2018年零售药店市场调研分析报告
2018年药店行业分析报告
2018年药店行业分析报告2018年7月目录一、行业处于整合早期阶段，集中度有望不断提升，政策红利利好龙头 (5)1、药店存量市场空间巨大，进入加速整合期 (5)2、处方外流+消费升级打开药店增量市场空间，开启药店黄金时代 (10)（1）药品零加成、降低药占比等推动医院药房托管、电子处方等新形式兴起，处方外流趋势越发明确 (10)（2）处方外流空间巨大，目前以DTP药房和院边药店为主要承接点 (11)（3）消费升级趋势明显，拉动药店客单价的提升 (11)3、政策加速出台，利好药店龙头 (12)二、通过连锁扩张获取客流量，深耕存量提升客流量价值 (14)1、连锁扩张的本质是获取客流量，形成区域垄断 (14)（1）连锁扩张的本质是获取客流量，提升区域市占率进而形成区域垄断 (14)（2）区域垄断的目的是提升区域议价能力，进而提升区域毛利率 (15)（3）药店获取客流量的影响因素包括选址、医保资质等，需合理控制租效比 (16)2、深耕存量的核心竞争力在于提升客流量价值 (18)（1）丰富品种数量和种类，提升高毛利品种占比 (19)（2）向下游产业链延伸：提升客户粘性和高毛品种销售转化率 (21)（3）向上游产业链延伸：厂商共建模式提升毛利率 (25)（4）提高服务质量，提升客户复购率 (26)3、费用端：与流量价值相关，核心提升人效与议价能力 (27)4、四家上市药店核心数据一览表 (29)三、重点企业简析 (29)1、益丰药房 (29)（1）坚持区域聚焦和精细化管理战略，业绩维持稳健高增长 (29)（2）精细化管理带动经营效率指标持续向好，医保覆盖率不断提升 (30)（3）收购河北连锁药店龙头新兴药房，正式进军河北省 (30)2、大参林 (31)（1）两广龙头，市场开拓加速影响短期盈利能力 (31)（2）广东省内看好连锁药店分级分类新政，广东省外门店布局加速 (31)（3）以参茸滋补药材为特色，中药饮片毛利率仍有提升空间 (32)3、老百姓 (32)（1）全国布局的连锁药店龙头，业绩增长稳健 (32)（2）公司旗舰店数量和面积远超其他公司，中西成药占比最高 (33)（3）内生+并购推动门店扩张，实控人通过定增成为第一大股东 (33)4、一心堂 (34)（1）云南省内绝对龙头，不断向川渝等省外市场扩张 (34)（2）川渝市场业绩预计开始提升，进一步加大区域垄断 (35)（3）省内实行市县乡一体化垂直渗透拓展，仍有空间可挖掘 (35)行业处于整合早期阶段，多重因素叠加推动存量市场集中度加速提升+打开行业增量市场空间，利好区域龙头。
2018年医药零售行业分析报告
2018年医药零售行业分析报告2018年9月目录一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (5)1、主管部门及行业协会 (5)2、行业监管体制 (6)（1）药品经营许可证制度 (6)（2）药品经营质量管理规范（GSP）认证制度 (6)（3）国家药品标准制度 (6)（4）药品定价制度 (6)（5）处方药和非处方药分类管理制度 (7)（6）药品招投标制度 (7)（7）药品流通行业标准及国家标准 (7)（8）互联网药品交易服务资格制度 (8)3、行业主要法律法规 (9)4、行业主要政策 (9)（1）《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》及其重点实施方案 (9)（2）《国家发展改革委关于公布国家基本药物零售指导价格的通知》 (10)（3）《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》 (10)（4）《深化医药卫生体制改革2012年主要工作安排》 (10)（5）《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》 (10)（6）《关于促进健康服务业发展的若干意见》 (11)（7）《国家发展改革委关于改进低价药品价格管理有关问题的通知》 (11)（8）《推进药品价格改革的意见》 (11)（9）《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》 (12)（10）《全国药品流通行业发展规划（2016年-2020年）》 (12)（11）《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》 (12)（12）《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》 (13)（13）《关于开展城乡接合部和农村地区药店诊所药品质量安全集中整治的通知》13二、行业性质与特征 (13)1、零售药店直接接触消费终端 (14)2、我国零售药店现阶段的竞争模式呈现出集中度低、零散化经营的特点 .. 143、我国针对零售药店的运营存在一定程度上的监管政策 (14)4、周期性特征 (15)5、区域性特征 (15)6、季节性特征 (15)三、行业发展状况 (15)1、市场发展前景广阔，行业增长趋势稳定 (16)2、行业竞争格局推动横向整合趋势 (17)3、零售药店竞争呈现多元化、差异化特点 (18)4、对于中后台技术水平要求逐步提升 (18)5、通过纵向整合提升商品品类的竞争力 (19)6、服务专业化是医药零售企业保持持续竞争力的必备条件 (19)7、互联网与传统医药零售产业融合加快 (19)四、影响行业发展的因素 (20)1、有利因素 (20)（1）人口增长及老龄化 (20)（2）我国医疗体制持续深化改革 (20)（3）市场发展空间较大，预期持续稳定增长 (22)（4）居民卫生健康意识逐步提高 (23)（5）全国卫生总费用及人均卫生费用持续增长 (23)（6）慢性病患者数量持续增加 (24)（7）居民自我保健诊疗意识不断增强 (24)2、不利因素 (25)（1）药品零售价格降低 (25)（2）互联网+”时代的冲击 (25)（3）新版GSP实施带来的成本 (25)五、行业进入壁垒 (26)1、品牌壁垒 (26)2、规模及资金壁垒 (26)3、政策壁垒 (26)4、采购能力壁垒 (27)5、人才壁垒 (27)6、区域壁垒 (27)六、行业上下游之间的关系 (28)七、行业竞争情况 (29)1、行业竞争格局和市场化程度 (29)2、行业主要企业及其市场份额 (30)3、市场供求关系及利润水平 (31)（1）供给情况 (31)（2）需求情况 (31)（3）行业利润水平 (32)我国医药产业链主要包括医药制造、医药流通和医药消费三个环节。
2018年医药零售行业分析报告
2018年医药零售行业分析报告2018年12月目录一、行业管理体制、主要法律法规及政策 (4)1、行业主管部门与行业监管体制 (4)2、行业主要法律法规 (4)3、行业主要政策 (5)二、行业发展概况 (6)1、我国医药市场发展情况 (6)2、我国医药零售行业发展现状 (7)（1）零售终端规模持续增长 (7)（2）医药零售行业连锁化率低、集中度低 (8)（3）医药零售行业区域发展不均衡，兼并重组步伐加快 (10)（4）医药电商发展迅速 (10)3、我国医药零售行业发展趋势 (11)（1）我国医药零售行业具有较大的发展空间 (11)（2）医药零售行业向服务专业化、经营业态多元化发展 (11)（3）医药零售行业的信息化建设将进一步增强 (12)（4）电子商务与传统药店模式进一步融合 (12)三、进入行业的主要壁垒 (12)1、经营资质壁垒 (12)2、规模及资金壁垒 (13)3、运营管理壁垒 (13)4、人力资源壁垒 (14)四、影响行业发展的因素 (14)1、有利因素 (14)（1）产业政策鼓励医药零售企业连锁化经营 (14)（2）居民可支配收入持续增长 (15)（3）基本医疗保险参保人数不断增加 (15)（4）人口老龄化带动医药需求增长 (16)2、不利因素 (16)（1）行业竞争日趋激烈 (16)（2）新医改政策的不确定性 (17)（3）经营成本上升较快 (17)五、行业特征 (17)1、经营模式 (17)2、行业特征 (18)（1）周期性特征 (18)（2）区域性特征 (18)（3）季节性特征 (18)3、行业利润水平 (19)六、行业上下游的关系 (19)七、行业主要企业简况 (20)一、行业管理体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门与行业监管体制商务部及各级商务部门为医药零售行业的主管部门，主要负责研究现代药品流通方式的发展趋势，推进药品流通产业结构调整，推动现代药品流通方式的发展。
国家市场监督管理总局以及各级地方市场监督管理局是药品、医疗器械、食品、化妆品等产品的具体监管部门，负责对药品的研制、生产、流通、使用进行监督。
2018年最新连锁零售药店行业分析报告
图表目录
图 1：全国直营百强企业门店数量分布情况 ....................................................................... 10 图 2：2015 财年按地区/国家零售收入增长和盈利能力 .................................................... 15 图 3：13-16 年零售药店 OTC 不同价格带 SKU 份额变化............................................... 18 图 4：13-16 年零售药店 RX 不同价格带 SKU 份额变化.................................................. 18 图 5：CVS 近十年药事管理业务高速成长，零售业务仅成长一倍（亿美元）.............. 19 图 6：CVS 零售业态毛利率维持稳定，毛利降低的主要是药事管理业务...................... 19 图 7：日本药店 SUNDRUG 公司近二十年毛利率和净利率维持稳定............................. 20 图 8：2015 年县域样本连锁企业毛利率分布情况 ............................................................. 25 图 9：2015 年县域样本连锁企业净利率分布情况 ............................................................. 25 图 10：广西 2017 年一季度城乡消费占比.......................................................................... 33 图 11：广西各市 2017 一季度年消费零售占比 .................................................................. 33录
2018年零售药店行业市场调研分析报告
2018年零售药店行业市场调研分析报告目录第一节政策端全面利好零售药店，行业规模有望进一步提升 (6)一、医保定点资格审批放开，行业竞争更为公平，利好规模企业 (6)二、国家中医药政策进一步加力，医+药的中药品类有望提速 (9)三、药品零差率影响逐渐淡化 (12)四、处方外流趋势为行业打开长期增长空间 (14)第二节成本端压力可控，两票制规范行业竞争 (21)一、人力与租金成本可控 (21)二、两票制规范药店经营，压缩小药店利润空间 (24)第三节整合浪潮下，连锁药店行业强者恒强 (27)第四节美国药店并购历史与海王星辰扩张的启示 (33)一、从CVS并购经验来看，经营效率为药店经营的重中之重 (33)二、从RiteAid失败收购经验来看，无力提升效率，过于激进 (40)三、海王星辰的启示 (43)图表目录图表1：上市连锁药店医保定点率比较 (8)图表2：行业医保定点率变化 (9)图表3：医保目录药品类型数量变化 (10)图表4：2016年中药品类增速对比 (12)图表5：地级市与非地级市药店药品市场规模占比 (13)图表6：2016年实体药店各品类结构 (14)图表7：2016年零售药店处方药与非处方药 (14)图表8：2011-2017H全国药品终端市场规模 (15)图表9：2017H药品销售三大终端规模分布 (15)图表10：我国药品市场六大终端规模分布 (16)图表11：药店药品处方药与非处方药规模分 (17)图表12：某大型医药流通企业DTP业务进展变化 (19)图表13：药店行业销售人员薪资占收入比例 (21)图表14：药店行业门店租金占收入比例 (21)图表15：批发和零售业年平均工资变化 (22)图表16：零售物业首层租金变化（元/天/平米） (23)图表17：传统医药行业供应链 (24)图表18：改革后医药行业供应链 (25)图表19：全国零售药店销售额变化 (27)图表20：全国药店数量变化 (27)图表21：全国单体药店数量变化 (28)图表22：全国药店连锁率变化 (29)图表23：全国药店百强销售额变化 (30)图表24：全国药店百强销售额占比 (30)图表25：全国药店单店投资额变化 (31)图表26：全国药店关店率变化 (31)图表27：全国药店新店盈利周期变化 (31)图表28：1997年收购后CVS相对收益变化 (33)图表29：2004年收购后CVS相对收益变化 (34)图表30：1997年收购CVS与Revco门店分布 (35)图表31：CVS与Revco同地区收入端比较 (37)图表32：全国单体药店数量变化 (37)图表33：全国药店连锁率变化 (38)图表34：收购时CVS与Eckerd单店销售 (39)图表35：收购时CVS与EckerdEBITDA% (39)图表36：2004年收购后CVS经营利润率变化 (40)图表37：RiteAid股价相对收益变化 (40)图表38：美国三大药店同店增速对比 (41)图表39：CVS与RAD资产负债率对比 (42)图表40：RAD利息保障倍数 (42)图表41：海王星辰股价相对收益变化 (43)图表42：自有品牌收入毛利与客流变化 (44)图表43：海王星辰毛利率变化 (45)图表44：海王星辰会员活跃度变化 (45)图表45：海王星辰单店销售额变化 (46)图表46：海王星辰品类变化 (47)图表47：海王星辰门店分布 (48)图表48：2004-2009年我国CPI变化 (48)图表49：薪酬与房租占收入比变化 (49)图表50：海王星辰收入与净利润变化 (49)表格目录表格1：以江苏为经验零售药店医保资格审批取消时间表 (6)表格2：各省医保审批政策放开时间表 (7)表格3：中医药法重点内容 (11)表格4：各省市全面实行药品零差率时间表 (13)表格5：三明市第一医院2017年6月药品使用总金额排名 (17)表格6：慢病留方制度政策梳理 (19)表格7：2004年全美主要药店门店分布 (35)第一节政策端全面利好零售药店，行业规模有望进一步提升一、医保定点资格审批放开，行业竞争更为公平，利好规模企业2015年10月11日，国务院颁布了《关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》，取消了“基本医疗保险定点零售药店资格审查”以及“基本医疗保险定点医疗机构资格审查”的两项审查规定。
2018年医药零售行业市场调研分析报告
2018年医药零售行业市场调研分析报告目录第一节药品零售市场迎来大蓝海 (5)一、零售药店连锁率和集中度进一步提升 (6)二、处方外流带来千亿市场 (9)三、医保定点资质放开，医药零售监管趋严 (10)第二节医药零售百花齐放 (12)一、一心堂——着眼云南，核心区域门店高密度布局 (12)二、老百姓——全国布局，根据地城市为主体密集扩张 (16)三、益丰药房——区域聚焦，精细化运营 (18)四、大参林——聚焦两广，省级区域为基础密集扩张 (21)第三节数据解码医药零售公司 (25)一、业绩增速 (25)二、利润率 (26)三、期间费用率 (29)四、营运能力 (32)五、偿债能力 (36)六、回报率 (38)七、门店数据 (41)第四节结论及投资建议 (44)一、总结 (44)二、投资建议 (46)图表目录图表1：2012-2016年药品流通行业销售趋势 (5)图表2：2012-2016年药品零售市场销售趋势 (5)图表3：国内零售药店历年连锁化率变化趋势 (6)图表4：中美零售企业连锁化率及集中度 (7)图表5：国内单体药店数量及变动趋势 (8)图表6：终端销售结构 (9)图表7：一心堂门店分布 (12)图表8：一心堂2001年以来门店增长情况 (13)图表9：一心堂历年业绩 (14)图表10：老百姓门店分布 (16)图表11：老百姓近年来门店增长情况 (17)图表12：老百姓历年业绩 (17)图表13：益丰药房门店分布 (19)图表14：益丰药房近年来门店增长情况 (19)图表15：益丰药房历年业绩 (20)图表16：“舰群型”的门店布局及选址系统 (21)图表17：大参林门店分布 (22)图表18：大参林近年来门店增长情况 (22)图表19：大参林历年业绩 (23)图表20：医药零售各公司历年营收增速 (25)图表21：医药零售各公司历年净利增速 (25)图表22：四家医药零售公司业务结构（截至2016年12月31日） (26)图表23：医药零售各公司毛利率 (27)图表24：医药零售各公司净利率 (28)图表25：销售费用中人工费及房租占营收比重（截至2017年6月30日） (29)图表26：医药零售各公司销售费用率 (29)图表27：医药零售各公司管理费用率 (30)图表28：医药零售各公司财务费用率 (31)图表29：医药零售各公司期间费用率 (31)图表30：四家公司各项费用占营收比重（截至2017年6月30日） (32)图表31：医药零售各公司存货周转率 (32)图表32：医药零售各公司应收账款周转率 (33)图表33：医保门店占比及应收医保款占应收账款比重（截至2016年12月31日） (34)图表34：医药零售各公司流动资产周转率 (34)图表35：医药零售各公司总资产周转率 (35)图表36：医药零售各公司流动比率 (36)图表37：医药零售各公司速动比率 (36)图表38：医药零售各公司无息负债率 (37)图表39：医药零售各公司资产负债率 (37)图表40：医药零售各公司净资产收益率（ROE） (38)图表41：医药零售各公司总资产报酬率（ROA） (39)图表42：医药零售各公司权益乘数 (40)图表43：医药零售各公司投入资本回报率（ROIC） (40)图表44：老百姓和益丰药房的日均坪效数据 (41)图表45：老百姓在全国的营销网络 (44)表格目录表格1：处方外流相关政策 (10)表格2：四家医药零售公司单店收入、人效及坪效（截至2016年12月31日） (41)表格3：老百姓和益丰药房门店经营效率 (42)表格4：大参林首发募集资金关于医药连锁营销的建设规划 (45)第一节药品零售市场迎来大蓝海医药流通业主要有两种业态：分销和零售。
2018年中国药品流通行业发展概况及药品零售市场分析[图]
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2018年中国药品流通行业发展概况及药品零售市场分析[图]一、药品流通市场概况中国医药产业链主要包括医药制造、医药流通和医药消费三个环节。
其中，医药流通市场可分为医药批发市场和终端市场两部分。
终端市场又可以分为院内市场、零售OTC市场和面向乡镇的第三终端市场。
药品零售即主要通过药店网点向消费者销售药品。
从整个药品的零售总额与药品的销售总额比例来看，目前基本稳定在20%左右，占比相对较小，我国药品销售主要还是以院内市场为主，零售市场主要销售OTC药品和保健产品，处方药涉及较少，相比于其他发达国家药店处方药销售占比达50%-70%，这一比例还有较大的提升空间，也就意味着我国药品批发零售的市场规模仍有巨大的提升空间。
2018 年，全国药品流通市场销售规模稳步增长，增速略有回落。
统计显示，全国七大类医药商品销售总额21586亿元，扣除不可比因素同比增长7.7％，增速同比下降0.7个百分点。
其中，药品零售市场销售额4317亿元，扣除不可比因素同比增长9.0％，增速与上年基本持平。
2011-2018年中国药品流通行业销售趋势资料来源：商务部、智研咨询整理从企业数来看，2018年我国药品批发企业13598家，零售连锁企业数量达到了5671家，零售连锁企业数量突破2016年的历史高点，同时药品连锁企业下属门店也得到快速的增长，达到255467家，单体零售药店达到233596家，全国共有《药品经营许可证》持证企业502661家。
比1978年医疗批发与零售企业网点合计2.25万个增长21倍，形成了遍布城乡的药品经营网络。
2011-2018年我国药品批发企业与零售连锁企业数量资料来源：食药监局、商务部、智研咨询整理从销售渠道来看，据商务部统计，中国药品流通行业对生产企业销售额135亿元，对批发企业销售额6454亿元；对终端销售额14933亿元，直接出口销售额64亿元。
2018年一个极为显著的变化是，随着两票制改革推进，药品流通行业对批发企业销售额占比显著降低，对终端销售占比提升显著，批发企业之间的流转显著减少，两票制改革成效显著。
2018年医药行业市场调研分析报告
2018年医药行业市场调研分析报告目录医保控费初见成效，由总量控制趋于精细化结构调整 (5)控费虽初见成效，但依然任重道远 (5)分级诊疗：风云涌动，浪潮将至 (16)两票制+营改增带来流通行业集中度提升 (48)国企改革进入落地年，挖掘医药行业投资机会 (60)企业分析 (64)1、康美药业 (65)2、白云山 (66)3、华润三九 (68)4、丽珠集团 (70)5、海王生物 (72)6、江中药业 (74)7、迪安诊断 (76)8、翰宇药业 (78)9、嘉事堂 (80)图表目录图表 1：我国基本医疗保险制度构成 (5)图表 2：近年来国家基本医保收支情况 (5)图表 3：近年来我国参保人数情况 (6)图表 4：近年来医保支出增速远超公共财政支出 (7)图表 5：京津鄂渝赣等地的统筹基金可支付结余数 (7)图表 6：医保依然面临着多方面压力 (8)图表 7：2015年我国医院销售额前十药品 (9)图表 8：地方限制辅助用药政策 (9)图表 9：不同支付方式的比较 (11)图表 10：2017版医保目录上市公司调入品种整理 (13)图表 11：2017版医保目录上市公司调入品种整理（续） (14)图表 12：调查中患病未就诊和未按诊断住院的患者比例 (16)图表 13：我国卫生总费用和人均卫生费用逐年升高 (18)图表 14：我国老年人口不断增加 (18)图表 15：我国每万人配备病床数略高于世界平均水平 (20)图表 16：住院患者对住院总体情况不满意的原因构成 (20)图表 17：基层医疗卫生机构空床率高，医院病床供不应求 (21)图表 18：医院病床使用率按级别高低依次递增 (22)图表 19：基层医疗卫生服务量增长率低于平均甚至负增长 (22)图表 20：基层医疗服务量占比远低于合理区间且仍在降低 (23)图表 21：关于基层社区卫生服务体系建设的主要相关政策 (24)图表 22：分级诊疗的主要相关政策 (25)图表 23：二级及以上医院分级诊疗服务流程 (26)图表 24：基层医疗卫生机构分级诊疗服务流程 (26)图表 25：各省市分级诊疗推行程度 (27)图表 26：单家医疗机构平均占有资源 (30)图表 27：民营医院三级/二级医院比例远低公立医院 (31)图表 28：平均每家公立医院提供卫生服务为民营7-8倍 (31)图表 29：2017年度参保居民住院起付标准和报销比例指导水平 (33)图表 30：美国不同类别医疗保险体系享受不同就医自由度和报销比例 (33)图表 31：各地市分级诊疗新型模式示意图 (35)图表 32：医联体转诊流程示意图 (36)图表 33：厦门慢病患者签约服务说明 (38)图表 34：各类机构可提供检验项目数量对比 (42)图表 35：各类机构年检验量对比 (43)图表 36：独立医学实验室的主要优势 (43)图表 37：目前我国老人主要的养老模式 (45)图表 38：中国POCT产品市场规模 (47)图表 39：全球POCT产品市场规模 (48)图表 40：两票制关键政策时间线 (49)图表 41：两票制示意图 (50)图表 42：两票制+营改增实施前后行业价值链对比 (51)图表 43：药品批发百强企业市场占比 (53)图表 44：2015年药品流通业市场格局 (53)图表 45：七标/八标与九标/十标配送企业数量对比 (54)图表 46：福建省药品批发企业数量变化 (55)图表 47：鹭燕医药在福建省药品批发市场占有率 (56)图表 48：耗材两票制政策梳理 (57)图表 49：医药央企国改进程 (62)图表 50：地方国企改革进度 (63)图表 51：校办企业混改进展 (64)图表 52：康美药业盈利预测表 (65)图表 53：白云山企业盈利预测 (67)图表 54：华润三九企业盈利预测表 (69)图表 55：丽珠集团盈利预测表 (71)图表 56：海王生物盈利预测表 (73)图表 57：江中药业盈利预测表 (75)图表 58：迪安诊断盈利预测表 (77)图表 59：翰宇药业盈利预测表 (79)图表 60：嘉事堂盈利预测表 (81)医保控费初见成效，由总量控制趋于精细化结构调整控费虽初见成效，但依然任重道远经过 2011 年-2015 年一系列的控费政策，医保控费初见成效： 2015 年全国基本医疗保险收入增速（ 15.54%）实现反转，超支出增速（ 14.49%） 2bp；累计医保结余 1,881 亿元，同比增加 17.83%。
2018年零售药行业店市场调研分析报告
2018年零售药行业店市场调研分析报告目录医药零售 VS 零售 (5)医药零售—是零售，不仅是零售 (5)海外零售巨头沃尔玛 (6)区域间发展极不均衡，竞相布局潜力地区 (11)各省市区域间发展极不均衡 (11)上市公司（拟上市公司）竞相布局潜力地区 (15)现阶段零售共性更突出，先分析财务与精益化管理 (22)财务分析 (22)精益化管理能力分析 (34)处方药外流将显露医药零售个性 (37)医保资质拉动门店营收，吸引处方药外流 (38)会员制有助于提升消费频次 (40)提高医械、中药饮片等高毛产品占比 (40)新建并购殊途同归，短期收入利润不匹配无碍投资 (44)新建 VS 并购：各有利弊，灵活选择 (44)短期盈利能力差异大，长远看或殊途同归 (46)企业分析 (50)总结 (55)图目录图 1：沃尔玛收入分区域情况（单位：百万美元） (7)图 2：沃尔玛海外、本土收入增长 (7)图 3：1979-2016 年沃尔玛营收增长率、净利润增长率和股价变化 (9)图 4：沃尔玛股价与收入利润情况 (10)图 5：全国各省市零售药店平均单店覆盖人口 (12)图 6：各公司全国门店布局及人均销售药品情况 (15)图 7：一心堂全国门店布局 (17)图 8：老百姓大药房全国门店分布 (17)图 9：国大药房全国门店分布 (18)图 10：益丰药房全国门店分布 (19)图 11：大参林全国门店分布 (20)图 12：健之佳全国门店分布 (21)图 13：上市公司平均单店营业额（万元） (23)图 14：新/拟上市公司平均单店营业额（万元） (23)图 15：上市三家公司存货周转天数 (29)图 16：新/拟上市三家公司存货周转天数 (30)图 17：上市三家公司应收账款周转天数 (31)图 18：新/拟上市三家公司应收账款周转天数 (31)图 19：上市三家公司现金周转期 (32)图 20：新/拟上市三家公司现金周转期 (33)图 21：上市三家公司应付账款周转天数 (34)图 22：新/拟三家公司应付账款周转天数 (34)图 23：各公司集中采购比例 (36)图 24：各公司医保门店数目及比例 (38)图 25：各公司医保应收款逐年上升 (39)图 26：上市三家公司毛利率变化趋势 (41)图 27：新/拟上市三家公司毛利率变化趋势 (41)图 28：三家上市公司营收同比增速 (46)图 29：三家上市公司归母净利润同比增速 (47)图 30：一心堂云南母公司营收和增速 (49)图 31：一心堂母公司净利润和增速 (49)表目录表 1：重点省份零售药店市场及竞争情况 (13)表 2：各上市公司全国布局进展及规模占比 (15)表 3：连锁零售药店数据横向对比 (24)表 4：代表公司 WACC 与 ROIC 比较 (25)表 5：ROE 和杜邦分析 (26)表 6：各公司薪酬和租金费用及相关数据对比 (27)表 7：各公司资产负债表重点项目比较 (28)表 8：各公司物流配送中心分布情况 (35)表 9：各公司信息系统上线情况 (37)表 10：各公司会员情况 (40)表 11：各公司历年细分产品比例及毛利 (42)表 12：各上市公司门店扩张情况横向对比 (44)表 13：新/拟上市公司门店扩张情况横向对比 (44)表 14：全国新建药店平均盈利周期逐年上升 (45)表 15：三家上市公司外延营收、净利润敏感性分析 (48)表 16：各公司门店资本开支与经营现金流对比 (48)表 17：益丰药房盈利预测和财务指标 (51)表 18：一心堂盈利预测和财务指标 (52)表 19：国药一致盈利预测和财务指标 (53)表 20：老百姓盈利预测和财务指标 (54)表 21：大参林盈利预测和财务指标 (55)医药零售 VS 零售医药零售—是零售，不仅是零售零售业态是销售市场向确定的顾客提供确定的商品和服务的具体形态，而医药零售行业是销售药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的零售业务，值得指出的是本文中讨论的上市公司业态均为连锁医药零售。
2018年DTP药房经营模式和市场调研报告
2018年DTP药房经营模式和市场调研报告1.DTP药房开启药品销售新模式 (4)2.1政策推动处方加速外流 (6)2.2用药结构改变，丰富DTP药房销售品种 (8)2.3医保和商保覆盖人群扩大，助力DTP药房发展 (9)3.DTP契合各方利益，市场空间广阔 (11)3.1DTP药房契合各方利益 (11)3.2DTP药房市场空间广阔 (14)3.3国内进入跑马圈地时代 (15)4.企业分析 (17)图1：DTP药房经营模式 (5)图2：2010-2015年美国医药市场规模 (5)图3：2004-2016年美国处方药市场消费支出 (5)图4：2011-2017Q1DiplomatPharmacy收入情况 (6)图5：中国处方药零售渠道销售占比情况 (7)图6：美国处方药零售渠道销售占比情况 (7)图7：2009-2015年新农合参合人数及参合率变动情况 (10)图8：2009-2016年城镇基本医保参保人数变动情况 (10)图9：2005-2016年中国医药流通行业销售额 (11)图10：2002-2016年中国医药流通行业毛利率情况 (11)图11：2012-2016年我国药品零售市场规模 (12)图12：2010-2015年公立医院药品收入及占比变动情况 (13)图13：2016-2020年国内处方外流市场情况 (14)图14：2012-2017Q1上海医药营收情况 (16)图15：2012-2017Q1上海医药净利润情况 (16)图16：2012-2015年上海医药DTP药房营收情况 (17)图17：2013-2015年上海医药DTP药房门店数量 (17)图18：2012-2017Q1国药一致营收情况 (17)图19：2012-2017Q1国药一致净利润情况 (17)图20：2012-2017Q1柳州医药营收情况 (18)图21：2012-2017Q1柳州医药净利润情况 (18)表1：医药分开和处方外流相关政策 (8)表2：2016年四大终端药品品类结构（市场份额） (9)表3：国内涉足DTP业务的公司情况 (14)1.DTP药房开启药品销售新模式DTP（Direct To Patient）是指制药企业不通过任何代理商，直接将产品授权给药房销售，患者在医院就诊拿到处方后，可直接到药房买药，并获得专业用药服务。
四川省药店分析报告2018版
药店零分析报告对于药品零售市场而言，刚刚过去的2018年新政叠出、热点事件不断……这不平静的一年反映在市场上的结果是什么呢？中康资讯日前发布的数据显示：2018年度全国零售终端市场总体规模达到3842亿元，增幅仅为4.85%，是近20年来的最低水平，也是药店零售增速首次跑输全国GDP增速。
★2018年药品零售增长遇新低★一、药品零售终端增速不及5%，创20年新低根据中康CMH监测数据，2018年全国零售终端市场总体规模达到3842亿元（按零售价计算，下同），较2017年的3664亿元增长4.85%。
增速比2017年的8.5%下降3.6个百分点，创20年新低，也是近7年来首次跑输全国GDP增速。
从MAT月度同比增速来看，上半年行业增速基本保持在8%以上的正常水平，但从下半年开始，MAT同比增速一路下滑，浙江和江苏等零售大省对行业的影响逐渐呈现。
全国零售终端市场规模（亿元）及增长率2018年MAT市场规模（亿元）及同比增长率注：1） MAT201801市场规模为2017年2月至2018年1月累计12个月的销售规模，其他月份以此类推2）同比增长率为与上一年度的同比增长，MAT201802较MAT201702增长率为8.8%。
二、各省份发展趋于平衡，仅湖北、四川两省增速超过10%从细分省份来看，前10大省市累计占全国54%的份额，广东省市场份额最高，达到11.83%。
全国13个省份增速高于全国平均水平，湖北和四川增速超过了10%，湖北省位居首位，同比增长11.5%。
浙江省和内蒙古在2018年呈现负增长，受政策影响最严重的浙江市场规模下降了8.6%。
2018年主要省份市场份额及增长率三、一线城市饱和，下半年增速低于4%从城市级别来看，大城市市场逐渐饱和，低级别城市市场发展快，四线和五线城市增长速度高于一线、二线发达城市。
三线、四线城市基本保持6%以上的增速，高于全国4.85%的增速，渠道下沉是行业发展的主要旋律之一。
2018年中国零售药店行业分析报告
201820181目录1.药店行业进入整合大时代，有望诞生牛股 (3)1.1药店行业存量整合将加速 (3)1.2未来趋势：整合纵深化 (8)1.2.1大手笔并购的数量及体量有望提升 (8)1.2.2新建收购下沉至县域市场 (10)1.3他山之石：行业整合中有望诞生牛股 (13)2.药店的核心竞争力在单店盈利和连锁扩张 (17)2.1零售药店是低频、高毛利、严监管的生意 (17)2.2单店盈利和连锁扩张决定药店的核心竞争力 (18)3.单店盈利：以客户为中心 (19)3.1单店盈利的关键在以客户为中心 (19)3.2客户需求驱动药店服务及品类发展 (21)3.2.1门店呈多业态发展 (22)3.2.2终端品种结构性变化 (23)3.3药店龙头纷纷布局门店多业态和品种 (24)4.连锁扩张：并购新建 (25)4.1趋势：规模效应和品种供需决定了强者恒强 (25)4.2自建vs并购，连锁扩张哪个强 (27)4.2.1自建即自身造血能力 (27)4.2.2并购关键看整合 (29)4.2.3现阶段并购整合更胜一筹 (32)5.投资建议 (33)5.1老百姓：连锁扩张优秀 (34)5.2益丰药房：精细化管理突出 (34)5.3国大药房：批零一体化的全国龙头 (35)6、风险提示 (35)（1）门店扩张不达预期； (35)（2）新业态发展的不确定性； (35)（3）基层社区机构分流造成的竞争加剧。
(35)1.药店行业进入整合大时代，有望诞生牛股1.1药店行业存量整合将加速国内药品零售店均服务人口少，竞争激烈。
2011年以来，国内药店的店均服务人口逐年下降，2016年国内药店数量达44.7万家，店均服务人口为3093人/店，与其他国家相比，国内药店的店均服务人口处于较低水平，行业竞争激烈。
分区域看，2016年国内东北、华南、西南地区的店均服务人口均小于2700人/店，竞争已达白热化阶段，其中东北地区门店数量增速为1.3%，华南、西南地区门店数量均负增长。
2018年零售行业市场竞争格局调研分析报告
2018年零售⾏业市场竞争格局调研分析报告2018年零售⾏业市场竞争格局调研分析报告⽬录第⼀节终端消费底部企稳，企业经营触底回升 (5)⼀、整体消费持续筑底，企稳改善趋势确⽴ (5)⼆、收⼊环⽐出现改善，业绩增速⼤幅回升 (9)第⼆节⾏业集中格局优化，变⾰企业否极泰来 (17)⼀、业态创新盘活门店，收⼊焕发增长动⼒ (17)⼆、议价提升机制改善，费⽤管控能⼒提升 (23)1、格局优化，龙头议价能⼒提升 (23)2、机制改善，变⾰驱动费率下⾏ (26)图表⽬录图表1：社会消费品零售总额增速⾃2016Q3 以来底部企稳 (5)图表2：2016 年4 ⽉以来限额以上商品零售增速呈底部震荡抬升态势 (5)图表3：限额以上必需消费品增速窄幅震荡 (6)图表4：限额以上⾮必需品⾃2016 年下半年以来底部不断夯实 (6)图表5：2016 年6 ⽉以来百家及50 家重点⼤型零售企业零售额增速回暖 (7)图表6：限额以上商品零售与50 家⼤型零售企业增速分化 (7)图表7：实物商品⽹上零售额增速⾃2016 年以来持续趋于平稳 (8)图表8：实物商品⽹上零售额占社零⽐持续上移，2017 年1-4 ⽉为12.9% (8)图表9：2012Q1-2017Q1 百货平均季度收⼊及其增速（单位：万元） (10)图表10：2012Q1-2017Q1 超市平均季度收⼊及其增速（单位：万元） (10)图表11：2012Q1-2017Q1 百货平均归属净利润及其增速（单位：万元） (11)图表12：2012Q1-2017Q1 百货平均归属净利润率⽔平 (11)图表13：2012Q1-2017Q1 超市平均归属净利润及其增速（单位：万元） (11)图表14：2012Q1-2017Q1 超市平均归属净利润率⽔平 (12)图表15：3 类企业经营特性及⾏情表现 (12)图表16：重点百货龙头历史净利率⽔平 (13)图表17：2016 年来看部分重点百货龙头PS ⽔平与净利率⽔平⾼度相关 (13)图表18：中信百货类主要上市公司PS 与净利率⽔平分布呈现长尾特征 (14)图表19：重点超市龙头历史PS ⽔平 (14)图表20：现阶段部分重点超市龙头PS ⽔平与净利率⽔平⾼度相关 (14)图表21：中信超市类主要上市公司PS 与净利率⽔平分布呈现长尾特征 (15)图表22：中信百货类主要上市公司PE 分布（剔除PE 为负值公司）呈现长尾分布特征 (15)图表23：中信超市类主要上市公司PE 分布（剔除PE 为负值公司）呈现长尾特征 (16)图表24：永辉BRAVO 店门店数量占⽐逐年提升 (17)图表25：2016 年永辉会员店数量达到27 家，优选店开出4 家 (18)图表26：2016 年永辉BRAVO 店同店增速优于其他业态 (18)图表27：通过业态优化，永辉2016 年以来同店持续改善 (19)图表28：苏宁常规店持续调整中，创新门店如云店等已经超过140 家 (19)图表29：苏宁易购服务站数量较快增长 (19)图表30：2016 年苏宁各类型门店同店增速，云店表现优于其他门店 (20)图表31：⾏业企稳+业态调整，苏宁同店增速2016 年以来逐季改善 (20)图表32：2015-2016 年便利店⾏业销售额（亿元）和门店数量（右轴） (21)图表33：2016 年便利店门店数量占⽐（不含⽯油系便利店） (21)图表34：中百罗森便利店数量逐季增加 (21)图表35：中百罗森便利店各⽉单店⽇均销售额（万元/店/⽇） (22)图表36：天虹股份购物中⼼数量逐渐增加 (22)图表37：天虹股份购物中⼼同店增速优于整体（此处均为累计同店增速） (23)图表38：2005-2016 年⼤卖场⾏业CR3 和CR5 (24)图表39：⼤卖场龙头内部分化，永辉市占率提升、家乐福市占率下降 (24)图表40：永辉营业收⼊在8 家上市超市营收总和中占⽐逐年提升 (24)图表41：永辉归属净利润在8 家上市超市归属净利总和中占⽐逐年提升 (25)图表42：2011-2016 年永辉单平⽶租⾦费⽤（单位：元/平⽶/年） (25)图表43：2011-2016 年⾼鑫单平⽶租⾦费⽤（单位：元/平⽶/年） (26)图表44：2011-2016 年超市⾏业主要上市公司⼈效（万元/⼈/年） (26)图表45：2011-2016 年百货⾏业主要上市公司⼈效（万元/⼈/年） (27)图表46：2005-2016 年百货平均年度费⽤率 (27)图表47：2012Q1-2017Q1 百货平均季度费⽤率 (28)图表48：2005-2016 年超市平均年度费⽤率 (28)图表49：2012Q1-2017Q1 超市平均季度费⽤率 (29)图表50：2014-2016 年百货⾏业主要费⽤平均增速 (29)图表51：2014-2016 年超市⾏业主要费⽤平均增速 (29)第⼀节终端消费底部企稳，企业经营触底回升⼀、整体消费持续筑底，企稳改善趋势确⽴整体消费底部持续企稳，多重因素提振消费增速环⽐持续改善。
2018年DTP药房行业市场调研分析报告
2018年DTP药房行业市场调研分析报告目录第一节 DTP药房掀起医药零售新模式 (6)一、DTP药房——零售药店V2.0 (6)二、处方药市场洪流待疏，DTP面临巨量机遇 (7)三、DTP药房正式迎来高速发展时代 (10)第二节 DTP药房有望成为多方需求的最佳解决方案 (12)一、多方政策频出，集体利好DTP发展 (13)1、公立医院改革政策坐实医药分家大趋势 (13)2、各地集采招标及医保谈判品种推动药品降价，倒逼高值药品流向零售终端 (17)3、药审制度改革，国内新特药发展进入快车道 (18)4、医保支付政策推进，补齐药店发展最后一块短板 (20)二、DTP药房是药品流通链的内生需求 (22)1、医院端：处方外流是医院取消药品加成后的本能选择 (22)2、制药企业端：国内创新药步入快车道，数据信息锦上添花 (23)3、零售药店端：利润空间压缩，差异化路线开启新市场 (25)4、消费端：购药模式专业便捷，医保账户充分利用 (27)第三节 DTP药房是联接药企、医院及患者的平台 (29)一、专业服务：药企、患者两手抓 (29)二、渠道把控：承接处方外流，寻求优质品种 (30)三、物流能力：与第三方专业医疗冷链物流联手或将获得弯道超车机会 (31)四、O2O布局：长期向好，只欠东风 (33)第四节美国专科药房发展路径借鉴 (34)一、繁花落尽，三大寡头主导市场 (34)二、美国药店行业近30年变革的四大特征，专科药房占比近一半 (37)1、药品价格大幅下降，药房利润遭重创 (37)2、单体药店数量锐减，行业集中度提升 (37)3、药店支付方式由现金为主向医保为主过渡 (38)4、专科药房关起，药店承接药事服务与慢病管理职能 (39)三、DiplomatPharmacy——美国专科药房龙头 (39)第五节国内流通领域大力布局DTP药房 (45)一、上海医药——国内DTP药房No.1 (45)二、国药一致——开创店企联手模式先河 (46)三、柳州医药——延伸区域流通龙头优势 (47)四、医保全新大药房——最先布局的连锁专科药房 (49)五、康德乐药房——引入国外DTP成功经验 (49)第六节投资建议 (51)图表目录图表1：DTP药房整合产业链需求 (6)图表2：处方外流市场容量极限推算 (8)图表3：2017年处方外流市场增量推算 (9)图表4：国内DTP药房发展历程 (10)图表5：医药制造业收入情况 (12)图表6：医药商业盈利情况 (12)图表7：三明市22家公立医院收入及占比情况 (16)图表8：医院医疗服务收入占比对比情况 (16)图表9：2016年中国处方药终端分布 (23)图表10：2016销售额TOP10治疗领域分布 (24)图表11：部分上市药企平均研发投入占比 (24)图表12：我国药店连锁率情况 (25)图表13：我国城镇基本医疗保险运作方式 (27)图表14：我国城镇基本医疗保险账户结余 (27)图表15：我国城镇基本医疗保险人均个人账户结余 (28)图表16：流通链各方需求所对应的DTP药房竞争优势 (29)图表17：DTP药房实体形式 (30)图表18：各省第三方药品物流资格企业数（截止2014年底） (32)图表19：医药电商模式归纳 (33)图表20：中美零售药店发展对比 (34)图表21：美国1990-1997年药房数量统计 (34)图表22：美国医药零售市场构成 (35)图表23：美国零售药店服务形式 (36)图表24：1990-1997年美国零售药店连锁化率 (38)图表25：1990-2000年美国药房医保业务收入占比 (38)图表26：2016年美国专科药零售业态竞争格局 (40)图表27：PBM下美国专科药市场规模 (40)图表28：2011-2016年Diplomat营业收入（亿美元） (41)图表29：2011-2016年Diplomat净利率 (42)图表30：Diplomat参与专科患者诊疗全过程方式 (43)图表31：Diplomat相对其他专科药零售方式的独道竞争优势 (43)图表32：上海医药2013-2016年DTP药房门店情况 (45)图表33：上海医药DTP业务收入及增速 (46)图表34：国大药房2013-2016年DTP药房门店情况 (46)图表35：国大药房2015-2016年业务收入及增速 (47)图表36：桂中大药房2014-2016年药房门店情况 (48)图表37：桂中大药房2014-2016年业务收入及增速 (48)表格目录表格1：零售药店业态分类 (7)表格2：2016年国内DTP药房业务情况 (11)表格3：关于医药分家、处方外流政策 (13)表格4：关于降低公立医院药占比和取消药品加成的政策 (15)表格5：8项谈判失败品种市场规模 (17)表格6：我国药审改革政策列表 (19)表格7：医保支付政策变化历程 (21)表格8：2002-2015年商业保医保相关政策 (22)表格9：医药创新力企业TOP10 (23)表格10：2016年中国医药连锁企业前10强 (26)表格11：2015年全球Top10药品国内销售规模 (30)表格12：2015年国内Top10药品销售规模 (31)表格13：顺丰医药物流发展历程 (32)表格14：美国Top5零售药店 (35)第一节DTP药房掀起医药零售新模式随医疗改革进程逐步深化，我国医药销售以医院终端为主、批发环节繁多的传统流通模式多方承压。
2018年医药行业市场调研分析报告
2018年医药行业市场调研分析报告目录第一节聚焦医改方向，寻找未来龙头 (7)一、产业情况：医药制造业整体企稳 (7)二、行情回顾：业绩强者恒强，估值部分分化 (8)三、新龙头概念解读：符合医改产业趋势细分领域龙头 (17)四、他山之石：从雅培和强生的转型之路看未来中国消费型龙头前景 (21)第二节探寻医药龙头股上涨背后的逻辑—行业集中度提升正在进行时 (28)一、上半年医药板块的分化行情，其背后是产业逻辑的变化与兑现 (28)二、医药行业集中度提升正在进行时 (30)第三节化学制剂：优质龙头企业长期受益于政策改革 (39)一、化学原料药价格低位震荡，关注提价潜力品种 (39)二、化学制剂短期受政策压力影响，行业继续底部震荡 (41)三、优先审批、一致性评价、各地新标推进、医保目录调整等政策落地 (43)第四节生物制品：血制品稳健，疫苗回暖，重组基因药物维持高增长 (50)一、血制品成长以量为主，龙头强者恒强 (51)二、疫苗底部回暖，估值仍较高 (55)三、重组基因工程药物：行业格局维持稳定 (55)第五节中药：看好中药饮片龙头公司和消费类中药品牌公司 (58)一、中药饮片政策鼓励，增长趋稳 (58)二、中成药与中药注射剂承压 (59)第六节医疗器械：医用与家用龙头企业平台作用凸显 (62)一、行业现状：收入与利润均处于增速首位，国家政策鼓励国产替代 (62)二、医用医疗器械关注技术壁垒高的龙头企业 (65)三、家用医疗器械关注行业电商春风和平台型龙头企业 (67)四、IVD行业快速变局中，化学发光成为制胜关键 (68)第七节医药商业：政策助力集中度逐步提升 (72)一、医药批发集中度逐步提升 (72)二、药品零售企业连锁率持续提高 (75)第八节主题性投资机会：精准治疗与精准诊断 (79)一、CD19靶点CAR-T细胞免疫治疗有望今年海外获批 (79)二、精准诊断关注NIPT市场快速增长 (81)图表目录图表1：医药制造业收入和利润累计同比变化 (7)图表2：医药制造业毛利率和销售净利率变化 (7)图表3：医药制造业三项费用率（累计值） (8)图表4：医药板块2007-2017年4月医药板块走势(PE TTM 整体法) (12)图表5：A股医药生物板块和各子版块比较（PE TTM 整体法） (12)图表6：A股医药生物各子版块比较（PE TTM 整体法） (13)图表7：雅培收入构成以营养产品为主 (22)图表8：2016雅培收入按地区（亿美元） (22)图表9：雅培2005-2016年营收和净利润 (23)图表10：强生2005-2016年营收和净利润 (25)图表11：2016强生收入按产品构成（亿美元） (25)图表12：2016强生收入按地区（亿美元） (26)图表13：东阿阿胶按产品收入构成 (27)图表14：医疗终端需求的变化导致产业上游不断呈现集中化趋势 (30)图表15：严查临床试验背景下BE试验的成本变化 (30)图表16：国内原料药和制剂生产企业数量变化 (32)图表17：GMP认证企业收到告诫信的比例 (32)图表18：医药板块226家公司研发费用（亿元） (33)图表19：恒瑞医药研发费用（百万元） (34)图表20：医药行业与医药上市公司整体的营业收入增速比较 (34)图表21：医药板块226家公司营业收入（亿元） (35)图表22：：中国医药批发业集中度远低于美国 (36)图表23：医药零售百强集中度变化 (36)图表24：医药批发百强集中度变化 (37)图表25：连锁药店企业迅速增加 (37)图表26：连锁药店数量和占药店总数比例增长 (38)图表27：化学药品原料药主营业务收入 (39)图表28：化学药品原料药利润总额 (39)图表29：国产维生素价格变化情况 (40)图表30：6-APA价格变化情况 (40)图表31：化学药品制剂主营业务收入 (41)图表32：化学药品制剂利润总额 (42)图表33：主要专科药物PDB样本医院销售额增长率 (43)图表34：生物制品工业营收增长情况 (50)图表35：生物制品工业利润总额增长情况 (50)图表36：2002-2016中国采浆总量（吨） (52)图表37：2005-2016美国采浆总量（千升） (52)图表38：15-16年样本医院生长激素销售市场占比 (56)图表39：生长激素样本医院滚动全年销售金额及增速（2014Q1-2016Q4） (56)图表40：2016年国内胰岛素整体市场格局（销售量占比） (57)图表41：国内胰岛素销售收入增长情况（单位：亿元） (57)图表42：2013-2016年中药饮片行业收入情况 (58)图表43：2013-2016年中药饮片行业利润情况 (58)图表44：2013-2016年中成药收入情况 (60)图表45：2013-2016年中成药利润情况 (60)图表46：2013-2016年医疗器械营收增速情况 (62)图表47：2013-2016年医疗器械利润增速情况 (62)图表48：2013-2016年卫生材料营收增速情况 (63)图表49：2013-2016年卫生材料利润增速情况 (63)图表50：乐普医疗构建心血管全产业链服务体系 (66)图表51：中国医疗器械行业总规模 (67)图表52：医疗器械细分渠道销售规模 (67)图表53：我国IVD市场规模及增速估计 (68)图表54：全国药品销售总额增速回暖 (72)图表55：医药零售占比稳定在20% (72)图表56：医药零售百强营收增速 (73)图表57：医药批发百强营收增速 (73)图表58：医药零售百强集中度变化 (74)图表59：医药批发百强集中度变化 (74)图表60：连锁药店企业迅速增加 (76)图表61：连锁药店数量和占药店总数比例增长 (76)图表62：2007-2020年全球基因测序市场规模(百万美元) (82)图表63：2007-2022年中国测序市场规模及预测(亿元) (82)图表64：NIPT市场样本量现状 (84)表格目录表格1：代表白马个股17年截止6月16日涨跌幅情况 (9)表格2：代表白马个股15-19年归母净利润成长性 (9)表格3：代表性白马股持仓结构 (10)表格4：重要指数成分中的医药股情况 (11)表格5：：各板块上市医药公司盈利比较 (11)表格6：按公司市值分盈利比较 (11)表格7：化学原料药板块重点公司成长性分析 (14)表格8：化学制剂板块重点公司成长性分析 (14)表格9：生物制品板块重点公司成长性分析 (14)表格10：中药板块重点公司成长性分析 (14)表格11：医药商业板块重点公司成长性分析 (15)表格12：医疗服务板块重点公司成长性分析 (15)表格13：医疗器械板块重点公司成长性分析 (15)表格14：消费属性医药公司情况 (16)表格15：A股投资组合的收益情况和业绩预测准确情况 (16)表格16：港股投资组合的收益情况和业绩预测准确情况 (17)表格17：市值超400亿医药传统龙头白马一览 (18)表格18：“新龙头”“老白马”盈利及估值比较 (20)表格19：雅培百年历史重要事件 (21)表格20：强生百年发展史重要事件 (24)表格21：2017上半年（截至2017.6.20日）A股医药板块的涨跌情况统计 (28)表格22：2017上半年医药板块市值200亿以上公司的涨跌幅情况 (28)表格23：部分省市执行两票制政策，对配送商的要求 (31)表格24：以下分析所用前10和前20强企业（按2016年研发费用排行） (33)表格25：重要上市公司参比制剂备案情况 (45)表格26：进入医保谈判目录的11家上市公司12个品种 (48)表格27：康弘药业和信立泰产品进入谈判目录 (49)表格28：已公布全国浆站设臵规划 (53)表格29：2017年上市公司新开设浆站情况 (53)表格30：2017年1-5月血制品批签发数据 (53)表格31：2017年1-5月疫苗批签发数据 (55)表格32：利于中药饮片行业各项政策梳理 (60)表格33：2017年以来医疗器械领域各项政策 (64)表格34：2012-2016年日本与中国各类心血管诊疗情况 (65)表格35：2016年IVD上市公司渠道并购事件表 (69)表格36：IVD行业销售模式比较 (70)表格37：全自动化学发光仪销量比较 (70)表格38：化学发光试剂菜单比较 (71)表格39：2017年上半年药品流通领域新政策 (75)表格40：零售药店排名及销售情况 (78)表格41：海外细胞治疗重点公司产品商业化进展 (79)表格42：2015年以来针对细胞治疗各项政策梳理 (79)表格43：国内公司在细胞免疫布局的最新进展 (80)表格44：：目前NIPT定价的省份 (83)表格45：全球主要NIPT测序服务商提供内容对比 (84)表格46：常见的肿瘤基因检测项目和抗肿瘤用药指导 (85)第一节聚焦医改方向，寻找未来龙头一、产业情况：医药制造业整体企稳2017年1-4月，医药制造业主营业务收入同比增长11.2%，相比2016年1-4月上升1.1pp；17年1-4月医药制造业利润总额同比增长14.50%，相比2016年1-4月下降1.1pp。
2018年医药连锁行业研究分析报告
【最新资料，WORD文档，可编辑修改】引言：从2000年底开始的鼓励跨地区连锁经营政策出台到2001年我国部分城市放开医药零售领域，20%~30%的高额的药品零售毛利使得药品零售业已成为医药行业各“诸侯”争夺的战略重点。
一时间在中国幅员辽阔的土地上，上百亿各路资本正抢在“狼”来之前，从南到北、从东向西，展开声势浩大的“跑马圈地”运动，中国医药零售业已进入群雄逐鹿的春秋战国时代。
虽然医药零售药店连锁经营从1995年就开始，但真正意义上的中国现代化医药连锁店发展却是在2001年，这不仅仅这是新世纪的头一年，更主要是使资本对医药零售业的投资热情高涨，可以毫不夸张地说，中国医药零售领域已成为继IT业之后的又一资本聚集新洼地。
在中国医药连锁经营发源地深圳，仅半年之内，开展连锁经营的医药公司就由6家增加到11家，新开门店两三百家。
医药连锁业同样较为发达的广州，一张开办药店的牌照被炒到20万元的天价，新开门店数更高达四五百家。
另外，成都、重庆、沈阳、上海、杭州、山东、西安等全国主要城市，医药连锁业投资正一浪高过一浪?? 。
二、医药连锁业的概况1、世界连锁药店的发展缘起产品从生产者经物流企业以及销售商到达消费者手里，实质是产品在供应链上的流动的过程。
随着市场竞争的激烈、客户需求的变化以及企业业务范围的拓展，现代企业需要建立面向客户的的供应链管理新模式，需要加强供应链各部门在信息、业务、管理，特别是物流业务管理等方面的网络化智能管理。
可以说，供应链管理与企业核心业务的整合，降低企业运营成本、提供企业整体效益是企业发展的必然选择。
对于零售企业，供应链的管理主要包括进货品种、进货渠道、配货和补货以及销售管理等方面，在这里信息流成为最关键的要素，如每日动态的销售情况、缺货情况，客户的需求变化、选择合适的厂家或商业公司进货和补货，以及合适的进货量，从而保证成本的最低。
正如一位着名的教授所说，21世纪的竞争是供应链的竞争。
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2018年零售药店市场调研分析报告
报告编号：2
目录
第一节发展20余年，连锁药店优势渐突出 (6)
一、单体药店逐步退出，连锁药店开始占据优势地位 (6)
二、大型连锁药店领跑行业增长，“顶端优势”明显 (9)
三、单体药店进入洗牌阶段，强者更强的局面正在形成 (13)
第二节诸侯割据，暂无真正意义的全国龙头 (15)
一、零售药店终端价值高，连锁经营带来高质量的盈利能力 (15)
二、进入壁垒并不高，规模效应提升议价能力 (17)
三、区域竞争激烈，大型连锁药店借助资本的力量快速扩张 (19)
1、人口密集、经济相对发达地区，零售药店的竞争更大 (19)
2、资本角逐，大型零售药店扩张规模与速度双提升 (20)
四、地域差异、专业化能力不足原因等导致了行业发展阻力 (25)
1、地域政策、消费习惯与经营管理，增加异地复制扩张难度 (25)
2、医保店发展不平衡，行业竞争环境有待净化 (26)
3、执业药师配置不足，专业服务能力的提高任重道远 (27)
4、受制处方来源，医院仍为用药主体 (29)
第三节内生与处方外流拉动，行业存千亿增量空间 (32)
一、品类增加以及价格提升带动，行业规模CAGR有望保持8% (32)
二、政策加码，处方外流保守估值带来600亿增量空间 (34)
1、控制药占比、药品零加成带来处方外流的动力 (34)
2、分级诊疗推行，处方短期流向社区、基层医疗机构概率大 (35)
3、医保支付改革与电子处方的认可—零售药店是长期也是最终受益者 (36)
4、处方外流有望给零售药店带来600亿市场增量 (38)
三、日本处方外流探索百年，我国进程有望极大缩短 (40)
第四节优秀零售药店的成长—先发优势到自我管理再到壁垒建立 (42)
一、通过外延并购形成先发优势，抢占发展先机 (42)
二、优秀的内控管理，形成持续经营能力 (44)
三、依靠医保政策壁垒，形成竞争护城河 (46)
四、基层药店与“互联网+”，行业发展不容忽视的价值板块 (47)
1、基层药店展示出成长活力，渗透率有待提升， (47)
2、“互联网+”带来新的销售模式与客户深度开发价值 (48)
1
第五节从四家A股连锁药店看成长透视零售药店的成长 (51)
一、四家连锁药店，近5年规模均不断提升 (51)
二、经营管理效率高，费用率提升 (52)
三、业务布局各有千秋，“横向+纵向”双向发展 (54)
2
图表目录
图表1：我国零售药店的发展历程 (6)
图表2：2006-2016年全国零售药店数量（万家）及增长率 (7)
图表3：2009-2016年连锁药店与单体药店数量（万）及增长率 (8)
图表4：2006-2016年连锁药店与单体药店数量占比变化 (8)
图表5：2010-2016年全国七大类医药商品零售总额（亿元）及增速 (9)
图表6：2012-2016年销售前100零售药店销售额（亿元）及增速，总体增速 (10)
图表7：2012-2016年销售额前100、前20与前10名零售药店占比 (10)
图表8：2013-2016年销售前100、前20、前10药店销售额占比情况 (11)
图表9：2015年美国三大零售药店市场占有率 (12)
图表10：2016年我国10大零售药店市场占有率 (12)
图表11：医药零售行业变迁阶段 (13)
图表12：医药零售产业链 (15)
图表13：不同销售规模药店销售毛利率比较 (16)
图表14：医药零售药店采购业务流程 (17)
图表15：医药零售行业竞争力分析 (18)
图表16：2017年各地区直营连锁药店销售100强企业数量（家） (20)
图表17：四家A股上市零售药店2013-2017年门店数量（家） (21)
图表18：四家A股上市零售药店2014-2017年门店增速 (21)
图表19：A股四家连锁药店商誉值比较（百万） (22)
图表20：A股四家连锁药店商誉值/总资产比率 (23)
图表21：大参林、老百姓、益丰药房2013-2017年关店率 (23)
图表22：大参林、老百姓、益丰药房2013-2017年新增店成本率 (24)
图表23：2017年部分城市新增医保定点药店数量（家） (27)
图表24：2010-2017年我国执业药师注册数量（人）及增速 (27)
图表25：2015-2017Q1全国执业药师学历构成 (28)
图表26：2015-2017Q1全国执业药师专业构成 (28)
图表27：2016Q1-2018Q1我国执业药师机构组成（人）以及每万人口执业药师数量（右轴） (29)
图表28：不同国家药品销售渠道分布 (30)
3
图表29：2016年零售药店终端药品销售占比22.5% (30)
图表30：2017年零售药店终端药品销售占比22.6% (31)
图表31：2016年典型样本城市零售药店销售品类结构分布 (32)
图表32：美国零售药店销售结构 (32)
图表33：美国、日本与中国老龄化程度比较 (33)
图表34：2016年1月-2017年1月上海地区延伸处方统计 (35)
图表35：处方外流过程中不同环节的推动政策 (38)
图表36：处方外流的主要承接模式 (39)
图表37：日本医药分家历史 (40)
图表38：2000-2016年日本连锁药店销售额（亿RMB）、增长率及医药分业率 (41)
图表39：零售药店选择影响因素 (42)
图表40：益丰药房2017年销售费用与管理费用结构 (43)
图表41：四家A股连锁药店2017年单店销售额（万/年） (43)
图表42：一心堂会员与非会员销售占比 (45)
图表43：益丰药房会员与非会员销售占比 (45)
图表44：连锁药店内部管理体系 (46)
图表45：一心堂医保销售占比 (46)
图表46：医保政策助力形成护城河 (47)
图表47：一心堂2017年不同地区门店毛利率与净利率水平 (47)
图表48：城市药店与县级药店的增长情况 (48)
图表49：2011-2017年网上药店销售规模（亿元）及增速 (49)
图表50：2010-2017年网上药店销售额占药品零售总额的比例 (49)
图表51：2012-2017年一心堂、老百姓、大参林营收（百万）及增速 (51)
图表52：2012-2017年一心堂、老百姓、大参林归母净利润（百万）及增速 (51)
图表53：2012-2017年A股四家连锁药店存货周转率 (52)
图表54：2012-2017年A股四家连锁药店应收账款周转率 (53)
图表55：2012-2017年A股四家连锁药店销售毛利率比较 (53)
图表56：2012-2017年A股四家连锁药店销售净利率比较 (53)
图表57：2012-2017年四家A股上市连锁药店三项费用率 (54)
图表58：2017年四家公司门店布局情况 (55)
图表59：A股四家零售药店日均平效比较（元/平方米） (56)
图表60：A股四家零售药店人均销售额（万/年） (56)
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表格目录
表格1：2013-2016年不同药品零售规模企业数量（家） (11)
表格2：A股上市与新三板不同规模连锁药店 (16)
表格3：不同类型企业医药零售业务情况比较 (20)
表格4：老百姓、益丰药房2017年实施收并购项目情况 (22)
表格5：不同地区医保定点药店管理办法 (25)
表格6：药品零售市场内生增长测算 (34)
表格7：处方外流相关政策 (35)
表格8：涉及零售药店相关政策 (36)
表格9：处方外流市场空间测算 (38)
5。