基差定价介绍
基差计算方法
基差计算方法嘿，朋友！你要是涉足期货或者现货市场呀，基差这个概念可就像一把神奇的小钥匙，能帮你打开不少财富或者风险管理的大门呢。
今天呀，我就来和你唠唠基差计算方法，这可有趣得很呢！先来说说啥是基差吧。
基差就像是两个小伙伴之间的距离，这两个小伙伴呢，一个是现货价格，另一个就是期货价格。
比如说，你在市场上看到苹果现货价格是5元一斤，苹果期货合约价格是6元一斤。
那这时候基差就是现货价格减去期货价格，也就是5 - 6 = -1元。
简单吧？这就像你在比较两个小朋友的身高差一样，一个高一个矮，一减就知道差多少啦。
那有人可能会问了，这基差计算就这么简单？哈哈，也不完全是呢。
有时候呀，这基差的计算还得考虑到一些特殊情况。
我有个朋友小李，他刚开始做期货的时候，就没把基差算明白。
他看着棉花的价格，现货是10元一斤，期货合约价格是12元一斤，他就按10 - 12 = -2元这么算了。
可是呢，他没注意到期货合约的规格和现货可能存在差异。
这期货合约可能是按照一定的质量标准、数量标准来的，和他看到的普通现货不完全一样。
就好比你拿一个大苹果和一个小苹果去比较重量，你得先把衡量的标准搞清楚呀。
后来呀，他仔细研究了期货合约的细则，才发现原来要按照调整后的价格来计算基差，这才把基差算对了。
咱们再来说说基差计算在实际操作中的重要性。
这就像你要去远方旅行，你得知道你现在的位置和目的地的距离一样重要。
我认识一个做大豆生意的老张，他可是深知基差计算的妙处。
他经常关注大豆的基差变化。
当基差比较小的时候，他就会考虑是不是要囤点现货，同时在期货市场做一些套期保值的操作。
他是怎么算的呢？假如大豆现货价格是3元一斤，期货价格是3.1元一斤，基差就是3 - 3.1 = -0.1元。
他就会想啊，这个基差这么小，是不是意味着期货价格相对偏高了呢？这就像他看到一个东西标价有点高，他就会琢磨是不是有什么机会。
他要是觉得有机会，就会买入现货，同时卖出期货合约。
您一定想知道的基差定价思路——卖方篇
您一定想知道的基差定价思路——卖方篇展开全文您一定想知道的基差定价思路——卖方篇2018-02-05 牛钱网导读：延续上一篇文章“轻松看懂基差贸易模式”中的内容，我们知道在基差贸易中一般将升贴水的报价方称为基差的卖方，而将接受升贴水并拥有点加权的一方称为基差的买方。
基差贸易从本质上来说，是一种升贴水的交换。
因此，对于基差的买卖双方，在贸易策略制定上也就比较大的不同，小编将会分别从买卖双方两个角度为您分析基差贸易策略制定方面的不同。
本篇小编将会主要用来分析基差贸易中的卖方交易策略升贴水报价策略CNF（到岸价格）升贴水一般包含FOB（离岸价格）升贴水加上运费，因为各地距离货物交接地点的距离不同，运费自然会产生较大差异进而影响到CNF升贴水。
在升贴水谈判的过程中，基差卖方一般会将自己的预期利润也含在升贴水中，此外，其他的一些前期的支出，如：利息、储存费用、经营成本等也会考虑在内。
除却这些可以通过企业自身运算出来的数字，货物提供方当地货物的供求紧张状况也是一个需要考虑的重要因素。
如果当地货物比较紧俏，那么现货价格相对于期货价格就会出现一定幅度的上涨，因为基差=现货价格-期货价格，最终导致的就是基差会逐渐走强；反之亦然。
因此，基差卖方在确定基差报价之前，需要对未来现货的供求状况做一个尽可能准确的预估，如果预测未来现货供应将会逐步趋紧，那么升贴水的报价就会高一些，反之如果未来商品供应将趋于宽松，那么升贴水的报价就会低一些。
如果现货价格波动不大，那么基差卖方往往要升贴水的报价和期货价格相联系。
如果是买方叫价交易，那么一般卖方作为贸易商会先做卖出套期保值，也正是为此，一般卖方都可以实现啊盈利性套期保值。
此时，如果期货价格上涨，那么升贴水报价就会下降一些，反之期价下跌，升贴水会相应的上涨一些。
同样的，如果是卖方叫价交易也是本着这个原则，那就是保持期货价格加上升贴水与现货价格相互匹配，以保证基差买方易于接受此报价。
钢来钢往教你什么是基差点价
基差点价的定义及意义
基差点价与传统贸易优缺点对比
优点
缺点
低风险 灵活定价 额外的基差收益 保证金模式
需要对基差有判断 存在一定的基差风险
基差点价的实质与核心
买卖双方做一笔生意，敲定远期现货的价格
现货的价格（S），由一个远期的期货价
实
（F），加上一个提前达成一致的、是固定 值的远期基差（B）
点价公式：现货价格=基差+期货价格
目的：确定合同货物价格。
点价要素：期货合约、期货价格、点价数量、点价时间。
注意事项： ✓ 合约、数量和时间一般根据现货采购合同中的条款中相应规定 ✓ 价格以在期货实际成交价为准
基差点价的定义及意义
意义：
✓ 改变经营观念，创新业务模式：传统的业务模式低买高卖，赌市 场，业务不稳定，下跌时销售困难，上涨时采购不到货；
交货地点：期货交易所的期货合同规定的货物交割地点是交易所制定 的标准交货地点，而实际现货交易的交货地点往往并不是 与交易所指定的交货地点一致。因此，两个交货地点之间 的运费价差就造成了一定的基差。
货物品质：由于期货合同中规定买卖的是基准品级的货物，而现货实 际交易的品质与交易所规定的期货合同的品级往往不一致， 因此，基差中就包含了这种品质价差。
✓ 定价权：绝对价格定价变为相对价格定价，改变了一口价的模式。 双方对价格有不同的预期，市场判断能力不同，满足各自对市场 的理解，赚市场的钱；
✓ 稳定供应：价格上涨过程中，货源紧张，不能满足正常供应更难 以增加库存，这时可以签订保量合同，价格后定；
✓ 利润来源：买方赚的钱未必是卖方赔的，收益可以通过基差、品 种、区域调节、库存、时间管理等获取。
0 2013/6/3 -200
您一定想知道的基差定价思路——买方篇
您⼀定想知道的基差定价思路——买⽅篇您⼀定想知道的基差定价思路——买⽅篇2018-02-08 ⽜钱⽹导读：在上⼀期“您⼀定想知道的基差定价思路—卖⽅篇”中，⼩编提到：基差贸易从本质上来说导读是⼀种升贴⽔的交换。
在贸易中⼀般将升贴⽔的报价⽅称为基差的卖⽅⽽将被动的接受升贴⽔然⽽可以获得点价权的⼀⽅称为基差的买⽅。
基差交易对于基差卖⽅来说，⾮但可以保证卖⽅锁定合理的销售利润，同时也可以将交易中产⽣的价格风险转移给点价⽅。
相对来说，作为基差买⽅基差贸易的利弊就更为值得分析。
作为基差买⽅，较为有利的⽅⾯除了明确了采购（销售）的上家（下家），更主要的是通过获得了商品的点价权，可以在商品定价⽅⾯拥有更多的主动权和选择权，这样⼀来就可以获得未来降低采购成本提⾼利润的机会。
但是在拥有点价权的同时，基差买⽅也随之⾯临着在基差合同签订后价格向不利于企业⽅向发展的风险带来的不利因素。
因此基差贸易中买⽅的策略更称得上是⼀门艺术，下⾯就由⼩编为您仔细分析⼀下。
作为基差买⽅，在基差交易中的基本原则同样是收益最⼤化原则。
与基差卖⽅在贸易中思考⽅式不同的是：作为基差卖⽅时，如果希望获得最⼤化的收益需要围绕基差变动公式，即：使交易谈判时的升贴⽔报价与建⽴套保头⼨时的即时基差的差值（基差变动）尽可能对⾃⼰有利；⽽作为基差买⽅由于最终现货成交价格是期货点价价格+升贴⽔，所以买⽅所做的⼯作主要体现在升贴⽔谈判和对期货合约的点价两个⽅⾯。
升贴⽔谈判策略基差贸易中，基差买⽅⼀般处于相对被动的地位，这主要是由于不知道基差卖⽅在套期保值时的建仓基差导致的信息不对称造成的。
通常，基差买⽅为了换来点价的权利，最终不得不在升贴⽔⽅⾯付出⼀定的代价。
虽然卖⽅让利空间有限，买⽅在进⾏谈判时也应当尽可能讨价还价争取优惠。
除此之外，有⼀点基差买⽅必须要注意的是，在市⾯上，升贴⽔的报价并不是唯⼀的，具体到每家基差卖⽅给出的升贴⽔可能都会存在⼀定的诧异，基差买⽅也应当多⾛多问，争取讲成本控制在⼀个较低的范围。
基差定价介绍
基差图表6：美湾大豆基差统计表
美国农民如何利用期货市场
美国的订单农业与期货市场
美国的农业生产非常发达，农民为了避免粮食产 出后面临价格下跌的风险，除了个别大的农场主直接 参与期货市场回避风险外，绝大多数中小农业生产者 通过各种销售合作社来参与粮食流通，并通过各种有 效实用的方式来回避风险。
当年10月20日，FCC公司与外国 OIL油厂签订了销售该笔大豆的 合同,确定12月中旬交货
12月15日，FCC公司完成大豆装 运，OIL油厂完成期货点价（740 美分），双方按880美分（CNF升 贴水140美分＋CBOT1月大豆合约 价格740美分=880美分）结清该批 大豆的货款。
FCC公司确定其卖给EXP公司报 价 是 “ CNF 升 贴 水 140 美 分 ＋ CBOT1 月 大 豆 合 约 的 价 格 ” 。 OIL 油 厂 在 合 同 签 订 的 当 天 在 CBOT 次 年 1 月 合 约 上 进 行 买 入 保值，价格为620美分/浦式耳
经典的基差定价在买卖合同订立的同时，买卖双方会根据市 场情况选择时机在期货市场对该合同项下的货物进行套期保值， 并在期货价格“点价”的当天通过期货转现货交易完成套期保值 头寸的了结。
2、基差定价的经典操作模式
美国贸易商向国外油厂出口大豆时，大多采用基差 定价方式，即 大豆出口价格=CNF升贴水价格＋交货期内某一天的 CBOT期货价格。 CNF升贴水由美国贸易商报出，是国外到货港价格 与CBOT期货价格之间的基差，该升贴水取决于美国 现货收购市场的紧张程度、海运费、贸易商的经营 利润等因素。
基差在期货市场中的重要作用
1、对基差变化的判断和把握是套期保值成功与否的基础，是套期保 值者选择是否保值和如何保值的重要参考指标
豆粕基差定价模式分析1
基差定价对饲 料厂采购的利
弊分析
大豆产业链
大豆种植——大豆 贸易——大豆加 工——业链中各个环 节都有合理的利 润；
原料短缺时，呈 现卖方市场；
基差定价对饲 料厂采购的利 弊分析
基差定价模式首先对油厂 有利，
保证油厂获得合理加工利润； 快速转移风险，减少油厂持仓风险； 加快销售速度；
在未来市场走势存 在较大的下跌预期 中，饲料厂不愿意 采购大量的豆粕， 这对于油厂的销售 形成了冲击。
基差定价基本 原理、发展现
状与案例
我国豆粕市场定价发展
01
2004年开始，金光油脂进行的买卖双方对各自
02
头寸都进行保值，点价时通过期转现交易平仓。
2006年，嘉吉与路易达孚开始了油厂入市对合
03
02 等待接近交割月点价 03 买入基差后买入对应大连豆粕期货
04 。。。。。。
豆粕基差合同 的操作方式
01.
买入基差后即时点价，确定远期价格
02.
基本观点：对于后期市场现货看多
03.
盈利点：若后期市场价格上涨，盈利能力大幅增加
04.
风险点：若后期市场价格下跌，亏损无法预计
7月30日买入9月交货对0901基差＋300
护头寸；
04
02 所 谓 点 价 对 买方来讲就 是买进期货。
03
把握几个容易出现相 对低价的时间节点；
点价时间越长对买方 越有利；
担心期货价格
上涨。
02
买了贴水没有
点价；
01
油厂采购大豆
风险
为什么油厂销 售豆粕愿意采 用基差定价
01 一 ． 油厂最大的愿 望
02 现货市场无法 实 现 。
基差定价介绍PPT课件
FCC公司确定其卖给EXP公司报 价 是 “ CNF 升 贴 水 140 美 分 ＋ CBOT1 月 大 豆 合 约 的 价 格 ” 。 OIL 油 厂 在 合 同 签 订 的 当 天 在 CBOT 次 年 1 月 合 约 上 进 行 买 入 保值，价格为620美分/浦式耳
OIL油厂在确定期货上的买入 价格为740美分/蒲式耳
9
3、基差定价在国际上的发展情况
据FCStone研究人员介绍，较普遍的基差定价产生于上世纪60年代， 早先在新奥尔良港口订价中使用，后来逐渐推广到内陆各地。
目前，较大规模的农产品贸易公司都有自己的基差图，大多自上世 纪60年代起开始记录各地点每天或每周的基差变化，既有现货价格 与近月合约的基差图，也有现货价格与远月合约的基差图。
当日，FCC公司在CBOT次年 1月份上卖出2手大豆合约进行 卖出保值，价格为610美分/蒲 式耳
40美分
当 年 9 月 20 日 ， 大 豆 运 入 FCC 公 司的粮仓，FCC公司向农场主付 清全部货款
当年10月20日，FCC公司与外国 OIL油厂签订了销售该笔大豆的 合同,确定12月中旬交货
12月15日，FCC公司完成大豆装 运，OIL油厂完成期货点价（740 美分），双方按880美分（CNF升 贴水140美分＋CBOT1月大豆合约 价格740美分=880美分）结清该批 大豆的货款。
嘉吉、ADM等大公司在全国各地都设有收购站，采用收购站的买 入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。
CBOT网站也公布有近15年来美国海湾地区及主要农作物产区的大 豆、玉米、小麦等的每周基差统计表，并在其各类宣传材料中也反 复强调应利用基差来指导现货贸易。
10
基差图表1 IOWA中部玉米的现货价格和CBOT期货价格
基差交易名词解释
基差交易名词解释1. 今天咱们来聊一个特别有意思的话题——基差交易！听起来挺高大上的，其实就是咱们买卖东西时的一个小聪明！2. 基差是啥呢？简单说就是现货价格和期货价格之间的差价。
就像是你去菜市场买白菜，现在的价格是3块钱一斤，但是有人跟你约定下个月以2块钱卖给你，这个1块钱的差价就是基差啦！3. 说到正基差，那就是现货价格比期货价格高的情况。
就好比是夏天的西瓜，现在买要5块钱一斤，但是签合同约定冬天送货只要3块钱，这个差价就是正基差。
这种情况经常会让人心里美滋滋的，因为等于是提前锁定了更便宜的价格！4. 反基差呢，就是现货价格比期货价格低。
打个比方，现在大米5块钱一斤，但是约定下个月要用6块钱的价格收购，这就是反基差啦。
卖家看到这种情况，心里肯定乐开了花，因为等于是锁定了更高的卖价！5. 基差升水这个词可有意思了，就是基差在变大。
比如原来现货比期货贵1块钱，后来贵2块钱了，这就是升水啦！就像是坐电梯往上升一样，价差越来越大。
6. 基差贴水就是基差在变小或者变成负数。
还是拿刚才的例子说，原来现货比期货贵1块钱，后来只贵5毛钱了，这就是贴水。
就像是水位在下降，价差越来越小。
7. 基差交易策略可是个好东西！聪明的交易者就像是下棋高手，总是能抓住基差变化的机会。
当他们发现基差特别大的时候，就可能出手了，这就跟赶集买便宜货是一个道理！8. 基差风险对于做生意的人来说，就像是过山车一样刺激。
因为基差可能会忽高忽低，让人心惊肉跳的。
要是把握不好，那可真是要赔得裤子都没了！9. 基差套利是个技术活儿，就像是炒菜要掌握火候一样。
得在合适的时机买入现货，同时在期货市场上卖出，或者反过来操作，这样才能赚取中间的差价。
10. 基差收敛说的是价差在慢慢变小，就像两个人本来离得远远的，现在慢慢走到一起了。
这种情况经常出现在期货临近交割的时候。
11. 基差分析可是门学问！得像个侦探一样，仔细观察市场的供需关系、运输成本、储存费用这些因素。
基差和基差定价模式介绍
货币衍生品（如远期汇率、期权等）的定价同样可以采用基差定价模式。在确定远期汇率时，可以利 用即期汇率和利率之间的基差进行调整，以获得更为准确的远期汇率。
商品定价
能源商品定价
在能源市场中，基差定价模式被广泛应用于石油、天然气等商品的定价。通过确定不同交货地点、交货时间的 价格差异，以及调整与基准价格之间的基差，可以为买卖双方提供一个公平、有效的交易平台。
05
基差定价模式的未来发展 与挑战
基差定价模式的未来发展趋势
增加使用范围
基差定价模式有望在更多商品和金融衍生品市场中得到 应用，以满足日益复杂的定价和风险管理需求。
精细化定价
随着大数据和人工智能技术的发展，基差定价模式可能 会更加精细化和个性化，以更好地反映市场供求关系和 商品质量等因素。
强化风险管理
在应对市场不确定性和波动性方面，基差定价模式可能 会更加注重风险管理，通过引入更复杂的模型和算法来 提高预测准确性和应对风险的能力。
基差定价模式面临的挑战与问题
01 02
数据支持不足
基差定价模式需要大量的历史数据和实时数据来支持定价决策，而对 于一些新兴市场或缺乏数据支持的市场，这种定价模式可能会面临挑 战。
基差定价模式的种类
01
固定基差定价模式
02
浮动基差定价模式
在衍生品合约签订时，基差就被固定 下来，并在整个合约期间保持不变。 这种定价模式适用于市场波动较小的 标的资产。
在衍生品合约签订时，基差根据标的 资产价格和相应的基准资产价格的差 异进行调整。这种定价模式适用于市 场波动较大的标的资产。
03
感谢您的观看
THANKS
案例三：某外汇期权定价
总结词
基差
1、现货价格和期货价格均上升，但现货价 格的上升幅度大于期货价格的下பைடு நூலகம்幅度，基 差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价 格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场 上因价格上升卖出期货合约的获利。如果现 货市场和期货市场的价格不是上升而是下降， 加工商在现货市场获利，在期货市场损失。 但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不 能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。
以下我们举个例子，来分析买入套期保值的效果。 【例2】7月1日，铝的现货价格为每吨15600元，安徽海螺型材集团 有限责任公司对该价格比较满意，卖出100吨现货铝。为了避免将来现 货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在上海期货交易所进行 铝期货交易。而此时铝9月份期货合约的价格为每吨15400元/吨，基差 200元/吨，该公司于是在期货市场上买入20手（1手=5吨）9月份铝合约。 8月1日，该公司在现货市场上以每吨15700的价格买入铝100吨，同时 在期货市场上以每吨15800元卖出20手9月份铝合约，来对冲7月1日建 立的空头头寸，基差为-100。从基差的角度看，基差从7月1日的200元/ 吨变为8月1日的-100元/吨，市场从反向市场转变为正向市场，基差走弱。 套期保值效果如表2-2所示。 基差与买入套期保值实例 现货市场期货市场基差 7月1日 卖出100吨铝：价格15600元/吨买入20 手9月份铝合约：价格15400元/吨 200元/吨 8月1日 买入100吨铝：价格 15700元/吨卖出20手9月份铝合约：价格15800元/吨 -100元/吨 套利结 果亏损100元/吨盈利400元/吨基差走弱300元/吨 净盈利100×400— 100×100=30000元 在该例中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度小 于期货价格的上升幅度，市场从反向市场转变为正向市场，基差缩小， 从而使得公司在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货 市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍盈利30000元。
基差和基差定价模式介绍
基差和基差定价模式介绍基差是金融市场中的一个重要概念，常常用于衡量市场上某一商品的价格与该商品的现货价格之间的差异。
基差也可以被视为投资者对未来市场走势的预测，可以用来进行商品定价和风险管理。
在基差定价模型中，基差被认为是该商品的期货价格与现货价格之间的差值。
期货价格是投资者在交易所上通过期货合约所表示的未来交割价格，而现货价格是实际物品在某一特定时间和地点的市场价格。
基差的变化受多种因素的影响，其中包括供需关系、市场情绪、政治事件等。
当市场供应超过需求时，基差可能呈负值，即期货价格低于现货价格。
相反，当需求超过供应时，基差可能呈正值，即期货价格高于现货价格。
基差的波动可以反映市场对未来供需变化的预期。
基差定价模型可以通过基本分析和技术分析来确定基差的变动趋势。
基本分析考虑宏观经济因素和供需基本面，如季节性变化、天气状况、产量预测等。
技术分析则通过图表、趋势线和指标等工具分析历史数据，以寻找规律和趋势。
基差定价模型在商品市场中具有广泛的应用。
例如，农产品市场中的基差定价模型可以用于确定农产品的期货价格，以帮助农户和农产品生产企业进行定价和风险管理。
能源市场中的基差定价模型可以用于石油和天然气等能源产品的定价，以及能源公司的投资决策。
总之，基差是金融市场中的一个重要指标，用于衡量商品期货价格与现货价格之间的差异。
基差定价模型通过基本分析和技术分析，帮助投资者理解市场供需状况，预测未来价格走势，从而进行商品定价和风险管理。
基差定价模型在金融市场中扮演着极其重要的角色。
无论是期货市场还是现货市场，投资者都需要对基差进行深入研究和分析，以便更好地理解市场动态和价格变动趋势。
一方面，基差定价模型可以用于商品期货市场，帮助投资者和交易员确定商品的期货价格。
在这种情况下，基差代表了期货价格与现货价格之间的差异，反映了市场对未来供需变化的预期。
当基差为正时，意味着投资者预期未来价格会上涨，而负值则意味着预期下跌。
升贴水-基差
对美国农产品市场有了全面的认识和了解后，我们最深刻的感受是：期货市场就是现货市场。
在美国，农产品期货市场的参与主体中有60％是从事生产、流通、贸易、加工的现货商，农产品现货市场中各个环节的定价也都离不开期货市场，可以说，现货价格与期货价格真正融为一体，期货市场的经济功能得到了充分发挥和利用。
连结美国农产品现货市场和期货市场的纽带就是基差，现货市场绝大多数的定价体系都是以基差为根底而建立和形成的，期货市场的许多操作策略也都建立在对基差变化和判断的根底之上。
一、基差的概念在美国市场中，基差就是指现货价格减去期货价格，即基差=现货价格－期货价格。
基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。
现货价格高于期货价格，那么基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，那么基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。
谈到基差，必须与时间和地点联系在一起，即某地点某一时刻的基差。
在基差中，反映了现货和期货两个市场之间的运输本钱和持有本钱：运输本钱，是指基差的空间因素，不同地点的基差随运输费用而不同。
持有本钱，是指基差的时间因素，即持有或储存商品由某一时间到另一时间的本钱，包括储存费用、利息、保险费、损消耗等。
因此，同一地点的基差是随着时间而变动的，离期货合约到期的时间越长，持有本钱就越大，反之那么越小。
当非常接近合约的到期日时，某地的现货价格与期货价格必然几乎相等，两者间可能存在的微小差异就是交割本钱。
二、影响基差的主要因素基差取决于现货价格与期货价格两者之间的关系，但凡可以影响这两者的因素最终都会影响基差，包括商品近远期的供给和市场需求情况、替代商品的供求和价格情况、运输因素、政治因素、季节因素、自然因素等。
当上述因素发生变化，导致某地点的谷物短缺、供不应求时，现货价格相对期货价格出现上涨，表现为基差变强。
反之，当某地点的谷物供给过剩、供大于求时，现货价格相对期货价格出现下跌，表现为基差变弱。
豆粕基差定价模式分析
豆粕的需求主要受到养殖业和饲料行业的影响。当养殖业和饲料行业的发展形势较好，对豆粕的需求量就会增加 ，基差可能会走强；而当养殖业和饲料行业发展形势不佳时，对豆粕的需求量就会减少，基差可能会走弱。
政策因素
农业政策
农业政策对豆粕基差定价模式的影响较大。例如，政府的大豆种植政策、收储 政策以及进出口政策等都会直接影响豆粕的供应和需求，进而影响基差。
03
随着豆粕市场规模的不断扩大 和竞争的加剧，基差定价模式 逐渐成为主流的定价方式之一 。
豆粕基差定价模式的意义与作用
豆粕基差定价模式的意义在于为买卖双方提供 了一个更加公平、合理和稳定的交易价格。
基差定价模式考虑了豆粕市场的供求关系、品 质差异、地区差异等因素，使得交易价格更加 贴近市场实际情况。
03
然而，豆粕基差定价模式也存在一些风险，如市场波动性风险、流动性风险和 违约风险等。因此，在采用这种定价模式时，交易双方需要进行充分的风险评 估和管理。
03
豆粕基差定价模式的影响因素
供求关系
供应方面
豆粕的供应受到多种因素的影响，包括大豆产量、进口量、库存情况以及豆粕的替代品等。当大豆产量减少或进 口量下降时，豆粕的供应量减少，基差可能会走强；而当大豆产量增加或进口量上升时，豆粕的供应量增加，基 差可能会走弱。
生产方面
国内大豆种植面积、产量以及加工能力等都会直接影 响国内豆粕的生产和供应情况，从而影响基差。例如 ，当大豆种植面积增加或产量提高时，国内豆粕的供 应量增加，基差可能会走弱；而当大豆种植面积减少 或产量降低时，国内豆粕的供应量减少，基差可能会 走强。此外，当豆粕加工企业的生产能力提高时，供 应量也会相应增加，从而对基差产生影响。
国际市场价格
基差定价交易模式详解
基差定价交易模式详解基差定价交易模式是一种用于商品市场中的交易策略，用于利用基差的变动来获取利润。
在这种交易模式中，基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
基差通常根据市场供求关系、季节性变化、货物质量和交付地点等因素而变动。
基差定价交易模式利用基差的波动来进行买卖，以获取价格差的利润。
基差定价交易模式的主要目标是利用基差的变动来进行交易，在基差扩大时进行买入，在基差缩小时进行卖出，从而获得价差利润。
这种交易模式需要对市场供求关系和基本面因素进行深入的分析与研究，以确定基差变动的可能原因和趋势。
同时，交易者还需要关注期货市场和现货市场的价格走势，以确定合适的买入和卖出时机。
1.分析市场供需关系：交易者需要对市场的供需关系进行深入分析，了解市场的季节性变化、库存水平、产量等因素的影响，以确定基差变动的可能原因。
2.选择适合的交易品种：根据自身的交易经验和市场情况，选择合适的交易品种进行交易。
不同的商品具有不同的特点和交易规则，交易者需要了解和熟悉所选择的品种的特点。
3.确定买卖点：通过对市场的研究和分析，确定合适的买入和卖出时机。
通常，在基差扩大时进行买入，在基差缩小时进行卖出。
4.建立仓位：在确定买卖点后，交易者需要建立合适的仓位来进行交易。
仓位的大小取决于交易者对市场的判断和风险承受能力。
5.控制风险：在进行交易时，交易者需要时刻关注市场的变化，以及不断调整和控制风险。
同时，交易者需要设立止损和止盈点位，以防止亏损过大或利润回吐。
6.交易执行与管理：在交易过程中，交易者需要严格执行自己的交易计划和策略，并进行适时的调整和管理。
同时，交易者还需要及时关注市场信息和动态，以做出合适的决策。
基差定价交易模式的优势在于可以利用基差的波动来获取利润，同时能够灵活应对市场的变化。
然而，这种交易模式也存在一定的风险，比如市场风险、市场流动性风险等。
因此，交易者在进行基差定价交易时需要有一定的市场分析和风险控制能力，以及严格的交易纪律和管理能力。
基差定价业务浅析
基差定价业务浅析一、基差基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。
二、基差合同对于买家而言，基差定价合同的采销步骤如下：1、卖家报基差，买家询基差;2，买卖双方签订基差定价采购合同;3，买家按照合同约定缴纳履约保证金;4，买方点价。
对于未点价部分如果买家想先提货后点价，可以按照合同约定比例支付溢价货款，也就是先提货后点价;5，基差销售（先不点价）或一口价销售。
（如果销售）三、点价点价主要出现在大宗商品的远期现货交易中，优势主要有两个：一是保证金交易，节省买方资金占用；二是规避订货到实际交付期间的价格风险。
本质是在大宗商品交易中，把物流与定价过程分解开，为客户提供多样化的服务。
在一些例如大豆、铜、石油等大宗商品贸易中，点价交易已经得到了普遍应用。
购销双方签合同时不以固定的价格而是确定价格的计算公式，一般是期货价格+升贴水，根据不同的交易品种升贴水有不同的表现形式。
升贴水的高低，与点价所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异有关。
然后约定一个作价期，在作价期内买方支付点价保证金后可以根据期货盘面的价格点价，有时买方会多次点价，每次点一部分数量，也可以一次点价所有的合同数量，具体点价方式要根据买方对市场的判断，买方点价卖方同意即确定所点数量的价格。
点价需要在作价期内，若超出作价期则按合同约定的方式结算。
点价的作用体现在给买方一个选择价格的机会。
最初，点价常用在大宗商品进出口贸易当中，因为进出口贸易需要比较长时间的物流时间，而这段时间内货物的市场价格可能发生很大的变动，以至于对买方很不合算。
四、历史刚开始中国的油脂企业从美国进口大豆，船期40天。
进口大豆时，要交10-20%保证金，每船大概5.5万吨。
从大豆离开美国港口，要经过40天左右才到达中国港口。
在这40天之内，大豆价格可能已经发生大幅的下降，以至于中国的进口商即使放弃这些保证金并再次从别地拿货，也比直接要这船货划算，这就导致很多中国进口商违约。
差别定价策略的四种形式
差别定价策略的四种形式
1. 基本差别定价：基本差别定价是根据消费者的地理位置、购买频率、付款方式、使用量或其他因素的差异而定价。
例如，定价不同的门票价格。
有些景点定价较高，而有些场所则为学生提供折扣。
这种策略可以提高利润并增加销售额。
2. 时段差别定价：时段差别定价是根据不同时间段的市场需求和消费者对产品的价值评估而定价。
例如，航空公司在旅游旺季时会提高机票价格，而在淡季时则会降低价格。
这种策略可以平衡供求关系，降低成本并为产品提供更好的接受度。
3. 个性化差别定价：个性化差别定价是根据个体消费者的需求和能力而定价。
例如，不同的保险公司会根据个体的年龄、职业和历史记录来决定保费价格。
这种策略可以提高个体消费者的购买意愿，增加销售收入。
4. 二次市场差别定价：二次市场差别定价是指同一产品在不同市场之间的价格定价。
例如，市场贫困的地区的价格较低，市场高消费的地区则价格较高。
这种策略可以提高销售收入，拓展市场范围并为不同层次的客户提供更好的服务。
基差定价交易模式详解
基差交易定价模式详解采用“期货价格+升贴水”的基差定价方式是国际大宗商品定价的主流模式。
国际铜贸易、豆类等谷物贸易往往都通过“期货价格+升贴水”的交易模式进行操作。
目前，国内饲料行业和有色金属行业中运用该模式定价相对成熟。
例如，美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
在上述定价公式中，“期货价格”由买方在规定的时间内和规定的期货合约上自由点价。
离岸（FOB）现货升贴水是卖方依据套期保值操作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与买方最终议定。
其中，FOB升贴水可以为正值（升水）也可以为负值（贴水）。
例如，某年11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
美方对大豆FOB升贴水报价是在相应CBOT大豆1月期货合约价格上+103.55美分/蒲式耳。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB 升贴水报价+100美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价。
那么，到中国的大豆到岸价为CBOT大豆1月期货合约价格+300美分/蒲式耳。
如果中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为900美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸价（CNF）= (900美分/蒲式耳+300美分/蒲式耳) ×36.7437 蒲式耳/吨（大豆单位换算系数）=440.92美元/吨。
在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为三个月或三个月以后的远期价格交易称为长单，而把在签订合同时以现货价格作为成交价格的交易称为短单。
目前，电解铜国际长单贸易通常采用的定价方法是，以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所（LME）电解铜现货月平均价为基准价。
饲料企业新采购模式探讨——基差定价的交易模式
饲料企业新采购模式探讨———基差定价的交易模式安思泽(中信建投期货有限公司)众所周知,价格发现和规避风险是期货的两大基本功能,但是实际中,企业运用这两大功能确遇到了一些问题。
就价格发现而言,目前油脂压榨企业、豆粕贸易商均将期货价格变化作为其定价的主要参考因素,在对未来价格判断时,企业也将期货远期合约的价格作为参考;在规避价格风险方面,从近一年来的经验我们发现,由于预期丰产的信息已经在期货价格上得以体现,期现基差过大,这造成期货价格与现货价格变化不一致,从而给饲料企业、压榨企业、贸易商等的套期保值带来一定困难。
但是,随着企业对期货工具认识的加深,新的采购模式———基差采购模式———正在兴起,我们认为这将是未来的一大发展趋势。
一、豆粕基差过大,企业套保困难2013年年初,受到美豆丰产等因素的影响,期现价差过大,现货价格与1309的价格相差1000元/吨左右;就目前来看,受到南美大豆种植面积增加,预期丰产等因素的影响,现货价格与1405的基差在1100元/吨左右、与1409的基差在1200元/吨左右。
豆粕基差过大,饲料企业在做套期保值时是图表1豆粕现货与1405、1409的基差变化情况(元/吨)资料来源:中信建投期货、wind遇到一系列的问题:(1)期货与现货价格变化不一致,如果企业担心豆粕现货价格下跌,想对已有的库存做卖出保值,但是由于豆粕期货价格过低,现货价格跌时期货价格可能下跌、甚至可能上涨,这将给套期保值者带来巨大损失;如果企业担心豆粕期货价格上涨,但是由于目前现货价格过高,期货价格可能会跟随现货价格下跌而下跌;(2)期货到期时间的限定,企业只能给合约到期月份进行保值,假设由于预期未来大豆大幅丰产,远期合约的价格大幅低于现货价格,如果市场预期是正确的,期货到期时现货的价格正好是目前期货远期合约的价格,如果企业在市场上做买入套期保值,期货价格在这段时间没有变化,但是在到期之前现货价格仍然比期货价格高,这种情况下企业的套期保值基本没用,除到期月之外,企业的进货价格并没有锁定。
什么是基差交易，基差交易和基差点价交易的区别
什么是基差交易，基差交易和基差点价交易的区别什么是基差交易？什么又是基差点价交易？相信肯定有投资者对其中含义是有一定兴趣的，所以在本篇文章中我们主要是对这些问题进行详细的分析讲解。
对于基差，如果是关注过本网站的投资者可能并不是太陌生的对其，因为就如之前我们曾经在一篇文章中讲到过期货交易的负基差，它是一种什么情况，所以在接下来的内容中我们会先大概介绍一下什么是基差等等。
如果你想了解什么是基差交易，它和基差点价交易的区别有哪些等等，那就赶紧去看接下来的内容吧，希望可以帮助到你。
什么是基差，一般它是出现在期货交易中的一个术语，主要是指期货交易中，某一件商品在一个特定的时间、地点，其现货价格和期货价格之间的差值。
计算公式是基差=现货价格-期货价格，负基差就是现货价格低于期货价格，正基差就是现货价格高于期货价格。
而什么是基差交易，其就是在基差这种概念产生之后，期货市场就出现了一种基差交易手段，通常其是一种进口商采取的定价、套期保值策略。
进口商进行这种交易的主要的目的是为了固定现货交易价格，以期货市场的价格为基础，最终会把价格波动风险转移出去。
上述的内容让我们了解了，基差交易是一种进口商采取的套期保值策略，那进口商是如何利用基差交易进行套期保值的呢，主要是过程如下：一是、其在和出口商谈判的时候是不确定固定价格的，会和出口商进行商定，采用交易所的期货价格加上出口商的持仓费作为浮动价格；二是、还有就是进口商在等到转售货物之后，就会进行以等于或大于买入现货的基差价格出售货物的行为，最后就是多头平仓的一个结果；三是、这样交易的方式，造成了无论期货价格如何变化，进口商都是不会在现货交易中遭到损失的；在对什么是基差交易有一个大概了解之后，我们现在还有在介绍一下基差交易的类型，主要是：中间商与中间商之间的交易、中间商与出口商之间的交易、进口商与中间商之间的交易、进口商与其他最终用户之间的交易等等，因为市场上的任何交易都是会遇到一些各式各样风险的，所以基差交易在操作过程中遇到的风险有：未来基差未能按照头寸建立方向运行、保证金风险、流动性风险。
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固定基差合同适用于对期货和基差有相当了解的农民， 而且是所需合约时间较短的生产者，一般为2-3个月。 签定基差合同后，粮食的所有权就转移给了买方，农 民可以预先从粮食收购站得到粮食卖价的部分款项， 通常为70%-80%。 签定基差合同使农民避免了基差变化的风险，但是农 民仍然要面临期货价格下跌的风险。如果期货价格下 跌的同时基差扩大，在这种情况下，相对于现货市场， 农民仍可获得更多的收益。粮食收购站由于面临基差 风险，仍需要在FCC对所收购的粮食进行进一步的套期 保值。
1、国内豆粕市场基差定价历史回顾
2、金光油脂的豆粕基差定价模式试点 3、嘉吉中国的豆粕基差定价案例
1、国内豆粕市场基差定价历史回顾
基差定价在国内豆粕市场产生的背景
传统豆粕现货销售中的“一口价”定价存在很多问题。 （1）“一口价”作价缺少灵活性、很难做到随行就市，经常不能达到 需求方的预期价位，导致油厂在和一些较大的销售对象交易时的谈判和 交易成本偏高；特别是贸易商和饲料厂豆粕价格未来预期价格会下跌时， “一口价”的销售十分困难，销售量也很难保证 （2）03、04年之后 ，豆粕现货市场短期的价格波动加剧，经常出现一 天几次变换定价的情况，这给油厂的销售带来了很大的不确定性
1、远期交货合同(Forward Delivery Contract)方式
远期交货合同是指农民与粮食收购站签定一份远期合约，该 合约确定在未来某一时间按某一确定价格，由农民向收购站 出售一定数量的某种农产品。 远期合同多用于当年或来年新作物。远期交货合同使农民能 够确保今后的农产品的现货卖价保持不变。通常，只要粮食 收购站公布的远期收购价高于农民的生产成本及其他费用， 如贷款利息、仓储费用等，农民就可以考虑利用这种合同。 这一合同的最大特点就是彻底消除了卖价下跌的风险，但是 当价格上涨时，也失去了获得更多利润的机会。粮食收购站 根据期货价格和往年平均的基差来确定远期合同收购价，在 与农民签定远期交货合同之后，它还需要在美国农产品交易 公司为远期收购的粮食进行期货或期权套期保值。
3、最低（卖）价合同(Minimum Price Contract)方式
最低卖价合同相当于农民在确定最低卖价的同时买进一个看 涨期权。 最低卖价合同对农民而言是一种非常安全的套期保值措施， 它能够使农民在保证其最低销售价的同时，又不会错过价格 上涨的机会，因此，目前此合同的使用率最高。 农民与当地的粮食收购站确定与预期月份期货对应的看涨期 权的协定价格、期权费，并确定最低卖价（签约时现货价减 去看涨期权费和佣金等），收到最低卖价现款。如果市场价 格上涨，农民可以在期权未到期时执行期权，盈利部分归农 民所有。同时，收购站向农民支付最低卖价合同现款，在FCC 买进所定月份的看涨期权，以保证最低价格。如果农民在签 约合同到期前的某一时候，认为价格对他有利，从而决定执 行合同，收购站将通知FCC卖出看涨期权，确定最终卖价，盈 利部分支付给农民。
基差图表4 ：玉米基差图
基差图表5：玉米基差图
基差图表6：美湾大豆基差统计表
美国农民如何利用期货市场
美国的订单农业与期货市场
美国的农业生产非常发达，农民为了避免粮食产 出后面临价格下跌的风险，除了个别大的农场主直接 参与期货市场回避风险外，绝大多数中小农业生产者 通过各种销售合作社来参与粮食流通，并通过各种有 效实用的方式来回避风险。 农民首先根据自己的实际情况与销售合作社签定 某种协议，合作社再进入期货市场进行保值，或直接 进入其他的销售渠道。农民与合作社签定的协议实际 上是一种订单，通过这种方式可以转移价格波动的风 险。
现货价格
某年 7月 1 日，贸易商 FCC 公司自 农场主手中收购 9月交货的 1 万蒲 式耳大豆，价格为 650 美分 / 蒲式 耳，并打算在12月份卖出该货物 当年 9 月 20 日，大豆运入 FCC 公 司的粮仓， FCC公司向农场主付 清全部货款 当年 10月 20 日， FCC公司与外国 OIL 油厂签订了销售该笔大豆的 合同,确定12月中旬交货
12月15日，FCC公司完成大豆装 运， OIL 油厂完成期货点价（ 740 美分），双方按 880 美分（ CNF 升 贴水 140 美分＋ CBOT1 月大豆合约 价格740美分=880美分）结清该批 大豆的货款。
3、基差定价在国际上的发展情况
据FCStone研究人员介绍，较普遍的基差定价产生于上世纪60年代，
基差定价
现货价格=基差+期货价格
所谓基差定价,可定义为一种交易方式或模式,就是买卖双方 在合同订立时不确定具体成交价格,而只是约定在未来的某一时间 对合同标的物进行实物交收,并规定以交货之前某一时间期货市场 的该标的物期货价格为基 准,加上双方事先达成的期现货之间的 价差（基差）确定销售价格并进行货款结算。 经典的基差定价在买卖合同订立的同时，买卖双方会根据市 场情况选择时机在期货市场对该合同项下的货物进行套期保值， 并在期货价格“点价”的当天通过期货转现货交易完成套期保值 头寸的了结。
4、最高（买）价合同(Maximum Price Contract) 方式
最高买价合同是在签约时确定买进的最高价格，同时买 进一个看跌期权，因此，用户的风险是怕价格下跌。 最高买价合同主要适用于粮食用户，如饲养场、饲料及 其他粮食加工企业。 用户与收购站协商预期月份期货的看跌期权协定价位， 以及期权费和佣金等，确定最高买价（当地现货价+期权 费+佣金），并支付最高买价给收购站。收购站在收取用 户最高买价现款的同时，通过FCC买进看跌期权以防价格 下跌。当用户决定执行合同时，通知FCC卖出已买进的看 跌期权，如果看跌期权获利，则所有期权所得归用户所 有
2、基差定价的经典操作模式
美国贸易商向国外油厂出口大豆时，大多采用基差 定价方式，即 大豆出口价格=CNF升贴水价格＋交货期内某一天的 CBOT期货价格。 CNF升贴水由美国贸易商报出，是国外到货港价格 与CBOT期货价格之间的基差，该升贴水取决于美国 现货收购市场的紧张程度、海运费、贸易商的经营 利润等因素。
Hale Waihona Puke 1 期货价格 当日， FCC 公司在 CBOT 次年 1月份上卖出2手大豆合约进行 卖出保值，价格为 610 美分 / 蒲 式耳
基差
40美分
FCC 公司确定其卖给 EXP 公司报 价 是 “ CNF 升 贴 水 140 美 分 ＋ CBOT1 月大豆合约的价格”。 OIL 油厂在合同签订的当天在 CBOT 次年 1 月合约上进行买入 保值，价格为620美分/浦式耳 OIL 油厂在确定期货上的买入 价格为740美分/蒲式耳
FCC公司计算了从 9月20日到12月中旬期间所发生的 全部费用：储存费和利息等共计40美分、已购买芝加 哥－国外口岸的海运费50美分，贸易商利润10美分， 共计 100 美分； FCC 买入价格的基差为 1 月合约 40 美 分，假定该基差在 10 月 20 日没有变化，只要 FCC 公 司能够保证卖出价格的基差等于 140美分，就可以获 得10美分的盈利。 情景1(直接平仓）：由于市场行情的波动，双方都无 法在这一价位顺利平仓，OIL不得不在730美分对冲， 由于基差变强而产生 10 美分的损失，而 FCC 公司可 能被迫在 755美分对冲，由于基差变弱产生 15美分的 损失。在这种情况下，基差发生了不利变化，影响了 预期利润。 情景 2（期货转现货平仓）： OIL油厂确定期货买入 价格为740美分后，并进行期货转现货交易，油厂和 贸易商交换了各自清算会员的名称和交易账号。贸易 商通知其清算会员，按照 740美分的价格从油厂所在 清算会员的交易账号中接收其全部买入持仓，同时油 厂通知其清算会员将相应的买入持仓转移贸易商所在 清算会员的交易账号。这样，不管12月15日的市场价 格是多少，该笔交易按照740美分成交。
基差在期货市场中的重要作用
1、对基差变化的判断和把握是套期保值成功与否的基础，是套期保 值者选择是否保值和如何保值的重要参考指标 2、基差是期货市场发现价格的重要标尺 3、基差是期、现套利交易和其它相关投机交易的重要参照指标 ……
基差在期货和现货市场中的运用
1、宏观上 基差的波动情况是衡量市场效率的重要标尺 基差是否广泛得到认可和运用是期货市场服务于产业 展的重要标志 2、微观上 套期保值者 投机者 监管者 基差定价的运用是期货和现货市场结合的重要标志 „„
基差图表1 IOWA中部玉米的现货价格和CBOT期货价格
两条价格线中间白色部分是IOWA州中部玉米现货价格与COBT临近月 份玉米期货价格的价差，价差在26美分/蒲式耳以内波动，而玉米现货和期 货价格的波动达到2美元/蒲式耳
基差图表2 现货商用来记录基差的工作表格
基差图表3 现货商用来记录基差的工作表格
美国农业订单的形式非常灵活，农民不 仅利用订单实现远期交易，还可以利用 订单进行期权交易。 在这里，FCC作为一个合作社更多的是承 担了一个中介者的作用，它把分散的中 小农业生产者的经营适当的集中起来， 再进入期货市场保值并将原粮销售给下 游的加工和贸易企业
二、国内豆粕市场基差定价发展的现状
基差和基差定价模式介绍
主要内容
一、基差定价模式介绍
二、国内豆粕市场基差定价发展的现状