高送转现象分析

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上市公司“高送转”的动因与财务效应研究——基于赛象科技公司的

图1赛象科技“高送转”公告效应图
通过折线图我们不难发现，在[-10，0]这个期间，即预案公告发布的前10个交易日，AR和股价均波动平缓，CAR同样没有出现明显提升，说明“高送转”预案即将发布的消息没有被提前透露。

在[0，14]这个期间，AR 开始加大波动幅度，股价一路狂飙，在第12个交易日附近达到了峰值，CAR上升趋势显著，赛象科技取得了预期的异常收益，“高送转”预案的公布引起了强烈的市场反应。

3.2对公司长期财务业绩影响分析
3.2.1对盈利能力影响的分析
本文选取总资产净利率、营业利润率和每股收益作为盈利能力相关指标。

年份201320142015201620172018
总资产净利率
营业利润率
摊薄每股收益（元）2.76%
5.50%
0.2434
3.03%
6.50%
0.2739
-5.59%
-29.77%
-0.1623
1.08%
-4.19%
0.0311
0.82%
-2.74%
0.0236
0.58%
2.55%
0.0156
表2赛象科技盈利能力指标变化。

a股的玄学现象

a股的玄学现象股票市场一直以来都是一个充满了各种玄学现象的领域。

A股市场更是在这方面表现突出。

本文将探究A股市场中的玄学现象，并提供一些理性的观点。

一、涨停板涨停板是A股市场中被广泛关注的一个现象，也是玄学现象的体现之一。

涨停板指的是股票价格一日内上涨幅度达到或超过10%的股票。

涨停板的出现往往伴随着市场热点或者利好消息的刺激。

很多投资者将其视为投资机会，希望通过及时买入这些股票获利。

然而，事实上，涨停板股票的成交量普遍较小，流动性差，即使投资者成功买入，也很难在涨停板后以理想价格卖出。

因此，涨停板往往成为投资者的麻烦，许多投资者被这一现象迷惑，导致投资失败。

二、高送转高送转是指公司在股东大会上决定将公司的利润以股票的形式分配给股东，即所谓的送转股。

送转股的比例通常是以每10股派送若干股票的形式进行。

在A股市场中，高送转往往被视为一种利好信号。

投资者普遍认为，高送转意味着公司盈利能力强，将来的发展潜力大，因此股价会上涨。

然而，事实上，高送转并不一定对股价产生积极的影响。

有时，高送转的股票价格反而出现下跌，这可能是因为市场对公司未来的发展前景并不看好，或者是其他因素影响了市场对该股的认知。

因此，投资者在面对高送转时，需要理性对待，而不是盲目追逐。

三、超跌反弹在股票市场中，超跌反弹也是一种典型的玄学现象。

超跌反弹指的是股票价格在短期内经历了大幅下跌后，出现了短期回升的现象。

这种现象通常会吸引投资者的注意，并带来一波投机行情。

投资者认为股价的回升意味着市场已经触底，可以买入股票获得投资机会。

然而，超跌反弹也有很大的风险，因为它并不能保证股票价格会一直上涨。

很多投资者在追逐超跌反弹时盲目入市，最终导致亏损。

因此，投资者在面对超跌反弹时，应该保持冷静，谨慎对待。

四、题材炒作题材炒作是A股市场中广泛存在的一种玄学现象。

题材炒作指的是投资者通过追逐热点话题或者行业来投资相关的股票。

投资者通常以一种盲目跟风的态度参与题材炒作，希望通过快速入市获得高额回报。

“高送转”市场效应和影响因素研究的开题报告

“高送转”市场效应和影响因素研究的开题报告
一、选题背景和意义
“高送转”是指公司在股票上市时决定以股权收购或现金收购的方式，将所持有一定比例的股权转让给特定的投资者或员工，以此来提高公司的管理水平和竞争力。

近年来，“高送转”成为了中国股市的一个热门话题，这一现象不仅会对公司的经营产生影响，还会对市场产生一定的效应。

因此，研究“高送转”市场效应的态势和影响因素，对于投资者、学者和政策制定者来说都具有很高的意义和价值。

二、研究内容和方法
本文将从“高送转”市场效应和影响因素两个方面进行研究。

1. “高送转”市场效应
首先，本文将从“高送转”对股价的影响方面进行研究，包括研究股票在“高送转”前后的价格变化、交易量的变化、市场波动率的变化等。

此外，本文还将对不同行业、不同公司实施“高送转”对市场的影响进行比较和分析，探讨是否存在行业间和公司间的异质性效应。

2. 影响“高送转”市场效应的因素
其次，本文将探讨影响“高送转”市场效应的因素。

这些因素可能来自公司内部，如公司治理水平、盈利能力、发展前景等因素，也可能来自外部，如市场竞争、宏观经济环境等因素。

本文将采用实证研究的方法，对相关因素进行统计学分析，并得出相应的结论。

三、研究的意义和创新
本文的研究意义在于，可以对“高送转”市场效应和影响因素进行系统的研究和探讨，为投资者提供更加科学的投资决策依据，为企业提供更加有效的管理方法和策略选择。

本文的创新在于，将对“高送转”
市场效应的异质性进行研究，同时也将提供新的统计方法和分析工具，为相关领域的研究提供新的思路和参考。

企业估值中的股本因素

企业估值中的股本因素企业估值应正确看待“股本”因素当前在一级市场，不少投资者甚至机构投资者虽然倡导价值投资理念，但在对拟上市公司估值时，往往抓住“小股本”题材，偏执地认为其未来成长空间大，发展能力强，而高估其价值，从而对其过分炒作、虚张声势，近期在深圳“中小企业板”、“创业板”发行的几只股票更是反映了这种现象。

在二级市场，“高送转”题材仍是市场炒作热点，这一点可以从众多上市公司披露2009年报前期的市场反应中可以看出。

实际上，以上“小股本”、“高送转”炒作的现象实际上带给投资者的只是虚假的繁荣景象和根本不存在的财富。

企业估值中的股本因素无论是在一级市场，还是在二级市场，投资者在给公司估值时往往特别关注股本扩张的因素，这其实是一个“误区”。

对于一个公司来说，决定其价值最根本的因素取决于盈利能力及成长性，而不是其“股本”大小。

例如：二级市场的股本扩张——“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对公司净资产收益率、盈利能力、资产规模、杠杆水平以及行业发展趋势都没有任何实质性影响，公司的基本面并没有变化。

换句话说，“股本”大小并不决定企业价值，也不影响给投资者带来多少现金回报。

美国“股神”巴菲特直言：“股票分割”没有任何实际意义。

此举只会增加交易成本，引起投资者对旗舰伯克希尔公司进行更多的投机交易。

这好比吃不了整块比萨，而将它切成5块，饼的大小并没有实际变化。

一、一级市场的误区：拟上市公司股本较小时，可以给投资者留下“成长能力强”的想象空间；拟上市公司股本较大时，留给投资者想象的空间就小了。

目前市场上存在这样一个非理性现象，即“股本”较小的拟上市公司在一级市场发行股票时，往往较容易受到机构投资者的特别青睐，因为这类公司可以给机构投资者留下一个“未来成长空间大”的想象题材。

相比上海“主板”，在深圳“中小企业板”发行上市的公司由于其股本规模较小，往往会得到一个较高的发行市盈率，从而得到一个非凡的超募价格。

如近期市场热捧的某只股票，发行价定为150元/股左右，刷新了A股上市公司发行价的最高纪录，同时创造了高倍的超募纪录，从而引发市场各方热议。

沪、深股市送转股除权效应与预期心理实证研究

财通孔・综合（下）２００９年第５期
沪、深股市送转股除权效应与预期心理实证研究
匈乐ｒ葛宗萍
（上海财经大学会计学院上海２０４）００１
摘要：本文对我国股票市场是否存在除权效应，即在除权交易日前后，价会产生异常波动的现象进行股
关键词：送转股除权事件预期心理
一速成长，票市场也日益蓬勃发展，股无论在上市公司的家数、１每３的成交值（）开户的人数，量或均有明显的增长。在我国证券市场不断扩大的环境下，市场上却存在许多非理性的投资行为，而所谓的“ 除权行情” 便是非理性投资行为之一。即我国上市公司则在发放现金股利外，常会伴随一定比例的送股与转股，从而在除权交易日前后股价有异常变动之状况，形成所谓除权行情。就理论上而言，送转股除权应该是一个中性事件，但投资者经常把除权视为一种利多消息，在股票除权交易１前后似乎会出现一３段上涨的行情。实际上，虽然公司的流通股数会增加，但是股票价格亦随之下降，司总市值并未改变，公投资者参与除权虽然可以增加持股数，但每股价格却也因除权而下降，资者所占公司股权之比例仍维持不变，投无法从中得到实质上的利益。而除权事件年年在然
说。、送转股之除权就理论上并无法增加实质利得，即就实质财富而言并无移转。亦但许多实证研究发现送、股的发放会导致股价转
上涨而有正向的异常报酬，此现象乃归诸于发放送、转股这一信息所造成的效果。而信息传递假说（ｎｏｔｎｓｇｌｇｙｏｅｉ）Ｉｆｒｉｉａｉｐｔｓ是ｍａｏｎｎｈｈｓ

控股股东股权质押对上市公司的影响研究

Financial View金融视线 | MODERN BUSINESS现代商业49控股股东股权质押对上市公司的影响研究齐婉瑾　王晓艳天津商业大学　天津　300134一、引言股权质押是指控股股东将自己持有的上市公司股权作为标的物进行质押，从而得到券商、银行这类金融机构的贷款资金，这种行为其实就是债务融资的一种方式。

在2013年后场外信托质押逐渐转向券商主导的场内质押，相较于场外质押高额的准入资金和严苛的审核条件，场内质押宽松便捷的优势导致股权质押在A股市场蓬勃发展，甚至是“无股不押”的状态，目前A股上市公司控股股东利用股权质押进行融资早已是屡见不鲜。

截止2020年9月25日东方财富网查到的数据，中国A股上市公司中进行股权质押的公司有2799家，质押总股数达到5140亿，质押总市值高达4.54万亿，质押总比例为6.57%。

面对资本市场上“热火朝天”的股权质押现象，我们不得不考虑股权质押这把“双刃剑”对上市公司究竟带来怎样的影响？近几年来，有关控股股东股权质押的研究层出不穷，本文在丰富的研究成果的基础上另辟蹊径，深入探究控股股东股权质押的动机，同时从公司财务、公司治理、公司价值三个方面分析该行为对上市公司的影响。

二、控股股东股权质押的动机现有研究主要从公司内部和外部两个角度分析对控股股东进行股权质押的动因，例如投资需要、缓解资金困境、侵占中小股东利益、掏空行为等。

结合已有的研究结论，本文提出了具有代表性的善意动机和恶意动机。

(一)以融资为目的的善意动机上市公司在财务活动中，在面临资金困境和投机需求时，公司股东通常可以采用股权转让和股权质押两种方式进行融资，以此来满足资金需求。

股权转让是指股份所有者(出让方)按照法律规定把自身所有的股份转让给受让方，受让方支付相应对价而获得股权，出让方从而获得资金的融资行为。

股权转让不仅受制于转让场所等规则，还会让股东丧失了上市公司的股权和控制权。

相较于股权转让这一传统的融资方式，股权质押评定的标准是资本市场上的价值也就是股价，而不是特定机构来估值因此更易操作，股权质押带来了全新的、更为简捷的渠道满足对资金的渴望。

“现象研究”资料文集

“现象研究”资料文集目录一、少儿读经现象研究二、国产纪录片《舌尖上的中国》热播现象研究三、《大堰河——我的保姆》的“经典化”现象研究四、中国股票市场“高送转”现象研究五、宋元时期佚名绘画现象研究六、传播心理学视角下“人设社交”现象研究七、跨文化交际中的先例现象研究八、自媒体语境下的“锦鲤热”现象研究基于符号互动论的视角九、中小学生数学学习中的粗心现象研究少儿读经现象研究近年来，少儿读经现象逐渐成为社会的焦点。

所谓“少儿读经”，是指让少儿通过阅读中国古代经典文学和哲学作品，学习中华优秀传统文化的一种现象。

本文将从三个方面对少儿读经现象进行研究。

一、少儿读经现象的背景少儿读经现象的出现，主要是在全球化和文化多元化的背景下，人们对于中华传统文化的重视和回归。

中华传统文化源远流长，其中的经典文学、哲学、历史等作品不仅具有文学艺术价值，更蕴含了丰富的人生哲理和社会伦理。

因此，让少儿通过阅读经典作品，学习传统文化，不仅可以提高他们的文化素养，还可以传承中华文化的精髓。

二、少儿读经现象的特点1、年龄化趋势。

少儿读经现象的主要受众是儿童和青少年。

在这个年龄段，孩子们的认知能力和记忆力正处于黄金时期，因此通过阅读经典作品可以让孩子们更好地掌握传统文化知识。

2、多元化形式。

少儿读经现象的形式是多种多样的。

除了传统的阅读方式，还有音频、视频等多种形式。

同时，一些机构和学校还开展了相关的课程和活动，如“经典诵读”、“文化讲座”等，让孩子们更好地理解和感受传统文化的魅力。

3、社会认同度逐渐提高。

随着人们对中华传统文化的重视，少儿读经现象的社会认同度也逐渐提高。

越来越多的家长和教育工作者认为，让孩子们学习传统文化可以增强他们的文化自信和民族自豪感，提高他们的道德素质和社会责任感。

三、少儿读经现象的影响1、对孩子个人的影响。

少儿读经可以培养孩子们的阅读能力和语言表达能力，提高他们的文化素养和审美水平。

同时，通过阅读经典作品，还可以帮助孩子们树立正确的人生观和价值观，培养他们的道德品质和社会责任感。

上市公司“高送转”政策的趋势与特征分析

上市公司“高送转”政策的趋势与特征分析【摘要】近年来，我国上市公司偏好“高送转”政策，市场对于“高送转”政策也是极力追捧，投资者对“高送转”概念股进行盲目投资，这可谓中国股市的“股利之谜”。

对此，理论界一直没有给出合理的解释。

文章试图从高送转的先决条件、动机、市场反应等几个方面进行趋势与特征的分析，以反映我国上市公司高送转政策的全貌，给理论界与实务界以启示。

【关键词】高送转；股利分配政策；动机；市场反应自2006年以来，每年都有百余家上市公司提出“高送转”的分配方案，并且实行“高送转”政策的上市公司的数量正呈现不断增加的趋势。

“高送转”政策引起了人们越来越广泛的关注，市场对于“高送转”政策也是极力追捧，这导致不少投资者盲目地投资具有“高送转”概念的股票。

因此，对于上市公司“高送转”政策的研究就显得十分必要。

一、引言“高送转”是上市公司大比例送股或者转股，本文定义每10股送或者转5股以上（含5股），或者每10股送股和转股合计5股以上（含5股）为“高送转”。

（一）“高送转”的含义1.送股的含义。

送股俗称“红股”，是上市公司给股东分红的一种方式，即采用股票股利的形式进行利润分配。

送股的来源一般是上市公司留存收益中的未分配利润。

另外，送股属于公司利润的一种分配，是利润转为股本，因此需要缴纳所得税，通常由送股的公司代扣代缴。

现在许多上市公司送股时往往伴随着现金股利，股东分到现金股利需要缴纳一定比例的个人所得税，送股的所得税往往随着现金股利的所得税一起被扣除，因此送股的税收问题很容易被投资者忽略。

2.转股的含义。

转股即转增股本，通常是从资本公积科目或者盈余公积科目转入股本科目，使股本扩大。

转增的股本按照股东所持有的股份份额的比例来分配，增加每个股东的股本。

从严格的理论上来说，转增股本不属于股利分配政策，但在实践中，我国上市公司宣布的股利分配方案，往往含有配股、公积金转增股本等股本扩张的方案。

将送股和转股相提并论有三个原因：一是送股和转股具有相似之处，都可以扩大公司的股本规模，导致流通股数量的增加；二是流通股数量增加的同时，股票价格均会下降；三是何涛等（2003）通过对送股和转增股本的市场反应进行分析，认为在我国的股票市场上，投资者并没有对送股和转增股本进行区别对待，因此可以认为送股和转增股本是同一类财务行为。

上市公司“高送转”政策动机及经济后果分析

转” 股票成为机构投资者和中小投资者疯狂追捧的对象。
股利是指公司股东按其投资额的大小从公司税后净利润中分得的投资回报。而股票股利是相对于现金股利而言
而上市公司自身似乎也十分热衷于这种分配方式。截止至
送转股比例超过每１Ｏ股送转５股，其中送股加上转增股本
合计达到每十股增加十股（简称“ 十送十” ）以上的上市公司高达１２５家，创下历史新高。
股利政策作为企业三大财务政策之一，有关它的理论研究从未停止过。但是不同的专家学者站在不同的角度，在做出不同的假设条件的情况下，研究得出的结论也就“ 仁
上市公司也一时就成为了市场的明星。通过简要的回顾西方相关理论及我国研究现状，从高送转的本质入手，结合分析我
国的证券市场特点和 “ 高送转 ” 股票的溢价现象，重点分析揭示了管理层采用“ 高送转 ” 政策的动机及其引发的经济后果，从
转” 。
１．２研究问题
格理论对股票股利政策更具有说服力。
（１）信息传递理论。
信号传递理论认为，由于企业内部的管理者与企业外部的投资者存在信息不对称，所以公司可以通过股利政策

为什么送转股如此盛行：基于中国股票市场的实证研究

高送转股现象是否迎合了投资者的需求偏好。
１８；ｎｅ，９６ＤｌＥｌｔ２０、号传递９８Ａｇｌ１９；ｙ和ｌｏ，０６）信ｉ
论（ｓｕｔｅａ．１８Ｉｅｂｒｔ１，９６、Ａｑｉｔ１，９９；ｎｅｙｅａ．１９）企ｈｋｒ
在控制公司规模等特征变量的基础上，对公司股票股利支付决策与投资者非理性需求偏好间的
关系进行实证检验。研究发现，低价股溢价、小盘股溢价和公告日效应越高，司的股票股利支公
付意愿就越强，而验证了股票股利支付过程中迎合行为的存在。从关键词：利政策；转股；股送迎合理论；非理性需求
二是从行为金融学角度来分析公司的股利政策行为，即公司股利政策主要是为了迎合投资者非理
性需求（ａｅ和Ｗｕｇｅ，０ａ２０ｂ。Ｂｋｒｒｌ２０，０）ｒ４４对于年轻的国内股票市场来说，是投资者无论
理Ｉ程度、生还是市场套利机制均不够成熟和完善。如投资者对低价股的偏好，会导致市场中的“ 填权
易志高，茅宁，储晶
摘要：年来国内股市中的高送转现象十分盛行，市公司偏好于股票股利支付方式原因近上
何在？通过以２０－２００５０９年深圳Ａ股上市公司送转股行为为研究对象，于迎合理论的视角，基
效应 ” 较为明显。如苏宁电器自２００４年７月上市
一
６一４
者的需求，以实现公司利益的最大化。实质上，这

美股分红制度

美股分红制度【最新版4篇】目录（篇1）1.美股分红制度概述2.美股分红与 A 股分红的差异3.美股分红的方式4.美股分红的注意事项5.结论正文（篇1）一、美股分红制度概述美股分红制度是指在美国股市中，上市公司向股东分配利润的一种制度。

美股分红制度分为两种形式：向股东派发现金股利和股票股利。

分红的方式取决于公司的盈利状况和股东的偏好。

二、美股分红与 A 股分红的差异1.股利发放频率：美股分红相对稳定，上市公司会按照一定的时间周期进行分红，如每季度、每半年或每年。

而 A 股分红则较为随意，分红频率较低。

2.红利税：美股分红需要缴纳红利税，而 A 股分红在一定范围内免税。

3.除权除息：美股分红不需要进行除权除息处理，分红金额直接打入股东账户。

而 A 股分红需要进行除权除息处理，股东在分红后需要承担股票价格下跌的风险。

三、美股分红的方式1.现金分红：上市公司将盈利以现金形式分配给股东。

2.股票分红：上市公司将盈利以股票形式分配给股东，也称为“股票股利”。

3.高送转：美股市场中，高送转并非炒作概念，而是实际存在的分红方式。

公司可以将盈利以较高比例的股票形式分配给股东，以表示对股东的回报。

四、美股分红的注意事项1.了解公司分红政策：投资者在购买美股之前，需要了解公司的分红政策，以评估分红的稳定性和收益水平。

2.关注公司盈利状况：公司的分红水平与其盈利状况密切相关，投资者需要关注公司的财务报表，以判断公司是否有足够的盈利来支持分红。

3.考虑分红税收：美股分红需要缴纳红利税，投资者需要了解税收政策，合理规划税收筹划。

4.分红再投资：对于长期投资者而言，分红再投资可以增加投资收益。

投资者需要了解公司分红再投资的政策和程序。

五、结论总之，美股分红制度与 A 股分红制度存在一定差异，美股分红更加稳定和规范。

目录（篇2）1.美股分红制度概述2.美股分红方式与 A 股分红制度的异同3.美股分红的除权除息问题4.美股高送转现象5.美股分红是按持股数量还是持股金额正文（篇2）美股分红制度美股分红制度是指美国股市上市公司向股东派发红利的规则和程序。

QFII中期最新操作行为探秘

★QFII中期最新操作行为探秘★在之前研究中，我们分别从QFII投资策略、行业配置以及新建仓、大力增持、集中持有品种等数个角度对其行为进行了剖析。

本次研究，我们将继续秉承以上思路，对QFII持仓机构做深度分析，希望可以从中可以找出一些相应机会，起到抛砖引玉之效。

一、行业配置中QFII偏爱机械、有色金属、金融保险统计显示，截至二季度末，QFII出现在了已披露半年报的957家上市公司中的123家前十大非限售股股东中，累计持有市值171.11亿元。

其中，机械设备、金融保险、金属业为其前三大重仓板块，分别持有市值51.52亿、23.48亿、15.35亿元。

而在今年一季度末，在这123家公司前十大自由流通股股东中， QFII持有市值为91.96亿元。

与一季度末相比， QFII持有这些公司股票市值大幅增加了79.81亿元。

扣除今年二季度沪深300指数上涨35.31%的因素， QFII在此期间加仓力度同样比较大。

另外，共有35家QFII持有上述的171.11亿元市值。

其中，瑞银、富通银行、摩根士丹利位居前三位，分别持有市值23.64亿、17.32亿、16.62亿元。

统计显示，深发展、中联重科、宇通客车、焦作万方、白云机场等为二季度末QFII前5大重仓股。

其中，摩根大通、高盛公司、摩根士丹利出现在深发展前十大非限售股股东中，分别持有3769.28万、1860.24万、1609.95万股。

今年二季度至今，深发展涨幅已高达85.99%，对其重仓持有的QFII收获颇丰。

此外，中联重科二季度至今涨幅也达59.42%，对其重仓持有的摩根士丹利、耶鲁大学、瑞银也大有斩获。

从QFII重仓股投资思路来看，其对于机械、有色金属、金融保险三大行业的予以了重点配置。

显然，QFII依旧把眼光放在那些短期增速高而估值便宜的行业当中，价值思维仍旧是相当浓厚的，这与我们4月份对其行为研究的结论基本相符。

二、QFII中期新建仓品种分析4月份的报告中，我们提到，QFII们今年以来灵活的投资行为和思路是值得重视和研究的。

高送转减持的案例

高送转与减持案例分析1. 背景高送转和减持是中国股市中常见的两种现象。

高送转是指上市公司根据盈利情况，向股东派发更多的红利或转增更多的股份，从而提高股东的收益。

减持是指股东减持自己所持有的股份，实现资本回报。

高送转和减持都会对股票市场产生一定的影响，投资者需要了解这些现象的背景、过程和结果，以便做出正确的投资决策。

2. 案例一：高送转2.1 背景某上市公司A是一家以电子产品制造为主营业务的公司，近年来业绩表现稳定增长。

根据公司的盈利情况，董事会决定进行高送转，以回报股东并提高公司的股价。

2.2 过程1.公司发布高送转预案：公司A发布公告，宣布拟每10股派发现金红利2元，并以每10股转增5股的方式进行高送转。

2.股东大会审议通过：公司A召开股东大会，股东对高送转预案进行审议并通过。

3.股权登记日和除权除息日确定：公司A确定了高送转的股权登记日和除权除息日，股东在登记日之前持有公司股票的可以享受高送转的权益。

4.公司实施高送转：在股权登记日之后，公司A按照预案的比例向股东派发现金红利和转增股份。

2.3 结果高送转对公司A的股价产生了积极的影响： 1. 股价上涨：高送转公告发布后，公司A的股价出现明显上涨，投资者对公司未来的盈利前景抱有更高的期望，进而推动了股价上涨。

2. 增加了股东收益：高送转使得公司A的股东获得了更多的现金红利和股份，增加了股东的收益。

3. 提升了公司形象：高送转显示了公司A的盈利能力和对股东权益的关注，提升了公司形象，增强了投资者对公司的信心。

3. 案例二：减持3.1 背景某上市公司B是一家房地产开发公司，由于市场调整和行业竞争加剧，公司业绩下滑，股价出现较大幅度的下跌。

为了降低风险和回收资金，公司股东决定进行减持。

3.2 过程1.公司股东决定减持：公司股东认为公司前景不明朗，决定减持自己所持有的股份，以降低风险和回收资金。

2.减持计划的制定：公司股东与券商或基金经理商讨减持计划，包括减持的股份比例、时间和方式等。

浅谈上市公司大股东掏空行为的治理对策

四尧大股东掏空行为的防范对策
（一）加强市场监管，提高违法违规成本在防范大股东掏空方面，监管机构的监管作用往往起着至关重要的作用，如果监管机构在严格施行有效的监管惩罚体系的同时提高违法违规的惩罚力度，相信一些试图投机取巧掏空上市公司的股东在。其次通过完善法律制度来规范大股东对企业及中小股东的侵害赔偿制度，也能一定程度抑制大股东的掏空行为。（二）加强公司治理，完善股权制衡制度首先管理层制定股利政策时，不能对于大股东的授意言听计从，而是要依据企业实际的经营业绩与发展状况来决策。公司在制定决策时要依据符合公司实际情况，以保证公司的可持续发展为根本。其次可以引入外来的大股东来制衡上市公司原有的大股东来防范掏空行为，不过大股东要引入多少以及占股份比例是很值得斟酌的。最后还要更好地使独立董事和监事会起到监督作用。（三）健全股东诉讼制度首先应关注的是降低中小股东的诉讼成本与门槛。针对很多中小股东的利益以及利益受损的现象，无力完善的股东诉讼制在很大程度上削弱了中小股东的诉讼索赔的便捷性。其次要从制度上改变达到激励中小股东自发维护自身的权益的目的。中小股东股东在自身利益受到非法侵害的时候大部分在数额不高的情况下是不会选择通过法律途径维权的，大概率地上助长了大股东的掏空行为。如果没有合理的机制来鼓励中小股东股东利用法律手段维护自己的利益，那么中小股东就不会提起诉讼，中小股的诉讼制即使再完善合理也是没用的。
局去年相关政策的制约有显著关系。此后股价一路下跌，从 1 月 26 日的最高点 10.45 元跌至 2 月 17 日的 7.51 元 / 股，股价下跌了超过四分之一。
三尧大股东掏空行为对中小股东的影响
大股东对上市公司的减持掏空行为造成的一些经济后果是无可抵挡的，尤其是中小股东。由于股价变动对于中小股东来说尤为重要，因此在资本市场上中其更注重自己的投资收益，另外一定程度上，每股投资收益的指标也能反应中小股东的利益。

《高派现与高送转股利政策_股东回报还是“掘金工具”》范文

《高派现与高送转股利政策_股东回报还是“掘金工具”》篇一高派现与高送转股利政策_股东回报还是“掘金工具”一、引言在资本市场中，高派现与高送转股利政策是上市公司常见的股利分配方式。

这两种政策不仅关乎股东的回报，也反映了公司的财务状况和未来发展策略。

本文将探讨高派现与高送转股利政策的实质，分析其背后的动机，并探讨其究竟是股东回报的有效手段，还是被视为“掘金工具”的投机行为。

二、高派现与高送转股利政策的定义高派现指的是上市公司将大量利润以现金形式分配给股东的股利政策。

而高送转则是指公司通过增加股份数量来分配给股东的股利政策。

这两种政策都是上市公司为了满足股东的利益需求，同时也是公司财务策略的一部分。

三、高派现与高送转的动机分析1. 股东回报：上市公司实施高派现和高送转政策的首要目的是回报股东。

通过这种方式，公司可以增加股东的财富，提高股东的投资回报率。

2. 资金流动性：对于需要大量现金的公司来说，高派现政策是一种有效的资金流出方式。

同时，通过送转股份，公司可以降低股价，提高股票的流动性。

3. 提升市场信心：高派现和高送转政策可以向市场传递公司的财务状况良好的信号，从而提升投资者对公司的信心。

四、高派现与高送转是股东回报还是“掘金工具”1. 股东回报：对于长期投资者来说，高派现和高送转政策是股东回报的重要方式。

通过这种方式，投资者可以获得稳定的收益，并享受公司成长的红利。

2. 投机行为：然而，对于短线投机者来说，高派现和高送转政策可能成为他们“掘金”的工具。

他们可能会利用这些政策来炒作股价，获取短期收益。

这种情况下，高派现和高送转政策可能被视为一种投机行为，而非真正的股东回报。

五、结论高派现与高送转股利政策在资本市场中扮演着重要的角色。

它们既是上市公司回报股东的有效手段，也是市场中的“掘金工具”。

对于长期投资者来说，这些政策是获取稳定收益的重要途径；而对于短线投机者来说，这些政策可能成为他们获取短期收益的机会。

理解高转送的含义与意义

理解高转送的含义与意义高送转是指送股或者转增股票比例较大，一般10送或转5以上的才算高送转。

比如每10股送6股，或每10股转增8股等。

下面是整理的关于如何理解高转送的含义与意义，欢迎阅读!高转送的含义高送转作为一种炒作的题材，相对多见于股市处于牛市阶段时，因为此时更容易受到股民追捧，而在熊市阶段由于股民相对不热衷这种题材，高送转的情况就相对较少。

公布高送转之前，主力(庄家)一般都会提前知道(这种信息不对称有时不可避开)，因此股价往往会出现预热。

不过高送转的股票还是有一定的炒作价值，但只是炒作价值，并没有根本意义上的投资价值，只是具有投机的价值。

在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。

“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。

而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

高转送的意义高送转只是迎合市场概念的一种炒作，实际上送股也好转增也罢都无根本意义，只有炒作意义。

因为持有的股数多了，但价格也相应下来了，所谓背着抱着一般沉，股票总市值并无变化，主要是看有没有主力拉高股价，这样股民才有获利的机会。

高送转受追捧主要是一种心理因素，譬如说在牛市中某股10元一股，年报时10股送10股，而股价拦腰一半成了5元，视觉上价格较低容易吸引新股民跟风，就好像大白菜一块一公斤你嫌贵，而五毛一斤你就觉得便宜了的一样的无意义心理。

填权后庄家获利丰厚，真实的复权价格已到天上，但跟风的并不感觉价格高。

老股民虽然对这种游戏规则心知肚明，但既然大家认为大家都有这种心理，就形成了默认的击鼓传花式的博傻游戏。

所以，在西方成熟市场，股民们并不太认可高送配，他们只认现金分红的持续能力，这才是根本。

股票市场分割及其消除理论与探讨

股票市场分割及其消除理论与探讨一、股票市场分割的原因股票市场分割的现象固然普遍，但其背后的原因并不简单，本文分析了四个主要因素导致了股票市场的分割：（1）信息不对称股票市场中的投资者信息不对称。

一方面是因为投资者信息的不对称导致了他们在市场上的异常行为；另一方面，公司解释自己的业绩也需要信息披露。

（2）市场结构市场结构是造成股票市场分割的另一个因素。

一般而言，市场结构分为中心集中型和分散型两种，中心化发达的市场相对来说更稳定、交易量更大，但是分散型市场更加灵活，能够快速应对市场变化。

（3）政策干预政策干预是引起股票市场分割的另一个因素。

政策对于股票市场的干预大多是出于其宏观调控角度，但在实现的时候往往牵扯到诸多因素，比如一些地方政府的地方性保护政策等，从而招致一些分化。

（4）制度环境制度环境是造成股票市场分割的最后一个原因。

某些国家、地区的法律规定和习惯也可能影响股票市场的表现，比如允许对股票进行上市和交易，但会出现许多问题，例如股权分散的程度不同，公司对投资者的披露也会存在差异等因素。

二、股票市场分割的影响股票市场分割所带来的后果也是复杂而多样的，主要体现以下四个方面：（1）降低市场效率股票市场分割降低了市场效率，导致投资者在进行投资决策时的不确定性增强。

越多的信息不对称会导致在股票市场上的交易成本增加，市场的资本流动也会产生阻碍。

（2）限制了投资者利益的最大化股票市场的分割是限制了投资者利益的最大化，由于某些投资者停滞在某些特定股票中，可能忽略了其他的股票和市场的变化。

同时，资本市场上存在一定的投资风险，如果不合理控制分散化的风险，会变得不可控。

（3）加剧了市场波动股票市场的分割也是会加剧市场波动的，由于股票市场上资本流通限制，同类股票之间的价格差异较大，从而引起投资者的短期交易和市场的波动。

（4）扰乱了市场价格的正确反应股票市场的分割会扰乱市场价格的正确反应，由于同类型股票之间价格的差异会影响到市场上的资金流动，从而影响到整个市场的价格走势。

中国股票市场_高送转_现象研究_李心丹

摘要：中国上市公司热衷于采用“高送转”这种股票股利的分配方式。

虽然“高送转”对公司基本面及投资者利益没有任何改变，但投资者却偏好投资于“高送转”的股票，这是理性金融理论所无法解释的。

基于行为金融学分析框架，我们认为这一现象背后的机制是投资者认为低价股票较“便宜”、容易上涨，管理者通过“高送转”来迎合投资者这一名义股价幻觉，并实现其自身利益。

本文从“高送转”动机、行为特征和后果三方面展开论证，发现低股价股票溢价程度越高，上市公司越倾向于通过“高送转”来降低股价，并且送转的比例也越高；投资者账户数据说明“高送转”主要迎合了个人投资者非理性需求；“高送转”后公司绩效及股票超额收益显著下降，进一步说明追逐“高送转”股票的投资是非理性的。

此外，我们从上市公司增发和大股东减持角度揭示了“高送转”是管理者及其利益相关者的利益实现路径和方式。

关键词：高送转名义股价幻觉管理者迎合一、引言在上市公司股利分配过程中，不同于国外公司重现金分红，中国公司更热衷于股票股利的分配方式，尤其是高比例送股、转增股①（以下简称“高送转”）；而投资者也偏好对“高送转”股票的投机炒作，甚至每年年报集中公布时产生专门的“高送转行情”。

所谓“高送转”，是指上市公司大比例送红股或大比例以资本公积金转增股票，如每10股送10股，每10股转增10股，或每10股送5股转增5股等。

“高送转”后出现的最显著变化是股票价格大幅下降，投资者持有的股票数量相应增加。

然而上海证券交易所研究报告（2012）明确指出，“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，公司的基本面并没有变化，“高送转”带给投资者的只是虚假繁荣②。

类似地，中国证监会也在2012年4月5日的会议上专门指出，“高送转”实质上是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，同时公司价值和投资者利益也并未发生任何改变。

在投资者理性框架下，股票送转不会对投资者利益产生影响，因而不应该产生所谓“高送转”行情。

高送转现象研究

上证联合研究计划第 25 期课题报告
高送转现象研究
上海证券交易所—上海交通大学联合课题组
பைடு நூலகம்课题主持人：曾刚、赵彬课题组成员：赵彬、郭代玉珠
内容摘要
我国股市的高送转决策在近年来屡屡被上市公司采用。本文通过对送转过后公司基本面和股票价格收益率的分析，以及相关基金公司的投资行为分析，借以深入理解高送转股票收益率变化的动因，以此来解释为何高送转被屡屡运用。从分析结果可以看出，高送转股票在未来并无实质性的基本面好转，然而股票却会在送转后的 1 个月， 3 个月，甚至 6 个月的时间持续上涨，之后收益率开始不断下降。文章通过对 2013 年实施高送转公司的分析发现，基金公司在送转实施后期并未再有参与实施送转的股票，并且他们的收益率也主要来自于送转之前。与之相反的是，大部分散户会在高送转宣布和实施后大幅买进高送转股票。散户的这些交易行为为机构投资者提供了退场的出口，散户的交易行为同时也帮助在未来短期内持续推高股价。然而，没有基本面的支持，股票价格长期是无法支撑在高位的。因此，杜绝利用高送转实现套利行为的发生，除了增加监管之外，另一方面在于投资者教育。如果投资者可以更加明了高送转公司的实质，并且因此而作出更加明智的投资决定，那么这样会使高送转公司相关利益方失去获利后的撤出渠道，从而可以更彻底的遏制利用高送转操纵股价的现象。
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5.1.2 各种利好消息的释放推动股价上涨 ................................ 70 第六章总结与思考 ....................................................... 73
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目录
第一章绪论 .............................................................. 4 1.1 股利的相关概念及综述 ............................................ 4 1.1.1 现金股利 ....................................................... 4 1.1.2 股票股利 ....................................................... 4 1.2 股利政策研究意义 ............................................... 6 1.3 现金红利和股票股利的关系 ....................................... 7 第二章研究现金红利的相关文献综述 ........................................ 8 2.1 传统经典理论 ................................................... 8 2.2 确定性理论 ..................................................... 9 2.3 再投资理论 .................................................... 10 2.4 信号传递理论 .................................................. 11 2.5 委托代理理论 .................................................. 12 2.6 国内有关现金红利的研究 ......................................... 19 第三章研究股票股利的相关文献综述 ....................................... 23 3.1 股利信号传递理论 ............................................... 23 3.2 交易区间理论 .................................................. 27 3.3 自我选择假说 .................................................. 29 3.4 税收选择理论 .................................................. 29 3.4 小结：影响股利政策的因素 ...................................... 30 3.5 国外市场对股票股利的反应 ...................................... 33 3.6 国内有关股票股利的研究 ........................................ 34 第四章对我国股票市场高送转现象的进一步探讨 ............................. 36 4.1 简述 .......................................................... 36 4.2 数据描述 ...................................................... 39 4.3 数据分析 ...................................................... 49 4.4 小结 .......................................................... 60 第五章 “高送转”案例分析 ............................................... 67 5.1 事件经过 ...................................................... 68 5.1.1 原始股东即将解禁，泽熙资本开始建仓 ............................ 68

影响创业板上市公司进行高送转的因素--基于Logit模型分析

影响创业板上市公司进行高送转的因素--基于Logit模型分析王鹏;孔刘柳【摘要】Related to the Chinese main board market listing corporation to carry out high transfer of the impact factors, the academic community generally believe that the following aspects are the reasons for the decision of high transfer:the size of the company's share price, the size of the company's equity, the earnings per share, whether the company forthe new shares and the net profit of the company for the last year. But the research on the impact factors of the high transfer of the GEM listed companies is relatively small. This paper analyzes the impact factors ofhigh transfer of the GEM listed companies by using the behavior characteristics of the GEM listed companies in recent years to carry on the high transfer and the motivation of the high transfer. And using the Logit model to study the company’s stock price and the company’s total market value has a significant impact on the high transfer, to provide reference for the future of the company’s high transfer of t he GEM.%对中国主板市场上市公司进行高送转的影响因素，学术界普遍认为：公司的股价大小；公司的股本规模；股票的每股收益；公司是否为次新股；公司上一年度的净利润等；是决定是否高送转的原因，但专门针对创业板上市公司进行高送转的影响因素研究还比较少。