最佳现金持有量决策方法和例题
财务管理习题 (8)
主观题部分考点一:现金管理1.目标现金余额的确定【例题1·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元）（2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元）全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。
2.现金周转期【例题2·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。
要求：（1）计算存货周转期（2）计算应付账款周转期（3）现金周转期（4）应收账款逾期天数（5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？（6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？【答案】（1）存货周转期=360/[（9000/3000）]=120（天）（2）应付账款周转期=360/[（360×22）/1760]=80（天）（3）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）（4）应收账款逾期天数=60-45=15（天）（5）如果公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。
最佳现持有量的计算
转换期天
转换成本元次*次元
机会成本*元
最低总成本机会成本转换成本元
验算：
练习二：承上例，设企业财务人员经计算得出地最佳现金持有量为元，请计算转换次数，转换期，机会成本，转换成本，现金总成本并与上例相比较，指出财务人员地决定是否正确.文档来自于网络搜索
解：转换次数
转换期
机会成本
转换成本
最低总成本
解：现金周转期
现金周转率
最佳现金持有量
.以现金周转模式下计算最佳现金持有量地前提条件是：
；以存货模式下计算最佳现金持有量地前提条件是：
.
持有现金地原因有、、.现金管理地目地是.
.最佳现金持有量就是持有成本、转换成本、短缺成本之和最低地现金持有量.各种成本与现金持有量大小地关系是：现金持有量越大，持有成本越；现金持有量越；反之亦然.文档来自于网络搜索
.存货模式下计算最佳现金持有量，只考虑和，不考虑管理费用和短缺成本.前提是.公式：最佳现金持有量；文档来自于网络搜索
分析：
.现金周转模式下计算最佳现金持有量考虑存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期等三个因素.其中：存货周转期越长，现金周转期越；应收账款周转期越长，现金周转期越；应付账款周转期越长，现金周转期越；反之亦然.文档来自于网络搜索
公式：现金周转期
现金周转率（次数）
最佳现金持有量
.企业预计全年需用现金万元，预计存货周转期天，应收账款周转期为天，应付账款周转期为天，请计算现金周转期、现金周转率、最佳现金持有量.文档来自于网络搜索
转换次数；转换期；文档来自于网络搜索
机会成本；转换成本；文档来自于网络搜索
最低总成本.文档来自于网络搜索
练习：预计全年现金需要量为元，现金每日平均支出，有价证券年利息率为，货币与有价证券地转换成本为每次元，求：最佳现金持有量，转换期，转换次数，转换成本，机会成本，最低总成本.文档来自于网络搜索
营运资本管理例题
营运资本管理例1：最佳现金持有量的确定（存货模型，了解）某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?例2：信用政策决策（信用期决策，掌握）田园公司现采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期限放宽到60天。
公司的产品单价为5元，在现政策下每年销售100000件产品，新方案下每年销售将提高20%，公司的变动成本率为80%，该公司投资的最低报酬率为15%。
采用新方案后，公司的收账费用和坏账损失将由原方案下的3000元和5000元，分别提升到4000元和9000元。
（假设一年为360天）要求：（1）计算两个方案下的机会成本。
（关键） （2）试作出判断：公司是否应改变信用政策。
解：（1）现行信用政策应收账款机会成本=100000 ⨯ 5÷360⨯30⨯80%⨯15% =5000元新方案应收账款机会成本=100000⨯ （1+20%） ⨯5 ÷360⨯60 ⨯80%⨯15% =12000元（2）根据以上资料，可计算两个方案的收益成本并比较如下：（单位：元）从计算可知,新方案可比原方案增加净收益8000元,因此新方案更佳。
)(2000%3010060002ˆ元最佳现金余额=⨯⨯=N例3：商业信用决策(掌握)雅云公司向田园公司购入货物一批，货款100000元。
田园公司向客户提供如下信用条件：“2／10，n/60”， 在以下各种情况下，雅云公司应如何安排货款的支付？（即是否利用现金折扣，假设一年为360天）（1）随时能以10%的利率获得短期借款； （2）如投资某项目可获利20%；（3）另一供应商的信用条件为 ：“1／20，n/40”，现在的资金只能先支付一家的货款。
解：计算雅云公司放弃现金折扣的成本：（1） 随时能以10%的利率获得短期借款，借款成本低于放弃折扣的成本，因此要利用折扣，即10天内付款；（2） 如投资某项目可获利20%，其收益率高于放弃折扣的成本，因此放弃折扣，考虑60天内付款。
如何确定最佳现金持有量
一、最佳现金持有量的含义最佳现金持有量是满足企业经营业务正常现金支出需要的一个合理现金持有量。
所谓正常现金支出，是指用于支付货款、支付工资、支付费用及缴纳税金等方面的日常现金支出。
而一些特殊现金支出，如购建固定资产、偿还借款、分配利润及其他非经常性大宗现金支出等则不包括在其中。
企业的现金余额（即现金持有量，下同）会随着现金的支出而减少，随着现金的收入而增加。
从每天的现金收、支、余来看，当天的现金收入大于现金支出时，现金余额增加；反之，现金余额减少。
企业应在分析现金收、支、余变化规律及影响因素的基础上，确定现金的最高持有量（上限）和最低持有量（下限），只要现金余额在这一区间内波动，都是合理的，即为最佳现金持有量。
二、现行确定最佳现金持有量的方法存在的问题1.成本分析法只是根据现金持有的部分相关成本而非全部相关成本来确定最佳现金持有量，而且成本分析模式和存货模式考虑的相关成本各不相同，这在逻辑上存在矛盾。
同一个企业，采用成本分析模式和采用存货模式确定的最佳现金持有量各不相同，且结果悬殊。
2.运用成本分析模式的假设前提是：第一，允许出现缺货成本；第二，缺货成本可以精确计量和计算；第三，在一定的区间内，现金持有的短缺成本小于其机会成本。
而这些假设前提在实际工作中并不存在，所以，在现金持有量与短缺成本之间无法建立必要的数量模型，从而限制了该种方法的实际运用，这是成本分析模式存在的先天不足。
3.运用存货模式的假设前提是：第一，全年的现金需要量年初一次拥有，且都投放在短期证券上；第二，现金的补充方式单一，即只能通过证券转换来补充，企业没有其他现金收入。
这显然是脱离实际的假设。
企业现金的补充主要是通过货款的回收而非证券转换。
企业只有在现金余额大于其正常支付需要的前提下，才会将一部分现金投放于证券，而非相反。
4.企业的现金余额是企业现金收支变化的结果，它受企业现金收支变化规律的影响。
成本分析模式将问题简单化，机械而孤立地只从现金余额出发，不考虑现金收支在总额上、时间上的平衡状况及变化规律，不考虑每个企业的具体情况，只根据成本因素来分析确定最佳现金持有量，分析结果严重脱离实际。
最佳现金持有量公式解析
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。
持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。
到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。
企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。
本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。
二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。
存货分析方法又称鲍摩尔模型（The Baumol Model）。
鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换（即买卖有价证券）的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：（1）企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。
（2）证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。
不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。
保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。
保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。
现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金（证券交易）成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。
财管案例第九十章
Zhang 九[例1] 某企业有A 、B 、C 三种现金持有方案，各方案的机会成本按现金持有量的6%计算，其管理成本和短缺成本如下表，试作出持有量决策。
单位：元本或变动成本之和最低，也就是说当企业持有现金6000000元时，其总成本和变动成本之和均最低，故该企业应选择方案B 。
[例2] 某企业预计每月现金需要量为5000000元，现金与有价证券的每次券的转换成本为1800元，有价证券的月收益率为0.3%，则最佳现金持有量为：74.2449489%3.0500000018002=⨯⨯=Q （元）[例3] 假定某企业有价证券的日利率0.018%，每次现金与有价证券的转换成本为120元；该企业认为其任何时候的现金余额均不能低于50000元，根据历史数据测出的现金余额波动标准差为6000元。
其最佳现金持有量Q 、现金控制上限H 的计算结果如下：32%018.0460001203⨯⨯⨯=Q=26207+50000=76207（元）L Q H 23-==3×76207-2×50000=128621（元）[例2] 某企业过去一直按照行业惯例采用30天的信用期限，现根据有关情况变化，拟将信用期限放宽到60天。
假定该企业投资报酬率为10%，其他有关资料见下表，作出信用期限决策。
单位：元边际成本为：（1200000-1000000）×（60-30）×365%10+（8000-6000）+（20000-10000）=13666.67（元）由于边际收益40000元大于边际成本13666.67元，故应选择60天期的信用期限。
[例2] 假定某企业原采用30天的信用期限，每日产品销售为600件，单位售价为800元，单位成本为400元，由于部分客户拖延付款使得平均收款期为40天，坏账损失率为2%；现拟改变信用期限为60天，每日产品销量为1000件，售价不变，单位成本下降为350元，预计平均收款期为70天，坏账损失率为3%。
第十四章 营运资本投资-最佳现金持有量的确定方法
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章 营运资本投资知识点：最佳现金持有量的确定方法● 详细描述：【总结】三种模式均需考虑的成本是机会成本。
存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。
例题：1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A.派发现金股利最佳持有量持有成本最低的现金持有量现金持有成本 机会成本机会成本与现金持有量同方向变化管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。
如管理人员的工资、安全措施费等短缺成本与现金持有量反方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化B.支付工资C.缴纳所得税D.购买股票正确答案：D解析：D购买股票通常属于投机动机。
2.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。
A.0B.2500C.9000D.12200正确答案：A解析：现金最高持有量=3X9000-2X2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。
3.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。
在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）A.5000B.10000C.15000D.20000正确答案：B解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量确定的存货模式”。
在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2X5000=10000(元）4.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%正确答案：D解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量的概念”。
现金持有量
（三）、最佳现金持有量的确定确定企业最佳现金持有量的方法主要有三种：一是成本分析方法，三是随机方法，三是因素分析法。
成本分析方法成本分析方法是一种分析持有现金所发生的成本及其大小，然后选择一种使综合现金成本最低的现金持有量作为最佳现金持有量的一种方法。
如上所述，企业持有现金主要发生三种成本，分别是现金的机会成本、现金的管理成本和现金的短缺或转换成本。
其中，现金机会成本的大小与现金持有量成正比；现金管理成本的大小与现金持有量无明显比例关系，是一种固定成本；现金的短缺成本或现金的转换成本与现金持有量成反比。
这样，随着现金持有量的加大，企业的机会成本上升，而短缺或转换成本下降，管理成本不变；随着现金持有量的降低，企业的机会成本下降，而短缺或转换成本上升，管理成本不变。
因此必然存在着一个现金持有量，在这一个持有量上，企业持有现金的总成本最低。
使持有现金的总成本最低的现金持有量低的现金持有量即最佳的现金持有量。
设：b 表示单位现金的短缺或转换成本；i 表示投资人将现金投资出去时要求的短期投资报酬率；N 表示量佳现金持有量；D 表示特定时间内现金的需求总额；TC 表示现金的总成本。
则平均现金持有量为2N ， 现金的机会成本为i N 2， 转换次数为N D， 现金的短缺或转换成本为b ND 持有现金的总成本为b ND i N TC +=2 令TC 的导数为0，可求得当时i Db N 2=， TC 取最小值，最小值为：TC （最小）=Dbi 2[例]某企业预计全年需要的现金为72000元，已知单位现金的短缺或转换成本为200元，投资人将现金投资出去时要求的短期投资报酬率为6%。
则最佳现金持有量为：i Db N 2==%6200720002⨯⨯ =21908.90（元）最佳现金持有量对应的持有现金的总成本为：TC （最小）=Dbi 2 =%6200720002⨯⨯⨯=1314.53（元）最佳现金持有量为21908.90元，表示该企业全年现金的转换次数为： 转换次数21908.9072000==3.29（次）作业：某企业预计全年需要现金150000元，现金与有价证卷转换成本为每次300元，有价证卷的年利率为10%，求最佳现金持有量及对应的持有现金的总成本、全年现金转换次数。
项目六__流动资金管理
40000 30 3
根据上述资料，对光明公司要不要改变现行收账政策进行决策。
提供赊销为企业带来收益，同时也会带来成本的 增加，信用条件、收账政策的选择就是通过比较不 同条件和政策下的收益及其相关成本，计算出各自 的净收益，选择净收益最大的方案。完成该项工作 需要运用到的知识点和技能点包括： 1.应收账款的功能与成本； 2.信用条件的决策； 3.收账政策的决策。
单位：元
60天
销售量（件） 销售额（元）（18元/件） 销售成本（元） 其中：变动成本（12元/件） 固定成本 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
50000 900000 645000 600000 45000 2000 4000
60000 1080000 765000 720000 45000 3000 8000
N
2 800000 200 80000 (元) 5%
800000 80000 TC ( 200 5%) 2000 2000 4000 (元) 80000 2
交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)
（三）随机模式
R
3
3b 4i
2
L
表6－5
项目 销售量（件） 销售额（元）（18元/件） 销售成本（元） 其中：变动成本（12元/件） 固定成本 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
光明公司信用政策备选方案
30天 50000 900000 645000 600000 45000 2000 4000 60天 60000 1080000 765000 720000 45000 3000 8000
机会成本与现金持 有量成正比 固定成本。管理人 员工资、安全措施 随现金持有量 的增加而下降
最佳现金持有量决策上
2.存货模式
最佳现金持有量：能够使现金管理 的机会成本与转换成本之和保持 最 低的现金持有量。
只考虑机会成本和转换成本； 不考虑管理成本和短缺成本。
2.存货模式
总成本= 持有机会成本＋转换成本
TC (Q) Q i T b
2
Q
则：
Q 2Tb i
TC 2T b i
2.存货模式
优点：可以精确地测算出最佳 现金持有量和变现次数，表述 了现金管理中基本的成本结构 ， 便于公司对现金管理成本的 分 析。
这种方法假设: 1必须能够根据往年的历史资料准 确的 测算出现金周转次数，并假定未来 年 度与历史年度周转效率基本一致。 2未来年度的现金总需求量应该根 据 产销计划能够比较准确地预计。
1.现金周转期模式
优点：该模式依据现金的周转 速度确定最佳现金持有量，简 单明了，易于计算。
缺点：如果以上假设条件不存 在，则求得的目标现金持有量 将发生偏差。
现金理-最佳现金持有量确定
企业现金管理的目标就是在 资 产的流动性和盈利能力之 间做 出抉择，应力求做到既 保证企 业交易所需资金，降 低风险， 又避免造成企业有 过多的闲置 资金。
现金管理-最佳现金持有量确定
在现金余额问题上，存在收益与 风 险的权衡问题，必须确定最佳 现金 持有量。
现金管理-最佳现金持有量确定
1.现金周转期模式 2.存货模式 3.成本分析模式
1.现金周转期模式
满足一个现金周转期需求的现金保有量
最佳现金余额 = 每日现金需要量×现金周转期
存货周转期 应收账款周转期 现金年需要量
购 入
付 款
销 售
收
360
款
应付账款周转期 现金周转期
几种确定最佳现金持有量的方法
会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku几种确定最佳现金持有量的方法“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念。
现金管理除了做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。
下面是几种确定最佳现金持有量的方法：1.成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金，将会有三种成本：（1）机会成本现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。
现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。
持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。
企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付意外的现金需要。
但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。
（2）管理成本企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。
这些费用是现金的管理成本。
管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
（3）短缺成本现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。
现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。
上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
2.存货模式由上可知，企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku占用的机会成本；而平时持有较少的现金，则会增加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本。
如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。
因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。
这与企业奉行的营运资金政策有关。
采用宽松的投资政策，保留较多的现金则转换次数少。
如果经常进行大量的有价证券与现金的转换，则会加大转换交易成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。
现金最佳持有量公式计算例题
现金最佳持有量公式计算例题现金最佳持有量是企业财务管理中的一个重要概念，它能帮助企业在保证正常运营的前提下，降低持有现金的成本，实现资金的最优配置。
下面咱就通过一个具体的例题来瞅瞅这现金最佳持有量公式到底咋用。
假设一家企业预计全年需要现金 18000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 200 元，有价证券的年利率为 10%。
首先，咱们来了解一下现金最佳持有量的常用公式，那就是：现金最佳持有量= √[2×全年现金需要量×每次转换成本÷有价证券年利率]把咱们刚才假设的数据往这个公式里一套，那就是：现金最佳持有量= √[2×18000×200÷10%]算一算，就等于 6000 元。
这意味着，对于这家企业来说，保持 6000 元的现金持有量是最划算的。
那为啥是这个数呢？咱来仔细琢磨琢磨。
要是现金持有量太少，那企业可能会频繁地进行现金与有价证券的转换，每次转换都得花 200 元的成本，这成本可就上去了。
但要是现金持有量太多呢，虽然不用频繁转换了，可那么多现金放着不拿去投资生钱，损失的利息也不少呀。
我之前在一家小公司做财务顾问的时候，就碰到过类似的情况。
那家公司老板一开始对现金管理没啥概念，觉得现金嘛，多多益善，账上放了一大笔钱。
结果到年底一盘点，发现因为这堆闲置的现金，少赚了不少利息。
后来我给他讲了这个现金最佳持有量的概念，帮他算了算，调整了现金持有策略。
之后的一年里，公司的资金利用效率明显提高，成本也降低了不少。
所以说啊，搞清楚这个现金最佳持有量对企业来说太重要了。
它就像是给企业的资金管理装了个指南针，能让企业在资金的海洋里不迷路，稳稳地朝着最优的方向前进。
再回到咱们这个例题，通过计算得出了 6000 元这个最佳持有量。
但实际情况中，企业还得考虑一些其他因素。
比如说，未来的业务发展是不是会有大的变动，市场环境会不会突然变得不稳定，导致需要更多的现金储备来应对风险。
最佳现金持有量决策下
只考虑管理成本、机会成本和短缺成本， 不考虑转换成本。
总成本=机会成本＋短缺 管理成本
3.成本分析模式
评价：该模式不能列出所有的方案，有 可能漏掉最优方案。
现金成本
机会成本
管理成本 短缺成本
最佳现金持有量
现金持有量
例：某企业现有 ABCD 四种现金持有方案，每一方案下测算
的各项现金持有成本资料以及成本分析如下表所示。
金额单元：千元
项目
A
B
CD
现金持有量 40000 50000 60000 80000
机会成本 6000 7500 9000 12000
管理成本 5000 5000 5000 5000
短缺成本 5000 2500 1500 750
总成本 16000 15000 15500 17750
理成本
通过分析比较上表中各方案的总成本可知，B 方案的总成本
为 15000 元，在四个方案中最低，因此企业最佳现金持有量为
50000 元。
本讲小结
1.现金周转期模式
最佳现金余额 = 每日现金需要量×现金周转期
2.存货模式 总成本= 持有机会成本＋转换成本 3.成本分析模式 总成本=机会成本＋短缺成本+管
最佳现金持有量公式记忆方法
最佳现金持有量公式记忆方法最佳现金持有量公式是指在投资中，为了保证资金的流动性和避免风险，需要合理地确定现金持有量。
这个公式可以帮助投资者在不同的市场环境下，找到最佳的现金持有量，从而实现资产的最大化。
最佳现金持有量公式的基本原理是，投资者需要在资产配置中平衡流动性和风险。
如果持有的现金太少，可能会面临资金不足的风险，而如果持有的现金太多，可能会错失投资机会，从而影响资产的增值。
因此，投资者需要根据市场环境和个人风险偏好，合理地确定现金持有量。
最佳现金持有量公式的具体计算方法如下：最佳现金持有量= （预期支出- 预期收入）/（1 + 预期收益率）^n其中，预期支出是指在一定时间内需要支付的支出，预期收入是指在同一时间内预期获得的收入，预期收益率是指投资者预期获得的收益率，n是投资者计划持有现金的时间。
最佳现金持有量公式的计算过程比较简单，但需要注意以下几点：1. 预期支出和预期收入需要尽可能准确地估算，以避免计算出的最佳现金持有量偏差过大。
2. 预期收益率需要根据市场环境和个人风险偏好进行合理的估算，以避免过高或过低的预期收益率对最佳现金持有量的影响。
3. 最佳现金持有量公式只是一个参考，投资者需要根据自己的实际情况进行调整，以达到最优的资产配置。
最佳现金持有量公式的应用范围比较广泛，可以用于个人投资、企业资金管理等领域。
在个人投资中，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，合理地确定现金持有量，从而实现资产的最大化。
在企业资金管理中，企业可以根据自己的经营情况和市场环境，合理地确定现金持有量，从而保证资金的流动性和避免风险。
最佳现金持有量公式是一个非常实用的工具，可以帮助投资者在资产配置中找到最佳的现金持有量，从而实现资产的最大化。
投资者需要根据自己的实际情况进行调整，以达到最优的资产配置。
最佳现金持有量决策方法和例题
最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。
1、成本分析模式：（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。
【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
2、存货模式：（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。
（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。
（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。
3、随机模式（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。
（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。
_现金管理的目标及方法、最佳现金持有量分析
【答案】B【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系，所以机会成本和短缺成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量。
选项B正确。
【例题•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）。
【例题•多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。
A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小。
所以选项C 正确。
（二）存货模式1.决策原则：交易成本和机会成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
【教材例题】某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为100000元。
若该企业第0周开始时持有现金300000元，那么这些现金够企业支用3周，在第3周结束时现金持有量将降为0，其3周内的平均现金持有量则为150000元（300000÷2）。
第4周开始时，企业需将300000元的有价证券转换为现金以备支用；待第6周结束时，现金持有量再次降为0，这3周内的现金平均余额仍为150000元。
如此循环，企业一段时期内的现金持有状况可用下图表示。
机会成本=C/2×K交易成本=T/C×F上述式中：T—一定期间内的现金需求量；F—每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；C—各循环期之初的现金持有量；K—持有现金的机会成本率。
最佳现金持有量预测_新随机模式
现
金 持
A
有 每日现金余额
H
量
R
付购料款需要 15 万元，20 号支付电费需要 4 万元，25 号偿还 银行贷款本息需要支付 3 万元，其他开支预计需要 2 万元，保 险储备量 4 万元。30 号才有销货现金流入，企业持有的现金
L B
时间
时间
量要能维持到这一天。
图1
图2
□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□
同时，借：待核销基建支出———××教学楼工程 1 000；贷：在建 算因为没有明确规定，出现各种各样的处理方法，在会计报表
工程—— —××教学楼工程 1 000。③第一年安排 200 万元事业 中反映为虚增资产、虚增净资产，影响会计报表的质量。事业
收入归还本金，借：事业支出 200；贷：待核销基建支出—— — 单位应有针对性地做出制度上的补充规定，使制度中规定不
（4）计算公式不科学。随机模式计算公式是 R= 姨3 3bδ2/（4i） +L。其中：b 是每次有价证券的转换成本，我国的证券交易成 本不是按次数而是按交易额计算的，主要是印花税和交易佣 金，前者为 0.1%，后者一般为 0.2%，合计 0.3%。例如，如果全 年现金需要量为 10 万元，一年转换 1 次，转换成本为 300 元 （100 000×1×0.3%）；一年转换 10 次，每次转换 1 万元，全年的 转换成本也是 300 元（10 000×10×0.3%）。沪市的过户费是按 成交股数计算的，每交易 1 000 股过户费为 1 元，也不是按交 易次数计收的。深市则不收过户费。i 是有价证券日利率，即投 资有价证券的机会成本，有价证券投资决策时用到它，计算现 金持有量时应当用持有现金的机会成本。因此，这个公式是不 科学的，那些推介这个模式的文章也没有解释公式的道理。另 外，该公式太繁难，不便于应用。笔者所走访的企业中，没有一 个企业用这个模式和公式确定自己的现金持有量。传统的随 机模式看似深奥，实际上并不实用。
注册会计师现金管理的目标及方法、最佳现金持有量分析知识
【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系，所以机会成本和短缺成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量。
选项B正确。
【例题•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）。
【例题•多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。
A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小。
所以选项C 正确。
（二）存货模式1.决策原则：交易成本和机会成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
【教材例题】某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为100000元。
若该企业第0周开始时持有现金300000元，那么这些现金够企业支用3周，在第3周结束时现金持有量将降为0，其3周内的平均现金持有量则为150000元（300000÷2）。
第4周开始时，企业需将300000元的有价证券转换为现金以备支用；待第6周结束时，现金持有量再次降为0，这3周内的现金平均余额仍为150000元。
如此循环，企业一段时期内的现金持有状况可用下图表示。
机会成本=C/2×K交易成本=T/C×F上述式中：T—一定期间内的现金需求量；F—每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；C—各循环期之初的现金持有量；K—持有现金的机会成本率。
第48讲_持有现金的动机、最佳现金持有量、现金管理模式
第48讲_持有现金的动机、最佳现金持有量、现金管理模式【考点三】持有现金的动机（掌握）☆考点精讲（一）交易性需求企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。
（二）预防性需求确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（ 1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（ 2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。
现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。
（三）投机性需求投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。
企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。
【例题? 单选题】某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反弹空间，但苦于没有现金购买。
这说明该公司持有的现金未能满足（）。
（ 2019年第Ⅰ套）A. 投机性需求B. 预防性需求C. 决策性需求D. 交易性需求【答案】 A【解析】持有现金的投机性需求是指企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。
这种机会大多是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。
【例题? 单选题】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。
（ 2019年第Ⅱ套）A. 交易性需求B. 投资性需求C. 投机性需求D. 预防性需求【答案】 A【解析】企业的交易性现金需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金。
企业每天都在发生许多支出和收入，这些支出和收入在数额上不相等，在时间上不匹配，企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。
【例题? 判断题】不考虑其他因素的影响，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。
（）（ 2019年第Ⅰ套）【答案】√【解析】现金的预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。
最佳现持有量的计算
最佳现持有量的计算1持有现金的原因有_______________、_______________、_______________。
现金管理的目的是_______________。
2.最佳现金持有量就是持有成本、转换成本、短缺成本之和最低的现金持有量。
各种成本与现金持有量大小的关系是：现金持有量越大，持有成本越____；现金持有量越小，转换次数越____，转换成本越____；现金持有量越大，持有成本越____；反之亦然。
3.存货模式下计算最佳现金持有量，只考虑________和________，不考虑管理费用和短缺成本。
前提是_______________。
公式：最佳现金持有量 N = ；转换次数 = ；转换期 = ；机会成本 = ；转换成本 = ；最低总成本 = = 。
练习：预计全年现金需要量为640000元，现金每日平均支出，有价证券年利息率为8%，货币与有价证券的转换成本为每次100元，求：最佳现金持有量，转换期，转换次数，转换成本，机会成本，最低总成本。
答案：最佳现金持有量= ( 2*640000*100/8%）^1/2 = 40000 元转换次数 = 640000 / 40000 = 16 次转换期 = 360 / 16 = 22.5天转换成本 = 100 元 / 次 * 16 次 = 1600 元机会成本 = 40000 /2 * 8% = 元最低总成本 = 机会成本+转换成本 = 1600 + 1600 = 3200 元验算：练习二：承上例，设企业财务人员经计算得出的最佳现金持有量为800000元，请计算转换次数，转换期，机会成本，转换成本，现金总成本并与上例相比较，指出财务人员的决定是否正确。
解：转换次数 =转换期 =机会成本 =转换成本 =最低总成本 =分析：4.现金周转模式下计算最佳现金持有量考虑存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期等三个因素。
其中：存货周转期越长，现金周转期越____；应收账款周转期越长，现金周转期越____；应付账款周转期越长，现金周转期越____；反之亦然。
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I 、考点分析:
最佳现金持有 量的确定方法 有成本 分析模 式、存货 模式、随机模 式和现金 周转 模式。
1成本分析模式:
（2）现金持有成 本：机会 成本、管理成本、短缺成本
成本种类 含义 与现金持有量的关系
机会成本 占用现金的代价，表现为因持有现金不能将其 投资到生产经
营领域而丧失的收益。
同向变化关系
管理成本
管理现金的各种开支，如管理人员工资、安全 措施费
等。
无明显的比例关系
短缺成本
缺之必要的现金，不能应付业务开支所需，而 使企业蒙
受的损失或为此付出的代价。
反向变化关系
（3） 决策原则：
现金持有总成本最低时的现 低时的现金持有量。
金持有量即机会成本、 管理成本和短缺成本之 和最
【提示】成本分析模式是一
种传统 的分析 方法，其 中机会
成本、 管理成本 和短 缺成本一项之和的总成本线是一
条抛物
线，该
抛物线的 最低点
即为持 有现金的
最低
总成本。
2、存货模式：
（1）含义：存货 模式是通 过分析 机会成 本与交易 成本，寻找使 这两者总 成本最 低的现金持有量。
（2）考虑相关成 本：机会 成本、交易成 本。
种类 含义 与现金持有量的关系
最佳现金持有量
（1）含义：成本
现金持有量。
分析模式 是通过 分析持 有现金的 成本, 寻找使持有成本最低的
同向变化关系
机会成本
占用现金的代价，表现为因持有现金不能将其投资
到生产经营领域而丧失的收益。
交易成本企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的
与现金的平均持有量成反比
（如支付经纪费用）。
（3）计算公式:
C= J（2C 旳/恳
式中：
C 最佳现金持有量
T――一定时期内的现金需求量
F——每次现金转换的交易成本
K――持有现金的机会成本率
【提示】
①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。
3、随机模式
（1）基本原理：A:测算出现金持有量的上限和下限；B:当持有现金量达
到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C:当持有现金量降到控制
下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D:若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。
（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
（3）计算公式，现金返回绻R艺空+ £
V 4i
现金存量的上限（H的计算公式：H= 3R—2L
式中：
b 每次有价证券的固定转换成本
i 有价证券的日利息率
3——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）
L――现金存量的下限
4、现金周转模式：
（1 ）确定现金周转期
现金周转期=应收账款周转期+ 存货周转期-应付账款周转期
（2 ）确定现金周转率
确定现金周转率=计算期天数/现金周转期
（3）确定最佳现金持有量
确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率
【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。
n、经典例题:
1、［单选题］运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及金的（）。
到现
【答案】A
【解析】在成本分析模 式下，企业持有的现金有三种成本：机会成本、管理
成本、短缺成本，而在随机模
式下有价证券的日利息率，就是机会成本。
2、［单选题］下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（ ）。
A. 现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
B. 有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
C. 有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
D. 当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证 券
【答案】C
正确。
10%。
在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金 使用总成本为
（）。
3、［单选题］某公司根据鲍曼模 型确定的最佳现金持有量为 100000 元，
【解析】现金最驱回线2尺却等+£，其中；冷企业擁现金每日需求量苟芜
所以，A 不是答案;
i 表示的是有价证券的日利息 不正确; b 表示的是有
价证券的
每次固定转换成本，所 率，由此可知，B 的说法 以，C 的说法正确；如果 现金的持
有量在上下限之内，则
不需要购入或出售有价
证券， 所以,
D 的说法不
有价证券的年利率为
A.5000
B.10000
C.15000
D.20000。