中国对东盟直接投资的贸易效应实证研究_基于东盟十国PanelData的检验

【摘要】近年来，中国对东盟国家的直接投资呈迅速上升的趋势，与此同时，双方的贸易额也增长迅

速。本文从理论上分析了投资的各种贸易效应类型，并利用面板数据实证检验中国对东盟直接投资的贸易效应，得出的结论是该投资的出口效应与进口效应都是创造型的，这与现实情况也是相符合的。【关键词】中国-东盟；直接投资；资贸易效应；面板数据

【作者简介】李颖洁，东南大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：国际贸易学。

一、引言

长期以来，中国与东南亚国家联盟（以下简称东盟）之间的投资基本上是单方面的，主要是东盟国家的资金流向中国。中国对东盟的直接投资起步较晚，但随着中国经济实力的不断增强，投资额呈现出稳步增加的趋势。相对于直接投资，中国与东盟国家之间的双边贸易一直比较密切，2002年双方签订《框架协议》后，双方之间的贸易更是发生了爆炸式增长，2002年双方贸易额548亿美元，到2007年已达到2025亿美元，6年间增长了近4倍。中国与东盟之间的贸易和直接投资关系有自己的发展特点，在2002年启动中国-东盟自由贸易区（CAFTA ）进程之后，这种关系变得越来越紧密。中国与东盟大多数国家都属于发展中国家，它们之间FDI-贸易的关系与发达国家之间、发达国家和发展中国家之间有所区别，本文将着力研究中国对东盟直接投资的贸易效应类型。

二、理论分析

总体来讲，一个国家的对外直接投资对其贸易的影响可以从出口和进口两个方面来分析，从母国流入东道国的FDI 依据其流入方式和产业的不同会对母国及东道国之间的贸易产生替代或者互补效应。由此，对外直接投资对母国与东道国之间的贸易所产生的效应可以大致分为出口创造效应、出口替代效应、进口创造效应和进口替代效应。

对外直接投资的出口创造效应主要表现为由于对外直接投资而导致的原材料、零部件或设备等出口的增加。而出口替代效应是由于对外直接投资而导致的母国对东道国出口的减少，这种效应往往

发生在制造业。许多制造业企业在开展跨国经营时都是采取渐进的方式，往往是贸易先行，随着贸易的发展，企业逐渐到国外去建立发展平台，最后在国外建立生产加工基地，这必然会替代一部分国内出口。进口方面，对外直接投资的进口创造效应是一种反向进口效应，指的是母国的对外直接投资导致其自身进口的增加。这种情况在自然资源行业和制造业比较常见，一般表现为通过对外直接投资的方式将某产品的生产基地转移到国外，再从国外进口该产品。与进口转移效应相反，进口替代效应是由于对外直接投资而导致的母国进口减少。

对外直接投资的贸易效应会受到投资的产业、母国与东道国的贸易关系的影响，需要根据具体情况进行分析，不可一概而论。中国对东盟的直接投资主要分布在制造业，其次为交通运输、仓储业，另外还有采矿业等等，这些投资所带来的贸易效应也必然同时有正向和反向的力量，很难从理论和经验上来判断其整体影响，因此，本文将建立一个计量模型来对这种影响进行实证检验，通过定量分析来确定进出口效应的方向和大小。

三、实证检验（一）模型的建立

中国对东盟的直接投资所带来的贸易效应既有替代效应，又有创造效应，要确定究竟哪种效应占主导地位仅凭理论分析是不够的，还需要借助实证方法来研究。本文研究的问题是中国对东盟直接投资的贸易效应，所以被解释的变量是中国对东盟的出口和进口总量。在自变量方面，为了测度FDI 的中期和长期影响，这里研究的变量包括每年对东

中国对东盟直接投资的贸易效应实证研究

———基于东盟十国Panel Data 的检验

文/李颖洁

经济论坛Economic Forum

Sep.2009Gen.466No.18

2009年9月总第466期第18期

·45

·

表1

出口效应检验结果

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.C -6.878218 3.739937-1.8391270.0765LOG(FL?)-0.0250890.016215-1.5472380.1330LOG(FC?)0.0933560.033950 2.7497800.0103LOG(GDP?) 1.2648820.225777 5.6023630.0000LOG(GDPP?)0.3868370.227055 1.7037140.0988LOG(EV?)0.0166560.010696

1.557233

0.1306

Fixed Effects (Cross)略

Weighted Statistics

R-squared

0.997592M ean dependent var 14.62108

盟投资流量(FL)和每年年末总的投资存量(FC)，由于对贸易影响的时滞问题，投资存量(FC)滞后1年(Aberg,2001;Lin,1995)。另外，考虑到东盟国家的国内生产总值（GDP ）、人均国内生产总值（GDPP ）以及汇率波动（EV ）等因素对于贸易的影响，本文设立的实证检验模型如下：

LnT ij,t =α0+α1LnFL ij,t +α2LnFC ij,t-1+α3LnGDP j,t +

α4LnGDPP j,t +α5LnEV ij,t-1+u ij

(1)（二）计量方法及数据来源

由于中国对东盟的直接投资在2002年签署了《中国-东盟全面经济合作框架协议》之后才有了一个较大幅度的提高，时间并不很长，因此本文采用面板数据(panel data)回归方法分别检验中国对东盟对外直接投资的出口效应和进口效应，时间跨度为2003～2007年，横截面单元为东盟10国①。

根据上文确定的实证检验模型，中国对东盟各国的进出口额来源于《中国统计年鉴》各期，对东盟直接投资的流量及存量数据来自商务部《中国对外直接投资统计公报》各期，东盟各国的GDP 及人均GDP 均来源于东盟秘书处（ASEAN Secretariat ），以上数据单位均为万美元。由于名义汇率的变动和实际汇率的变动高度相关，本文据此直接采用数据最容易收集的名义汇率波动代表汇率风险。名义汇率波动通过各年东盟各国货币对人民币的名义平均汇率对上一年的变化幅度取绝对值计算得到。其中，中国对美元的汇率来自于《中国统计年鉴》各期，东盟对美元的汇率来自于东盟秘书处。

（三）计量检验过程

1.中国对东盟直接投资的出口效应检验。首先，利用Hausman 统计量检验应该建立个体随机效应回归模型还是个体固定效应回归模型。由Eviews5.1可以直接检验得到Hausman 统计量的值为15.80，相对应的概率是0.007，说明检验结果拒绝了随机效应模型原假设，应该建立个体固定效应模型。

根据式（1）所确定的模型进行回归检验，输出结果如表1。

从出口数据的回归情况来看，模型的拟合优度很好，加权后的R 2达到了0.998。从各个变量的P 值（相伴概率）来看，FDI 存量、东道国GDP 、人均

GDP 等几个变量的回归系数是显著的，而FDI 流量和汇率的波动并不显著。FDI 流量的系数不显著表明中国对东盟的直接投资在短期内并不能带来其对东盟出口的显著增长，也就是说短期出口效应较弱。而汇率波动的影响不显著则可能是由于样本时间跨度比较短，无法反映出汇率波动对于出口的显著影响。

对于FDI 存量、东道国GDP 、人均GDP 这几个变量来说，其回归系数比较显著且都为正，这表明东道国的经济规模（由GDP 表示）和其经济发展水平（由人均GDP 表示）对于中国向其出口有正向的促进作用，这是由于其经济规模越大，经济发展水平越高，其需求市场也就越大。那么在控制了东道国经济规模和发展水平的基础上，FDI 存量的系数表明，中国对东盟的直接投资存量每增加1个百分点，则中国向东盟的出口增加0.09个百分点。

该结果表明，中国对于东盟的直接投资在短期出口效应不明显，但是从中长期来看，是出口创造型的，意味着中国对东盟的直接投资，一旦投资生产，在长期内将带动中国的原材料、资本品、服务等的出口，投资水平的增加会导致出口量的上升。

2.中国对东盟直接投资的进口效应检验。这一部分同样先通过Hausman 检验，确定应该建立个体固定效应模型，接着根据式（1）进行回归，得到的结果也很好，加权后的R 2达到了0.998，模型的拟合效果非常好。从回归结果的P 值来看，除了汇率波动因素，其余的变量回归系数都比较显著。其中值得注意的是，东道国人均GDP 的系数为负，在10%（约数）的水平下显著，即东道国人均收入越高，中国从该国的进口越少。

具体来看，表示中国对东盟直接投资流量和存量的回归系数也都是显著的。回归系数表明，

·46

·