营运资金循环概述

S
S
S0
S0
坏帐损失
销售利润
0
0
销 售 额
平均收现期
信用期决策
扩大销售收入
增加盈利
建立或延 长信用期
增加应收 帐款占用
增加直 接费用
坏帐损失 管理费用
增加间 接费用
机会成本
现金折扣决策
提供现 金折扣
造成盈利的直接损失
减少应收 帐款占用
减少直接费用 减少间接费用
（三）存货管理
传统管理理论----经济批量模型
（economic ordering quantity model)
总成本
持有成本
成本
EOQ
订购成本
订购量
EOQ 2FS CP
EOQ=经济批量 F=每次订购成本 S=年度销售量 C=持有成本率 P=单位存货购买价格
现代存货管理理论
◆最小批量法 ◆零库存管理
总成本 持有成本
订购成本
订购量
三、流动负债
银行短期借款 商业信用 短期融资券
营运资金循环
一、营运资本管理概述 二、流动资产管理 三、流动负债管理
一、营运资本管理概述
营运资本有两个主要概念——净营运资本 与总营运资本。
会计们通常是指净营运资本，即流动 资产与流动负债的差额。它可用来衡 量公司避免发生流动性问题的程度
从管理的角度，对财务分析人员而言， 营运资本则是指流动资产。即总营运 资本的概念。
2.如何分辨企业是否会用光现金？
计算企业可以创造的现金 计算企业现金需求量 计算现金赤字以数为例2.xls
如何解决这些情况的发生呢？
提高企业创造现金的能力 降低企业花费现金的需求
3.营运资金为什么如此重要？
随着企业的增长和交易规模的扩大常会 导致营运资金需求的增加。营运资金需 求还会随着盈利能力降低而进一步地增 加。
现金计划 最优余额
现金收支
实际余额 - 最优余额
>
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释放现金： 购买有价
证券
补充现金： 出售有价证
券
（二）应收账款管理
信用政策的管理 收款政策Hale Waihona Puke Baidu管理
信用政策
信用标准S 信用标准与销售利润
指企业同意授予顾客信用销售的最低标准
信用条件 “2/10，n/30”
信用期信用期决策 折扣率 折扣期
流动资产 固定资产
长期融资 时间
保守型融资政策
短期融资
流动资产 固定资产
长期融资 时间
风险型融资政策
短期融资
流动资产 固定资产
时间
长期融资
二、流动资产管理
（一）现金管理 （二）应收账款管理 （三）存货管理
（一）现金管理
“金钱就象粪肥，只 有播洒出去后才是 好东西”。 ——培根
1、企业持有现金的动机
1.企业在增长而且有盈利能力，但为 什么总是缺少现金？（以数为例.xls）
原因：
企业创造现金的速度跟不上你的增长速度 企业的毛利或净利水平较低，根本不能为任
何增长提供资金。 可能受到供货商的“挤压”，让你在你的客
户支付之前付款。
如何解决这些情况的发生呢？
降低增长 增加利润 提高现金流以数为例.xls
持有现金的动机 交易——满足日常需求（源于现金 流的不平衡性） 预防——满足未预料的需求（源于 现金流的不确定性） 投机——满足利用获利机会的需求
2、现金管理的内容与目的
内容 编制现金计划 确定理想余额：动机决定模型 控制现金收支 有价证券（短期）投资管理
现金管理目的 满足需求 从暂时闲置的资金中获得最多收益
过高的流动资产水平很容易使企业只能 实现一个较低投资回报率
而如果企业的流动资产太少，又会给企 业保持平稳经营造成困难和营运资本短 缺
良好的营运资本管理
流动资产的最佳投资水平； 为维持这一流动资产水平而进行的短期
融资和长期融资的适当组合。
而这两类决策又必须进行获利能力与 风险之间的权衡
对冲（到期日配比）融资政策 短期融资
营运资金是一个企业的血液，表示其支 付到期帐单（短期负债）的能力。
营运资金循环
1.赊帐购买原材料 （无现金流动）
4.客户为赊帐购买的商 品进行支付
（有现金流入）
2.以赊帐方式为客户制造和 出售商品
（有现金流出／无现金流入）
3.支付初始存货 （有现金流出）
营运资本管理的重要意义：
流动资产在一家典型制造企业中占总资 产的一半以上，对销售企业来讲，这一 比例更高。