金融市场及其理论

二、货币市场
这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市 场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、 银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回 购协议的对象。一般充当抵押品的证券信用等 级较高。
与其他货币市场相比，我国的回购市场比较活 跃。
二、货币市场
5）银行间短期拆借市场
银行同业间短期拆借市场指银行及其他金融机 构之间进行短期资金借贷的市场。参与者为商 业银行以及其他各类金融机构。
一、金融市场概述
4、金融市场的运作流程 几个常用的概念：
——最终投资者、最终筹资者和中介机构； ——直接融资与间接融资。 图示：
直接融资工具
货币 资金
盈余 单位
货币 资金
间接融资工具
直接金融
直接融资工具
货币 资金
赤字 单位源自文库
间接金融
货币 资金
间接融资工具
一、金融市场概述
5、金融市场的类型 货币市场与资本市场； 现货市场与期货市场； 国内金融市场与国际金融市场； 黄金市场、外汇市场、保险市场等； 有形市场与无形市场； 发行市场与流通市场；
较大，一般在百万以上； 具有比较严格的市场准入条件； 一般没有确定的交易场所； 资金交易需求以流动性为主。
二、货币市场
3、货币市场的主要类型 1）票据市场 票据交易的市场称票据市场。 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。 有真实交易背景的商业票据称“真实票据”；
无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。 我国现行立法强调票据应有真实交易背景；
二、货币市场
2）国库券市场 12个月以内的国库券为短期国库券。由于有政
府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 短期国库券的发行也采用“贴现”方式。 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，
几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。
二、货币市场
短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主 要阵地。
发达市场经济国家的票据主要是融通票据。
二、货币市场
银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履 行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指 银行本身签发用以筹集资金的票据。
我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经 济国家，主要交易的对象是后者。
票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个 市场也称贴现市场。
一、金融市场概述
——确定价格： 相当多的金融资产，其票面标注的金额并不 能代表其内在价值。其内在价值是多少，只有通 过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能 被“发现”。 ——发挥提供流动性的功能。 ——降低交易的搜寻成本和信息成本…
金融市场可能具有的几项重要功能能否正常发挥， 取决于市场本身的效率与质量。
我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其 交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为 主。
银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济 中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金 的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定， 也相当重要。
构 （投资人、筹资人、中介人）
交易工具：金融工具 交易价格：利率
一、金融市场概述
3、金融市场的功能 ——帮助实现资金在资金盈余部门和资金
短缺部门之间的调剂，实现资源配置。 ——实现风险分散和风险转移。通过金融
资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分 散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总 体上看消除了风险。
二、货币市场
4）回购市场 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资
市场。 回购协议是指在证券出售时，卖方向买方承诺
在未来的某个时间按照约定价格将政权买回来 的协议。 回购事实上是以相关证券为抵押品的贷款，提 供资金的是政券的买方，买方的操作称为逆回 购；借入资金的是证券的卖方，卖方的操作称 为正回购。 回购的交易期限比较短，一般是1天（隔夜）、 7天、14天等。
第四章 金融市场及其理论
一、金融市场概述 二、货币市场 三、资本市场 四、其他市场 五、金融市场机制理论
一、金融市场概述
1、金融市场的含义 2、金融市场的构成要素 3、金融市场的功能 4、金融市场的运作流程 5、金融市场的类型
一、金融市场概述
1、金融市场的含义 广义：金融市场是交易各种金融产品的市场，包
同业拆借市场的特点：1）拆借期限很短；2） 参与拆借的金融机构都在中央银行开立了存款 账户；3）利率可由交易双方商定，利率变动 快，能够灵敏反应出市场资金供求关系；4） 交易额巨大，体现交易主体是银行的特点。
二、货币市场
同业拆借利率基本是资金的市场价格，该市场 也是中央银行制定和执行货币政策的重要载体。
括直接融资市场和间接融资市场。 狭义：仅仅指的是直接融资市场。 直接融资是指资金需求者直接从资金盈余者那里
获得货币资金，不需要中介。 间接融资是指资金盈余者将资金交给中介机构，
再由中介机构把资金提供给资金需求者。 金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的
市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会实 物资源的配置。
一、金融市场概述
广义金融市场包括所有的融资活动： ——银行以及非银行金融机构作为媒介的融资； ——企业通过发行债券、股票实现的融资；投资 人通过购买债券、股票实现的投资； ——通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资 金的集中与分配。
一、金融市场概述
2、金融市场的构成要素 交易对象：货币资金 交易主体：个人、企业、政府和金融机
到目前为止，我国典型的短期国库券数量少， 不能形成有规模的交易市场 。
二、货币市场
3）大额定期存单市场 可转让大额定期存单（Certificates of
Deposit,CDs）是上世纪60年代商业银行的金 融创新产品。存单金额为整数，到期之前不可 提款，但可转让。 在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主 要交易品种之一。 参与者是货币市场基金、商业银行、政府和其 他非金融机构等机构投资者。
二、货币市场
1、货币市场的概念 货币市场是短期融资市场（融资期限一般在一
年以内）的统称，主要包括： 票据市场（贴现市场）； 短期国库券市场； 可转让大额定期存单市场； 银行间短期拆借市场； 回购市场……
二、货币市场
2、货币市场的特点 融通资金的期限比较短：最长不超过一年，最
短甚至几个小时； 交易主体以机构投资者为主，但单笔交易数量