关于实际控制人财富积累过程分析的指导意见

编号： F007

关于实际控制人财富积累过程分析的指导意见

在评审会项目审批中，很多评委经常提出“企业实际控制人的财富积累不清晰”，那么什么是实际控制人的财富积累，怎么分析实际控制人的财富积累对于我们了解一个项目至关重要。

我们经常看到的中小企业，基本都属于家族企业，企业赚到的钱要么增加了企业本身的资产、要么购买了实际控制人家庭的资产、要么进行了其他的投资，所以在分析企业的经营时，经常会把企业和实际控制人的家庭看成是一体的，在这个基础上形成了实际控制人的财富积累分析。

实际控制人的财富积累分析就是分析实际控制人以及企业近年来资金流入与资金流出的情况，根据企业经营情况不同，资金流入与资金流出情况包括但不限于以下列示的分类，以下的实际控制人财富积累表的流入与流出的原因需要通过访谈得到：

一、该表的数据分类与验证方式说明：

1、上表的左边资金流入列举中，分类可以看出资金来源于三大类：

第一，股权投入，这包括实际控制人本身的原始股权投入和后期的增资款，需要佐证这些股权投入是否真实，原始股权投入是企业主在本企业开办以前的积累，该投入

主要通过访谈企业主以往的从业经历进行判断，后期的增资款需要分析其资金来

源。股权投入还包括第三方的投资机构对企业的投资款，股权投入资金可参考验

资报告。

第二，企业本身赚取的利润，由于企业的成本、各类费用核实较为困难，企业的利润较难核实，尤其是3年以前的企业报表等资料都不提供，利润更难通过书面的纸质

资料证实，企业开业到目前的利润主要通过与企业主访谈获取数据。

第三，负债方式资金流入，包括企业名下的银行负债（包括银行承兑敞口）、对上游供应商的欠款、通过其他方式获取的负债（如债券、信托、融资租赁等），还包括

实际控制人的个人经营性贷款、大额信用卡透资额、按揭贷款总额。企业的银行

负债（包括银行承兑敞口）数据通过企业信用报告获取，实际控制人的个人经营

性贷款、大额信用卡透资额、按揭贷款总额通过个人信用报告获取。

2、上表右边列示资金流出反应的企业以及实际控制人的资产沉淀情况，归纳起来包括三大类：

第一，企业内部沉淀的资产，主要包括固定资产、存货、应收账款类。在尽职调查中，企业资产是需要核实的，固定资产列明购置时间且按照购买价格计算。

第二，实际控制人名下的资产，包括实际控制人名下的房产、车辆、股票等其他金融资产。房产可根据房产证、土地证、契证核实，车辆可根据车辆行驶证以及发票核

实。实际控制人个人房产、汽车列明购置时间，按实际的购买价格而不是评估值

列示。

第三，企业本体之外的其他投资，例如企业贷款主体之外的其他企业的投入情况，可通过与实际控制人访谈或者关联查询、打款凭证等核实。

二、实际控制人财富积累分析的思路与方法：

根据访谈和实地调查获取的数据填制实际控制人财富积累的资金流入与流出表，如果流入流出的差额与流入额或者流出额（取大的数）之比小于10%，则企业主的财富累积过程清晰，如果该比值大约25%，则企业主的财富累积过程很不清晰。

企业的资金流入远大于资金流出，且差额与资金流入之比大于25%。则财富积累不清晰。可能存在的情况：

1、企业的原始投入或者增资款是虚的

2、企业的盈利能力没有那么强，利润虚增

3、企业有其他的投资，存在资金外流的情况

企业的资金流入远小于资金流出，且差额与资金流出之比大于25%。则财富积累不清晰。可能存在的情况：

1、企业提供的某些资产不实

2、存在外部资金进入企业，比如较难核实的民间资金借款。

三、案例分析

公司上会项目实际控制人财富积累分析实例：

首次上会时实际控制人财富积累分析：

再议理由：企业财富积累不清晰，企业的资金流入远小于资金流出量，则这些资产沉淀的资金来源于何处。

二次上会补充调查资料，近4年的资金流入与流出：

二次上会时，核实分析后2008年至2012年的资金流入22700万元，流出23800万元，差额1100万，与23800万元的比值4.6%，小于10%，能够清晰的看出企业与实际控制人近几年的资金流入与流出情况，企业的利润、负债以及资产的沉淀很清晰明确。

风险管理部

二零一六年七月八号