人民币国际化趋势

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。

近一年间，人民币汇率成为人们讨论的热门话题。人民币汇率该升?该稳定?实际上就是现实汇率水平与人民币均衡汇率水平之间的偏差问题。然而，相比较大多数发展中国家，中国出现了“国际收支结构的超前性”，自20世纪90年代以来，经常项目、资本项目出现了双顺差，而且这种局面将随着党的十六大确定的“全面建设小康社会”进程的推进而继续下去。因此人民币均衡汇率水平不是国际收支中经常项目与资本项目负对等关系下(即国际收支平衡)的均平，而是国际收支顺差(资本净流入)可持续下的均衡汇率水平。另外，自1997年亚洲金融危机以来，人民币不知不觉走出了国门，甚至在部分国家成为了硬通货，其对人民币汇率的影响和关系如何?在这些新变化的条件、背景下，研究人民币均衡汇率就有了现实意义。正是由于考虑到资本净流入的可持续性，在分析资本流动与人民币均衡汇率间的关系时，对资本流动的处理中，针对资本流动净额／GDP与人民币实际汇率间并不存在协整关系，首次提出了资本流动适度净规模概念，将每年的资本流动净额与之比较，建立资本流动指数指标取代原有的资本流动净额／GDP纳入实证分析。目的不仅为了实证需要，也有利于政府部门对资本流动监控有.

小加：人民币国际化是一个长期艰巨的工程

手机免费访问.cnfol.2011年05月19日 21:36 网

查看评论以下为交易及结算所集团行政总裁小加发言实录：

这个是一个新的事物，现在评价比较早。因为人民币国际化是一个长期艰巨的工程，因

为它不是一个产品，不是搞一个系列的举措，也不是一个简单的政策。实际上我们说人民币国际化是建立一个生态的环境，因为是给世界第二大经济体的本身，除了我们自己人用以外别人还没有用，这是一个很大的工程，这个一定要认识到它的艰巨性、长期性和全面性。具体的工作每天很细致，一个产品一个产品的做，一个问题一个问题的克服。不是一两件事情做完了这个人民币就国际化了，这是一个生态环境的建设，这个大家有足够的思想准备。这几年人民币中心的发展是很快的，它也是从无到有发展的，前两天马云讲，我觉得用一个字也可以，人民币国际化是从无到有，最终一旦有了你要从有到无，无处不在，真正的货币国际化是无处不在的。我们刚刚是从无到有，所以觉得很快，昨天什么都没有，今天就一下子起来了，越到后来可能这个工作量越大，所以我觉得在今天做起来的话，我觉得我们作为一个交易所，我们做的事情不是说能够做一两件事情就一下子让大家都用人民币了，因为这是市场的行为。人民币用不用，有没有发人民币的债券或是股票，大家愿不愿意买或是不是交易都不是我们的意志所转移的，我们只是把该做的措施做出来，监管的环境要提供，让市场上觉得这个事情有用。所以我们交易所做的基本的几件事就是，把人民币可能存在的先天不足的结构性缺陷去掉，然后把它组建起来。

既然问到这个事，我就说国际板，我代表表示支持、高兴、期待。第二对国际板这个事，在这里说话的人是说了不算数的，说了算数的人是不会说话的，所以我说了也白说，这是第二个。所以既然白说就可以随便说了。第三个我觉得国际板做不做没有争议，我听来听去我觉得没有争议，争议是怎么做，做多大，这件事可做很小也可以做很大。做小容易，简单的找一些公司来上市，其他的东西都不用想这么多，做完就挺好，既有很好的宣传效应，也对整个资本市场是有好处。但是你也可以做很大，把国际板这个事情作为一个重要的契机还有很多的问题，特别是人民币逐步的开放，下一步中国经济的走向，有很多的问题。国际板可以解决很多的问题，但是它很复杂，牵涉到很多顶层设计的问题，牵涉到很多法律的问题、风险的问题等等。所有这些争论、争议，最终大家都知道没有免费的午餐，反正是风险越低，做出来解决的问题也越少，风险越高的解决的问题越多。

我补充一下，做国际板如果要达到一石一鸟很简单，一石数鸟就很复杂。国际板在中国整体开放、整体全面的全球化，我们对这个大的趋势要看清楚。那么最终的决定，不是说打一个鸟你就是属于保守，不是说你打的鸟多就好。你打的鸟多，效果大，但是牵涉的问题也很多，所以你做这个事情，如果说你想一石多鸟，你就要把很多的事情要想清楚，一石一鸟你就为了打这个鸟，其他的就不管了。这个后续的事情要看清楚，这个是对中国未来，要么是钱出去，要么人出去，要么就是人带着钱出去，要么就是人带着钱进来，要么就是人拿着钱出去等等，这是一系列未来全方位的整体考虑，咱们在这里说很容易，但是做起来是很难的。

存在的可能性吴晓求：人民币2015年实现可自由交易存在可能性

2011-5-19 18:36:44 来源：和讯网

摘要:中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在沪接受和讯网访谈作者:施辛易和讯消息 5月19日上午,金融业联...

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在沪接受和讯网访谈作者:施辛易

和讯消息 5月19日上午,金融业联合会在沪发布“2011金融景气指数”。这一指数的发布旨在推动作为国际金融中心的建设进程。

在发布会现场,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受和讯网访谈时表示,推动国际金融中心建设最大的障碍是其国际化问题,而人民币国际化又是其中的关键因素。而2015年,人民币有可能实现可自由交易。

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和讯网:在圆桌讨论上,专家们讨论说建成国际金融中心最大的障碍就是一个国际化的问题,国际化包括人民币的国际化。目前,市政府提出的目标是把在2020年建成国际金融中心。您怎么看此事？

吴晓求:从总体上来看,国际金融中心的建设还是在往前推进,但是我们还遇到了一些障碍,或者说一些改革的措施还在推进。其中,人民币的国际化非常重要。没有人民币的国际化,想做新世纪的国际金融中心还是困难的,所以我们要认真研究一下人民币国际化的推进时间表。

首先要让它成立一个交易的货币,加上这次金融危机之后,实际上也为人民币的国际化提供了新的平台,新的舞台,新的时机。其次,如果说把人民币推进成一个可交易的货币,还是我们改革主动行为的话题,第二个目标就是人民币成为一个储备性货币,当然是一个市场选择的结果。只有这样在这种环境下我想成为新世纪的国际金融中心的目标就具备了使显得基础。

和讯网:刚才在论坛上,有嘉宾指出2015年和2019年这样的进程时间表,就您看来,这个国际化的进程有没有可能达成？

吴晓求:我认为,2015年把人民币变成一个完全可交易的货币,存在可能性。在几年的时间要让全世界的投资者对人民币非常熟悉,成为一个储备性货币,也许很快。

一次世界大战后,美元和英镑展开正面竞争。而1926年,美元作为国际性储备货币的规模已经超过英镑。美元取代英镑花了十年的时间。当然,我不是说到2020年人民币作为国际性储备货币的规模比重超过美元,那还是不会的,但是它成为一个储备性货币的可能性是存在的。

一、主线下的机会和风险

今天我们讨论人民币回流机制建设加快的问题：1、在热钱流入压力减小的情况下，小QFII与国际板加快推进。2、中美博弈背景下，人民币国际化加快推进，可对弱势美元政策形成一定的制限。3、在社会融资总规模管理思路下，间接融资偏紧，而直接融资增加是方向，从而加快国际板推出进程。

在这条主线下，我们看好当前倒挂严重的a+h金融股，看空部分粗放式出口型企业。

二、为什么我们看好当前倒挂严重的a+h金融股(机会)

1、人民币国际化加速利好A+H倒挂的金融股

我们此前关注的几条宏观主线，其中一条就是人民币国际化，认为站在中国角度来看，人民币国际化有利于抑制弱势美元，利好输入型通胀的缓解；而流动性的结构性放松之路将