财务管理的基本观念
合集下载
财务管理的基本观念ppt课件
送牛奶、跑推销，直至成为一家著名大型服务企业的副总裁。 是什么导致了两个女孩不同的经历，这就是观念，其实，生活 就是这样，有的时候，就是因为选择了一个正确的角度、拥有 了一种正确的观念，就会使我们拥有一条完全不同的道路，成 就我们的一生。人生如此，管理更是如此，树立起正确的管理 的理念是我们实施管理活动的基础和前提。
➢ 资金时间价值告诉我们，不同时点上货币资金 是不等值的
.
举例
➢ 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利 100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160 亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大 于100亿元，可以认为5年后开发更有利。
➢ 如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用 于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有 资金200亿元（100×1.15 5≈200）。因此，可以认为 目前开发更有利。
➢ 以下讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析法， 即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率， 本章也以此假设为基础。
.
富兰克林的遗嘱
➢ 美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗 产作了具体的安排，其中谈到：“1千英磅赠给波士顿 的居民，……把这笔钱按5％的利率借出。100年，这 笔钱增加到13.1万英磅 。……那时用10万英磅来建造 一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息.在第二个 100年尾，这笔钱增加到406.1万英磅.其中的106.1万 英磅还是由波士顿的居民支配，而其余的300万英磅 让马萨诸塞州的公众管理。”
➢ 试问：
➢ 观念对于人的一生会有怎样的影响？你能举个例子吗？
第二章.财务管理的基本观念和方法
学习子情境2.1 资金时间价值观念
.
时间价值
读书不觉已春深， 一寸光阴一寸金。
➢ 资金时间价值告诉我们，不同时点上货币资金 是不等值的
.
举例
➢ 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利 100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160 亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大 于100亿元，可以认为5年后开发更有利。
➢ 如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用 于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有 资金200亿元（100×1.15 5≈200）。因此，可以认为 目前开发更有利。
➢ 以下讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析法， 即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率， 本章也以此假设为基础。
.
富兰克林的遗嘱
➢ 美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗 产作了具体的安排，其中谈到：“1千英磅赠给波士顿 的居民，……把这笔钱按5％的利率借出。100年，这 笔钱增加到13.1万英磅 。……那时用10万英磅来建造 一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息.在第二个 100年尾，这笔钱增加到406.1万英磅.其中的106.1万 英磅还是由波士顿的居民支配，而其余的300万英磅 让马萨诸塞州的公众管理。”
➢ 试问：
➢ 观念对于人的一生会有怎样的影响？你能举个例子吗？
第二章.财务管理的基本观念和方法
学习子情境2.1 资金时间价值观念
.
时间价值
读书不觉已春深， 一寸光阴一寸金。
财务管理基本观念共110页文档
里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
1、不要轻言放弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
财务管理基本观念4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
1、不要轻言放弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
财务管理基本观念4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
第3章财务管理基本观念
P0
：
用公式: P0 = Fn / (1+i)n = RMB10,000 / (1+ 0.10)5 = RMB6,209.21
查表: P0 = RMB10,000 (P/F,10%, 5) = RMB10,000 (.621) = RMB6,210.00 [四舍五入]
注意：复利终值系数与复利现值系数互为倒 数关系
查表Ⅱ
P/F, i, n 在书后的表中可查到.
期限 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
4
.792 .763 .735
5
.747 .713 .681
查现值表
P2 = RMB1,000 (P/F,7%,2) = RMB1,000 (.873) = RMB873 [四舍五入]
P0 = F2 / (1+i)2 = RMB1,000 / (1.07)2 = F2 / (1+i)2 = RMB873.44
0
1
7%
P0
2
RMB1,000
一般公式
P0 = F1 / (1+i)1 P0 = F2 / (1+i)2
P 公式: P0 = F n / (1+i)n
or P0 = F n (P/F, i, n) -- 见表 II
0
1
2
3
1000
1000
1000
1000×(1+5%) 1000×(1+5%)2
1000×3.1525=3152.5
求普通年金终值的一般形式如下：
0
1 2 ……
：
用公式: P0 = Fn / (1+i)n = RMB10,000 / (1+ 0.10)5 = RMB6,209.21
查表: P0 = RMB10,000 (P/F,10%, 5) = RMB10,000 (.621) = RMB6,210.00 [四舍五入]
注意：复利终值系数与复利现值系数互为倒 数关系
查表Ⅱ
P/F, i, n 在书后的表中可查到.
期限 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
4
.792 .763 .735
5
.747 .713 .681
查现值表
P2 = RMB1,000 (P/F,7%,2) = RMB1,000 (.873) = RMB873 [四舍五入]
P0 = F2 / (1+i)2 = RMB1,000 / (1.07)2 = F2 / (1+i)2 = RMB873.44
0
1
7%
P0
2
RMB1,000
一般公式
P0 = F1 / (1+i)1 P0 = F2 / (1+i)2
P 公式: P0 = F n / (1+i)n
or P0 = F n (P/F, i, n) -- 见表 II
0
1
2
3
1000
1000
1000
1000×(1+5%) 1000×(1+5%)2
1000×3.1525=3152.5
求普通年金终值的一般形式如下：
0
1 2 ……
财务管理的基本观念
训练2 计算复利的终值和现值
• 【实训项目】 • 计算复利的终值和现值 • 【实训目标】 • 掌握复利的终值和现值的计算与应用。 • 【实训任务】 • 1、现金1 000元存入银行，若年利率为7％，一年 复利一次，8年后的复利终值是多少？ • 2、若年利率为10％，一年复利一次，10年后的1 000元其复利现值是多少？ • 3、甲银行复利率为8％，每季度复利一次，则其实 际利率是多少？
• 该项目竣工时应付本息的总额为：
F＝100 × (F/A，10％，5)
＝100 × 6.105
＝610.5(万元)
2、普通年金的现值
图
普通年金现值计算示意图
2、普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付 款项的复利现值之和。其计算公式为: P ＝A · [1－（1＋i）－n ]/i
2.1.2 资金时间价值的计算
一次性收付款项终值与现值计算
年金终值与现值计算
一次性收付款项终值与现值计算
一次性收付款项是指在某一特定时点上 一次性支付（或收取），经过一段时间后再 相应地一次性收取（或支付）的款项。 如：年初存入银行一年定期存款1000元 ，年利率10%，年末取出1100元，就属于一 次性收付款项。
上述公式也可写作:
F ＝A · [(F/A，i，n＋1)－1]
【同步计算2-8】
某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为 住房基金 , 银行存款利率为 10％， 则该公司在 第5年末能一次取出的本利和是多少？ • 该公司在第5年末能一次取出的本利和为：
• F ＝A · [(F/A，i，n＋1)－1]
五、递延年金的终值和现值计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期 或第二期以后的年金。 递延年金的终值计算与普通年金的计算 一样，只是要注意期数。 F ＝A · (F/A，i，n) 式中，n表示的是A的个数，与递延期无关。
财务管理学中所阐述的4个基本概念
财务管理学中所阐述的4个基本概念财务管理工作是近代社会化大生产的产物。
在作坊、工场手工业生产方式下，财务活动比较简单，财务管理工作与会计工作是结合在一起进行的。
第二次世界大战以后，随着市场经济的发展和竞争的加剧，资本主义企业的财务管理工作又逐步转向以事前控制为主，在企业管理中形成较完整的财务控制系统。
与上述发展过程相适应，财务管理学也经历了以集资、财务监督和全面财务控制为主要研究内容的三个不同的发展阶段。
财务管理学是研究如何通过计划、决策、控制、考核、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益的一门经营管理学科。
财务管理学是以经济学原理和经济管理理论为指导，结合组织生产力和处理生产关系的有关问题，对企业和国民经济各部门财务管理工作进行科学总结而形成的知识体系。
财务管理学中包括几个基本概念，那就是时间的概念、风险的概念、现金流量的概念、系统的观念财务管理学基本观念之一、时间的概念在财务管理学中，始终贯穿一个时间轴，在时间轴上，时刻0为今天；时刻1为今天之后的第一期，或称时期1的期末；时刻2就是今天之后的第二期，或称时期2的期末；以此类推。
通常的时期可以是年，但是有时候时间间隔也可以是半年期、季、月或天。
若时间轴上的一期代表一年，记号0和1之间的间隔代表第1年，记号1和2之间的间隔代表第2年，等等。
注意记号既代表一个时期的期末，又代表下一期的开始。
在时间轴上，正轴代表向前看，即未来；负轴代表过去。
例：我们在2004年的年底存入银行10万元人民币，2004年12月31日为0点，如果我们以年为单位来分析问题，则2005年12月31日为1点，2006年12月31日为2点；相对应的，2003年12月31日为一1点，2002年12月31日为一2点，可以此类推。
(1)时间价值的概念资金的时间价值是财务活动中客观存在的经济现象，是财务管理的基本概念之一。
通俗的时间价值概念是说，今天的一元钱比明天的一元钱更值钱。
财务管理的两个基本观念
2．计算期望报酬率（加权平均期望报酬率）
E 期望报酬率 Ri 第i种可能发生结果的报酬率 Pi 第i种可能发生结果的概率 n 可能结果的个数
甲方案
=0.4×60%+0.4×20%+0.2×(-60%)=20%
乙方案
=0.4×25%+0.4×20%+0.2×10%=20%
26
3．计算标准（离）差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。用来 反映离散程度。 越小，离散程度越小，其风险也就越小
16
五、利率和期间的推算
1．利息率的推算
单利 F=P（1+ ）=> 复利 F=P（1+i）n => i=(F/P)1/n-1 普通年金 F=A(F/A，i，n) =>（F/A，i，n)=F/A
P=A(P/A，i，n) => (P/A，i，n)=P/A
根据已知P（F），A和n，求出P/A（F/A）的值，查表。必要时采用内 插法。
22
§2 风险报酬
一、风险及其种类
1、风险的概念。 风险是指在一定条件下和一定时间内，某一事件产生的实际结果与 预期结果的差异程度。
超出预期的收益 超出预期的损失
机会 危险 人们研究风险，侧重于减少损失
风险：事前知道所有结果，以及每种结果的概率 不确定性：事前不知道所有结果，或知道结果，不知道它们的概率
风险报酬时投资者因冒风险而获得的超过资金时间价值的额外报酬 两种表示 绝对数：风险报酬额
相对数：风险报酬率 风险与报酬的关系：风险越大，投资人要求的报酬率越高
24
投资人期望报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险报酬率＝风险报酬系数×风险程度 风险程度用标准差或变异系数等计量
E 期望报酬率 Ri 第i种可能发生结果的报酬率 Pi 第i种可能发生结果的概率 n 可能结果的个数
甲方案
=0.4×60%+0.4×20%+0.2×(-60%)=20%
乙方案
=0.4×25%+0.4×20%+0.2×10%=20%
26
3．计算标准（离）差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。用来 反映离散程度。 越小，离散程度越小，其风险也就越小
16
五、利率和期间的推算
1．利息率的推算
单利 F=P（1+ ）=> 复利 F=P（1+i）n => i=(F/P)1/n-1 普通年金 F=A(F/A，i，n) =>（F/A，i，n)=F/A
P=A(P/A，i，n) => (P/A，i，n)=P/A
根据已知P（F），A和n，求出P/A（F/A）的值，查表。必要时采用内 插法。
22
§2 风险报酬
一、风险及其种类
1、风险的概念。 风险是指在一定条件下和一定时间内，某一事件产生的实际结果与 预期结果的差异程度。
超出预期的收益 超出预期的损失
机会 危险 人们研究风险，侧重于减少损失
风险：事前知道所有结果，以及每种结果的概率 不确定性：事前不知道所有结果，或知道结果，不知道它们的概率
风险报酬时投资者因冒风险而获得的超过资金时间价值的额外报酬 两种表示 绝对数：风险报酬额
相对数：风险报酬率 风险与报酬的关系：风险越大，投资人要求的报酬率越高
24
投资人期望报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险报酬率＝风险报酬系数×风险程度 风险程度用标准差或变异系数等计量
财务管理基本观念
• A=6105100（A/F，10%，5） =6105100×1/6.1051=1000000元
2019/11/29
18
（四）特殊年金形式
• 1.先付年金：期初收付 • 2.递延年金：前期无资金收付，
后期有收付 • 3.永续年金：无限期收付
1.先付年金：期初收付
• 先付年金是指在每期的期初有等额收付款 项的年金。
为复利现值系数．
1／（1＋i）n , PVIFi,n , (P/F, i,n),
(P/S, i, n)称为复利终值系数．
FVIFＡi,n , (F/A, i,n), (S/A, i, n)称为年 金终值系数．
PVIFＡi,n , (P/A, i,n), (P/A, i, n)称为年金 现值值系数．
2019/11/29
研究，主要是对资金的筹集、投放、 使用和收回等从量上进行分析，以便
找出适用于分析方案的数学模型，改 善财务决策的质量.
2019/11/29
5
3、资金的时间价值是资金所有权与 资金使用权相分离后，资金使用者 向资金所有者支付的一种报酬或代 价。
4．在研究资金的时间价值时,不考虑 风险因素。
2019/11/29
• Compound Interest
Interest paid (earned) on any previous interest earned, as well as on the principal borrowed (lent).
2019/11/29
8
3、单利的计算公式：
p:本金（Present value)，又称期初金额或现 值；
2、是公司金融管理的基本因素之一，是计 算企业不同时期的财务收支、评价企业经 营效益、投资方案的一项基本标准。
2019/11/29
18
（四）特殊年金形式
• 1.先付年金：期初收付 • 2.递延年金：前期无资金收付，
后期有收付 • 3.永续年金：无限期收付
1.先付年金：期初收付
• 先付年金是指在每期的期初有等额收付款 项的年金。
为复利现值系数．
1／（1＋i）n , PVIFi,n , (P/F, i,n),
(P/S, i, n)称为复利终值系数．
FVIFＡi,n , (F/A, i,n), (S/A, i, n)称为年 金终值系数．
PVIFＡi,n , (P/A, i,n), (P/A, i, n)称为年金 现值值系数．
2019/11/29
研究，主要是对资金的筹集、投放、 使用和收回等从量上进行分析，以便
找出适用于分析方案的数学模型，改 善财务决策的质量.
2019/11/29
5
3、资金的时间价值是资金所有权与 资金使用权相分离后，资金使用者 向资金所有者支付的一种报酬或代 价。
4．在研究资金的时间价值时,不考虑 风险因素。
2019/11/29
• Compound Interest
Interest paid (earned) on any previous interest earned, as well as on the principal borrowed (lent).
2019/11/29
8
3、单利的计算公式：
p:本金（Present value)，又称期初金额或现 值；
2、是公司金融管理的基本因素之一，是计 算企业不同时期的财务收支、评价企业经 营效益、投资方案的一项基本标准。
第二章财务管理的基本观念
4.永续年金
永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的 支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的 时间，因此只能计算现值，不能计算终值。
（三）单利下终值、现值的计算
[例]企业持有面值为1500元的带息票据一张，票 面利率8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I Pit
90 I 1500 8% 30 （元） 360
二、风险报酬观念
三、其他财务管理观念
参考书籍
1、公司理财（第二版） 2011.1月出版 东北财经大学 刘淑连 牛彦秀主编 其中第二章 货币时间价值 2、公司理财 （2008.11出版） 首都经济贸易大学出版社 胡海峰 编著 其中第三章 货币时间价值
问题的导入 ： 拿破仑的“玫瑰花承诺”
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要 我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵 校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的 象征。” 时过境迁，拿破仑疲于应付连绵的战争和此起彼伏 的政治事件，最终惨败而被流放，早就把卢森堡的诺言 忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与 卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入 史册。
(1 i) n 1 1 FV A 1 i
也可以写成
FV A( F / A, i, n 1) 1
FV A( F / A, i, n)(1 i)
预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利 终值之和。
A 1 A 2 A A ………… A n-1 n A· (1+i)1 A· (1+i)2 A· (1+i)n-2 A· (1+i)n-1 A· (1+i)n
永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的 支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的 时间，因此只能计算现值，不能计算终值。
（三）单利下终值、现值的计算
[例]企业持有面值为1500元的带息票据一张，票 面利率8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I Pit
90 I 1500 8% 30 （元） 360
二、风险报酬观念
三、其他财务管理观念
参考书籍
1、公司理财（第二版） 2011.1月出版 东北财经大学 刘淑连 牛彦秀主编 其中第二章 货币时间价值 2、公司理财 （2008.11出版） 首都经济贸易大学出版社 胡海峰 编著 其中第三章 货币时间价值
问题的导入 ： 拿破仑的“玫瑰花承诺”
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要 我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵 校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的 象征。” 时过境迁，拿破仑疲于应付连绵的战争和此起彼伏 的政治事件，最终惨败而被流放，早就把卢森堡的诺言 忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与 卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入 史册。
(1 i) n 1 1 FV A 1 i
也可以写成
FV A( F / A, i, n 1) 1
FV A( F / A, i, n)(1 i)
预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利 终值之和。
A 1 A 2 A A ………… A n-1 n A· (1+i)1 A· (1+i)2 A· (1+i)n-2 A· (1+i)n-1 A· (1+i)n
2财务管理的基本观念
1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印 第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。 教科书上常常以此作为殖民主义血腥掠夺的 罪证。但是，如果当时的24美元没有用来购 买曼哈顿岛，而是用来投资（假设每年8%的 投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、 经济萧条等因素），这24美元到2004年已变 成惊人的4.3万亿多美元！足以将曼哈顿岛重 新买下。
【做中学】： A矿业公司决定将其某一处矿产开采权公开 拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。 已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力， 甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权， 从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司 交纳12亿美元的开采费，直到10年后开采结束。 乙公司的投标书显示，该公司在取得开采权时， 直接付给A公司45亿美元，在7年后开采结束， 再付给60亿美元。假设A公司要求的年投资回报 率达到10%，问：应接受哪家公司的投标？
【思考】： 小王计划3年后更换某品牌电脑，预计那 时该品牌电脑的售价为5000元，目前银行存 款年利率为3%，问：小王现在需要一次性投 入多少钱才能满足3年后的愿望？
（2）复利现值
P F 1 i
n
n
上式中的 1 i 被称为复利现值系数， 简记为（P/F,i,n),该值可通过查表（“复利现 值系数表”）求得。
（三）系列现金流量的终值与现值的计算
1、系列现金流量及其分类 系列现金流量：是指在一定时期内产生多笔 现金流入或流出的情况。
等额系列现金流量（年金） 非等额系列现金流量
年金
年金：在一定时期内每 隔相同时间（年、季、 月）持续发生相同方向 （全部为现金流入或全 部为现金流出）、相同 金额的现金流量。
2、本质 思考： 货币为什么会随时间而增值？或者说货 币的时间价值从何而来？ 货币时间价值不是来源于时间本身，而是 来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增 值才是时间价值的本质。
财务管理基本价值观念
可持续发展：随着社会 对可持续发展的关注度 提高，财务管理需要关 注企业的社会责任和可 持续发展
人工智能的应用：随着 人工智能技术的发展， 财务管理需要探索如何 利用人工智能提高效率 和准确性
未来发展的建议
强化风险管理：加强财务风险管理，建立完善的风险管理体系，提高企业应对风险的能力。
推进数字化转型：利用大数据、人工智能等先进技术，提高财务管理效率和准确性，实现数字化转 型。
财务管理基本价值观念 的内容
资金的时间价值观念
定义：指货币随着时间的推移而 发生的增值
影响因素：利率、本金、时间
意义：为企业投资决策提供依据
应用：贷款、股票、债券等金融 工具的投资决策中
风险价值的概念
风险价值观念
风险价值的计量方法
风险价值与投资决策的关系
风险价值对企业的影响
成本效益观念
添加标题
财务管理基本价值观念是企业 财务管理的重要基础，对于企 业的长期发展具有重要意义。
添加标题
财务管理基本价值观念的形成 和发展受到多种因素的影响， 包括经济环境、政策法规、企 业文化等。
财务管理基本价值观念的重要性
单击此处添加标题
概念：以企业价值最大化为主要目标，以现金流量为理财基础，以协调利益关系为 基本原则，以平衡财务杠杆为决策依据。
在筹资决策中的应用
资本结构决策：合理安排负债与权益资金的比例，降低资本成本，提高财务杠杆收益。
筹资渠道选择：根据企业实际情况，选择合适的筹资渠道，如银行贷款、发行债券、发行股票等。
资金成本计算：准确计算各种筹资方式的资金成本，为筹资决策提供依据。
资本预算编制：在资本预算编制过程中，充分考虑资金的时间价值，对投资项目进行全面的财务分 析，确保投资项目的盈利能力和风险控制。
企业财务管理的基本观念和方法
财务管理的基本观念和方法学习目标通过学习本章，你应该能够：1．掌握时间价值的概念及其计算；2．掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法；3．掌握资产投资组合的意义及方法；4．熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用；5．了解套利定价理论和有效市场理论。
第一节资金的时间价值资金时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。
一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的含义资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。
资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。
在日常生活中会发现，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。
例如我们现在有1 000元，存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1 050元，于是现在1 000元与1年后的1 050元相等。
因为这1 000元经过1年的时间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。
同样，企业的资金投到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。
因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。
资金时间价值是企业筹资决策和投资所要考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。
（二）资金时间价值产生的原因资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。
而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。
按照马克思的劳动价值理论，资金时间价值产生的源泉并非表面的时间变化而是劳动者为社会劳动而创造出来的剩余价值。
财务管理基本观念
2
年初款额 1000
1080
年末利息 1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
年末本利和 1080
1166.4
年末偿还 0
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712 1259.712×8%＝100.777 1360.489 1360.489
例题1.某企业以单利计息的方式年初借款1000万元， 年利率6%，每年末支付利息，第五年末偿还全部本金 ，则第三年末应支付的利息为（ ）万元。
两年共计4个计息周期。 即，相关参数确定为：P＝50(万元)；i＝4%；n＝4。 所以：2年后的本利和F＝P×（F/P，i，n）＝50× （F/P，4％，4）＝58.495（万元）
例题4.某项目的建设工期为3年。其中，第一年贷款 400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元 ，贷款均为年初发放，年利率为12%。若采用复利法 计算建设期间的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为 （ ）万元。
『例题』甲公司采用分期付款购买一台设备，共分5期 付款，每期10万元；合同签订时付第一期，以后每隔 一年付款一次。假设利率为10％，如果打算现在一次 性付款应该付多少？
『答案解析』由于付款5次，所以，n＝5（年金个数），因 此：
P＝10×（P/A，10％，5）×（1＋10％）＝ 10×3.7908×1.1＝41.70（万元）
上述两式相减 : i·p=A-A(1+i)-n
1 (1 i ) n
P=A
i
『例题』某公司拟对一项目在今后6年每年年末投资1000000 元，去年底的利率为10%，问公司现在存入银行多少资
金，才能满足今后各年等额投资的需要？
年初款额 1000
1080
年末利息 1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
年末本利和 1080
1166.4
年末偿还 0
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712 1259.712×8%＝100.777 1360.489 1360.489
例题1.某企业以单利计息的方式年初借款1000万元， 年利率6%，每年末支付利息，第五年末偿还全部本金 ，则第三年末应支付的利息为（ ）万元。
两年共计4个计息周期。 即，相关参数确定为：P＝50(万元)；i＝4%；n＝4。 所以：2年后的本利和F＝P×（F/P，i，n）＝50× （F/P，4％，4）＝58.495（万元）
例题4.某项目的建设工期为3年。其中，第一年贷款 400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元 ，贷款均为年初发放，年利率为12%。若采用复利法 计算建设期间的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为 （ ）万元。
『例题』甲公司采用分期付款购买一台设备，共分5期 付款，每期10万元；合同签订时付第一期，以后每隔 一年付款一次。假设利率为10％，如果打算现在一次 性付款应该付多少？
『答案解析』由于付款5次，所以，n＝5（年金个数），因 此：
P＝10×（P/A，10％，5）×（1＋10％）＝ 10×3.7908×1.1＝41.70（万元）
上述两式相减 : i·p=A-A(1+i)-n
1 (1 i ) n
P=A
i
『例题』某公司拟对一项目在今后6年每年年末投资1000000 元，去年底的利率为10%，问公司现在存入银行多少资
金，才能满足今后各年等额投资的需要？
财务管理基本观念论述
S=10×(1+3%)5=10×1.159 =11.59（万元•1）0
2.复利现值：
:复利现值系数，用
公式也可写成：
表示。
•例：某企业希望5年后从银行提取10万元，年 利率为3%，按复利计算，现在应存入的钱? P=10÷(1+3%)5=10×0.863=8.63（万元）
贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此 时的利率称为“贴现率”。
•11
复利计算的复杂情况——多期款项：
•0
•终 值：
•C1 •C2 •1 •2
•Cn-2 •Cn-1
•Cn
• n-2 • n-1 •n
•现值：
•12
例2，小王想投资购买A公司股票，预计购买后三 年内每年可得到现金股利2元，三年后该股票市场 交易价格约为20元，问，小王现在购买A公司股票 的合理价格是多少？（假设三年内市场的平均投 资收益率为10%）
财务管理基本观念论述
2020/3/22
第一节 货币时间价值
•2
一、货币时间价值的概念
（一）含义： 货币时间价值（TVM）是指一定量的货币在
不同时点上价值量的差额。 例如：1、银行存款 2、证券投资 3、实业投资，等等
•3
（二）实质
货币时间价值的实质就是货币周转使用 后的增值额。
其产生的条件：
经营状况 繁荣 一般 衰退
出现概率Pi 0.20 0.50 0.30
A方案的Ki 20% 10% 5%
B方案的Ki 35% 10% -5%
•28
（二）投资收益的期望值
又称期望收益率、期望报酬率 该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出
现的结果。 该值越大，表明该项目可创造的收益越高。
2.复利现值：
:复利现值系数，用
公式也可写成：
表示。
•例：某企业希望5年后从银行提取10万元，年 利率为3%，按复利计算，现在应存入的钱? P=10÷(1+3%)5=10×0.863=8.63（万元）
贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此 时的利率称为“贴现率”。
•11
复利计算的复杂情况——多期款项：
•0
•终 值：
•C1 •C2 •1 •2
•Cn-2 •Cn-1
•Cn
• n-2 • n-1 •n
•现值：
•12
例2，小王想投资购买A公司股票，预计购买后三 年内每年可得到现金股利2元，三年后该股票市场 交易价格约为20元，问，小王现在购买A公司股票 的合理价格是多少？（假设三年内市场的平均投 资收益率为10%）
财务管理基本观念论述
2020/3/22
第一节 货币时间价值
•2
一、货币时间价值的概念
（一）含义： 货币时间价值（TVM）是指一定量的货币在
不同时点上价值量的差额。 例如：1、银行存款 2、证券投资 3、实业投资，等等
•3
（二）实质
货币时间价值的实质就是货币周转使用 后的增值额。
其产生的条件：
经营状况 繁荣 一般 衰退
出现概率Pi 0.20 0.50 0.30
A方案的Ki 20% 10% 5%
B方案的Ki 35% 10% -5%
•28
（二）投资收益的期望值
又称期望收益率、期望报酬率 该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出
现的结果。 该值越大，表明该项目可创造的收益越高。
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
方差系数—概率分布的标准差与期望值的比率
CV
R
作用：衡量收益率变动的相对标准
18
二、用概率分布衡量风险（2—2）
投资规模和期望收益率相同——可用标准差来衡量风险，
标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大
投资规模和期望收益率不相同——只能用方差系数来衡
量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大
I
1 kd 2
1
I kd
t 1
I
1 kd t
I kd
非零息有限到期日债券的定价
I
I
I
MV
nI
MV
V
1 kd 1 1 kd 2
1 kd n 1 kd n t1 1 kd t 1 kd n
11
债券定价 （2—2）
债券价格与市场收益率的关系：
市场收益率=券面利率 债券价格=面值 面值出售 市场收益率<券面利率 债券价格>面值 溢价出售 市场收益率>券面利率 债券价格< 面值 折价出售
FV R（1 1 i）n1 R（2 1 i）n2 R（n 1 i）nn
n
R（t 1 i）nt t 1
复利现值计算
PV
（1
R1 i）1
（1
R2 i）2
（1
Rn i）n
n
Rt
t 1（1 i）t
6
三、复利（4—3）—年末年金终值计算
年金—一定期限内同一时点等额的现金流动 发生在期末——普通年金、年末年金 发生在期初——先付(预付)年金、年初年金
通常将风险理解为可测量概率的不确定性
17
二、用概率分布衡量风险（2—1）
期望收益率—各种可能收益率的加权平均数，其中权数
n
R
Ri P i
i 1
为各种可能收益率发生的概率
标准差—一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量
n
ห้องสมุดไป่ตู้
2
Ri R Pi
i 1
作用：衡量收益率变动的绝对标准 决定实际结果变动的概率
对风险的态度：
确定性等值<期望值，则属风险厌恶 确定性等值=期望值，则属风险中立 确定性等值>期望值，则属风险爱好
大多数投资者都是风险的厌恶者，因此我们该假定条 件下讨论有关财务问题
19
三、投资组合中的风险和收益（3—1）
单一投资的收益与风险
n
R
Ri P i
i 1
两项组合投资的收益与风险
n
先付年金终值=普通年金终值×（1+ i）
先付年金现值=普通年金现值×（1+ i）
递延年金的计算—收付时间不是发生在第一期
实际利率与名义利率
实际利率
1
i
m
m
1
9
四、资金时间价值的运用
1、 债券定价 2、优先股定价 3、普通股定价 4、保险费的计算
10
债券定价 （2—1）
永久性债券的定价
V
I
1 kd 1
股利按固定增长率(g)连续增长——哥顿股利定价模型
V
D0 1 g 1 1 ke 1
D0 1 g 2 1 ke 2
D0 1 g 1 ke
t 1
D0 1 g t 1 ke t
D1
ke
g
ke （D1 / V） g
固定股利即股利不增长——与不收回优先股定价相同
V
t 1
D1 1 ke
PVAn
（1
R i）1
（1
R i）2
（1
R i）n
R
t
n
1（1
1 i）t
R（PVIFAi，n）
t
n
1（1
1i）t 或（PVIFAi，n）称为年金现值系数
8
资金时间价值计算的特殊问题
永续年金—当n→∞时年金的计算，如年末年金现值
1
1
PVAn R t1（1 i）t R i
先付年金的计算是在普通年金计算基础上调整
4
三、复利（4—1）——一笔资金复利计算
对本金及前期利息共同计息 一笔资金复利计算
FV PV
(1 i)
(，1(FVi)InFi
,n
)称为复利终值系数
n
1/(1 i) ,(PVIFi,n )称为复利现值系数 n
PV FV /(1 i) n
5
三、复利（4—2）——多笔资金复利计算
复利终值计算
第8章 财务管理基本观念
8.1 资金的时间价值 8.2 风险与报酬
1
8.1 资金的时间价值
一、含义及利息率 二、单利 三、复利 四、资金时间价值的运用
2
一、利息率（Interest）
由于使用货币而支付的货币 常用利息率来表示货币的时间价值 利息率的构成 基本利率+通货膨胀率+风险补偿率 或 无风险利率+风险补偿率 利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率
1 k p n
13
普通股定价（2—1）
普通股定价一直是争论的焦点
定价基础——盈利？股利？转让收益？
一般股利定价模型
不准备转让：
V
Dt
t 1 1 ke t
准备转让：
V
D1
1 ke 1
Dn
1 ke n
Pn
1 ke n
14
普通股定价（2—2）
股利贴现模型：不同的股利分配政策产生不同的模型
假设条件：预期的股利分配及投资者要求的贴现率已知
2
Ri R Pi
i 1
R p WA RA WB RB
3
二、单利（Simple interest）
只对本金支付利息 终值（Future value FV）现在的一笔钱按给定
的利息率在将来某个时点的价值 现值（Present value PV）将来的一笔钱按给
定的利息率所得到的现在的价值 计算公式
FV PV（1 i n） PV FV （/ 1 i n）
债券价格与利息率关系：
债券价格变动方向与利息率变动方向相反
债券价格与债券期限的关系：
债券期限越长，债券价格变动幅度越大
债券价格与票面利率的关系：
债券价格变动方向与票面利率变动方向相反
12
优先股定价
预计不收回
V
Dp
Dp
t 1 1 k p t
kp
预计在第n期收回
n
V
Dp
回收价格
t 1 1 k p t
年末年金终值计算
FVAn R(1 i)n1 R(1 i)n2 R(1 i)1 R(1 i)0
R
n t 1
(1
i)t 1
R
(1
i)n i
1
R(FVIAi,n )
(1
i)n i
1 与( FVIAi, n
)称为年末年金终值系数
7
三、复利（4—4）—年末年金现值计算
年末年金现值计算
t
D1 ke
15
8.2 风险与报酬
一、风险与报酬的概念 二、用概率分布衡量风险 三、风险及风险分散化 四、资本资产定价模型
16
一、风险与报酬的概念
报酬或收益（Return）——用R表示 %
收益率
R
Dt
（Pt
Pt
）
1
Pt 1
一般表示年
风险（Risk）——证券预期收益的不确定性 风险＝不确定性 风险≠不确定性，完全不确定型事件，无法用 概率描述，不属风险的范畴