第四章汇率制度
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20世纪80年代至今汇率制度变化 总体上，汇率制度向着更加灵活、更富有 弹性方面演进 汇率制度分类方法上有两大类： 一类是依据一国中央银行公开宣称的汇率制 度得到的法定汇率制度（de jure） 分类； 另一种则是建立在反映一国实际行使的汇 率制度基础上的事实汇率制度（de facto ） 分类。
浮动汇率制度
浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）
指现实汇率不受平价限制，而随外汇市场供求状况的变动 而波动的汇率制度。 单独浮动（Single Floating Exchange Rate） : 指本国货 币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的 供求状况单独浮动。 联合浮动(Joint Floating)又称共同浮动 (linked floating) 或集
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补充解释： 1.金币本位制的主要内容包括： ①用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币 单位都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金 的重量而形成一定的比价关系； ②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量， 自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以 金币向造币厂换回相当的金砖； ③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的 权利； ④各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金， 黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字 时，可以用黄金支付。 从以上这些内容可看出，金币本位制具有自由铸造、 自由兑换、自由输入输出等三大特点。
布雷顿森林下的盯住汇率制
美元作为被盯住“锚” （Anchor）货币。 Bretton Woods System实际上是一种金汇兑本位制(Gold Exchange Standard) ：采取“双挂钩”，即美元与黄金直接挂钩/盯 住，最初规定35美元兑换1盎司黄金；除美国外，IMF其他 会员国货币与美元挂钩。 该货币制度下，平价一般不作调整，汇率波动幅度较低，仅 ±1% 1金衡盎司（ounce ，oz ）=1.0971428常衡盎司 =31.1034768克 ，金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的 交易计量单位。 1常衡盎司=28.3495克 金价：/hjxh/ Bretton Woods System的内在硬伤：特里芬两难 “Triffin Dilemma ”由美国耶鲁大学教授罗伯特· 特里芬于 50年代提出 。他1960年在其论著《黄金和美元危机》中对 此作出了明确的阐述 。
体浮动(group floating)：指货币体系或集团各成员国货币之 间保持固定汇率， 而对非成员国货币则采取共同浮动的做法。
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Байду номын сангаас
现实中的浮动汇率制都是管理浮动，区别 在于管理的力度及范围不同。 BBC（Basket，Band and Crawling ）制 度：是一类有管理的浮动汇率制度。也可 以被称为爬行区间汇率制度，作为一种弹 性的中间汇率制度，兼有盯住汇率制度的 稳定性和浮动汇率制度的灵活性 。 Basket 汇率制用于确定中心汇率，其作用是保持 有效汇率的稳定，可防止主要国际货币之 间汇率变化引起的负面影响。 Crawling爬 行汇率制的作用是调整物价变化对实际汇 率的影响。 Band是给予汇率有约束的自由。
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浮动汇率制利弊分析
弊： 1. 不利于国际贸易成本的核算。 2. 不利于国内资源的配置。 3. 助长金融市场投机活动的盛行，不利于整 个金融体系的健康发展。
利： 1. 汇率比较能反映两国间货币购买力的对比 2. 增加了本国货币政策的自主性 3. 对世界性通货膨胀具有一定的隔绝作用 4. 减少货币公开升贬值的压力
专栏4-2 p88-89
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原罪论（Original Sin）
原罪论是指，国内货币（本币）不能用于国际借贷 （外国银行或者是国内的金融机构不能用该货币提供 贷款），甚至在本国市场，也不能用本币进行长期借 贷。由于国内金融市场的不完全，一国的国内投资不 是出现货币错配，就是出现期限错配。具体来说就是， 借外币，配本币，将来还是要还外币；或者是借短用 长，这样就会出现流动性的问题。发生错配的原因不 仅是由于国内本币没有实现可兑换，而是由于该国的 国际金融市场不完全，因为即使一国货币自由兑换， 但是企业却不能在国内市场获得长期贷款，仍有可能 借外币用于国内的建设，这种情况在发展中国家极为 普遍。原罪的直接后果是使国内的金融变得脆弱：利 率或汇率稍有波动，企业就可能面临经营环境恶化， 21 甚至面临破产。
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6.爬行带内浮动汇率制。 汇率围绕中心汇率有一个至少正负1% 的波动区间或者说最 高和最低汇率之间的波动幅度超过2%，同时中心汇率根 据所选择的经济指标做周期性调整。波动区间基于中心汇 率可以是上下对称或不对称，如果是不对称，也可能没有 预先声明的中心汇率。货币政策的灵活性与波动幅度有关。 包括以色列、罗马尼亚等10 个成员采用该制度。 7.不事先公布干预方式的管理浮动汇率制 包括俄罗斯、印度、印尼、阿根廷、埃及在内的50 个成员 采用该制度。 8.自由浮动汇率制度。 共34 个成员采用，包括非欧元区的西方发达国家，如美国、 英国、日木、加拿大、澳大利亚等，还包括许多新兴工业 化国家，如巴西、墨西哥、菲律宾、南非、韩国等。 中国被归为第5类（爬行盯住）而非第7类 阅读资料：IMF事实汇率制度安排与分类 De Facto Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Frameworks -- as of April 31, 2008
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• 金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制 度，它是19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各 国普遍实行的一种货币制度。 • 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家，在 1717年英国首先施行了金本位制，到1816年英国颁 布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定， 成为英国货币制度的基础，至十九世纪德国、瑞典、 挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣 布施行了金本位制。 • 全世界共有59个国家实行过金本位制，“金本位制” 虽时有间断，但大致延续到二十世纪的20年代。由 于各国的具体情况不同，有的国家实行”金本位制 “长达二百多年，有的国家仅有几十年的“金本位 制”，中国一直没有施行过金本位制。
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3.金汇兑本位制 金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特 点是：国内不能流通金币，而只能流通有 法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄 金，只能兑换外汇。 实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖 本位制国家的货币保持固定比价，并在该 国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小 国对大国（“中心国”）的依附关系。通 过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本 位国家货币的联系，即”钉住“后者的货 币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出 输入由中央银行负责办理。
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第一节 固定汇率制度
固定汇率制(Fixed Exchange Rate System):
指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上 下波动的汇率制度。
金本位制下的固定汇率制----金铸币本位制（ Gold Specie Standard ）、金块/砖本位制（ Gold Bullion Standard ）、金汇 兑本位制（ Gold Exchange Standard ）/虚金本位制 布雷顿森林体系下的固定汇率制----以美元为中心的国际金 汇兑本位制
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自1999 年以来，国际货币基金组织，对各成员实行 的汇率制度重新制定了分类标准。截止2005 年底， 世界货币基金组织共有187 个成员。成员的汇率制 度分为八类（ de jure ） 1.无独立法定货币的汇率安排。采取这种制度安排就 意味着放弃了国内货币政策的独立性。目前共41 个 成员采用该制度。 2.货币局制度。目前共有个7 个成员采用该制度。例如， HK 3.其他传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际 钉住制） 这一制度没有保持汇率不变的承诺。汇率可围绕中心 汇率在小于1% 的狭窄空间内波动（2012年4月16日， 中国人民银行扩大人民币兑美元日内交易幅度，由 原来的±0.5%扩大到±1% ），最高和最低汇率在 最近三个月内波动幅度小于2% 。
第四章
汇率制度
汇率制度/汇率安排(Exchange Rate Regime, Exchange Rate System) ：是指各国或国际 社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、 方法、方式和机构等所作出的系统规定。
固定汇率 中间汇率制度 自由浮动汇率
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本章学习目标
• • • • • 明确固定汇率制与浮动汇率制的基本定义； 了解两种不同汇率制度的特点； 熟悉汇率制度的分类； 明确各种汇率制度的利弊所在； 掌握人民币汇率制度改革的基本原则与方向；
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金本位，中心汇率是铸币平价（mint parity ） 汇率波幅不超过以铸币平价为中心的黄金输 送点，一般为5‰～7‰
黄金输出点 铸币平价 黄金输入点
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金本位制是以黄金作为本位币的货币制度， 它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本 位制。金本位制下，货币的发行量由黄
金的拥有量决定，纸币可以按照约定的 比价兑换成黄金。
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布雷顿森林体系（Bretton Woods System） 下固定汇率制特点：
一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整
一固定：固定货币平价。 双挂钩：指美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 上下限：指货币比价确定之后，汇率波动只能在±1％的 幅度内进行(1971年12月以后变为±2．25％)。 政府干预：指汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国 家政府则有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳 定。” 允许调整：指当一国经济状况发生了根本的变化，各国政 府已无法通过外汇市场的干预来维持固定平价时，在获得 基金组织同意的情况下，一国可以使其货币法定升 （revalation)、贬值(devalation)，即调整其货币法定平价。 10
固定汇率制利弊分析
汇率具有相对的稳定性 有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算 保证国际债权债务清偿的稳定进行 减少汇率波动风险，抑制外汇投机活动 上下限及法定平价都是人为规定的，汇率不能正确 反映两国货币实际购买力 影响一国对内对外的同时均衡 传播通货膨胀 造成单向性货币投机
利
弊
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第二节
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4.水平带内调整的钉住制 这一制度是汇率围绕中心固定汇率有一个至少正负1% 的波 动区间或者说最高和最低汇率之间的波动幅度超过2% 。 目前有4 个成员采用该制度，丹麦是发达工业化国家中唯 一实行该制度的国家。 5.爬行钉住汇率制度。 爬行钉住指本币与外币保持一定的平价关系，但是货币当局 根据一系列经济指标频繁地、小幅度调平价。实行爬行钉 住汇率有两种办法：第一种方法是发挥汇率目标的名义锚 作用，汇率爬行速率低于预测的通货膨胀率，以使经济逐 步克服通货膨胀而又不致于引起汇率短期内大幅度调整； 第二种方法则是放弃汇率目标反通胀的名义锚作用，汇率 随物价水平调整，重在维持真实汇率水平不变。包括突尼 斯、哥斯达黎加等5 个国家采用该制度。
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2.金块/砖本位制 实行金砖本位制的国家主要有英国、法国、美国等。在金砖本 位制度下，各国央行发行的纸币货币单位仍然规定含金量， 但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸 造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行发行的纸 币货币单位所代替，人们持有的银行发行的纸币在一定数额 以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。英国以银行发行 的纸币兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行发 行的纸币（约合1700英镑），低于限额不予兑换。法国规 定银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为21500法郎，等于 12公斤的黄金。用这种办法压制了市场对黄金的需求，达 到节约流通中黄金的目的，由各国的中央银行掌管和控制黄 金的输出和输入，禁止私人买卖黄金。中央银行保持一定数 量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。
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两种固定汇率制度的比较
1、共同点 两种固定汇率制都是以各国货币的含金量作为汇 率的决定基础的。黄金都起着货币的作用。 2、不同点 首先，在金本位制下固定汇率是自发形成的。两 国货币之间的中心汇率是按铸币平价决定的。 其次，在金本位制度下，各国货币的金平价是不 会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。 而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调 整的，当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可 以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。因此金 本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸 币流通条件下种固定汇率制，严格来说只能称为可调 整的盯住汇率制。 12
20世纪80年代至今汇率制度变化 总体上，汇率制度向着更加灵活、更富有 弹性方面演进 汇率制度分类方法上有两大类： 一类是依据一国中央银行公开宣称的汇率制 度得到的法定汇率制度（de jure） 分类； 另一种则是建立在反映一国实际行使的汇 率制度基础上的事实汇率制度（de facto ） 分类。
浮动汇率制度
浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）
指现实汇率不受平价限制，而随外汇市场供求状况的变动 而波动的汇率制度。 单独浮动（Single Floating Exchange Rate） : 指本国货 币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的 供求状况单独浮动。 联合浮动(Joint Floating)又称共同浮动 (linked floating) 或集
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补充解释： 1.金币本位制的主要内容包括： ①用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币 单位都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金 的重量而形成一定的比价关系； ②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量， 自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以 金币向造币厂换回相当的金砖； ③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的 权利； ④各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金， 黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字 时，可以用黄金支付。 从以上这些内容可看出，金币本位制具有自由铸造、 自由兑换、自由输入输出等三大特点。
布雷顿森林下的盯住汇率制
美元作为被盯住“锚” （Anchor）货币。 Bretton Woods System实际上是一种金汇兑本位制(Gold Exchange Standard) ：采取“双挂钩”，即美元与黄金直接挂钩/盯 住，最初规定35美元兑换1盎司黄金；除美国外，IMF其他 会员国货币与美元挂钩。 该货币制度下，平价一般不作调整，汇率波动幅度较低，仅 ±1% 1金衡盎司（ounce ，oz ）=1.0971428常衡盎司 =31.1034768克 ，金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的 交易计量单位。 1常衡盎司=28.3495克 金价：/hjxh/ Bretton Woods System的内在硬伤：特里芬两难 “Triffin Dilemma ”由美国耶鲁大学教授罗伯特· 特里芬于 50年代提出 。他1960年在其论著《黄金和美元危机》中对 此作出了明确的阐述 。
体浮动(group floating)：指货币体系或集团各成员国货币之 间保持固定汇率， 而对非成员国货币则采取共同浮动的做法。
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Байду номын сангаас
现实中的浮动汇率制都是管理浮动，区别 在于管理的力度及范围不同。 BBC（Basket，Band and Crawling ）制 度：是一类有管理的浮动汇率制度。也可 以被称为爬行区间汇率制度，作为一种弹 性的中间汇率制度，兼有盯住汇率制度的 稳定性和浮动汇率制度的灵活性 。 Basket 汇率制用于确定中心汇率，其作用是保持 有效汇率的稳定，可防止主要国际货币之 间汇率变化引起的负面影响。 Crawling爬 行汇率制的作用是调整物价变化对实际汇 率的影响。 Band是给予汇率有约束的自由。
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浮动汇率制利弊分析
弊： 1. 不利于国际贸易成本的核算。 2. 不利于国内资源的配置。 3. 助长金融市场投机活动的盛行，不利于整 个金融体系的健康发展。
利： 1. 汇率比较能反映两国间货币购买力的对比 2. 增加了本国货币政策的自主性 3. 对世界性通货膨胀具有一定的隔绝作用 4. 减少货币公开升贬值的压力
专栏4-2 p88-89
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原罪论（Original Sin）
原罪论是指，国内货币（本币）不能用于国际借贷 （外国银行或者是国内的金融机构不能用该货币提供 贷款），甚至在本国市场，也不能用本币进行长期借 贷。由于国内金融市场的不完全，一国的国内投资不 是出现货币错配，就是出现期限错配。具体来说就是， 借外币，配本币，将来还是要还外币；或者是借短用 长，这样就会出现流动性的问题。发生错配的原因不 仅是由于国内本币没有实现可兑换，而是由于该国的 国际金融市场不完全，因为即使一国货币自由兑换， 但是企业却不能在国内市场获得长期贷款，仍有可能 借外币用于国内的建设，这种情况在发展中国家极为 普遍。原罪的直接后果是使国内的金融变得脆弱：利 率或汇率稍有波动，企业就可能面临经营环境恶化， 21 甚至面临破产。
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6.爬行带内浮动汇率制。 汇率围绕中心汇率有一个至少正负1% 的波动区间或者说最 高和最低汇率之间的波动幅度超过2%，同时中心汇率根 据所选择的经济指标做周期性调整。波动区间基于中心汇 率可以是上下对称或不对称，如果是不对称，也可能没有 预先声明的中心汇率。货币政策的灵活性与波动幅度有关。 包括以色列、罗马尼亚等10 个成员采用该制度。 7.不事先公布干预方式的管理浮动汇率制 包括俄罗斯、印度、印尼、阿根廷、埃及在内的50 个成员 采用该制度。 8.自由浮动汇率制度。 共34 个成员采用，包括非欧元区的西方发达国家，如美国、 英国、日木、加拿大、澳大利亚等，还包括许多新兴工业 化国家，如巴西、墨西哥、菲律宾、南非、韩国等。 中国被归为第5类（爬行盯住）而非第7类 阅读资料：IMF事实汇率制度安排与分类 De Facto Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Frameworks -- as of April 31, 2008
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• 金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制 度，它是19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各 国普遍实行的一种货币制度。 • 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家，在 1717年英国首先施行了金本位制，到1816年英国颁 布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定， 成为英国货币制度的基础，至十九世纪德国、瑞典、 挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣 布施行了金本位制。 • 全世界共有59个国家实行过金本位制，“金本位制” 虽时有间断，但大致延续到二十世纪的20年代。由 于各国的具体情况不同，有的国家实行”金本位制 “长达二百多年，有的国家仅有几十年的“金本位 制”，中国一直没有施行过金本位制。
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3.金汇兑本位制 金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特 点是：国内不能流通金币，而只能流通有 法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄 金，只能兑换外汇。 实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖 本位制国家的货币保持固定比价，并在该 国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小 国对大国（“中心国”）的依附关系。通 过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本 位国家货币的联系，即”钉住“后者的货 币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出 输入由中央银行负责办理。
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第一节 固定汇率制度
固定汇率制(Fixed Exchange Rate System):
指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上 下波动的汇率制度。
金本位制下的固定汇率制----金铸币本位制（ Gold Specie Standard ）、金块/砖本位制（ Gold Bullion Standard ）、金汇 兑本位制（ Gold Exchange Standard ）/虚金本位制 布雷顿森林体系下的固定汇率制----以美元为中心的国际金 汇兑本位制
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自1999 年以来，国际货币基金组织，对各成员实行 的汇率制度重新制定了分类标准。截止2005 年底， 世界货币基金组织共有187 个成员。成员的汇率制 度分为八类（ de jure ） 1.无独立法定货币的汇率安排。采取这种制度安排就 意味着放弃了国内货币政策的独立性。目前共41 个 成员采用该制度。 2.货币局制度。目前共有个7 个成员采用该制度。例如， HK 3.其他传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际 钉住制） 这一制度没有保持汇率不变的承诺。汇率可围绕中心 汇率在小于1% 的狭窄空间内波动（2012年4月16日， 中国人民银行扩大人民币兑美元日内交易幅度，由 原来的±0.5%扩大到±1% ），最高和最低汇率在 最近三个月内波动幅度小于2% 。
第四章
汇率制度
汇率制度/汇率安排(Exchange Rate Regime, Exchange Rate System) ：是指各国或国际 社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、 方法、方式和机构等所作出的系统规定。
固定汇率 中间汇率制度 自由浮动汇率
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本章学习目标
• • • • • 明确固定汇率制与浮动汇率制的基本定义； 了解两种不同汇率制度的特点； 熟悉汇率制度的分类； 明确各种汇率制度的利弊所在； 掌握人民币汇率制度改革的基本原则与方向；
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金本位，中心汇率是铸币平价（mint parity ） 汇率波幅不超过以铸币平价为中心的黄金输 送点，一般为5‰～7‰
黄金输出点 铸币平价 黄金输入点
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金本位制是以黄金作为本位币的货币制度， 它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本 位制。金本位制下，货币的发行量由黄
金的拥有量决定，纸币可以按照约定的 比价兑换成黄金。
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布雷顿森林体系（Bretton Woods System） 下固定汇率制特点：
一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整
一固定：固定货币平价。 双挂钩：指美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 上下限：指货币比价确定之后，汇率波动只能在±1％的 幅度内进行(1971年12月以后变为±2．25％)。 政府干预：指汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国 家政府则有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳 定。” 允许调整：指当一国经济状况发生了根本的变化，各国政 府已无法通过外汇市场的干预来维持固定平价时，在获得 基金组织同意的情况下，一国可以使其货币法定升 （revalation)、贬值(devalation)，即调整其货币法定平价。 10
固定汇率制利弊分析
汇率具有相对的稳定性 有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算 保证国际债权债务清偿的稳定进行 减少汇率波动风险，抑制外汇投机活动 上下限及法定平价都是人为规定的，汇率不能正确 反映两国货币实际购买力 影响一国对内对外的同时均衡 传播通货膨胀 造成单向性货币投机
利
弊
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第二节
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4.水平带内调整的钉住制 这一制度是汇率围绕中心固定汇率有一个至少正负1% 的波 动区间或者说最高和最低汇率之间的波动幅度超过2% 。 目前有4 个成员采用该制度，丹麦是发达工业化国家中唯 一实行该制度的国家。 5.爬行钉住汇率制度。 爬行钉住指本币与外币保持一定的平价关系，但是货币当局 根据一系列经济指标频繁地、小幅度调平价。实行爬行钉 住汇率有两种办法：第一种方法是发挥汇率目标的名义锚 作用，汇率爬行速率低于预测的通货膨胀率，以使经济逐 步克服通货膨胀而又不致于引起汇率短期内大幅度调整； 第二种方法则是放弃汇率目标反通胀的名义锚作用，汇率 随物价水平调整，重在维持真实汇率水平不变。包括突尼 斯、哥斯达黎加等5 个国家采用该制度。
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2.金块/砖本位制 实行金砖本位制的国家主要有英国、法国、美国等。在金砖本 位制度下，各国央行发行的纸币货币单位仍然规定含金量， 但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸 造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行发行的纸 币货币单位所代替，人们持有的银行发行的纸币在一定数额 以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。英国以银行发行 的纸币兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行发 行的纸币（约合1700英镑），低于限额不予兑换。法国规 定银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为21500法郎，等于 12公斤的黄金。用这种办法压制了市场对黄金的需求，达 到节约流通中黄金的目的，由各国的中央银行掌管和控制黄 金的输出和输入，禁止私人买卖黄金。中央银行保持一定数 量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。
11
两种固定汇率制度的比较
1、共同点 两种固定汇率制都是以各国货币的含金量作为汇 率的决定基础的。黄金都起着货币的作用。 2、不同点 首先，在金本位制下固定汇率是自发形成的。两 国货币之间的中心汇率是按铸币平价决定的。 其次，在金本位制度下，各国货币的金平价是不 会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。 而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调 整的，当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可 以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。因此金 本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸 币流通条件下种固定汇率制，严格来说只能称为可调 整的盯住汇率制。 12