杜邦分析案例ppt课件
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财务分析之杜邦分析法(PPT43页)
影
2.4货币资金
响 效
表？？：货币资金明细表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十二： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.5预付帐款
响 效
表？？：预付帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十六： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.6其他应收款
响 效
表？？：其他应收款分析表
益
的
根
源
2.流动资产
影
2.2应收帐款
响 效
表？？：应收帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十三： 转
•
深 入 寻 找 影 响 效 •存货周转率 益 的 根 源
---
资
产 周
•分析：
转
资产周转率
2.流动资产
2.2存货周转率
•÷ •销售收入
•存货
流
•
动
应资
率
收 周
转
产 周 转 率
•＋ 与 两 个
•
存
因 素
• 无形 资产
转 •货 币
资 金
• 应收 帐款
•存 货
•预 付
帐 款
• 其他 应收
款
•
深
资产周转率
入
寻 找
1.资产总额
影
1.1资产构成分析
响 效
•资产构成图
益
的 根
•存货
•其他应收款
财务分析方法——杜邦分析法 ppt课件
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
财务分析方法——杜邦分析法
价值树中的杜邦分析 及同财务报表的关系
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
收入
130000
成本
120000
－
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
期末 3010 14500 19500
37010
13550 18500
4960 0
37010
损益表 Incom e Statem ent
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
杜邦分析案例PPT课件
酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；
在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下 降。该公司的权益乘数一直处 于2～5之间，也即 负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。 管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测 利润，合理控制负债带来的风险。
• 因此，对于A公司，当前最为重要的就是要 努力减少各项成本，在控制成本上下力气。 同时要保持自己高的总资产周转率。这样， 可以使销售利润率得到提高，进而使资产 净利率有大的提高。
• （二）分解分析过程：
• 权益净利率＝资032×3.049
•
2002年 0.112＝0.039×2.874
•
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资
本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用
和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
势，为采取应对措施指明了方向。
• 在本例中，导致权益利润率小的主原因是 全部成本过大。也正是因为全部成本的大 幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而 销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利
率的减少，显示出该公司销售盈利能力的 降低。资产净利率的提高当归功于总资产 周转率的提高，销售净利率的减少却起到 了阻碍的作用。
•
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用
＋财务费用
•
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05
＋18667.77＋1562.08
•
2002年 736747.24＝684559.91＋
21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看
出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋
• 该公司2001至2002年财务比率见下表：
在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下 降。该公司的权益乘数一直处 于2～5之间，也即 负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。 管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测 利润，合理控制负债带来的风险。
• 因此，对于A公司，当前最为重要的就是要 努力减少各项成本，在控制成本上下力气。 同时要保持自己高的总资产周转率。这样， 可以使销售利润率得到提高，进而使资产 净利率有大的提高。
• （二）分解分析过程：
• 权益净利率＝资032×3.049
•
2002年 0.112＝0.039×2.874
•
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资
本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用
和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
势，为采取应对措施指明了方向。
• 在本例中，导致权益利润率小的主原因是 全部成本过大。也正是因为全部成本的大 幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而 销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利
率的减少，显示出该公司销售盈利能力的 降低。资产净利率的提高当归功于总资产 周转率的提高，销售净利率的减少却起到 了阻碍的作用。
•
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用
＋财务费用
•
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05
＋18667.77＋1562.08
•
2002年 736747.24＝684559.91＋
21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看
出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋
• 该公司2001至2002年财务比率见下表：
杜邦分析法分析五粮液ppt课件
资产净利 率 14.598% 20.187% 18.424% 19.501% 25.162% 16.976%
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12
• 对权益乘数的分析
从2009年到2011年中可以看出五粮液的权益乘数呈增大的趋势，2011年开 始到2013年减小。
企业负债程度越高，权益乘数越大，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。 2009年道2011年五粮液权益乘数程增大趋势，说明其负债程度也在增大，财务 风险也在增大。2011年后，三者都在减小。
精选课件ppt
14
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9
四、杜邦分析法实例分析
数据来源：《金融界》 五粮液 2008-2013
数据整理（以2013年为例），见表
精选课件ppt
10
利用杜邦分析框架图分析
分析框架图： 以2013年为例
精选课件ppt
11
利用杜邦分析框架图分析
• 结果：
类别
2008 2009 2010 2011 2012 2013
• 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期 的价值创造。
• 2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。 但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越 来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
• 3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分 析法却不能解决无形资产的估值问题。
• 它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。 • 决定权益利率高低的因素有三个方面－－权益乘数、销售净利率和总资产周转率。
这三个比率分别反映分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
杜邦分析图PPT课件
• 最后，资本结构决策将在分析和判断两者相 结合的基础上进行。
2020/1/11
16
2020/1/11
17
忠告
1 决策中没有正确的答案,但却有很多 的错误答案
2 通货膨胀时借债人是好事,但需在通 胀前借债
3 借债太多有风险,需考虑财务资源
4 膨胀太快,会导致破产
2020/1/11
18
资本成本(P.106)
• 会计收益率法则: 接受收益率超过资本机会成本的投资。
• 净现值法则（P.174): 接受具有正净现值(NPV)的投资。
• 内部收益率（报酬率）法则（P.176): ： 接受IRR大于资本机会成本的投资。
2020/1/11
27
传统的决策理论
• 决策者：理性的人 经济的人 • 决策时：
受“最优化”的行为准则支配 应当选择“最优”方案
• 债权人和所有者对公司所用的每种融 资方式应得的收益率。
加权平均资本成本(P.111)
各种应得收益率（成本）的平均值。 即衡量公司投资者要求的总体受益率
的尺度。
2020/1/11
19
债务成本（P.108）
• 债务的成本是经利息扣税部分调整后 的债务利率。
kd = id ( 1 - T )
2020/1/11
21
权益成本-按不变比例增长模型
假设按不变比例增长 将该模型简化为:
ke = ( D1 / P0 ) + g
假定股利将永远按不变比例“g” 增长
当股票有发行成本时，
ｋｅ =每股股利／（１－发行费用率）
+g
2020/1/11
22
账面价格与市场价格
• 财务报表上的负债、权益的金额 • 资本市场上的负债、权益的价值
2020/1/11
16
2020/1/11
17
忠告
1 决策中没有正确的答案,但却有很多 的错误答案
2 通货膨胀时借债人是好事,但需在通 胀前借债
3 借债太多有风险,需考虑财务资源
4 膨胀太快,会导致破产
2020/1/11
18
资本成本(P.106)
• 会计收益率法则: 接受收益率超过资本机会成本的投资。
• 净现值法则（P.174): 接受具有正净现值(NPV)的投资。
• 内部收益率（报酬率）法则（P.176): ： 接受IRR大于资本机会成本的投资。
2020/1/11
27
传统的决策理论
• 决策者：理性的人 经济的人 • 决策时：
受“最优化”的行为准则支配 应当选择“最优”方案
• 债权人和所有者对公司所用的每种融 资方式应得的收益率。
加权平均资本成本(P.111)
各种应得收益率（成本）的平均值。 即衡量公司投资者要求的总体受益率
的尺度。
2020/1/11
19
债务成本（P.108）
• 债务的成本是经利息扣税部分调整后 的债务利率。
kd = id ( 1 - T )
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21
权益成本-按不变比例增长模型
假设按不变比例增长 将该模型简化为:
ke = ( D1 / P0 ) + g
假定股利将永远按不变比例“g” 增长
当股票有发行成本时，
ｋｅ =每股股利／（１－发行费用率）
+g
2020/1/11
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账面价格与市场价格
• 财务报表上的负债、权益的金额 • 资本市场上的负债、权益的价值
杜邦公司组织变革案例分析课件
（一）以单人决策为主的直线型组织结构
——1802-1902
历史上的杜邦家族是法国富埒王室的贵族， 1789年在法国大革命中化为灰烬，老杜邦带 着两个儿子伊雷内和维克托逃到美国。1802 年，儿子们在特拉华州布兰迪瓦因河畔建起 了火药厂。由于伊雷内在法国时是个火药配 料师，与他共事的又是法国著名化学家拉瓦 锡，加上美国历次战争的需要，工厂很快站 住了脚并发展起来。 整个19世纪中期，杜邦公司基本上是单人决 策式经营，这一点在亨利这一代尤为明显。
21世纪杜邦公司组织结构发展走向
背景 1.经济全球化，信息化 2.科技创新 3.人才 4.可持续发展
21世纪 的杜邦
高性能材料 涂料和颜料技术 农业与营养
电子和通讯技术 安全防护
杜邦就是这样顺应时代的变化，在一 次次的变革与完善中不断发展壮大从而成 就了当今世界第二大美国化学公司这一神 话。可见，适时而准确的变革是一个企业 的灵魂。
杜邦公司的口号是创造科学奇迹，但他所创 造的奇迹却不仅仅限于科学方面，他也创造 了管理学上的奇迹。
组织内外部 环境变化
调整战略
组织变革
公司向前发展
匹 配
组织结构
变革后的实效：
1.20年代建立起没过第一个人造丝工厂，控制了赛璐珞 生产 的70%-100%，；垄断了合成氨。
2.30-60年代垄断了化学工业新产品。
（四）“三头马车式”的组织体制
新危机： ·外部：强大的国内竞争对手 ·内部：专利权到期
物价上涨，产品价格下降 缺乏金融后盾，被迫抛售股票
新的经营战略
……
研发
会计
生产
销售
……
变革后的组织特点：
1.分权后的组织更具有效能，所有单位构成有机的整体， 公司组织具有更大弹性，能适应需求的变化。
杜邦公司案例分析PPT课件
在进入、开发和保护市场方面都显示出了一些较为定型
的操作程序，发展了当初由公司开发部所创立的基本模
式，取得了值得重视的成功。因而，这些经验很值得人
们研究。
采用传统的
极其重视广
兼并方式来
告业务
扩张自己的
生产和市场
进入新的生产领 新建生产厂的选 化工新产品的分
域和市场方面 址方面
配和销售方面
第15页/共36页
第29页/共36页
杜邦的安全环保理念
分享经验
坚持以高标准开展所 有的经营活动，不断 追求零事故，组织团 队对生产经营当中存 在的环境问题进行针 对性的整顿，并实施 可持续发展项目
可持续发展必须有利于 环境，有利于世界各地 的民族，有利于业务发 展也必须有利于环境， 有利于世界各地的民族， 这就是杜邦人所理解的 可持续发展的含义，我 们希望能够应用杜邦科 技为中国可持续发展贡 献一份自己的力量
第4页/共36页
SWOT分析
strength weakness
-先进的技术
-产品质量保证，竞争者难以超
越 -在美国市场上居支配地位，占 50%以上市场份额
-企业规模不大 -产品单一，基本上是火药
第一阶段 第一个百年
-1802-1902 年，军火需要剧增 -与之竞争的企业基本无法跟其 竞争 -美国对火药的需求很大，辽阔 的大陆有待开发
科技研发成本与利润之间的效用比
问题： 杜邦每年投入研发的 费用达20亿美元，几 乎每天就有一项专利 获得通过，而并不是 每个研究项目都能获 得专利，更不是每个 专利都能在一定时期 内获得效益，而这些 巨额投资能否得到回 报并产生足够的利润 来维持科技研发的可 持续发展？
opportunity
杜邦分析案例ppt课件
0
2001
2002
Sep-03
销售收入 15
上述分析表明，导致销售净利率下降的原 因有：销售收入的下滑和净利润的下降。
为能进一步明晰原因，我们将进行四级分 析和五级分析。
销售收入分析 净利润分析
成本分析 期间费用分析
16
3.1.1. 销售收入分析
——销售收入=价格×销售量
0.45
0.45
(0.ห้องสมุดไป่ตู้9)
(0.96)
0.15
0.07
4.72
2.85
2.77
1.36
11
0.08 0.06 0.04 0.02
0 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08
-0.1 -0.12
1. 问题揭示 ——核心指标：权益净利率
2001
2002
Sep-03
12
2. 一级分析：权益净利率，走低？ ——权益净利率=资产净利率×权益乘数
由灯塔油 漆转让
北京
上海
郑州
哈尔
天津
江苏
兴
天
南开
南开
南开
滨巨
南开
南大
安
津
戈德 自动 识别
戈德 防伪 识别
戈德 电子 有限
邦科 技风 险投
戈德 创业
戈德
证 券
环保
有
国 际 商
技术 有限 公司
器材 有限 公 司
公司
资管 理有 限公 司
投资 有限 公司
科技
限
有限
责
公司
任
公
场 有 限 公
司
司
2002年 被转让 天津科 技
2001
2002
Sep-03
销售收入 15
上述分析表明，导致销售净利率下降的原 因有：销售收入的下滑和净利润的下降。
为能进一步明晰原因，我们将进行四级分 析和五级分析。
销售收入分析 净利润分析
成本分析 期间费用分析
16
3.1.1. 销售收入分析
——销售收入=价格×销售量
0.45
0.45
(0.ห้องสมุดไป่ตู้9)
(0.96)
0.15
0.07
4.72
2.85
2.77
1.36
11
0.08 0.06 0.04 0.02
0 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08
-0.1 -0.12
1. 问题揭示 ——核心指标：权益净利率
2001
2002
Sep-03
12
2. 一级分析：权益净利率，走低？ ——权益净利率=资产净利率×权益乘数
由灯塔油 漆转让
北京
上海
郑州
哈尔
天津
江苏
兴
天
南开
南开
南开
滨巨
南开
南大
安
津
戈德 自动 识别
戈德 防伪 识别
戈德 电子 有限
邦科 技风 险投
戈德 创业
戈德
证 券
环保
有
国 际 商
技术 有限 公司
器材 有限 公 司
公司
资管 理有 限公 司
投资 有限 公司
科技
限
有限
责
公司
任
公
场 有 限 公
司
司
2002年 被转让 天津科 技
财务分析之杜邦分析法(PPT43页)
效
表？？：资产结构表1
益
的
金额
比重
对比
根 源
项目
本期
上期
本期
上期
金额
比重
长期资产
---
资
流动资产
产
周
结论十：
转
深
资产周转率
入
寻 找
1.资产总额
影
响 效
表？？：资产结构表2
1.2资产结构分析
益
的
根
项目
金额
本期
上期
比重
本期
上期
对比
金额
比重
长 期 资
源 固定资产
产
---
长期投资
资 无形资产
产 应收帐款
流
深
成本（费用）分析
入 寻
2.管理费用分析
找 影
2.2部门费用分析
响 表12：部门管理费用分析
效
益
费用项目
XX1部门
XX2部门
XX3部门
的
本期 上期 对比 本期 上期 对比 本期 上期 对比
根
源
---
全 部 成 本
深
成本（费用）分析
入
寻
找
2.管理费用分析
影 响
2.2部门费用分析
效 表12：XX部门管理费用单位耗用分析 益
增幅
：
产 周 分析：
转
深
资产周转率
入
寻
找
2.流动资产
影 响
2.3存货
效 表？？：存货分析表
益
的 根
项目
收入
存货
本期
上期
本期
上期
《杜邦分析案例》课件
优化组织结构，加强内部沟通与协作，提高整体运营 效率。
06
结论
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
研究成果总结
01
杜邦分析是一种有效的财务分析工具，通过分解股东权益回报率，帮 助企业了解其盈利能力和资产效率。
02
在案例研究中，我们分析了不同行业的杜邦分析数据，发现了一些共 性和差异。
产品线单一
公司主要依赖某一类产品，当市场需求发生 变化时，可能会影响其业绩。
国际化程度不足
公司的业务主要集中在国内市场，国际市场 的拓展有待加强。
机会与挑战
市场增长机会
随着经济的发展和消费者需求的升级， 该行业仍有较大的市场增长空间。
政策法规的影响
政府政策法规的变化可能会对公司的 经营产生影响，公司需要密切关注并
ABCD
稳健的财务状况
公司拥有充足的流动资金和较低的负债率，这使 得它能产品，满足市场需求 ，保持竞争优势。
劣势分析
市场份额有限
尽管公司产品质量高，但由于市场定位和营 销策略的原因，其市场份额相对较小。
成本控制压力
随着原材料和人工成本的上涨，公司的成本 控制面临挑战。
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW ERA
《杜邦分析案例》ppt课件
• 引言 • 案例公司背景介绍 • 杜邦分析在案例公司的应用 • 案例公司杜邦分析结果解读 • 案例公司优化建议 • 结论
目录
CONTENTS
01
引言
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
优化债务结构
合理安排短期和长期债务的比例，降低债务风险。
06
结论
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
研究成果总结
01
杜邦分析是一种有效的财务分析工具，通过分解股东权益回报率，帮 助企业了解其盈利能力和资产效率。
02
在案例研究中，我们分析了不同行业的杜邦分析数据，发现了一些共 性和差异。
产品线单一
公司主要依赖某一类产品，当市场需求发生 变化时，可能会影响其业绩。
国际化程度不足
公司的业务主要集中在国内市场，国际市场 的拓展有待加强。
机会与挑战
市场增长机会
随着经济的发展和消费者需求的升级， 该行业仍有较大的市场增长空间。
政策法规的影响
政府政策法规的变化可能会对公司的 经营产生影响，公司需要密切关注并
ABCD
稳健的财务状况
公司拥有充足的流动资金和较低的负债率，这使 得它能产品，满足市场需求 ，保持竞争优势。
劣势分析
市场份额有限
尽管公司产品质量高，但由于市场定位和营 销策略的原因，其市场份额相对较小。
成本控制压力
随着原材料和人工成本的上涨，公司的成本 控制面临挑战。
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW ERA
《杜邦分析案例》ppt课件
• 引言 • 案例公司背景介绍 • 杜邦分析在案例公司的应用 • 案例公司杜邦分析结果解读 • 案例公司优化建议 • 结论
目录
CONTENTS
01
引言
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
优化债务结构
合理安排短期和长期债务的比例，降低债务风险。
《杜邦分析法》课件
缺点
过分关注短期财务指标，可能导致企 业追求短期利益而牺牲长期价值；无 法考虑现金流量等非财务指标，导致 分析结果不够全面。
如何改进杜邦分析法
01
引入非财务指标
在杜邦分析法的基础上，加入市场份额、客户满意度、 创新能力等非财务指标，以更全面地反映企业的长期价 值和竞争优势。
02
关注现金流量
将现金流量指标纳入杜邦分析体系，以更准确地反映企 业的盈利能力和经营绩效。
该方法可以帮助企业管理者了解其经 营绩效和财务状况，识别潜在的风险 和机会，并制定相应的策略来提高企 业的盈利能力。
02 杜邦分析法的核心公式
核心公式介绍
杜邦分析法的核心公式是：ROE(净资产收益率) = 净利润率 * 总资产周转率 * 财务杠杆比率。这个公式将企业的盈利能 力、营运能力和财务杠杆水平三个关键因素结合起来，综合 反映企业的整体财务状况。
现代的杜邦分析法已经发展成为一个综合的财务分析框架，涵盖了企业的各个方面 ，包括盈利能力、资产周转率、杠杆比率等。
杜邦分析法的应用范围
杜邦分析法广泛应用于各种行业和领 域，包括制造业、零售业、金融业等 。
对于投资者而言，杜邦分析法可以帮 助他们评估企业的价值和潜在的投资 回报，从而做出更明智的投资决策。
投资决策中的应用
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 投资价值，通过比较不同企业的财务指 标，选择具有更高投资回报率的企业。
杜邦分析法可以帮助投资者了解企业的 盈利能力是否稳定，以及是否存在潜在 的风险因素，从而做出更明智的投资决
策。
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 成长潜力，通过分析企业的收入增长率 和净利润增长率等指标，判断企业未来
《杜邦分析法》ppt 课件
过分关注短期财务指标，可能导致企 业追求短期利益而牺牲长期价值；无 法考虑现金流量等非财务指标，导致 分析结果不够全面。
如何改进杜邦分析法
01
引入非财务指标
在杜邦分析法的基础上，加入市场份额、客户满意度、 创新能力等非财务指标，以更全面地反映企业的长期价 值和竞争优势。
02
关注现金流量
将现金流量指标纳入杜邦分析体系，以更准确地反映企 业的盈利能力和经营绩效。
该方法可以帮助企业管理者了解其经 营绩效和财务状况，识别潜在的风险 和机会，并制定相应的策略来提高企 业的盈利能力。
02 杜邦分析法的核心公式
核心公式介绍
杜邦分析法的核心公式是：ROE(净资产收益率) = 净利润率 * 总资产周转率 * 财务杠杆比率。这个公式将企业的盈利能 力、营运能力和财务杠杆水平三个关键因素结合起来，综合 反映企业的整体财务状况。
现代的杜邦分析法已经发展成为一个综合的财务分析框架，涵盖了企业的各个方面 ，包括盈利能力、资产周转率、杠杆比率等。
杜邦分析法的应用范围
杜邦分析法广泛应用于各种行业和领 域，包括制造业、零售业、金融业等 。
对于投资者而言，杜邦分析法可以帮 助他们评估企业的价值和潜在的投资 回报，从而做出更明智的投资决策。
投资决策中的应用
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 投资价值，通过比较不同企业的财务指 标，选择具有更高投资回报率的企业。
杜邦分析法可以帮助投资者了解企业的 盈利能力是否稳定，以及是否存在潜在 的风险因素，从而做出更明智的投资决
策。
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 成长潜力，通过分析企业的收入增长率 和净利润增长率等指标，判断企业未来
《杜邦分析法》ppt 课件
《杜邦分析体系》课件
权益乘数
总结词
衡量公司财务杠杆的指标
公式
权益乘数 = 总资产 / 股东权益
详细描述
权益乘数表示公司的负债程度，即公司的资 产是依赖于股东权益还是负债。
分析意义
权益乘数越高，表明公司的负债越高，财务 风险越大。
营业净利润率
营业净利润率表示公司通过经营活动 产生的净利润占销售收入的比例，反 映了公司的盈利质量。
《杜邦分析体系》ppt 课件
CONTENTS 目录
• 杜邦分析体系简介 • 杜邦分析体系的构成 • 杜邦分析体系的案例分析 • 杜邦分析体系的优缺点 • 如何运用杜邦分析体系进行财务分析 • 杜邦分析体系的未来发展
CHAPTER 01
杜邦分析体系简介
杜邦分析体系的起源
杜邦分析体系起源于20世纪20年代的美国，由化学家兼金融分析师伊凡· 杜邦（Evan Durban）提出。
分析意义
ROE的高低直接反映了公司的盈利能力，是投资者进行股票分析的重 要依据。
资产周转率
总结词
衡量公司运营效率的指标
公式
资产周转率 = 销售收入 / 平均资产总 额
详细描述
资产周转率反映了公司资产的管理效 率和运营能力，即公司利用其资产产 生销售收入的能力。
分析意义
较高的资产周转率表明公司资产利用 效率高，运营能力强。
监控财务状况
杜邦分析体系有助于企业持续监控财务状况 ，及时发现和解决潜在的财务风险和问题。
THANKS
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CHAPTER 05
如何运用杜邦分析体系进行财务分 析
分析企业盈利能力
总结词
通过杜邦分析体系，可以深入了解企业的盈利能力，包括净利润率、总资产收益率和权益净利率等指 标。
杜邦分析法案例分析(教学课件)
2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数 2009年： 0.517= 0.383 × 1.35 2010年： 0.500= 0.360 ×1.39
3、资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2009年： 0.383= 0.709 × 0.54 2010年： 0.360= 0.705 × 0.51
4、销售净利率＝净利润÷销售收入 2009年： 0.709= 431244.61 ÷ 608053.99 2010年： 0.705= 505119.42 ÷ 716241.67
对该公司的综合评价
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率下降 主要是由于资产净利率下降 又是由于销售净利率下降 主要 是由于净利润率下降；
其中权益乘数上升 动负债上升。
资产负债率上升
负债总额上升 流
从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在减弱，而风险水平在 增加。
1915年，茅台酒荣获巴拿马万国博览会金奖，享誉全球。 建国后先后荣获国际金奖。畅销100多个国家和地区。茅台 酒的生产工艺古老而独特，它继承了古代酿造工艺的精华， 闪烁着现代科技的光彩。
贵州茅台公司基本财务数据
表一 单位：万元
项目/年度 净利润
销售收入 资产总额 负债总额 流动负债 股东权益
2009 431244.61 608053.99 1976962.31 511805.78 510805.78 1446598.28
5、总资产周转率＝净利润÷总资产 2009年： 0.54= 431244.61 ÷ 1976962.31 2010年： 0.51= 505119.42 ÷ 2558757.99
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率) 2009年： 1.35 =1 ÷（1- 25.89） 2010年： 1.39 =1 ÷（1- 27.51 ）
3、资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2009年： 0.383= 0.709 × 0.54 2010年： 0.360= 0.705 × 0.51
4、销售净利率＝净利润÷销售收入 2009年： 0.709= 431244.61 ÷ 608053.99 2010年： 0.705= 505119.42 ÷ 716241.67
对该公司的综合评价
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率下降 主要是由于资产净利率下降 又是由于销售净利率下降 主要 是由于净利润率下降；
其中权益乘数上升 动负债上升。
资产负债率上升
负债总额上升 流
从公司的综合能力分析可知道公司的盈利能力在减弱，而风险水平在 增加。
1915年，茅台酒荣获巴拿马万国博览会金奖，享誉全球。 建国后先后荣获国际金奖。畅销100多个国家和地区。茅台 酒的生产工艺古老而独特，它继承了古代酿造工艺的精华， 闪烁着现代科技的光彩。
贵州茅台公司基本财务数据
表一 单位：万元
项目/年度 净利润
销售收入 资产总额 负债总额 流动负债 股东权益
2009 431244.61 608053.99 1976962.31 511805.78 510805.78 1446598.28
5、总资产周转率＝净利润÷总资产 2009年： 0.54= 431244.61 ÷ 1976962.31 2010年： 0.51= 505119.42 ÷ 2558757.99
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率) 2009年： 1.35 =1 ÷（1- 25.89） 2010年： 1.39 =1 ÷（1- 27.51 ）
《杜邦分析》PPT课件
2、销售净利润率提高2.98％的原 因是销售收入增长速度(增长9.4％)快于 本钱的增长速度(增长6.2％)，由于销售 收入超额完成了方案，因此该公司在扩 大销售的同时降低了本钱，应给予肯定。
各指标的内在联系见以下图：
股东权益报酬率
资产报酬率
×
权益乘数
× 销售净利率
资产周转率
1 ÷ 1－资产负债率
利润额 ÷ 销售收入 ÷ 资产额
负债额 ÷ 资产额
收入、成本等损益类指标
资产、资本等财务状况类指标
〔一〕反映的主要财务比率及相互关系 1、 股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数
之间的关系，这种关系可以表述如下： 股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数 2、 资产报酬率与销售净利率及资产周转率之
2、资产报酬率是反映企业获利能力 的一个重要财务比率，它提醒了企业生产经 营活动的效率，综合性也极强。企业的销售 收入、本钱费用、资产构造、资产周转速度 以及资金占用量等各种因素，都直接影响到 资产报酬率的上下。资产报酬率是销售净利 率与资产周转率的乘积。因此，可以从企业 的销售活动与资产管理两个方面来进展分析。
5、结合销售收入分析企业的资产 周转情况。资产周转速度直接影响到企 业的获利能力，如果企业资产周转较慢， 就会占用大量资金，增加资金本钱，减 少企业的利润。资产周转情况的分析， 不仅要分析企业资产周转率，更要分析 企业的存货周转率与应收账款周转率， 并将其周转情况与资金占用情况结合分 析。
2000年资产负债表、损益表如下：
————— ＋6.33
％ 综合影响
我们可以进一步分析资产周转率变动的原因：
资产周转率=销售收入÷资产
800÷600=1.3333
875÷600=1.4583
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2002
Sep-03
负债比率 负债总额与股东权益比率
6
利息保障倍数
5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4
2001
2002
Sep-03
7
400000000 300000000 200000000 100000000
0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 -500000000
10
权益净利率 权益乘数 资产净利率 资产负债率 销售净利率 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率
有关财务报表数据
2001年 0.08 1.73 0.05 0.42 0.13 0.39 10.77 6.15
2002年 2003年（前三季度）
(0.05)
(0.12)
1.81
1.81
(0.03)
(0.07)
4. 现金流量不正常
2001
2002
Sep-03
现金及现金等价物净增加额
8
9
B. 分析问题
分析思路 运用杜邦财务分析体系，对公司近三年来的财
务数据进行分析，找出令公司财务状况不理想的 原因。 声明
因本着以练促学的目的，我们大胆进行了分析。 但限于水平以及杜邦财务分析体系自身存在的若 干缺陷，分析中可能存在疏漏谬误之处，敬请各 位见谅，并欢迎批评指正！
价格下降 ——2001 年关联交易的定价偏高，现在的价格正
常回归所致。
竞争加剧 ——富士、奥柯玛等企业加入，公司营销策略存
在问题，市场占有率下降。
17
3.1.2. 净利润分析
——净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得 税
600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000
杜邦财务分析体系应用
1
A. 提出问题
南开戈德（000537，现名广宇发展）是从事自助设备
的研发、制造、销售与服务的高新技术企业。拥有南开大学 多学科技术背景，特别是识别技术，在行业一枝独秀。 拥有目前中国国内最强的生产线之一，并建立满足国际 ISO9000质量保证体系，达到欧洲标准的管理体系。 在22个城市建立了覆盖全国的营销体系，产品已出口到英国 等国。与MARS、FOURSQUARE等多家著名的跨国公司建立 了从研发到营销的战略台作伙伴关系，努力铸造国际品牌。
0 2001 2002 Sep-03
销售收入
200000000 180000000 160000000 140000000 120000000 100000000
80000000 60000000 40000000 20000000
0 2001
2002 Sep-03
销售利润
18
销售成本及其在销售收入所占比重分析
0
2001
2002
Sep-03
销售收入 15
上述分析表明，导致销售净利率下降的原 因有：销售收入的下滑和净利润的下降。
为能进一步明晰原因，我们将进行四级分 析和五级分析。
销售收入分析 净利润分析
成本分析 期间费用分析
16
3.1.1. 销售收入分析
——销售收入=价格×销售量
2
然而公司近年来的财务 数据却显示：
3
1. 盈利能力下降
0.6 0.4 0.2
0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8
-1 -1.2
2001
2002
Sep-03
销售毛利率 营业利润率 税前利润率
4
2. 运营能力下降
2.5
2
1.5
1
0.5
0 2001
2002
Sep-03
固定资产周转率 流动资产周转率 总资产周转率
350000000
300000000
250000000
200000000
150000000
100000000
50000000
0
2001
2002
销售成本
Sep-03
90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
0.00%
2001
2002
Sep-03
销售成本/销售收入
19
销售费用及其在销售收入中所占比重分析
35000000
30000000
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
0 2001
2002
销售费用
Sep-03
16.00% 14.00% 12.00% 10.00%
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
如下图所示，导致权益净利率走低的主要原因是资产净利率的下滑。
0.06 0.04 0.02
0 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08
资产净利率
2001
2002
Sep-03
1.82 1.8
1.78 1.76 1.74 1.72
1.7 1.68
2001
权益乘数
2002
Sep-03
13
3. 二级分析：资产净利率，下降？
14
3.1. 三级分析：销售净利率，下降？ ——销售净利率=净利润÷销售收入
净利润
100000000 50000000 0
-50000000 -100000000
2001 销售收入
2002
Sep-03
净利润
600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000
0.45
0.45
(0.19)
(0.96)
0.15
0.07
4.72
2.85
2.77
1.36
11
0.08 0.06 0.04 0.02
0 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08
-0.1 -0.12
1. 问题揭示 ——核心指标：权益净利率
2001
2002
Sep-03
12
2. 一级分析：权益净利率，走低？ ——权益净利率=资产净利率×权益乘数
14 12 10
8 6 4 2 0
2001
2002
Sep-03
应收帐款周转率 存货周转率
5
3. 偿债能力下降
1.8 1.6 1.4 1.2
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0 2001
短期偿债能力
2002
Sep-03
流动比率 速动比率 现金比率
长期偿债能力
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
——资产净利率=销售净利率×总资产周转率
如由下图所示，导致资产净利率下降的原因有两个。
销售净利率
总资产周转率
0.2 0
-0.2 -0.4 -0.6 -0.8
-1 -1.2
2001
2002
Sep-03
0.45 0.4
0.35 0.3
0.25 0.2
0.15 0.1
0.05 0
2001
2002
Sep-03