期货投资学
投资学中的期货估值方法与工具
投资学中的期货估值方法与工具在投资学中，期货估值是一个重要的主题，它涉及到对期货合约价格的计算和预测。
期货合约作为一种金融衍生品，其价格受到多种因素的影响，如市场供求关系、经济指标、政治变化等。
为了使投资者能够更准确地估计期货价格，许多估值方法和工具被提出和发展。
本文将介绍一些常用的期货估值方法和工具，并分析它们的优缺点。
一、期货估值方法1. 基本面分析方法基本面分析方法是一种基于经济和市场基本面因素的估值方法。
该方法通过研究和分析宏观经济数据、供求关系以及企业财务状况等因素，来预测期货价格的变动。
基本面分析方法认为市场价格会随着供求关系的变化而变动，因此，通过对供求关系因素的研究，可以对期货价格进行估值。
2. 技术分析方法技术分析方法是一种基于历史价格和交易量数据的估值方法。
该方法通过研究和分析周期性波动、趋势线、技术指标等因素，来预测期货价格的变动。
技术分析方法认为历史价格和交易量数据中包含了市场参与者的行为模式，通过研究这些模式，可以对期货价格进行估值。
3. 市场模型方法市场模型方法是一种基于市场价格和相关资产价格的估值方法。
该方法通过建立市场模型，将期货价格与相关资产价格进行对比和分析，来预测期货价格的变动。
市场模型方法认为相关资产价格的变动会影响期货价格，通过研究这种关联性，可以对期货价格进行估值。
二、期货估值工具1. 期货定价模型期货定价模型是一种基于期货的基本特征、市场供求关系和利率等因素的估值工具。
期货定价模型通过建立数学模型，考虑到期货价格与标的资产价格、货币利率、交易费用等因素的关系，来计算期货的合理价格。
常用的期货定价模型包括正向无套利模型、黑-斯科尔斯模型等。
2. 期货套利策略期货套利策略是一种基于期货市场价格差异的估值工具。
通过同时买入和卖出相关期货合约或期权合约，利用价格差异获得套利利润。
期货套利策略可以通过消除市场无效和不合理的价格差异，提供对期货价格的估值参考。
3. 预测模型和算法预测模型和算法是一种基于历史数据和市场趋势的估值工具。
期货投资学 复习资料 期权期货整理
一、名词解释1．期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2．期货价格理论：即持有本钱理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用〔持有本钱〕。
3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。
4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，主要有会员保证金和客户保证金。
7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出〔或买进〕与先前已买进〔卖出〕相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。
8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金缺乏并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
10．套期保值：就是通过买卖期货合约来防止现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
在期货市场上买进〔卖出〕与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进〔卖出〕商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
期货投资学的名词解释汇总
期货投资学的名词解释汇总期货投资作为一种金融衍生品交易形式，一直以来都在各类投资者中广受关注。
随着金融市场的不断发展和全球化的进程，对期货投资学的研究也日益深入。
本文将对一些与期货投资学相关的重要名词进行解释，以帮助初学者更好地理解和掌握期货投资的基本概念和原理。
1. 期货合约（Futures Contract）期货合约是指买卖双方在未来某个确定的日期按事先约定的价格，以标准化的合约交易特定数量的某种标的资产。
期货合约通常包括标的资产、交割月份、交割日、交割地点、合约规格等内容。
它具有交易方便、流动性高、杠杆效应较大等特点。
期货合约是期货市场的核心工具，投资者可以通过买卖合约进行投机或对冲操作。
2. 多头和空头（Long and Short）多头是指投资者通过购买期货合约来获得所持标的资产价格上涨的利益的行为。
多头策略适用于看涨市场，投资者相信标的资产的价格将上升，并通过做多期货合约进行投资。
相反，空头是指投资者通过卖出期货合约来获得所持标的资产价格下跌的利益的行为。
空头策略适用于看跌市场，投资者相信标的资产的价格将下降，并通过做空期货合约进行投资。
3. 杠杆效应（Leverage Effect）杠杆效应指的是投资者通过借入资金进行投资，以较小的资金投入获得较大的投资回报的现象。
在期货市场中，投资者只需要支付一部分交易资金作为保证金，即可控制更大数量的标的资产。
这使得期货投资具有较高的杠杆效应，一方面可以放大投资回报，另一方面也带来了潜在的风险。
4. 保证金（Margin）保证金是投资者在交易期货合约时需要缴纳的一部分资金。
保证金作为交易风险的准备金，旨在保证投资者在亏损时能够履约。
保证金通常为交易合约总价值的一定比例，该比例由交易所或经纪商设定。
投资者通过交纳保证金可以控制更大价值的期货合约，从而实现杠杆投资。
5. 基差（Basis）基差指的是期货合约的价格与现货的价格之间的差异。
基差通常用来衡量现货市场与期货市场的供需关系和市场情绪。
《证券投资学：基本原理与中国实务》第05章——期货
7
01 衍 生 证 券 概 述
• 联动性
• 金融衍生品的价值与基础产品或基础变量紧密联系在一起，一旦基础产品的 价格或基础变量发生变动，金融衍生品的价格也将随之变动
• 不确定性和高风险性
• 金融衍生品常常伴随着以下六种风险：信用风险，市场风险，流动性风险， 结算风险，操作风险和法律风险
• 嵌入式衍生品
• 嵌入到主合同（非衍生工具）中的衍生工具，即衍生 工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券
1. 其价值随特定利率、金融工具价格、汇 率、价格指数、或其他类似变量的变动而 变动。变量为非金融变量的，该变量与合 同的任一方不存在特定关系 2. 不要求初始净投资，或要求很少的初始 净投资 3. 必须在未来某一日期结算
基于产品形态分类
• 建构模块工具
远期合约 期货 期权
互换
• 结构化衍生品
• 通过建构模块工具相互结合或者与基础金融工具相结合，开 发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品
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01 认识期货Ⅰ：现货、期货与期货合约
概念区分 • 现货：立即可以交割的“货” • 期货：只能在未来某一时间才能交割的“货” • 期货合约：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特 定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约
第5章 期货
1
01 衍生证券概述
02 认识期货Ⅰ：现货、期货与期货合约
目
录
03 认识期货Ⅱ：期货的功能、特点与类别
04 认识期货Ⅲ：股指期货
05 认识期货Ⅳ：国债期货
06 认识期货Ⅴ：外汇期货与外汇远期#
2
01 衍 生 证 券 概 述
期货基础知识书籍
期货基础知识书籍在投资领域中，期货交易是一种重要的金融工具，它为投资者提供了对冲风险和追求利润的机会。
然而，对于初学者而言，期货交易可能显得复杂和困惑。
为了帮助那些想要了解期货基础知识的读者，以下是几本值得推荐的期货基础知识书籍。
1. 《期货市场理论与实践》- 曹操这本书全面介绍了期货市场的理论和实践知识。
它详细解释了期货交易的核心概念，包括期货合约、交易所、交易规则等。
此外，书中还提供了大量的实例和案例，帮助读者更好地理解期货交易背后的原理。
无论你是初学者还是有一定经验的投资者，这本书都能够帮助你建立坚实的期货交易基础。
2. 《期货与期权市场实务》- 鲁洪涛这本书主要关注期货与期权市场的实际操作技巧。
它覆盖了期货与期权市场的基本特征、交易策略以及风险管理等方面的内容。
该书系统地介绍了期货交易的各个环节，包括合约选择、交易信号判断、仓位管理等。
作者通过详细的案例分析和实战经验分享，帮助读者更好地把握市场脉搏。
3. 《期货投资学》- 卢炳章这本书是一本经典的期货投资学教材，被广泛应用于期货投资领域的教育培训。
它系统地介绍了期货交易的基本原理、相关策略以及市场分析方法。
作者通过清晰的语言和实用的案例，深入浅出地解释了期货市场的运作方式。
这本书适合希望系统学习期货投资的读者。
4. 《期货交易学》- 张博该书从实战角度出发，详细解释了期货交易的基本知识和技术工具。
它介绍了期货市场的基本原理，交易策略和心理控制等方面的内容。
此外，书中还探讨了期货交易的高级话题，如套期保值和技术分析等。
这本书适合那些想要通过期货交易实现稳定收益的读者。
5. 《期货投资基础》- 陈向东这是一本针对初学者的期货投资入门书籍。
它以简洁明了的语言介绍了期货投资的基本概念、交易技巧和风险管理。
书中通过案例和实例，帮助读者理解期货交易的本质和实践操作。
这本书是初学者了解期货交易的良好起点。
总结起来，以上这些期货基础知识书籍涵盖了期货市场的不同方面，无论你是初学者还是有一定经验的投资者，都可以从中获得宝贵的知识和实践经验。
期货投资学实习报告
一、实习背景随着我国经济的快速发展和金融市场的日益完善，期货市场作为金融市场的重要组成部分，逐渐成为投资者关注的焦点。
为了更好地了解期货市场，提高自己的金融素养，我选择了期货投资学作为实习课程。
本次实习旨在通过实际操作和理论学习，加深对期货市场的认识，掌握期货投资的基本方法和技巧。
二、实习单位本次实习单位为XX期货经纪有限公司，该公司成立于1997年，是一家集期货经纪、资产管理、风险管理等业务为一体的综合性期货公司。
公司总部位于深圳，在全国多个城市设有分支机构。
三、实习内容1. 理论学习在实习期间，我系统学习了期货投资学的基本理论，包括期货市场的基本概念、期货合约、期货交易机制、期货价格影响因素等。
通过学习，我对期货市场有了更深入的了解，为实际操作奠定了理论基础。
2. 实际操作在实习过程中，我参与了以下实际操作：（1）期货账户开设：在实习导师的指导下，我成功开设了个人期货账户，并熟悉了账户操作流程。
（2）期货交易：在实习导师的带领下，我学习了期货交易的基本技巧，如下单、平仓、止损等。
在实际操作中，我掌握了期货交易的基本方法，并逐渐形成了自己的交易策略。
（3）风险管理：通过实习，我了解了期货市场的风险特性，学会了如何进行风险控制。
在实际操作中，我学会了如何设置止损、止盈点，以降低投资风险。
3. 市场调研在实习期间，我参与了公司市场调研工作，了解了国内外期货市场的最新动态。
通过对市场数据的分析，我学会了如何从市场信息中寻找投资机会。
四、实习收获1. 理论知识与实践相结合：通过本次实习，我将所学理论知识与实际操作相结合，提高了自己的期货投资能力。
2. 交易技巧的提升：在实习过程中，我学会了期货交易的基本技巧，并逐渐形成了自己的交易策略。
3. 风险管理意识的增强：通过实习，我了解了期货市场的风险特性，学会了如何进行风险控制。
4. 交流与沟通能力的提升：在实习过程中，我与同事、导师进行了多次交流，提高了自己的沟通能力。
马工程教材 投资学
马工程教材投资学
投资学包括：政治经济学、经济学(含微观经济、宏观经济)、计量经济学、货币金融学、经济法学、会计学、产业经济学、运筹学、公司金融、量化投资、证券投资学、证券投资分析、期货投资学、风险投资学、、投资银行学、金融风险管理、投资价值分析与评估、项目评估管理、金融工程学、金融衍生工具、投资行为学、国际金融。
本专业培养具有全球视野，掌握系统投资知识和投资理论，具备投资实务专业技能，具有较强的社会适应能力，能胜任银行、证券、保险等金融机构、政府部门和企事业单位的专业工作，具备较强的组织、决策、管理、协作能力的应用型、复合型、国际化的高级投资管理专门人才。
系统掌握投资学的基本理论和基本知识，通晓与投资学专业密切相关的管理学、经济学、法学等学科的基本知识;掌握社会科学和自然科学相结合、定性与定量相结合的分析方法，具有处理金融投资、风险投资、国际投资、政府投资、企业投资、投资宏观调控等方面的业务技能;能将投资学的基本理论和方法应用于实践，具有较强的投资组织与决策能力和创新精神;熟悉国家有关投资的方针、政策和法规，了解国内外本学科的理论前沿和发展动态;具有较强的外语听说读写能力，能熟练地查阅外文文献，具有一定的外语交际能力;具有较强的语言与文字表达能力，能胜任专业论文、各类应用文
体的写作以及较强的商务谈判能力;具有较强的计算机应用能力和获取信息并处理信息的能力。
期货投资学之利率期货的基本概念
路漫漫其修远兮, 吾将上下 §2 › §3 › §4
利率期货的基本概念及定价 利率期货的套期保值 利率期货的套利 我国的国债期货交易
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
§7.1 利率期货的基本概念及定价
v 7.1.1 利率期货：
CBOT CME CME CME SIMEX SIMEX LIFFE LIFFE
最小变动价（最小变动值） 1/32点（31.25美元） 0.5/32点（15.625美元） 0.5/32点（15.625美元）
0.25/32点（15.625美元） 0.01点（25美元） 0.01点（25美元） 0.005点（12.5美元） 0.01点（25美元） 0.005点（12.5日元） 0.01点（25美元） 0.01点（12.5英镑）
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
v 世界主要利率期货交易品种 ：
合约种类 长期国债期货合约 10年期中期国债期货合约 5年期中期国债期货合约
交易所 CBOT CBOT CBOT
2年期中期国债期货合约 90天国库券期货合约 3个月欧洲美元期货合约 1个月LIBOR期货合约 3个月欧洲美元期货合约 3个月欧洲日元期货合约 3个月欧洲美元期货合约 3个月英镑利率期货合约
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
v 短期利率期货合约的说明：
Ø短期利率期货的报价：指数报价
ü 短期国债期货：不带百分号的年贴现率报价 u 例如： 3个月国债期货成交价93.58，即意味年贴现率 (100-93.58)%=6.42%,三个月贴现率6.42%/4=1.605%， 实际以1000000*（1-1.605%）=983950美元成交面值 1000000美元的国债合约一张
投资学原理（1）
投资学原理（1）投资学原理⼀、名词解释：1.期货：⼜称期货合约，最初应⼤宗农产品交易的需要⽽产⽣，是规定持有者在未来特定时间以特定价格买⼊或者卖出⼀定数量标的物的标准化合约。
期权：是指期权买⽅向期权卖⽅⽀付⼀定费⽤后，获得在未来特定期间或时点按约定价格向卖⽅买⼊或卖出⼀定数量特定资产的权利。
如为买进标的物的权利，称为买⼊期权；如为卖出标的物的权利，则为卖出期权。
期权的买⽅对在规定的时间内是否⾏使权利有选择权，⽽卖⽅则必须履⾏相应的义务；为了得到这种权利，期权买⽅要⽀付给卖⽅⼀定的费⽤，该费⽤被称为期权费。
2.指数基⾦：指基⾦经理选取某个股票价格指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的全部证券，以获得与该指数相同的收益率⽔平。
3.效⽤⽆差异曲线（公式、画图、⽂字）：投资者在投资活动中获得的满⾜感被称为效⽤，是投资预期收益率和投资风险的函数。
理论上最具代表性的投资效⽤函数U为：U=E （R）σ2，式中A——风险厌恶系数。
风险厌恶型投资⼈的效⽤⼤⼩与预期收益率成正⽐关系，与风险（标准差σ）成反⽐关系。
实际投资中，可将效⽤⼤⼩相同的所有投资组合的集合描绘成⼀条向上倾斜的曲线，这条曲线被称为投资⼈效⽤⽆差异曲线。
4.发⾏市场：⼜称初级市场，是证券发⾏⼈发⾏证券、筹集资⾦的市场，其功能和作⽤是将新发⾏的证券从发⾏⼈⼿中销售到投资者⼿中。
5.⽺群效应：⼜称⽺群⾏为，是指投资者在信息环境不确定的情况下，受其他投资者的影响，或者过度依赖舆论，简单地模仿他⼈的⾏为。
⼆、简答题1.什么是系统风险⼜称市场风险、不可分散风险，是对市场上所有证券的收益都产⽣影响的风险。
国内外经济、政治、军事的重⼤变化，以及重⼤⾃然灾害等，都可能引发系统风险。
引发系统风险的有利率风险、汇率风险、购买⼒风险、政策风险、政治风险等。
1)利率风险：是指由于市场利率的变动⽽使投资收益发⽣的波动。
2)汇率风险：是指由于汇率的变化⽽使投资收益发⽣的波动。
期货投资分析 第一章 期货投资分析概论
所谓的无套利均衡价格是当现货价格和远期合约价格
出现偏差后，套利者入市反向交易进行纠正后的价格。 推导远期合约理论价格的假设条件：
无交易费用 所有的交易净利润使用同一税率 市场参与者能够以相同的无风险利率借入或贷出资金 市场参与者能够对资产进行做空 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 除非特别说明，所使用利率均以连续复利计算
技术面分析的优点
• 通过参考期价历史判断行情，能够给投资者一定的前瞻性指导，使其顺 应趋势操作。
技术面分析的使用者
• 应用面非常广，但效果千差万别。
三、期货投资方法论
（一）方法与方法论的区别
方法论不是具体方法的简单集合，具有整体性要求。 具体的方法侧重操作性和技术性，而方法论注重考虑方法的 有效性 方法论需要总结方法或策略背后的准则或原理，涉及更为根 本的认识论问题。 站在方法论高度上，能更好地审视和评价具体方法的优劣， 形成一定的投资理念，并以此指导投资实践。
套利者可以通过卖出资产的同时持有资产的多头头寸来获 利。
（三）支付已知收益率投资性资产的远期合约价格 假如远期合约的标的资产能够为持有者提供收益，且这种
收益可以表示为资产价格的百分比，即以收益率形式表达。
比如：假设红利收益率可以按照年率d连续支付，当d=5% 时，表示红利收益率为每年5%。尽管事实上红利并不是连 续支付的，但在有的情况下，连续红利收益率假设与事实 吻合
第一章期货投资分析概论
主讲人 蒋林 2010年4月〃上海
学习目的和要求/学习重点
学习目的和要求
了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握 期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法 论
学习重点
期货定价理论、有效市场假说、基本面分析与技 术面分析的比较、期货投资方法论
期货从业人员资格备考必备的参考书推荐
期货从业人员资格备考必备的参考书推荐期货市场作为金融市场的重要组成部分，对从业人员的专业知识要求非常高。
为了帮助从业者备考期货从业人员资格考试，推动行业的专业化发展，本文将推荐几本备考必备的参考书籍。
这些参考书涵盖了期货市场的基础知识、交易技术、风险管理等方面的内容，能够为考生全面系统地提供学习和备考的支持。
1. 《期货市场与交易》该书由国内知名金融学家撰写，系统介绍了期货市场的基本概念、交易机制、价格形成等内容。
通过对期货市场的深入解析，读者可以全面了解期货市场的运作机制，掌握期货交易的方法和技巧。
此外，该书还涉及到期货市场的监管制度和风险管理，对于备考期货从业人员资格考试非常有帮助。
2. 《期货与期权市场学》该书是一本综合性的教材，涵盖了期货和期权市场的基础知识和理论方法。
作者以系统、全面的方式介绍了期货市场和期权市场的功能、流动性、价格形成机制等重要内容，并通过实例分析和案例解析，帮助读者理解和应用相关概念。
该书不仅适用于期货从业人员备考，也可供金融学相关专业的学生学习。
3. 《期货市场技术分析》技术分析在期货交易过程中扮演着重要角色，能够帮助交易者预测市场走势、把握操作时机。
该书详细介绍了常用的技术分析方法，包括趋势分析、形态分析、波动率分析等。
通过学习该书，考生可以掌握技术分析的基本原理和实际应用，提高交易决策的准确性和效果。
4. 《期货与金融衍生品交易学》该书是一本系统介绍期货与金融衍生品交易的教材，重点讲解了期货市场的组织与交易、交易策略与技巧、风险管理与控制等内容。
通过对期货交易的各个环节进行深入分析，帮助读者全面了解期货市场的运作和交易策略的实施，提高交易能力和风险控制水平。
5. 《期货投资学导论》该书是一本权威的期货投资导论，介绍了期货投资的基本概念、期货价格形成和风险管理等内容。
作者结合实际案例和理论知识，全面阐述了期货投资的要素、方法和技巧。
读者通过学习该书，可以深入了解期货市场的运作规律和投资策略，提高交易决策的科学性和准确性。
期货投资课程实践教学改革初探——以福建师范大学协和学院期货投资课程为例
２０１７年第 ３期·总第 ２７３期
分数较高的。因此，如何建立起科学、行之有效的评价机 制，使之能较为合理地衡量实训教学绩效成为当务之急。
二、深化期货投资课程实践教学的对策建议 （一）采取沉浸式教学模式 现实中期货交易规则是“Ｔ＋０”，既可以做多又可做 空，国内市场大多数参与者都是进行快速交易，即在极短 的时间内成交一次，数万元资金一天最高可以做出以千 万元计的成交量。近几年来，全球最活跃的前六大商品 期货品种都在我国，这些品种在 ４—７个小时（部分期货 品种已经开通夜盘）的开市时间里几乎每秒都在大量交 易买卖。这些数以亿计的交易，除了手工下单外，还有速 度较快的程序化交易。不论人工交易还是程序化交易， 都要求更快的交易通道来提升速度，若想将交易地点到 机房之间的网络延时从 ３微秒（毫秒）降低到 １微秒，需 要更高端的电脑等 ＩＴ设备。但这些设备的价格以及每 年的维护和人工成本都非常高，因此大部分院校缺乏 ＩＴ 设备，期货投资实训往往无法达到高度仿真。要解决 ＩＴ 设备问题，加大投资力度对大多数院校显然不切实际，因 此在模拟交易无法高度仿真的情况下，只能增加学生体 验。随着 ＶＲ技术的突破，“沉浸式教学”已开始进入教 育领域，ＶＲ全景教学模式 能 够 让 学 生 实 现 “沉 浸 式 学 习”，为学生带来场景式体验，提高实训的学习效率。 （二）加强教师队伍建设 当前，我国众多地方院校以学术型、研究型为价值导 向，忽视应用型、复合型和技术型人才的培养，整体上难 以适应经济社会发展，特别当前经济发展中的创新驱动、 产业升级趋势，从而加剧了当前高校毕业生就业难的局 面。２０１４年，《国 务 院 关 于 加 快 发 展 现 代 职 业 教 育 的 决 定》明确提出，要引导一批地方本科高校向应用技术型高 校转型发展，对地方本科高校改革作出了重大战略部署。 在推进地方本科高校转型发展过程中，双师型教师队伍 的作用日益突显，从国际上看，欧洲国家职业教育和经济
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(期货市场)【圣才出品】
第22章期货市场22.1 复习笔记1. 期货合约远期合约其实是现在确定销售价格而延期交割资产的销售，最后交易双方都履约付钱或付货。
远期合约使交易双方免受未来价格波动的影响。
期货市场使远期合约规范化与标准化，交易在期货交易所进行。
标准化增加了流动性。
此外，期货合约是每日结算盈亏，而远期合约在交割日之前并不发生任何的资金转移。
期货合约与远期合约与期权关键的不同在于，期权的持有者不一定行使购买的权利，而期货或远期合约则必须完成事先约定的交易。
（1）期货合约基本知识期货合约要求在确定的交割日或到期日按确定的价格(称为期货价格)交割商品。
合约严格规定了商品的规格、商品的交割地点与交割方式。
多头方（合约的买方）承诺在交割日购买商品，空头方（合约的卖方）承诺在合约到期日卖出商品。
期权在到期日的收益状况：多头方的利润= 到期时的即期价格－开始时的期货价格空头方的利润= 开始时的期货价格－到期时的即期价格式中即期价格是指商品交割时实际的市场价格。
期货合约是零和游戏，所有头寸的总损益为零。
所以期货市场的建立对现货市场的商品价格没有特别大的影响。
（2）已有的合约类型期货与远期合约所交易的商品可分为四大类：农产品、金属与矿产品(包括能源)、外汇、金融期货(固定收益证券与股票市场指数)。
金融期货的创新发展很快，并且还在不断地发展。
期货市场之外，完善的银行与经纪人网络已经建立起一个远期外汇市场。
2. 期货市场的交易机制（1）清算所与未平仓合约清算所是期货交易双方的中介，交易双方分别与清算所单独交易。
清算所有义务交割商品给多头方并付钱给空头方获得商品。
因此，清算所的净头寸为零。
买卖双方任一方违约都只会伤害到清算所。
合约未平仓数是流通在外的合约总数(即所有多头之和或所有空头之和)，清算所的净头寸为零，不计入其中。
（2）盯市与保证金账户最初开新仓时，每个交易者都建立一个保证金账户，由现金或类似现金的短期国库券等组成。
由于期货合约双方都可能遭受损失，因此双方都必须交纳保证金。
《期货投资》教案
期货投资学第一讲期货市场的产生和发展第一节期货市场的产生一、期货交易的起源及产生过程1、农产品的季节性2、82位商人组建芝加哥期货交易所（CBOT）（1848年）3、远期合同的产生（1851年）4、标准化合约的产生（1865年）5、引入对冲机制（1882年）6、成立结算协会（1883年）7、芝加哥期货交易所成立结算公司（1925年）二、标准化合约1、标准化是指除价格外，所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。
2、标准化合约条款的内容A、质量标准化；B、数量标准化；C、时间标准化；D、最小变动价位；E、涨跌停板限制；F、交割地点；大连商品交易所黄大豆1号期货标准合约三、作为期货商品的条件作为期货商品必须符合如下几个前提条件：1、必须是能够长时间储藏并能进行运输的商品；2、必须是质量、等级、规格比较划分的商品；3、必须是交易量大，而且价格容易波动的商品；4、必须是那些拥有众多买者和卖者的商品。
四、期货交易的基本特征1、合约标准化；2、交易集中化；3、双向交易和对冲机制；4、每日无负债结算制度；5、杠杆机制。
五、期货交易和现货交易1、期货交易和现货交易的联系期货交易是社会经济发展到一定时期的必然产物，是社会经济发展的客观要求，它是以现货交易为基础，与现货交易互相补充，共同发展。
发展历程：（1）以现货交易为主的前期阶段（2）以远期合同交易为主的萌芽阶段（3）以期货、期权交易为主的成熟阶段。
2、期货交易和现货交易的区别A、交割时间不同；B、交易对象不同；C、交易目的不同；D、交易场所与方式不同；E、决算方式不同。
六、期货交易和远期交易1、期货交易和远期交易的联系相似：两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定的价格买入或卖出一定数量的商品。
2、期货交易和现货交易的区别A、交易对象不同；B、功能作用不同；C、履约方式不同；D、信用风险不同；E、保证金制度不同。
七、期货市场与证券市场证券市场上流通的股票、债券，分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债权债务标准化合同。
期货投资学_第一章_第二章
期货市场与股票市场的区别
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• 1.1.3 商品期货发展历程
1.农蓄林产品商品期货的产生与发展 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易 所相继成立。 • • • • 1856年：堪萨斯市交易所成立 1870年：纽约棉花交易所成立 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖 交易所
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20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE） 1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约 。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期 货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
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（2）期货交易与现货交易的区别
交割时间 不同 交易对象 不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的； 期货交易中，发生了商流与物流的分离。 现货交易的对象主要是实物商品； 期货交易的对象是标准化合约。 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权； 期货交易中，套期保值者的目的是货市场的价格波动中获 得风险利润。
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• 例如，持有股票现货的投资者如果担心股 票市场下跌可能出现亏损，就可通过买入 认沽期权的方式来转移股票的下跌风险， 如果到期现货市场出现下跌，则投资者可 以通过执行期权来弥补现货市场的损失。
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1.1 期货交易的产生与发展
• 1.1.1 期货交易的产生
• 1.1.2 期货交易
• 1.1.3 商品期货发展历程
1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
期货基础知识的书籍
期货基础知识的书籍在当今繁忙的社会中，投资成为人们追逐财富增长的重要方式之一。
期货市场，作为金融市场的重要组成部分，日益受到人们的关注和参与。
然而，对于初学者来说，期货交易可能是一个复杂而陌生的领域。
为了帮助读者更好地了解和掌握期货交易知识，本文将推荐几本经典的期货基础知识书籍。
1.《期货交易入门指南》- 罗伯特·W·沙皇这本书是期货交易领域的入门级读物，以通俗易懂的语言介绍了期货市场的基本概念、交易技巧和投资策略。
作者通过丰富的案例和实际操作经验，帮助读者建立起期货交易的基本框架和思维方式，是初学者了解期货市场的首选书籍。
2.《期货市场分析与交易策略》- 约翰·J·墨菲本书着重介绍了期货市场的技术分析方法和交易策略，适合有一定期货基础的读者。
作者系统地讲解了技术分析的重要工具，如趋势线、指标和图表形态，并结合实际案例展示了这些工具在期货交易中的应用。
此外，本书还介绍了多种交易策略，供读者参考和学习。
3.《期货与期权市场原理》- 赵忠民、范立锋这本教材式的书籍系统地介绍了期货和期权市场的基本原理和运作机制，是专业学习期货的学生、投资者和从业人员的重要参考。
作者详细解析了期货市场的组织结构、交易机制和风险管理方法，同时涵盖了期权市场的基本知识和交易策略，可供读者全面了解和学习。
4.《期货投资学》- 刘波这是一本介绍期货投资理论与实践的经典著作，适合对期货投资有深入了解需求的读者。
作者综合运用了经济学、金融学和行为金融学的理论，系统地介绍了期货市场的运作机制、交易策略和风险管理方法。
本书还深入探讨了期货市场中的交易行为和投资心理，对提高读者的交易决策水平有很大帮助。
除了以上推荐的几本期货基础知识书籍，还可以参考相关期货交易所的官方教材和期货分析师的研究报告。
此外，期货从业人员的实操经验和市场观察也是学习和掌握期货知识的重要途径。
因此，读者还可以通过参与相关培训班、讲座和研讨会等活动，与业内专家进行面对面交流和学习。
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1978年，不稳定的原油价格影响着每一个工业化国家， 纽约商业交易所推出了2号取暖油期货合约，从此踏上了 该交易所成功的能源期货之路。
1979年3月，合约交割的库存检验不合格，交易所立即 停止了三月份合约的交易，并对四、五月份合约进行了 清算。
➢ 美国金属期货的出现
美国金属期货的出现晚于英国。19世纪末20世纪初以来， 美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合 约的种类逐渐从传统的农产品类商品扩大到金属、能源类商 品。
1933年，纽约商品交易所（Commerce Exchange，COMEX） 成立，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成。 纽约商品交易所现在交易的交易品种有黄金、白银、铜、铝。
迅速发展
20世纪
金融期货交易产生 外汇期货
利率期货
股票价格指 数期货
❖ 商品期货发展历程
农产品类商品期货的产生与发展
➢ 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易所相继成立。
• 1956年：堪萨斯市交易所成立 • 1870年：纽约棉花交易所成立 • 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 • 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖交易所
世界主要农产品类商品期货上市简表
资料来源：作者根据所述文字资料整理而成
农产品类商品期货交易类别品种简表
谷物类
大豆、豆粕、小麦、大麦、玉米、红小豆、籼米、糙米、燕麦
纤维类
棉花、棉纱、黄麻、生丝、干茧、人造纤维、羊毛
食品类
原糖、咖啡、可可、棕榈油、冰冻桔子汁、淀粉
畜产类
活猪、活牛、冷冻猪肉、猪腩
林产品类
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第一章 期货市场的产生与发展
本章目录
1 第一节 期货交易产生的历史概况 2 第二节 期货交易所的发展趋势 3 第三节 我国期货市场的产生与发展 4
第一节 期货交易产生的历史概况
❖ 期货交易的产生与发展
13世纪
现货交易获得了广泛发展，远期合约（forward ） 交易开始萌芽。
➢ 1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
➢ 二战后，芝加哥商业交易所在原有的期货品种基础上（鸡蛋、黄 油、奶酪、洋葱和土豆），又陆续上市了火鸡、苹果、家禽、冷 藏鸡蛋、铁和猪肚期货。
➢ 1951年，日本的大板纤维交易所（1984年被合并为东京工业品交 易所，TOCOM）推出了棉纱、毛线和人造纤维期货。
19世纪
现代意义上的期货交易产生了。
20世纪
金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。
期货交易的产生与发展
13世纪
远期合约交易萌芽 现货交易普 遍推行
大宗现货批 发交易
签订远期供 货合同
19世纪
现代期货交易产生
芝加哥成为粮 食集散地
芝加哥期货交 易所成立
芝加哥结算机构 成立
其它商品期货交 易
1920年，铅、锌两种金属被正式列入在“交易圈”内进 行交易，同时终止了生铁的交易。在此后的几十年里，伦敦 金属交易所交易的金属只有铜、锡、铅和锌四种金属。
1978年10月，伦敦金属交易所首次引进了铝交易，1979 年7月又引进了镍交易。
目前，伦敦金属交易所交易的金属已从最初的铜、锡两 个期货品种发展到现在的七个期货品种，即：铜、铝、铅、 锌、镍、锡和铝合金，形成了以这七大金属为代表的国际金 属交易市场。
➢ 原油的生产主要集中在中东地区，沙特阿拉伯、科威特、伊 朗、伊拉克都是主要的石油生产国，而美国、日本和欧洲各 国是石油的主要消费国。
➢ 目前，纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易 所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。该交易所 在20世纪70年代遇到一系列麻烦，险些导致关闭。
1976年5月，5,000万磅土豆违约事件，使生产者、会员 与监管者趋于分裂。
➢ 一战期间，商品价格大涨，美国政府暂停了小麦、糖、棉籽和棉 籽油期货，并建立起了一套涵盖所有商品的价格管制系统，直到 1918年停战协议签署后，价格管制才被取消。
➢ 一战后，期货市场开始逐步走向完善，期货业正式纳入了联邦政 府的管理范围。1922年，美国设立了谷物期货管理局，这是联邦 政府对美国期货交易进行规范管理的开端。
➢ 目前世界上主要的金属期货交易所
伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所
（Shang Hai Futures Exchange，SHFE）
能源期货的产生与发展
➢ 能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。
➢ 目前国际期货市场中能源期货的品种主要包括原料油、取暖 油、燃料油（汽油）及丙烷、天然气等。其中，原油期货和 汽油（燃料油）期货的交易量最大，在能源期货交易中占有 绝对的交易份额。
➢ 20世纪30年代，以美国为首的西方国家遇到了前所未有的经济大 萧条，但纽约与芝加哥的黄油与鸡蛋交易仍然十分兴旺发达。
➢ 20世纪40年代，期货市场再次面临全球战争所带来的价格管制。
➢ 1940年，纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange， NYMEX）推出了土豆期货。
➢ 1952年，日本神户橡胶交易所（1984年被合并为东京工业品交易 所）推出了天然橡胶期货。
➢ 20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE）
1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
木材、天然橡胶、胶合板
油料油品类
豆油、花生仁、油菜籽、棉籽
金属期货的产生与发展
➢ 英国金属期货的出现
19世纪60～70年代，金属期货交易最初产生于英国。
1876年，伦敦金属交易公司（即后来的伦敦金属交易所） 正式创建，主要从事铜和锡的期货交易。
之后，伦敦金属交易所的交易方式迅速发展，特别是以 “交易圈”方式进行的期货交易已成为当时乃至现在伦敦金 属交易所最主要的交易方式。当时生铁、铅和锌只是在“交 易圈”外进行交易，又称为“圈外交易”。