基于EVA的中国联通集团价值管理案例分析
基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例
![基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例](https://img.taocdn.com/s3/m/b2e52e99daef5ef7ba0d3c25.png)
第 l 期( 1 总第 28 8 期) 20 年 l 月 07 1
财 经 问 题 研 究
Re e r h o i a ca n c n mi s u s s a c n F n n i la d E o o c Is e
济增加值 ( V 理 论的上市公 司业绩评价和 内在价值评估 方法。在各 指标 的计 算 中, 同于通 常 E A) 不 采 用的估 算方法 , 而应 用 了较 为精确 的计算方法 ; 虑到现有 的基于 E A 的公 司 内在价值 评估模 考 V 型的三大缺 陷 , 本文利 用已有 的研 究成果 , 将公 司的 内在价值 与公 司的经济增加 值( V 、 E A) 加权平
杰明 ・ 格雷厄姆 在 《 证券 投资》一 书 中所指 出 的 :“ 市场价格经常偏离证券的真实价值 ,而 当 市场价格偏离证券的真实价值时 ,市场中会出现 自我纠正的趋势 ,使价格逐渐向价值 回归。 因 ” 此 ,只要股票价格 和真实价值 的偏离客观存在 , 通过准确评估公司的内在价值 ,比较市场价格和 内在价值间的关系,就可以为制定投资策略提供 有力的依据 ,买入被低估的股票 ,卖出被高估的
公司价值的学术论文 中提 出的,并在 2 0世纪 9 0
年代 初 ,由美 国两位 财 务 分 析师 乔 ・ 思登 (ol Je Sen 和本 耐特 ・ 图 ( entSe at t ) r 斯 Bn e twr)提 出 t
了经济增加值的概念,并由美国思腾思特咨询公 司率先将该方法引入价值评估领域。 经济增加值表示的是一个公司扣除资本成本
维普资讯
8 8
财经 问题研 究
20 0 7年第 1 期 1
总第 2 8 8 期
方法 ,即只有一 个公 司创造 的财 富超过该公 司使
【《EVA模型的企业价值评估效果分析》8200字(论文)】
![【《EVA模型的企业价值评估效果分析》8200字(论文)】](https://img.taocdn.com/s3/m/63de7429ff4733687e21af45b307e87100f6f879.png)
EVA 模型的企业价值评估效果分析目录EVA 模型的企业价值评估效果分析 ................................................................................................ 1 1.1 EV A 模型估值结果的合理性分析 . (1)1.1.1与股利现金流量(DMM )模型的比较 .............................................................................. 1 1.1.2与自由现金流量(FCFF )模型的比较............................................................................... 2 1.1.3与市场法的比较 .................................................................................................................... 3 1.1.4各模型估值结果的比较 ........................................................................................................ 5 1.2 EVA 估值法在充分体现宁德时代企业价值方面的原因分析 . (6)1.2.1与企业自由现金流量法比较 ................................................................................................ 6 1.2.2与市场法的比较 .................................................................................................................... 8 1.2.3与股权现金流法比较 ............................................................................................................ 9 1.3 EVA 估值法对提升企业价值的作用 .......................................................................................... 9 1.4对宁德时代价值提升的建议 .. (12)1.1 EV A 模型估值结果的合理性分析运用其他估值方法对宁德时代的企业价值分别进行评估,通过EV A 估值模型与其他估值方法进行比较分析EV A 估值结果的合理性。
基于EVA的我国互联网企业价值评估研究
![基于EVA的我国互联网企业价值评估研究](https://img.taocdn.com/s3/m/10c8c724dcccda38376baf1ffc4ffe473268fd61.png)
基于EVA的我国互联网企业价值评估研究引言互联网行业的爆发式增长使得互联网企业成为投资者瞩目的对象。
然而,与传统产业不同,互联网企业的特殊性给价值评估带来了新的挑战。
在这种背景下,基于经济附加值(EVA)的价值评估成为了一个关键的研究领域。
本文将探讨基于EVA的我国互联网企业价值评估,并提出了一种基于EVA的方法。
1. EVA的基本概念经济附加值(EVA)是斯特恩·斯图尔特(Stern Stewart)公司首创的一个重要财务概念。
它是通过计算企业盈利能力来衡量企业价值的一种方法。
具体来说,EVA是指企业的净利润减去所需的资本成本。
净利润是指企业从经营活动中获得的盈利,而资本成本则是指资本的机会成本。
通过计算EVA,可以更全面地评估企业的盈利能力和创造价值的能力。
2. 互联网企业的特殊性互联网企业相较于传统企业有着独特的特点。
首先,互联网企业的资产配置相对集中在技术和人才上,而非大量实物资产。
其次,互联网企业的收入模式多样,包括广告、会员、电商等多个方面。
此外,互联网企业的快速变化和创新速度也是传统企业不可比拟的。
这些特殊性使得传统的价值评估方法在互联网企业中不再适用。
3. 基于EVA的我国互联网企业价值评估针对互联网企业的特殊性,我们提出了一种基于EVA的价值评估方法。
首先,我们需要明确互联网企业的盈利模式和商业模式,特别关注互联网企业的收入来源和成本结构,以及技术和管理能力的核心竞争力。
其次,我们需要计算互联网企业的净利润,并根据资本成本来计算EVA。
在计算EVA时,我们需要特别关注互联网企业的资本结构和成本,因为互联网企业的资产配置通常具有较高的特殊性。
最后,我们需要对EVA进行剖析和解读,寻找EVA波动的原因,以及通过改进和优化企业经营管理来增加EVA。
4. 案例分析以某互联网企业为例,我们用基于EVA的方法来进行价值评估。
首先,我们详细分析了该企业的盈利模式和商业模式,强调其核心竞争力在于技术创新和用户规模。
基于EVA模式的企业价值管理研究
![基于EVA模式的企业价值管理研究](https://img.taocdn.com/s3/m/b0940b8de53a580216fcfe93.png)
基于EVA模式的企业价值管理研究作者:王毅来源:《财会通讯》2013年第05期一、前言经济增加值(EVA)是企业税后净营业利润与资本成本(包括权益资本成本与债务资本成本)的差额。
实质上,经济增加值来源于企业的剩余收益,但又不等同于剩余收益,因其不仅考虑了权益资本成本,剔除了会计信息失真的影响,还迎合了企业价值最大化的财务目标的要求,因此,对于企业决策而言,经济增加值是比剩余收益更相关一个指标,运用经济增加值开展企业价值管理工作具有很重要的理论和现实意义。
经济增加值的概念引入我国后,在企业价值管理领域得到了很高的评价,理论界对此研究的热情也达到了前所未有的高度。
赵海燕(2006)在“EVA在企业价值评估中的应用”一文中,将企业价值评估方法进行了梳理与评价,认为EVA克服了折现现金流量法的不足(据以进行价值评估的假设太多),对适用主体也没有限制(上市公司、非上市公司、政府机构、事业单位等均可适用),因此,EVA在价值管理领域的前景十分广阔。
孙宏艳(2007)则概括论述了EVA价值管理体系的构成,并对基于EVA模式的企业价值管理在我国的推行提供了建议。
方萍、郭文博(2005)则基于EVA 指标构建企业价值评估模型,他们认为企业价值在于其增值的能力,再一次印证了EVA与价值管理的关系。
可见,EVA作为价值管理体系的一个指标,在改善企业经营管理,实现价值最大化方面有着突出的作用。
从这点来讲,EVA在我国企业管理中具有很大的发展前景。
二、EVA对企业价值管理的效用分析国外研究表明,EVA对于企业价值管理有着显著的改进作用,如果将EVA恰当融入企业价值管理体系,EVA不仅能够帮助企业构建并实施全面的价值管理计划,还将显著的提高企业投资、融资以及分配等环节的决策效率和效果。
归纳起来,EVA对于企业价值管理的效用主要体现在:(一)有利于改善企业资本结构由EVA的概念中可以看出,其考虑了企业全部资本成本(包括股权资本成本和债务资本成本),这样在EVA指标的引导下,企业管理层在进行筹资决策过程中不得不同时关注资产负债表和利润表,避免了管理层只关注眼前利益,在进行决策时首先考虑把利润表做的很漂亮,而忽略了资产负债表这一关乎企业未来发展的重要报表。
中国联通资产管理案例分析
![中国联通资产管理案例分析](https://img.taocdn.com/s3/m/c378571131126edb6f1a1096.png)
第一部分项目概况中国联通实行总部、省分、地市三级管理模式,作为中国唯一的全业务电信营运商,联通公司经过高速发展,整个企业拥有上千亿的资产,其资产的主要部分是覆盖全国范围的电信基础设施和各种功能各种型号的电信网络设备。
中国联通资产现状和特点主要表现在以下几方面:1) 数量庞大中国联通经过12年的发展,随着网络建设的完善,机构的壮大,已经积累了数量非常庞大的资产,固定资产规模庞大。
截止2006年12月,固定资产原值已达2151亿元,净值也已达到了1147亿元,占企业总资产的80%。
如何管理好数量如此庞大的资产对联通资产管理部门来说是一个挑战。
2) 价格昂贵联通公司是电信运营商,其资产特别是生产类资产价格昂贵,而且其价值表现经常表现到板卡一级,以交换机为例,其一张板卡的价值就超过一辆小汽车的价值,管好用好这些高价值的资产,对企业资金利用,减少重复投资具有重要意义。
3) 地点分散中国联通公司下辖31个省分公司及几百家地市分公司,经营的业务主要包括移动电话(GSM和CDMA 两种制式网络)、无线寻呼、长途电话、本地电话、数据通信(因特网和IP电话)、电信增值业务以及其他业务。
全国各地遍及乡镇的营业网点和大量的基站都有管理着大量的资产,地点分散的特点突出。
4) 涉及岗位、人员众多中国联通部门人员众多,每个部门、每个人员都是资产的占用者或使用者,要管理好资产离不开资产占用人或使用人的参与。
5) 增长速度快中国联通同时也是一个高速发展的公司,随着用户的增长,系统升级换代的要求,资产不断在进行着建设、扩容、升级、更新,高速增长的资产规模也是中国联通资产管理的一大特点。
6) 资产形态多样中国联通资产主要分为生产类资产和管理类资产,其中生产类资产具有联通的专有特点,生产资产主要是通过工程转过来的,主要分为三个阶段,在建工程、暂估资产和固定资产。
在建工程物资完工交付转为暂估资产,暂估资产结算完成,转为固定资产。
7) 管理难度大一方面正是因为数量庞大、地点分散、人员众多、资产增长快等特点造成要进行资产的动态管理与监控,甚至是例行的清查盘点,都非常的困难。
基于eva模型的企业价值评估
![基于eva模型的企业价值评估](https://img.taocdn.com/s3/m/c54bb732fbd6195f312b3169a45177232f60e4bd.png)
基于eva模型的企业价值评估
1 模型概述
企业价值评估是一项极其重要的经营管理任务。
而EVA模型(经济附加值)是在传统利润计算的基础上,确立了企业应当达到的资本成本水平,并通过横向比较企业经营效益的好坏,反映了企业经营管理的实际水平。
2 计算公式
EVA= NOPAT-资本×资本成本率
其中,NOPAT(Net Operating Profit After Tax)表示税后净营业利润;资本则包括企业使用的有形或无形资产,如房地产、机器设备、专利权等;资本成本率则是指资本的机会成本(机会成本是指企业用以获取最高收益但未能实现的机会成本,通常等于行业或市场平均回报率)。
3 应用案例
以某企业的2018年度报表为例,该企业的NOPAT为5000万元,资本为15000万元,资本成本率为8%。
则该企业的EVA为5000-15000×8%=3800万元。
可以看出,该企业实现了正的经济附加值,即其利润高于资本成本水平,为股东创造了价值。
4 EVA模型的优势
EVA模型的优势主要包括以下几点:
(1)明确企业经营目标和责任,能够指导企业经营决策和资本配置;
(2)反映了企业资本配置和经营效益的实际情况,为企业的长期发展提供参考;
(3)EVA具有自我修正机制,企业在用EVA模型评估自身价值的同时,也会自我检讨和改良管理机制,提升企业的市场竞争力。
5 结论
虽然EVA模型在应用过程中仍然存在不足,如难以准确测算资本成本等,但这并不影响其成为企业价值评估的重要工具。
只有通过科学的评价和管理,企业才能在市场竞争中立于不败之地。
基于EVA模型的我国互联网企业价值评估研究
![基于EVA模型的我国互联网企业价值评估研究](https://img.taocdn.com/s3/m/d50c49f35ebfc77da26925c52cc58bd630869346.png)
基于EVA模型的我国互联网企业价值评估研究随着信息时代的到来,互联网企业已经成为现代社会中最具有活力的行业之一,尤其是近年来互联网的普及以及移动互联网的快速发展,更是使得互联网企业的价值迅速增长。
为了科学地评估互联网企业的价值,已经产生了多种不同的评估方法。
本文旨在基于EVA(经济增加值)模型对我国互联网企业的价值进行评估研究。
一、EVA模型简介EVA是一种财务管理工具,可以用于衡量企业使用资本的效率,也可看作是一种综合了企业核心财务数据的衡量指标。
简单地说,EVA就是企业经营效益的经济增加值,即企业在使用所有已投入资本的情况下,创造了多少净值贡献。
EVA指标的计算公式为:EVA=经济利润-资本费用其中,经济利润 = 营业利润 - 资本费用(资本费用指企业所有的成本支出,包括股本、债务资本以及经营活动所需的运转资本等),这个公式旨在反映企业通过运营创造的净利润。
二、EVA模型在互联网企业中的应用EVA模型在互联网企业中的应用主要包括以下几个步骤:1.重新勾勒企业资本结构在互联网企业中,因为企业的资本结构多样化,所以需要重新勾勒企业资本结构才能使用EVA模型评估企业价值。
一般来说,互联网企业的资本结构包括有形资产和无形资产,有形资产主要包括房屋、工厂、办公设备等,无形资产则包括专利、知识产权及品牌等。
2.计算企业资本费用计算企业资本费用通常包括股本费用、债务资本费用以及在运营活动中所需的运转资本的费用。
其中,股本和债务资本的费用可以通过企业的资本结构信息和财务报表获得,而运转资本的费用通常需要对企业当前资产负债结构进行细致地推断和衡量。
3.计算企业经济利润企业经济利润,也被称为经济附加值(EVA),是指企业在使用所有已投入资本的情况下所创造的净值贡献。
因此,企业经济利润的计算公式为:经济利润 = 营业利润 - 资本费用其中,营业利润由企业在运营过程中所创造的全部收益减去所有的运营成本来计算。
4.计算企业价值根据EVA模型,企业的价值等于经济利润减去资本费用。
基于EVA动量的公司价值创造研究——以H公司为例
![基于EVA动量的公司价值创造研究——以H公司为例](https://img.taocdn.com/s3/m/15696a658f9951e79b89680203d8ce2f0066657c.png)
NM Y A N D TR A D 效率整体呈上升趋势。
从2017年到2018年出现小范围的下降,下跌了0.11%。
但从2018-2019年H 公司的生产营运效率有了大幅提升,从-0.35%上升到0.52%。
而2019年则较之2018年来说,该生产营运效率在稳步上升。
就H 公司的市场营运效率来说,该趋势与同时期的生产营运效率的增长趋势趋近一致,均为整体上升的趋势。
从2017年的-0.13%增长到2020年的0.75%,只是在2019年出现了0.09%的小幅波动,但该波动不影响增长的整体趋势。
本文具体从生产营运效率和市场营运效率与营业收入的对比,来具体阐述H 公司的价值创造效率是如何呈现如此增长趋势的。
(一)生产营运效应表2H 公司投入资本与营业收入比较单位:百万元表1H 公司E V A 动量计算及其分解单位:百万元———以H 公司为例郑明望1,杨羞玉2(1.湖南铁道职业技术学院,湖南株洲412001;2.湖南工业大学经济与贸易学院,湖南株洲412007)摘要:企业价值创造一直是企业财务管理实物中的重点关注环节。
2010年,我国国资委开始在央企中实行经济增加值,即EV A 的考核。
EV A 动量的发展既继承了EV A 在计算企业实际价值创造方面的优势,又弥补了EV A 在价值创造效率评价方面的不足。
所以选取经济增加值动量分析的方法,在EV A 动量值视角下研究我国家电企业———H 公司的企业价值创造,进而根据分析结果提出相应的解决对策。
关键词:EV A 动量分析法;企业价值创造效率;H 公司中图分类号:F062.9文献标识码:A 文章编号:1005-913X (2022)01-0136-03收稿日期:2021-06-04作者简介:郑明望(1965-),男,湖南张家界人,教授,硕士,研究方向:纪检审计;杨羞玉(1997-),女,湖南望城人,硕士研究生,研究方向:企业财务管理。
一、文献综述经济增加值动量分析法首次于2009年由St ewar t提出。
基于EVA驱动因素的企业价值管理体系分析
![基于EVA驱动因素的企业价值管理体系分析](https://img.taocdn.com/s3/m/e685eee7998fcc22bcd10db1.png)
起点 ,企业投入各种原材料到生产出满足顾 客需求 的成 品和服务
的一 系列 活动 。内部流程主要包括产品设计 开发 、 生产规划 、 供应
销售等方面。 企业管理者所要解决的问题 主要包括 : 一是降低生 产
竞 争 优 势 新 I - -判 断 产 照 璜 蓐 所 齄 生 龠 弼 期 及 行 啦 曲 有 效 性 , 尊 求 棱 心 竞 争 力
图 1
纠 佘 通孔 ・ 综合 2 o 1 3 年第7 期( 中)
财务与管理 l F i n a n c e A n d Ma n a g e me n t
实施结果 如何 这一 步骤来对企业经 营过 程 中的作业进 行评价 , 尽 可能消除不增值的作业 , 改进增值作业 , 从而做 出战略性和经营性
的利润率 。这一 因果关系链 恰恰 构成 了以顾客价值最大为核心 的
经 营理 念 , 如 图 2所示 :
系列 的管理策 略, 形 成 比较详尽 的企业价值管理体系 ( 见图 1 ) 。
投A瓷本
阐报率
∞攫蟹奉
旅毒
£ v A
图 2
( 2 ) 完善企业 内部流程 。 企业 内部经营流程是指以顾客需求 为
一 = 一 一 一 : 一 一 一 一 一
率、 加权平均 资本成本及投入资本 。E V A可 以运用杜邦财务 分析
体系 , 通过对资本 回报率和资本成本层层分解 , 全面 、 系统 、 直观地 揭示主要财务业绩评价指标之间 的关系 , 并结合相关非财务 因素 ,
寻找影 响企业价值最敏感 的财务驱动 因素 ,并在此基础上提 出一
上 述公 式变 形可 以看 出 , E V A的主 要影 响 因素是 资本 回报
基于EVA模型的企业价值评估研究
![基于EVA模型的企业价值评估研究](https://img.taocdn.com/s3/m/19dc512b571252d380eb6294dd88d0d233d43c26.png)
基于EVA模型的企业价值评估研究引言:企业价值评估是对企业的经济价值进行量化和衡量的过程。
它是投资者、分析师、业务经理等决策者进行投资决策和经营管理的重要依据。
近年来,企业价值评估的方法和模型不断发展,EVA(Economic Value Added)模型是其中的一种重要方法。
本文将基于EVA模型对企业价值评估进行研究,探讨其原理、计算方法和应用。
一、EVA模型的原理EVA模型是基于价值管理理论的,价值管理理论提出了明确的企业首要目标是创造股东财富的观点。
EVA模型通过量化企业创造的经济价值来评估企业的价值。
EVA模型的核心思想是通过减去资本成本,即减去企业投入资本的成本来计算企业的经济价值。
EVA等于经营利润(净利润加上利息和税前利润)减去资本运作成本,即EVA=净利润-资本成本。
EVA模型的原理是,只有当企业的EVA大于零时,才能获得超过资本成本的回报,创造股东价值。
当EVA小于零时,意味着企业的经济价值被破坏,未能创造足够的回报。
二、EVA模型的计算方法EVA模型的计算方法是将企业的财务数据进行调整,以更准确地反映企业的经济价值。
以下是EVA模型的计算过程:1.计算经营利润:将企业的净利润加上利息和税前利润,得到经营利润。
2.计算资本成本:通过减去无息负债和资产负债表中的非资产性负债,得到净资本,再乘以资本成本率,得到资本成本。
3.计算EVA:将经营利润减去资本成本,得到EVA。
三、EVA模型的应用EVA模型在企业价值评估中有着广泛的应用。
以下是EVA模型的主要应用领域:1.企业绩效评估:EVA模型可以用来评估企业的经营绩效,通过分析EVA的变化情况,可以评估企业的盈利能力和创造价值的能力。
2.投资决策分析:EVA模型可以用来评估企业的投资项目或收购目标的价值,帮助投资者做出合理的投资决策。
3.绩效激励和薪酬设计:EVA模型可以作为绩效激励和薪酬设计的依据,通过设定EVA目标,激励员工创造价值。
基于EvA的集团企业战略绩效管理与价值创造
![基于EvA的集团企业战略绩效管理与价值创造](https://img.taocdn.com/s3/m/aeaba042fe4733687e21aac4.png)
全 部 都 是 股 权 融资 , 利 润 表 结 果 为 零 的 时 候, 企业C E 0跟 股 东 说 今 年 运 气 不 错 , 没 有
集 团的财 务 绩 效 、 经营 绩 效 , 从 而长 期 价 值 才
会 最 优。
二 利润 的局限 性
亏损, 但 是股 东不高 兴, 等 于 一 年 下 来 颗 粒
结 构 的复 杂 性 , 集 团企 业 管 理 也 较 单 体 企 业
在具 体 实施 管理 方 案的时候 , 一 定 要 增 长 比 去 年 慢 , 甚 至 出现 负 增 长 , 给 人 感 觉
更为特殊。 本文主要从E VA出发 来讨 论 集 团 考 虑 组 织 的特 征 和 被 激 励 者 的 具 体 情 况 。 例 是 研 发 创 造 了负 价 值 。 二 是 会 计 核 算 过 程
Obs e r v a i t o n
名家观 察
与价值创造
◎ 文 /陆正飞
作者简介 :
北京 大 学 光华 管 理学 院 副院长 .会计学教授 .博士生 导 师.财政部会计准 则咨询专 家。研究领域 :企业融资行 为 与融资结构、投资行 为与财务
绩效、 信息披露及其监管。
住
为 什 么 绩 效 考 评 会 发 展 到E VA? 就 像 无收, 还不如把钱存 银行 。 因此, 利润大 于等
具体 就 一个 企 业而 言, 也 许 会 发 现 这 我 们 之 所 以穿 起 西 装 一 样 , 一 定 是 因 为中 山 于 零 并 不 是 想 要 的结 果 , 大 于 股 东 预 期 的回
从 统 计 意 义 上 分 析 问题 才 能 说 明事 物 的基 归纳 为 以下 方 面:
本规律 。 我 们 建 议 采 用适 度 集 权 管 控 模 式 ,
中国联通EVA业绩评价
![中国联通EVA业绩评价](https://img.taocdn.com/s3/m/6db968210a4e767f5acfa1c7aa00b52acec79c7d.png)
中国联通EVA业绩评价
张煦涵
【期刊名称】《合作经济与科技》
【年(卷),期】2023()7
【摘要】EVA相对于传统财务指标更能真实表现企业业绩,越来越受企业重视。
本文首先对EVA业绩评价方法进行简单介绍,继而选取中国联通2017~2022年相关数据计算各项指标,得出EVA值,并将结果与传统财务指标进行对比分析。
分析结果印证了EVA业绩评价更有利于企业长期发展,中国联通应该促进EVA业绩评价体系有效实施。
最后对中国联通有效实施EVA评价体系提出建议。
【总页数】3页(P162-164)
【作者】张煦涵
【作者单位】杭州师范大学
【正文语种】中文
【中图分类】F23
【相关文献】
1.完善企业集团EVA业绩评价体系的思考——基于协同效应的EVA相关指标调整研究
2.EVA业绩评价与企业风险承担EVA业绩评价与企业风险承担
3.企业业绩评价方法与企业公司价值的相关性的文献综述--基于EVA和国有企业业绩评价体系比较的视角
4.武钢集团公司内部业绩评价方法的构建——EVA平衡计分卡内部业绩评价方法
5.中国联通EVA业绩评价
因版权原因,仅展示原文概要,查看原文内容请购买。
基于EVA的企业价值评估模型的优缺点分析
![基于EVA的企业价值评估模型的优缺点分析](https://img.taocdn.com/s3/m/a2a4b188844769eae009edf9.png)
EVA存在的问题:
(1)EVA计算结果的准确性 EVA的应用是以一定的会计制度为基础,但各国会计准则、会计核 算方式不同,其结果的适应性会受到一定影响。
(3)与市场收益指标相比,具有更为明显的优势 市场收益指标有两个缺陷。其一是不能真实地反映市场总价值,其 二是它只能用于评价企业经营者的经营业绩,对于企业内部其他各 层次的管理者不大生效。
(4)可以改善公司治理模式 应用EVA机制可使经营者与股东的利益一致,使经营权与所有权的 关系进一步协调,从而在利益一致的基础上增强合作。
(2)EVA计算过程的简便性 EVA计算系统设计过于复杂,不便于管理人员理解,更不利于在执 行层和操作层上实施。因此,给EVA的应用带来了一定的障碍。
(3)EVA计算方法的完善性 我国证劵市场是一个发展中的市场,没有健全有效的资本市场,股 东价值的变化无法正确衡量,EVA管理的有效性不能得到验证。
此外,EVA的计算结果受通货膨胀、规模差异、资本成波动等多种 因素的影响,且未考虑非财务指标的影响,计算结果并不完善。
其优点主要体现在EVA指标上:
(1)体现了一种新型的企业价值观
EVA业绩的改造,指导企业决策和营运管理,使企业行为更加符合 股东利益。
(2)将资本成本的理念引入企业价值评估模型,不仅考虑负债资 本的成本而且考虑权益资本的成本。 计量权益资本体现了股东要求的风险约束最低回报率,因为只有超 过所使用的资本成本才会为股东创造价值。
EVA价值管理体系国内应用案例
![EVA价值管理体系国内应用案例](https://img.taocdn.com/s3/m/4f24d6f6ee06eff9aff807a6.png)
国内应用案例:EVA业绩考核如何驱动企业价值创造EVA(经济增加值),是由美国的约尔.思腾恩(Joel Stern)与贝内特.思图尔特(Bennett Stewart)最先正式创立的。
经过多年的发展与完善,EVA已经扩展成为一个集业绩评价、资本预算、财务决策、奖金计划与价值评估等功能于一体的管理系统。
目前,EVA已在全球数百家企业中应用,许多跨国公司,如可口可乐、西门子、索尼、美国邮政总署、新加坡航空公司等纷纷将EVA引入企业的经营管理并取得了成功。
我国引入EVA只有短短数年的时间,目前已有部分企业采用和实施了EVA管理体系,并取得了一定成效。
本文拟通过案例的形式解析EVA的4M价值管理体系在企业中的具体应用。
EVA的4M价值管理体系EVA价值管理包括利润表管理与资产负债表管理两个方面,同时揭示了企业的经营效率和资本的使用效率。
EVA应用在企业管理系统中,并非简单的财务指标,而是一套完整的价值管理体系。
该体系以“4M”理论为基础上,围绕企业的“价值链”和“制度链”,构建了EVA管理体系的模式。
该体系由业绩考核体系、管理决策模式、企业激励机制和企业经营理念四部分组成。
下文我们将通过案例来解读EVA 4M价值管理体系在企业中的应用。
案例分析1:EVA在企业业绩考核(Measurement)中的应用企业背景:大型多元化国有控股企业A,电气与电子行业应用背景:在20世纪90年代末,A已经是一个庞大的、多元化的集团企业。
公司一味追求大规模快速增长,旗下部分业绩表现不尽人意。
2002年,该公司决定将EVA指标引入原平衡计分卡(BSC)考核体系之中,根据集团下属子公司或事业部年度的EVA结果和BSC指标的达成情况,来确定子公司或事业部经理人薪酬的考核激励办法,以此作为催化剂来改革公司文化,提升业绩。
此外,公司也希望明确整体目标,建立一个能横跨其下属不同产业的共同目标。
方案实施:1. 培训和教育。
一开始,A公司就意识到对EVA认知会成为价值管理过程的一个巨大挑战。
EVA价值管理体系国内应用案例
![EVA价值管理体系国内应用案例](https://img.taocdn.com/s3/m/ad7f59fe970590c69ec3d5bbfd0a79563c1ed4c7.png)
EVA价值管理体系国内应用案例EVA(Economic Value Added)是一种以市场为导向的价值管理方法,通过量化公司经营业绩的价值创造,对公司管理、投资、融资、激励等方面提供了重要的理论和实践支持。
下面将以国内公司的应用案例来说明EVA价值管理体系的应用。
以汽车制造公司为例,该公司在2000年开始引入EVA价值管理体系,通过改变传统的管理观念,将企业经营重心从盈利转移到价值创造,取得了显著的效果。
首先,该公司在EVA价值管理体系的指导下进行了组织结构的调整和激励机制的。
根据市场研究和竞争对手分析的结果,公司实行了产品线重组和业务精简,减少了冗余的部门和项目,提高了资源利用效率。
同时,通过EVA激励机制,将员工的绩效与公司的价值创造挂钩,激发了员工的工作动力和创新能力。
其次,该公司在资本投资方面采用了EVA价值管理体系进行决策。
在过去,公司的投资决策主要是基于投资回报率(ROI)来进行的,容易忽略资本成本的考虑。
而在EVA价值管理体系中,公司会通过EVA指标对不同项目进行评估,选择那些具有较高EVA值的项目进行投资,确保投资能够创造更多的经济价值。
这样可以避免资源的浪费和不合理的投资决策,提升了投资回报率。
最后,该公司在财务管理方面也应用了EVA价值管理体系。
通过对公司资产负债表和现金流量表的分析,结合市场信息和竞争环境,公司可以判断出哪些资产和业务带来了价值创造,哪些是无效或低效的。
然后,公司可以采取相应的措施进行调整,提高公司整体的经济价值。
通过以上的应用实例可以看出,EVA价值管理体系在提升企业管理水平、推动企业价值创造方面发挥了重要作用。
它通过明确市场导向和价值创造的目标,引导企业管理、投资、融资等决策,提高了企业资源的有效利用,并激发了员工的工作动力和创新能力。
这种价值管理体系的应用不仅可以提升企业的经济效益,还可以改进企业的竞争力和市场地位。
因此,值得更多国内企业借鉴和应用。
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析
![经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析](https://img.taocdn.com/s3/m/402ea1cc85868762caaedd3383c4bb4cf7ecb7cd.png)
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析一、引言经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种衡量企业绩效的指标,可以用于评估上市公司的价值。
本文将对EVA的理论模型进行阐述,并通过案例分析展示其在上市公司价值评估中的应用。
二、EVA的概念和计算方法EVA是一种基于资本成本的价值评估指标,通过比较公司实际盈利与所投入资本的回报率来衡量企业创造的经济增加值。
EVA的计算公式为:EVA = 净利润 - (资产总额× 资本成本率)。
在计算EVA时,需要先计算资本成本率。
资本成本率是指公司所承担的权益和债务资本的成本,在财务管理中常用加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,简称WACC)来计算。
WACC的计算公式为:WACC = (权益资本的比例×权益资本的成本) + (债务资本的比例×债务资本的成本)。
三、EVA的理论模型EVA的理论模型可以分为三个重要组成部分:利润、资产和资本成本。
利润是指公司实际获得的净利润,资产是指公司所拥有的所有资产,包括固定资产、流动资产等,资本成本是指公司为融资所支付的利息和股东的期望回报。
EVA模型认为,当净利润大于资产和资本成本时,公司创造了经济增加值,反之则没有创造价值。
通过衡量企业创造的经济增加值,EVA可以帮助评估公司的价值。
四、EVA在上市公司价值评估中的应用1. 案例分析一:企业A与企业B是同行业的两家上市公司。
根据它们的财务数据,计算出它们的EVA并进行比较分析。
结果显示,企业A的EVA为正值,表示该公司创造了经济增加值,而企业B的EVA为负值,表示该公司没有创造价值。
这可以帮助投资者判断两家公司的价值。
2. 案例分析二:某上市公司在过去几年的经营中,EVA逐年上升。
这表明公司的经济增加值在逐渐增加,说明公司在提高价值的过程中取得了良好的成绩。
基于EVA的企业价值评估的应用研究
![基于EVA的企业价值评估的应用研究](https://img.taocdn.com/s3/m/57dd2b9b5122aaea998fcc22bcd126fff7055de5.png)
基于EVA的企业价值评估的应用研究一、研究背景二、研究目的三、研究内容1. EVA的基本原理和计算方法EVA的核心理论是企业经营活动应该创造比资本成本更多的经济利润,因此EVA的计算方法主要包括两个方面:一是计算企业经营活动所创造的净经济利润,二是计算资本成本。
具体而言,EVA的计算公式如下:EVA = 净经济利润 - 资本成本净经济利润可以通过扣除税后利润中的一系列财务成本(如利息支出、税收、资本成本等)来获得,资本成本则可以通过资本资产定价模型(CAPM)来计算得出。
2. EVA在企业价值评估中的应用EVA方法的应用主要包括两个方面:一是对企业经营绩效的评价,二是对企业价值创造能力的评估。
在对企业经营绩效的评价方面,EVA方法可以通过对比企业实际的EVA值和理论预期的EVA值来衡量企业的经营绩效,从而更全面、客观地评价企业的盈利水平和经营效率。
在对企业价值创造能力的评估方面,EVA方法可以通过分析企业的净经济利润和资本成本之间的关系,来评估企业的价值创造能力和资本利用效率,为企业管理者提供量化的价值创造能力指标。
通过对EVA在企业实际经营管理中的应用效果进行研究,可以更清晰地了解EVA方法在实际操作中的优势和局限性。
一方面,EVA方法能够更客观、全面地评价企业的盈利水平和价值创造能力,为企业管理者提供更准确的经营决策依据。
EVA方法的计算复杂度和对数据准确性的要求较高,因此在实际应用中也存在一定的局限性。
通过对EVA在企业实际经营管理中的应用效果进行深入研究,可以为企业管理者提供更具体、实用的指导建议,提高企业经营管理水平和决策质量。
四、研究意义本研究的意义主要包括两个方面:一是从理论上对EVA方法进行深入剖析,丰富EVA方法的理论内涵和应用范围,为EVA方法的进一步推广和应用提供理论支持;二是从实践上对EVA方法在企业价值评估中的应用进行研究,为企业管理者提供更具体、实用的决策建议,提高企业的经营管理水平和决策质量。
基于EVA_绩效评价体系的企业业绩指标分析与绩效评价——以Y_企业为例
![基于EVA_绩效评价体系的企业业绩指标分析与绩效评价——以Y_企业为例](https://img.taocdn.com/s3/m/40edfb2d178884868762caaedd3383c4ba4cb418.png)
基于EVA 绩效评价体系的 企业业绩指标分析与绩效评价—— 以Y 企业为例□杨 啸在当前经济高速发展的背景下,EVA 绩效评价体系被认为是中国成长型企业最适用的绩效评价体系。
EVA 绩效评价体系不仅能够充分考虑现代企业经营中存在的各种风险和资本成本,还能够真实反映企业的整体经营管理水平和长期盈利能力。
因此,本文以Y 企业为例,对实施EVA 绩效评价体系后的企业各方面业绩进行了综合分析与业绩评价,并提出了相应建议,旨在为企业充分发挥EVA 绩效评价体系的作用、提升整体绩效和竞争力提供有益参考。
一、EVA 相关概述(一)EV A 的定义EVA (经济增加值)作为一种衡量企业经营业绩的指标,其理论出自“剩余收益”思想。
EVA 是指企业税后净营业利润与全部资本成本之间的差额,即在扣除产生利润而投资的资本成本后剩余的利润。
彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》一书中指出,作为一种度量全要素生产率的关键指标,EVA 反映了管理价值的所有方面。
由此可见,EVA 不仅是绩效衡量指标,还是一套全面的价值管理体系,能够帮助企业更好地理解和识别自身的核心竞争优势,明确战略目标,制订战略规划,从而实现企业利润最大化。
(二)EV A 的优势1.EV A 评价的是经济利润,而不是传统的会计利润。
EVA 是税后净营业利润扣除全部资本成本以后的余额,它既考虑了债务资本成本,又考虑了权益资本成本,能够反映企业的真实利润。
2.EV A 最大限度地缓解了企业利益相关者之间的矛盾。
在企业内部,EVA 通过将业绩评价与薪酬制度挂钩,不仅能够促进企业与员工、员工与管理者之间的沟通及交流,防止企业内部各部门各自为政,还能够有效避免决策错误。
在企业外部,EVA 指标适用于不同的外部利益相关者。
随着EVA 指标的增加,外部利益相关者各自关注的指标也会相应增加,因此,EVA 通过为外部利益相关者提供了一个共同的指标,有效缓解了他们之间的矛盾。
3.EV A 体系可以有效控制管理者的短期行为。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
基于EVA的中国联通集团价值管理案例分析中国联合网络通信集团有限公司是在原中国网通和原中国联通的基础上合并成立的国有控股的特大型电信企业。
在2009年,中国联通首次进入全球500强,并位列419名,但其经济增加值(EVA)却在电信行业中居于末位。
开展以EVA 为基础的价值管理研究,在生产经营管理中积极引入经济增加值理念和方法,有助于推动中国联通集团提高发展质量、实现可持续发展。
本文对基于EVA的价值管理理念、方法和体系进行深入的研究,并对国内企业EVA价值管理实践活动进行总结和分析,探索EVA实践成功的经验及失败的教训。
立足中国联通,以EVA理念和价值管理模式为指导,分析中国集团内部价值管理实践中存在的不足,构建适合中国联通集团基于EVA的价值管理体系,包括业绩考核体系、薪酬激励制度、管理决策制度和理念体系,提出循序渐进实施EVA 价值管理体系方案建议。
本文运用EVA价值诊断工具,深入剖析目前制约中国联通集团经济增加值提升的经营及管理短板,提出现阶段中国联通EVA价值提升策略,包括:一是通过加强投资管理和资产经营提高总资产报酬率,二是构建本地网全成本财务评价模式促进企业形成成本优势,三是加快结构调整和增长模式转变提高收入市场份额。