2019年中国教育产业投资策略
加强投资者教育工作
二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
国际组织
2003 年,证券业协会国际理事会（ICSA）设立“投资者 教育工作小组”，成员包括澳大利亚、加拿大、日本、韩 国、英国和美国等六个国家的证券业协会，负责对投资 者教育原则和实践进行研究;2004 年，ICSA 投资者教 育工作小组起草了《ICSA 投资者教育原则与最佳实践》， 第一次提出了一套投资者教育标准;2005 年，ICSA 投 资者教育工作小组成员联合发起创立了独立的投资者教 育国际论坛组织,共有 12 个成员机构，分别来自美国、 加拿大、瑞士、日本、韩国、中国台湾等国家或地区
二、成熟市场投资者教育工作带给我们的启示
▪ 根据这些国家和地区投资者教育的理论和实践，成熟市场投资者 教育主要包含三方面的主题内容：
一是投资决策教育 二是个人资产管理教育 三是市场参与教育 ▪ 这三方面的内容相辅相成，缺一不可，投资者教育的策略安排以
及内容和方式的选择也是围绕着三大主题来进行的。
一、中国投资者教育的进展历程分析
第二 从2019年“国九条”提出“充分保护中小投资者权益” 阶段 到2019年股改基本完成的发展阶段
▪ 2019年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条” ）正式颁布，一系列制度变革与金融创新政策陆续出台。由此不仅带来资本市场价值 投资理念的进一步挖掘与提升，也为投资者教育提供了更加丰富的内容。尤其是在 2019年开始的股权分置改革中，中国证监会推出极具创新意义的“分类表决”制度， 在这一具有历史意义的改革举措中，投资者教育的意义更加凸显。通过交易所、证券 经营机构、证券投资基金公司、广大媒体等举办的形式多样、内容丰富、覆盖范围广 泛的投资者教育活动，几千万投资者开始意识到手中的权利，并积极行使股东权利， 多年来阻碍资本市场发展的股权分置问题得以稳妥解决。在这一阶段，中小投资者踊 跃参与市场变革，积极维护自身权益，并逐步开始成熟。
资本市场与中国教育产业发展关系
01 Chapter资本市场的定义与特点资本市场的定义资本市场的特点资金供应推动创新提高教育质量资本市场对教育产业的作用资本市场对教育产业的推动扩大市场规模01提高产业集中度02促进产业升级0302 Chapter中国教育产业的发展历程起步阶段市场化改革阶段快速发展阶段中国教育产业的发展现状市场规模持续扩大多元化的教育服务模式资本市场积极介入010203中国教育产业的发展趋势更加注重质量与效率多元化的融资渠道跨界合作与融合发展03 Chapter0203机遇挑战资本市场与教育产业融合的机遇与挑战04 Chapter1中国教育产业在资本市场中的地位23中国教育产业是资本市场的重要组成部分，特别是在新兴的科技教育领域，涌现出一批具有高成长性的企业。
重要组成部分随着中国经济的转型和升级，教育产业成为资本市场的投资热点，吸引了大量资金投入。
投资热点中国政府支持教育产业的发展，出台了一系列优惠政策，进一步提高了教育产业在资本市场中的地位。
政策支持中国教育产业在资本市场中的前景广阔的市场空间随着中国经济的发展和人口结构的改变，教育市场需求不断扩大，为教育产业提供了广阔的市场空间。
创新驱动科技与教育的深度融合为教育产业带来了创新驱动的力量，推动教育产业不断向前发展。
国际合作与竞争中国教育产业正在走向国际化，国际合作与竞争将成为教育产业发展的新常态。
中国教育产业在资本市场的机遇与挑战机遇政策机遇：中国政府支持教育产业的发展，为教育企业在资本市场上获得支持提供了机遇。
市场机遇：随着中国经济的发展和消费升级，教育市场需求不断扩大，为教育产业提供了巨大的市场机遇。
logo中国教育产业在资本市场的机遇与挑战•技术创新机遇：科技与教育的深度融合为教育产业带来了技术创新的机会，推动教育产业升级发展。
中国教育产业在资本市场的机遇与挑战05 Chapter案例一：在线教育平台的融资案例总结词在线教育平台是资本市场与教育产业结合的典型案例，通过不断的融资获得发展资金，扩大市场份额。
2019-2024年中国公共卫生和基本医疗服务行业发展及产业投资空间专项研究报告
2019-2024年中国公共卫生和基本医疗服务行业发展及产业投资空间专项研究报告随着人口老龄化和慢性病患者数量的增加，中国公共卫生和基本医疗服务行业的发展面临着巨大的挑战。
为此，本文将对未来5年中国公共卫生和基本医疗服务行业的发展及产业投资空间进行分析研究。
一、政策环境在政策环境方面，国家将继续加强公共卫生和基本医疗服务的建设。
其中，重点关注国家基本公共卫生服务项目和常规疫苗的推广，提高基层医疗服务能力，加强大病种医保保障等。
二、市场规模未来5年中国公共卫生和基本医疗服务市场将保持快速增长态势。
根据有关数据显示， 2018年中国公共卫生和基本医疗服务市场规模达到1.5万亿元，预计到2024年，市场规模将超过2.5万亿元。
三、市场分析在市场分析方面，未来5年中国公共卫生和基本医疗服务市场将呈现出以下几个特点：（一）市场竞争将更加激烈未来将有越来越多的民营医疗机构进入公共卫生和基本医疗服务领域，这将加剧行业的竞争。
（二）健康管理市场将迎来机遇未来5年，随着人们对健康的重视，健康管理市场将会逐步崛起，成为公共卫生和基本医疗服务产业中的一个新的增长点。
（三）互联网医疗市场将得到进一步推动随着互联网的快速普及，未来5年内，互联网医疗市场将迎来一个更加广阔的发展空间，其中慢病管理和家医服务将会成为互联网医疗市场的重点。
四、产业投资空间中国公共卫生和基本医疗服务行业的发展将为国内外投资者提供丰富的机会。
在投资方面，可以重点关注以下几个领域：（一）大数据市场未来5年，随着医疗大数据的不断积累，大数据分析将成为帮助医疗机构提高服务品质和研究新医学技术的重要手段。
（二）基层医疗机构市场未来5年内，基层医疗机构将成为中国医疗服务市场的重要组成部分，投资基层医疗机构将会具有较高的风险抵抗能力。
（三）互联网医疗市场未来5年内，互联网医疗市场将逐步成为医疗服务主要的分发渠道，对互联网医疗市场进行投资具有相对较高的风险收益特征。
2021年中国教育培训行业市场发展趋势分析
教学启蒙赛道UE模型成本费用拆解示意
获客漏斗示意图
流量获取数
市
获客数
场
流量转化率
费
用
单用户获客成本
营销渠道定价
（CAC）
议价能力
人员费用
基本薪资
销
绩效提成
售 费
试听课费用
用
音视频成本 教师成本
其他费用
积分礼品等费用
办公等费用
教学具成本
履
基础设施
约
成
教师成本
本
班主任成本
基本薪资 课时费 基本薪资
提成
流
30%
35%
297
401
408
461
445
559
2018
2019
启蒙英语（亿元）
大语文（亿元）
-13%
56%
18%
545
643
350
514
567
369
469
732
836
2020e
2021e
2022e
艺术素养（亿元）
STEM（ 亿 元 ）
数理思维（亿元）
同比增长率（%）
2019-2025年智能培养赛道市场规模
教
学 启少儿编程来自蒙大语文至慧学堂 已上市
秦汉胡同 B轮
火花思维
豌豆思维 C轮
E2轮
斑马思维 猿辅导旗下
童程童美 上市公司达内教育业务
小码王 Pre-C轮
傲梦编程
编程猫
核桃编程
B轮
D轮
B轮
云舒写 B轮
叫叫阅读 A+轮
豆神教育 河小象
已上市
B轮
较高 中 中
2019-2020年中国产教融合现状与发展前景分析报告
现为企业建立学生实习实训基地，开展学生实习、育，打破藩篱分割，开展合作育人。产教融合是校企
就业，或者企业职工教育培训等。校企合作一般 双向互动与整合的过程，校企交往由单向自发走向双
多是从学校到企业的单向过程，具有暂时性和易 向自觉，具有较高的交融性和稳定性特点，是校企合
变性特点。
作的高级阶段。
学校常常因为自身需要而成为合作的主动发起方，校企合作深度交融，校企双方都是合作主导者，形成
企业常常是被追求的合作方。
发展的共同体。
一般开展的多是“订单培养”“合作办班”“定 向培训”“企业冠名班”等，对接的常常是某个 企业，其教学标准也多囿于企业要求。
学校对接的则是行业统一性要求，教学采用产业、行 业标准；实训、实习强调的也是在真实的工作环境中 实干真做，成为教学计划的组成部分，学生学业水平 的部分依据是以企业标准进行测评。
2018Q4中国就业形势和较好的十大行业
教育/培训/院校 中介服务
互联网/电子商务 医药/生物工程 保险 外包服务
房地产/建筑/建材/工程 专业服务/咨询（财会/法律/人力资源„
酒店/餐饮 基金/证券/期货/投资
8.33 6.91 5.61 4.69 4.63 4.52 4.21 3.61 3.53 3.32
2019-2020年中国产教融合现状与发展前景分析报告
目录页/Contents
01 产教融合概况 02 产教融合发展背景 03 产教融合模式 04 产教融合企业 05 产教融合发展前景
PART
产教融合概况
产教融合的定义 产教融合与校企合作的区别 产教融合现实问题
产教融合的定义
产教融合优势
产教融合是指职业学校根据所设专业，积极 开办专业产业，把产业与教学密切结合，相互支 持，相互促进，把学校办成集人才培养，科学研 究，科技服务为一体的产业性经营实体，形成学 校与企业浑然一体的办学模式。
中国智慧教育市场现状、发展政策、智慧教育融资情况及智慧教育发展趋势分析
中国智慧教育市场现状、发展政策、智慧教育融资情况及智慧教育发展趋势分析近年来，我国智慧教育发展迅速，尤其是以“三通两平台”为主要标志的教育信息化取得一系列成果。
据调查数据显示，2018年，我国教育信息化市场规模为4072亿元，在校教育市场规模为2518亿元，我国智慧教育行业市场规模约为6590亿元。
2019年，我国智慧教育市场规模约为7594亿元左右。
在线教育市场规模(主要指除学校外的社会机构提供的在线教育)和教育信息化市场规模(主要指学校实施的智慧校园等工程)。
我国智慧教育行业规模持续扩大，2019年，我国智慧教育市场规模超过7000亿元。
2019年，我国教育信息化投入约4368亿元，占智慧教育行业总规模的57.52%;在线教育市场规模为3225.7亿元，占智慧教育行业总规模的42.48%。
国家教育部指出，“十三五”教育信息化工作要强化深度应用、融合创新，大力提升信息化在推进教育公平、提高教育质量中的效能;要运用信息技术来设计和推进“教改”、“课改”，促进教学方法、管理模式以及教育服务供给方式的变革。
2018年4月16日，教育部关于印发《教育信息化2.0行动计划》的通知，特别提出，到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标，即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和师生信息素养普遍提高，建成“互联网+教育”大平台。
随着消费方式的转变，互动白板、智能录播系统、教务系统等逐渐被学校和各大教育机构采用，数据与云计算、物联网、移动互联网等新一代信息技术融合发展，移动数字技术高速发展，坚持创新驱动发展，加快大数据部署，深化大数据应用，已成为企业发展和社会进步的必然需求。
一、智慧教育投融2015-2019年，我国智慧教育行业单笔投资额波动变化。
据调查统计数据显示，2019年，我国智慧教育单笔投资额达2.09亿元，2020年1-4月，我国智慧教育行业单笔投资额达0.98亿元。
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2019年中国教育产业投资策略
民办教育领域政策不断开放，推动教育资产证券化+收费市场化，带来民办教育“价”的提升。
自新民促法施行后。
新民促法规定民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校，民办教育分类管理正式落地。
一方面，在投融资机制上，新举措的实施对于办学的资金来源，有了更多鼓励和引导，方式也更加多样化。
未来ABS、融资租赁等金融服务，以及企业债券、项目收益债、中期票据等融资工具在办学上或将都出现较灵活的运用。
通过鼓励民办学校投融资，有益于学校发展，加快扩张整合步伐，同时也为学校资本化，进行了确权。
另一方面，新民促法中营利性民办学校收费和非营利性民办学校非学历教育具体收费标准自主确定，开启学费市场化路径，标志着整体民办学校经营办学的市场化逐渐推进。
竞争激烈+信息爆炸背景下，教育焦虑感持续攀升，伴随学历学校承载力承压扩大，催生教育需求层面“量”的提高。
教育一定程度上，会带来强烈的焦虑感，而焦虑催生消费，使得教育各项支出意愿高企。
在教育竞争激烈化和信息爆炸白热化的时代背景下，教育焦虑感进一步加强，催生教育需求层面“量”的提升。
同时，京沪两地“小初毕业生剪刀差”已提前体现，入学竞争加剧，致使部分学生选择其他路径升学。
全国范围内小初入学生剪刀差已经出现，呈现出不断扩大的趋势，京沪尤甚，未来4-5年，学历学校
的承载能力承压较大，学历学校的扩建是大概率的事件，而民办学历学校或将在其中发挥重要作用，也有望得到政策方面的支持，学历学校未来或存较大投资机会。
教育资本化2019年上半年或正式进入下半场，教育和资本的结合逐渐步入正轨进入更加理性的阶段。
两个信号说明教育资本化即将正式进入下半场：①并购标的业绩的显著增长；②A股教育公司IPO进程加快。
我们认为，目前A股教育公司IPO仅仅是个序幕，未来A股教育公司IPO存在巨大空间。
2018年教育行业一级市场融资仍然火热，体现出产业资本对于行业未来发展的信心。
教育企业个体分化非常大，在上述资本背景下，需要遴选真正具有全面性管理能力、产品能力、相关资源的优质教育公司。
2018-2019年预计会有教育企业实现A股IPO，成功案例有望带来连锁效应。
港股IPO为现在定位仍显模糊的学历学校企业上市提供了合理的通道。
而美股IPO现在“快”且“估值高”，成为教育企业最喜欢的方式，但是美股对于上市企业的长期经营有着近乎严苛的要求，需要长期维持。
目前A股教育类公司估值来看，已逐渐进入合理区间，剔除异常值，A股教育公司2017E平均估值为39x，2018E平均估值仅为29x。
而同期，港股教育上市公司平均估值为32x，美股教育上市公司估值均值为61x，A股教育公司估值已逐渐进入合理区间。
教育行业竞争力的评估越来越倾向于专业化，这导致教育产业投资评估也倾向于标准化、专业化。
四大维度筛选长期竞争力，梳理教育行业优质标的。
业内团队认为，可从四个维度来进行教育企业的投资梳理和筛选，①控制关系：教育业务经营者和企业控制人利益是否一致，②细分领域选择：对于教育行业各细分领域，看好学历学校(尤其是国际学校)、职业教育、K12教辅、幼儿园等领域，③管理能力：包括控制、监管、IT系统建设、政府资源(政府关系的处理和教育用地的获取)等方面的能力，④经营数据：后置决策数据，更好的分析企业目前的经营状况。
2018年10月，中国教育部召开关于“教育资源均衡化”的发展会议，议题中提及到教育资源均衡化要以教育资源精细化为基础，这位教育细分领域提供新的发展契机。
细分行业投资策略：看好学历学校，职业教育，幼儿园，K12教辅等细分领域：①学历学校：尤其看好国际学校和“地产+教育”模式。
公立学校国际班的发展受到政策限制，侧面为民办国际学校发展提供机会，国际学校定位高端客单价高，受益于消费升级，留学低龄化趋势有利于其发展。
②职业教育：低渗透率快成长领域增速可期，强营销策略为常见战略。
细分赛道较多且具有迭代较快的特性，但由于营销渠道和目标客户群体相近，具有跨赛道发展的基础。
③幼儿园：全面二孩或带来不同地区超预期的市场容量增长，2018-2019享受真实人口红利，政策支持入园率有望持续提高，需加强对幼儿园的监控管理的关注。
④K12教辅：巨头市场，战场逐渐向二线城市转移。
高考综合改革方案试行，利
好教辅市场规模扩张。