第09章 企业国际财务管理.ppt
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国际财务管理课件
国际财务管理——学习目标
• 掌握国际财务管理的基本概念和特点 • 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 • 熟悉国际筹资渠道与方式 • 掌握国际企业资本结构的优化方法 • 掌握国际投资的方式及风险的防范 • 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 • 了解国际税收管理体制及其差异 • 掌握国际企业合理避税的方法
• 产品周期理论： 1.在国内生产阶段。2.在发达国 家设厂生产阶段。3.在发展中国家设厂生产阶段。
比较优势理论
• 已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较
优势？
生产效率比较（台/人班）
海尔
春兰
冰箱
15
12
空调
10
9
• 比较优势（Comparative Advantage,也可译作 “相对优势”或“比较利益”）理论认为，如果 各国专门生产和出口其生产成本上最低的产品， 就会从贸易中获利。
• （2）货币/非货币折算法。所有金融产 资产及一切负债（包括流动负债和长期 负债）都按现行汇率折算，而物质资产 或非货币资产则按历史汇率折算。
• （3）现行汇率法。此法将国外子公司的 所有资产和负债都按现行汇率折算。
• （4）时态法。此法与货币/非货币折算 法唯一不同的地方，在于对存货和投资 项目的处理。
• 即期汇率（Spot Rate）。所谓即期外汇交易 是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两 个营业日内进行交割的交易。
• 远期汇率（Ｆorward Rate） ，所谓远期外 汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的 到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
• 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报 电传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给 收款人的一种汇兑方式。
• 掌握国际财务管理的基本概念和特点 • 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 • 熟悉国际筹资渠道与方式 • 掌握国际企业资本结构的优化方法 • 掌握国际投资的方式及风险的防范 • 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 • 了解国际税收管理体制及其差异 • 掌握国际企业合理避税的方法
• 产品周期理论： 1.在国内生产阶段。2.在发达国 家设厂生产阶段。3.在发展中国家设厂生产阶段。
比较优势理论
• 已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较
优势？
生产效率比较（台/人班）
海尔
春兰
冰箱
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空调
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• 比较优势（Comparative Advantage,也可译作 “相对优势”或“比较利益”）理论认为，如果 各国专门生产和出口其生产成本上最低的产品， 就会从贸易中获利。
• （2）货币/非货币折算法。所有金融产 资产及一切负债（包括流动负债和长期 负债）都按现行汇率折算，而物质资产 或非货币资产则按历史汇率折算。
• （3）现行汇率法。此法将国外子公司的 所有资产和负债都按现行汇率折算。
• （4）时态法。此法与货币/非货币折算 法唯一不同的地方，在于对存货和投资 项目的处理。
• 即期汇率（Spot Rate）。所谓即期外汇交易 是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两 个营业日内进行交割的交易。
• 远期汇率（Ｆorward Rate） ，所谓远期外 汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的 到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
• 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报 电传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给 收款人的一种汇兑方式。
国际财务管理ppt
）。
扬基债券必须经美国证券交易委员会（SEC）批准才 允许出售给美国公众。债券期限以中期为主，一般为68年，借款者一般为国际机构、外国政府，也有一部分 为公司借款人。
东京外国债券
外国借款者在日本资本市场上发行的面向日本
投资者以日元标价的债券通常称为武士债券（
Samurai Bonds）。
浮动利率债券
Floating-Rate Notes
与权益相关的债券
Equity-Related Bonds
双重货币债券
Dual-Currency Bonds
Straight
fixed-rate bond
issues have a designated maturity date at which the principal of the bond issue is promised to be repaid.
是各国政府、国际金融机构以及比较大的跨 国公司。
第七，成本较低。不存在法规管制，发行手
续费较低；二级市场发达，税收的好处，投
资者愿意接受低利率。
第八、货币选择性强。
在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家或地区货币标价发行的债 券。龙债券是东亚经济迅速增长的产物。从 1992 年起，龙债券得到了迅速 发展。其典型偿还期限为3～8年。 一般是一次到期还本、每年付息一次的 长期固定利率债券，或者是以美元计价，以伦敦银行同业拆放利率为基准， 每一季或每半年重新定一次利率的浮动利率债券。
规。
借款者由于在美国发行债券所受监管成本过高，使得
借款者更倾向于在欧洲货币市场上发行债券。
在美国首次发行的欧洲债券不可以出售给美国公民。
国际财务管理(超全的PPT)
22347
22347 593.56 100 407.15 86.41
203208 8246.75 4839.5 3371.99
149.43 117.19 29.91 113.25 83.79 28.13
2001 5097.6 2661.5 225.4
26140
26140 496.72
468.78 27.94
中国企业的对外投资
• 2002年下半年，突然刮起的国企对外投资飓风， 已然对2003年中国资本走向世界预演着前奏—
• 2002年10月，上海汽车工业（集团）总公司斥 资6000万美元，购入大宇汽车（通用汽车持股 10％）的股份。紧接着，中国网通与亚洲全球 电信达成收购协议，成为首家并购海外公司的 中国电信服务营运商。
• 2002年，中国公司海外投资达24亿美元，而 2002年之前，累计对外投资只有70多亿美元， 很显然，中国资本走出去的步伐在加快。
中国企业的对外投资
• 2003年1-7月，经我部批准或备案设立的 境外非金融类中资企业263家，中方协议 投资额7.5亿美元。分别比上年同期增长 55%、28%.其中，境外加工贸易企业33 家，中方协议投资额1.03亿美元。
国际财务管理
主讲：李义超
学习目的
• 认识国际财务管理 • 了解国际理财环境 • 学会防范汇率风险 • 熟悉国际筹资渠道 • 掌握国际现金管理 • 学会跨国资本预算 • 分析跨国投资风险 • 规划全球财务战略
参考数目
• 王建英.国际财务管理.人民大学出版社 • 夏乐书.国际财务管理. 东北财大出版社 • 毛付根.跨国公司财务管理.东北财大出版社 • 李相国，王化成.国际财务管理.人民大学出版社 • 杰费·马杜拉. 国际财务管理. 东北财大出版社 • 陆廷纲. 国际财务管理. 华东化工学院出版社 • Shapiro.跨国公司财务管理基础. 清华出版社 • 李洪辉. 跨国公司财务管理. 经济科学出版社 • 白雪，阎宏伟. 跨国公司财务管理. 冶金出版社 • 卢汉林. 国际投融资. 武汉大学出版社
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中国企业的对外投资
• 2002年下半年，突然刮起的国企对外投资飓风， 已然对2003年中国资本走向世界预演着前奏—
• 2002年10月，上海汽车工业（集团）总公司斥 资6000万美元，购入大宇汽车（通用汽车持股 10％）的股份。紧接着，中国网通与亚洲全球 电信达成收购协议，成为首家并购海外公司的 中国电信服务营运商。
• 2002年，中国公司海外投资达24亿美元，而 2002年之前，累计对外投资只有70多亿美元， 很显然，中国资本走出去的步伐在加快。
中国企业的对外投资
• 2003年1-7月，经我部批准或备案设立的 境外非金融类中资企业263家，中方协议 投资额7.5亿美元。分别比上年同期增长 55%、28%.其中，境外加工贸易企业33 家，中方协议投资额1.03亿美元。
国际财务管理
主讲：李义超
学习目的
• 认识国际财务管理 • 了解国际理财环境 • 学会防范汇率风险 • 熟悉国际筹资渠道 • 掌握国际现金管理 • 学会跨国资本预算 • 分析跨国投资风险 • 规划全球财务战略
参考数目
• 王建英.国际财务管理.人民大学出版社 • 夏乐书.国际财务管理. 东北财大出版社 • 毛付根.跨国公司财务管理.东北财大出版社 • 李相国，王化成.国际财务管理.人民大学出版社 • 杰费·马杜拉. 国际财务管理. 东北财大出版社 • 陆廷纲. 国际财务管理. 华东化工学院出版社 • Shapiro.跨国公司财务管理基础. 清华出版社 • 李洪辉. 跨国公司财务管理. 经济科学出版社 • 白雪，阎宏伟. 跨国公司财务管理. 冶金出版社 • 卢汉林. 国际投融资. 武汉大学出版社
国际财务管理英文课件 (9)
Some Foreign Firms Listed on the NYSE
Australia BHP Billiton, Coles Meyer, Telstra, Westpac Banking
Brazil
Banco Itan, Embraer, Petrobras, Telebras, Unibanco, VALE
• Internationalizing the firm’s cost of capital is one such policy.
cost of capital (%)
Ilocal Iglobal
K local K global
IRR Investment ($)
17-4
Cost of Capital in Segmented vs. Integrated Markets
Restrictions • The Financial Structure of Subsidiaries
17-2
Cost of Capital
• The cost of capital is the minimum rate of return an investment project must generate in order to pay its financing costs.
the cost of capital.
17-6
Does the Cost of Capital Differ Among Countries?
• There do appear to be differences in the cost of capital in different countries.
and its products in foreign marketplaces.
财经-财务会计专业财务管理-第九章国际企业财务管理课件
29
22
第六节国际企业税收管理
一、国际税收与国际税收管理的概述
（一）国际税收管理
即国际纳税筹划。
（二）国际税收的发展
随着纳税人所得国际化和世界各国普遍采用所得课税后逐步形成发展起 来
（1）国际税收的萌芽阶段：19世纪至20世纪初 （2）非规范化的税收协定阶段：1843年，比利时和法国签订了互换税收 情报的双边税收协定 （3）税收协定的规范化阶段：20世纪60-70年代，产生了两种国际税收协 定的范本
（二）纳税筹划方法
避免成为税收意义上的居民； 通过转移定价的纳税筹划； 利用国际避税港和税收优惠的纳税筹划； 利用国际税收协定和避免重复征税方法的纳税筹划； 利用电子商务的纳税筹划。
26
第七节案例分析：尚德神话——民营企 业的国际化之路
一、案例背景：
无锡尚德太阳能电力有限公司（简称尚德电力）于2001年1月建立， 该公司是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企 业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品 的研究、制造、销售和售后服务。
国际证券投资（购买国外股票、债券以及其他衍生金融产品投资） 国际信贷投资（政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业银行贷款等）
14
第四节 国际企业投资管理
二、国际企业投资方式
15
第四节 国际企业投资管理
三、国际投资的资本预算
（一）国际资本预算的程序
确定投资目标 控制
评价国际投资环境
（二）国际资本预算特殊问题
10
第三节 国际企业筹资管理
二、国际企业筹资成本
（一）筹资成本计算
1.各国资本成本差异 ➢ 债务成本的国别差异 无风险利率 风险溢价 ➢ 权益成本的国别差异 权益成本（机会成本）
22
第六节国际企业税收管理
一、国际税收与国际税收管理的概述
（一）国际税收管理
即国际纳税筹划。
（二）国际税收的发展
随着纳税人所得国际化和世界各国普遍采用所得课税后逐步形成发展起 来
（1）国际税收的萌芽阶段：19世纪至20世纪初 （2）非规范化的税收协定阶段：1843年，比利时和法国签订了互换税收 情报的双边税收协定 （3）税收协定的规范化阶段：20世纪60-70年代，产生了两种国际税收协 定的范本
（二）纳税筹划方法
避免成为税收意义上的居民； 通过转移定价的纳税筹划； 利用国际避税港和税收优惠的纳税筹划； 利用国际税收协定和避免重复征税方法的纳税筹划； 利用电子商务的纳税筹划。
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第七节案例分析：尚德神话——民营企 业的国际化之路
一、案例背景：
无锡尚德太阳能电力有限公司（简称尚德电力）于2001年1月建立， 该公司是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企 业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品 的研究、制造、销售和售后服务。
国际证券投资（购买国外股票、债券以及其他衍生金融产品投资） 国际信贷投资（政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业银行贷款等）
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第四节 国际企业投资管理
二、国际企业投资方式
15
第四节 国际企业投资管理
三、国际投资的资本预算
（一）国际资本预算的程序
确定投资目标 控制
评价国际投资环境
（二）国际资本预算特殊问题
10
第三节 国际企业筹资管理
二、国际企业筹资成本
（一）筹资成本计算
1.各国资本成本差异 ➢ 债务成本的国别差异 无风险利率 风险溢价 ➢ 权益成本的国别差异 权益成本（机会成本）
国际财务管理课件
国际财务管理课件
3
2020/4/3
二、国际财务管理的组织形式
由于财务管理是企业经营的重要环节，跨国公 司有必要确定自己与海外子公司在财务计划与财 务管理权限方面的关系。跨国公司可以从以下三 个方面选择。
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4
2020/4/3
1.集权式财务管理
集权式财务管理是指公司的财务决策掌握在母 公司手中。
分权式管理是指将跨国公司作为一个控股公司， 各个海外子公司有较多的财务决策权，但是涉及 到全局性的问题需要呈报公司总部批准。
分权式财务管理的优点在于，子公司能够根据当 地市场情况灵活决策，因而更有竞争力。但是缺 点是，跨国公司总部的力量被削弱，而且不同的 海外公司之间存在竞争，降低了公司整体盈利水 平。
3.优化财务结构
财务结构是指公司的债务与股本的比率，他不仅 关系到股东的预期利润，而且还直接影响到公司 的盈利能力。
一般来说，如果“债务/股本”的比率过高，则公司 的利润可能很高，但是同时增大了公司违约合破 产的风险，公司的融资能力降低。
国际财务管理课件
10
2020/4/3
二、国际融资来源
与纯粹国内企业相比，跨国公司筹集资金有 更多的来源可供选择，主要有： 1.跨国公司内部 跨国公司内部资金是国际资金融通的重要来源， 包括母公司与子公司之间相互提供资金以及子公 司之间相互提供资金两种方式。
3.东道国 东道国与母国的经济发展水平和体制环境有很
大不同，因此跨公公司利用当地资金来源的情况 也不同。跨国公司可以向东道国的金融机构贷款 ，也可以向金融市场发行有价证券来融资，还可 以向东道国申请优惠贷款。
国际财务管理课件
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2020/4/3
4.国际资本市场
国际财务管理PPT课件
11
外汇的分类
▪ 按其能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇 ▪ 按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 ▪ 按交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇
12
外汇的功能
▪ 外汇已经成为国际经济交往中不可缺少 的工具，其功能主要有如下几点： 1、国际结算的计价手段和支付工具 2、国际汇兑功能 3、国际资金供需调节功能 4、国际收支平衡功能
4
国际财务管理的重要性
▪ 跨国公司的崛起促进了国际贸易和国际直接投资的发展 国际财务管理正是基于跨国公司经营的需要所应运而生的， 而跨国公司的发展也必然向国际财务管理提出更高的要求， 促使其更加完善和成熟。
▪ 浮动汇率体系加剧了跨国公司经营环境的不确定性 浮动汇率体系的建立增加了国际企业经营环境的不稳定性。 跨国公司规避风险的能力显得尤为重要，也使国际财务管 理的研究更加必要。
票汇汇率
16
汇率的决定
▪ 汇率的决定基础是各自货币所具有或代表的实际价值。在 不同的货币制度下，货币的发行基础、种类和形态各不相 同，各国货币所具有或代表的价值也不一样，因此决定的 汇率也有所不同。
▪ 金本位制下汇率的决定 ▪ 固定汇率制度下汇率的决定 ▪ 浮动汇率制度下汇率的决定
17
汇率制度
▪ 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所作的一系列安排或规定，表明各国货币比价确 定的原则和方式，包括货币比价变动的界限，调整手段以及 维持货币比价所采取的措施等，是国际货币制度的主要内容 之一。
（1）利润最大化
以利润最大化为目标，是指通过国际企业财务管理活 动，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。
（2）股东财富最大化
以股东财富最大化为目标，是指通过公司财务管理， 在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司 财富，从而使股东的财富达到最大。
外汇的分类
▪ 按其能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇 ▪ 按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 ▪ 按交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇
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外汇的功能
▪ 外汇已经成为国际经济交往中不可缺少 的工具，其功能主要有如下几点： 1、国际结算的计价手段和支付工具 2、国际汇兑功能 3、国际资金供需调节功能 4、国际收支平衡功能
4
国际财务管理的重要性
▪ 跨国公司的崛起促进了国际贸易和国际直接投资的发展 国际财务管理正是基于跨国公司经营的需要所应运而生的， 而跨国公司的发展也必然向国际财务管理提出更高的要求， 促使其更加完善和成熟。
▪ 浮动汇率体系加剧了跨国公司经营环境的不确定性 浮动汇率体系的建立增加了国际企业经营环境的不稳定性。 跨国公司规避风险的能力显得尤为重要，也使国际财务管 理的研究更加必要。
票汇汇率
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汇率的决定
▪ 汇率的决定基础是各自货币所具有或代表的实际价值。在 不同的货币制度下，货币的发行基础、种类和形态各不相 同，各国货币所具有或代表的价值也不一样，因此决定的 汇率也有所不同。
▪ 金本位制下汇率的决定 ▪ 固定汇率制度下汇率的决定 ▪ 浮动汇率制度下汇率的决定
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汇率制度
▪ 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所作的一系列安排或规定，表明各国货币比价确 定的原则和方式，包括货币比价变动的界限，调整手段以及 维持货币比价所采取的措施等，是国际货币制度的主要内容 之一。
（1）利润最大化
以利润最大化为目标，是指通过国际企业财务管理活 动，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。
（2）股东财富最大化
以股东财富最大化为目标，是指通过公司财务管理， 在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司 财富，从而使股东的财富达到最大。
《国际财务管理》课件
投资组合
学习如何构建和管理全球投 资组合，以最大程度地降低 风险并实现回报。
外ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ风险管理
汇率风险评估
了解如何评估和管理跨国贸易和 投资中的汇率风险，以保护您的 利润和资产。
对冲策略
探索各种外汇对冲工具和策略， 以降低汇率波动带来的风险。
跨国金融团队合作
了解如何有效协调全球金融团队， 在外汇风险管理中取得协同效应。
国际财务报告和分析
国际会计准则 财务分析工具 全球业绩评估
学习遵循国际会计准则，提供准确和可比的财务 报告。
熟悉和运用财务分析工具来评估公司的绩效和健 康状况。
分析全球财务数据和市场趋势，评估公司在全球 市场中的竞争力。
国际税务管理
1 全球税务法规
了解全球范围内的税务法规和政策，为您的企业合规运营提供指导。
《国际财务管理》PPT课 件
欢迎大家来到今天的《国际财务管理》PPT课件。在本课程中，我们将探讨全 球财务管理的关键概念和实践，为您提供独特的视角和策略。
课程介绍
通过本课程，您将深入了解国际财务管理的重要性和基本原理。我们将研究 国际投资和融资决策、资本预算和结构、外汇风险管理、财务报告和分析以 及国际税务管理。
课程目标
1 全球视野
帮助您拓宽全球化财务思 维，了解全球市场的特点 和挑战。
2 决策技巧
提供实用工具和策略，帮 助您在国际环境中做出明 智的财务决策。
3 战略洞察
培养您的战略思维，从而 更好地把握国际财务管理 的机遇和挑战。
国际资本预算和资本结构
1
资本预算决策
学习如何评估全球投资项目的价值和风险，以做出明智的决策。
2
资本结构优化
《国际财务管理》课件
优缺点比较
国际直接融资具有自主性、长期 性和成本低等优点，但风险较高； 国际间接融资相对较为安全，但 成本较高、灵活性较差。
国际融资方式与选择
国际借贷融资
国际债券融资
通过发行外国债券和欧洲债券进 行融资，具有金额大、成本低等 特点。
包括国际商业银行贷款和国际金 融机构贷款，具有借贷便利、成 本较低等特点。
外汇风险管理策略
企业可以通过采用货币匹配、分散投资、对冲等策略来降低外汇风险。
汇率预测与外汇交易策略
汇率预测方法
汇率预测是指对未来汇率走势的预测，常用的方法包括基本因素 分析法、技术分析法和统计模型法。
外汇交易策略
外汇交易策略是指在进行外汇交易时所采用的方法和技巧，包括套 利交易、套期保值和投机交易等。
国际财务管理的目标与任务
总结词
国际财务管理的目标与任务
详细描述
国际财务管理的目标是实现企业价值的最大化，提高企业的国际竞争力。其任务 包括制定国际财务管理战略、优化资源配置、降低成本、提高资金使用效率、防 范风险等。
国际财务管理的发展历程
总结词
国际财务管理的发展历程
详细描述
国际财务管理的发展历程可以追溯到20世纪50年代，随着全球化进程的不断加速和跨国公司的迅猛发展，国际财 务管理逐渐成为一门独立的学科。其发展经历了从传统财务管理向现代国际财务管理的转变，如今已经形成了较 为完善的理论体系和实践规范。
跨国并购的风险
包括政治风险、文化差异风险、法律风险等。
跨国并购的案例分析
选取几个典型的跨国并购案例，分析其成功 或失败的原因。
国际企业财务规划与控制
国际企业财务战略规划
根据企业战略目标，制定相应的财务战 略，包括投资策略、融资策略等。
国际企业财务管理.ppt
存货管理
国际企业内部资金调配
转移定价 设立再开票中心 提前与延迟结账 公司间贷款 股利支付
– 税率的因素 – 资金的机会成本 – 外汇风险 – 财务报表效果 – 外汇管制
第四讲 国际企业的税务管理
（一）国际税收协定
避免国际双重征税 无差别待遇 防止国际避税和逃税
第二讲 国际企业外汇风险管理
外汇风险是指企业财产、负
外
债和经营成果因汇率变动而发生
汇
的增值或贬值的可能性。
风 险 的 定
外汇风险的形式有：交易风
险、折算风险和经济风险。其中
交易风险是最重要的。
义
交易风险
（1）定义：交易风险是指企业在以外币进行的各种 交易过程中，由于汇率变动使折算为本币的数额增 加或减少的风险。
（二）国际避税的手段
1、利用内部转移价格避税 2、利用避税地避税 3、利用机构身份避税
缺点：
– 挫伤子公司积极性 – 可能损害外部利益主体利益 – 形成公司与东道国的磨擦 – 增加了业绩考核困难
分权模式
有利于调动子公司积极性，处理好与东 道国及当地利益主体关系
不利于实现跨国公司整体财务效益
评估财务业绩指标
实际业绩与预算的比较 对每股盈利的贡献 投资报酬率 对公司现金流量的贡献 销售报酬率 资产报酬率 资产与负债管理 非会计资料：市场份额、质量控制等 与长期计划比较 投资报酬率
折算风险
定义：由于汇率变动，报表的不同项目采用 不同汇率折算而产生损失或得利的风险。
两种折算方法： 现行汇率法：资产、负债和收益均按即期汇
率折算，股东权益按历史汇率折算。 时态法：流动资产（除存货）、负债和收益
国际企业内部资金调配
转移定价 设立再开票中心 提前与延迟结账 公司间贷款 股利支付
– 税率的因素 – 资金的机会成本 – 外汇风险 – 财务报表效果 – 外汇管制
第四讲 国际企业的税务管理
（一）国际税收协定
避免国际双重征税 无差别待遇 防止国际避税和逃税
第二讲 国际企业外汇风险管理
外汇风险是指企业财产、负
外
债和经营成果因汇率变动而发生
汇
的增值或贬值的可能性。
风 险 的 定
外汇风险的形式有：交易风
险、折算风险和经济风险。其中
交易风险是最重要的。
义
交易风险
（1）定义：交易风险是指企业在以外币进行的各种 交易过程中，由于汇率变动使折算为本币的数额增 加或减少的风险。
（二）国际避税的手段
1、利用内部转移价格避税 2、利用避税地避税 3、利用机构身份避税
缺点：
– 挫伤子公司积极性 – 可能损害外部利益主体利益 – 形成公司与东道国的磨擦 – 增加了业绩考核困难
分权模式
有利于调动子公司积极性，处理好与东 道国及当地利益主体关系
不利于实现跨国公司整体财务效益
评估财务业绩指标
实际业绩与预算的比较 对每股盈利的贡献 投资报酬率 对公司现金流量的贡献 销售报酬率 资产报酬率 资产与负债管理 非会计资料：市场份额、质量控制等 与长期计划比较 投资报酬率
折算风险
定义：由于汇率变动，报表的不同项目采用 不同汇率折算而产生损失或得利的风险。
两种折算方法： 现行汇率法：资产、负债和收益均按即期汇
率折算，股东权益按历史汇率折算。 时态法：流动资产（除存货）、负债和收益
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观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为 国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、 处理财务关系时所遇到的特殊问题。
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际 财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环 境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国 际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、 处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。
（1）集权式管理
国际财务管理的决策权集中在公司的总部， 各区域产品部、国外各子公司和分公司是 按照公司总部制定的财务政策和财务制度 来具体管理各自的财务活动。
优点：
①可以发挥公司总部财务专家的作用， 有利于提高公司的财务管理水平。
②可以提高资金筹措和运用的经济效 益。
③可以优化公司内部的资源配置。 ④可以提高避免外汇风险的能力。
从事生产经营活动的企业。（联合国） 国际化经营与国内经营的差异：
1.计价货币； 2.经济制度和法律制度； 3.语言； 4.文化； 5.政治风险
国际财务管理的目标
五、国际财务管理的目标
六、国际财务管理的内容
外汇风险管理 国际筹资管理 国际投资管理 国际税收管理
五、国际财务管理的模式
从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币， 通过“汇”和“兑”，转换成另一个国家的 货币，借以清偿国际间债务债权关系的一种 专门性的金融活动。
从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的 支付手段，用于国际间的结算。
一、外汇
根据中国现行的《中华人民共和国外汇管 理条例》，外汇是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产：
（1）外国货币，包括纸币、铸币等； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款
凭证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司
债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
一、外汇
（二）外汇的种类
按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和 自由外汇
自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就 可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办 理支付的外国货币与支付凭证。
缺点是管理权过于分散，可能造成整个企业 的混乱。
（3）集权与分权相结合的管理模式
公司的重大财务决策和关键性的财务活动集 中在总部，除此之外，总部只向子公司提供 指导、咨询和信息，在不违背公司整体利益 的前提下，日常的财务管理与决策大多由子 公司的公司经理根据其具体情况来决定。
这种管理体制兼容了前面两种体制的优点， 又在一定程度上避免了前两种模式的缺点。
第一节 国际财务管理的基本理论
一、国际财务管理的概念界定பைடு நூலகம்
观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际 财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适 用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统 一
观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点 强调对 各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实 质性内容。
一、外汇
（三）外汇管制
外汇管制是一些国家的政府通过法令对外汇收 支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率 和外汇市场实行限制，以平衡国际收支，维持 本国货币的汇价，从而限制进口的一种重要措 施。
（1）汇率变动风险； （2）利率变动风险； （3）通货膨胀风险； （4）经营管理风险； （5）其他风险。
第二类：上层建筑和政治变动的风险。
包括：
（1）政府变动的风险； （2）政策变动的风险； （3）战争因素的风险； （4）法律方面的风险； （5）其他风险。
四、跨国公司的概念
跨国公司——在本国以外一个以上的国家，
二、国际财务管理的发展
国际财务管理的形成和发展，主要取决 于以下三项因素 ：
1. 国际企业的迅猛发展，是国际财务管 理形成和发展的现实基础
2. 财务管理基本原理在国际上广泛传播， 是国际财务管理形成和发展的历史因素
3. 金融市场的不断完善和向国际化方面 的拓展，是国际财务管理形成和发展的 推动力量
缺点：
①可能挫伤子公司经理的积极性。 ②可能损害子公司与当地持股人的关系。 ③可能引起公司与东道国之间的矛盾。情况
都会引起东道国政府的不满。 ④可能给子公司经营业绩的考核增加困难。
（2）分权式管理
财务管理决策权在跨国公司总部与其附属单 位（各区域或产品部、国外子公司、分公司） 之间实行分权，即公司总部将一部分财务管 理决策权授予各附属单位。公司总部通常决 定财务政策，并就重大财务事项作最后批准， 至于日常事务的进行及决策则交由各附属单 位办理。
一、外汇
记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在 两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇， 即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他 国家的货币，也不能对第三国进行支付。
如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采 用记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在 双方银行开立的专门帐户记载，年终所发生的 收支差额，一般是转入下一年度贸易项下加以 平衡。这种记载在双方银行帐户上的外汇，不 能向第三者支付，也不能自由兑换成自由外汇。
跨国公司在其内部采取哪种财务管理体 制并非是固定不变的，而应根据下列一 些因素的变化，作出恰当的选择：
①公司规模的大小。 ②公司的股权结构。 ③公司的生产技术水平。 ④不同国家的传统。 ⑤不同的财务内容。
第二节 外汇风险管理
一、外汇
（一）外汇的含义
外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国 际之间结算的支付手段。
第七篇 国际财务管理
学习目标 掌握国际财务管理的基本概念和特点； 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式； 熟悉国际企业的资金来源与筹资方式； 掌握国际企业资本结构的优化方法； 熟悉国际投资的方式及风险的防范； 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理； 了解国际税收管理体制及其差异； 掌握国际企业合理避税的方法
三、 国际财务管理的特点
1.理财环境复杂
（1）汇率的变化； （2）外汇的管制程度； （3）通货膨胀和利息率的高低； （4）税负的轻重； （5）资本流动的限制程度； （6）资金市场的完善程度； （7）政治上的稳定程度。
2.资金筹集渠道广泛 3.资金投入风险高
第一类：经济和经营方面的风险。包括：
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际 财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环 境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国 际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、 处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。
（1）集权式管理
国际财务管理的决策权集中在公司的总部， 各区域产品部、国外各子公司和分公司是 按照公司总部制定的财务政策和财务制度 来具体管理各自的财务活动。
优点：
①可以发挥公司总部财务专家的作用， 有利于提高公司的财务管理水平。
②可以提高资金筹措和运用的经济效 益。
③可以优化公司内部的资源配置。 ④可以提高避免外汇风险的能力。
从事生产经营活动的企业。（联合国） 国际化经营与国内经营的差异：
1.计价货币； 2.经济制度和法律制度； 3.语言； 4.文化； 5.政治风险
国际财务管理的目标
五、国际财务管理的目标
六、国际财务管理的内容
外汇风险管理 国际筹资管理 国际投资管理 国际税收管理
五、国际财务管理的模式
从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币， 通过“汇”和“兑”，转换成另一个国家的 货币，借以清偿国际间债务债权关系的一种 专门性的金融活动。
从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的 支付手段，用于国际间的结算。
一、外汇
根据中国现行的《中华人民共和国外汇管 理条例》，外汇是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产：
（1）外国货币，包括纸币、铸币等； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款
凭证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司
债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
一、外汇
（二）外汇的种类
按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和 自由外汇
自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就 可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办 理支付的外国货币与支付凭证。
缺点是管理权过于分散，可能造成整个企业 的混乱。
（3）集权与分权相结合的管理模式
公司的重大财务决策和关键性的财务活动集 中在总部，除此之外，总部只向子公司提供 指导、咨询和信息，在不违背公司整体利益 的前提下，日常的财务管理与决策大多由子 公司的公司经理根据其具体情况来决定。
这种管理体制兼容了前面两种体制的优点， 又在一定程度上避免了前两种模式的缺点。
第一节 国际财务管理的基本理论
一、国际财务管理的概念界定பைடு நூலகம்
观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际 财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适 用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统 一
观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点 强调对 各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实 质性内容。
一、外汇
（三）外汇管制
外汇管制是一些国家的政府通过法令对外汇收 支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率 和外汇市场实行限制，以平衡国际收支，维持 本国货币的汇价，从而限制进口的一种重要措 施。
（1）汇率变动风险； （2）利率变动风险； （3）通货膨胀风险； （4）经营管理风险； （5）其他风险。
第二类：上层建筑和政治变动的风险。
包括：
（1）政府变动的风险； （2）政策变动的风险； （3）战争因素的风险； （4）法律方面的风险； （5）其他风险。
四、跨国公司的概念
跨国公司——在本国以外一个以上的国家，
二、国际财务管理的发展
国际财务管理的形成和发展，主要取决 于以下三项因素 ：
1. 国际企业的迅猛发展，是国际财务管 理形成和发展的现实基础
2. 财务管理基本原理在国际上广泛传播， 是国际财务管理形成和发展的历史因素
3. 金融市场的不断完善和向国际化方面 的拓展，是国际财务管理形成和发展的 推动力量
缺点：
①可能挫伤子公司经理的积极性。 ②可能损害子公司与当地持股人的关系。 ③可能引起公司与东道国之间的矛盾。情况
都会引起东道国政府的不满。 ④可能给子公司经营业绩的考核增加困难。
（2）分权式管理
财务管理决策权在跨国公司总部与其附属单 位（各区域或产品部、国外子公司、分公司） 之间实行分权，即公司总部将一部分财务管 理决策权授予各附属单位。公司总部通常决 定财务政策，并就重大财务事项作最后批准， 至于日常事务的进行及决策则交由各附属单 位办理。
一、外汇
记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在 两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇， 即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他 国家的货币，也不能对第三国进行支付。
如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采 用记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在 双方银行开立的专门帐户记载，年终所发生的 收支差额，一般是转入下一年度贸易项下加以 平衡。这种记载在双方银行帐户上的外汇，不 能向第三者支付，也不能自由兑换成自由外汇。
跨国公司在其内部采取哪种财务管理体 制并非是固定不变的，而应根据下列一 些因素的变化，作出恰当的选择：
①公司规模的大小。 ②公司的股权结构。 ③公司的生产技术水平。 ④不同国家的传统。 ⑤不同的财务内容。
第二节 外汇风险管理
一、外汇
（一）外汇的含义
外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国 际之间结算的支付手段。
第七篇 国际财务管理
学习目标 掌握国际财务管理的基本概念和特点； 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式； 熟悉国际企业的资金来源与筹资方式； 掌握国际企业资本结构的优化方法； 熟悉国际投资的方式及风险的防范； 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理； 了解国际税收管理体制及其差异； 掌握国际企业合理避税的方法
三、 国际财务管理的特点
1.理财环境复杂
（1）汇率的变化； （2）外汇的管制程度； （3）通货膨胀和利息率的高低； （4）税负的轻重； （5）资本流动的限制程度； （6）资金市场的完善程度； （7）政治上的稳定程度。
2.资金筹集渠道广泛 3.资金投入风险高
第一类：经济和经营方面的风险。包括：