论金融衍生品投资者适当性制度
试论金融衍生品交易中投资者适当性制度
2010年第5期(总第80期)黑龙江省政法管理干部学院学报Journal of Heil ongjiang Adm inistrative Cadre I nstitute of PoliticsA nd LawNo .5 2010(Sum No .80)试论金融衍生品交易中投资者适当性制度范永龙(苏州大学王健法学院,苏州215006) 摘要:目前国内在金融衍生品领域尝试建立的投资者适当性制度,将有助于保护投资者的合法权益,体现金融产品服务的差别化。
尽管相关规则不断出台,但国内对该制度尚未有系统的研究成果。
在规则的制订和实施中,仍缺乏明确的定位和相应的原则指导,导致具体规则也存在不少问题,因而确有必要对其进行基础性的梳理和进行相应的比较研究。
关键词:金融衍生品;投资者保护;适当性制度 中图分类号:DF4 文献标志码:A 文章编号:1008-7966(2010)05-0094-04 收稿日期3 作者简介范永龙(6),男,宁夏青铜峡人,级法律硕士研究生。
目前继深交所在创业板市场推出投资者适当性制度(the Rules on Appropria t eness of I nvestors )后,作为国内金融衍生品创新的股票指数期货市场也在大力推进这一制度。
这一制度推出的背景正是全球金融危机频发、投资者损失惨重,而与之相对应,是国内的很不健全的投资者保护机制,难以适应高风险的衍生品市场。
当下推出的适当性制度正是形成投资者保护机制中的重要组成部分。
它的发展与完备,对于投资者的培育、金融衍生品市场的稳定乃至整个金融市场的可持续发展均具有重要意义。
以下笔者将从相关概念出发,对投资者适当性制度的发展概况、理论基础和价值,以及它的原则和内容、框架等方面加以阐述,以期抛砖引玉。
一、金融衍生品市场及投资者适当性制度的概念 金融衍生品市场(F inanc ial De riv a tive Instru ment,以下简称衍生品)通常是指从原生资产派生出来的金融工具,一般包括四种:远期、期货、期权和掉期[1]。
金融衍生品交易中的合规要求
推动金融创新
在保障合规的前提下，鼓 励金融机构进行产品创新 和服务升级。
合规的重要性
01
02
03
04
防范违法行为
确保交易行为符合法律法规和 监管要求，防止市场操纵、欺
诈等违法行为的发生。
降低风险敞口
通过合规管理，控制交易风险 ，减少潜在的损失和风险传递
分类
根据基础资产类型，金融衍生品可分为股权类、利率类、货币类和商品类等。 根据交易方式，可分为场内交易和场外交易。
交易方式和市场参与者
交易方式
金融衍生品可通过交易所进行场内交易，也可通过柜台市场进行场外交易。场内 交易通常采取标准化合约，而场外交易则更加灵活，可根据双方需求定制合约。
市场参与者
主要包括投资银行、商业银行、对冲基金、养老基金、保险公司、企业和个人投 资者等。不同参与者具有不同的投资目标和风险承受能力，因此在金融衍生品市 场中扮演不同的角色。
07
合规挑战与解决方案
合规挑战分析
法规复杂性
金融衍生品交易涉及多个市场和司法管辖区，各自的法规和监管要 求不同，导致合规工作复杂度高。
数据管理难度
衍生品交易产生大量数据，包括交易数据、市场数据、对手方数据 等，有效管理和分析这些数据以实现合规是一项艰巨任务。
技术更新压力
监管机构对金融衍生品交易的监管要求不断更新，金融机构需要不断 更新技术和系统以适应这些变化。
金融机构应定期对衍生品交易业务进行审计和检 查，以确保其合规性和风险管理的有效性。
信息披露和透明度要求
及时准确的信息披露
金融机构应按照相关法律法规和监管要求，及时、准确、完整地 披露衍生品交易的相关信息。
股指期货投资者适当性制度介绍—股指期货
股指期货投资者适当性制度介绍—股指期货股指期货是股票市场的衍生品，与股票有着密不可分的关系。
它是投资者通过购买或卖出股指期货合约，以追求利润的一种金融衍生品。
股指期货的投资者层次不同，其投资风险也会不同，因此，股指期货的投资者适当性制度也应运而生。
股指期货投资者适当性制度是股指期货交易所针对投资者的投资风险、经济背景、投资经验等方面进行评估的制度。
其主要目的是保护投资者的利益，保证投资者理性、自愿、知情地参与股指期货交易，并降低投资者的风险承担能力。
具体而言，股指期货投资者适当性制度包括以下方面：（一）投资者的层次评估交易所应当对投资者进行层次评估，根据其风险承担能力、财务状况、投资经验等多因素进行综合分析，划分为不同的层次。
由此，投资者会知道自己的投资风险承担能力是多少，从而决定是否适合投资股指期货。
（二）投资者的信息披露交易所应当提供与股指期货投资有关的信息，包括风险提示、合约交易规则、交易时间、交易方式等，以便投资者进行自己的分析和决策。
交易所也应当监督会员对投资者进行信息披露，避免虚假宣传、误导和欺诈行为的发生。
（三）投资者的投资经验和风险承担能力评估交易所和会员应当对投资者的投资经验和风险承担能力进行评估，并在信息披露过程中体现。
评估投资者的风险承担能力，是保证投资者不会因为投资超出自身风险能力而导致重大损失的重要手段。
（四）投资者权利的保护交易所应当对投资者权利进行保护，确保其合法权益不受侵害，认真处理投诉和纠纷投资者的投诉和纠纷。
总之，适当性制度的推行有利于股指期货市场的健康和有序发展。
通过适当性制度的管理，可以有效降低投资者的风险承担能力，保护投资者的利益，使投资者能够准确、全面地掌握投资行情，做出正确决策。
适当性制度面面观
适当性制度面面观鲁东升佟伟民陈一侨2013.11.25 上海证券报以中小散户为主的客户结构，是当前我国资本市场最基本的国情和市情。
考虑到这一特殊情况以及金融期货市场高风险和专业化的特点，借鉴海外经验，中国证监会指导交易所建立了金融期货适当性制度，旨在保护中小散户的权益，其核心思想是“将适当的产品销售给适当的客户”，具体体现为“有资金、有知识、有经验”的要求。
从三年多的运行情况看，适当性制度有效阻止了中小散户盲目参与，保护了客户利益，维护了市场稳定，制度效果已经显现。
一、适当性制度是金融市场的基本制度金融市场是一个有风险的专业化市场，从股票、债券、外汇等基础性资产到期货、期权等场内衍生品，再到纷繁复杂的场外衍生品，林林总总，包罗万象。
各种产品的功能、特点、复杂程度和风险收益特征都千差万别。
金融市场遵循一条从简单到复杂、从低风险到高风险的发展路径，对投资者提出了越来越高的要求。
而广大投资者在专业水平、风险承受能力、风险收益偏好等方面都存在很大差异，对金融产品的需求也不尽相同。
市场创新发展中的风险增加与大量中小投资者金融知识不足、风险意识不强之间存在着深层次矛盾。
因此，金融市场的长期稳定发展需要客户的专业化程度和风险承受能力与产品相匹配，“将适当的产品销售给适当的投资者”，这也是金融业的基本守则和道德底线。
于是，适当性制度就成为了金融市场的一项基本制度，是切实维护客户合法权益、保障市场创新的基石。
从国际经验看，如何保障投资者合法权益，正确引导投资者尤其是中小投资者，理性、有序进入证券、期货及其他金融衍生品市场，是各个国家和地区资本市场发展的一个重要课题。
包括美国、欧洲、日本及我国港台等在内的全球大多数市场，都建立了相应的投资者分类管理制度。
这些境外市场的通常做法是，根据投资者资产状况、投资经验和对产品的认知程度，将投资者进行合理分类，给予不同的市场准入，并开展有针对性的市场营销。
比如，美国将证券投资者分为认可投资者1、合规投资者、机构投资者等三类，欧盟将金融市场客户分为零售客户、专业客户和合格对手方等三类。
2024版金融衍生品的监管要求与规范
目录•引言•金融衍生品市场概述•监管框架与制度•监管要求与规范•监管实践与案例分析•挑战与对策建议引言监管重要性金融衍生品具有高杠杆、高风险等特点，如果缺乏有效监管，可能引发市场动荡和金融风险。
因此，对金融衍生品实施监管具有重要意义。
金融市场发展随着金融市场的不断创新和发展，金融衍生品作为一种重要的风险管理工具和投资手段，逐渐受到广泛关注。
背景与意义保护投资者利益维护市场公平与透明确保金融衍生品市场的公平、公正和透明，防止市场操纵和内幕交易等行为。
防范系统性风险通过监管措施降低金融衍生品市场的系统性风险，维护金融稳定和安全。
通过制定和执行相关法规，确保投资者的合法权益得到保护，防止欺诈行为和不当销售。
推动创新发展在保障市场安全的前提下，鼓励金融衍生品的创新和发展，提高市场活力和效率。
监管目标与原则金融衍生品市场概述定义与分类金融衍生品定义金融衍生品是一种基于基础资产（如股票、债券、商品、货币等）价值变动的金融合约，其价格取决于基础资产的价格变动。
分类根据基础资产类型，金融衍生品可分为股权类、利率类、货币类、信用类等；根据交易场所，可分为场内交易和场外交易。
发展历程及现状发展历程金融衍生品市场起源于20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃和浮动汇率制的出现而迅速发展。
近年来，随着金融科技的发展，金融衍生品市场不断创新，交易规模和参与者数量不断增加。
现状目前，全球金融衍生品市场规模巨大，交易品种繁多，市场参与者包括银行、证券公司、基金公司、保险公司等各类金融机构以及个人投资者。
市场规模与参与者市场规模根据国际清算银行（BIS）的数据，全球金融衍生品市场规模巨大，交易量不断增长。
其中，场外市场规模远大于场内市场。
参与者金融衍生品市场的参与者主要包括以下几类：银行、证券公司、基金公司、保险公司等金融机构；企业；个人投资者；政府及监管机构。
这些参与者通过交易金融衍生品来实现风险管理、投机套利等目的。
监管框架与制度03国际掉期与衍生工具协会（ISDA ）ISDA 是全球衍生品市场的主要行业协会，通过制定行业标准和协议，推动衍生品市场的规范发展。
合格投资者适当性制度
合格投资者适当性制度
具体而言，合格投资者适当性制度主要包括以下几个方面：
首先，要明确合格投资者的分类标准。
一般而言，合格投资者的分类标准主要包括金融资产规模、年收入、投资经验以及专业资质等。
这些标准的设定应该考虑到投资者的风险承受能力和投资能力，使其即能够承担投资风险，又能够根据自身的经验和知识进行合理的投资。
其次，要建立起相应的监管机制。
合格投资者适当性制度的实施需要有专门的监管机构来进行监督和管理，确保投资者的合法权益能够得到保护。
监管机构应当建立健全的投资者适当性评估机制，对投资者进行适当性评估，确定其是否符合合格投资者标准。
第三，要加强投资者教育和风险揭示。
投资者适当性制度的目的之一是提高投资者的风险意识，并确保其能够充分了解投资产品的风险特征和投资风险。
因此，监管机构需要通过各种途径，如开展投资者教育活动、加强对投资者的风险揭示等，提高投资者的投资知识和理财能力。
最后，要加强监管机构的执法力度。
合格投资者适当性制度的实施需要有相关的法律法规来作为依据，并加强对违规行为的处罚力度。
监管机构应当建立健全投资者投诉受理机制，对于存在违规行为的机构和个人进行查处，并加大对投资者权益的维护力度。
合格投资者适当性制度的实施对于保护投资者的权益、提高市场的规范化和健康发展具有重要意义。
通过建立合适的分类标准，加强对投资者的风险揭示和教育，强化监管机构的监管力度，可以有效地提高投资者的风险意识和投资能力，减少投资风险，促进市场的健康发展。
同时，投资
者适当性制度的实施也有助于提高投资者的信心，促进资本市场的投资者保护机制的建立和完善，为投资者提供更加安全和透明的投资环境。
金融衍生品的合规要求
金融衍生品的合规要求金融衍生品是指一种通过参考基础资产的收益情况而形成的金融产品，其衍生价值取决于基础资产的价格变动。
作为金融市场中的重要组成部分，金融衍生品的交易和监管涉及到一系列合规要求。
本文将探讨金融衍生品的合规要求，并对其进行详细分析。
一、金融衍生品的定义和分类金融衍生品主要包括期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生产品。
期货合约是指以约定时间和价格交割同一基础标的物的交易合约；期权合约是指合约持有人有权但无义务在合约规定的时间和价格购买或者出售基础标的物的权利；互换合约是指双方约定在未来的某一时点交换现金流的合同；其他衍生产品包括远期合约、差价合约等。
这些衍生产品的交易涉及到一系列合规要求。
二、监管机构和监管要求金融衍生品市场的监管由多个机构负责，其中包括金融市场监管机构、证券交易所、证券公司、期货公司等。
这些机构对金融衍生品的交易和市场进行监管，并提出了一系列合规要求。
1. 交易所要求金融衍生品的交易往往在证券交易所或期货交易所进行。
这些交易所对参与交易的机构和个人提出了一系列要求，包括资金准备、交易过程中的风险管理、交易规则遵守等。
同时，交易所还负责对交易行为进行监管，并对异常交易进行检测和处理。
2. 机构要求参与金融衍生品交易的机构，如证券公司、期货公司等，也需要遵守一系列合规要求。
这些要求包括机构准入条件、资本充足要求、交易行为监管等。
机构需要建立完善的内部控制制度，确保交易的合规性。
3. 个人投资者要求金融衍生品交易并不仅限于机构投资者，个人投资者也可以参与其中。
监管机构对个人投资者的交易行为提出了一系列合规要求，包括风险揭示、投资者适当性评估、保护投资者利益等。
个人投资者需要具备一定的财务知识和风险意识，同时遵守相关法规和规章制度。
三、风险管理要求金融衍生品市场具有高风险性和杠杆效应，因此风险管理是金融衍生品合规的重要方面。
合规要求涉及到风险识别、风险测量、风险监控等方面。
中国资本市场投资者适当性规则的完善
中国资本市场投资者适当性规则的完善——兼论《证券法》中投资者适当性规则的构建赵晓钧（上海证券交易所，上海200120）摘要：投资者适当性作为海外成熟资本市场普遍存在的重要监管规则，通过调整证券金融机构的金融产品销售行为，保护投资者的利益。
适当性源于上世纪美国的自律组织规范，现已发展为监管规则并成为证券经纪商应承担的重要义务。
此后，欧盟、日本以及我国香港资本市场相继在立法中确立适当性规则以保护投资者。
上述立法例为我国《证券法》修改提供了全新的理念和思路。
在系统梳理、分析域外经验的基础上，展开构建我国法中适当性规则的有益探索。
关键词：投资者适当性；证券法；欧盟金融工具指令；适当性义务作者简介：赵晓钧，女，上海证券交易所博士后，研究方向：证券法。
中图分类号：DF438 文献标识码：AThe Improvement for the Investor Suitability Rule in the China’ Capital Market ——Regulation of the Investor Suitability Rule in the Securities Act Abstract: As a common regulatory doctrine in the abroad capital market, the subject of the investor suitability is to regulate the securities companies’ sales business and to protect the investors’ interests. It came from the American self-regulatory organization rule, then became one of the significant obligations of the broker-dealer. In the 21st century, EU, Japan and Hong Kong developed their own suitability rules successively, which put forward a new idea for the Securities Act’s amendment. This article brings out something on the regulation of the investor suitability in the China’ Securities Act.Key words: investor suitability, the Securities Act, MiFID, the suitability obligations创业板、融资融券及股指期货交易相继推出，在给中国资本市场带来创新与发展的活力同时，也提出投资者保护的严峻课题。
论金融产品的适当性原则
论金融产品的适当性原则
马一丁
【期刊名称】《商情》
【年(卷),期】2013(000)007
【摘要】金融机构不加区别地向公众推销各类结构复杂、专业化程度高的金融衍生品。
由于购买者在金融方面专业知识的缺失，致使买卖双方所掌握的信息极不对称。
而对产品所存在的高风险却一无所知。
正是由于金融机构销售的不适当产品以及购买者的不适格，使众多投资者在金融危机中损失惨重。
正因如此，适当性原则不仅应当作为一种监管手段，同时，应当使其以法律的形式可以被援用。
【总页数】2页(P15-16)
【作者】马一丁
【作者单位】中央财经大学法学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.金融产品创新视野下的投资者适当性——兼论中国金融投资者保护 [J], 赵晓钧
2.金融产品销售适当性规则研究 [J], 张灵溪
3.论金融产品卖方机构适当性义务及责任承担 [J], 刘青哲
4.论金融产品卖方机构适当性义务及责任承担 [J], 刘青哲
5.论金融产品销售商的投资者适当性义务 [J], 何颖;阮少凯
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投资者保护与金融机构的适当性义务——以金融衍生产品销售为例
投资者保护 ； 在 实务 中， 相关适 当性评估 已经流于形式。应 当从 强化 卖方 义务 、 保护金 融市场投资者 的角度来
建构相关立 法， 完善适 当性评估 的内容 与程序 ， 在产 品、 客户 与行 为三个 方面确立具体 的评 估标 准， 规 定金 融
机构违反适 当性 义务 的民事责任。
当 的产 品 。 金 融危 机之 后 ， 美国、 欧 盟 各 自启 动 了 旨在 强
杂性 、 专 业性 ， 出 售 产 品 的 金 融 机 构 通 常 占有 信 息 优势， 具 备较 强 的专业 能力 和 丰富 的交 易经 验 ， 而
且 在 市 场 上 具 有 一 定 的 垄 断 地 位 。 金 融 机 构 与 购
全 依赖 卖方 的推 荐 进 行 交 易 。此 时 ， 双 方 当事 人
之 间 的合 意往往 只是 表 面上 、 形式 上 的 ， 买方 的意
思 自治 受 到 极 大 的 限 制 。 传 统 上 的 形 式 平 等 主 义
与 意 思 自治 理 论 ， 已 经 无 法 保 证 金 融 衍 生 产 品 的 公 平交 易 。法律 为 纠正 这 种 失 衡 、 保 护 投 资 者 利 益 ， 为 金 融 衍 生 产 品 卖 方 设 定 了适 当性 义 务 ， 对 其
买 衍 生 品 的 投 资 者 之 间 的 谈 判 地 位 和 谈 判 能 力 实
际上是 不对 等 的 。很 多 情 况 下 ， 买 方 甚 至 只 能 完
化 投 资者保 护 的金 融 监 管立 法 ， 要 求 金 融 机 构 在
销 售 复杂衍 生 产 品的 过 程 中 ， 应 当对 投 资者 承 担 适 当性 义 务 。 在 美 国 ， ４－ 融危 机之 后 ， 美 国证券 交 易 委 员 会 还 批 准 了 美 国 金 融 业 监 管 局 提 出 的
证券市场投资者适当性原则初探
武俊桥
摘要： 投资者适 当性原则肇始于美 国， 已成 现 为世界主要资本 市场规范投资者和证券公司之间 权利义务关系的主要 内容之一。投资者适 当性原 则要求证券公司（ 主要是经纪商） 有义务在对证券 和投资者进行合理调查 的基础上， 向投资者推荐符 合该其投资 目的和投资需求的证券。我国立法和
资者推荐证券时就意味着该证券公司已经对证券有了相当的认识， 并且
已经做过详细的调查因而有了合理依据才会推荐。此外， 合理根据规则
还包括避免利益冲突， 推荐必须是独立的， 不受公司或者其他人影响。 ［７］
（ 投资者特定适当性规则 二）
投资者特定适当性规则又称为“ 了解客户” 规则， 是指证券公司在
ＲｂｒＨ ｕ ｈｉ，ｒｅｉａ ｓ ｎｂｉｓｆ ｒｅ－ ｅｅ ： ｈ ｉｂ［８］ ｏ ｔ ． ｎ ｅ ｆｓｎｌ ｅｏ ｉｌｅｏ ｏ ｒ Ｄａｒ ｅ ｕａｌ ｅ Ｍ ｄ ｍＰ ｓ ｏ ｏ Ｒ ｐ ｓｉｉ Ｂ ｋ ｔ ｌ Ｔ Ｓ ｔｉｙ ｓ ｉ ｔ
Ｄｏｔｎ ，１６ ｕ ｅＬ ４ １６ ． ｃ ｉ ９ ５Ｄ ｋ ．．４５ ５ ｒｅ Ｊ ９
者特定适当性规则还有一个因素即证券公司是否因推荐特定证券而获 得额外收益（ 这种收益或者来 自该交易本身 ， 或者来 自公司的鼓励 ） 。 综合这些因素有助于帮助指引证券公司向特定投资者推荐特定证券 ， 同时也是证券监管机构判断证券公司是否遵守投资者特定适 当性规则 的依据。 ［９］ （ 三） 数量适当性规则
Ａ ｅ ｂｓｒ ０ ） ０ 美］ ｓｎｕｌ ｅ （ ０ １８； 路易斯・ ｐ Ｐ ｉ ｓ２ ４ ， ４［ ｈ ａ ｔ 罗思、 乔尔・ 塞里格曼：美国证券监管法 《
基础》张路等译 ， ， 法律 出 版社 ２０ ０８年版 ， ７５页。 第 ７ Ｉ，ｕｏ ｅ ｉｂｉ ｅＲｔｌ ａ ［６］Ｂｌ ｒ ｕｔａｄＳｒｃ ， ｐｉ ＳＣｓ ｍｒ ｕａｉｙｉ ｔ ｅ ｉＳｌ ｏ ｎｎｉ ｏ ｃ ｖ ｅ ｒ ， ｔ Ｓｔ ｌ ｎ ｈ ｔ ａ ｅ ｆＦ ａｃ Ｐ ｄ ｓ ｎ ｅ ｉｓＡ ｌ ｉ ａ
投资者适当性管理制度三篇.doc
投资者适当性管理制度三篇第1条投资者适宜性管理系统第一条为规范公司投资者的正当管理，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》私募股权基金管理暂行条例、《私募股权基金监督管理暂行办法》及其他相关业务规则，制定本办法。
第二条本公司向投资者提供的产品或相关服务，适用本办法、本公司其他业务规则和相关行业自律组织对投资者妥善管理的规定。
公司可以根据本办法的规定，制定特定产品或服务的投资者适当管理指引。
严格投资者适宜性管理，坚持为合格投资者筹集资金。
第三条实施投资者适宜性管理不能替代投资者自身的投资判断，也不能降低产品或服务的内在风险。
相应的投资风险、履约责任和费用由投资者承担。
第四条对投资者的妥善管理包括以下内容: (一)了解投资者的相关信息，评估其风险承受能力；(二)了解拟提供产品或服务的相关信息；(三)向投资者提供与其风险承受能力相适应的产品或服务，并进行持续跟踪管理；(4)在提供产品或服务之前，向投资者介绍产品或服务的内容、性质、特征、商业规则等。
，并进行有针对性的投资者教育；(五)揭示产品或服务风险，与合格投资者签署风险揭示书。
第五条公司可以为参与投资者设定准入条件。
投资者的准入条件包括但不限于财务状况、证券投资知识水平、投资经验及其他要求。
法律+行政法规+规章对投资者准入条件另有规定的，从其规定。
第六条公司投资者应根据财务状况、证券投资知识水平、投资经验、风险承受能力等条件成为合格投资者。
第七条除法律、行政法规、规章制度和公司业务规则另有规定外，公司向投资者提供产品或服务时，应履行以下投资者适宜性管理义务。
(1)对于投资者，公司应全面履行本办法规定的投资者适宜性管理义务；(二)对于本办法中的投资者，应进行产品或服务风险披露、并与合格投资者签署风险披露声明；第八条投资者要求公司提供产品或服务，公司认为产品或服务超出投资者风险承受能力的，应当向投资者发出风险警示。
对于不符合法律、行政法规、规章或公司业务规则规定的产品或服务准入条件的投资者，公司应拒绝向其提供相应的产品或服务。
投资者适当性管理制度
投资者适当性管理制度投资者适当性管理制度是一种旨在确保金融市场交易公平与透明的制度，该制度通过规定投资者交易行为的规则和要求，保护投资者的合法权益，维护市场秩序。
投资者适当性管理制度通过要求金融机构和从业人员在向投资者推荐金融产品或服务时必须符合一定的适当性标准，以确保投资者的风险偏好、财务状况和投资目标得到充分考虑。
背景在金融市场中，投资者的经验、风险偏好、投资目标等因素各不相同，因此金融机构在向投资者推荐金融产品或服务时必须根据投资者的个人情况进行适当性评估，确保所推荐的产品或服务符合投资者的实际需求和承受能力。
适当性管理原则投资者适当性管理制度的核心原则包括：1.适当性评估：在推荐金融产品或服务之前，金融机构必须对投资者进行适当性评估，了解投资者的风险偏好、财务状况、投资目标等个人情况，以确定所推荐的产品或服务是否适合该投资者。
2.信息披露：金融机构在向投资者推荐产品或服务时必须向投资者充分披露产品或服务的相关信息，包括产品或服务的风险、费用、收益等情况，让投资者能够做出理性的投资决策。
3.合理性与适当性：金融机构在推荐产品或服务时必须确保推荐的产品或服务在风险、费用等方面符合投资者的实际需求和承受能力，以避免投资者承担过大的风险。
4.风险揭示：金融机构必须向投资者充分揭示产品或服务可能存在的风险，让投资者能够充分了解投资风险，做出明智的投资决策。
适当性管理措施为了有效实施投资者适当性管理制度，金融监管机构通常会采取以下措施：1.制定监管规定：金融监管机构会制定相关法规和规定，明确金融机构和从业人员在向投资者推荐产品或服务时应当遵循的适当性管理原则。
2.监督检查：金融监管机构会对金融机构的适当性管理制度进行监督检查，确保金融机构和从业人员严格遵守适当性管理规定。
3.投资者教育：金融监管机构会通过开展投资者教育活动，提高投资者对适当性管理制度的认识和理解，帮助投资者增强风险意识，保护自身合法权益。
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则(暂行)模版
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则（暂行）第一章原则与架构第一条为控制场外金融衍生品交易业务的信用风险，规范投资者交易资质和行为，根据《证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法》等相关规定，特制定本细则。
第二条本细则所指场外衍生品是《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
第三条本细则所称投资者适当性管理是指通过订立业务制度，实施流程控制，确保投资者参与场外金融衍生品投资交易的资质合法、合规，且符合公司的风险控制要求。
第四条金融市场总部下属量化与衍生品交易部、FICC创新业务部、风险控制部是投资者适当性管理的职能部门，对投资者的业务申请进行资质审核和评级，并对分级变化进行动态跟踪管理。
第二章准入与评级第五条场外衍生品交易业务的对手方根据《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》及公司实际情况进行划分。
场外衍生品交易业务的目标客户包括两大类：普通投资者和专业投资者。
普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。
第六条符合下列条件之一的是专业投资者：（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。
（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。
（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则
金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理实施细则为规范金融市场总部场外金融衍生品交易业务投资者适当性管理，保护投资者权益，完善金融市场监管体系，现制定本实施细则。
第一条适用范围本实施细则适用于经批准设立的金融市场总部场外金融衍生品交易机构（以下简称“机构”）开展的业务，包括场外衍生品产品发行、交易、持有等各个环节，以及涉及上述环节的投资者适当性要求。
第二条投资者分类机构应当根据投资者的承受能力、风险偏好、投资经验、财务状况等因素，将投资者分为以下三类：（一）合格投资者：指机构认为在进行场外金融衍生品交易前，已具备相应的投资经验、风险识别能力及承受能力，可以独立作出交易决策、独立承担交易风险的机构、个人或特定机构管理的理财产品。
合格投资者必须满足以下条件：（1）法定投资者，主要包括（A）机构投资者；（B）法律法规授权的应用资金的综合利用计划或其他具备法定投资资格的机构；（C）符合下列条件之一的个人投资者：①最近三个季度末个人金融资产不低于1000万元人民币；②最近三年个人平均年收入不低于200万元人民币；（2）非法定投资者，但满足以下条件：（A）具有投资经验和专业知识，已经连续两年在金融机构工作或其他金融领域工作岗位不低于两年，并具备相应的职业资格认证；（B）其最近三年末个人金融资产不低于300万元人民币或者最近三年个人平均年收入不低于50万元人民币；（C）投资总额不低于人民币100万元。
（二）专业投资者：指除合格投资者以外的机构、个人或特定机构管理的理财产品，包括拥有一定资产规模、具备相应风险管理能力、已承担过一定比例的金融衍生品交易风险的机构、个人或特定机构管理的理财产品。
（三）普通投资者：指除合格投资者和专业投资者以外的投资者。
以上分类标准仅为机构依据，不代表投资者能力和风险承受能力的判断。
第三条投资者适当性要求机构在与投资者开展金融衍生品交易前，应当明确投资者适当性要求，并合理核实和控制投资者风险承受能力。
第四届中金所杯全国大学生金融及衍生品知识竞赛部分答案1
第四届“中金所杯”全国大学生金融及衍生品知识竞赛部分答案1第一部分股指期货一、单选题1.1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（B. 价值线综合指数）期货合约。
2.沪深300指数依据样本稳定型和动态跟踪相结合的原则，每（B. 半年）审核一次成份股，并根据审核结果调整成份股。
3.属于股指期货合约的是（C. CFFEX交易的IF）。
A.NYSE交易的SPYB. CBOE交易的VIXC. CFFEX交易的IFD. CME交易的JPY4.股指期货最基本的功能是（D. 规避风险和价格发现/资产配置）。
A. 提高市场流动性B. 降低投资组合风险C. 所有权转移和节约成本5.中国大陆推出的第一个交易型开放式指数基金（ETF）是（A. 上证50ETF）。
6.当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。
这种做法可以起到(D. 减缓价格波动 )作用。
7.若IF1401合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700点和3300点，则无效的申报指令是（C. 以3300.5点限价指令卖出开仓1手IF1401合约）。
A.以2700.0点限价指令买入开仓1手IF1401合约B. 以3000.2点限价指令买入开仓1手IF1401合约C. 以3300.5点限价指令卖出开仓1手IF1401合约D. 以3300.0点限价指令卖出开仓1手IF1401合约8.限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A. 价格优先，时间优先）的原则撮合成交。
）原则撮合成交。
平仓优先、时间优先B. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（9.10.沪深300股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A. 即时最优限价指令的限定价格）。
11.当沪深300指数期货合约1手的价值为120万元时，该合约的成交价为（B.4000）点。
（股指期货合约的乘数为300元/点，因而当1手合约价值为120万元时，实际指数成点）1200000/300=4000交点位为12.根据投资者适当性制度，一般法人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账资金余额不低于人民币（A. 50）万元。
商法论文选题
* 中世纪商法的启示意义* 虚拟商人的工商登记问题研究* 网络团购法律问题研究* 有限责任公司股东资格确认的思考---《公司法》司法解释三的评析* 有限责任公司股权强制执行问题研究* 公司对外担保问题--《公司法》第16条的司法适用之争；公司对外担保效力的裁判规则* 上市公司关联担保法律适用问题* 公司高管薪酬问题的司法审查标准问题* 企业之间资金借贷的法律问题* 有限责任公司司法解散的法律适用问题研究* 公司高管人员注意义务的司法认定* 股东会计账簿查阅权的行使* 有限责任公司股东资格确认的思考---《公司法》司法解释三的评析* 瑕疵股权转让问题--《公司法》司法解释相关条款之适用* 有限责任公司股权强制执行问题研究* 国美电器控制权之争与公司治理问题解读* 我国公司董事会治理中的问题及纠正* 公司对外担保问题--《公司法》第16条司法适用问题* 股东代表诉讼规则问题研究（前置程序、联合行使诉权）* 上市公司关联担保法律适用问题* 公司高管薪酬问题的司法审查标准问题* 企业之间资金借贷的法律问题* 有限责任公司司法解散的法律适用问题研究* 有限合伙企业对特定债权人保护研究* 公司股东名册研究* 我国证券投资者保护基金监管制度研究* 表见普通合伙人制度若干法律问题研究* 论股东司法解散请求权的行使* 有限合伙企业权力配置机制研究* 外资并购国有企业法律问题研究* 注册会计师民事责任研究* 论董事民事责任的免除* 我国上市公司并购融资法律问题研究* 有限合伙企业的债权人风险控制研究* 股东表决权信托的法律构建* 法人格否认制度在一人公司中的应用* 董事民事责任实现机制研究* 农民专业合作社法人治理结构的法律分析-基于与公司比较的视角* 我国自然人破产制度研究* 独立董事制度与监事会制度的冲突与协调* 论关联企业的公司法调整* 股东优先购买权的行使与保护问题研究* 论公司登记的法律效力* 股份有限公司类别股东表决权制度研究* 少数股东提案权制度研究* 股东瑕疵出资民事责任研究* 职业经理人法律制度研究* 公司转投资研究* 社会公众投资者的特殊保护问题* 我国风险投资的若干法律问题* 公司设立无效制度研究* 股东债权出资研究* 因特网技术对公司治理的影响* 网络股东大会法律制度研究* 国有企业治理法律问题研究* 票据质押的司法适用问题；* 证券交易中的协议转让法律问题研究。
金融产品审慎监管方案
金融产品审慎监管方案随着金融市场的发展，各种金融产品层出不穷，以满足不同投资者的需求。
然而，这些金融产品的复杂性和风险性也在不断增加。
为了保护投资者的利益和维护金融市场的稳定，金融产品的审慎监管变得十分重要。
审慎监管的背景近年来，金融市场风险不断增加，金融危机的影响也让人们对金融市场的审慎性和透明度提出了更高的要求。
对于投资者来说，能够获得真实、准确、完整的信息，了解产品的真实风险和回报，从而作出理性的投资决策十分重要。
而对于监管机构和金融机构来说，制定和实施有效的监管措施，防范金融市场风险，确保金融服务的公平、稳定和透明，才能赢得投资者的信任和市场的长久繁荣。
金融产品的监管金融产品的监管包括对金融产品的审核、批准、管理和监督等方面的工作。
其中，对于新的金融产品，需要进行严格的评估和审查，以确定产品的合规性、透明度和风险等级。
对于现有的金融产品，则需要进行日常的管理和监督，以保持产品的合规性、公正性和透明度。
为了加强金融产品的监管，政府和监管机构可以采取以下措施：1.制定透明、简单的投资规则和标准，使得投资者能明确了解自己的权益和义务。
2.建立有效的风险评估体系，对金融产品的风险进行科学、准确的评估。
3.建立有效的信息披露机制，确保投资者能够及时、准确地了解产品的信息、风险和回报。
4.完善监管制度和法规，建立适当的处罚和惩罚机制，对不合规的金融机构和产品进行处罚，保护投资者的利益。
5.强化监管部门的职能和能力，加强对金融机构和产品的监管和监督。
金融产品分类和监管金融产品的种类繁多，涉及股票、债券、基金、衍生品等多种金融工具。
针对不同类型的金融产品，监管机构可以采取不同的监管方法和措施，确保产品的合规性、透明度和风险可控性。
1.股票类金融产品。
对于股票类金融产品，需要加强对上市公司的监管，以确保公司的经营活动合法、合规，并严格控制内幕交易和操纵市场等不当行为。
同时，也需要对股票基金等金融产品进行风险评估和信息披露。
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合 投 资 人 ， 规 范 的 目 的在 于 防止 金 融服 务 业 为 自己利 益 滥 行 推 介 金 融 商 品 ， 害 投 资 人 权 益 。 其 损
一
、
基 本概 念 和 法律 关 系主体
（ ）基 本 概 念 一
金 融衍生 品市场 （ 以下简称衍 生 品） 常是指 从原生 资产派 生 出来 的金融 工具 ，一般包 括 四 通
种 ：远 期 、期 货 、期 权 和 掉 期 。从 复 杂 程 度 上 可 分 为 两 类 ：一 类 称 普 通 型 ，即 “ 单 香 草 ”衍 生 简 品 ，其 结构 与 定 价 方 式 己基 本 标 准 化 和 市 场 化 ； 另一 类 是 结 构 性 或 复 合 型 的衍 生 品 ，又 称 “ 异 型 ”衍 生 品 。 另 外 从 交 易形 式 上 还 可 将 其 分 为 场 内交 易 和 场 外 交 易 。衍 生 品 的共 同特 征 是保 证 ｎ
适 当性 管 理 作 为投 资 者 保 护 机 制 的重 要 组 成 部 分 ，即 把 适 当 的产 品 或 服 务 以适 当 的方 式 和 程
序 提 供 给 适 当 的人 ，性 质 上 可 视 为一 种 交 易 者 市 场 准 入 资格 管 理 制 度 。也有 学 者 从 金 融 产 品销 售
２１ ０ ０年 第 ３期 （ 第 １ ６期 ） 总 １
福 建 金 融 管 理 干 部 学 院 学 报 Ｊ ｕｎ ｌ ｆ ｕｉｎＩ ｓｉ ｔ ｏ ｉａ ｃａ Ａｄ ｎｓｒｔｒ ｏ ｒａ ｊａ ｎ ｔｕ ｅ ｆ ｎ ｎ ｉｌ ｍｉｉｔａｏ ｓ ｏＶ ｔ Ｆ
Ｎ Ｏ３ ２ Ｏ ． Ｏ１ Ｓ ｒ ａ ． ６ ｅ ｉ ｌＮＯ １ １
一
制度 的认 真 实施 和 不 断 改进 ，并 结合 其 它 制度 而逐 步建 立起 完 善 的投 资者 法律 保 护体 制 ，从 而形 成一 套 既合
理 可行 又 不 断完 善 的法律 制 度体 系 ，能够 坚实有 力地 促 进衍 生 品 市场 的稳 步 和 可持 续 的发 展 ，进 而推 动 整 个金
论金 融衍生 品投资者适 当性制度
范永龙
（ 苏州大学 王健法学院 ，江苏 苏州 ２５０ ） １ ０ ６
摘 要 。 目前 国 内在金 融衍 生 品市 场 已初 步建 立起 了投 资者 适 当性 制度 ，且 已取得 一 定 实效 。但 这 一 法律
制度 在 具体 规 则 的 制订 和 实施 中仍 缺 乏 明确 的定 位 ，存 在 不 少 问题 。 因此 不 能 过 于依赖 这 一 制度 ，而应 通 过这
融 经济 的全 面健 康发 展
关键 词 ：金 融衍 生 品 ；投 资者 ；适 当性 制度 ；证 券监 管
中圈分 类 号：Ｄ ４ ８ Ｆ ３
文 献标 识 码 ；Ａ
文 章编 号 ： １０－ ７８ ２ ｌ）３ ０ ４－ ８ ０ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ ４ ８ （ｏ Ｏ ０－ ０２ ０
２１ Ｏ ０年 ５月 在 北 京 举 行 的第 二 轮 中美 战 略 与 经 济 对 话 上 ， 方 承 诺 ， 在 审慎 监 管 的基 础 上 ， 中 将 允 许 合 格 境 外 机 构 投 资者 投 资 股 指 期 货 产 品 。这 表 明我 国金 融 衍 生 品 领 域 的 投 资 者 范 围 正在 不 断 扩 大 。此 外 ， 中 国证 监 会 也 提 出要研 究 在 商 品期 货 建 立 投 资者 适 当 性 制 度 的可 行 性 。 由此 看 见 ， ２１ ０ ０年 ４月 ， 股 指 期 货 上 市 之 时推 出 的投 资 者 适 当性 制 度 已经 取 得 了初 步 的成 效 。 总 体 来 看 ， 在 但 目前 中 国的 金 融 投 资 者 保 护 机 制 仍 很 不健 全 。而 投 资 者 适 当性 制 度 正 是 这 一 机 制 中重 要 的 一环 ， 其 发 展 与 完 备 ，对 于 投 资 者 的 培 育 、衍 生 品 市场 的 建 立 乃 至 整 个 金 融 市场 的健 康 发 展 均 具 有 重 要 意 义 。本 文 将 从相 关法 律 关 系 的概 念 和 主 体 分析 入 手 ，对 金 融衍 生 品 市 场 投 资者 适 当 性 制度 （ 以 下 简 称适 当 性 制 度 ）的 发 展 概 况 和 趋 势 、在 法 律 制 度 构 建 中所 存 在 的 问题 和 缺 失 进 行 评 析 ，并 尝 试 对 如 何进 行 完 善 进 行 阐 述 。
正 体 现 了金 融 消 费 者 保 护 是 其 金 融 体 系 的 重 要 基 石 。 鉴 于 境 内衍 生 品 的 发 展 状 况 ，本 文 将 主 要 讨 论 范 围 限 于 场 内交 易 和 普 通 型 金 融 衍 生 品 种 类
建立 这 一 制 度 的根 本 性 目的就 是 让 投 资 者 学 会 主 动 去保 护 自己 ，给 公众 提 供 市 场 公 平 的信 心 ， 以
促 进 金 融 市 场 的 可 持 续 发 展 。相 应 的 ，保 护 方 式 也 应 逐 渐 由监 管 者 被 动 保 护 转 变 为 引 导投 资 者 主 动 自我 保 护 ，也 能推 动投 资 者 自我 保 护 意 识 和 能 力 的提 高 。如 美 国 为应 对 金 融 风 暴 ，２ ０ 年 进 行 ０９ 全 面 改革 ，如 设 立 消 费 者 金 融 保 护 局 、强 化 透 明度 、 公平 和 责 任 原 则 来 加 强 消 费 者保 护 框 架 ，这
收稿 日期 ：２ １一 ５ １ Ｏ ０— Ｏ ０ 作者 简 介 ：范永 龙 （ ６ ） １ ７－ ，男 ，宁夏 青铜 峡人 ，硕 士 研 究生 ，研 究 方向 为金 融 法。 ９
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金 交 易 ，具 有 巨 大 的 杠 杆 效 应 ， 由此 也 决 定 了它 具 有 较 高 的 风 险 。