第六章 外汇业务创新[33页]

定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额 的外币，权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
3．外汇期权业务的优点在于外汇保值 外汇期权业务可锁定未来汇率，提供外汇保值，客户有较
好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从 中获得盈利的机会。 对于那些合同尚未最后确定的进出口业务，外汇期权交易 具有很好的保值作用。
① 外汇期权交易
期权合同可以允许合同持有人在未来以今天确定的价格买入或 卖出某种外汇，这是一种权利，而非义务。
① 外汇互换交易
签订调换合同的双方同意在一定时期内定期交换资产。
规避和管理系统性金 融风险
增强金融体系整体抗 风险能力
提高经济效率
（一）外汇期货交易的含义 外汇期货交易是指买卖双方在达ຫໍສະໝຸດ 交易后，在合同约定的 外汇期货
外汇期货是在商品期货基础上发展起来的，是金融期货的一种形式。 外汇期货是承诺在将来某一特定时间购买或出售某一金融资产的标 准化契约。其数量、质量、交割时间都是已定的，唯一变动的是价 格。外汇期货合约的交易对象为各种货币。
外汇期权
外汇期权是权利合约，指买方在支付一定费用（期权费）后，享有 在约定的日期或约定的期限内，按约定的价格购买或出售某种外币 的权利。
外汇互换
外汇互换是交易双方同意按一定的汇率交换一定数额的两种货币， 在协议到期时，双方按同样的汇率换回各自的货币。
① 外汇远期交易
与期货类似，但无保证金制度，是非标准化远期协议。
① 外汇期货交易
期货合同的买方或卖方在开始交易时提交保证金，作为价格变 化后的一种缓冲机制。保证金依据合同价格的变化，定时调整。
（二）外汇期权交易的特点 1．外汇期权买卖是一种交易方式 外汇期权买卖是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。
它既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇 率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。
2．外汇期权买卖实际上是一种权利的买卖 权利的买方在支付一定数额的期权费后，有权在未来的一
交易者不同 缴纳保证金与否 交易方式不同 交易内容不同 现货与差额结算
（一）套期保值
外汇期货市场的套期保值功能，是外汇期货市场最主要的 功能。
实现这一功能主要是基于外汇期货价格与现汇价格变动方 向一致的特点，通过做与现汇价格方向相反的外汇期货交 易，来减轻或消除未来现货市场的风险。
套期保值的方式有两种，即空头套期保值和多头套期保值。
外汇业务创新是指在传统外汇业务基础上派生出来的外汇 衍生品，它是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基 础资产或指数。
合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。 外汇衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权 中一种或多种特征的结构化金融工具。
保证金交易
保证金交易即只要支付一定比例的保证金就可以进行全 额交易，不需要实际上的本金转移，合约的终结一般也 采用差价结算的方式进行，只有在到期日以实物交割方 式履约的合约才需要买方交足货款。
1．空头套期保值
空头套期保值又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格 下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方 式。
空头套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货 数量相当的合约所进行的交易方式。
持有空头头寸，来为交易者将要在现货市场上卖出的现货进行保值。因此，卖出套 期保值又称“卖空保值”或“卖期保值”。
到期日内按约定的汇率进行交割的外汇交割方式。 买卖双方在期货交易所以公开喊价的方式达成交易后，承
诺在未来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特 定标准数量的外币，即买卖双方以约定的数量、价格和交 割日签订的一种合约。
（二）外汇期货交易的特点 1．外汇期货交易是一种标准化的期货合约 2．外汇期货价格与现货价格相关 3．外汇期货交易实行保证金制度
预测方向相反，则投机就要承担风险，买卖差价即亏损。
（一）外汇期权交易的含义 外汇期权也称货币期权，指合约购买方在支付一定数额的期
权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率 和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权 不执行上述买卖合约。 外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值， 客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时， 也可从中获得盈利的机会。 期权的买方风险有限，仅限于期权费，获得的收益可能性无 限大。 期权外汇买卖实际上是一种权利的买卖，权利的买方有权在 未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方（如银行）买 进或卖出约定数额的外币，同时权利的买方也有权不执行上 述买卖合约。
了解外汇业务创新的含义、发展状况； 熟悉外汇衍生品的交易机制及基本功能； 掌握外汇衍生品的类型及特征； 熟悉外汇期货与远期外汇交易的区别； 掌握外汇期货的含义、交易特点、套期保值与投机交易
的应用； 了解外汇期权的发展历程、影响因素；熟悉期权交易的
分类及作用； 掌握外汇期权的含义、特点及实际应用； 了解互换交易的含义、参与主体及其在中国的发展状况； 熟悉互换交易的种类、用途及特点。
2．多头套期保值
多头套期保值又称买入套期保值，是指交易者先在期货市场买进某种外币的外汇期 货，以便在将来现货市场买进时不会因汇率上涨而给自己造成经济损失的一种期货 交易方式。
因此，多头套期保值又称为“多头保值”或“买空保值”。
（二）投机
投机交易是外汇期货市场的又一重要功能，是通过买卖外汇期货合约，从外汇期货 价格的变动中获利并同时承担风险的行为。投机交易的基本原理是投机者根据对外 汇期货价格走势的预测，买进或卖出一定数量的外汇合约，如果价格走势与预测方 向相同，则可以在某一价格上顺利平仓，合约的买卖差价即盈利；如果价格走势与
杠杆效应
金融衍生品的交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效 应越大，风险也就越大。
收益与风险并存
外汇衍生品可避险保值也可投机获利，可降低风险也可 蒙受风险，这种独特的双重性使衍生产品很难控制。因 此，外汇衍生品有风险也有回报。
外汇远期合约
外汇远期合约是交易双方约定在未来某日或某日前以确定价格购买 或出售一定数额的金融产品。