中信泰富中澳铁矿项目经验教训

中澳铁矿项目经验教训

项目简介

在2006年，泰富豪掷4.15亿美元，分两次从澳大利亚富豪Clive Palmer(Mineralogy公司的负责人)手里买下西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和Balmoral Iron的全部股权。

中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直至七年后才装运首船矿石，此时资本金投入已近百亿美元。该项目要彻底完工，仍需追加投资。

这桩始于金融危机前夕的海外资源投资，被认为是中国企业海外投资的典型失败案例。

对澳大利亚法律法规缺乏了解，不熟悉当地的文化观念

在澳大利亚，安全和环保问题上从不通融，这都令中澳项目的实际发生成本，远高于中方此前的乐观估算。在非洲，中资企业往往可以通过政府间的协调，争取设备、材料、签证等方面的一切便利。但在澳大利亚这样的国家，所有流程都有明确而严苛的规定。以进口设备为例，所有设备不仅要符合欧洲的CE标准，还必须要符合澳洲标准。每设图纸，都要有具有澳洲资质的工程师签字。

中国承包企业认为，如果工期来不及，大不了像国一样，搞“白加黑”、“五加二”。没想到澳大利亚工人工资按小时计算，工会力量很强，不能随便加班；而且实行“9+5”模式，工作9天，休息5天，

到点就走人。

基础设施投资大幅上涨

该项目规模大，生产流程长，需要配套包括港口、道路、管道、海水淡化厂和发电厂设施，同时产能扩大、增加投资、受制澳洲环保要求等带来工期延长和资金压力。这些配套基础设施都是数亿美元的规模，在一系列的多米诺效应下，该项目投资不断增加。

缺乏经验，技术难度预计不足

中澳项目的磁铁矿铁含量较低，只有经过选矿后才能用于钢铁生产。选矿工艺包括破碎、筛癣研磨、分淹过滤，即使中国最有经验的钢铁企业，也没有开发如此大规模磁铁矿的经验和能力。按照正规程序，项目第一步应先将若干吨矿石样本运回国进行大规模工业化试验、论证，而在中澳铁矿项目中，这个重要环节存在缺失。

中澳铁矿项目最终被迫使用了全新的工艺进行磁铁矿选矿，其工程规模之巨大、系统之复杂远远超出最初的预期。相关技术和设备投入高于一般铁矿石的磨眩。

不熟悉当地的劳工政策

澳大利亚政府要求所有上岗工人必须通过全英文的资格认证，大量中国廉价劳工因签证而被拒之门外。

受制于承包商能力中冶，

泰富最初于2007年与中冶签订工程总承包(EPC)合同，后者负责整个项目的选矿主工艺流程六条生产线的建设，合同总额17.5亿美元。按照合同，中澳铁矿项目分两个部分，泰富矿业公司组织建设海

水淡化厂、电厂以及码头等公辅设施，中冶则承建主工艺流程。

中资企业习惯于先报出低价，再随着项目进行追加投入。此后中冶几易其价，到2011年12月30日合同金额增至34.07亿美元，这还只是建成两条生产线的金额。与此同时，中治也垫付了大量资金。对于项目建设实际发生的总成本，和中冶同意用独立第三方对项目进行审计并将参照审计结果进行协商确定费用分担以办理工程结算。

中冶在海外做过很多项目，但是没有在澳大利亚这样的发达国家做项目的经验。当初在做整体设计时，中冶试图照搬此前经验，比如认为能够大量使用中国劳工等等，后来都被证明不可行。

澳大利亚政府要求所有上岗工人必须通过全英文的资格认证，大量中国廉价劳工因签证而被拒之门外。此外，在澳大利亚，安全和环保问题上从不通融，这都令中澳项目的实际发生成本，远高于中方此前的乐观估算。在澳大利亚这样的国家，所有流程都有明确而严苛的规定。以进口设备为例，所有设备不仅要符合欧洲的CE标准，还必须要符合澳洲标准。每设图纸，都要有具有澳洲资质的工程师签字。交易对手百般纠缠，陷入诉讼漩涡

遴选当地合作伙伴，是影响跨国投资成败的重要因素，中澳铁矿项目的种种遭遇，提醒中国投资者在选择合伙人之前务必擦亮眼睛类似于很多其他大型的创建项目，交易对手风险是中澳铁矿项目未来的另一变数。2006年到2008年间，泰富从自称亿万富翁的克莱夫•帕尔默(ClivePalmer)手中收购了20亿吨的磁铁矿开采权和另

外40亿吨的认购权，总共支付了4亿多美元。此后，泰富在钻探和

试验工作结束后，行使了10亿吨的认购权。

60岁的帕尔默发迹于上世纪80年代澳大利亚黄金海岸房地产业，是曾经的自由国家党的最大捐助人。如今，他已经从自由党退出，组建“帕尔默联合党”(PalmerUnitedParty)，并在澳大利亚参议院占据三个席位，自己也成为了澳大利亚联邦议员。在澳大利亚媒体眼中，帕尔默喜欢“说大话”，他曾通过公开宣称重建泰坦尼克号，以及童年时代住在中国见过和中国末代皇帝溥仪，来为自己的议员竞选造势。多位澳大利亚采矿业人士向记者证实，帕尔默是一位“难缠的角色，酷爱打官司”。

在中澳铁矿项目之前，泰富对帕尔默的了解并不充分，从其手中购买磁铁矿开采权时帕尔默设计的交易结构也十分复杂。曾任CRA(现力拓)总法律顾问14年的律师百善(RobinChambers)指出，这与澳大利亚通常的资源并购交易形式不同，帕尔默的条件十分特殊，在澳大利亚矿业界仅此一家。帕尔默利用合同里一些模棱两可的用语向法院起诉泰富，在诉讼过程中，连澳洲法官也曾批评“Mineralogy为了不过是28.7万澳元的诉求，拖慢了正式聆讯的进度，浪费了双方和法庭的大量时间、金钱和资源”“超出一定程度的不现实”和“几近于滥用程序”。

遴选交易对手，是影响跨国投资成败的重要因素，中澳铁矿项目的种种遭遇，提醒中国投资者在选择交易对手或合作伙伴之前务必擦亮眼睛。

不熟悉当地的市场环境。

中澳铁矿29公里长的矿浆管道建设向澳大利亚当地企业招标，一家资质差的企业报价7000万澳元，另一家资质好的企业报价近1亿澳元。由于对当地市场不了解，中国承包企业选择了报价低的企业。结果干到一半干不下去了，不得不推倒重来，再请那家资质好的企业来干，一番折腾后，花了整整1.4亿澳元。

项目一再延期

中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。但项目开工后，受制于澳大利亚法律环境以及技术难题等原因，项目一再延迟，使得投资成本大幅增加。

铁矿石价格持续走低

7年前，当该项目首次被提出时，中国急需铁矿石，用以炼成钢铁，铁矿石处于高位运行。同时该项目是中国试图摆脱全球三大铁矿石巨头挟制的重要尝试。中国钢企一直指责它们把铁矿石价格抬得过高。

但是目前，铁矿石的供求形势已经出现逆转在钢铁需求大幅下滑，库存高企，铁矿石价格大幅下降。在可以预见的一段时期，低迷的形势很难发生逆转，铁矿石价格保持低位震荡将是大概率事件。

在一个中远期看跌的铁矿石市场中，尽快达产意味着可以较高的价格实现铁矿石销售，这对成本高昂的中澳铁矿项目至关重要