[管理学]第五章 证券投资

Ｋ线图有直观、立体感强、携 带信息量大的特点，蕴涵着丰 富的东方哲学思想，能充分显 示股价趋势的强弱、买卖双方 力量平衡的变化，预测后市走 向较准确，是各类传播媒介、 电脑实时分析系统应用较多的 技术分析手段。
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❖关于技术分析法和基本分析法的区别
技术分析
基本分析
目的
股票市价的变动规 股票的内在价值 律
技术指标依据主要内容 : 股价、成交量、涨 跌指数等数据计算得到。
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Ｋ线图这种图表源处于日本，
被当时日本米市的商人用来记 录米市的行情与价格波动，后 因其细腻独到的标画方式而被 引入到股市及期货市场。目前， 这种图表分析法在我国以至整 个东南亚地区均尤为流行。由 于用这种方法绘制出来的图表 形状颇似一根根蜡烛，加上这 些蜡烛有黑白之分，因而也叫 阴阳线图表。
年度 阶段
2007 2008 高速成长 2009 2010 固定成长 2011～ 固定不变 ∞
增长率 g 20% 20% 20% 5% 0
每股股利 Dt 0.34 0.41 0.49 0.51 0.51
折现系数(10%)
0.9091 0.8264 0.7513 0.6830
现值
0.31 0.34 0.37 0.35
期获得超过市场平均收益水平的收益。
（1）通过对预期利率变动主动交易：预期利率下降 买进债券或增持期限长的债券；预期利率上升时卖 出债券,或增加期限短的债券比例。
（2）控制收益率曲线法。即投资人购买债券持有一 段时间后，在期满前卖出，再投资于另一个同样期 限的债券，从而能够始终获得较高的收益率。
3．交易成本低。
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证券结算：
上海证券交易所： 投资者只能委托指定交易
的证券营业部卖出或买进自己的全部证券。即 对单个证券帐户的指定,每个帐户只能在指定 的证券营业部进行买卖和办理投资者的结算。
深圳证券交易所：实行托管证券商制度,投资 者所持的证券必须托管到某一证券商名下,且
只能委托该证券商卖出。即对单笔证券买卖的 指定,在哪里买就在哪里卖,并在哪里办理投资 者的结算手续。
方法
直接从股票市场因 从股票市场的外部决定因素
素入手
及其与股票市场相互关系入
手
关注重点 只关注股票价格的 ①整个证券市场和单个证券
波动和如何获得短 的投资价值
期收益
②短期收益和长期走势
作用
帮助投资者选择适 帮助投资者了解股票市场的
当的投资机会和投 发展状况和股票的投资价值
资方法
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第三节 债券投资
主要适用：
①周期相对较长的个别股票价格的预测
②相对成熟的股票市场。
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例：（1）某上市公司2006年息税前利润10000万元，所得税 率30%；（2）公司发行普通股股票10000万股；负债2000万 元（全部为长期债务），年利息率10%，假定发行证券的筹资 费用忽略不计；（3）股利支付率40%（4）假设在2006年的基 础上，2007～2009年每年股利增长率为20%，2010年增长率 5%，2011年以及以后各年保持其净收益水平不变；（5）公司 未来没有增发普通股和优先股的计划；该公司股票的β系数为 1.2,国债收益率为6%,股票市场风险溢价率为10%。 要求 :(1)计算公司2006年净利润;
第五章 证券投资
第一节证券投资的目的、特点与程序
一、证券投资的目的 1.暂时存放闲置资金 2.与筹集长期资金相配合 3.满足未来的财务需求 4.满足季节性经营对现金的需求 5.获得对相关企业的控制权
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二、证券投资的特点（相对于实物投资)
1．流动性强；
2．价格不稳定（受人为因素的影响、 无实物作保证、受政治、经济环境影响）
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过户费，这是指股票成交后，更换户名所需
支付的费用。由于我国两家交易所不同的运作 方式，上海股票采取的是“中央登记、统一托 管”，所以此费用只在投资者进行上海股票、 基金交易中才支付此费用，深股交易时无此费 用。此费用按成交股票数量 （以每股为单位） 的千分之一支付，不足1元按1元收
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第二节股票投资
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证券交割
是结算过程中,投资者与证券商之间的资金结 算。
沪深两市除B股外的上市交易证券（A股、基 金、债券）,都实行T＋1交割制度。
指当日买入的股票不能在当日卖出,资金 收付与证券交割只能在成交日的下一个营业 日进行,不能在当日从帐户中提取现金。
投资者应注意的是,T＋1制度当日买入的 证券当日不能卖出,而当日卖出的股票是可以 买入的。
一、股票投资的特点ห้องสมุดไป่ตู้相对于债券投资而言） 1．股票投资是权益性投资； 2．股票投资的风险大； 3．股票投资的收益率高； 4．股票投资的收益不稳定； 5．股票价格的波动性大。
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二、股票投资的基本分析法
基本分析法主要是通过对影响证券市场供求 关系的基本要素进行分析，评价有价证券的 真正价值，判断证券的市场价格走势，为投 资者进行证券投资提供参考依据。 1．基本分析法的内容
P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+[ (0.51/18%)×0.6830]=1.37+2.83×0.6830=3.31
(6)因为股票内在价值3.31大于当前市价3.25元，投资者可以购买该股票
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四、股票投资的技术分析法
技术分析法是从市场行为本身出发，运用数 理统计和心理学等理论及方法，根据证券市 场已有的价格、成交量等历史资料来分析价 格变动趋势的方法。
一、债券投资的目的和特点 （一）债券投资的目的：获取稳定收益 （二）债券投资的特点：投资期限
权利与义务 收益与风险 二、债券投资决策
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投资策略:
消极投资策略：买入债券后的一段时间内，很少买
卖或者不买卖只求获得不超过目前市场平均收益水 平的收益。典型：买入债券持有至到期日。
积极投资策略：根据市场情况不断调整投资行为以
(2)计算该公司2006年每股净利润； (3)计算该公司2006年每股股利； (4)计算投资该公司股票的投资者期望收益率; (5)计算该公司股票的内在价值； (6)如果目前每股市价3.25元，投资者可否购买？
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(1)2006年净利润=（10000-2000×10%）×（1-30%）=6860（万元） (2)2006年每股净利润=6860/10000=0.69(元/股) (3)2006年每股股利=0.69×40%=0.28(元/股) (4)期望收益率=6%+1.2×10%=18% (5)股票内在价值