商品期货期权基础知识介绍PPT课件
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34
商品期货与商品期货期权的区别
权利义务
风险 价格保护
保证金 交割时间
交收与结算方法
商品期货 买卖双方均负有接受或 交付现货商品的义务
风险巨大
价格锁定 无论多头或空头均需支
付保证金 在交割月份内
交收现货商品
商品期货期权
买方有执行期权合约的权利 而非负有履行合约的义务，
卖方则负有履约义务
买进看涨或看跌期权时，风 险有限——仅权利金
内涵价值=立即行权的盈利额
看跌期权内涵价值=MAX[执行价格-期货价格，0]
14
时间价值
时间价值=权利金-内在价值 权利具有有效期，期限影响期权的价值 时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友
水平价差的实质是从时间加速衰减中获利
15
权利金与保证金
·权利金
1、期权的价格、竞价的对象 2、是卖方获得权利支付的成本，卖方卖出权利的收取的收入 3、买方最大的亏损，卖方最大的盈利
内涵价值<0
看 跌 期 权
内涵价值=0
期货价格 期货价格
实值期权
执行价格
平值期权
执行价格
内涵价值>0
期货价格
虚值期权
执行价格
18
实值期权 内涵价值
平值期权
虚值期权
时间价值
时间价值
时间价值
实值期权权利金=内涵价值+时间价值
平值期权权利金=
时间价值
虚值期权权利金=
时间价值
19
期权价格的重要影响因素
时间
10
期权的价格
Biblioteka Baidu11
期权价格（权利金）= 内涵价值+时间价值
12
内涵价值（Intrinisic Value）与时间价值（Time Value）
内涵价值=立即行权的盈利额
看涨期权内涵价值=MAX[期货价格-执行价格，0]
13
内涵价值（Intrinisic Value）与时间价值（Time Value）
DCE商品期货期权基础知识介绍
永安期货
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
主要内容
1 期权入门 2 商品期货期权—豆粕期权合约解读 3 豆粕期权的应用思路
3
期权是什么
4
5
支付定金，按照约定价格购买
·保证金
1、履约的保证 2、买方已经支付最大的亏损，无需交易交纳 3、卖方无论是平仓还是履约，均要付出现金流。需要交纳保证金
16
实值期权、平值期权与虚值期权
内涵价值>0
看 涨 期 权
内涵价值=0
期货价格 期货价格
实值期权
执行价格
平值期权
执行价格
内涵价值<0
期货价格
虚值期权
执行价格
17
实值期权、平值期权与虚值期权
29
买进看跌期权(Buy Put)
损益
－
损益平衡点
权利金 100
3400
期货价格
履约价格 3500
损益平衡点：3500-100=3400 获利：期货价格<3400，赚: 3500-3300-100=100 亏损：3400<期货价格<3500，亏损3500-3450-100=-50 最大损失：期货价格>3500，不执行，亏损100元权利金。
8
看涨期权与看跌期权
到期日前有权利买入标的物
买方
看涨期权
到期日前有权利卖出标的物
看跌期权
9
美式期权与欧式期权
美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权
到期日
上市/成交日
欧式期权合同的买方只能在到期日行权
美式期权比欧式期权更灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着 履约的风险 履约方式：是合约的内容，商品期权一般为美式期权
22
期权的了结 – 行权
23
期权的了结 – 放弃
24
期权交易策略
25
期权交易策略选择前准备
VIEW 后市怎么看？
VOLATILITY 市场情绪如何发展？
策略
26
四种基本操作法比较
27
买进看涨期权(Buy Call)
损益
履约价 3500
权利金100
3600
期货价格
损益平衡点：3500+100=3600 获利：期货价格>3600，赚:3700-3500-100=100 亏损： 3600>期货价格>3500，3560-3500-100=-40 最大亏损：期货价格<3500，不执行，损失-100
定金1万元
7天考虑时 间
8000元/平 米
买100平米
房价跌过 定金
6
交定金1万，拥有7天内是否买房的选择权 定金1万 7天到期日
约定价格8000元/平米
期权
期权的价格 权利金
期权的有效期
期权的执行价格
房子
期权标的物
7
期权的分类
1 场内期权与场外期权 2 现货期权与期货期权 3 看涨期权与看跌期权 4 美式期权与欧式期权
28
卖出看涨期权(Sell Call)
损益
权利金 100
履约价 3500
损益平衡点3600 期货价格
损益平衡点：3500+100=3600 获利：期货价格<3600，赚:100-(3560-3500)=40 最大获利：期货价格<3500，买方不执行，100元权利金 最大损失：期货价格>3600，亏损无限。
波动率
A
B
C
价格
价格
价格
时间
时间
时间
20
如何了结期权持仓
期权了结方式
平仓
行权
放弃
21
期权的了结 – 平仓
你押注 1 元 买中国胜
VS
赔率 100 : 1
距离终场还有10分钟,中国队以3:0的大 比分领先,当其时权利金价格已经上升 到80元.
距离终场还有10分钟,中国队以0:2的比 分落后于巴西队,当其时权利金价格下 跌到0.1元.
31
买卖双方比较
从买卖双方的权利、义务、权利金、保证金、风险等 项目看，买方的优势远远大于卖方。
获利概率看，对于快速上涨和快速下跌行情出现的概 率远远要低于盘整状态行情，因此买方的获利概率相 对于卖方要小很多—总是在小赚。
32
期权的作用
以小博大
功能强 策略多
风险低
作用
成本低
获利高
33
商品期货期权 豆粕期权
取得特定买价或卖价
买方不需支付，卖方必须支 付
在期权合约到期日前任何时 间内（美式期权）或在最后
交易日（欧式期权）
执行期权合约的权利时，可 取得多头或空头的期货合约
35
DCE 豆粕期权合约
注：*M表示豆粕，YYMM表示合约月份，EP表示执行价格 36
豆粕仿真交易图
37
合约介绍
30
卖出看跌期权(Sell Put)
损益
权利金 100 损益平衡点 3400
履约价 3500
期货价格
损益平衡点：3500-100=3400 获利：3500>期货价格>3400，赚:100-(35003450)=50
最大获利：期货价格>3500，买方不执行，100元权利金 最大损失：期货价格<3400，亏损无限。
商品期货与商品期货期权的区别
权利义务
风险 价格保护
保证金 交割时间
交收与结算方法
商品期货 买卖双方均负有接受或 交付现货商品的义务
风险巨大
价格锁定 无论多头或空头均需支
付保证金 在交割月份内
交收现货商品
商品期货期权
买方有执行期权合约的权利 而非负有履行合约的义务，
卖方则负有履约义务
买进看涨或看跌期权时，风 险有限——仅权利金
内涵价值=立即行权的盈利额
看跌期权内涵价值=MAX[执行价格-期货价格，0]
14
时间价值
时间价值=权利金-内在价值 权利具有有效期，期限影响期权的价值 时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友
水平价差的实质是从时间加速衰减中获利
15
权利金与保证金
·权利金
1、期权的价格、竞价的对象 2、是卖方获得权利支付的成本，卖方卖出权利的收取的收入 3、买方最大的亏损，卖方最大的盈利
内涵价值<0
看 跌 期 权
内涵价值=0
期货价格 期货价格
实值期权
执行价格
平值期权
执行价格
内涵价值>0
期货价格
虚值期权
执行价格
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实值期权 内涵价值
平值期权
虚值期权
时间价值
时间价值
时间价值
实值期权权利金=内涵价值+时间价值
平值期权权利金=
时间价值
虚值期权权利金=
时间价值
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期权价格的重要影响因素
时间
10
期权的价格
Biblioteka Baidu11
期权价格（权利金）= 内涵价值+时间价值
12
内涵价值（Intrinisic Value）与时间价值（Time Value）
内涵价值=立即行权的盈利额
看涨期权内涵价值=MAX[期货价格-执行价格，0]
13
内涵价值（Intrinisic Value）与时间价值（Time Value）
DCE商品期货期权基础知识介绍
永安期货
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
主要内容
1 期权入门 2 商品期货期权—豆粕期权合约解读 3 豆粕期权的应用思路
3
期权是什么
4
5
支付定金，按照约定价格购买
·保证金
1、履约的保证 2、买方已经支付最大的亏损，无需交易交纳 3、卖方无论是平仓还是履约，均要付出现金流。需要交纳保证金
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实值期权、平值期权与虚值期权
内涵价值>0
看 涨 期 权
内涵价值=0
期货价格 期货价格
实值期权
执行价格
平值期权
执行价格
内涵价值<0
期货价格
虚值期权
执行价格
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实值期权、平值期权与虚值期权
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买进看跌期权(Buy Put)
损益
－
损益平衡点
权利金 100
3400
期货价格
履约价格 3500
损益平衡点：3500-100=3400 获利：期货价格<3400，赚: 3500-3300-100=100 亏损：3400<期货价格<3500，亏损3500-3450-100=-50 最大损失：期货价格>3500，不执行，亏损100元权利金。
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看涨期权与看跌期权
到期日前有权利买入标的物
买方
看涨期权
到期日前有权利卖出标的物
看跌期权
9
美式期权与欧式期权
美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权
到期日
上市/成交日
欧式期权合同的买方只能在到期日行权
美式期权比欧式期权更灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着 履约的风险 履约方式：是合约的内容，商品期权一般为美式期权
22
期权的了结 – 行权
23
期权的了结 – 放弃
24
期权交易策略
25
期权交易策略选择前准备
VIEW 后市怎么看？
VOLATILITY 市场情绪如何发展？
策略
26
四种基本操作法比较
27
买进看涨期权(Buy Call)
损益
履约价 3500
权利金100
3600
期货价格
损益平衡点：3500+100=3600 获利：期货价格>3600，赚:3700-3500-100=100 亏损： 3600>期货价格>3500，3560-3500-100=-40 最大亏损：期货价格<3500，不执行，损失-100
定金1万元
7天考虑时 间
8000元/平 米
买100平米
房价跌过 定金
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交定金1万，拥有7天内是否买房的选择权 定金1万 7天到期日
约定价格8000元/平米
期权
期权的价格 权利金
期权的有效期
期权的执行价格
房子
期权标的物
7
期权的分类
1 场内期权与场外期权 2 现货期权与期货期权 3 看涨期权与看跌期权 4 美式期权与欧式期权
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卖出看涨期权(Sell Call)
损益
权利金 100
履约价 3500
损益平衡点3600 期货价格
损益平衡点：3500+100=3600 获利：期货价格<3600，赚:100-(3560-3500)=40 最大获利：期货价格<3500，买方不执行，100元权利金 最大损失：期货价格>3600，亏损无限。
波动率
A
B
C
价格
价格
价格
时间
时间
时间
20
如何了结期权持仓
期权了结方式
平仓
行权
放弃
21
期权的了结 – 平仓
你押注 1 元 买中国胜
VS
赔率 100 : 1
距离终场还有10分钟,中国队以3:0的大 比分领先,当其时权利金价格已经上升 到80元.
距离终场还有10分钟,中国队以0:2的比 分落后于巴西队,当其时权利金价格下 跌到0.1元.
31
买卖双方比较
从买卖双方的权利、义务、权利金、保证金、风险等 项目看，买方的优势远远大于卖方。
获利概率看，对于快速上涨和快速下跌行情出现的概 率远远要低于盘整状态行情，因此买方的获利概率相 对于卖方要小很多—总是在小赚。
32
期权的作用
以小博大
功能强 策略多
风险低
作用
成本低
获利高
33
商品期货期权 豆粕期权
取得特定买价或卖价
买方不需支付，卖方必须支 付
在期权合约到期日前任何时 间内（美式期权）或在最后
交易日（欧式期权）
执行期权合约的权利时，可 取得多头或空头的期货合约
35
DCE 豆粕期权合约
注：*M表示豆粕，YYMM表示合约月份，EP表示执行价格 36
豆粕仿真交易图
37
合约介绍
30
卖出看跌期权(Sell Put)
损益
权利金 100 损益平衡点 3400
履约价 3500
期货价格
损益平衡点：3500-100=3400 获利：3500>期货价格>3400，赚:100-(35003450)=50
最大获利：期货价格>3500，买方不执行，100元权利金 最大损失：期货价格<3400，亏损无限。