期货投资学
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迅速发展
20世纪
金融期货交易产生 外汇期货
利率期货
股票价格指 数期货
❖ 商品期货发展历程
农产品类商品期货的产生与发展
➢ 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易所相继成立。
• 1956年：堪萨斯市交易所成立 • 1870年：纽约棉花交易所成立 • 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 • 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖交易所
➢ 目前世界上主要的金属期货交易所
伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所
（Shang Hai Futures Exchange，SHFE）
能源期货的产生与发展
➢ 能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。
➢ 目前国际期货市场中能源期货的品种主要包括原料油、取暖 油、燃料油（汽油）及丙烷、天然气等。其中，原油期货和 汽油（燃料油）期货的交易量最大，在能源期货交易中占有 绝对的交易份额。
➢ 一战期间，商品价格大涨，美国政府暂停了小麦、糖、棉籽和棉 籽油期货，并建立起了一套涵盖所有商品的价格管制系统，直到 1918年停战协议签署后，价格管制才被取消。
➢ 一战后，期货市场开始逐步走向完善，期货业正式纳入了联邦政 府的管理范围。1922年，美国设立了谷物期货管理局，这是联邦 政府对美国期货交易进行规范管理的开端。
1974年，纽约商业交易所尝试推出了交割地为鹿特丹的 燃料油期货。
1978年，不稳定的原油价格影响着每一个工业化国家， 纽约商业交易所推出了2号取暖油期货合约，从此踏上了 该交易所成功的能源期货之路。
1979年3月，合约交割的库存检验不合格，交易所立即 停止了三月份合约的交易，并对四、五月份合约进行了 清算。
➢ 美国金属期货的出现
美国金属期货的出现晚于英国。19世纪末20世纪初以来， 美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合 约的种类逐渐从传统的农产品类商品扩大到金属、能源类商 品。
1933年，纽约商品交易所（Commerce Exchange，COMEX） 成立，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成。 纽约商品交易所现在交易的交易品种有黄金、白银、铜、铝。
➢ 20世纪30年代，以美国为首的西方国家遇到了前所未有的经济大 萧条，但纽约与芝加哥的黄油与鸡蛋交易仍然十分兴旺发达。
➢ 20世纪40年代，期货市场再次面临全球战争所带来的价格管制。
➢ 1940年，纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange， NYMEX）推出了土豆期货。
➢ 1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
➢ 二战后，芝加哥商业交易所在原有的期货品种基础上（鸡蛋、黄 油、奶酪、洋葱和土豆），又陆续上市了火鸡、苹果、家禽、冷 藏鸡蛋、铁和猪肚期货。
➢ 1951年，日本的大板纤维交易所（1984年被合并为东京工业品交 易所，TOCOM）推出了棉纱、毛线和人造纤维期货。
19世纪
现代意义上的期货交易产生了。
20世纪
金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。
期货交易的产生与发展
13世纪
远源自文库合约交易萌芽 现货交易普 遍推行
大宗现货批 发交易
签订远期供 货合同
19世纪
现代期货交易产生
芝加哥成为粮 食集散地
芝加哥期货交 易所成立
芝加哥结算机构 成立
其它商品期货交 易
木材、天然橡胶、胶合板
油料油品类
豆油、花生仁、油菜籽、棉籽
金属期货的产生与发展
➢ 英国金属期货的出现
19世纪60～70年代，金属期货交易最初产生于英国。
1876年，伦敦金属交易公司（即后来的伦敦金属交易所） 正式创建，主要从事铜和锡的期货交易。
之后，伦敦金属交易所的交易方式迅速发展，特别是以 “交易圈”方式进行的期货交易已成为当时乃至现在伦敦金 属交易所最主要的交易方式。当时生铁、铅和锌只是在“交 易圈”外进行交易，又称为“圈外交易”。
➢ 原油的生产主要集中在中东地区，沙特阿拉伯、科威特、伊 朗、伊拉克都是主要的石油生产国，而美国、日本和欧洲各 国是石油的主要消费国。
➢ 目前，纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易 所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。该交易所 在20世纪70年代遇到一系列麻烦，险些导致关闭。
1976年5月，5,000万磅土豆违约事件，使生产者、会员 与监管者趋于分裂。
➢ 1952年，日本神户橡胶交易所（1984年被合并为东京工业品交易 所）推出了天然橡胶期货。
➢ 20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE）
1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
世界主要农产品类商品期货上市简表
资料来源：作者根据所述文字资料整理而成
农产品类商品期货交易类别品种简表
谷物类
大豆、豆粕、小麦、大麦、玉米、红小豆、籼米、糙米、燕麦
纤维类
棉花、棉纱、黄麻、生丝、干茧、人造纤维、羊毛
食品类
原糖、咖啡、可可、棕榈油、冰冻桔子汁、淀粉
畜产类
活猪、活牛、冷冻猪肉、猪腩
林产品类
LOGO
第一章 期货市场的产生与发展
本章目录
1 第一节 期货交易产生的历史概况 2 第二节 期货交易所的发展趋势 3 第三节 我国期货市场的产生与发展 4
第一节 期货交易产生的历史概况
❖ 期货交易的产生与发展
13世纪
现货交易获得了广泛发展，远期合约（forward contracts ） 交易开始萌芽。
1920年，铅、锌两种金属被正式列入在“交易圈”内进 行交易，同时终止了生铁的交易。在此后的几十年里，伦敦 金属交易所交易的金属只有铜、锡、铅和锌四种金属。
1978年10月，伦敦金属交易所首次引进了铝交易，1979 年7月又引进了镍交易。
目前，伦敦金属交易所交易的金属已从最初的铜、锡两 个期货品种发展到现在的七个期货品种，即：铜、铝、铅、 锌、镍、锡和铝合金，形成了以这七大金属为代表的国际金 属交易市场。
20世纪
金融期货交易产生 外汇期货
利率期货
股票价格指 数期货
❖ 商品期货发展历程
农产品类商品期货的产生与发展
➢ 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易所相继成立。
• 1956年：堪萨斯市交易所成立 • 1870年：纽约棉花交易所成立 • 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 • 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖交易所
➢ 目前世界上主要的金属期货交易所
伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所
（Shang Hai Futures Exchange，SHFE）
能源期货的产生与发展
➢ 能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。
➢ 目前国际期货市场中能源期货的品种主要包括原料油、取暖 油、燃料油（汽油）及丙烷、天然气等。其中，原油期货和 汽油（燃料油）期货的交易量最大，在能源期货交易中占有 绝对的交易份额。
➢ 一战期间，商品价格大涨，美国政府暂停了小麦、糖、棉籽和棉 籽油期货，并建立起了一套涵盖所有商品的价格管制系统，直到 1918年停战协议签署后，价格管制才被取消。
➢ 一战后，期货市场开始逐步走向完善，期货业正式纳入了联邦政 府的管理范围。1922年，美国设立了谷物期货管理局，这是联邦 政府对美国期货交易进行规范管理的开端。
1974年，纽约商业交易所尝试推出了交割地为鹿特丹的 燃料油期货。
1978年，不稳定的原油价格影响着每一个工业化国家， 纽约商业交易所推出了2号取暖油期货合约，从此踏上了 该交易所成功的能源期货之路。
1979年3月，合约交割的库存检验不合格，交易所立即 停止了三月份合约的交易，并对四、五月份合约进行了 清算。
➢ 美国金属期货的出现
美国金属期货的出现晚于英国。19世纪末20世纪初以来， 美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合 约的种类逐渐从传统的农产品类商品扩大到金属、能源类商 品。
1933年，纽约商品交易所（Commerce Exchange，COMEX） 成立，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成。 纽约商品交易所现在交易的交易品种有黄金、白银、铜、铝。
➢ 20世纪30年代，以美国为首的西方国家遇到了前所未有的经济大 萧条，但纽约与芝加哥的黄油与鸡蛋交易仍然十分兴旺发达。
➢ 20世纪40年代，期货市场再次面临全球战争所带来的价格管制。
➢ 1940年，纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange， NYMEX）推出了土豆期货。
➢ 1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
➢ 二战后，芝加哥商业交易所在原有的期货品种基础上（鸡蛋、黄 油、奶酪、洋葱和土豆），又陆续上市了火鸡、苹果、家禽、冷 藏鸡蛋、铁和猪肚期货。
➢ 1951年，日本的大板纤维交易所（1984年被合并为东京工业品交 易所，TOCOM）推出了棉纱、毛线和人造纤维期货。
19世纪
现代意义上的期货交易产生了。
20世纪
金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。
期货交易的产生与发展
13世纪
远源自文库合约交易萌芽 现货交易普 遍推行
大宗现货批 发交易
签订远期供 货合同
19世纪
现代期货交易产生
芝加哥成为粮 食集散地
芝加哥期货交 易所成立
芝加哥结算机构 成立
其它商品期货交 易
木材、天然橡胶、胶合板
油料油品类
豆油、花生仁、油菜籽、棉籽
金属期货的产生与发展
➢ 英国金属期货的出现
19世纪60～70年代，金属期货交易最初产生于英国。
1876年，伦敦金属交易公司（即后来的伦敦金属交易所） 正式创建，主要从事铜和锡的期货交易。
之后，伦敦金属交易所的交易方式迅速发展，特别是以 “交易圈”方式进行的期货交易已成为当时乃至现在伦敦金 属交易所最主要的交易方式。当时生铁、铅和锌只是在“交 易圈”外进行交易，又称为“圈外交易”。
➢ 原油的生产主要集中在中东地区，沙特阿拉伯、科威特、伊 朗、伊拉克都是主要的石油生产国，而美国、日本和欧洲各 国是石油的主要消费国。
➢ 目前，纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易 所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。该交易所 在20世纪70年代遇到一系列麻烦，险些导致关闭。
1976年5月，5,000万磅土豆违约事件，使生产者、会员 与监管者趋于分裂。
➢ 1952年，日本神户橡胶交易所（1984年被合并为东京工业品交易 所）推出了天然橡胶期货。
➢ 20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE）
1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
世界主要农产品类商品期货上市简表
资料来源：作者根据所述文字资料整理而成
农产品类商品期货交易类别品种简表
谷物类
大豆、豆粕、小麦、大麦、玉米、红小豆、籼米、糙米、燕麦
纤维类
棉花、棉纱、黄麻、生丝、干茧、人造纤维、羊毛
食品类
原糖、咖啡、可可、棕榈油、冰冻桔子汁、淀粉
畜产类
活猪、活牛、冷冻猪肉、猪腩
林产品类
LOGO
第一章 期货市场的产生与发展
本章目录
1 第一节 期货交易产生的历史概况 2 第二节 期货交易所的发展趋势 3 第三节 我国期货市场的产生与发展 4
第一节 期货交易产生的历史概况
❖ 期货交易的产生与发展
13世纪
现货交易获得了广泛发展，远期合约（forward contracts ） 交易开始萌芽。
1920年，铅、锌两种金属被正式列入在“交易圈”内进 行交易，同时终止了生铁的交易。在此后的几十年里，伦敦 金属交易所交易的金属只有铜、锡、铅和锌四种金属。
1978年10月，伦敦金属交易所首次引进了铝交易，1979 年7月又引进了镍交易。
目前，伦敦金属交易所交易的金属已从最初的铜、锡两 个期货品种发展到现在的七个期货品种，即：铜、铝、铅、 锌、镍、锡和铝合金，形成了以这七大金属为代表的国际金 属交易市场。