短期融资券、中期票据的融资优势
投资银行业务第一部分短融、中票
短融、中票的特点
03
04
05
融资成本低：短融、中 票的发行利率通常低于 同期贷款利率，因此能 够降低企业的融资成本 。
融资期限灵活：短融、 中票的期限可以根据企 业的需求进行定制，从 数月到数年不等，为企 业提供了灵活的融资选 择。
发行速度快：由于短融 、中票在银行间债券市 场发行和交易，具有较 高的市场透明度和规范 化程度，因此发行速度 相对较快。
加强合规管理
在加强风险管理的同时，投行还应加强合规管 理，确保业务合法合规，避免因违规操作带来 的风险和损失。
创新业务模式
面对市场的变化和竞争的加剧，投行应积极创 新业务模式，提升自身竞争力，满足客户多样 化的需求。
感谢您的观看
THANKS
作用。 • 案例二：某上市公司成功发行中票 • 背景介绍：该上市公司为拓展业务领域，需筹集长期资金 • 操作过程：该上市公司通过发行中票，成功募集了所需资金，并得到了市场的积极响应 • 成功因素：该上市公司具有良好的经营业绩和市场前景，同时中票的发行得到了市场的认可和支持。
失败案例分析
• 案例一：某地方政府发行短融失败 • 背景介绍：该地方政府因基础设施建设需筹集资金 • 操作过程：该地方政府尝试发行短融，但因市场环境不利和信用等级较低，发行失败 • 失败因素：该地方政府的信用等级和市场认可度较低，同时市场资金流动性不足，导致发行失败。 • 案例二：某大型企业发行中票失败 • 背景介绍：该企业为扩大生产规模需筹集资金 • 操作过程：该企业尝试发行中票，但由于市场环境不利、企业信用等级下降等原因，发行失败 • 失败因素：市场资金流动性不足，同时该企业的信用等级和市场前景不被市场认可，导致发行失败。
投资者
主要是个人投资者、机构投资者等，其中个人投资者主要通过购买债券的方式进 行投资。
短期融资券和中期票据期限有什么区别
短期融资券和中期票据期限有什么区别
现在⼈们赚钱的⽅式多种多样，其中股票和债券是⽐较普遍的两种，然⽽股票的风险实在太⼤，所以好多⼈就会选择⽐较稳妥的债券来投资。
那么，下⾯就由店铺的⼩编为⼤家解释⼀下短期融资券和中期票据期限有什么区别。
短期融资券和中期票据期限有什么区别
1、短期融资券⼀般是最长不超过365天(⼀年)，中期票据期限通常是5-10年。
2、短期融资债券也叫商业票据，商业票据的期限⼀般在1-270天之间。
商业票据是⼀种贴现⼯具，流动性⽐较低，因为商业票据⼀般都是根据投资者特定需求定制的。
3、中期票据是介于商业票据和公司债券之间的⼀种融资⽅式，期限范围最短9个⽉最长30年。
4、商业票据是短期⽆担保本票，是⼀种零息债券，是⼀种贴现⼯具。
可以⽤来进⾏过桥融资。
中期票据则具有更⼤的灵活性，衍⽣品跟多，可包含多种嵌⼊式期权，主要是填补商业票据与公司债券间的空⽩。
融资成本低、审批周期短，发⾏⼿续简单，发⾏⽅式灵活余额管理，滚动发⾏，为企业提供稳定资⾦来源帮助企业积累融资经验，提升企业形象，这就是短期融资券吸引企业的地⽅。
以上详细解释了两者的相关知识和区别，希望可以帮到您，作为公司发⾏这类型的债券，更加有利于吸引投资者来投资，可以很好的帮助⾃⼰的企业发展壮⼤。
如果您还需要其他的法律咨询，可以联系店铺的专业律师为您解答。
短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]
![短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]](https://img.taocdn.com/s3/m/57761d05905f804d2b160b4e767f5acfa1c783b3.png)
短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]第一篇：短期融资中期票据业务指引银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引第一条为规范非金融企业在银行间债券市场发行短期融资券的行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
第三条企业发行短期融资券应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册。
第四条企业发行短期融资券应遵守国家相关法律法规，短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。
第五条企业发行短期融资券所募集的资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
企业在短期融资券存续期内变更募集资金用途应提前披露。
第六条企业发行短期融资券应按交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》在银行间债券市场披露信息。
第七条企业发行短期融资券应由符合条件的承销机构承销。
第八条企业发行短期融资券应披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评级。
第九条企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融资券发行注册自动失效，交易商协会将有关情况进行公告。
第十条短期融资券在债权债务登记日次一工作日即可在全国银行间债券市场机构投资者之间流通转让。
第十一条本指引自公布之日起施行。
银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引第一条为规范非金融企业在银行间债券市场发行中期票据的行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称中期票据，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
短期融资券及中期票据
• 二、发行方案 • 1、承销方式（包销、主承销、联席承销、副
主承销）。 • 2、发行方式（滚动、一次）。 • 3、报批发行的时间（报批---发行）。 、报批发行的时间（报批---发行）。 • 4、总（分）行的承诺（总、分行的态度）。 • 三、发行短债的支撑条件 • 1、授信。 • 2、搭桥贷款。
• BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境 BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境
的影响较大，违约风险一般； • BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影 BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影 响很大，违约风险较高； • B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济 环境，违约风险很高； • CCC级：偿还债务的能力极大地依赖于良好的 CCC级：偿还债务的能力极大地依赖于良好的 经济环境，违约风险极高； • CC级：在破产或重组时刻获得保护较小，基本 CC级：在破产或重组时刻获得保护较小，基本 不能保证偿还债务； • C级：不能偿还债务。
短期信用评级划分为四等六级：符号表示为：A 短期信用评级划分为四等六级：符号表示为：A1、A-2、A-3、B、C、D，其含义如下： • A-1级（AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-）： 级（AAA、AA+、AA、AA- A+、 还本付息能力最强，安全性最高； • A-2级（A、A-、BBB+）： 级（A BBB+）： 还本付息能力较强，安全性性较高； • A-3级（BBB、BBB-）： 级（BBB、BBB还本付息能力一般，安全性一手不良环境变化的 影响；
企业短期融资券和中期票据政策介绍
01
信息披露内容
企业需要按照相关规定披露融资券或票据的发行情况、财务状况、经营
情况等信息。
02
信息披露频率
企业应根据监管要求和市场需求，定期或不定期进行信息披露，确保投
资者及时了解相关信息。
03
市场沟通方式
企业可以通过新闻发布会、投资者交流会等方式与投资者进行沟通，提
高市场透明度和信任度。同时，企业也可以利用社交媒体等新媒体平台
企业短期融资券和中期票据政策介 绍
目录
• 引言 • 企业短期融资券政策 • 中期票据政策 • 政策比较与选择 • 企业应对策略与实践 • 政策展望与未来趋势
01 引言
背景与目的
随着我国经济的快速发展，企业对短期和中期资金的需求日 益增加。为满足企业的融资需求，推动我国债券市场的发展 ，相关政策逐步出台并完善。
提升信息披露质量
企业应提高信息披露的透明度和质量，加强与投 资者的沟通和交流，树立良好的市场形象。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
02 企业短期融资券政策
发行条件与程序
发行条件
企业应符合国家产业政策、行业发展规划和债券市场监管要求；具有良好的财 务状况和偿债能力；最近三年内无重大违法违规行为等。
发行程序
企业向承销机构提出发行申请；承销机构对企业进行尽职调查并出具推荐意见； 企业向交易商协会提交注册文件；交易商协会接受注册后，企业可择机发行。
市场流动性提升
随着交易机制的完善和市场参与者的增多，企业短期融资券和中期票 据市场的流动性将得到提升，降低企业的融资成本。
企业应对策略建议
1 2 3
加强风险管理
企业应建立完善的风险管理体系，加强对信用风 险、市场风险等的管理和控制，确保融资活动的 稳健进行。
短期融资券筹资的优缺点精编WORD版
短期融资券筹资的优缺点精编WORD版一、优点：1.灵活性高：短期融资券通常以低面值发行，企业可以根据自身的实际融资需求和市场状况灵活选择发行金额，灵活度较高。
2.融资成本低：相对于长期贷款或发债等筹资方式，短期融资券的融资成本较低。
由于其期限较短，投资者的资金流动性较好，多数情况下投资者愿意以较低的利率购买短期融资券。
这使得企业能够以较低的成本筹集资金。
3.融资周期短：短期融资券的期限通常在3个月至1年之间，相对于长期债券或长期贷款，短期融资券的融资周期更短。
这使得企业能够更快速地满足资金需求，适应市场变化。
4.市场需求大：由于短期融资券的灵活性和低融资成本，投资者对其需求量通常较大。
尤其在金融市场中，短期融资券具有一定的流动性和安全性，吸引了大量投资者投资，进一步降低了企业的融资成本。
二、缺点：1.周期性融资：短期融资券通常用于满足企业的短期资金需求，如应付季度性的生产成本、付款流动性等。
如果企业无法很好地管理资金周转，频繁地发行短期融资券可能会增加企业的财务风险。
2.融资规模受限：相比于长期债券或债务融资，短期融资券的发行规模通常较小。
这对于规模较大的企业来说可能会受到限制，因为短期融资券的发行规模需要在企业的信用状况和市场需求之间取得平衡。
3.审批和发行成本高：与银行贷款相比，短期融资券的发行需要经过监管机构的审核和批准。
同时，企业还需承担一定的发行费用、手续费以及印花税等费用，这些成本对于一些小型企业来说可能会增加融资成本。
4.利率风险：短期融资券在发行时通常以固定利率进行发行，但市场利率波动会对投资者的购买意愿产生影响。
如果市场利率上升，企业在后续发行短期融资券时可能需要支付更高的利息，增加了融资成本。
总结起来，短期融资券筹资的优点包括高灵活性、低融资成本、融资周期短和市场需求大；缺点包括周期性融资、融资规模受限、审批和发行成本高以及利率风险。
企业在选择短期融资券筹资时需要综合考虑自身的资金需求、市场状况和融资成本等因素。
短期融资券、企业债、中期
票据和贷款的区别及适用场景对比短期融资券、企业债、中期票据和贷款的区别及适用场景对比引言在企业经营过程中，资金需求是不可避免的。
为满足资金需求，企业可以选择不同的融资工具来解决资金短缺的问题。
本文将对短期融资券、企业债、中期票据和贷款进行比较和分析，以在不同的情况下选择适合的融资工具。
短期融资券短期融资券是一种用于满足企业短期资金需求的债务工具。
通常以一年或更短期的期限发行，具有较高的流动性和较低的利率。
短期融资券通常由大型企业或信用评级较高的企业发行。
对于企业来说，短期融资券是一种快速、灵活的融资方式，适合满足企业短期经营资金需求或应对突发经济情况。
企业债企业债是一种长期债务工具，通常以超过一年的期限发行。
企业债发行方通常是大型企业或信用评级较高的企业。
企业债的特点是利率相对较低，因为它们通常具有较高的信用评级。
企业债的期限可以长达数十年，使企业能够得到更长期的资金支持。
对于长期资金需求较高的企业，企业债是一个可行的融资选择。
中期票据中期票据是一种介于短期融资券和企业债之间的债务工具。
中期票据通常以一年到五年的期限发行。
中期票据相对于短期融资券具有较长的期限，但相对于企业债又具有较短的期限。
中期票据通常由中型企业或信用评级稍低的企业发行。
相对于短期融资券和企业债，中期票据在利率和期限方面具有一定的平衡，适用于一些需要中期资金支持的企业。
贷款贷款是企业从银行或其他金融机构获得的一种长期或短期资金支持。
贷款通常由债务双方协商约定利率、期限和还款方式。
与短期融资券、企业债和中期票据不同，贷款的利率和期限通常根据企业的信用状况、还款能力以及借款金额等因素而定。
贷款的灵活性较强，适用于各种企业的融资需求。
对比分析下表列出了短期融资券、企业债、中期票据和贷款的一些主要特点：融资工具期限发行主体利率适用场景短期融资券一年或更短期大型企业或信用评级较高的企业较低短期资金需求企业超过一大型企业或信较低长期资债年用评级较高的企业金需求中期票据一年到五年中型企业或信用评级稍低的企业介于低和高之间中期资金需求贷款根据协商确定银行或其他金融机构根据协商确定各种融资需求从上表中可以看出，短期融资券适用于短期资金需求，企业债适用于长期资金需求，中期票据适用于中期资金需求，而贷款则更具灵活性，适用于各种融资需求。
融资新途径：中期票据和短融券
金 的作用， 而且具有无需抵押、 利率较低、期限 较长的优点。
中国数万家房地产开发企业， 有足够实 力和幸运登陆证券交易所不过 数十家而已， 剩余９ ％ ９ 的房地产开发企业只能依赖于借贷资金的间接融资渠
承销商的指导下进行发行前的各项准备工作。 １ 拟发行企业聘请会 计师事务所 对其 近３ ． 年 的财务报表进行审计。 如财务信息真实完整， 并无违 法违规行为的 ， 由会 计师事务所 出具无
保 留意 见审计 意 见书 。
书、 企业发行债务融资工具拟披 露文件、 明企业及相关 中介机构真实、 证 准 确、完整、 时披露信息的其它文件等交付 印刷厂 印制成 册， 及 一并提交 给
ＩＢ 金融资本Ｉ ｌ Ｓ Ｏ 观察・
ＥＲＶＡＴＩ Ｎ ・Ｆ ＮＡ Ｎｅｌ Ｌ Ｏ Ａ
生 市融务具成借 的然资地 ｌ 银在要融的序内 业 融对釜陌 誊券金债工渐者企霎，具企为 ， 场企融，供鉴 宠。 、 ＿ 行文介资操，各 新而工产较一 中绍方作为行 笔 非业一逐读 该 间 简该资程国业 者 债 将 法
传统 融 资方 式概 况
最近 ， 中国 银 监 会 出台 一 系列 严格 控 制 房 地 产 融 资 的信 贷 政 策使 得 商 业 银 行 贷款 和 房 地
道。 可是 当前商业银行贷款和房地产信 托的政 策控制如此之严格 ， 获得 间 接融资的难度也随之大大增加。 ２ ０ 年４ 中国人民银行２ ０年第ｌ ０ ８ 月， ０８ 号令颁布了《 银行间债券市场非金 融企业债务融资工具管理办法》 许可非金融企 业在银行间市场通过发行非 ， 金融企业债务融资工具 ， 即中期票据（Ｔ ） Ｍ Ｎ和短期融资券（Ｐ 筹集资金， Ｃ） 来 废 除了此前银行间市场只有金融机构才可以发行债券的限制。 这一突破使得包 括房地产开发企业在内的众多行业的非金融机构大大拓展了融资渠道。
中票、短融业务介绍
短期融资券的发展历程
1989年，中国银行下发《关于发 行短期融资券有关问题的通知》（银 发[1989]45号），肯定了各地为弥补 短期流动资金贷款的不足而发行短期 融资券的做法。短期融资券就此诞 生。该方式在一定程度上可以替代商 业银行贷款，起到为企业募集债务资 金的作用，受到各企业的关注与青 睐。
营业部在营销过程中，应特别注意 目标客户从事上述行业经营情况，遇到 问题应提前与债券业务部沟通。
房地产企业
以房地产为主业的企业目 前尚不能发行短期融资券和中 期票据。
但对于从事房地产经营但 房地产业务收入占比低于30% 的企业不在限制范围之内。
21
第三部分 目标客户选择
发行主体行业分析
中期票据发行主体行业分布
• 期限为2-10年，弥补了企业中期融资工具的缺乏
• 企业只需符合发行标准、提交申请材料并具备信用 评级即可，无需为此寻求担保
• 企业注册有效期2年，只需一次性申请融资总额度， 即可在注册期和额度内，根据自身需求分期发行
节约融资成本
• 发行利率根据市场情况确定，信用评级较高企业的 融资成本低于同期贷款利率。年均承销费、评级 费、律师费等综合费率为0.32%
公用事业 资本货物
材料 能源 运输 多元金融 电信服务 零售业
资本货物 能源 运输
公用事业 材料
多元金融 汽车及其零部件
食品饮料烟草
从已发行的中票与短融券的发行主体来分析，发行主体处于资本货物、公 用事业、能源、运输以及多元金融等行业占比明显高于其他行业。
可关注处于以上行业的优质国有企业，开拓中期票据与短期融资券新市场。
中期票据和短期融资券是经中国人民银行许可，在全国银行间债券市场推出 的银行间债券市场企业债务融资工具。
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析作者：潘鸿来源：《时代金融》2021年第23期随着我国部分银行率先采取政策调控，采取有效措施支持我国国际贸易融资的发展，我国的经济形态得到了有效改善。
我们在发展的过程中要把宏观引导与市场经济相结合，从而促进经济的和谐稳定发展，只有这样才能加强我国银行与外国银行之间的沟通、交流与合作，共同应对全球经济下行可能遇到的金融风险。
社会主义市场经济体制可以使我国结合现阶段基本国情，充分发挥自身优势，逐步巩固我国在世界经济体系中的国际地位。
然而，融资业务创新模式和技术模式的发展仍存在一些问题，导致国际经济贸易的创新和发展步伐缓慢。
我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
一、公司债、企业债、中期票据和短期融资券的特点（一）公司债的特点公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债，表明公司债权的证券称为公司债券。
发行公司债券只限于股份公司，募集的对象为不特定的社会公众。
近年来，公司债采取了随报随批的模式，加快了审批的速度。
公司债务融资具有双重作用，它不仅给企业带来利益，使价值最大化，也增加了企业的压力，因为企业必须承担债务的偿还本金和利息。
最好欠债点、最佳负债点是最佳资本结构中负债的比例或数量。
企业的所有资金来源不可能仅仅通过一种融资方式获得，而是通过多种融资方式的组合获得。
那么企业的总资本成本不能由单一资本成本来确定，而是需要计算综合资本成本。
企业在实际工作中应结合因素分析法和财务杠杆原理，结合各种方法计算最优资本结构下的负债比率，评估自身的偿债能力和未来盈利能力、企业的资本是持续经营的。
因此，在借款前要根据资金运作速度和可再生资金的能力，对企业在规定期限内向债权人偿还本息的能力进行科学评价。
对企业偿债能力的评价可以通过计算偿债能力指标来进行，与管理人员保持不断地沟通和协调，对企业未来的盈利能力进行有效的评价。
讲课PPT_短期融资券与中期票据
中期票据的起源与发展——美国
• 20世纪70年代以前
美国的公司债务市场除了银行贷款以外，只有商业票据和公 司债券两种证券。1972年，为弥补商业票据融资和公司债券融 资之间的缺口，通用汽车承兑公司首次发行了期限不超过5年的 债务工具。由于其期限介于商业票据和公司债券之间，因而被 形象地称作“中期票据”。
5 现状分析
• 客户竞争进一步加剧
1 基本概念 2 中票和短融的发展历程 3 在我国的发行制度 4 市场管理 5 现状分析 6 案例分析
短期融资券的融资优势
• 融资成本低
综合成本率（发行利率、中介机构费、发行登记费、兑付费） 低于银行贷款利率
• 注册制融资便利快捷 • 一次筹集资金数额大
一次申请额度的上限为企业净资产的40%
5 现状分析
票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、 本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现 短期资金融通的市场。 票据市场是短期资金融通的主要场所，是直接联系产业资本 和金融资本的枢纽，作为货币市场的一个子市场，在整个货币体 系中票据市场是最基础、交易主体中最广泛的组成部分。票据市 场可以把“无形”的信用变为“有形”，把不能流动的挂帐信用 变为具有高度流动性的票据信用。
1 基本概念
企业短期融资券，在国外发达金融市场被称为商业票据，是 指一国境内具有法人资格的企业单位，在其银行间债券市场发行 并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期 融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行和 交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期 （1年以内）资金的直接融资方式。
2 中票和短融的发展历程
中期票据的起源与发展——其他地区
短期融资券、中期票据业务介绍（精选五篇）
短期融资券、中期票据业务介绍（精选五篇）第一篇：短期融资券、中期票据业务介绍短期融资券、中期票据业务介绍----企业直接融资的新渠道为拓宽企业融资渠道，解决企业间接融资比例过高的问题，2005 年5月中国人民银行颁布了《短期融资券管理办法》，鼓励业绩好、现金流稳定、信誉好的大型企业发行短期融资券。
2007年9月成立了中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”），2008年4月9日公布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），非金融企业债务融资工具的发行程序由先前的备案制改为注册制，由行政管理改为协会自律管理，进一步降低了发行门槛。
目前非金融企业债务融券工具分为短期融资券和中期票据两种形式。
经过多年的市场运作，短期融资券/中期票据已经成为公司融资的又一个重要渠道，并越来越受到大型企业青睐，为企业开辟了一条新的直接融资渠道。
为便于企业更好地了解短期融资券/中期票据的发行程序及相关注意事项，现将发行短期融资券、中期票据的相关事项作一个简要介绍。
一、短期融资券、中期票据简介短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
据统计，近期发行的中期票据的存续期限在2年-5年不等。
短期融资券/中期票据发行的基本要点：1、短期融资券/中期票据的发行人为依法成立且合法存续的非金融企业法人；2、发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，主要包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构；3、发行价格以市场为基础，采用簿记建档集中配售的方式确定，主要受到主承销商议价能力、企业信用评级水平、企业规模大小等因素影响；4、企业发行短期融资券/中期票据所募集的资金应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]
![短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]](https://img.taocdn.com/s3/m/9aef2c24876fb84ae45c3b3567ec102de2bddf9f.png)
短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]第一篇：短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]商业票据（短期融资债券）、中期票据、公司债券短期融资债券应该叫商业票据在美国，商业票据的期限一般在1-270天之间。
商业票据是一种贴现工具，流动性比较低，因为商业票据一般都是根据投资者特定需求定制的。
公司债券时间一般比较长，多数公司运用20—30年期债券来募集资金。
中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。
和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。
公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资因为三种债券的发行时限不同，特点也不同，评级机构给出的评级也不同。
流动性也有差距，各自创造出来的衍生品也不同。
发行目的也不同，三种各有利弊，商业票据是短期无担保本票，是一种零息债券，是一种贴现工具。
可以用来进行过桥融资。
中期票据则具有更大的灵活性，衍生品跟多，可包含多种嵌入式期权，主要是填补商业票据与公司债券间的空白。
公司债券是有责任定期支付利息并在到期日偿还本金的债务，是付息债券，在资本市场有利的时候筹集长期的资金的。
三种债券可统称为公司债务工具。
中期票据区别于公司债券的本质特征是灵活性。
如果说在早期用期限来区分中期票据、商业票据和公司债券尚属合理的话，那么，随着中期票据市场的发展，这种区分已经不可能了。
因为中期票据的发行期限涵盖了一年(在美国是270天、即商业票据的期限)至30年的范畴，甚至出现了长达百年的中期票据。
用货架注册规则来区分中期票据和公司债券也不尽合理，因为公司债券也可以采取这种发行方式。
中期票据与公司债券最本质的区别在于灵活性(flexibility)，这体现在以下几个方面：第一，发行规模极其灵活。
无论是否采取货架注册规则，公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
部分债务融资工具简介-短融、中票、企业债和公司债-version2
第 2 页 共 17 页
二、短期融资券和中期票据的特点
中国黄金集团资产管理公司
（一）与企业债相比，短期融资券①及中期票据具有以下发行特点
1、发行门槛降低：短期融资券的发行条件已经取消了原《管理办法》中的最近一个会 计年度盈利、近三年内不存在重大违法违规行为、及近三年发行的融资券不存在延迟支付本 息的情形等硬性条件，而仅仅要求是中国境内注册的具有法人资格的非金融企业和待偿还 余额不超过净资产的 40%，中期票据亦是如此。而企业债券的发行条件却要严格的多，需 要同时满足 6 个规章条件，比较严格。
中期票据。根据交易商协会于 2008 年 4 月 16 日发布的《银行间债券市场非金融企业中 期票据业务指引》，中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分 期发行的，约定在一定期限（3-5 年为主，没有上限）还本付息的债务融资工具。企业发行 中期票据应制定发行计划，在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素。企 业应在中期票据发行文件中约定投资者保护机制，包括应对企业信用评级下降、财务状况恶 化或其他可能影响投资者利益情况的有效措施，以及中期票据发生违约后的清偿安排。
异
最低限大致为 1200 万元和 2400 万元
发债数额不低于 10 亿元
公司债监管机构往往要求严 发债由国家发改委和国务院审批，要
格债券的信用评级和发债主 求银行予以担保；一旦债券发行，审
体的信息披露，特别重视发债 批部门则不再对发债主体的信息披
后的市场监管工作
露和市场行为进行监管
债是各类公司获得中长期债 受到行政机制的严格控制，每年的发 行额远低于国债、央行票据和金融债
5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式， 在上世纪 80 年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政 府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债 券，也明显低于股票的融资额。
中期票据、短期融资券发行的条件、特点以及方式
（一）、中期票据、短期融资券发行条件：A、中期票据发行条件：1、具有法人资格的非金融企业，企业净资产原则上不低于10亿元，注册上限为净资产的40%；2、具有稳定的偿债资金来源；3、拥有连续三年的经审计的会计报表；4、最近一个会计年度盈利；5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。
B、短期融资券发行条件：1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。
2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。
3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。
4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。
5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。
6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。
短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。
（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。
（二）、中期票据、短期融资券发行特点：A、中期票据发行特点：符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。
1、中期票据期限通常为3-10年；2、放宽发行主体的限制。
只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据；3、发行市场化。
企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案；4、发行方式灵活。
中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。
银行短期融资券、中期票据业务介绍
❖ 母公司和子公司的发债额度相互占用；即母公司根据净资产40％的规模发行债券后， 子公司将无法发行债券，反之亦然；
是企业的主动负债工具，属于直接融资品种，为企业进入货币市场 融资提供了途径；
发行对象为银行间债券市场会员； 可以在银行间债券市场流通交易。
（二）短期融资券、中期票据的特点
共同特点： 不设担保 实行余额管理 注册管理 逆向询价机制 投资者保护机制 信息披露机制
中期票据区别于短期融资券的特点是期限较长。
（三）短期融资券、中期票据的优势
共同优势： 降低财务费用 拓宽融资渠道 优化融资结构 易于上市流通 风险分散性好
中期票据不同于短期融资券的是期限较长，可以让企业一次注册，使用三到五年。
二、短期融资券、中期票据发行相关要求
（一）发行条件
（一）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； （二）具有稳定的偿债资金来源； （三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； （四）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； （五）近三年没有违法和重大违规行为； （六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； （七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； （八）需经在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评
2
发行
发行文件挂网公告
与投资者沟通，簿记建档， 缴款，发行完成
（六）后续管理及信息披露
此部分内容请参考《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销 商后续服务管理办法》、 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具 信息披露规则》 、〈浦银公银〔2010〕314号-关于下发《上海浦东 发展银行非金融企业债务融资工具后续服务管理办法》的通知〉
短期融资券及中期票据课件
投资组合的管理
投ห้องสมุดไป่ตู้者应定期对投资组合进行评估和调整， 以保持其与自身风险承受能力和投资目标的 匹配。在评估投资组合时，应关注债务工具 的信用评级、到期期限、利率等因素的变化 ，以及市场整体的供需状况和政策法规的调 整。如有需要，应及时调整投资组合的配置 比例或更换债务工具。
06
短期融资券及中期票 据的实际应用案例
中期票据
中期票据是企业发行的中期债务工具 ，期限通常在一年以上、七年以下。 投资者可以通过购买中期票据获得相 对稳定的投资收益，同时为企业提供 中期融资。
投资收益与风险
投资收益
短期融资券及中期票据通常提供相对稳 定的投资收益，其利率通常低于长期债 券。投资者可以通过持有这些债务工具 获得固定的利息收入。
者参与。
失败案例分析
案例名称
某小型企业发行短期融资券及中期票据失败
案例描述
该企业试图通过发行短期融资券及中期票据筹集资金，但 由于市场环境不佳、企业资质不够优秀等原因，最终发行 失败。
失败因素
该企业在发行短期融资券及中期票据时，未能充分评估市 场风险和自身条件，发行条款不够吸引投资者，同时缺乏 有效的销售渠道和推广策略。
发行条件与要求
发行条件
企业发行短期融资券及中期票据需要满足一定的条件，包括 企业财务状况良好、信用评级较高、符合相关法律法规等。
要求
发行短期融资券及中期票据的企业需要具备一定的偿债能力 和信用水平，能够按时还本付息。此外，企业还需要按照相 关规定进行信息披露，确保投资者的合法权益得到保障。
02
短期融资券及中期票 据的市场环境
详细描述
短期融资券及中期票据属于较为冷门的投资品种，交易量相对较小，因此投资者在需要变现时可能会 面临流动性风险。为了降低流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，同时保持一定的流动性 储备，以便在需要时及时卖出资产。
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
理论探讨摘要：我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
本文将公司债、企业债、中期票据和短期融资券放到一处进行了比较，以期分析各个债券工具的优势和适用情况，希望可以为企业和投资者提供选择的参考。
关键词：公司债；企业债；中期票据；短期融资；企业一、前言在我国现行的经济体制和市场制度背景下，企业直接的债务融资方式主要有以下几大类别：公司债券、企业债券、中期票据以及短期融资债券等。
这几种融资方式各有不同的时代背景和特点，本文将从多个方面比较这几种方式的特点以分析每一种债券的优点或缺点。
二、企业债（一）背景。
顾名思义，所谓企业债券，就是企业通过面向社会发行债券的途径募集资金，并因此构成的债权和债务关系[1]。
我国从1984年开始允许发行企业债券。
（二）特点。
申请程序太过繁复，等待审批和审核的周期太长；1.对于通过企业债券募集得到的资金去向，是有明确限定的。
企业通过发行企业债券筹集到的资金只能用于固定资产投资和技术改革这两个方向，并且所要投资的项目必须经政府有关部门严格审批后才可以开展，因此投资项目直接同政府相关联。
从这一点来说，企业没权利决定资金用途，这就为企业日后的投资带来了很大的局限性；2.虽然采用了信用评级制度，但是针对这种工具的信用评级基本上毫无用处可言。
因为企业债券的担保机制是强制性的，所以所谓信用评级只起到了锦上添花的作用。
三、公司债（一）背景。
公司债券和企业债券是颇有渊源的，可以说它起始于企业债，是在企业债的基础之上有了一定的发展，并且弥补了企业债的多种缺点，又结合市场要求而产生了公司债券。
（二）特点。
1.公司债的发放主体是股份有限公司（有限责任公司），发行过程是由证监会主导的，随时上报随时批复，而且行政批复的速度很快；2.信用评级依然使用债券的评级制度。
中期票据的优势
中期票据的优势中期票据是一种重要的债务融资工具，它具有许多优势，对于企业来说，中期票据是一种非常有用的融资工具。
本文将详细介绍中期票据的优势，帮助读者更好地了解这一融资工具。
首先，中期票据的发行成本相对较低。
与高利率的债券相比，中期票据的利率通常较低，这主要是因为中期票据的期限较长，风险相对较低。
此外，中期票据的发行成本也相对较低，因为发行者可以通过市场利率来确定发行价格，而不需要像债券那样需要支付高额的发行费用。
这些因素使得中期票据成为一种更加经济实惠的融资方式。
其次，中期票据的发行过程相对简单。
相比于股票发行和其他债券发行，中期票据的发行过程更加简单。
发行者只需要向银行提交相关的文件，经过审核后就可以发行中期票据。
这大大缩短了发行周期，提高了效率。
此外，中期票据的发行也不需要公开披露信息，这使得发行过程更加灵活，也更加符合某些企业的融资需求。
第三，中期票据可以为企业提供稳定的资金来源。
相比于其他债务融资工具，中期票据的期限较长，通常在3-10年之间。
这意味着企业可以获得稳定的资金来源，而不需要经常进行债务融资。
这对于那些需要长期资金支持的企业来说非常重要，因为这样可以降低企业的财务风险，提高企业的稳定性和可持续性。
第四，中期票据可以为企业提供更多的融资选择。
除了传统的债务融资工具外，企业还可以通过中期票据来获得更多的融资选择。
例如，企业可以通过发行中期票据来获得低成本的资金，以满足企业的长期资金需求。
此外，企业还可以通过中期票据来调整自身的债务结构，优化自身的财务状况。
这些因素使得中期票据成为企业融资的重要工具之一。
最后，中期票据可以帮助企业降低财务风险。
对于一些高负债的企业来说，降低财务风险是非常重要的。
中期票据可以帮助这些企业降低负债率，减少利息支出和偿还债务的压力。
此外，通过发行中期票据，企业还可以优化自身的债务结构，降低自身的财务风险。
总之，中期票据作为一种重要的债务融资工具，具有许多优势。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
短期融资券、中期票据的融资优势
宋华锋
笔者根据我所所承办的短期融资券及中期票据的情况来对该两种债务融资工具进行简单的介绍：
一、短期融资券、中期票据的含义
短期融资券、中期票据，是指在中国境内具有法人资格的非金融企业，根据规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
短期融资券与中期票据的区别在于其期限不同，短期融资券为1年期，而中期票据为3年期限和5年期限。
二、短期融资券、中期票据的融资优势
短期融资券及中期票据之所以在短短的四年时间得以迅猛的发展，是与其优越的发行条件和优点分不开的：
1、发行门槛降低：短期融资券的发行条件已经取消了原《管理办法》中的最近一个会计年度盈利、近三年内不存在重大违法违规行为、及近三年发行的融资券不存在延迟支付本息的情形等硬性条件，而仅仅要求是中国境内注册的具有法人资格的非金融企业和待偿还余额不超过净资产的40%，中期票据亦是如此。
而企业债券的发行条件却要严格的多，需要同时满足6个规章条件，比较严格。
2、短期融资券及中期票据具有以下特点：（1）审批简单、发行速度快，在中国银行间市场交易商协会注册后就可发行，不像公司债、企业债，需要层层审批；（2）信贷规模不受限制，在企业净资产40％的范围内；（3）利率市场化定价，一般低于银行同期贷款利率，从我所提供法律服务的短期融资券的利率一般低于银行同期贷款利率的2%左右，且发行期内不受银行利率浮动的影响；（4）可免担保，发行企业可视自己的实际情况决定是否是需要提供担保，是否是需要提高自己企业的信用等级；（5）不会因为债务融资工具的使用而导致股权的稀释等，但是同银行贷款一样具有到期还本付息的压力。
3、与银行间债券市场非金融企业融资工具公司债、企业债比较：
（1）监管机构不同：短期融资券、中期票据施行的是备案制度，只需在中国银行间债券市场交易商协会备案即可发行；而企业债券是由国家发展和改革委员会核准发行的融资工具，施行的是核准制度，需要从地方发改委至国家发改委进行层层审批。
（2）发行市场不同：短期融资券及中期票据，主要在中国银行间债券市场发行并交易，主要针对的是银行间债券市场的机构投资者。
而企业债券是以中国银行间债券市场为主，证券交易所债券市场为辅。
（3）适用的法律法规不同：短期融资券及中期票据主要适用的是《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》等7项自律规则；而企业债券主要适用的是《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》。
（4）提供服务的中介机构不同：一般是有中国银行间债券市场交易协会会员资格或者登记的中介机构，而为企业债券提供服务的中介机构为具有证券从业资格的中介机构。
三、律师事务所在银行间债券市场提供债务融资工具中介服务的主要服务内容
律师事务所在银行间债券市场提供债务融资工具中介服务，应当遵守法律、行政法规及行业自律组织的执业规范，遵循诚实、守信、独立、勤勉、尽责的原则，包括但不限于下列服务内容：
1、对企业的主体资格进行尽职调查；
2、对企业发行债务融资工具的实质条件进行尽职调查；
3、对债务融资工具的发行程序进行法律见证；
4、对提供服务的其他中介机构主体资格及与企业签署服务合同的合法有效性进行审查；
5、协助编制债务融资工具的募集说明书等发行文件并发表意见；
6、出具法律意见书和律师工作报告。
从上述分析及我所所承办的龙矿集团等短期融资券、中期票据项目来看，银行间债券市场非金融企业融资工具具有其他融资方式不可比拟的优势，应当成为企业选择直接融资方式时的首选。
我所在承办龙矿集团短期融资券等项目过程中积累了一定承办银行间债券市场非金融企业融资工具的经验，且为了能在中国银行间债券市场提供更优质的法律服务，秉承“专业专心”的服务理念，成立了专业化团队，并已取得中国银行间交易商协会的会员资格。
（作者系德衡律师集团事务所执业律师）。