投资学考研真题(含复试)与典型题详解(1-5章)【圣才出品】
吴晓求《证券投资学》配套模拟试题及详解【圣才出品】
第四部分模拟试题吴晓求《证券投资学》配套模拟试题及详解（一）一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．根据我国现行制度规定，ST股票在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过（）。
[金融联考2007研]A．5％B．10％C．15％D．20％【答案】A【解析】ST股票：沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理（Special Treatment），由于“特别处理”，在简称冠以“ST”，因此这类股票称为ST股票。
PT股票，PT是英文Particular Transfer（特别转让）的缩写，依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市，沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。
ST股票日涨跌幅限制为5%。
2．证券市场按层次结构关系，可以分为（）。
A．发行市场和流通市场B．集中市场和场外市场C．股票市场和债券市场D．国内市场和国际市场【答案】A【解析】层次结构是指按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。
按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。
证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
证券交易市场又称二级市场或次级市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。
3．根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收益E（r）和风险系数β之间呈线性关系，反映这种线性关系的在E（r）为纵坐标、β为横坐标的平面坐标系中的直线被称为（）。
A．压力线B．证券市场线C．支持线D．资本市场线【答案】B【解析】无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在线性关系。
这个关系在以E（r）为纵坐标、β为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。
博迪《投资学》(第9版)名校考研真题-选择题(圣才出品)
第一部分名校考研真题一、选择题1．境内上市外资股是股份公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，该股票称为（）。
[东北财大2012研]A．H股B．N股C．A股D．B股【答案】D【解析】A项，H股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票；B项，N股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票；C项，A股又称为人民币普通股票；它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人以及境外合格投资者（QFII）以人民币认购和交易的普通股股票；D项，B股也称人民币特种股票，是指那些在中国内地注册、在中国内地上市的特种股票，以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。
2．投资者在证券市场上下达了一个以当前市场价格买入股票的指令，该指令是（）。
[北京航空航天大学2013研]A．市价指令B．限价指令C．止损指令D．买入指令【答案】D【解析】A项，市价指令是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券；B项，限价指令是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券；C项，止损指令是一种限制性的市价委托，是指投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券。
3．在深圳证券交易所，假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.54元，如希望立即成交应选择（）方式报出买单。
[上海财大2013研] A．限价12.52元申报B．限价12.53元申报C．本方最优市价申报D．对手方最优市价申报【答案】D【解析】对手方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格。
本方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格。
4．股票交易中，限价委托方式的优点是（）。
[中山大学2012研；南京大学2012研]A．成交迅速B．没有价格上的限制，成交率高C．在委托执行后才知道实际的执行价格D．股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交【答案】D【解析】限价委托是指客户要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券。
《投资学》考试题库及答案
《投资学》考试题库及答案投资学考试题库及答案1. 什么是投资学？投资学是研究投资行为和投资决策的学科。
它涉及到资金的配置和管理，以及分析市场和资产的风险与回报。
2. 请列举投资学中常见的投资工具和资产类别。
- 投资工具：股票、债券、期货合约、期权合约等。
- 资产类别：股票、债券、商品、房地产等。
3. 什么是现金流量？为什么它在投资决策中很重要？- 现金流量指的是某一时间段内产生或支出的现金金额。
- 它在投资决策中很重要，因为投资决策的目的是为了获得更多现金流入。
分析现金流量可以帮助投资者评估投资项目的盈利能力和风险。
4. 请解释什么是投资回报率（ROI）？如何计算ROI？- 投资回报率是用于衡量投资项目的收益率的指标。
- 计算ROI的公式是（投资收益 - 投资成本）/ 投资成本 ×100%。
5. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？它有什么作用？- 资本资产定价模型是一种用于估计资产预期回报的模型。
- 它的作用是帮助投资者确定资产的合理价格，并衡量资产的系统风险。
6. 请解释什么是分散投资？为什么分散投资可以降低投资风险？- 分散投资指的是将投资分散到不同的资产或资产类别中。
- 分散投资可以降低投资风险，因为不同资产之间的回报通常是不相关的。
当一个资产表现不佳时，其他资产的回报可能会抵消这种损失。
7. 请说明什么是投资组合？如何构建一个优化的投资组合？- 投资组合是指将多个不同的资产组合在一起形成的投资策略。
- 构建一个优化的投资组合需要考虑资产的回报和风险，以及投资者的目标和偏好。
通过有效的资产分配和风险调整，可以最大化投资组合的回报并降低风险。
8. 请解释什么是市场效率假设？它对投资者有什么影响？- 市场效率假设认为市场价格已经反映了所有可获得的信息，投资者无法通过分析市场信息获得超额收益。
- 对投资者而言，市场效率假设表明他们需要依赖其他策略来获取超越市场平均水平的收益，如选择合适的资产配置和分散投资。
博迪《投资学》(第10版)配套题库【章节题库】-第14~28章【圣才出品】
第四部分 固定收益证券第14章 债券的价格与收益一、选择题1．一只支付年利率的债券的面值是1000美元，8年到期，到期收益是10.5%，息票率是9%。
这只债券的现在收益是（ ）。
A ．6.32% B ．7.44% C ．8.65%D ．9.77%【答案】D【解析】现期收益（CY ）是年利息除以现期价格。
根据附息债券现值的计算公式：()()()()23111111t t C C C C C D PV r r r r r -+=++++++++++L 其中，C 为附息债券每年支付的利息；D 为附息债券的面值；r 为到期收益率，即贴现率；t 为到期期限。
因此，给定：C ＝1000×9%＝90美元，D ＝1000，t ＝8，r ＝10.5%，将数据代入公式得到：()()()()()237890909090901000921.41110.5%110.5%110.5%110.5%110.5%PV +=+++++=+++++L 美元所以CY ＝90/921.41＝9.77%。
2．一只息票债券的卖出价在《华尔街日报》上显示为1080（也就是面值1000美元的108%）。
如果最后一次的利息支付是两个月以前，息票率为12%，那么这只债券的发票价格是（）美元。
A．1080B．1100C．1120D．1210【答案】B【解析】债券的价格是108%×1000＝1080美元，债券产生的利息：（0.12/12）×1000＝10（美元/月）。
因为最后一次的利息支付在2个月以前，那么付息后的这两个月所产生的利息就是2×10＝20美元。
因此，债券的发票价格＝市场价格＋产生的利息＝1080美元＋20美元＝1100美元。
3．票面利率为10%的附息债券其到期收益率为8%，如果到期收益率不变，则一年以后债券价格（）。
A．上升B．下降C．不变D．无法判断【答案】B【解析】当票面利率高于市场到期收益率时，债券是溢价的。
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(利率的期限结构)【圣才出品】
第15章利率的期限结构15.1 复习笔记利率期限结构，即不同到期期限债券利率之间的关系，通常用被称为收益率曲线的曲线图来描述。
1. 确定的期限结构长期债券收益率较高的原因有二：一是长期债券风险较大，需要较高的收益率来补偿利率风险；二是投资者预期利率会上升，因此较高的平均收益率反应了对债券后续寿命期的高利率预期。
（1）债券定价给定期限的利率称为短期利率。
利用不同期限的短期利率对债券进行贴现可以得到债券的价格。
利用债券的价格，可计算出每种债券的到期收益率。
收益率是单利，它等于相对于债券价格的债券支付额的现值。
虽然利率可随时间变化，但各期的到期收益率均以“平均”利率计算，以贴现所有各期的债券支付。
不同期限的到期收益率可以构成收益率曲线。
零息票债券的到期收益率有时也称为即期利率，即今日对应于零期时的利率。
到期收益率实际上是每一时期利率的几何平均值。
（2）分离债券和息票债券的定价零息票债券的价格可以通过用债券到期时的即期利率对债券票面价值贴现后得到。
可以把息票债券的每一次付息从结果上视为各自独立支付的零息票债券，它们可以独立地被估价。
息票债券的总价值就是其每一次现金流价值的总和。
债券交易者经常要区分零息票债券和息票支付债券的收益曲线。
纯收益曲线反映了零息票债券的到期收益和到期时间之间的关系。
（3）持有期收益（holding period yield, HPY ）在一个简单的没有不确定性因素的世界中，任何期限的债券一定会提供相同的收益率。
实际上，尽管不同的债券有不同的到期收益率，但每一种债券提供的未来一年的收益率将等于这一年的短期利率。
持有期收益指在一定时期内投资的总收益，包括各种来源的收入。
其计算公式如下：投资的期初价值投资的期末价值HPR其计算得出的值总是大于或等于0, 即它不可能为负值。
如果该值大于1.0表明财富增加，这意味着持有期的收益率为正；如果该值小于1.0表明财富减少，这意味着在持有期的收益率为负；如果该值等于0表明投资损失殆尽。
博迪《投资学》(第9版)课后习题-风险与收益入门及历史回顾(圣才出品)
第5章风险与收益入门及历史回顾一、习题1．费雪方程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。
假设通货膨胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？答：费雪方程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。
因此，如果通货膨胀率从3%涨到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。
另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。
如果名义利率不变而通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。
2．假设有一组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。
那么这些数据对于预测未来一年的股票收益率有哪些优缺点？答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越大），预期收益率越精确。
这是因为当样本容量增大时标准差下降了。
然而，如果假设收益率分布的均值随时间而变化且无法人为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。
在一系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。
本题如果选用从1880年到现在的所有数据可能不太精确。
3．你有两个2年期投资可以选择：①投资于有正风险溢价的风险资产，这两年的收益分布不变且不相关，②投资该风险资产一年，第二年投资无风脸资产。
以下陈述哪些是正确的？a．第一种投资2年的风险溢价和第二种投资相同b ．两种投资两年收益的标准差相同c ．第一种投资年化标准差更低d ．第一种投资的夏普比率更高e ．对风险厌恶的投资者来说第一种投资更有吸引力 答：c 项和e 项正确。
解释如下：c 项：令σ＝风险投资的标准差（年），1σ＝第一种投资2年中的标准差（年），可得σσ⨯=21。
因此，第一种投资的年化标准差为：σσσ<=221。
e 项：第一种投资更吸引风险厌恶程度低的投资者。
第一种投资（将会导致一系列的两个同分布但不相关的风险投资）比第二种投资（风险投资后跟着一个无风险投资）风险更大。
因此，第一种投资对风险厌恶程度低的投资者更有吸引力。
然而要注意，如果错误的认为“时间分散化”可以减少整个风险投资的风险，那么可能会得出第一种投资风险更小因此更吸引高风险厌恶者的结论。
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(期权定价)【圣才出品】
第21章期权定价21.1 复习笔记1．期权定价的基本概念（1）内在价值与时间价值令S0表示股票的价格，X表示看涨期权的执行价格，则称S0-X为实值期权的内在价值，因为这是立即执行期权所带来的收益。
虚值期权与平价期权的内在价值为零，期权实际价格与内在价值的差通常称为期权的时间价值。
期权的时间价值指的是期权价格于期权现时的市场价值之差，它是期权价格的一部分，其价值来源于期权合约距离到期日还有一段时间。
期权的大部分时间价值其实是一种“波动性价值”，只要持有者不执行期权，其收益就不可能小于零。
随着期权到期日的临近，股价的大幅上涨，看涨期权价值接近“经调整的”内在价值，即股价减去执行价格的现值，即S0-PV(X)。
当股票价格非常低时，期权价值几乎为零，因为几乎没有执行的可能性。
当股价非常高时，期权价值接近调整的内在价值。
当期权近似为两平时，期权的价格波动性价值很高。
看涨期权的价值总是随着股价上涨而增加，当期权处于深度实值时，期权价值上涨的幅度与股票价格上涨的幅度相同。
（2）期权价值的决定因素影响看涨期权价值的因素至少有六个：股票价格、执行价格、股票价格的波动性、到期期限、利率及股票红利率。
这些因素对期权价值的影响如表21-1所示。
表21-1 看涨期权价值的决定因素2．期权价值的限制（1）看涨期权价值的限制看涨期权价值不可能为负。
此外，假定股票将在到期日之前的时间T(现时为0时刻)支付数量为D的红利，现在比较两个资产组合，一个包括一份股票看涨期权，而另一个则是由股票与数额为(X+D)/(1+r f)T的借款构成的杠杆化股权头寸，在期权到期日那天，借款偿付额为X+D美元。
表21-2 到期日杠杆化股权头寸的收益如下：其中S r指股票在期权到期日的价格。
股票的收益为无红利股票价值加上所收到的红利，股票加借款头寸的总收益是正或负，取决于S T是否超过X。
建立这种资产组合的净现金流出量为S0-(X+D)／(1+r f)T，也就是说，0时刻股票的价格减去初始借款额。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题与其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
吴晓求《证券投资学》(第3版)课后习题(证券投资的产业周期分析)【圣才出品】
第5章证券投资的产业周期分析一、概念题1．成长型产业成长型产业是指依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，使产业持续成长的产业。
成长型产业销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响，产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。
例如，在过去的几十年内，计算机和打印机制造业就是典型的成长型产业。
2．周期型产业答：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。
当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。
产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。
3．防御型产业答：防御型产业与周期型产业刚好相反，这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。
即无论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。
因此，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。
例如，食品业和公用事业就属于防御型产业，因为社会需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。
4．朝阳产业答：朝阳产业是指具有强大生命力的，可带动技术突破的创新产业。
其市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。
朝阳产业的盈利前景一般看好，但其风险也很大。
一般来说，处于成长周期中开创阶段的产业是朝阳产业。
5．夕阳产业答：夕阳产业是指那些产品技术已经成熟、连续创新趋于枯竭、市场饱和、产品趋于同质性、竞争激烈、利润很低、未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。
夕阳产业的基本特征是需求增长减速或停滞，产业收益率低于各产业的平均值，呈下降趋势。
一般而言，技术替代和需求转移是导致一个产业转变为夕阳产业的主要原因。
6．产业生命周期答：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。
博迪《投资学》(第10版)章节题库-绪论【圣才出品】
模块二章节题库第一部分绪论第1章投资环境简答题1．什么是金融资产？答：金融资产是与实物资产相对应的概念，它是从实物资产产生的收入的索偿权。
金融资产包括股票和债券，它们对于经济来说并不直接产生生产力。
金融资产出现在资产负债表的两侧。
2．什么是所有权和经营权的分离，为什么它很重要？答：所有权和经营权分离，是指中华人民共和国全民所有制工业企业法规定的，在不改变企业财产的国家所有权情况下，由企业对国家授予其经营管理的财产享有经营权，使两种权利相互分离，从而保障企业成为自主经营、自负盈亏、独立核算的社会主义商品生产和经营单位的一项基本原则。
不同于独资企业中所有者就是管理者，公司的股票持有人和所有人是股东。
股东选举董事会，董事会聘用管理层。
因此公司的日常管理是由各方共同执行而非仅仅是所有者执行。
这可以保证公司在所有权发生变化时保持稳定，并且允许投资者在不用承担管理职责的同时拥有公司的部分所有权。
3．什么是代理问题？对于代理问题有无可能的解决方案？答：代理问题是指在公司的所有者（股东）和公司的管理者（经理层）之间可能存在利益冲突，公司的经理层可能不会做出最有利于股东利益的事情，比如购买奢侈办公用品和外出旅游等支出。
可能的解决方案在于让经理们的工资与公司的业绩挂钩，董事会可以罢免不合格的经理，分析师们需要监测公司的表现并汇报那些不利于公司业绩的表现。
4．什么是风险分配，为什么说它重要？答：风险分配是指公司企业可以发行不同风险的债券，投资者可以根据他们的偏好选择不同风险等级的资产。
由于不同类型的资产具有不同风险-收益的特征，可以让公司企业筹集所需资本，也可以让投资者做不同的投资选择。
风险分配方式对于需要筹集资金来支持其投资的公司而言是有利的。
当投资者都能够选择具有适合自身风险偏好的风险-收益特征的证券类型时，每种证券都能以最合适的价格出售，这加速了实物资产股票化的建立过程。
第2章资产类别与金融工具一、选择题1．证券交易所发布的股票价格指数所采用的计算方法通常采用的是（）。
吴晓求《证券投资学》讲义与视频课程-名校考研真题及详解【圣才出品】
第二部分名校考研真题及详解一、概念题1．资产证券化[中南财经政法大学2012金融硕士；首都经贸大学2009研；人行2003研；吉林大学2003研；人大2002研；东北财大2001研]答：资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。
按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化。
资产证券化的几个关键步骤是：①资产的出售，资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据，出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价；②信用提高，资产证券化需要对资产支持证券进行信用提高，信用提高可以由发起人，也可以由第三方进行；③资产证券的信用评级，信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行。
评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，或基础资产提前支付所引起的风险，而主要考虑资产的信用风险；④发售证券，经过信用提高和信用定级后，即可通过投资银行发售证券，获取收入，以向发起人支付购买资产的价格。
2．二板市场[人行2000研]答：二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO·NM）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。
一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。
3．证券上市[东北财大2001研]答：证券上市指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。
证券上市，是连接证券发行和证券交易的“桥梁”。
在我国，证券发行后即获得上市资格。
投资学考研真题(含复试)与典型题详解-固定收益证券【圣才出品】
6．通货膨胀风险
通货膨胀风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。
二、债券的定价 （一）债券定价的影响因素 1．债券定价的内部因素 （1）期限。债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大。 （2）票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。 （3）提前赎回条款。提前赎回条款允许债券发行人在债券发行一段时间后，按约定的 赎回价在债券到期前部分或全部偿还债务，是债券发行人所拥有的一种选择权。
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政府债券又分为中央政府债券（国债）和地方政府债券。 ①国债是以国家信用为基础发行的债券，正常情况下，国债的风险较小，收益稳定。因 此，国债又被称为“金边债券”。国债发行的目的主要包括弥补财政赤字；平衡财政收支； 扩大政府的公共投资；解决临时性的资金需要等。 ②地方政府债券是以地方政府为主体，以地方政府的税收为还本付息担保的债券。发行 地方政府债券主要是为促进当地的公共设施建设及文教、卫生事业的发展。 ③除了政府部门直接发行的债券外，有些国家把政府担保的债券也划归政府债券体系， 称为政府保证债券，这种债券由一些与政府有直接关系的公司或金融机构发行，并由政府提 供担保。 （2）金融债券 金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息 的有价证券。在中国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。 （3）公司债券 公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债 券代表着发债的公司和投资者之间的一种债权债务关系。 （4）国际债券 国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融 市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的典型特征是其发行者和投资者属于不 同的国家，筹集的资金来源于国外金融市场。依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际 债券又可分为外国债券和欧洲债券。 ①外国债券 外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所在国的货币为面值
博迪《投资学》(第9版)配套题库【章节题库】第5章~ 第8章 【圣才出品】
第5章风险与收益入门及历史回顾计算题1．a．连续复利是7%，那么有效年利率（EAR）是多少？b．如果银行支付给你的有效年利率是8.75%，那么其他银行竞争者需要支付多少连续复利才能吸引到投资？解：a．1+EAR=exp（r cc）=，因此1+EAR=e0.07=107.25%，解得：EAR≈7.25%。
b．1+EAR=exp（r cc）=，整理得ln（1+EAR）=r cc,因此r cc=ln(1+8.75%)≈8.39%。
2．你的公司在270天的商业票据上投资了2500000美元。
在投资期满后（270天之后），公司获得2585000美元。
a．在这项投资中，270天持有期的收益率是多少？b．在一年期限内，有几个270天的投资期？c．在这项投资上获得的年百分比利率（APR）是多少？d．有效年利率（EAR）是多少？e．为什么EAR比APR要高？解：a．持有期收益率：期初价格现金股利期初价格—股票期末价格+=HPR持有其收益率=（2585000－2500000）／2500000=3.40%b．在1年中存在365／270=1.35185个270天的投资期。
c．如果一年分为n期，每个时期的利率为r f（T），那么APR=n×r f（T）APR=3.40%×1.35185=4.60%。
d．1+EAR=（1+每期的利率）n则1+EAR=（1+0.034）1.35185=1.0462解得：EAR=4.62%或者1+EAR=（1+APR／n）n=（1+0.046／1.35185）1.35185=1.0462，解得：EAR=4.62%。
e．EAR之所以比APR高，是因为允许复利计算。
它假设投资可以在一年的剩余时间中重复进行。
3．高树共同基金在过去5年的算术平均收益率是10.95%，几何平均收益率是10.29%。
基金收益的标准差是8.49%。
那么高树基金的夏普比率是多少？假定在此期间无风险利率是5.2%。
投资学考研真题(含复试)与典型题详解-资本资产定价模型(CAPM)【圣才出品】
第3章资本资产定价模型（CAPM）3.1考点难点归纳一、资本资产定价模型概述（一）基本思想资本资产定价模型主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格的形成，是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的。
其表达式为：（二）基本假设1．市场上存在着大量的投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和而言是微不足道的。
投资者是价格接受者，他们的交易行为对证券价格不产生影响。
2．所有投资者只考虑一个相同的投资持有期。
这种行为是短视的，因为它忽略了在持有期结束的时点上发生的任何事情的影响。
短视行为通常不是最优行为。
3．投资者的投资范围仅限于市场上公开交易的金融资产，比如股票、债券、无风险借入或贷出等。
4．投资者可以以相同的固定无风险利率借入或贷出任意额度的资金。
5．不存在证券交易费用（佣金和服务费用等）及税赋。
6．所有投资者都是理性的，都追求资产组合的方差最小化，这意味着他们都运用马科维茨的资产选择模型。
7．所有投资者采用相同的方法进行证券分析并对经济前景有着相同的预期，即同质期望。
（三）分离理论分离定理是指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下，投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组合的得最优组合点，因为这一点相对于其他的投资组合在风险上或是报酬上都具有优势。
投资人对风险的态度，只会影响投入的资金数量，而不会影响最优组合点。
二、资本市场线（CML）（一）资本市场线概述1．资本市场线的内涵资本市场线描述的是有效组合的期望收益率和标准差之间的线性关系。
它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
资本市场线如图3-1所示。
资本市场线方程为：图3-1资本市场线2．资本市场线的意义资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡，即只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线的下方。
这时，如果风险的报酬偏高，这类证券就会成为市场上的抢手货，造成该证券的价格上涨，投资于该证券的报酬最终会下降。
博迪《投资学》教材精讲讲义-第1~8章【圣才出品】
六、市场参不者
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1．金融市场主体
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（1）公司（企业）。公司通常筹集资金幵将其投资二厂房和训备。返些实物资产创造
的收益为该公司収行证券的投资者提供收益。
（2）家庭。家庭通常是纯储蓄者，它们质买需要融资的公司収行的证券。
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【比较】美国家庭资产负债表（如表 1-1 所示）不美国国民财富净值表（如表 1-2 所示）， 可以収现实物资产不金融资产乀间存在明显的区别。家庭财富包括银行败户、企业股票戒债券 等金融资产。返些家庭金融证券对収行者杢说是负债。因此，在汇总所有的资产负债表时，金 融资产会相互抵消，叧剩下实物资产作为净资产。
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（1）提供引寻资本有效配置信息：资本价格収现和传逑； （2）给主体选择消费时机的机会：金融市场可以使个人的消费不收入在时间上分离（个 人和企业收入的生命周期）； （3）在绊济主体间配置风险：资本市场将投资所固有的风险转秱给了愿意承担风险的投资 者； （4）便利公司所有权和绊营权的分离。 两权分离的优势：与业化绊营、聚集资本觃模效应、分散风险、所有权转讥丌破坏 公司运营等。 代理问题：代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非股东利益所产生的管理 者不股东潜在的利益冲突。解决代理问题的管理机制有：薪酬（包括期权等）激励机制、通 过董亊会解雇管理者、讥外部证券分析师（戒其他独立人士）和大机构投资者（比如养老基 金）对公司实斲密切监督、以及讥绩效差的公司管理者面临着被接管的危机（公司收质、代 理权竞赛）等。 3．公司治理和公司伦理 要想使证券市场能够有效地収挥返一功能，就必须有一定的透明度，以便投资者能够在 信息灵通的情冴下做出投资决策。如果企业可以在公司的収展前景斱面误寻公众，那举很多 决策都会出错。 公司治理和伦理危机：会计丑闻、分析师丑闻、审计师丑闻等——信用危机。 公司追求完美的声誉最终将成为企业不客户乀间构建长丽关系的关键，也是企业最有价 值的资产乀一。
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益入门及历史回顾（圣才出品）
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益⼊门及历史回顾（圣才出品）第5章风险与收益⼊门及历史回顾⼀、习题1．费雪⽅程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。
假设通货膨胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？答：费雪⽅程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。
因此，如果通货膨胀率从3%涨到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。
另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。
如果名义利率不变⽽通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。
2．假设有⼀组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。
那么这些数据对于预测未来⼀年的股票收益率有哪些优缺点？答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越⼤），预期收益率越精确。
这是因为当样本容量增⼤时标准差下降了。
然⽽，如果假设收益率分布的均值随时间⽽变化且⽆法⼈为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。
在⼀系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。
本题如果选⽤从1880年到现在的所有数据可能不太精确。
3．你有两个2年期投资可以选择：①投资于有正风险溢价的风险资产，这两年的收益分布不变且不相关，②投资该风险资产⼀年，第⼆年投资⽆风脸资产。
以下陈述哪些是正确的？a．第⼀种投资2年的风险溢价和第⼆种投资相同b ．两种投资两年收益的标准差相同c ．第⼀种投资年化标准差更低d ．第⼀种投资的夏普⽐率更⾼e ．对风险厌恶的投资者来说第⼀种投资更有吸引⼒答：c 项和e 项正确。
解释如下：c 项：令σ＝风险投资的标准差（年），1σ＝第⼀种投资2年中的标准差（年），可得σσ?=21。
因此，第⼀种投资的年化标准差为：σσσ<=221。
e 项：第⼀种投资更吸引风险厌恶程度低的投资者。
第⼀种投资（将会导致⼀系列的两个同分布但不相关的风险投资）⽐第⼆种投资（风险投资后跟着⼀个⽆风险投资）风险更⼤。
博迪《投资学》(第10版)章节题库-资产组合理论与实践【圣才出品】
第二部分资产组合理论与实践第5章风险与收益入门及历史回顾计算题1．（1）连续复利是7%，那么有效年利率（EAR）是多少？（2）如果银行支付给你的有效年利率是8.75%，那么其他银行竞争者需要支付多少连续复利才能吸引到投资？答：（1）()1exp e cc r cc EAR r +==，因此1＋EAR＝e 0.07＝107.25%，解得：EAR ≈7.25%。
（2）()1exp e cc r cc EAR r +==，整理得ln （1＋EAR）＝r cc ，因此r cc ＝ln （1＋8.75%）≈8.39%。
2．你的公司在270天的商业票据上投资了2500000美元。
在投资期满后（270天之后），公司获得2585000美元。
（1）在这项投资中，270天持有期的收益率是多少？（2）在一年期限内，有几个270天的投资期？（3）在这项投资上获得的年百分比利率（APR）是多少？（4）有效年利率（EAR）是多少？（5）为什么EAR 比APR 要高？答：（1）持有期收益率：HPR＝（股票期末价格－期初价格＋现金股利）/期初价格则270天持有期收益率＝（2585000－2500000）/2500000＝3.40%（2）在1年中存在365/270＝1.35185个270天的投资期（3）如果一年分为n期，每个时期的利率为r f（T），那么APR＝n×r f（T）APR＝3.40%×1.35185＝4.60%（4）1＋EAR＝（1＋每期的利率）n则1＋EAR＝（1＋0.034）1.35185＝1.0462解得：EAR＝4.62%或者1＋EAR＝（1＋APR/n）n＝（1＋0.046/1.35185）1.35185＝1.0462，解得：EAR ＝4.62%（5）EAR之所以比APR高，是因为允许复利计算。
它假设投资可以在一年的剩余时间中重复进行。
3．高树共同基金在过去5年的算术平均收益率是10.95%，几何平均收益率是10.29%。
博迪《投资学》(第10版)章节题库-期权、期货与其他衍生证券第二十一章至第二十三章【圣才出品】
第21章期权定价一、简答题1．影响看涨期权价值的因素主要有哪些？如果股票价格S、执行价格X、股票波动性σ、到期时间T、利率r f，及股息支付增加，看涨期权的价值如何变化？答：影响期权价值的主要因素有六个：股票价格、行权价格、股票价格的波动性、到期期限、利率和股票的股息率。
（1）股票价格与行权价格。
看涨期权价值与股票价格同向变动，而与行权价格反向变动，因为如果期权被执行，其收益等于（S T－X）。
（2）股票价格的波动性。
看涨期权价值也随着股票价格波动性的增加而增加。
极好的股价表现带来的收益是无限的，极差的股价表现也不会使期权的收益降至零之下。
这种不对称性意味着标的股票价格波动性的增加使期权的期望收益增加，从而增加了期权的价值。
（3）到期期限。
到期期限越长，看涨期权的价值也越大。
期限越长，发生影响股票价格的不可预测事件的机会就越多，从而导致股票价格可能上升的范围更大。
这与波动性增加的效果是相似的。
而且，随着到期期限的延长，行权价格的现值下降，这也有利于看涨期权的持有者，且增加了期权价值。
（4）利率水平。
利率上升时，看涨期权的价值增加（假定股票价格保持不变），因为高利率降低了行权价格的现值。
（5）股票的股息率。
公司的股利支付政策也影响期权的价值。
高额股利政策会降低股票价格的增长率。
对于任何股票的期望收益率来说，股利支付越高意味着期望资本收益率越低。
对股票价格估值的抑制也降低了看涨期权的潜在收益，从而降低了期权的价值。
如果股票价格S、执行价格X、股票波动性σ、到期时间T、利率r f，及股息支付增加，看涨期权的价值变化见表21-1。
表21-1看涨期权价值的决定因素2．在布莱克-斯科尔斯期权定价公式中，对以下的各项是如何假设的：（1）无风险利率。
（2）股票价格的波动。
（3）股票的预期收益率。
（4）股息收益。
（5）股票价格。
答：在布莱克-斯科尔斯期权定价公式中，对以下的各项的假设如下：（1）无风险利率被假定在期权的生命期内保持不变。
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筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国库券和公债两大类。其中国库券是由财政 部发行，用以弥补财政收支不平衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。
b．金融债券。金融债券是以银行或非银行金融机构为主体发行的有价证券。金融机 构有雄厚的资金实力和较高的信用度，因此，金融债券往往也有良好的信誉。
c．公司债券。公司债券是公司为筹集资金依照法定程序发行、约定在一定期限还本 付息的有价证券。
①基金的定义：基金（简称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起
来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资
的一种利益共享、风险共担的集合投资。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。
②证券投资基金的特点：a．集合理财、专业管理；b．组合投资、分散风险；c．利益
③股票的特征： a．收益性。收益性是指股票可以为持有人带来收益的特性，它是股票最基本的特征。 b．风险性。股票的风险是指股票投资收益的不确定性，或者说是实际收益与预期收 益之间的偏离。 c．流动性。流动性是指股票能够以一个合理的价格顺利转让而变现的特性，即在本 金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下，股票很容易变现的能力。 d．永久性。股票是一种无期限的法律凭证，股票所载有权利的有效性是始终不变的。 e．参与性。参与性是指股票持有人作为股份公司的股东有权参与公司重大决策，有 权出席股东大会，行使对公司经营决策的参与权。
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债券市场是发行和买卖债券的场所。 ①债券的定义：债券是一种有金融契约，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投
资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 ②债券的分类：根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 a．政府债券。政府债券的发行主体是政府，它是指政府财政部门或其他代理机构为
让的市场；
（2）根据有价证券的品种的不同，证券市场可划分为股票市场、债券市场、基金市场、
衍生产品市场等。
股票市场是股票发行和买卖交易的场所。
①股票的定义：股票是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股 息和红利的一种有价证券。
②股票的性质：a．股票是有价证券；b．股票是要式证券；c．股票是证权证券；d．股 票是资本证券；e．股票是综合权利证券。
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本决定价格。
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③资本配置功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的
高低来决定的。证券市场通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能，能够
有效的引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，使资本产生尽可能高的效率，进而实现资
共享、风险共担；d．严格监管、信息透明；e．独立托管、保障安全。
衍生产品市场是各类衍生产品发行和交易的市场。
①金融衍生工具的概念
金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是指建立在基础产品或基础变量之上的派生金融
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产品，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动。 ②金融衍生工具的基本特征 a．跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，
约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。交易盈亏取决于交易者 对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势所作出的判断的准确性。
③债券的基本性质：a．债券属于有价证券；b．债券是一种虚拟资本；c．债券是债 权的表现。
④债券的特征 a．偿还性。债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 b．流动性。债券持有人可按需要和市场的实际状况，灵活地转让债券，以提前收回 本金和实现投资收益。 c．安全性。债券具有较高的流动性的债券，它不仅可以迅速地转换为货币，而且还 可以按一个较稳定的价格转换。债券持有人的收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动 而变动，并且可按期收回本金。 d．收益性。债券能为投资者带来一定的收益，包括利息收入、资本损益和再投资收 益。 基金市场是基金份额发行和流通的市场。
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第 1 章 证券市场基础知识
1.1 考点难点归纳
一、证券市场概述 （一）证券市场的特征与结构 1．证券市场的概念及特点 （1）证券市场是有价证券发行和交易的场所。证券市场通过证券的发行与交易融通资 金，它不仅能反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。 （2）证券市场的基本特征 ①证券市场本质上是价值的一种直接表现形式，是价值直接交换的场所； ②证券市场是作为经济权益凭证的股票、债券等有价证券代表的财产权利进行直接交换 的场所； ③证券市场是风险直接交换的场所。 （3）证券市场的基本功能 证券市场是国民经济的“晴雨表”，客观上为观察和监控经济运行提供了直观的指标。 证券市场的基本功能包括：筹资-投资功能、资本定价功能、资本配置功能。 ①筹资-投资功能。证券市场上交易的任何证券既是筹资的工具，也是投资的工具。证 券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提 供了投资对象，有效的化解了资本供求矛盾。 ②资本定价功能。证券市场提供了资本的合理定价机制。证券的价格实际上是证券所代 表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果，即证券市场为资
本的合理配置。
2．证券市场的分类
（1）根据证券进入市场的顺序，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。
①一级市场，即证券发行市场，又称初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定
的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
②二级市场，即证券交易市场，又称流通市场或次级市场，是已发行的证券进行流通转