黄金市场分析报告

2０06年上半年黄金市场报告

西汉志黄金投资研究中心

200６年上半年，国际黄金市场价格呈现大幅度波动，备受关注,成为国际金融市场中的一大热点。从黄金市场的参与者来看，世界各要紧黄金市场运行平稳,呈现良好的进展态势。从黄金市场的价格走势来看,上半年一季度,现货黄金价格在每盎司540—５７0美元区间内振荡整理,3月下旬之后,受多重因素的阻碍，价格快速拉升,从3月２４日5５0美元的位置开始，一路几乎毫无停歇的上涨到了５月１2日的730美元高点。在短短的35个交易日内，上涨幅度近18０美元，创下了２6年来的新高。但此后现货黄金的价格出现雪崩式下跌,在短短2０多个交易日中,价格从730美元的高点跌到了542美元的低点，跌幅近1９０美元。涨幅跌幅的幅度之大，速度之快，均为近20多年所罕见。在暴涨暴跌之后,黄金市场价格初现回稳之势。６月下旬的价格稳步回升，在６月的最后一个交易日，现货黄金价格稳步突破6０0美元，达到了61４美元的短期高位。上半年现货黄金价格最高点出现在５月12日的730美元／盎司,最低点出现在6月14日的542美元／盎司。从图1中，我们能够清晰的看出，今年上半年，国际黄金市场出现了暴涨暴跌的行情。

图１:2006年上半年现货黄市场走势图

第一部分：国际黄金市场

目前世界上比较闻名有阻碍的黄金市场要紧集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。

伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场。由五大金行定出当日的黄金市场价格,该价格一直阻碍纽约和香港的交易。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价阻碍专门大。香港则逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界要紧的黄金市场之一。

从２006年上半年的情况来看,世界上要紧的国际黄金市场运行平稳，呈现良好的进展态势。

一、伦敦作为全球最要紧现货黄金市场的地位依旧牢固

伦敦黄金市场历史悠久，其进展历史可追溯到３０0多年前。伦敦金市每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格,该价格一直阻碍纽约和香港的交易。目前,伦敦仍是世界上最大的黄金市场。从图2中能够看出，尽管在2００４年中,伦敦现货金的成交量有所下降，但2006年上半年中,伦敦市场现货金交易量出现了良好的上扬势头。截至到2006年5月份，伦敦市场现货金的交易量再度接近２０01年7月份的高点。

图２:截至2006年5月伦敦市场现货金日均成交量

二、约作为世界期货黄金的定价中心地位牢固

纽约和芝加哥黄金市场是上世纪70年代中期进展起来的，目前纽约商品交易所(CＯＭEX）和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价阻碍专门大。从图3中，我们能够发觉，截至到２006年5月份,纽约黄金市场CＯMＥＸ期金日均交易量在稳步上升。在今年3月份，COMEX期金的交易量更是达到了历史记录高点。

图3：截至２006年5月CＯMEＸ期金交易量

第二部分:2006年上半年国际黄金市场运行的差不多情况2006年上半年国际黄金价格走势大致可分为以下四个时期。第一时期是在第一季度,黄金市场走势呈现“M”形状的箱形整理

态势。第二时期是3月下旬起始至5月中旬,黄金价格快速拉升,节节上涨。第三时期是从五月中旬到6月中旬,黄金价格冲高回落,并一路狂泻。第四个时期是6月中旬之后，黄金价格触底反弹,逐步回稳，并构筑再度上扬平台。

第一时期:“M”形状振荡

第一时期国际黄金价格差不多在30美元/盎司上下波动。最低点和最高点分不是1月3日的517．00美元／盎司和2月2日的5７４.８０美元／盎司。从图4中,我们能够清晰的看出，在今年上半年的第一季度，国际黄金市场运行差不多平稳。

图4:2006年第一季度国际黄金市场运行图

2006年以来，世界经济接着保持平稳增长势头。美国经济强劲增长，欧元区经济持续复苏,日本经济稳步回升，要紧进展中国家接着保持强劲增长势头。国际原油价格持续高位运行。受国际油价上涨阻碍，美国国内通货膨胀压力有所增加，一季度消费价格指数（CPI）同比上涨3．7%，比上年同期增加0.7个百分点。商品和服务贸易逆差接着扩大,1~3月份达19６2亿美元,较上年同期增加241.1亿美元。

尽管美联储公开市场委员会于1月31日、3月2８日和5月10日分不加息2５个基点,联邦基金目标利率现已达到5％，但

同时，欧洲中央银行３月２日将要紧再融资利率、存款便利和贷款便利的利率分不上调2５个基点至2．5%、1.５%和3.5%。另外,随着日本经济形势的好转，日本银行3月9日决定结束现行的“总量宽松政策”，将货币政策操作目标由金融机构在中央银行设立的往来账户余额改为无担保隔夜拆借利率,并将无担保隔夜拆借利率引导到接近于零的水平。英格兰银行货币政策委员会决定,将回购利率保持在４．５%的水平上。这些因素导致美元相对其他要紧货币总体走弱。3月31日，欧元兑美元、美元兑日元和英镑兑美元汇率分不收于１.2１、1１７.66、1.74,美元对欧元、日元和英镑较2０05年末分不贬值2.34%、０.22%和0.９8％。

美元的走弱直接导致2006年一季度黄金市场相对2005年走强。现货黄金市场的价格从年初开始便呈现稳步上升之势,尽管在２月份中旬以及3月上旬有所回调,但整个季度都保持在540美元以上空间运行的良好、健康态势。

但此后,国际黄金市场平稳上扬的态势被多重因素打破，从图5中,我们能够看出，20０6年上半年的国际黄金市场经历了暴涨暴跌的过程,许多几十年以来的记录都被打破。

图5：倒“V”字的暴涨暴跌行情

第二时期:黄金价格持续上涨,连创新高。

从3月下旬开始，由于伊朗宣布其差不多提炼出纯度更高的浓缩铀，并不顾国际社会的反对,执意进展核武器，导致美国和伊朗之间爆发了特不严峻的对峙。原油的价格也一路上涨。国际黄金价格在差不多面的有力支撑，以及基金炒作的阻碍下一路走高,基金和投资者的操盘差不多从凭借分析经济数据转为单纯的逢低买入,把黄金价格不断推向新高。在市场普遍预期黄金价格将会超过26年来的高位７0０美元／盎司时,市场各种指标差不多钝化,向上趋势的力量显得异常强大。最终黄金价格在差不多