证券投资学习题第11章资本资产定价模型

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capm模型练习题

capm模型练习题CAPM模型（Capital Asset Pricing Model，资本资产定价模型）是金融学中一个重要的理论模型，用于估计风险资产的期望收益率。

它被广泛应用于金融投资领域，用于评估投资组合中个别资产的预期回报。

本文将提供一些CAPM模型的练习题，以帮助读者更好地理解和应用该模型。

## 1. 何谓CAPM模型？CAPM模型是一种用于估计资产预期收益率的理论模型，其基本假设是资本市场是完全有效的，并且投资者会根据投资组合的系统风险来决定资产组合。

该模型的基本公式如下：ERi = Rf + βi * (ERm - Rf)其中，ERi表示资产i的预期收益率，Rf表示无风险利率，ERm表示市场组合的预期收益率，βi表示资产i相对于市场组合的beta 系数。

## 2. 练习题### 2.1 计算资产预期收益率假设无风险利率为3%，市场组合的预期收益率为10%。

现有某只资产A的Beta系数为1.5。

根据CAPM模型，计算资产A的预期收益率。

根据CAPM模型的公式，可得：ERi = Rf + βi * (ERm - Rf)将Rf = 3%，ERm = 10%，βi = 1.5代入公式，可得：ERi = 0.03 + 1.5 * (0.10 - 0.03) = 0.03 + 1.5 * 0.07 = 0.03 + 0.105 =0.135因此，资产A的预期收益率为13.5%。

### 2.2 估计资本成本某公司的Beta系数为1.2，无风险利率为4%，市场风险溢价为6%。

根据CAPM模型，估计该公司的资本成本。

根据CAPM模型的公式，可得：ERi = Rf + βi * (ERm - Rf)将Rf = 4%，ERm = Rf + 市场风险溢价 = 4% + 6% = 10%，βi = 1.2代入公式，可得：ERi = 0.04 + 1.2 * (0.10 - 0.04) = 0.04 + 1.2 * 0.06 = 0.04 + 0.072 =0.112因此，该公司的资本成本为11.2%。

资产定价模型练习题

资产定价模型练习题资产定价模型练习题资产定价模型是金融学中的重要概念，用于评估资产的价格和预测未来的收益。

在这篇文章中，我们将通过一些练习题来加深对资产定价模型的理解。

1. 假设一个资产的预期回报率为10%，风险无风险利率为5%，风险溢价为8%。

请计算该资产的风险溢价和风险系数。

解答：风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即10% - 5% = 5%。

风险系数等于风险溢价除以资产的标准差，即5% / 标准差。

2. 假设一个资产的预期回报率为12%，风险无风险利率为6%，风险溢价为10%。

请计算该资产的标准差和风险系数。

解答：标准差等于风险溢价除以资产的风险系数，即10% / 风险系数。

风险系数等于风险溢价除以预期回报率减去无风险利率，即10% / (12% - 6%)。

3. 假设一个资产的预期回报率为8%，风险无风险利率为4%，标准差为10%。

请计算该资产的风险溢价和风险系数。

解答：风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即8% - 4% = 4%。

风险系数等于风险溢价除以资产的标准差，即4% / 10% = 0.4。

4. 假设一个资产的风险系数为0.6，风险无风险利率为3%，标准差为12%。

请计算该资产的预期回报率和风险溢价。

解答：预期回报率等于无风险利率加上资产的风险系数乘以标准差，即3% + (0.6 * 12%) = 10.2%。

风险溢价等于预期回报率减去无风险利率，即10.2% - 3% = 7.2%。

通过以上练习题，我们可以看到资产定价模型在评估资产价格和预测未来收益方面的重要性。

风险溢价和风险系数是资产定价模型的核心概念，通过计算它们可以帮助投资者更好地理解资产的风险和回报潜力。

然而，需要注意的是，资产定价模型是基于一些假设和预测的，包括市场是有效的、投资者理性等。

在实际应用中，投资者还需要考虑其他因素，如市场情绪、公司业绩等。

因此，资产定价模型只是一种参考工具，投资者需要结合其他信息进行综合分析和决策。

《证券投资学》(第四版)习题及答案

证券投资学（第四版）1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。

有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。

（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。

（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。

划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。

这种划分一般只适用于股票和债券。

按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性（5）价格的波动性和风险性证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全2、简述普通股的基本特征和主要种类答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。

普通股股票具有的特征：（1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。

（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。

股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。

股东有参与公司经营决策的权利。

（3）普通股股票是风险最大的股票。

股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。

（1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。

（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。

（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。

（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。

3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同答：相同点：都是证券投资品种的一种；不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。

证券投资分析2015年考点解析,资本资产定价模型

证券投资分析2015年考点解析,资本资产定价模型证券投资分析复习中，要了解以下这些考点，有助于证券从业资格考试备考哦。

本文“证券投资分析2015年考点解析-资本资产定价模型”，跟着证券从业资格考试网来了解一下吧。

祝大家都能顺利通过考试。

第三节资本资产定价模型一、资本资产定价模型的原理(一)假设条件假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。

假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。

假设三：资本市场没有摩擦。

所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。

在上述假设中，第一项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。

(二)资本市场线1.无风险证券对有效边界的影响如图所示，由无风险证券F出发并与原来风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形无限区域，便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。

现有证券组合可行域较之原来风险证券组合可行域，区域扩大了并具有直线边界。

2.切点证券组合T的经济意义特征：其一，T是有效组合中惟一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合;其二，有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合;其三，切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。

正是这三个重要特征决定了切点证券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位。

T的经济意义：首先，所有投资者拥有完全相同的有效边界。

其次，投资者对依据自己风险偏好所选择的最优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对T的投资，即每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。

T为最优风险证券组合或最优风险组合。

最后，当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就等于市场组合M。

市场组合，是指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合，一般用M表示。

证券投资学第十一章的形考题及答案

证券投资学第十一章的形考题及答案预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制证券投资学第十一章的形考题及答案注意：选项（abcd）后面数字是一道题对这题的的评分，也就是答案，如果是0，是错误的，.就不要选择。

绿色为：单选题蓝色为：多选题紫色为：判断题top/第11章/单选题第十一章单选题长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。

A. 3 358万元100B. 3 360万元0C. 4 000万元0D. 2 358万元0第十一章单选题某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。

若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。

A. 1 234 470.59元0B. 205 000.59元0C. 2 176 470.45元0D. 1 176 470.59元100第十一章单选题假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。

A. 6 000元0B. 3 000元0C. 4 882元100D. 5 374元0第十一章单选题关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。

A. 每股股票的预期股利越高，股票价值越大0B. 必要收益率越小，股票价值越小100C. 股利增长率越大，股票价值越大0D. 股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率0第十一章单选题有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。

假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。

A. 1 002元0B. 990元0C. 993.48元100D. 898.43元0第十一章单选题如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。

A. 赎回收益率0B. 到期收益率100C. 实现收益率0D. 期间收益率0第十一章单选题基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。

《证券投资学》题集

《证券投资学》题集一、选择题（每小题2分，共20分）1.下列哪项不是证券投资的基本要素？A. 投资收益B. 投资风险C. 投资时间D. 投资地点2.证券投资的基本分析主要包括哪两个方面？A. 宏观经济分析与微观经济分析B. 技术分析与基本分析C. 行业分析与公司分析D. 市场分析与心理分析3.下列哪项指标用于衡量股票的市场风险？A. 贝塔系数（β）B. 阿尔法系数（α）C. 夏普比率D. 詹森指数4.关于债券投资，下列说法错误的是？A. 债券投资相对股票投资风险较低B. 债券投资的收益率通常低于股票投资C. 债券投资不需要考虑信用风险D. 债券价格与市场利率呈反向变动关系5.下列哪项不是证券投资组合的目的？A. 分散风险B. 提高收益C. 稳定收益D. 规避所有风险6.有效市场假说认为，在有效市场中，证券价格总是能？A. 完全反映所有可用信息B. 部分反映所有可用信息C. 完全不反映所有可用信息D. 时而反映，时而不反映所有可用信息7.下列哪项是技术分析的主要工具？A. 财务报表B. 宏观经济数据C. 股价图表和交易量数据D. 公司公告8.关于资本资产定价模型（CAPM），下列说法正确的是？A. 它只考虑了系统风险对证券收益的影响B. 它认为所有证券的风险都是相同的C. 它适用于所有类型的投资D. 它认为无风险资产的预期收益率为零9.下列哪项不是影响股票价格的基本因素？A. 宏观经济状况B. 行业发展前景C. 公司盈利能力D. 股票交易时间10.下列哪项是衡量证券投资组合风险的重要指标？A. 预期收益率B. 标准差C. 夏普比率D. 詹森指数二、填空题（每小题2分，共20分）1.证券投资的基本分析主要包括宏观经济分析、______分析和公司分析。

2.证券投资的收益主要由______、______和资本增值三部分组成。

3.债券的信用风险主要取决于债券发行主体的______和______。

4.在资本资产定价模型中，证券的预期收益率等于无风险利率加上______与______的乘积。

资本资产定价模型(CAPM)练习试卷1(题后含答案及解析)

资本资产定价模型（CAPM）练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1.1．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为( )A．0.1B．0.12C．0.16D．0.18正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)2．市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为20%,资产组合的风险系数为( )A．1B．1.5C．2D．2.5正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)3．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,资产组合的期望收益率为15%,则无风险收益率为( )A．0.02B．0.04C．0.06D．0.08正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)4．某股票β值为1.5,无风险收益率为6%,市场收益率为14%,如果该股票的期望收益率为20%,那么该股票价格( )A．αi为2%B．高估2%C．αi为-2%D．公平价格正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)5．接上题,如果该股票的期望收益率为18%,则下列说法正确的是( ) A．股票价格被高估B．αi大于0C．αi小于0D．股票价格为公平价格正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)6．夏普(Sharpe)指数是现代基金业绩评价的重要方法。

夏普(Sharpe)指数评价基金业绩的基准是( )A．基金前期业绩B．市场平均业绩C．证券市场线(SML)D．资本市场线(CML)正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)7．詹森(Jensen)指数是通过比较考察期基金收益率与预期收益率之差来评价基金,即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分。

这里的预期收益率是由( )得出的A．资本资产定价(CAPM)B．证券市场线(SML)C．套利定价模型(APT)D．资本市场线(CML)正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)8．对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心,以判断其是否有能力产生超额收益或者出现较为严重的投资失误的是( )A．股票选择能力B．基金交易特征C．市场时机选择能力D．资产配置能力正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)9．理财规划师在对某公司进行分析时,测算出该公司的风险系数为1.5,无风险收益率为6%,风险溢价为10%,则测算该公司的股价期望收益率为( ) A．0.08B．0.1C．0.15D．0.12正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)10．投资者袁小姐持有X公司股票500股,预期该公司未来三年股利为零增长,每期股利为15元。

《证券投资学》课后习题答案

三、计算题 1.终值 25.16 万元，现值 15.44 万元。如果该项目初始投入 9 万元，低于项目现值，值得投
资。如果初始投入正好等于第一步计算出来的项目现值，该项目的投资收益率是 5%。
2.合理的发行价格为 97.86 元。发行 1 年后，贴现率变为 5%，此时债券合理的价格为 100 元。
如果离债券到期还有半年，贴现率为
= 10% × 27.17% + 25% × 43.48% +13.33% ×13.04% + 24% ×16.30% 。答案与第 2 题一样。
4.答：期望收益率为 9%，标准差为 0.1290。
5. ①久期小一点好；②久期大一点好；③久期最好对冲，即空头头寸的久期和多头头寸的久期相等或相近。
6.如果某个公司的市盈率已经很高，股价还在上涨，可能的原因是以后期的预期盈利比较多，即预期市盈率较低；如果某个公司的市盈率已经很低，股价还在下跌，可能的原因是以后期的预期比较少，即预期市盈率比较高。
6.答：要调整。随着时间的变动，市场的变化，资产的预期收益率和风险可能发生变化，因此前沿组合也会发生变化；同时投资者的风险承担能力也可能随着收入的变动而变动。所以，在持有期间需要进行调整最优组合，当然要考虑到调整成本。
三、计算题 1.答：资产 3 优于资产 2；资产 4 优于资产 1。
2.答：资产 1、资产 2、资产 3 和资产 4 的期望收益率分别为 10%、25%、13.33%、24%。投资
第一章复习题
一、名词解释（略）
二、讨论题 1.答：①证券投资的例子：购买股票、债券、基金等。实物投资的例子：购买厂房、设备等。 ②实物投资直接产生社会产品，增加社会财富。证券投资为实物投资提供资金来源，加速社会产品和社会财富的生产和创造速度。实物投资的收益来自于新增社会产品所带来的利润。证券投资的收益来自于资金的使用成本。

证券投资学(资本资产定价模型)

资本资产定价模型从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或者资产组合的收益由两方面组成，即无风险收益和风险溢价，并且这种组合方式以线性的形式表示，即E(Ri)=R0 + βi *［E(Rm)-R0］。

其中，E(Ri)表示证券i的期望收益；R0表示无风险收益；E(Rm)表示市场组合的期望收益；βi表示证券i与市场组合之间的相关系数或者风险系数。

相关统计量的含义：R2：决定系数，是对模型拟合优度的综合测量，它定量的描述了因变量的变化中可以用解释变量的变化来说明的部分，即模型的可解释程度。

F-statistic：F统计量，F检验就是检验全部解释变量对被解释变量的共同影响是否显著。

在此模型中是检验β0，βi对y的共同影响是否显著。

T- statistic:T统计量，T检验即检验单个回归参数显著性，在此模型中是分别检验β0，βi对y的影响是否显著。

D-W：检验一阶自相关性。

当DW值显著的接近于O或４时，则存在自相关性，而接近于２时，则不存在一阶自相关。

我选择了5家上市公司的股票，用每只股票的近5年（2009年1月---2013年11月）的历史交易数据，通过资本资产定价模型，利用Eviews软件求出各个股票与市场组合之间的风险系数β。

【方法与步骤】1、选取5只股票，分别为中国石化、首创股份、宝钢股份、东风汽车、上海机场2、根据一元线性回归模型，运用最小二乘法估计5只股票在计算期（2009年1月5号---2013年11月25号）的β系数，公式为：E(Ri)=R0 + βi*［E(Rm)-R0］。

通过Eviws软件估计β系数，并进行参数检验。

3、根据估计结果，将所有股票分为两类：进取型股票和保守型股票。

4、从两类股票中各任选一只股票，分别绘制其特征线。

5、选择当前适当的无风险收益率Rf，我对了五年内的活期存款利率进行加权求平均数，作为无风险收益率。

6、计算市场组合的平均收益率Rm，我引用上证综合指数代表市场组合，计算上证综合指数在计算期内的平均收益率。

金融学综合：证券投资学试题(11)

金融学综合：证券投资学试题(9)现代证券投资理论一、判断题1、现代证券投资理论是为解决证券投资中收益-风险关系而诞生的。

答案：是2、以马柯维茨为代表的经济学家在20世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论。

答案：非3、证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则。

答案：非4、证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。

答案：是5、证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率。

答桠?：非6、收益率的标准差可以测定投资组合的风险。

答案：是7、有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率。

答案：是8、投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。

答案：是9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。

答案：非10、马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，其中首先应考虑各种可能的证券和证券组合，然后要计算这些证券和证券组合的收益率、标准差和协方差。

答案：是11、CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。

答案：是12、无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零。

答案：非13、引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。

答案：是14㠠??在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券的组合中的比例为零。

答案：非15、资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。

答案：是16、资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。

答案：是17、单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率。

答案：是18、在实际操作中，由于不能确切的知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合。

答案：是19、一个证券组合的系数等于该组合中各证券系数的总和。

资本资产定价模型的习题汇总

1.某股票为固定增长股票，其增长率为3%，预期第⼀年后的股利为4元，假定⽬前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。

A、25 B、23 C、20 D、4.8答案：A解析：该股票的必要报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%，其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。

2.资本资产定价模型存在⼀些局限性（）。

A、某些资产的贝他值难以估计 B、依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作⽤有限 C、资本资产模型建⽴在⼀系列假设之上，但这些假设与实际情况有⼀定的偏差 D、是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述答案：ABC解析：注意D不是局限性。

3.套利理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率并不只是受单⼀风险的影响，⽽是受若⼲个相互独⽴的风险因素的影响，是⼀个多因素的模型。

（）答案：√解析：见教材相关论述。

4.资本资产定价模型存在⼀些假设，包括（）。

A、市场是均衡的 B、市场不存在磨擦 C、市场参与者都是理性的 D、存在⼀定的交易费⽤答案：ABC解析：D的说法应该是不存在交易费⽤。

5.⼀个公司股票的β为1.5，⽆风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（）。

A、11% B、12% C、15% D、10%答案：A解析：Ri=Rf+β（Rm-Rf）=8%+1.5（10%-8%）=11%6.以下哪⼀项不是资本资产定价模型的局限（）。

A、新兴⾏业的贝他值难以估计 B、贝他值对未来的指导作⽤可能要打折扣 C、资本资产定价模型的假设与现实有偏差 D、资本资产定价模型完全不能描述证券市场的情况答案：D解析：资本资产定价模型可以⼤体描述证券市场运动的基本状况，但是不能完全确切的揭⽰⼀切情况。

7.按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括（）。

资本资产定价模型例题和知识点总结

资本资产定价模型例题和知识点总结一、资本资产定价模型简介资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称 CAPM）是现代金融学的基石之一，用于描述资产的预期收益率与系统性风险之间的关系。

该模型的核心思想是，在均衡市场中，资产的预期收益率等于无风险收益率加上资产的系统性风险溢价。

二、资本资产定价模型的公式资本资产定价模型的公式为：＼（E(R_i) ＝ R_f ＋＼beta_i （E(R_m) R_f)＼）其中：＼（E(R_i)＼）是资产＼（i\）的预期收益率。

＼（R_f\）是无风险收益率，通常可以用国债收益率来表示。

＼（＼beta_i\）是资产＼（i\）的贝塔系数，衡量资产的系统性风险。

＼（E(R_m)＼）是市场组合的预期收益率。

三、贝塔系数（＼（＼beta\））贝塔系数反映了资产与市场组合之间的相关性和风险程度。

如果＼（＼beta ＝ 1\），表示该资产的风险与市场平均风险相同。

如果＼（＼beta ＞ 1\），资产的风险高于市场平均风险。

如果＼（＼beta ＜ 1\），资产的风险低于市场平均风险。

四、例题分析假设无风险收益率＼（R_f\）为 3%，市场组合的预期收益率＼（E(R_m)＼）为 10%，某股票的贝塔系数＼（＼beta\）为 15。

则该股票的预期收益率＼（E(R_i)＼）为：＼＼begin{align}E(R_i)＆＝ R_f ＋＼beta_i （E(R_m) R_f)＼＼＆＝ 3\％＋ 15×（10\％ 3\％）＼＼＆＝ 3\％＋ 15×7\％＼＼＆＝ 3\％＋ 105\％＼＼＆＝ 135\％＼end{align}＼这意味着投资者预期从该股票获得 135%的收益率。

再看另一个例子，某资产的贝塔系数为08，无风险收益率仍为3%，市场组合预期收益率为 10%。

该资产的预期收益率为：＼＼begin{align}E(R_i)＆＝ 3\％＋ 08×（10\％ 3\％）＼＼＆＝ 3\％＋ 08×7\％＼＼＆＝ 3\％＋ 56\％＼＼＆＝ 86\％＼end{align}＼五、资本资产定价模型的应用1、资产估值通过计算资产的预期收益率，可以评估资产的价值是否被高估或低估。

资本资产定价模型习题

案例分析题一股票市场股指期货市场1、3月X股票48元IF1206 22042、1万股5张卖出3、6月4、X股票38元IF1206 2168●1、保证金比例为15%，请计算应交纳的保证金●2、分析两个市场的盈亏情况。

二、●马钢权证价格0.612●马钢股票价格 4.6（2.6）●行权价 3.33●行权比例1：1 2：1 1：2时●分别讨论认购和认沽权证是价内、价外还是价平●三、某公司权证行权价格为4.5元，行权比例为3：1 ，某天该公司股票收盘价为5.6元，认股权证收盘价为0.568，计算该权证的内在价值和时间价值。

四、●重工转债：市价104.85●股价 4.96●转股价 4.93●债券面值100元●计算债券的转换（股）价值、转换平价、转换升水、转换升水率。

计算题1某种贴现债券的面值为100万美圆,期限为20年.市场利率为10%,它的内在价值为多少?2美国政府1992年11月发行了一种面值为1000美圆,年利率为13%的4年期国债,利息每年支付一次,如果市场利率为10%,该债券的内在价值为多少?3约翰于1995年1月1日以102美元的价格购买了一张面额为100美元、利率为10％，到期日为2000年1月1日的5年期一次还本付息的国库券，1998年1月1日以125元的价格出售给琼斯，计算约翰的持有期收益率和琼斯的到期收益率。

4 、王先生于1993年6月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为13％、每年6月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年6月1日以140元的价格卖出给李先生，则王先生债券持有期的收益率和李先生的到期收益率为多少？5、甲投资者认购了某日本工商债券为面额为1000万日元的零息债券，发行价为950万日元，发行日为1993年9月26日，期限为5年。

因资金周转原因在1998年6月27日以985万日元的价格转售给乙方，乙方持有到期满。

请计算甲的持有期收益率和乙方的到期收益率。

资本资产定价模型例题

1、根据资本资产定价模型，下列哪个因素不会影响资产的预期回报率？A. 无风险利率B. 资产的贝塔系数C. 市场风险溢价D. 资产的账面价值（答案）D2、在资本资产定价模型中，贝塔系数（β）衡量的是：A. 单个资产与整个市场组合的风险关系B. 单个资产的历史波动率C. 无风险利率的变化D. 市场组合的预期回报率（答案）A3、假设无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，某股票的贝塔系数为1.2，根据资本资产定价模型，该股票的预期回报率应为：A. 4%B. 6%C. 10.8%D. 11.2%（答案）D（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×市场风险溢价= 4% + 1.2 ×6% = 11.2%）4、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数小于1，意味着：A. 该资产的风险高于市场平均风险B. 该资产的风险低于市场平均风险C. 该资产的预期回报率等于市场平均回报率D. 该资产与市场风险无关（答案）B5、下列哪项不是资本资产定价模型的基本假设之一？A. 投资者是风险厌恶者B. 所有投资者都有相同的预期C. 投资者可以无限制地借贷资金D. 市场是完美无摩擦的（答案）C（注：通常假设投资者可以按无风险利率借贷，但并非无限制）6、根据资本资产定价模型，当市场风险溢价增加时，其他条件不变，资产的预期回报率会：A. 增加B. 减少C. 保持不变D. 无法确定（答案）A7、在资本资产定价模型中，如果无风险利率上升，而其他条件保持不变，那么资产的预期回报率将：A. 上升B. 下降C. 不变D. 取决于资产的贝塔系数（答案）A8、假设市场组合的预期回报率为12%，无风险利率为3%，某资产的贝塔系数为0.8，根据资本资产定价模型，该资产的预期回报率应为：A. 3%B. 8.4%C. 9.6%D. 12%（答案）C（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×(市场组合预期回报率- 无风险利率) = 3% + 0.8 ×(12% - 3%) = 9.6%）9、资本资产定价模型主要用于：A. 评估股票的内在价值B. 预测股票价格的短期波动C. 确定无风险利率D. 计算公司的账面价值（答案）A10、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数大于1，且市场风险溢价为正，那么该资产的预期回报率相比无风险利率将：A. 更高B. 更低C. 相等D. 无法比较（答案）A。

证券投资学试题及答案解析

证券投资学试题及答案解析1.证券投资的目标是什么？答：证券投资的目标是通过购买证券获得资本利润或者收益。

2.请说明基本面分析和技术分析的区别。

答：基本面分析是通过分析公司的财务状况、经营情况、行业前景等因素来评估证券的价值，以确定投资的时机和方向。

技术分析则是通过研究证券价格及其走势图形、交易量等技术指标来预测未来价格走势。

3.什么是股本合理收益模型（CAPM）？答：股本合理收益模型（CAPM）是一种用于计算资本资产定价的模型，根据资本成本和预期收益率之间的关系，通过考虑市场风险和无风险利率等因素来估算投资资产的预期回报率。

4.请说明什么是负债率？答：负债率是指企业的负债总额与总资产之比，表示企业运用借款资金进行投资和经营活动的程度。

负债率越高，表示企业财务风险越大。

5.请解释股票的市盈率和市净率。

答：市盈率是指股票的市价与每股收益之比，用来衡量投资者对公司未来收益的预期和偏好程度；市净率是指股票的市价与每股净资产之比，用来衡量投资者对公司股东权益的认可程度。

6.请解释止损和止盈策略。

答：止损是指在投资过程中，当股票价格下跌到事先设定的止损价位时，立即卖出股票以避免损失进一步扩大；止盈是指在投资过程中，当股票价格上涨到事先设定的止盈价位时，立即卖出股票以实现利润。

7.请解释投资组合的概念。

答：投资组合是指将不同的金融资产按一定比例进行组合，以达到资产配置、风险分散和收益最大化的目标。

8.请解释资本资产定价模型（CAPM）的基本假设。

答：资本资产定价模型（CAPM）的基本假设包括：投资者是理性的，追求风险和收益的最优组合；资本市场是完全竞争的，不存在任何卖空限制或流动性风险；投资者能够以无风险利率借贷或融资。

9.请解释动量效应和反转效应。

答：动量效应是指在一定期限内，股票价格的上涨趋势产生继续上涨的动力；反转效应是指在一定期限内，股票价格出现回调或下跌趋势后，往往会产生反转回升的可能。

10.请解释资本资产定价模型（CAPM）的应用价值。

资本资产定价模型例题解析

资本资产定价模型例题解析资本资产定价模型（CAPM）是投资基金行业和资产管理行业中最重要的定价模型之一。

有时被称为“财务数学中最重要的模型”和“投资分析的核心模型”。

CAPM模型由弗里德曼贝特福德在1960年提出，预测资产的报酬，因此，也被称为“贝特福德模型”，它的基础是投资者的行为假设：理性的投资者会在预期报酬与资产收益率之间建立一个最佳的投资组合，减少不可抗风险的影响。

本文的目的是通过一个例题来介绍CAPM模型，以及如何使用CAPM来计算股价和投资组合的收益率。

首先，让我们看一下我们所使用的CAPM模型公式：E（Ri）= E（Rf）+i（E（Rm）- E（Rf））这个公式表明，资产i的期望收益率（E（Ri）可以由投资者期望的无风险收益率（E（Rf））与资产i的风险溢价（（E（Rm）- E（Rf）））之和组成。

资产i的风险溢价可以由资产的β估算值来进行乘法获得。

让我们来看一个例题：假设一只股票i的历史收益率表现为16％，市场（总市值权益）的收益率表现为11％，无风险收益率为4％，请根据CAPM模型计算股票i的β估算值。

解：我们首先要计算根据CAPM模型获得股票i的预期收益率：E（Ri）= E（Rf）+βi（E（Rm）- E（Rf））E（Ri）= 4％+βi（11％- 4％）E（Ri）= 4％+βi 7％由于我们知道股票i的历史收益率是16％，我们可以将16％代入到上述公式中：16％= 4％+βi 7％βi= (16％- 4％)÷7％βi= 1.14因此，股票i的β估算值为1.14。

这是如何使用CAPM模型计算股价和投资组合的收益率的一个简单示例。

CAPM模型具有有用的应用，经常用于识别和衡量投资组合中特定资产的风险报酬比率，从而帮助投资者做出合理的投资决策。

然而，CAPM模型有一个严重的局限性，那就是它的假设：它假设所有的投资者都是理性的，都在追求最大的报酬，而这种假设可能不总是成立的。

资本资产定价模型复习题目与答案(附重点知识整理)

第七章资本资产定价模型复习题目与答案(一）单项选择题1．假设无风险利率为6％，最优风险资产组合的期望收益率为14％，标准差为22％，资本市场线的斜率是（E）A．0。

64 B．0.14 C．0.08 D．0。

33 E．0。

362．资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的A．个别风险 B．β C．收益的标准差D．收益的方差 E．以上各项均不正确3．市场资产组合的β值为（B )A．0 B．1 C．—1 D．0.5 E．以上各项均不正确4．对市场资产组合，哪种说法不正确？（D）A．它包括所有证券 B．它在有效边界上C．市场资产组合中所有证券所占比重与他们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点5．关于资本市场线，哪种说法不正确？（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫做证券市场线D．以上各项均不正确6．证券Ｘ期望收益率为0.11,β值为1.5，无风险收益率为0。

05，市场期望收益率为0。

09.根据资本资产定价模型，这个证券( C）A．被低估 B．被高估 C．定价公平D．无法判断 E．以上各项均不正确7．无风险收益率为0。

07，市场期望收益率为0.15，证券Ｘ期望收益率为0.12，β值为1。

3。

那麽你应该（B）A．买入Ｘ,因为它被高估了 B．卖出Ｘ,因为它被高估了C．卖出Ｘ，因为它被低估了 D．买入Ｘ，因为它被低估了E．以上各项均不正确，因为它的定价公平8．ＡＰＴ是１９７６年由（C）提出的.A．林特纳 B．莫迪格利安尼和米勒 C．罗斯D．夏普 E．以上各项均不正确9．利用证券定价错误获得无风险收益称作（A）A．套利 B．资本资产定价 C．因素 D．基本分析10．下面哪个因素不属于系统风险（C）A．经济周期 B．利率 C．人事变动D．通货膨胀率 E．汇率(二)多项选择题1．假设证券市场上的借贷利率相同,那么有效组合具有的特性包括：（ ABCD )A．具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B．在有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C．有效组合的非系统风险为零D．除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E．有效组合的α系数大于零2．反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：（ACD )A．证券市场线方程 B．证券特征线方程C．资本市场线方程 D．套利定价方程 E．因素模型3．下列结论正确的有：（ACE )A．同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交B．特征线模型是均衡模型C．由于不同投资者偏好态度的具体差异,他们会选择有效边界上不同的组合D．因素模型是均衡模型E．APT模型是均衡模型4．证券市场线与资本市场线在市场均衡时：（AC）证券市场线是由资本市场线导出的,但其意义不同（1）CML给出的是市场组合与无风险证券构成的组合的有效集，任何资产（组合)的期望收益不可能高于CML。

资本资产定价模型

资本资产定价模型集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#八、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本表达式必要收益率=无风险收益率+风险收益率R＝Rf＋β×(Rm－Rf)其中：（ Rm－ Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

【例9】当前国债的利率为4％，整个股票市场的平均收益率为9％，甲股票的β系数为2，问：甲股票投资人要求的必要收益率是多少【答案】甲股票投资人要求的必要收益率＝4％＋2×（9％-4％）＝14％（二）资产组合的必要收益率：资产组合的必要收益率（R）＝Rf＋βp×(Rm－Rf)，其中：βp是资产组合的β系数。

【例10·计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为%。

同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

要求：（1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【答案】（1）A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的倍）B股票的β＝1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的倍）（2）A股票的必要收益率＝8％＋×（12％－8％）＝14％（3）甲种投资组合的β系数＝×50％＋×30％＋×20％＝甲种投资组合的风险收益率＝×（12％－8％）＝％（4）乙种投资组合的β系数＝％/（12％－8％）＝乙种投资组合的必要收益率＝8％＋％＝％或者：乙种投资组合的必要收益率＝8％＋×（12%－8%）＝％（5）甲种投资组合的β系数（）大于乙种投资组合的β系数（），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

chpt10 资本资产定价模型(证券投资学-浙江工商大学楼迎军)

图 7.5(B) 特征线举例
2005年
楼迎军金融学院
实例分析7.1
INVESTMENTS
聪明的基金投资者如何计算风险
β 系数一般用于测量单个股票的波动性大小，与此同时，它也用于测量某种基金随股市上下波动的敏感程度。它是这样计算出来的：观测在某个三年期中某种基金总收益的每月波动情况，并把它与标准· 普尔500股票指数的变动相比较。为了比较起来方便，标准· 普尔500股票指数的β系数设为1.00。β系数小于 1.00 的基金的波动性就小于整个市场的波动性。β系数大于1.00的基金就比整个市场更具有波动性，因而它的风险——及潜在收益——也更高。“β系数”衡量的是某种基金与标准· 普尔500股票指数相比较来说的波动性。
2005年
7.3
第一篇楼迎军金融学院
基础理论篇-----第七章风险和收益：线性关系和
INVESTMENTS 资本资产定价模型
市场证券组合，它应该具有以下特点： 1．它给出了最优投资组合或风险资产。 2 ．当选择了较优证券组合后，它使投资者了解了每种资产的风险大小。 3 ．在给定的风险程度下，投资者可以导出均衡价格；并且当市场处于不均衡状态时，有可能使我们发现市场的“廉价货 ” —— 即较好的投资机会（例如股票价值被低估）。
2005年
Rit i i Rmt eit
第一篇楼迎军金融学院
基础理论篇-----第七章风险和收益：线性关系和
INVESTMENTS 资本资产定价模型
用来描述Ri和Rm之间的关系的回归线被称为特征线（characteristic line）。这条回归线的斜率等于βi，它也恰好是第i种资产的风险度。
楼迎军金融学院