CPA财务管理预习讲义-财务估价(doc 29页)

第四章财务估价

本章重要知识点

1.货币时间价值

2.债券估价涉及的相关概念解析

3.债券价值计算与投资决策

4.影响债券价值的因素

5.债券到期收益率

6.股票的价值

7.股票的收益率

8.单项资产的风险和报酬

9.投资组合的风险和报酬

10.系统风险和非系统风险

11.资本资产定价模型

【知识点1】货币时间价值

货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。

（一）终值和现值的概念

1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作S。

2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的

价值，俗称“本金”，通常记作“P”。

（二）利息的两种计算方法：单利、复利

单利：只对本金计算利息。（各期利息是一样的）

复利：不仅要对本金计算利息，而且对前期的利息也要计算利息。（各期利息不是一样的）

（三）单利的终值与现值

1.单利终值：S=P+P×i×n=P×（1+i×n）

2.单利现值

现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P=S/（1+n×i）

（四）复利终值与复利现值

1.复利终值

复利终值公式:

S=P×（1+i）n

其中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（S/P，i，n）表示。

2.复利现值

P=S×（1+i）-n

其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（p/S，i，n）表示。

3.系数间的关系

复利现值系数（P/S，i，n）与复利终值系数（S/P，i，n）互为倒数

（五）普通年金的终值与现值

1.有关年金的相关概念

（1）年金的含义

年金，是指一定时期内等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是时间间隔相等；二是金额相等。

（2）年金的种类

2.普通年金的计算

（1）普通年金终值计算：（注意年金终值的涵义、终值点）

式中：被称为年金终值系数，用符号（s/A，i，n）表示。

【提示】

普通年金的终值点是最后一期的期末时刻。这一点在后面的递延年金和预付年金的计算中要应用到。

普通年金的终值是各期流量终值之和。

普通年金终值S=每期流量A×年金终值系数（S/A，i，n）（2）普通年金现值的计算

【提示】普通年金现值的现值点，为第一期期初时刻。

【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万美元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。

【解】借款现值=1000（万美元）

还款现值=280×（P/A，8%，5）=280×3.9927=1118（万美元）>1000万美元

由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。

普通年金终值和现值计算：

（3）年偿债基金和年资本回收额的计算

①偿债基金的计算

偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：

式中，称为“偿债基金系数”，记作（A/s，i，n）。

偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：

式中，称为“偿债基金系数”，记作（A/s，i，n）。

【提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。

②资本回收额的计算

资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。计算公式如下：

上式中，称为投资回收系数，记作（A/P，i，n）。

【提示】投资回收系数与年金现值系数是互为倒数的关系。

【提示】系数间的关系

复利现值系数与复利终值系数互为倒数

年金终值系数与偿债基金系数互为倒数

年金现值系数与投资回收系数互为倒数

（六）预付年金终值与现值

预付年金，是指每期期初等额收付的年金，又称为先付年金。有关计算包括两个方面：

1.预付年金终值的计算

即付年金的终值，是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。

具体有两种方法：

方法一：S＝A[（s/A，i，n＋1）－1]

方法二：预付年金终值=普通年金终值×（1+i）。

2.预付年金现值的计算

具体有两种方法。

方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]

方法二：预付年金现值=普通年金现值×（1+i）

【提示】

即付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数+1，系数-1

即付年金现值系数与普通年金现值系数的关系：期数-1，系数+1

即付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以（1+i）

即付年金现值系数等于普通年金现值系数乘以（1+i）

（七）递延年金

递延年金，是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。图示如下：

1.递延年金终值计算

计算递延年金终值和计算普通年金终值类似。

S=A×（S/A，i，n）

【注意】递延年金终值与递延期无关。

2.递延年金现值的计算

【方法1】