中国货币政策的中介目标
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择【摘要】本文探讨了我国货币政策中介目标的选择。
在宏观经济形势分析中，我国需要考虑经济增长、通货膨胀、就业等因素。
货币政策中介目标的定义包括利率、货币供应量等。
我国选择货币政策中介目标需要考虑经济状况、政策目标、外部环境等因素，并最终确定具体策略。
实施与调整也是重要的环节。
在结论部分指出我国货币政策中介目标选择的重要性，强调其对经济健康发展的关键作用。
研究显示选择的目标会对经济稳定产生直接影响，需要不断调整以适应市场变化。
未来，我国货币政策中介目标的选择将趋向更加灵活和综合，以更好地维护国民经济的可持续发展。
【关键词】我国货币政策、中介目标、宏观经济、选择因素、具体选择、实施与调整、重要性、影响、趋势。
1. 引言1.1 我国货币政策中介目标的选择我国货币政策中介目标的选择，在我国经济运行中起着至关重要的作用。
货币政策的中介目标是指通过控制货币供应量，影响经济运行的一种手段，是实现宏观经济调控的重要途径之一。
在我国货币政策中，选择适当的中介目标对于维护经济稳定、促进经济增长、控制通货膨胀等方面都具有至关重要的意义。
在选择具体的中介目标时，我国需要考虑很多因素，如经济增长速度、通货膨胀水平、外部环境变化等。
通过综合考虑这些因素，确定最合适的中介目标，以实现货币政策的最终目标。
货币政策中介目标的选择不仅要符合国家经济发展的实际需求，还要考虑到政府的政策取向、社会的反应等因素。
我国货币政策中介目标的选择是一项极为重要的决策，需要在全面考虑各种因素的基础上进行，以确保货币政策的有效实施，实现经济运行的平稳和可持续发展。
2. 正文2.1 宏观经济形势分析在宏观经济形势分析中，我们需要考虑我国经济的整体运行情况。
目前，我国经济正在经历转型升级的阶段，经济增速虽有所放缓，但整体仍保持稳定。
主要表现在工业结构不断升级，服务业增长较快，消费需求增强，对外贸易总体平稳，投资结构优化等方面。
我国面临着一些挑战，比如房地产市场波动、金融风险加大、国际贸易摩擦增多等。
货币政策的中介目标和操作目标
货币政策的中介目标和操作目标
货币政策是指通过调整货币供应量和利率等手段，以达到调节经济增长、控制通货膨胀和维护金融稳定等目标的宏观经济政策。
在实施货币政策时，央行通常会设定中介目标和操作目标来引导市场利率和货币供应量的变化。
中介目标是指央行为达到操作目标而制定的中间指标，如银行间拆借利率、存款准备金率等。
央行通过调整中介目标来影响市场利率和货币供应量，从而影响实体经济。
例如，央行可以通过降低存款准备金率来增加银行的流动性和信贷额度，从而促进实体经济的发展。
操作目标是指央行为实现宏观经济目标而直接控制的目标，如通货膨胀率、经济增长率等。
央行通过调整中介目标来达到操作目标，如通过调整银行间拆借利率来控制通货膨胀率，或通过降低利率来刺激经济增长等。
货币政策的中介目标和操作目标是央行实施货币政策的核心，央行需要灵活运用不同的中介目标和操作目标来应对不同的经济形势
和问题，以确保货币政策能够有效地发挥作用，维护经济稳定和发展。
- 1 -。
我国货币政策的中介目标
我国货币政策的中介目标一、前言货币政策是国家宏观调控的重要组成部分，对于促进经济发展、维护金融稳定和保障人民群众的生活水平具有重要意义。
我国货币政策的中介目标是指通过调整货币供给量和利率水平等手段来实现国家宏观调控目标，本文将从以下几个方面详细阐述我国货币政策的中介目标。
二、稳定物价稳定物价是我国货币政策的首要中介目标之一。
通货膨胀会导致物价上涨，降低人民群众的购买力，对经济发展产生负面影响。
通过调整货币供给量和利率水平等手段来控制通货膨胀，保持物价稳定是我国货币政策的基本任务之一。
三、促进经济增长促进经济增长是我国货币政策的另一个重要中介目标。
通过适当放宽货币供给量和降低利率水平等手段来刺激经济增长，促进投资和消费需求的增加，提高企业盈利能力和就业水平，进而推动经济快速增长。
四、维护金融稳定维护金融稳定是我国货币政策的重要中介目标之一。
金融市场的稳定对于保障人民群众财产安全和促进经济发展具有重要意义。
货币政策可以通过调整货币供给量和利率水平等手段来控制金融市场波动，防范金融风险，维护金融市场稳定。
五、实现国际收支平衡实现国际收支平衡是我国货币政策的另一个中介目标。
通过调整汇率水平和外汇储备等手段来控制国际收支的失衡，保持汇率的稳定，促进贸易顺差和资本流入，提高国际竞争力。
六、保障人民群众的利益保障人民群众的利益是我国货币政策的最终目标。
货币政策应该服务于人民群众，保障他们的生活水平和财产安全。
在制定货币政策时要考虑到人民群众的利益，确保货币政策的实施不会对人民群众造成负面影响。
七、结论我国货币政策的中介目标包括稳定物价、促进经济增长、维护金融稳定、实现国际收支平衡和保障人民群众的利益。
货币政策是国家宏观调控的重要手段，必须根据国家经济发展和社会需求的变化及时调整和完善。
只有在实现中介目标的同时，才能更好地服务于人民群众，推动经济发展和社会进步。
中央银行货币政策中介目标
中央银行货币政策中介目标
中央银行的货币政策中介目标通常包括以下几个方面：
1. 保持价格稳定：中央银行的主要目标之一是控制通货膨胀率，以保持价格的稳定。
通货膨胀会导致货币贬值和购买力减弱，而价格稳定有助于维持经济的增长和稳定。
2. 促进经济增长与就业：中央银行的政策也要考虑到经济增长和就业的目标。
通过调整货币政策，中央银行可以刺激经济增长和就业，例如通过降低利率来促进投资和消费。
3. 维持金融稳定：中央银行在货币政策中需要考虑金融体系的稳定。
它需要确保银行和其他金融机构的流动性和稳定，并监控和管理金融风险。
例如，中央银行可以通过调整利率和储备要求来影响银行的借贷活动和风险水平。
4. 维护国际收支平衡：中央银行还要考虑国际收支平衡的目标。
它可能会干预外汇市场，以维持国际支付的平衡，控制汇率波动，避免剧烈的货币贬值或升值。
总的来说，中央银行的货币政策的中介目标是维持价格稳定、促进经济增长和就业、维护金融稳定和国际收支平衡。
实际中，不同国家和地区的中央银行可能会根据其经济状况和目标的重要性权衡这些目标的优先级。
关于我国货币政策中介目标选择的思考
关于我国货币政策中介目标选择的思考我国的货币政策中介目标选择是一个复杂而重要的问题，需要综合考虑国内外经济状况、经济政策目标以及货币政策的可行性等多个因素。
以下是对我国货币政策中介目标选择的一些思考。
首先，货币政策中介目标的选择应考虑经济的整体平衡和稳定。
货币政策的首要目标是保持货币的稳定，即维持物价的稳定。
通货膨胀对经济的稳定和发展有着负面影响，因此保持物价稳定是我国货币政策的重要中介目标之一、同时，货币政策还需要兼顾经济增长和就业的目标，以促进经济的持续增长和社会的稳定。
其次，货币政策中介目标的选择还应考虑宏观经济的波动和风险。
经济波动和风险可能导致经济增长速度快慢、经济结构调整、金融市场稳定等方面的问题。
货币政策需要在宏观经济波动和风险的基础上选择中介目标，以维持宏观经济的平衡和稳定。
再次，货币政策中介目标的选择还应兼顾国际经济环境的变化和国际金融市场的发展。
中国经济已经与世界经济紧密相连，国际经济环境的变化和国际金融市场的波动对我国经济的影响越来越大。
货币政策需要考虑国际经济环境和国际金融市场的变化，以保持人民币汇率的稳定和资本流动的有序。
此外，货币政策中介目标的选择还应考虑货币政策的可行性和实施难度。
货币政策的实施需要考虑现实的政策工具和政策空间。
货币政策的选择应该是可行的，并且能够实现预期的政策效果。
总结起来，我国货币政策中介目标的选择应该综合考虑经济的整体平衡和稳定、宏观经济的波动和风险、国际经济环境的变化和国际金融市场
的发展，以及货币政策的可行性和实施难度等多个因素。
只有在这些因素的综合考虑下，才能选择出符合我国国情和经济发展需要的中介目标。
货币政策的中介目标
货币政策的中介目标货币政策的中介目标是指通过调整货币供应量和利率水平来达到宏观经济管理的多种目标。
这些中介目标一般包括稳定物价、维护金融体系稳定、促进经济增长、实现就业目标等。
首先，稳定物价是货币政策的重要中介目标之一。
通常，央行通过调整货币供应量和利率水平来控制通货膨胀水平，力求保持物价稳定。
物价的稳定对于经济运行具有重要意义，它有利于提高消费者和企业的购买力，维护市场预期稳定，促进经济增长。
其次，维护金融体系稳定也是货币政策的中介目标之一。
货币政策不仅要保持金融市场的稳定，还要防范金融风险，维护金融体系的安全。
通过控制货币供应量和利率水平，央行可以对金融市场进行调控，避免金融市场的剧烈波动，防止金融危机的发生，确保金融体系的正常运作。
第三，促进经济增长也是货币政策的一项中介目标。
央行可以通过货币政策来刺激或抑制经济活动，以影响经济增长速度。
当经济出现低迷时，央行可以采取宽松的货币政策，降低利率、增加货币供应，以刺激投资和消费，促进经济增长。
当经济过热时，央行可以采取紧缩的货币政策，提高利率、减少货币供应，以抑制通胀压力，维持经济的平稳发展。
此外，实现就业目标也是货币政策的中介目标之一。
通过调整货币政策，央行可以刺激经济增长，促进就业机会的增加。
当经济疲软时，央行可以采取宽松的货币政策，降低利率、增加货币供应，以提高企业投资和创造更多的就业机会。
总之，货币政策的中介目标是通过调控货币供应量和利率水平来实现多个经济目标，包括稳定物价、维护金融体系稳定、促进经济增长和实现就业目标等。
央行在制定货币政策时需要综合考虑各种因素，以达到经济运行的平稳和稳定。
货币政策中介目标选择标准
货币政策中介目标选择标准货币政策的中介目标选择是指央行在制定货币政策时，需要考虑的一系列标准和因素。
这些标准和因素包括了经济增长、通货膨胀、就业水平、国际收支平衡等多个方面。
在选择中介目标时，央行需要综合考虑各个方面的因素，以便制定出能够有效调控货币供应量和利率水平的政策。
首先，央行在选择中介目标时需要考虑的是经济增长。
经济增长是货币政策的一个重要目标，央行需要通过调控货币供应量和利率水平来保持经济增长的稳定性。
在选择中介目标时，央行需要考虑当前经济增长的状况，以及未来的发展趋势，以便选择出合适的中介目标来支持经济增长。
其次，通货膨胀也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
通货膨胀对经济的稳定和发展有着重要影响，央行需要通过货币政策来控制通货膨胀的水平。
在选择中介目标时，央行需要考虑通货膨胀的水平和预期走势，以便选择出能够有效控制通货膨胀的中介目标。
此外，就业水平也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
就业水平对经济的稳定和社会的和谐有着重要的影响，央行需要通过货币政策来促进就业的增长。
在选择中介目标时，央行需要考虑当前的就业状况，以及未来的就业趋势，以便选择出能够有效促进就业增长的中介目标。
最后，国际收支平衡也是央行在选择中介目标时需要考虑的因素之一。
国际收支平衡对国家的经济稳定和发展有着重要的影响，央行需要通过货币政策来维护国际收支平衡。
在选择中介目标时，央行需要考虑国际收支平衡的状况和走势，以便选择出能够有效维护国际收支平衡的中介目标。
综上所述，货币政策的中介目标选择是一个综合考量各种因素的过程。
央行在选择中介目标时，需要综合考虑经济增长、通货膨胀、就业水平、国际收支平衡等多个方面的因素，以便制定出能够有效调控货币供应量和利率水平的政策。
只有在充分考虑各种因素的基础上，央行才能选择出能够最大限度地实现货币政策目标的中介目标。
货币政策的中介目标的指标
货币政策的中介目标的指标
货币政策的中介目标是通过影响金融市场和金融机构的行为，从而实现最终目标，例如保持物价稳定、促进就业和促进经济增长。
货币政策的中介目标主要通过以下几个指标来衡量：
1.利率：利率是货币政策中的核心指标之一。
央行通过调整短期利率，如政策利率，来影响整体货币供应和需求，从而对通货膨胀、经济增长和就业产生影响。
2.货币供应量：M1、M2等货币供应量是中央银行关注的指标之一。
通过控制货币供应量，央行可以调整市场上的货币流动性，影响利率和信贷市场。
3.汇率：汇率是货币政策的一个重要指标，特别是对于那些有着开放经济的国家。
通过干预外汇市场或其他手段，央行可以调整汇率，影响进出口、通货膨胀和经济增长。
4.信贷市场：央行会关注信贷市场的状况，包括贷款利率、信贷总量等。
通过调整利率水平和实施其他货币政策工具，央行可以影响银行的借贷行为，从而影响信贷市场。
5.资产价格：央行也会关注股市、债券市场和房地产市场等资产价格的变化。
这些资产价格的波动可能会对整体经济产生影响，因此央行会考虑它们在制定货币政策时的变化。
6.通货膨胀率：控制通货膨胀是货币政策的一个最终目标。
央行通过上述手段调整货币供应和利率，以维持通货膨胀在合适的水平。
这些指标的变化和相互关系对央行制定货币政策提供了参考。
通过调整这些中介目标，央行可以影响最终目标，实现整体经济的稳定和可持续增长。
不同国家和地区的货币政策目标和指标可能有所不同，
根据各自经济状况和政策目标的需要而定。
货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标
货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标一、概述货币供应量作为我国货币政策的中介目标，其可行性近年来受到质疑。
自1996年正式引入货币供应量中介目标以来，其在指标可控性、可测性和与最终目标关联度上的表现与预期存在较大差距。
实践中，货币供应量的目标值鲜有实现，引发了学术界对货币供应量统计口径的争议。
新金融环境下的金融创新削弱了货币供应量的可控性，货币流通速度下降也影响了其与物价、就业增长等宏观目标的相关性。
货币供应量是否仍适合作为我国货币政策的中介目标，需要进行认真审视。
1. 简述货币供应量作为货币政策中介目标的历史背景与理论基础。
货币供应量作为货币政策中介目标的历史背景可以追溯到20世纪。
在那个时候，全球主要经济体普遍采用凯恩斯主义经济学理论，该理论认为货币供应量的调控可以有效影响实体经济活动，如投资、消费和就业等。
在此背景下，货币供应量成为了货币政策的核心工具，各国央行纷纷将其设定为主要的中介目标。
在理论上，货币供应量作为中介目标的合理性主要基于货币政策的传导机制。
根据传统的货币数量论，货币供应量的增减会直接影响物价水平和经济活动。
央行通过调整货币供应量，可以影响市场利率，进而影响投资和消费，最终调控经济增长和通货膨胀。
货币供应量相对易于量化和监测，为央行制定和执行货币政策提供了便利。
随着经济的发展和金融市场的深化，货币供应量作为中介目标的适用性逐渐受到质疑。
尤其是在我国，随着利率市场化和金融创新的不断推进，货币政策的传导机制变得更加复杂和多元。
在当前的货币政策框架中，货币供应量已不宜再作为唯一的中介目标，而应与其他金融指标相结合，共同构成货币政策的调控体系。
2. 提出当前中国货币政策面临的挑战，以及货币供应量作为中介目标的局限性。
随着中国经济的快速发展和全球化进程的加速，中国货币政策面临的挑战日益增多。
国内经济结构的复杂性和多元化使得货币政策的制定和执行变得更为困难。
传统的以货币供应量为中介目标的货币政策可能无法充分考虑到不同经济部门、不同地区的差异性，导致货币政策的效果不尽如人意。
货币政策的中介目标
2020/8/4
对外经济贸易大学国际经贸学院金融系
11－3
货币政策远期中介目标
• 利率：
• 从可测性来看，利率是可量 化的，中央银行可及时得到 利率变动的有关数据。
• 利率与投资、消费等都具有 较高的相关性。
• 中央银行对利率的可控性强
• 抗干扰性差：分不清政策因 素还是经济因素的影响。
－作为内生变量，利率是顺 周期波动
11－5
•鱼和熊掌不可兼得。二者不可得兼情况下如何选择？
•理论上：一种思路：当IS曲线较不稳定时：选择货币量──货币主义者的 选择；当LM曲线较不稳定时：选择利率──凯恩斯主义者的选择 •实践中，三个阶段：
•20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是利率； •20世纪70至80年代，各国货币政策中间目标大都以货币供应量作为中间 目标；
－作为政策变量，货币供应 量的变动是逆循环的
2020/8/4
对外经济贸易大学国际经贸学院金融系
11－4
各国货币政策中介目标的选择
•利率目标与货币供应量目标的选择 •前者称为价格指标，后者称为总量指标。 •理论分析:是否可以断定利率和货币量哪一个能更好地满足上述标准？
• 能不能同时将二者定为中间目标呢？
二、货币政策的中介目标
1、中介目标的含义及意义 •含义：是指中央银行在货币政策实施过程中为更好地观测货币政策的效 果并保证最终目标的实现，在货币政策工具与最终目标之间插入的一些 过渡性指标。 •作用： 第一，反应货币政策的实施进度 第二，为中央银行提供一个追踪检测的指标 第三，便于中央银行随时调整货币政策的力度和方向
2020/8/4
对外经济贸易大学国际经贸学院金融系
11－2
货币政策近期中介目标
货币政策中介目标
货币政策中介目标货币政策的中介目标是指央行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行，实现经济增长和稳定的目标。
中介目标主要包括经济增长、通胀控制、就业稳定和外汇市场稳定。
首先，货币政策中的经济增长目标是指通过调整货币供应量和利率等手段促进经济增长。
经济增长是一个国家经济发展的重要指标，对于提高人民生活水平和国家整体实力意义重大。
央行可以通过货币政策来降低贷款利率，增加货币流通量，刺激投资和消费需求，从而促进经济增长。
其次，货币政策中的通胀控制目标是指通过调节货币供应量和利率来控制通货膨胀水平。
通胀是指商品和服务的普遍价格水平上升的现象。
适度的通胀可以促进经济活动，但过高的通胀会导致商品价格上涨，影响人民生活水平。
央行可以通过提高利率和降低货币供应量来抑制通货膨胀，保持物价的稳定。
第三，货币政策中的就业稳定目标是指通过调整货币供应量和利率来促进就业增长和提高就业率。
就业稳定是社会稳定的重要组成部分，也是民生问题的核心之一。
央行可以通过刺激经济增长和提高投资水平来促进就业增长，同时降低利率刺激消费需求，促进劳动力需求，从而实现就业的稳定。
最后，货币政策中的外汇市场稳定目标是指通过调整货币汇率和利率等手段，维护国家的国际收支平衡和汇率稳定。
外汇市场稳定是保持经济安全和金融稳定的重要方面。
央行可以通过干预外汇市场，调整汇率水平，保持汇率的相对稳定，从而保护国家的国际收支平衡和金融市场稳定。
总之，货币政策的中介目标包括经济增长、通胀控制、就业稳定和外汇市场稳定。
这些目标相互关联，相互作用，央行通过调整货币供应量和利率等手段来实现这些目标，推动经济的发展和稳定。
中国货币政策中介目标的选择——基于利率市场化背景的分析中期报告
中国货币政策中介目标的选择——基于利率市场化背景的分析中期报告本文将基于利率市场化背景，分析中国货币政策中介目标的选择。
一、背景随着中国金融改革的推进和日益全球化的趋势，利率市场化已成为不可避免的趋势。
现行的存款利率政策已经无法满足市场需求，而货币政策目标的选择，也随着利率市场化的推进，不得不发生变化。
二、目标选择1、通货膨胀通货膨胀一直是货币政策优先考虑的目标之一，而在利率市场化的背景下，通货膨胀的控制就更加困难。
一方面，货币政策的传导机制已经发生了变化，影响通货膨胀的因素也更为复杂，不仅仅是货币供给的控制，也需要考虑到货币需求、国际环境等多种因素。
另一方面，利率市场化背景下，存款利率、贷款利率的市场化定价，让通货膨胀的控制更加复杂，政府不能再通过调整利率的方式来直接控制通货膨胀。
2、金融稳定除了通货膨胀的目标外，金融稳定也一直是中国货币政策考虑的重要目标。
实行利率市场化之后，金融风险的可能性也增加了，比如利率波动大、货币流动性不足等，这些都可能引发金融风险，从而影响金融稳定。
因此，货币政策也需要更多地关注普惠金融、小微企业融资等领域，确保金融稳定和可持续发展。
3、经济增长在利率市场化的背景下，虽然经济增长不再是货币政策的首要目标，但也不能忽视经济增长的重要性。
货币政策需要在调整金融结构、促进需求增长等方面发挥积极作用，同时也需要注意避免过度刺激，导致通货膨胀风险和金融风险的增加。
三、结论综合来看，在利率市场化背景下，中国货币政策的中介目标选择需要更加全面、多元化。
除了传统的通货膨胀控制、金融稳定等目标外，还需要考虑到经济增长、普惠金融等因素，以确保货币政策的有效实施和全面发挥积极作用。
同时，政府也需要加强宏观审慎管理，保持稳定的货币政策和财政政策，为实现可持续发展创造更好的环境。
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择一、货币政策中介目标的内涵中央银行通常为了一些既定的目标来实施货币政策。
一般来讲，货币政策作为总量性的经济政策，最终的目标包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡四项基本内容，这些目标被称为货币政策的最终目标。
不同最终目标之间在实施政策的时候可能存在冲突，目前货币政策理论的发展越来越倾向于支持单一目标。
国际上，在货币政策实践中，经历了70年代的滞胀以后，西方国家开始将物价稳定作为单一的最终目标。
但无论最终目标采用多元制还是单一制，中央银行都不能直接实现经济增长等最终目标，仅能借助货币政策工具进行间接影响和调控最终目标。
货币政策中介目标就是中央银行为实现最终目标而设立的一个或一组可能观测和调控的中间性的金融变量，中央银行据既定规则，通过货币政策工具调控中介目标，进而实现最终目标。
货币政策中介目标的概念早在20世纪60年代就由美国经济学家提出，这一时期，货币主义还没有兴起，主流政策深受凯恩斯主义的影响，以利率作为货币政策的核心，中介目标本身的概念并没有获得重视。
20世纪70年代后，受弗里德曼货币主义思潮的影响，货币政策中介目标的思想得到了深入地发展，中介目标逐渐成为各国中央银行货币政策框架的重要内容。
中介目标具有广义中介目标和狭义中介目标之分。
广义的中介目标包括中央银行的货币政策工具比如公开市场操作、再贴现率和存款准备金率等。
狭义的中介目标是我们所说的货币供应量、信贷总量、利率等。
区分广义的中介目标与狭义的中介目标的标准是广义的中介目标包含从货币政策到最终目标之间的所有传导变量，而狭义的中介目标只是包含我们通常所说的几个变量，如信贷量、货币供应量、利率等变量。
二、我国中介目标的选择货币供应量成为我国的中介目标以后，学者们开始对它的有效性进行分析，从90年代开始，就有学者主张把利率作为货币政策的中介目标，原因大多是根据国际实践，许多西方国家已经逐步废除货币供应量作为中介目标的做法，转而转向使用利率作为货币政策的中介目标。
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择【摘要】我国货币政策在选择中介目标时需考虑诸多因素，如稳定物价水平、促进经济增长和维护金融稳定等。
稳定物价水平是我国货币政策的首要目标，其次是促进经济增长和维护金融稳定。
货币政策的中介目标选择对于我国经济发展至关重要，不仅可以保持通货膨胀率在适当范围内，也可以促进经济结构升级和保障金融体系稳定运行。
我国货币政策中介目标的选择既具有重要性，又需要合理性。
只有在制定经济政策时，根据经济形势和需求，合理选择货币政策中介目标，才能有效推动经济持续健康发展。
【关键词】关键词：我国货币政策、中介目标、选择考虑因素、稳定物价水平、促进经济增长、维护金融稳定、重要性、合理性1. 引言1.1 我国货币政策的重要性我国货币政策的重要性在于其直接关系到国民经济的稳定发展和社会的全面进步。
货币政策对于控制通货膨胀、调节经济波动、促进经济增长、维护金融稳定等方面起着至关重要的作用。
随着经济全球化的深化和我国经济体制改革的不断深化，货币政策的重要性日益凸显。
货币政策直接影响物价水平。
通过调控货币供应量和利率水平，可以有效控制通货膨胀，保持物价稳定，维护消费者的购买力，促进经济发展。
货币政策对促进经济增长起到关键作用。
通过适当的货币政策调控，可以引导资金流向优势产业和重点领域，推动经济结构调整和转型升级，提高经济增长质量和效益。
货币政策还能够维护金融稳定。
通过灵活运用货币政策工具，可以有效防范和化解金融风险，维护金融市场秩序，确保金融体系平稳运行，保护金融机构和投资者的利益。
我国货币政策的重要性不言而喻。
只有制定合理有效的货币政策，才能更好地推动经济发展，维护社会稳定，实现经济增长和社会进步的双重目标。
1.2 货币政策中介目标货币政策中介目标是指货币政策在实施过程中所追求的目标或目标的组合。
货币政策的中介目标是为了实现最终目标，有助于实现整体的经济稳定。
在选择中介目标时，需要考虑各种因素，如国家经济的发展阶段、通货膨胀水平、国际经济环境等。
我国货币政策中介目标的选择
我国货币政策中介目标的选择作者：周平来源：《消费导刊》2009年第18期[摘要]在货币政策使用的历史上,西方市场经济国家先后使用过货币供应量和利率等中介变量。
我国应该结合本国的国情选择适当的货币政策中介目标,最好是现阶段仍以货币供应量为目标,长远则改为盯住市场利率。
[关键词]货币政策中介目标货币供应量利率作者简介:周平(1973-),湖南隆回人,硕士,河池学院讲师,研究方向:宏观经济、国际经济。
一般认为,货币政策的传导过程包括以下环节:一是中央银行运用各种政策工具(法定准备金率,再贴现率,公开市场业务)直接影响操作目标,如基础货币量和基准利率;二是通过操作目标的变动影响货币政策的中介目标,如货币供应量和长期利率;三是通过中介目标的变动影响最终目标,如经济增长,物价稳定,充分就业,国际收支平衡,等等。
可见,货币政策中介目标有多种选择。
包括美国德国、加拿大、英国在内的大部分工业化国家于70年代末都采用了货币供应量这一中介目标,这些国家于90年代中期或末期又纷纷放弃这一目标。
主要原因都是由于这些国家金融创新加快,目标的有效性被削弱。
一般而言,以货币供应量为目标必须具备三个前提,一是货币供应量本身具有可测性和易测性,二是通货膨胀与货币供应量之间具有可预测的相关性,三是具有稳定的货币需求函数。
如果货币需求与名义收入和利率之间的关系是稳定的和可以预测的,那么货币供应量就是一个有用的中介目标。
但是金融创新破坏了货币需求函数的稳定性。
凯恩斯曾经把人们持有货币的动机归结为三个,即交易动机、预防动机和投机动机。
货币需求函数M=L1(Y)十L2(i),其中L1为交易动机和预防动机的货币需求,即为满足消费和投资交易所需的,是名义国民收入Y的增函数;L2为投机动机的货币需求,是利率i的减函数。
凯恩斯学派侧重于货币的交易功能和价值储藏功能,认为货币的交易需求函数比较稳定,而投机需求相对不稳定。
80年代,美联储以货币供应量为控制标的,美国利率变动频繁,这进一步助长了投机活动,影响到货币需求函数的稳定性。
货币政策中介目标的选择标准
货币政策中介目标的选择标准
选择货币政策中介目标的标准通常包括以下几个方面：
1. 经济平稳性：目标选择应能促进经济的平稳运行，避免通货膨胀或通货紧缩对经济产生不利影响。
因此，选择的目标应能维持物价稳定、保持市场利率的合理水平，防止经济波动或产生金融不稳定。
2. 经济增长：选择的目标应能促进经济的长期增长，以提高人民生活水平、增加就业机会和促进投资。
货币政策应能够提供充裕的货币流动性，降低利率，刺激消费和投资。
3. 外汇平衡：选择的目标应能维持国际收支平衡，避免经常账户赤字或过度依赖进口。
货币政策应能调整利率、汇率等因素，促进出口增长或限制进口，以保持外汇储备的稳定。
4. 社会公平性：选择的目标应能促进社会公平，通过货币政策调节收入分配不平衡，减少贫富差距。
货币政策应能够降低利率，提供低成本的融资机会，鼓励中小微企业发展，减少社会阶层差异。
5. 可持续发展：选择的目标应能保持经济的可持续发展，避免对环境资源的过度消耗。
货币政策应能够引导资源配置，促进绿色经济发展，减少浪费和污染的行为。
综上所述，选择货币政策中介目标时，需要综合考虑经济平稳性、经济增长、外汇平衡、社会公平性和可持续发展等多个方
面的因素。
最终的目标选择应能够实现经济的稳定增长，促进社会公平和可持续发展。
中国货币政策中介目标
中国货币政策中介目标
中国货币政策中介目标是指中国央行通过调整货币供应量和利率
等手段，来达到控制通货膨胀、稳定经济增长、维护金融稳定等多重
目标的一种制度性安排。
具体来说，中国货币政策中介目标主要包括以下步骤：
第一步，货币政策制定。
中国央行根据宏观经济形势、市场环境
和国内外风险等因素，制定近期货币政策目标，并将其纳入中央经济
工作会议的总体决策中。
第二步，货币政策执行。
中国央行通过公开市场操作、存贷款利
率等手段控制货币供应量和货币利率等关键指标，实现货币政策目标
的具体落实。
第三步，货币政策效果监测。
中国央行及时全面地汇总和分析金
融市场、实体经济等多种数据，以评估当前货币政策措施的实施效果，动态调整政策目标和执行方式。
有了中国货币政策中介目标的制度安排，较为有效地保障了货币
政策的透明性、预测性和可操作性。
同时，政策的适时调整也对防范
通胀风险、抑制金融风险、稳定市场信心、促进经济增长等方面起到
积极作用。
然而，在实践中，中国货币政策中介目标也面临着一些挑战和压力。
例如，经济增速放缓和结构调整导致货币政策传导的效果下降、
境内外金融市场的变幻让政策执行面临夹缝、国内外不确定因素加大
让货币政策目标的选择和执行更加困难等等。
综上所述，中国货币政策中介目标作为一项重要的宏观经济调控
制度，不断完善和提升其效果，对中国的经济稳定和发展具有深刻的
意义和重大的决策价值。
货币政策中介目标
货币政策中介目标1. 货币政策中介目标定义1. 货币政策中介目标定义：货币政策中介目标是指政府利用货币政策来实现的一系列经济目标，主要包括经济增长、通货膨胀、失业率、利率水平等。
货币政策中介目标的实现，是政府实现经济发展的重要手段，也是政府经济政策的重要组成部分。
2. 货币政策中介目标实施2. 货币政策中介目标实施货币政策中介目标是指中央银行通过实施货币政策来实现的经济目标。
货币政策中介目标的实施可以通过调整利率、货币供应量和外汇政策等方式来实现。
调整利率是货币政策中介目标实施的最重要手段之一。
中央银行可以通过调整利率来控制货币供应量，从而影响经济的发展。
当中央银行调高利率时，贷款利率也会上升，这将减少贷款的需求，从而减少货币供应量，从而降低通胀率。
货币供应量也是货币政策中介目标实施的重要手段。
中央银行可以通过购买和出售国债，以及增加或减少商业银行存款准备金等方式来调整货币供应量。
当中央银行增加货币供应量时，货币流通量将增加，从而提高经济活动，促进经济增长。
外汇政策也是货币政策中介目标实施的重要手段。
中央银行可以通过调整汇率、购买或出售外汇等方式来影响外汇市场。
当中央银行购买外汇时，本国货币价值将上升，进而抑制出口，促进国内经济增长。
3. 货币政策中介目标框架货币政策中介目标框架是指一种政策结构，它强调央行采用某种指标（如通胀率）作为其中介目标，以达到其最终目标（如经济增长）的最佳结果。
这种框架的基本思想是，央行在货币政策中采取的行动应该是以达到最终目标（如经济增长）为导向的，而不是以某种指标（如通胀率）为导向的。
货币政策中介目标框架的优点在于，它能够更好地把握经济状况，从而更好地把握货币政策的效果。
它能够更好地把握经济状况，因为它能够将央行的目标和政策行动联系起来，使央行更加容易把握经济状况，从而更好地把握货币政策的效果。
此外，货币政策中介目标框架还可以帮助政府更好地把握经济状况，从而更好地把握货币政策的效果。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
⑦
将④、⑦代入①，可得：
Ms=M1=[(1+k)/（k+rd+rt·t+e）] ·MB
⑧
则，货币乘数m
=⊿Ms/⊿MB=[(1+k)/（k+ rd+rt·t+e）] ⑨
2022/3/23
（3）短Байду номын сангаас利率
通常指市场利率 可测性：强 可控性：间接控制 相关性：较好 但容易受非政策、非经济因素影响
“盯住通货膨胀”克服了传统货币政策框架过度依赖单 个特定金融变量的弊端，实现了政策操作规则性和灵活 性的统一。基于此，米什金等人宣称：“盯住通货膨胀” 已不再是货币政策规则，而是一种新的货币政策框架 。
2022/3/23
西方发达国家货币政策中介目 标的演变
美国
英国
加拿大 日本 德国 2022/3/23
❖ 货币政策的主要内容
货币政策的最终目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策的中介目标 货币政策的有效性
2022/3/23
◆货币政策最终目标的内容
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
2022/3/23
◆货币政策最终目标之间的关系
物价稳定与充分就业之间的矛盾 物价稳定与经济增长之间的矛盾 物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾
2022/3/23
（4）货币供给量
M0、M1、M2 可测性： 逐渐下降 可控性： M0最强、 M1、M2较强 相关性：密切
2022/3/23
（5）银行信贷规模
指银行体系对社会大众及经济单位的存贷 款的总额度；
可测性：通过银行和非金融机构的资产表 反映；
可控性：间接控制 相关性：较强
货币供应量 银行信贷规模 中长期债券利率
（1）准备金存款
准备金存款：法定存款准备金、超额存款 准备金
可测性：强 可控性：较强（针对法定存款准备金而言） 相关性：较高
2022/3/23
（2）The Base Money
▪ 基础货币
2022/3/23
A、基础货币的涵义
也称货币基础或高能货币（high-powered money ）
时间不一致的问题 可降低汇率风险 缺点： 丧失了货币的自主权 本国经济发展与有关国家紧密挂钩，容易形成风险转移
2022/3/23
实行汇率中介目标的经验教训
对实行以汇率为货币政策目标的国家，其发生的历次金融 危机表明： 对于资本账户开放的国家，如果其外汇储备量不大，那
么实行钉住汇率制度从长远看是不可行的 钉住汇率制度(货币联盟、货币局、美元化)适用于具有
=rd·D+rt·T+e·D＝（rd+rt·t+e）·D ⑥
2022/3/23
接上页
在上式中：k、t分别为现金占商业银
行活期存款比率和定期存款与活期存款的
比率；rd、 rt 、e分别为法定活期存款准
备金率、法定定期存款准备金率和超额存 款准备金率
2022/3/23
再接上页
将④、⑥代入②，可得：
D＝MB/（k+ rd+rt·t+e）
2022/3/23
货币供应量作为中介目标的局限性
金融创新加大了货币统计口径的复杂性和困难 程度
货币供应量与产出之间的关系变得不稳定 金融创新降低了货币供给量作为中介目标的可
控性
2022/3/23
利率中介目标
在经历货币供应量作为中介目标的失效以 后，西方许多国家又重新将利率作为货币 政策的中介目标
可控性。中央银行通过运用各种货币政策工具, 能对该中介指标进行有效的控制和调节；
相关性。中介目标必须和最终目标有密切的相 关性,中央银行通过对中介目标的调控,能够促使 最终目标的实现。
2022/3/23
◆ 货币中介指标的种类
中介指标
2022/3/23
近期中介指标
准备金存款 基础货币 短期利率
远期中介指标
以提高货币政策的透明度和可信度。巩固中央银行反通 货膨胀的成果 Svensson(1997)的研究进一步说明：只有当中央银行实 行通货膨胀目标制并选择低于社会最优水平的目标通货 膨胀率时，才能解决货币政策的时间不一致问题
2022/3/23
采用通货膨胀目标制的不同缘由
第一种以新西兰为代表，是为了增强中央银行的独立性 第二类以加拿大为代表，是高通货膨胀率国家为了降低
1993年7月，前美联储主席格林斯潘在美国 国会听证会上指出，从1994年开始，美联 储将采取“中性利率”的新货币政策 (中性 的真实利率是指中长期内保持通胀不变， 使实际产出等于潜在产出的利率水平 )
2022/3/23
利率作为中介目标的技术困难
中央银行以利率为中介目标，必须通晓利 率的期限结构和测算预期的通胀率
2022/3/23
采用汇率中介目标必须具备的前提条件
该国家愿意接受另一个国家的货币政策 汇率相互固定的国家在经济上关系密切 实行货币局制度 形式上采取的是爬行式钉住
2022/3/23
选择以汇率为中介目标的优势及问题
优势： 通过把本币与具有低通货膨胀率的货币挂钩，能有效控
制通货膨胀 为货币政策的实施提供了一条自动的规则，有助于减轻
m=⊿Ms/⊿MB
2022/3/23
❖ 货币乘数的决定
货币供给量(Ms):M1＝现金(C)＋活期存款(D)
①
基础货币（MB）＝现金(C ) +商业银行准备金总额(R ) ②
商业银行吸收总存款＝活期存款(D)+定期存款(T)
③
C=k·D
④
T=t·D
⑤
R=法定存款准备金（RR）+超额存款准备金（ER）
2022/3/23
“通货膨胀目标制”
国际学术界和政策制定者对实行通货膨胀目标制的优越性 展开了广泛而深入的讨论 ： Haldane(1995)认为，通货膨胀目标制可以为货币政策与
通货膨胀预期提供一个有效的“名义锚(nominal anchor)” Mishkin与Posen(1997)则指出：实行通货膨胀目标制可
基础货币＝现金＋商业银行准备金存款
2022/3/23
B、影响基础货币的因素
国外部门
央行的国外资产增加， MB增加；反之， MB减少
政府部门
央行对财政的资产增加， 则MB增加，反之，MB减少；
银行部门
央行对商业银行债权增加，则MB增加；反之，MB减少
其他因素
央行其他资产增加，则，MB增加；反之，MB减少
20 世纪 50－60 年代
20 世纪 70 年代以后
以利率为主
先以 M1 为主后，以 M2 为主，90 年代以后 改为非借入储备和联邦基金利率
以利率为主
货币供应量，1976 年以后改为英磅 M3，1989 年又增加 M1 和汇率
信用总量、广义货币量、信贷 先用 M1，1982 年以后改为一系列“信息变
2022/3/23
2022/3/23
货币政策中介目标的国际演变
货币政策中介目标的历史变迁
20世纪50-60年代，利率是西方国家所采取的主要中介目标 70-80年代，货币学派和新古典学派的兴起以及实践中出现
了“滞胀”，货币供应量成为主导的中介目标 自80年代末以来，货币供应量的“可控性”、“可测性”、
较长的货币不稳定历史的国家，或者是那些与另一国家 的一体化程度很高的国家 实行灵活汇率制的国家应倾向于以通货膨胀为目标
2022/3/23
货币政策中介目标选择的新动向
近10年以来，西方国家的货币政策实践中出现了一些新的 动向 ，主要包含以下两个方面： “通货膨胀目标制”政策策略的发展 作为信息变量的资产价格与货币政策中介目标
通货膨胀率而采取的 第三类以英国为代表，稳定物价水平的目标与以前并没
有太大的变化，通货膨胀率也不高。采取通货膨胀目标 制。是因为货币数量目标与汇率目标存在重大缺陷
2022/3/23
通货膨胀目标制的主要内容
确定、设置物价稳定的标准，并向公众公布作为货币政 策目标的通货膨胀率；
央行建立模型预测通货膨胀的发展趋势，并以此指导货 币政策的操作；
2022/3/23
◆ 货币政策工具
“中央银行为达到货币政策目标而 采取的各种手段和措施。”
2022/3/23
◆货币政策工具的种类
法定存款准备金率 一般性政策工具 再贴现率
公开市场业务 直接信用控制（信用分配、直接干预、 选择性政策工具 流动性比率、利率最高限额、特种存款） 间接信用控制（道义劝告、窗口指导）
在日本 ，利率中介目标受到“零利率限制” 的困扰，通货紧缩造成日本的无担保的隔 夜拆借利率接近于零(2003年4月10日该利 率为0.001％) ，利率中介目标在日本失效
2022/3/23
汇率中介目标
以汇率作为货币政策的中介目标主要有以 下两种类型的国家 ： (1)小型的开放经济 (2)发生恶性通胀的国家
中国目前以货币供应量作为现阶段货币政策中介目标，是中国经济 金融条件决定的，因而是符合中国国情的。西方市场经济金融调控 的经验表明：在利率没有完全市场化的条件下，选择数量变量作为 货币政策的中介变量比选择价格变量更合适。
2022/3/23
2022/3/23
中国货币政策的中介目标
如果中央银行将确定的实际利率超过了中 性水平 ，经济将有可能陷入通货紧缩的局 面
相反，实际利率太低，则会导致通胀出现
2022/3/23
利率中介目标的成功实践与失效案例
自1994年美联储货币政策的中介目标从原 来的货币供应量转移到利率上来之后 ，美 国经济取得了低通胀的快速增长，其灵活 的利率政策发挥了重要的作用
2022/3/23
◆货币政策的中介指标