金融抑制.
第十一章 金融抑制与金融深化
二、金融深化 （一）定义 与金融抑制相反，金融深化是指一个国家金融和经济发展之间
呈现相互促进的良性循环状态。当金融业能够有效地动员和配置社 会资金促进经济发展，而经济的蓬勃发展加大了金融需求并刺激金 融业发展时，金融和经济发展就可以形成一种互相促进和互相推动
的良性循环，这种状态可称作金融深化。
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2、由于面临着严重的资金短缺，往往实行选择性信贷 政策，引导资金流向政府偏好的部门和产业。
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3、对金融机构实施严格的控制，造成金融机构种类单一， 效率低下，缺乏市场竞争力。
4、人为地高估本币的汇率，使其严重偏离均衡的汇率水 平。导致本国产品的国际竞争力进一步削弱，对国外产品 的进口需求进一步提高，其结果是使自己陷入了更为严重 的外汇短缺境地，不得不实行全面的外汇管制。
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（二）金融业务创新 1、含义
金融业务创新是指金融机构在业务经营管理领域的创新， 是金融机构利用新思维、新组织方式和新技术，构造新型 的融资模式，通过各种金融创新工具的使用，取得并实现 其经营成果的活动。
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2、表现 （1）金融技术创新 （2）金融工具创新 （3）金融市场创新 （4）金融交易方式创新
第十一章 金融抑制、金融深化与金融创新
第一节 金融抑制和金融深化 *第二节 金融创新
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第一节 金融抑制和金融深化
一、金融抑制 （一）定义
金融抑制是指发展中国家市场机制没有得到充分发挥、 金融资产类型单一、金融机构形式单一、过多的金融管制、 金融效率低下等现象。
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（二）形成 政府对金融业实行过分干预和管制政策，人为压低利
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（三）原因 1、经济思潮的变迁 2、需求刺激与供给推动 3、对不合理金融管制的回避 4、新科技革命的推动
金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究
金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究引言中国作为世界第二大经济体，金融体系的健康发展对整个经济具有重要意义。
然而，中国企业的融资环境在长期以来一直受到金融抑制的影响。
本文将通过实证研究，探讨金融抑制对中国企业融资能力的影响，并提出相应的政策建议。
一、金融抑制的背景与特点1. 金融抑制的概念与原因金融抑制是指在金融体制中存在着政府管制、金融市场不完善以及政策利率过低等限制性因素，阻碍了企业融资的有效供给。
在中国，金融抑制主要源自历史上对银行业的直接控制和政府对资金调控的需求。
2. 金融抑制的表现形式金融抑制的主要表现形式包括：金融市场不完善、金融机构监管严格、资金调控制度限制以及政府对银行信贷政策的影响等。
这些因素使得企业面临融资渠道狭窄、利率高企等问题。
二、金融抑制对中国企业融资能力的影响1. 融资渠道狭窄限制了企业融资在金融抑制下，中国企业主要通过银行贷款和资本市场融资。
然而，由于金融市场的不完善以及政府对银行政策的控制，企业面临着融资渠道狭窄的问题，且贷款利率较高。
2. 高企融资成本影响了企业的生存与发展金融抑制下的高融资成本使得企业的融资成本上升，直接影响了企业的生存与发展。
高成本的贷款会增加企业资金压力，导致企业盈利能力下降，同时也不利于企业扩大投资和创新。
3. 金融抑制导致资金分配不均在金融抑制的环境下，政策性银行优先贷款于国有企业和政府项目，而私营企业和中小企业往往面临资金匮乏的问题。
这导致了资源的向心性分布，加剧了产业结构的扭曲。
三、实证研究方法与结果1. 实证研究方法本文采用了定量分析的方法，通过收集整理中央银行、国家统计局等官方数据，选取一组样本企业，运用统计分析软件进行数据处理，从而得出结论。
2. 实证结果实证结果显示，金融抑制对中国企业融资能力造成了显著的影响。
企业在金融抑制的环境下，融资渠道更为狭窄且成本更高，企业的融资能力明显受限。
金融抑制,金融深化,金融创新
(三) 金融深化的内容 三 要促进实际货币需求的增长， 要促进实际货币需求的增长，就要确定一个合适的实际利 率水平。 率水平。 1．取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 2．放松汇率限制 3．财政改革 4．其它
（四）衡量一国金融深化的程度 1、通货膨胀受到控制，实际利率为正数 通货膨胀受到控制， 2、利率弹性大，金融资产吸引力强 利率弹性大， 3、货币化程度稳定上升 4、对外债和外援的依赖性下降 5、汇率自由浮动，不存在黑市和倒卖 汇率自由浮动， 6、多种层次多种类型的金融机构并存和竞争
(五) 金融深化论的理论贡献和影响 五 1．强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，克服 强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位， 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 2．该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 内源融资” 内源融资”，所以只有进行大量的货币积累才是有效增加投资和 扩大生产的前提。 扩大生产的前提。 它还批判了结构性通货膨胀学说， 它还批判了结构性通货膨胀学说，认为在经济发展和结构演 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率， 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率，在 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配， 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配，以保持经 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预， 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预，发挥市场 的调节作用。 的调节作用。
四、金融创新
(一) 金融创新的动因 一 第一， 第一，国际金融业日趋激烈的竞争 首先，生产和资本的国际化、 首先，生产和资本的次，生产资本不断集中也促进了银行资本趋向集中和 垄断 第二，风险、 第二，风险、尤其是购买力风险和利率风险增大 第三，技术进步，尤其是计算机、 第三，技术进步，尤其是计算机、通信技术的飞速发展为金 融业发展铺平了道路。 融业发展铺平了道路。 第四，金融管理环境的变化。 第四，金融管理环境的变化。金融管制在一定程度上又束缚 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。使银行通过 金融创新，开发新的产品，规避管制。 金融创新，开发新的产品，规避管制。
金融抑制——精选推荐
第六章金融抑制、深化和创新一、名词解释1、金融抑制（financial repression）：发展中国家存在的金融资产单调、金融机构形式单一、市场机制未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包括利率限制、信贷配额、汇率及资本流动管制等），致使金融效率低下的现象。
2、金融深化：是指政府放弃对金融体系与金融市场的过分干预，放松对利率与汇率的管制，使之能充分反映资金市场与外汇市场的供求状况，并实施有效的通货膨胀控制政策，使金融体系能以适当的利率吸引储蓄资金，也能以适当的贷款利率为各经济部门提供资金，并进一步引导资金流向高效益的部门和地区，以促进经济的增长和金融体系本身的扩展。
3、货币化比率：即用广义货币存量与国民生产总值之比（M2／GDP）来表示。
4、金融脆弱性：是指金融体系本身就具有不稳定的性质，—遇有外部冲击就可能触发金融危机。
5、金融管制：为了维持金融稳定政府或金融管理当局对金融机构的业务范围、利率、信贷规模、区域分布等方面进行一系列的管制。
6、金融相关率：全部金融资产价值与同期国内生产总值的比率。
7、金融创新：是指金融领域内各种金融要素实现新的组合。
即金融机构为了生存、发展和迎合客户需要而创造出的新的金融产品、新的金融交易方式、以及新的金融市场与新的金融机构的出现。
8、金融自由化：指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。
9、发展中国家的货币需求函数：根据货币与实物资本的互补性假说，麦金农提出了以下适用于欠发达国家的货币需求函数：*=-M P d L Y I Y d P()(,,)上式中，（M/P）d为实际货币需求，M是名义货币存量（指广义货币，包括定期存款、储蓄存款、活期存款及流通中的通货等），P是价格水平，L为需求函数，Y代表收入；I指投资，I／Y为投资率；d为各类名义存款利率的加权平均数，P*为预期的通货膨胀率，d-P*代表实际利率。
金融抑制
金融抑制的讨论陈建平（经济与管理学院北京 100081）学号：211071004内容摘要：1973年,美国经济学者罗纳德·麦金农（ R.I.MCKINNON ）和爱德华·肖（ E.S.SHAW ）分别发表《经济发展中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》，提出“金融深化”和“金融压制”理论。
金融抑制（financial repression）：是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻滞经济的成长和发展。
关键词：金融抑制概述表现形式应对策略所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。
这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。
一、金融抑制的概述美国经济学家格利和爱德华·肖(Edward S．Shaw)认为经济的发展是金融发展的前提和基础，而金融的发展是经济发展的动力和手段。
罗纳德·I·麦金农和肖在批判传统货币理论和凯恩斯主义的基础上，论证了金融发展与经济发展相互制约、相互促进的辨证关系。
他们根据发展中国家的实际情况提出了金融抑制。
其理论核心是每个发展中国家的国内资本市场以及货币政策和财政政策是如何影响该市场运作的，把实际货币余额和物质资本的关系视作是互补的，即实际货币余额的增加将导致投资和总产出的增加。
低的或负的实际存贷款利率使实际货币余额很低，为了使政策对货币体系的实际规模有实质性的影响，私人部门对实际存贷款利率的反应必须是敏感的。
在金融抑制下，因为存款的实际收益很低，所以储蓄很低，由于银行不能根据风险程度决定利率，低的实际贷款利率吸引那些低收益和低风险项目，对生产性项目或高风险项目来说，要么得不到贷款，要么借助于信贷配给，而银行只能选择安全项目，从而使风险降低，对于生产企业来说，很难得到银行信贷，只好求助于非正式或场外市场，这样非正式的信贷市场就会产生。
金融抑制.
•大量民营企业只得向传统的非组织市场、高利贷 者和当铺求贷。
•广大农民和小工商业者在资金获取上极为困难。
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（二）对外汇市场进行管制
通过官方汇率高估本国币值和低估外国币值。 受 益 者 特权机构和阶级以低官方汇率获得 外汇，外汇供不应求助长黑市交易。 持有官方执照的进口商利用特权赚 取超额利润。 由于本国币值高估，出口受到极大 损害。
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2.金融创新的动因
（1）金融竞争的内在压力。 国际经济一体化和国际竞争加剧，传统业务方式、金融工具和管 理对此显得很不适应。 例如对利率的严格限定，对各类金融机构业务活动的严格区 分等等，严重限制了金融业的发展。 竞争使金融体系产生变革，对金融活动在数量、质量、种类、服 务上的要求都日益增多。 （2）国际经济风险加大。 世界性的通货膨胀和利率的变化莫测，增大了投资风险。为避免 通胀率和利率变动对投资收益和债务负担的影响，降低经济波动 所带来的风险，即溶机构就创造出一些新的债权债务工具。
第四节 中国的求
准确识记本章的基本概念，掌握基本知识点。 理解金融与经济之间的决定与反作用关系，重 点理解现代经济发展中金融的地位与作用。 了解发展中国家货币金融发展的特征，掌握金 融压制论和金融深化论的主要观点，能正确辨 析这两种论点。 了解金融创新的含义、表现与特征，理解当代 金融创新的成因，能正确分析当代金融创新的 利弊与作用。
一、金融抑制的概念 金融抑制（financial repression）：是指一国 的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作 用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受 到压制的金融反过来又阻滞经济的成长和发展。
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金融抑制政策体现在以下几方面：
金融学--金融抑制与金融深化
金融学–金融抑制与金融深化引言金融抑制与金融深化是金融学领域的两个重要概念。
金融抑制指的是政府对金融市场的干预，通过一系列的管制政策限制金融市场的发展与创新。
而金融深化则是指金融市场的发展与创新，使其能够更好地为经济发展和金融风险管理提供支持。
本文将从理论和实践两个方面探讨金融抑制与金融深化的关系，分析其对经济发展和金融稳定的影响。
理论分析金融抑制对经济发展的影响金融抑制的存在往往限制了金融机构的创新能力和风险管理能力，从而影响经济的发展。
首先，金融管制政策会导致银行信贷资源的低效配置，使得资金无法流向最具创新和发展潜力的领域。
其次，金融抑制也会造成金融市场的不稳定，限制了金融机构的风险管理能力，容易导致金融风险的传导和积累。
最后，金融抑制还会导致金融机构的竞争不充分，降低了金融市场的效率。
金融深化的意义和作用金融深化能够促进经济发展和金融稳定。
首先，金融深化可以提高金融机构的创新能力和风险管理能力，为经济发展提供更多的金融产品和服务。
其次，金融深化还可以促进金融市场的发展和健康竞争，提高金融资源的配置效率。
最后，金融深化还可以增强金融市场的抗风险能力，降低金融风险对经济的影响。
实践分析中国金融抑制与金融深化的历程中国在改革开放以来，经历了金融抑制和金融深化的阶段。
起初，中国采取了一系列的金融抑制措施，以保障国有银行的安全和稳定。
然而，随着市场经济的发展和金融体系的改革，中国逐渐推行了金融深化的政策，促进了金融市场的发展和金融机构的创新能力。
目前，中国的金融市场已经初步实现了多元化和开放，金融深化的步伐也在不断加快。
金融抑制与金融深化的平衡与取舍金融抑制与金融深化之间存在着平衡与取舍的关系。
一方面，金融抑制可以保护金融市场和金融机构的安全，降低金融风险对经济的影响。
另一方面，金融深化可以促进经济发展和金融市场的健康竞争，提高金融资源的配置效率。
因此，在实践中需要根据具体情况和考虑各方利益来平衡金融抑制与金融深化的关系。
金融抑制、金融深化与金融理论
金融抑制、金融深化与金融理论1. 引言金融体系是一个国家经济的重要组成部分，对经济的发展和稳定起到关键作用。
金融抑制与金融深化是金融领域的两个重要概念，在金融理论中也有广泛的讨论。
本文将从金融抑制和金融深化的概念及其原因入手，探讨金融抑制与金融深化的关系，并对金融理论进行简要介绍。
2. 金融抑制的概念与原因金融抑制是指政府对金融体系进行管制和限制，以达到某种特定的目标。
金融抑制在一定程度上可以降低金融系统的风险，但也可能对经济发展造成负面影响。
金融抑制的原因主要包括：2.1 宏观调控政府可能通过金融抑制来实施宏观调控政策，如控制通货膨胀、稳定汇率等。
这种抑制方式通常涉及对货币供应量、信贷投放等方面的调控措施。
2.2 金融安全为了维护金融系统的稳定和安全，政府可能采取一系列措施对金融机构进行监管和限制。
这包括对金融机构的准入条件、贷款额度等方面的限制。
2.3 知识和信息不对称金融抑制有时也是由于知识和信息方面的不对称导致的。
政府可能通过限制金融市场的自由来减少市场参与者之间的信息不对称，以保护投资者的利益。
3. 金融深化的概念与原因金融深化是指金融体系的不断发展与完善。
金融深化可以提高金融市场的效率和竞争力，对经济的发展具有积极的影响。
金融深化的原因主要包括：3.1 经济发展需求随着经济的不断发展，经济主体对金融服务的需求也在增加。
金融机构需要不断创新和完善金融产品和服务，以满足各类经济主体的需求。
3.2 金融创新金融创新是推动金融深化的重要动力。
金融创新可以提供更多元化的金融产品和服务，为金融体系注入新的活力。
3.3 国际金融市场的开放国际金融市场的开放也是金融深化的原因之一。
通过与国际金融市场的互动和竞争，可以促进国内金融市场的发展和提升。
4. 金融抑制与金融深化的关系金融抑制与金融深化是两个相对矛盾的概念。
金融抑制可能会对金融深化产生一定的阻碍。
例如，政府对金融机构的管制和限制可能降低金融市场的竞争力和创新力，抑制金融深化的发展。
金融抑制、深化、创新
金融抑制、深化、创新引言在金融领域，抑制、深化和创新是三个重要的关键词。
金融抑制是指国家针对金融市场和金融机构的一系列监管措施，旨在维护金融市场的秩序和稳定。
金融深化则是通过金融体制改革和创新，推动金融市场的发展和壮大。
而金融创新则是指金融机构和金融市场基于科技进步和市场需求而进行的创新活动。
本文将就金融抑制、深化和创新这三个关键词进行详细讨论。
金融抑制金融抑制是指国家对金融市场和金融机构进行监管和调控的行为。
一方面，金融抑制有助于维持金融市场的稳定和秩序。
通过规范金融市场和金融机构的行为，防范金融风险，避免金融市场失控和金融机构违规经营对经济造成的影响。
另一方面，金融抑制也能保护金融消费者的权益，促进金融市场的公平竞争。
通过监管金融机构的资本充足率、风险管理和诚信经营等方面，保障金融市场的稳健发展。
然而，金融抑制也可能带来一些负面影响。
一方面，过度的金融抑制可能限制金融市场的发展和创新，导致金融机构难以提供更多样化的金融服务。
另一方面，金融抑制也可能妨碍金融市场对外开放，限制了金融国际化的进程。
因此，在金融抑制的过程中，需要权衡监管与市场自主的关系，避免过度抑制所带来的负面影响。
金融深化金融深化是指通过金融体制改革和金融创新，推动金融市场的发展和壮大。
金融深化的核心是通过优化金融体系的结构和功能，提高金融市场的效率和稳定性，为实体经济提供更好的金融支持。
金融深化可以通过多种方式实现。
首先，可以加强对金融机构的监管，完善金融市场的法律法规体系，提高金融机构的诚信经营意识。
其次，可以推动金融机构的改革和转型，提高其服务实体经济的能力和水平。
此外，还可以通过金融创新，引入更多新的金融产品和服务，满足不同层次和需求的金融需求。
最后，可以加强金融市场的对外开放，吸引更多的外资和外资进入，提升金融市场的国际竞争力。
金融深化的过程中也面临一些挑战。
首先，金融深化需要充分考虑风险因素，避免金融风险对经济的冲击。
两阶段金融抑制理论
两阶段金融抑制理论两阶段金融抑制理论，是指金融抑制发展的过程中存在两个阶段。
第一阶段是金融抑制，即国家对金融市场进行严格限制和干预的政策。
第二阶段是逆向金融抑制，即国家逐渐放松对金融市场的控制，推动金融市场的自由化和市场化发展。
金融抑制的特点是，国家通过政策手段限制金融市场的进一步发展，以达到维持金融稳定和经济发展的目的。
这种抑制主要体现在对金融机构的监管力度加强，对金融市场的准入条件和经营范围进行限制，对金融产品和金融服务的创新和发展进行严格控制等方面。
金融抑制的目的是为了防止金融市场泡沫的出现，避免金融风险的积累和传染，维护金融系统的稳定运行。
逆向金融抑制是对金融抑制的一种补充和反思。
在金融抑制发展的后期，随着经济发展和金融市场需求的变化，国家开始逐渐放松对金融市场的控制，推动金融市场的自由化和市场化发展。
逆向金融抑制的特点是逐步放宽对金融机构的监管限制，减少对金融市场的管制措施，鼓励金融创新和金融产品的多样化发展。
逆向金融抑制的目的是为了促进金融市场的发展和创新，提高金融服务的质量和效率，推动经济的持续增长。
两阶段金融抑制理论的实践经验证明，金融抑制和逆向金融抑制是有效管理金融市场的手段，能够平衡金融自由化和金融风险的关系，推动金融市场的协调发展。
金融抑制和逆向金融抑制的过程也存在一定的挑战和风险，需要国家制定科学合理的政策措施，保持金融监管的灵活性和有效性，以提高金融市场的监管水平和风险防范能力。
金融机构和金融从业人员也应加强风险防范意识，提高金融服务的专业化和规范化水平，为金融市场的发展提供有力支持。
金融抑制与金融深化理论
03
金融深化理论
定义与特点
定义
金融深化理论是指通过改革金融体制 和放松金融管制，实现金融体系的自 由化和市场化。
特点
金融深化理论强调金融体系在经济发 展中的核心作用，主张通过金融自由 化和市场化来促进经济增长和金融发 展。
产生背景
20世纪70年代，许多国家出现了经济滞胀和低增长，金融体系存在较多管制和限制，导致资金配置效率低下和 金融市场发展受阻。
通过行政手段分配信贷资 源，限制部分行业的投资 规模，以实现宏观经济的 稳定。
国有化金融机构
将部分金融机构收归国有， 通过政府干预来控制资金 流向和规模。
金融深化的实际应用
利率市场化改革
加强金融监管
逐步放开利率管制，让市场供求关系 决定资金价格，促进金融市场的竞争 和创新。
建立健全金融监管体系，规范金融机 构行为，降低金融风险和维护金融稳 定。
金融抑制与金融深化理论
目录
• 引言 • 金融抑制理论 • 金融深化理论 • 金融抑制与金融深化的比较 • 实际应用与案例分析 • 结论与建议
01
引言
背景介绍
01
金融抑制与金融深化理论是研究 金融体系与经济发展之间关系的 经济学理论。
02
金融抑制政策通常表现为政府对 金融市场的过度干预和控制，而 金融深化则强调市场机制在金融 资源配置中的作用。
拓展研究领域，将金融发展与其他领域如科 技创新、产业升级等相结合，探讨金融发展 对经济社会发展的全面影响。
对政策制定者的建议
1 政策制定者应充分认识到金融发展的重要性，制定合适
的金融政策以促进经济增长。
2 在推动金融深化的过程中，应注重防范金融风险和维护
金融稳定。
金融抑制、金融深化、金融创新
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
金融抑制、深化与创新
第一章、金融抑制1.1.金融抑制定义一、金融抑制是70年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德，麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发展和经济发展之间的关系的一种理论。
二、它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在许多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。
三、金融抑制的根源有，1.经济的分割性；2.政府的过多干预；3.信贷管制。
四、金融抑制的手段包括利率上限和信贷配给、高估本币、金融管理。
五、金融抑制的表现有，1.金融市场不健全；2.金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬；3.商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；4.证券交易品种有限。
六、金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。
1.2.内源融资一、金融抑制定义：二、内源融资是发展中国家金融抑制下的一个常见现象。
三、由于经济和金融体制具有分割性，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的分裂性和金融机构的有限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就是所谓内源融资。
四、内源融资进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会再投资能力，并成为了政府干预的借口。
1.3.外援融资一、外源性融资指筹资单位面向社会筹措所需要的资金。
二、与内源性融资相比，外援融资的特点是：资金来源广泛，可以满足筹资单位进行大规模投资的需求。
三、根据筹资的中介和工具不同可以分为：银行贷款、股票筹资、债券筹资和其他方式的融资。
四、外源性融资中，短期资金需求往往由银行借款来满足，或者发行短期债券或股票。
五、长期筹资的渠道主要是通过发行长期债券或股票。
一、经济的分割性。
主要表现在生产要素分散、市场割裂、生产效率和投资收益率差别巨大，这种分割经济决定了金融体制的割裂与脆弱，并导致“内源性融资”盛行，资金无法在全社会范围内得到有效配置，为政府干预提供了借口；二、政府的过多干预。
金融抑制与经济结构转型问题分析
金融抑制与经济结构转型问题分析1. 引言1.1 介绍金融抑制与经济结构转型问题金融抑制是指政府通过法规、政策等手段限制金融机构的业务范围、增长速度或市场竞争，从而影响金融市场的正常运作和资源配置。
而经济结构转型是指经济组织、产业结构和资源配置经过一定时间的演变和调整，从而实现经济发展的新阶段和新模式。
金融抑制与经济结构转型问题是当前经济发展中亟需解决的重要课题。
金融抑制对经济结构转型的影响主要表现在以下几个方面：金融抑制导致金融市场缺乏竞争，使得资源配置效率低下，难以支持经济结构的优化和升级；金融抑制限制了企业融资和投资渠道，阻碍了新兴产业的发展和现有产业的转型；金融抑制降低了金融市场的活跃度和创新性，限制了金融对实体经济的支持程度，影响了经济结构的调整和优化。
在当前经济结构转型的背景下，解决金融抑制问题显得尤为迫切。
需要加强金融体制改革，推动金融市场的开放和健康发展，增强金融对实体经济的支持力度，为经济结构转型提供良好的金融环境和支持。
只有通过持续的金融改革和市场开放，才能实现经济结构的优化和升级，推动经济持续健康发展。
2. 正文2.1 金融抑制对经济结构转型的影响金融抑制是指政府通过一系列手段限制金融机构的自由发展和市场竞争，以达到控制金融风险、维护金融稳定和实现经济发展目标的目的。
金融抑制对经济结构转型有着重要的影响：金融抑制导致了资源配置效率低下。
由于金融机构受到限制，无法根据市场需求进行自由配置资金，导致资源的流动性受限，往往造成资源浪费和经济增长速度下降。
金融抑制加剧了企业的融资难题。
受限的金融环境导致了企业无法有效获取融资支持，不利于企业的发展和扩张。
特别是对于高新技术企业和创新型企业来说，金融抑制更是成为了创业的重大障碍。
金融抑制也会影响社会稳定和经济发展。
因为金融抑制会加剧贫富差距，导致社会不公平现象加剧，引发社会矛盾和不稳定因素，阻碍经济结构的转型和升级。
金融抑制对经济结构转型的影响是负面的。
金融抑制融资约束与企业创新投资
金融抑制融资约束与企业创新投资
金融抑制是指金融机构对实体经济中的企业和个人的信贷需求进行拒绝或限制的现象，其中包括了对融资渠道的限制、对融资额度的限制以及对融资条件的限制等。
金融抑制的
存在会对企业的创新投资产生消极影响，阻碍企业的成长和发展。
金融抑制对企业创新投资的影响主要体现在以下几个方面：
金融抑制影响了企业的融资渠道。
金融抑制造成了金融机构对企业的信贷额度和信贷
条件的限制，导致了企业无法获得所需的融资支持。
实体经济中的企业如果无法获得足够
的融资支持，就会面临着创新投资的困难。
因为创新投资通常需要大量的资金支持，而金
融抑制导致的融资渠道的限制就会给企业的创新投资带来阻碍。
金融抑制的存在会给企业的创新投资带来消极影响，阻碍了企业的创新发展。
金融机
构应该通过完善信贷政策和服务，降低融资成本，提高融资效率，为企业的创新投资提供
更好的支持，推动实体经济的健康发展。
政府也应该积极推动金融改革，营造更加宽松的
金融环境，为企业创新提供更加便利的融资条件和支持。
只有这样，才能有效地解决金融
抑制对企业创新投资的消极影响，推动长期经济增长和技术进步。
第六章金融抑制(共30张PPT)
• 2、金融创新对货币政策的影响 • 第一，使部分传统的选择性政策工具失灵。 • 第二(dì èr)，弱化了存款准备金制度的作用力
度与广度。 • 第三，使再贴现政策的作用下降。 • 第四，强化了公开市场业务的作用。
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第四节 经济(jīngjì)货币化、金融化及金融自由化
• 经济货币化的概念(gàiniàn) • 经济货币化的作用与影响 • 经济货币化程度的影响因素 • 经济货币化的发展趋势
算机、通讯技术的发展及其在金融业的广泛 应用为金融创新提供了物质上和技术上的保 证。代表人物主要是韩农和麦道威。
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• 2、财富增长理论 • 该理论认为，经济的高速发展所带来的财富
的迅速增长是金融创新的主要原因。这是由 于财富的增长加大了人们对金融资产和金融 交易的需求，促进了金融创新以满足这种日 益增长的金融需求。代表(dàibiǎo)人物是格林包 姆和海沃德。
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• 麦金农认为，发展中国家经济发展需要大量 货币资金的投入，在内源融资盛行的背景下， 积累实际货币是投资的前提。因此要看d-p* 值为正还是为负。
• 二、金融深化的内容 • 1、确定合理(hélǐ)的实际利率水平 • 2、放松汇率管制 • 3、需要财政改革与之协调
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第三节 金融 创新 (jīnróng)
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• 二、金融创新(chuàngxīn)的动因 • 第一，国际金融业的飞速发展和日趋激烈的
竞争； • 第二，经济环境中的风险性增大，尤其是通
货膨胀和市场利率变化莫测； • 第三，技术进步； • 第四，金融管制环境的变化。
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• 三、金融创新理论 • 1、技术推进(tuījìn)理论 • 该理论认为，新技术革命的出现，特别是计
金融抑制的影响及对策
金融抑制的影响及对策金融抑制的影响及对策随着全球经济不断发展，金融抑制也逐渐成为了一个日益突出的问题。
金融抑制是指金融机构对于某些特定的人群，或是某些特定的领域，不提供正常的金融服务，导致这些人群或领域无法获得金融资源和支持。
这种行为不仅会对个人和企业造成财务损失，也会限制经济发展的潜力。
因此，了解金融抑制的影响及对策，是我们应对这个问题的首要任务。
金融抑制的影响1.阻碍经济发展金融市场是现代经济的重要组成部分，如果某些群体或领域受到金融抑制，就会影响企业的资金调度和投资决策，阻碍经济的发展。
特别是在一些欠发达地区和贫困区域，金融服务的匮乏问题更加明显，这样就会导致失业率上升以及经济增长率下降。
2.影响金融普惠的实现金融普惠是指让金融服务覆盖到更多的人群和领域，以达到普惠金融的目标。
如果出现金融抑制，就会导致金融普惠的实现受到阻碍，使得金融公司和银行无法将金融资源以公平的方式分配给每个人，导致社会分化和不平等问题更为恶化。
3.促使非法活动的出现金融抑制还会导致资源靠拢和穷困群体的加剧，这就会让一些非法活动如逃税，走私活动愈演愈烈。
金融抑制的对策1. 有效监管加强对金融机构的监管是消除金融抑制的前提。
政府应该加大对金融行业的监管力度，完善相关金融法规和监管机制，通过监管有效地解决金融抑制问题。
2. 发展金融科技发展金融科技是缓解金融抑制问题的有效途径。
随着互联网和金融科技的发展，一些新型金融公司开始探索新的金融模式和服务方式，向更广泛的人群和领域提供金融服务，减少金融抑制的现象。
3. 加强金融教育缺乏金融知识也是导致金融抑制的原因之一。
因此，加强金融教育是消除金融抑制的另一重要途径，政府和金融机构应该组织开展各种金融教育活动，教育人民了解金融机构的基本原理和基础知识，增强人民对于金融服务的信任。
4. 加强国际合作金融抑制现象在全球范围内都存在，因此加强国际合作对于消除金融抑制问题也非常重要。
各国政府、金融机构和国际组织应紧密合作，共同推动全球金融市场的健康发展，加强金融监管，建立全球金融统一规则，消除国家之间的金融划分和藩篱。
金融抑制
金融抑制金融抑制第一．金融抑制的概念所谓金融压抑，是指市场机制作用没有得到充分发挥的发展中国家所存在的金融管制过多、利率限制、信贷配额以及金融资产单调等现象。
也就是金融市场发展不够、金融商品较少、居民储蓄率高。
表现为利率管制、实行选择性的信贷政策、对金融机构进行严格管理以及人为高估本国汇率，压低本国币值等。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。
低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。
于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。
在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。
从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。
一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。
在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
第二、金融抑制的表现形式金融抑制是由美国经济学家麦金农等人，针对发展中国家实际提出的。
它解释发展中国家金融业因抑制而不能有效促进经济增长的现象，其所描述的金融抑制现象主要表现在以下几个方面：1、名义利率限制。
发展中国家一般都对贷款和存款的名义利率进行控制，时而采取规定上限的形式，时而又采用规定某一百分比的形式。
这种低的或负的及不确定的实际存款利率，压制了社会对金融中介机构实际债权存量的需求。
同时，这些措施使间接融资表层化，限制了这一金融过程提供用于投资的储蓄的能力。
存在贷款低利率甚至负利率时，只能依靠信贷配额来消除对中介机构贷款的过高要求。
金融抑制深化和创新
一 金融深化的出发点—实际货币需求
金融深化的目标就是要放松过多的 行政干预，让金融体系充分发挥其有效 的资源配置作用，以促进经济的增长。
麦金农认为：金融深化的核心内容 是 “促 进 实 际 货 币 需 求 的 增 长 ”， 发 展 中 国家的货币需求函数：
M P d L Y I Y D P *
第一;经济的发展使社会的收入水平不断提高;提 高人们投资和理财服务的需求
第二;经济发展形成大企业集团;这促进金融机构 发展
第三节 金融创新
▲金融创新的理论解释 ▲金融创新的内容 ▲金融创新的影响
在发展中国家致力于金融深化 促进经济增长 的同时;发达国家的金融界也经历了一次革新浪 潮;这就是金融创新
金融业务的创新
间接金融创新：循环信贷 票据发行便利等 直接金融创新：利率定价模式 选择权 互换等
金融机构的创新
集团化：银行持股公司 金融联合体 综合性金融服务
四 金融创新的影响
金融创新的经济效应
正面的：提高效率和效益 丰富交易品种 促进金融改革 负面的：金融体系稳定性下降 风险加大 监管的有效性 降低
二 金融创新理论
➢技术推进理论 ➢财富增长理论 ➢约束诱导理论 ➢制度改革理论 ➢规避管制理论 ➢货币促成理论 ➢交易成本理论
三 金融创新的内容
金融战略的创新
征服战略 变革战略 合并战略等
金融工具的创新
规避利率风险的创新：CDs MMMFs等 运用高新技术的创新：银行卡 ATM等 规避金融管制的创新：ATS 回购协议等
二 金融组织体系的改革
金融机构的多样化进程 银行业改革的纵深发展
推进四大国有专业银行的商业化进程 商业银行体系的进一步完善 加快国有商业银行改革步伐
金融抑制融资约束与企业创新投资
金融抑制融资约束与企业创新投资引言：金融是现代经济体系中的重要组成部分，为企业提供资金支持和融资服务，是企业发展和创新的重要动力。
由于金融体系的不完善和一些政策的不足，金融抑制和融资约束问题成为制约企业创新投资的重要因素。
本文将分析金融抑制和融资约束对企业创新投资的影响，并提出相应的对策建议。
一、金融抑制和融资约束的概念及特点1. 金融抑制的概念金融抑制是指政府对金融市场和金融机构实行严格的管制，以阻碍资金的流动和金融机构的自由运作，对金融机构和金融市场的发展产生了抑制作用。
金融抑制通常表现为对利率、汇率、信贷和金融机构的管制。
2. 融资约束的概念融资约束是指企业在融资过程中受到的各种制约和限制，主要包括对借款的限制、融资成本的上升、融资渠道的受限等。
融资约束使得企业难以获得足够的资金支持，影响了企业的发展和创新。
金融抑制和融资约束都是在金融体系中出现的问题，其特点主要包括：金融抑制和融资约束都对金融市场和金融机构的运作产生了不利影响，限制了金融资源的有效配置；金融抑制和融资约束都制约了企业的发展和创新，阻碍了经济的持续增长；金融抑制和融资约束都需要政府和金融机构采取相应的政策和措施来加以解决。
1. 降低企业创新动力金融抑制和融资约束使得企业难以获得足够的资金支持，导致企业的投资能力受到限制，降低了企业的创新动力。
许多企业由于缺乏资金支持而无法进行研发、技术创新和产品创新，导致企业的竞争力和市场份额受到损害。
2. 增加企业融资成本金融抑制和融资约束使得企业的融资成本上升，包括借款利率的上升和融资渠道的受限等，使得企业融资的成本增加。
高昂的融资成本使得企业在进行创新投资时面临更大的风险和压力，降低了企业的投资意愿和能力。
3. 限制企业发展空间4. 增加企业经营风险金融抑制和融资约束增加了企业的经营风险，使得企业在面临市场竞争和行业变革时难以应对。
由于缺乏资金支持和融资渠道受限，企业难以及时调整经营战略和发展方向，增加了企业的不确定性和风险。
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第三节 金融创新 financial innovation
一、金融创新的背景分析 1.金融创新的概念 在发展中国家致力于金融深化、促进经济增长 的同时，西方发达国家的金融界也经历了一次革 新浪潮，即所谓的“金融创新”。20世纪60年代 后期开始，至80年代以来，已形成全球性的大趋 势。内容包括金融工具、金融业方式、金融技术、 金融机构及金融市场等方面的各种创造性变革。 金融创新是指金融领域中各种创造性变革，包括 变更金融体制、增加金融工具、改善金融管理， 以获取更多利润的过程。
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2.在货币和金融理论方面，该理论批判了新古典学派和凯 恩斯学派关于货币与实物资本是相互竞争的替代品的假设， 认为落后经济中的货币和资本在很大程度上是互补品，因 为落后经济中盛行“内源融资”，所以只有进行大量的货 币积累才是有效增加投资和扩大生产的前提；还批判了结 构性通货膨胀学说，认为在经济发展和结构演变中，通胀 是可以避免的，金融体系和实际经济完全可以在物价稳定 的环境中同步发展。 在政策方面，主张通过金融自由化和提高利率，在增加货 币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配，尽量减少 人为干预，发挥市场的调节作用，以保持经济持续、稳定 增长。
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受 损 者
四、金融抑制的后果
1.负收入效应 低利率导致储蓄下降、投资枯竭、收入停滞。 2.负储蓄效应 利率低、金融工具少，人们就常常用购买物质财 富、增加消费和向国外转移资金等回避风险。 3.负投资效应 对传统部门的投资歧视； 资本、技术密集型部门的资金浪费 。 4.负就业效应 农村劳动力流入城市，而城市热衷于发展资本密 集型产业，吸纳劳动力有限。
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•三、金融抑制的原理
1、压低利率
r r2 rE r1 A C E B I
资金供需缺口
S
S1 SE,IE S,I
I1
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原理分析：
硬性规定利率上限， 实质利率常为负数。
•储蓄者不愿存入金融体系 •借款者则被刺激起高亢需求，导致资金 严重求大于供。 •金融机构以“配给”方式授信和资金投机。 •能获得信贷的多是享有特权者——腐败根源。
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（3）计算机与通讯技术的发展 电子技术进步是金融 创新的物质基础。
技术改变金融观念， 直接加快金融创新。
记账算账阶段 银行联机处理业务阶段
计算机与通讯技术运 用于金融的四个阶段
营业实现自 动化阶段
自动转账 阶段
自动出纳机 的出现是银 行业现代化 的重要标志
通过网络 系统
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一、金融抑制的概念 金融抑制（financial repression）：是指一国 的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作 用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受 到压制的金融反过来又阻滞经济的成长和发展。
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金融抑制政策体现在以下几方面：
1）对利率进行严格的管制。 2）常常采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。 3）对金融机构实施严格的管制。 对金融机构的设立、业务、法定准备金等实施严格的
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麦金农之所以提出上述货币需求函数，是基于发 展中国家货币与实物资产的互补性 。他认为：
在资本市场完善的前提下，货币和实际资本都是财富
的组成部分，是相互竞争的替代品。 而在发展中国家，由于缺乏资本市场，货币与实质资 本的关系是同步增减的互补关系，而不是替代关系。
在外源融资便利的条件下，投资者可以依靠借贷获得所需资
（4）金融管理环境的变化 20世纪30年代经济危机之后，西方各国对银行业进行了极 为严格的管理和限制，以防范金融风险。如美国的“Q条 例”。使商业银行的业务难以展开。为了规避这些管制， 出现了许多金融创新。 近年来，国际市场的一体化、金融市场的国际化，迫使各 国考虑放松金融管制。如取消利率管制、放松外汇管制、 允许金融机构业务交叉、放松金融市场管制。放松金融管 制本身就是一种金融创新，反过来又进一步促进金融创新。
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3.财政改革 爱德华.肖认为：
财政改革的第一步要合理规划财政税收，让储蓄者的利益得到切
实保障，使其自愿增加储蓄； 第二步是减少不必要的财政补贴和配给，代之以按市场利率发放 的贷款。 所有这些财政改革会强化金融体系的资金集散功能，而金融深化 有将导致收入和财富的增加，这意味着财政税收基础的扩大。
当铺等多种民间金融组织。分布在经济落后的小城镇和广大的农村地区， 并主要为小商品经济和个人消费提供金融服务。
3、金融机构单一。 4、直接融资市场及其落后。
5、金融资产的价格严重扭曲。 发展中国家为了降低工业化的成本，通常将实际利率压低到很低的
水平。另一方面高估本国货币的币值，以降低进口机器设备的成本。
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第二节
金融深化 financial deepening
一、金融深化定义 金融深化是政府放弃对金融的过分干预，使利率和汇率充 分反映供求状况，并有效控制通货膨胀。由爱德华.肖和 罗纳德.麦金农等经济学家提出。 二、金融深化的出发点—— “实际货币需求” 麦金农认为经济深化的核心内容是“促进实际货币需求的 增长”。发展中国家的货币需求函数表达式为： (M/P)d=L[Y,I/Y,(D- P*)] 其中,(M/P)d 表示实际货币需求，Y代表收入，I指投资， I/Y为投资占收入之比，D是各类存款名义利率的健全平均 数，P*为预期的通货膨胀率。
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教学重点
金融与经济发展的关系 金融抑制论与金融深化论的主要论点 金融深化的基本途径 金融创新的内涵、原因及作用
教学难点
融深化论与金融压制论。
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第一节 金融抑制 financial repression
理论代表人物
1973年,美国经济学者罗纳德·麦金农（ R.I.MCKINNON ） 和爱德华·肖 （ E.S.SHAW ） 分别发表《经济发展中的 金融深化》和《经济发展中的货币与资本》，提出 “金 融深化”和“金融压制”理论。
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二、金融抑制的根源 1、经济的“分割性” 经济单位相互隔绝，无法获得统一的土地、劳动力、 资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生 产技术。 导致金融体制的割裂与脆弱，“内源融资”导致储 蓄不足。 2、政治上政府对经济干预太多 3、对高利贷和通货膨胀的恐惧导致利率管制（规定上 限）
4.其他金融深化战略 放松对金融业务过多的限制，允许金融机构之间开展竞争， 大力发展各类金融市场、增加金融工具、改善对外贸易和 吸引外资的环境等。 总之，金融深化是一个发杂、综合和深刻的改革过程。
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四、发展中国家金融改革的目标模式
1、建立以央行为核心的金融间接调控体系； 2、建立受央行基础利率影响的市场利率体系； 3、建立以商业银行为主体的多种金融机构并存的多样化金 融体系； 4、建立国内与国外金融相融合的一体化金融市场； 5、建立高效率的金融监管体系。
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2.金融创新的动因
（1）金融竞争的内在压力。 国际经济一体化和国际竞争加剧，传统业务方式、金融工具和管 理对此显得很不适应。 例如对利率的严格限定，对各类金融机构业务活动的严格区 分等等，严重限制了金融业的发展。 竞争使金融体系产生变革，对金融活动在数量、质量、种类、服 务上的要求都日益增多。 （2）国际经济风险加大。 世界性的通货膨胀和利率的变化莫测，增大了投资风险。为避免 通胀率和利率变动对投资收益和债务负担的影响，降低经济波动 所带来的风险，即溶机构就创造出一些新的债权债务工具。
限制。 4）人为高估本币的汇率。
正是由于这些金融抑制政策的存在阻碍了金融
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发展中国家金融体系的基本特征：
1、金融资产形式单一，数量有限。
2、金融机构存在着明显的“二元结构”。 现代金融机构与传统金融机构并存：
现代金融机构：包括少量外国银行机构与本国的国有银行。 传统金融机构：存在着传统经营方式的古老机构：如钱庄、各种金融会、
导管”流向更高效益的企业，在全社会范围内实现了资本的优化 配置；而较高的贷款利率也会促进借款企业努力改进技术，提高 资本使用效率。
当然，放松对金融机构存贷利率限制，并不意味政府对宏 观金融调控的放松，相反，在调高利率的同时，政府还应 对名义货币量进行有效调节，以保证市场价格的稳定（对 付高通胀率）。
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2.放松汇率限制 爱德华. 肖认为，“维护货币价值高估的措施是 不公平的”：高估本币汇率只会使进口许可证和 外汇配额的持有者获得垄断利益，而出口行业和 该行业中的工人则受到歧视。 他主张将高估的货币贬值，让汇率真正反映国内 外货币价值之比，有效地减少对外汇的过度需求， 并刺激出口，改善国际收支状况。
金，不必为投资积累足够的货币余额；但当外源融资不可得 的时候，潜在的投资者必须为其投资积累足够的货币余额， 亦即对实物资本的需求越高，对货币的需求也越大。
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麦金农认为： 发展中国家经济发展需要大量货币资金的投入，在内源融 资盛行的背景下，积累实际货币是投资的前提。 只有在持有实际货币的收益率较高时，人们才会增加对实 际货币的需求，进而增加储蓄和投资，促进经济增长。 D-P* 这一变量所代表的货币存款的实际收益，在决定实 际货币需求M/P方面起着十分重要的作用。如果变量D-P* 为正数，则说明货币持有者收益率为正，他愿意将货币余 额用于储蓄和投资，从而形成现金积累和资本积累的良性 循环；反之，如果D-P*为负数，会造成储蓄资源的枯竭。 因此，金融深化政策的首要任务是保持一个较高的“货币 存款的实际收益率”，来刺激人们对实际货币余额 M/P 的需求。
第七章 金融抑制、深化、创新
第一节 金融抑制 第二节 金融深化
第三节 金融创新
第四节 中国的金融改革
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教学目的与要求