第6章 国际金融风险管理
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国际金融风险管理综合概述
（五）分散化：通过增加风险单位的数量，将特定的
风险在更大的样本空间进行分散，这是金融机构普遍 使用的风险管理手段之一。如商业银行通过资金来源 和运用的多样化降低风险。
路漫漫其悠远
3、风险融资
筹集资金用于损失支付或补偿。包括转移 和自留两类方法。
（一）风险转移
➢ 1、保险风险转移：指通过缴纳保费，将风险 转移给保险人的一种风险管理技术，在社会经 济活动中广泛应用。
（四）纯粹风险与投机风险
➢ 1、纯粹风险：只有损失机会而无获益可能，如银 行的操作风险。
➢ 2、投机风险：既有损失机会又有获益可能，如购 买彩票。
路漫漫其悠远
四、风险管理 （一）含义：是指人们对各种风险的认识、控
制和处理的主动行为。
(二）目标：
➢ 1、最终目标：以最小的成本使损失降至最小。 ➢ 2、具体目标：包括损前目标和损后目标。 ➢ 损前目标有经济效率、可承受的不确定性、合
路漫漫其悠远
风险分析：4维度与1信度的分析
➢ 1、损失频率：一定时期发生损失的数目。 ➢ ２、损失程度：损失的严重性。 ➢ ３、总损失金额= 损失频率×平均损失程度。 ➢ ４、时间：包括损失发生的时间和补偿实现的时间。 ➢ ５、信度：将可得的数据作为预测未来损失的准确指标
的可靠程度。
路漫漫其悠远
考察各种风险管理技术的可行性：对各
➢ 2、客观风险是指基于事实和数据，其不确定性可测量 的风险。
(二）财务风险与非财务风险
➢ 1、财务风险是以货币衡量的价值变动的风险。 ➢ 2、非财务风险是指与健康、声誉和人际关系等相关联
的风险。
路漫漫其悠远
（三）可分散风险与不可分散风险
➢ 1、可分散风险：仅影响某些个人、企业或小团体 的风险。
风险在更大的样本空间进行分散，这是金融机构普遍 使用的风险管理手段之一。如商业银行通过资金来源 和运用的多样化降低风险。
路漫漫其悠远
3、风险融资
筹集资金用于损失支付或补偿。包括转移 和自留两类方法。
（一）风险转移
➢ 1、保险风险转移：指通过缴纳保费，将风险 转移给保险人的一种风险管理技术，在社会经 济活动中广泛应用。
（四）纯粹风险与投机风险
➢ 1、纯粹风险：只有损失机会而无获益可能，如银 行的操作风险。
➢ 2、投机风险：既有损失机会又有获益可能，如购 买彩票。
路漫漫其悠远
四、风险管理 （一）含义：是指人们对各种风险的认识、控
制和处理的主动行为。
(二）目标：
➢ 1、最终目标：以最小的成本使损失降至最小。 ➢ 2、具体目标：包括损前目标和损后目标。 ➢ 损前目标有经济效率、可承受的不确定性、合
路漫漫其悠远
风险分析：4维度与1信度的分析
➢ 1、损失频率：一定时期发生损失的数目。 ➢ ２、损失程度：损失的严重性。 ➢ ３、总损失金额= 损失频率×平均损失程度。 ➢ ４、时间：包括损失发生的时间和补偿实现的时间。 ➢ ５、信度：将可得的数据作为预测未来损失的准确指标
的可靠程度。
路漫漫其悠远
考察各种风险管理技术的可行性：对各
➢ 2、客观风险是指基于事实和数据，其不确定性可测量 的风险。
(二）财务风险与非财务风险
➢ 1、财务风险是以货币衡量的价值变动的风险。 ➢ 2、非财务风险是指与健康、声誉和人际关系等相关联
的风险。
路漫漫其悠远
（三）可分散风险与不可分散风险
➢ 1、可分散风险：仅影响某些个人、企业或小团体 的风险。
国际金融风险管理(第二版)
第三节 利率风险的衡量
• 一、利率风险的分析方法 • （一）收益分析方法
• （二）经济价值分析方法
第三节 利率风险的衡量
• 二、金融机构利率风险的衡量 • （一）敏感型分析
• （二）缺口分析
第三节 利率风险的衡量
• 二、金融机构利率风险的衡量 • （三）存续期
• （四）凸度
第三节 利率风险的衡量
• （二）风险管理策略的选择和管理方案的设计
• （三）国际金融风险管理方案的实施和监控
第三节 国际金融风险管理概述
• 三、国际金融风险管理的程序 • （四）风险报告
• （五）风险管理的评估
• （六）风险确认和审风险
第一节 利率概述
• 一、利率的定义 • （一）即期利率与远期利率
• （三）净利息头寸风险
第二节 利率风险概述
• 二、利率风险的分类 • （四）收益率曲线风险
• （五）期权性风险
第二节 利率风险概述
• 三、利率风险的成因 • （一）基于金融机构自身的原因
• （二）基于行业的原因
第二节 利率风险概述
• 四、利率风险的影响 • （一）对收益及费用的影响
• （二）对资产价值的影响
• （二）按照来源和用途
• 1、融资成本模型 • 2、连续复利的模型
第三节 利率期货
• 五、操作 • （一）国库券期货的套期保值
• （二）欧洲美元期货的套期保值
• （三）长期利率期货的套期保值
第三节 利率期货
• 六、利率远期协议和利率期货的比较
第四节 利率互换
• 一、定义 • 二、特点
• 三、利率互换的定价
第四节 利率互换
• 三、非金融机构利率风险的衡量 • （一）评估风险暴露的潜在规模
国际金融 第六章 外汇风险管理
外部管理措施
图5.12 应收外汇账款情况下的BSI法
外部管理措施
如果C公司从美国进口设备，90天后有一笔100万美元 的应付账款。为防止美元升值的风险，C公司先向银 行借入820万元人民币，期限为90天。然后，立即与 银行签订即期外汇购买合约，以借得的本币按即期汇 率1美元＝8.20元人民币买入100万美元。接着又将买 入的美元投资于货币市场，投资期也为 90天。90天后， C公司应付账款到期，以投资收回的美元偿付应付货 款，最后剩下一笔本币的支出，从而全部消除了外汇 风险，如图5.13所示。
（2）组对法：某公司具有某种货币的外汇 风险，它可创造一个与该种货币相联系 的另一种货币
（四）冲销法（净额结算）
指跨国公司子公司经常采用的对其内部 贸易所产生的应收款和应付款进行相互 抵消，仅定期清偿抵消后的净额部分， 从而减少了净敞口头寸的存在。
外部管理措施
远期合同法
远期合同法(forward contract)是指具有外汇债权或债务的公
汇率变动趋势 预测计价货币 预测计价货币汇
汇率上浮
率下浮
公司地位
出口商或债权 拖延收汇 人
进口商或债务 提前付汇 人
提前收汇 拖延付汇
（三）配对( Matching )管理：使外币的流入和 流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。
（1）平衡法：指在同一时期内，创造一个 与存在风险相同货币、相同金额、相同 期限的资金反方向流动。
第六章 外汇风险管理
一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk ） ——是指经济实体或个人的以外币计值的
资产与负债，因汇率波动而引起其以基准货 币衡量的价值上涨或下降的可能性。
前提：以外币计值的资产与负债 原因：汇率波动的不确定性 结果：以基准货币衡量的价值上涨或下降
第六章第四节其他国际金融风险管理
第四节其他国际金融风险管理一、国际金融中的利率风险管理（一）利率风险的含义利率风险（ Interest Rate Risk ）是指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致涉外经济主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而导致损失的可能性。
利率风险的存在是由于涉外经济主体的外汇资产与负债的期限结构不一致，存在期限缺口，当利率发生变化时，其成本和收益就会发生变化。
根据利率平价理论，在开放经济体中，利率与汇率是互动的，虽然两者之间的相互影响存在一定的时差，但汇率变动一定会引起利率的变动，反之亦然。
因此出现汇率风险时常常伴随以利率风险，而利率风险中往往也包含着汇率风险。
（二）利率波动的原因1.受社会平均利润水平限制的影响利息是利润的一部分，通常把社会平均利润水平作为决定利率的最高标准。
当一国社会平均利润水平保持在较高的水平，则利润水平在一个长时期也相应地呈提高的趋势。
因此，在国际市场上，市场经济发达国家以利率作为调控经济的工具，不断地提高或降低利率来干预宏观经济或进行经济结构和产业结构的调整，频繁的利率变动常常波及其他国家竞相调整利率，从而导致国际交易和国际融资的风险。
2.通货膨胀对利率变化的影响社会物价水平上涨，导致货币贬值，其结果是实际利率水平下降。
实际利率水平下降又必然会需要增加货币投放和信贷供应，促使形成进一步的通货膨胀。
这种不断的互相影响形成了利率的波动和风险。
一些国家为了控制通货膨胀，在一定时期里，采取强制调整利率的紧缩措施，也会导致利率波动和利率风险。
3.国际货币市场利率变化的影响国际货币市场作为一个开放的商业竞争场所，其市场利率的变化必然是经常性的，尤其一些主要发达国家为了提高本国经济的国际竞争能力和改善国际收支状况，往往通过提高利率的办法来达到降低通货膨胀和吸引外国资金的目的。
他们之间的竞争成为国际货币市场利率变动的重要原因，并进而导致各国国内利率的变动，形成国际货币市场上融资利率风险。
国际金融市场的风险管理
国际金融市场的风险管理随着全球经济一体化的不断推进，国际金融市场的规模日益庞大，交易活动也日益复杂。
在这样的环境下，风险管理成为金融机构和投资者共同面临的挑战。
本文将探讨国际金融市场中的风险管理策略，旨在分析风险管理的重要性以及应对风险的方法。
首先，我们来了解风险管理的概念。
风险管理是一种系统化和综合的方法，旨在最小化金融市场活动中的不确定性和潜在损失。
它涉及评估和识别潜在风险，然后采取适当的措施来减少和控制这些风险。
风险管理不仅对金融机构和投资者的经济状况至关重要，也对整个金融系统的稳定性产生广泛影响。
一个有效的风险管理策略应该具备多个方面的特点。
首先，风险管理应该是全面的，覆盖到整个金融系统中各个环节的风险。
其次，风险管理应该是灵活的，能够及时响应市场的变化和新的风险。
此外，风险管理还应该是透明的，通过相关信息的披露和沟通来建立金融市场的信任和稳定。
最后，风险管理还应该是综合的，结合各种策略和工具来管理不同类型的风险。
在国际金融市场中，存在着许多不同类型的风险。
其中最常见的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。
市场风险是指由市场价格波动引起的潜在损失。
为了管理市场风险，投资者可以采取多元化投资、期权套利等策略。
信用风险是指借款方或交易对手未能按时履约产生的风险。
为了管理信用风险，金融机构可以通过严格的信贷审查和风险评估来减少不良贷款的风险。
流动性风险是指资产或证券的可变现性受到限制或变得困难的风险。
为了管理流动性风险，金融机构可以提前预留足够的流动性储备。
操作风险是指由于内部流程、人为错误或技术故障引起的损失风险。
为了管理操作风险，金融机构可以加强内部控制和监督。
除了以上几种常见的风险之外，还存在着一些特殊的风险。
例如，系统性风险是指整个金融体系所面临的风险。
它可能由于金融机构的相互依赖性和系统紧密联系而产生。
因此，系统性风险的管理需要国际合作和监管机构的协调。
另一个特殊的风险是政治风险，它是指由政府政策、法律和地缘政治因素引起的风险。
第6章 国际金融风险管理
➢ 国际金融风险管理的目标一般包括两部分，即损 失发生前的管理目标与损失发生后的管理目标， 两者结合在一起，才形成风险管理的完整目标。
JR
1、损失发生前的管理目标 ➢ （1）管理成本最少的目标，又称经济目标，
是指风险管理者用最经济节约的方法为可能 发生的风险做好准备，它要求风险管理人员 用最合适的、最佳的技术手段来降低管理成 本。 ➢ （2）减少忧虑心理和恐惧心理，提高安全保 障。 ➢ （3）履行有关义务。包括必须遵守政府法令 和规则及各种公共准则，履行必要的社会责 任，全面实施防范计划，尽可能消除风险损 失的隐患。
2、国际金融风险管理对经济与社会发展的意 义
（1）国际金融风险管理有利于世界各国资源的 优化配置。
（2）国际金融风险管理有助于经济的稳定发展。
JR
（三）国际金融风险管理的目标
➢ 国际金融风险管理的最主要目标是：在识别与衡 量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进 行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保 障货币资金跨国筹集与经营活动的顺利进行。
汇率变动方向 最初外币头寸状况
外汇汇率上升 外汇汇率下跌 本币汇率下跌 本币汇率上升
预期的外币收入大于外币支出 或外币资产大于外币负债
有外汇收益
有外汇损失
预期的外币收入小于外币支出 或外币资产小于外币负债
有外汇损失
有外汇收益
预期的外币收入等于外币支出 既无外汇收益 既无外汇收益
或外币资产等于外币负债
（二）国际金融风险管理的意义
1、国际金融风险管理对经济实体的意义
➢ （1）国际金融风险管理能为各经济主体提供 一个安全稳定的资金筹集与资金经营的环境， 减少或消除各跨国经济实体的紧张不安和恐 惧心理，提高其工作效率和经营效益。
JR
1、损失发生前的管理目标 ➢ （1）管理成本最少的目标，又称经济目标，
是指风险管理者用最经济节约的方法为可能 发生的风险做好准备，它要求风险管理人员 用最合适的、最佳的技术手段来降低管理成 本。 ➢ （2）减少忧虑心理和恐惧心理，提高安全保 障。 ➢ （3）履行有关义务。包括必须遵守政府法令 和规则及各种公共准则，履行必要的社会责 任，全面实施防范计划，尽可能消除风险损 失的隐患。
2、国际金融风险管理对经济与社会发展的意 义
（1）国际金融风险管理有利于世界各国资源的 优化配置。
（2）国际金融风险管理有助于经济的稳定发展。
JR
（三）国际金融风险管理的目标
➢ 国际金融风险管理的最主要目标是：在识别与衡 量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进 行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保 障货币资金跨国筹集与经营活动的顺利进行。
汇率变动方向 最初外币头寸状况
外汇汇率上升 外汇汇率下跌 本币汇率下跌 本币汇率上升
预期的外币收入大于外币支出 或外币资产大于外币负债
有外汇收益
有外汇损失
预期的外币收入小于外币支出 或外币资产小于外币负债
有外汇损失
有外汇收益
预期的外币收入等于外币支出 既无外汇收益 既无外汇收益
或外币资产等于外币负债
（二）国际金融风险管理的意义
1、国际金融风险管理对经济实体的意义
➢ （1）国际金融风险管理能为各经济主体提供 一个安全稳定的资金筹集与资金经营的环境， 减少或消除各跨国经济实体的紧张不安和恐 惧心理，提高其工作效率和经营效益。
CFP国际金融理财师个人风险管理与保险规划第六章 寿险公司经营与保险市场监管综合练习与答案
CFP国际金融理财师个人风险管理与保险规划第六章寿险公司经营与保险市场监管综合练习与答案一、单选题1、某人寿保险公司2012年认可资产4.8亿元，认可负债4.3亿元。
最低资本0.4亿元。
保险监管机构可能会对其采取以下（）监管措施。
A.接管B.责令其增加资本金C.限制其向股东分红D.要求其提交和实施预防偿付能力不足的计划【参考答案】：D【试题解析】：由于保险公司的偿付能力充足率＝0.5÷0.4＝125％，偿付能力充足率在100％～150％之间，属于充足Ⅰ类公司，中国保监会对充足类公司实行预警管理，中国保监会可以要求充足I类公司提交和实施预防偿付能力不足的计划。
2、保险公司或保险代理人从事保险营销活动时，以下行为中不符合监管规定的是（）。
A.向客户明确说明保险合同中的犹豫期B.向客户明确说明保险合同中的等待期和责任免除C.提醒客户购买分红保险等新型保险产品的投资风险D.预测保险公司的盈利以及保单分红【参考答案】：D【试题解析】：保险公司的市场行为监管中规定：保险广告或业务宣传资料不得预测公司的盈利以及保单分红、利差返还等不确定的保单利益。
3、以下关于保险公司内含价值的陈述中，错误的是（）。
A.内含价值等于公司净值和现有业务价值以及新业务价值之和B.内含价值评估法是针对寿险产品盈利周期长、展业费用高的特点设计的C.计算内含价值时要扣除公司的偿付能力成本D.内含价值可以看作是公司不再持续经营的价值【参考答案】：A【试题解析】：内含价值＝公司净值＋现有业务价值－偿付能力成本，内含价值代表保险公司现有价值，是针对寿险产品盈利周期长和展业费用高的特性构造的一种价值评估方法，不考虑未来新业务，是在假设保险公司不继续销售新保单的前提下计算的内含价值。
4、根据监管规定，当保险公司的偿付能力充足率小于100％时，保监会可将该保险公司列为重点监管对象，根据具体情况可能采取的监管措施包括（）。
A.责令增加资本金、办理再保险B.责令尽快拓展新业务C.责令加大商业性广告投放力度D.责令增设分支机构【参考答案】：A【试题解析】：保险公司的偿付能力充足率小于100％时，属于偿付能力不足的保险公司。
国际金融风险管理
四、国际金融风险管理的意义与目标
（一）国际金融风险管理的含义 国际金融风险管理是指对国际金融风 险进行识别、 衡量 和分析，并在此基础上 有效地控制与处置金融风险，用最低成本 即最经济合理的方法，实现最大安全保障 的科学管理方法。
（二）国际金融风险管理的意义（略） 1、国际金融风险管理对经济实体的意
义
2、国际金融风险管理对经济与社会发 展的意义
（三）国际金融风险管理的目标（略） 最主要目标： 在识别与衡量金融风险的基础上，对可 能发生的金融风险进行控制和准备处置方案， 以防止和减少损失，保障国际贸易与投融资 等跨国经营活动的顺利进行。 事前的管理目标；事中的管理目标；损 失发生后的管理目标
第二节
（二）折算风险 折算风险（ Translation Risk ），又 称 会计风险 （ Accounting Risk ），是指 企业在会计处理和外币债权、债务决算时， 将必须转换成本币的各种外币计价项目加 以折算时所产生的风险。
【实例分析】
中国某公司持有银行往来账户余额 100 万美 元，汇率为 USD1=CNY6.7 ，折成人民币为 670 万元。如未来美元贬值，人民币升值，汇率变为
三、外汇风险的构成
外汇风险的构成包括两个要素： 外币和时间。
1、企业在经营活动中以外币计价结算，且存
在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未
清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，
外汇风险也就越大。
2、防范外汇风险的基本思路：
(1) 防范由外币因素所引起的风险 ①不以外币计价结算，彻底消除外汇风 险；
汇率变动的收益。
（5）对销贸易法
进出口商利用易货贸易、配对、签订 清算协定和转手贸易等进出口相结合的
国际金融 第6章(3)
第三节
外汇风险管理
一、外汇风险管理的原则与基本方法
外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险
识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、
转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或
避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的 收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
(一) 外汇风险管理的基本要求 1.合理承受风险
实例分析我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付为防范外汇风险该企业即可在现汇市场以人民币购买10万元港币假设当时的汇率为hk1rmb1064565即该企业用10665万元人民币购得了10万元港币的现汇但由于付款日是在3个月后所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款
2、外汇业务量小，或采取防范外汇风险的费用比可能 遭受的外汇风险的损失大。
3、出于投机心理，当预测汇率将朝着对自己有利的方 向波动时采用此战略。
在现行的浮动汇率条件下，对外汇风险采取完全不防 范战略的企业或外汇银行是不多见的，因为在现实经 济环境中，不仅存在金融、外汇方面的管制，而且汇 率容易受经济、政治、军事等各方面的影响而发生剧 烈波动，外汇市场的均衡状态几乎不可能实现。
（二）完全防范的战略
完全防范的战略即对外汇风险采取严格防范措施，想使不确定因 素一点都不留下。这种战略能有效防范外汇风险，但不是最经济 的战略，因为在防范风险时，不仅要花费高成本，费时费力，而 且也不能获得投机收益。 （三）部分防范的战略 部分防范风险即对所面临的外汇风险一部分采取防范措施，其他 部分则予以放置的战略。采用此战略的关键是要决定：全部受险 部分中，哪些需要采取防范措施，哪些不需要采取风范措施，需 要采取防范措施的受险部分占全部受险部分的比重多大?显然，首 先要考虑的是防范外汇风险的成本，尤其是防范外汇风险的成本 与不采取防范措施时可能蒙受的损失之间的比较；除此之外，还 要考虑防范风险的难易程度，对汇率走势预测的准确程度似及经 营者的经营作风等。根据经营者的经营作风，该战略又有两种类 型：
外汇风险管理
一、外汇风险管理的原则与基本方法
外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险
识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、
转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或
避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的 收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
(一) 外汇风险管理的基本要求 1.合理承受风险
实例分析我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付为防范外汇风险该企业即可在现汇市场以人民币购买10万元港币假设当时的汇率为hk1rmb1064565即该企业用10665万元人民币购得了10万元港币的现汇但由于付款日是在3个月后所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款
2、外汇业务量小，或采取防范外汇风险的费用比可能 遭受的外汇风险的损失大。
3、出于投机心理，当预测汇率将朝着对自己有利的方 向波动时采用此战略。
在现行的浮动汇率条件下，对外汇风险采取完全不防 范战略的企业或外汇银行是不多见的，因为在现实经 济环境中，不仅存在金融、外汇方面的管制，而且汇 率容易受经济、政治、军事等各方面的影响而发生剧 烈波动，外汇市场的均衡状态几乎不可能实现。
（二）完全防范的战略
完全防范的战略即对外汇风险采取严格防范措施，想使不确定因 素一点都不留下。这种战略能有效防范外汇风险，但不是最经济 的战略，因为在防范风险时，不仅要花费高成本，费时费力，而 且也不能获得投机收益。 （三）部分防范的战略 部分防范风险即对所面临的外汇风险一部分采取防范措施，其他 部分则予以放置的战略。采用此战略的关键是要决定：全部受险 部分中，哪些需要采取防范措施，哪些不需要采取风范措施，需 要采取防范措施的受险部分占全部受险部分的比重多大?显然，首 先要考虑的是防范外汇风险的成本，尤其是防范外汇风险的成本 与不采取防范措施时可能蒙受的损失之间的比较；除此之外，还 要考虑防范风险的难易程度，对汇率走势预测的准确程度似及经 营者的经营作风等。根据经营者的经营作风，该战略又有两种类 型：
金融风险管理第六章国家风险管理简明教程PPT课件
（二）债务危机是国家风险的集中体现
主权债务是指一个国家的政府以自身所代表的国家信用作为 担保所发生的债务。主要包括内部借债和外部借债。
第二节 国家风险评级
一、国家风险的评级机构 二、评级方法
一、国家风险的评级机构
（一）商业环境风险信息机构 美国商业环境风险信息机构（BERI）是最早提供国家 风险资料的国际机构。由F· T汉纳教授在20世纪60年代创 立。主要提供三种服务： 1、商业风险服务 2、国家远景报告 3、国家风险预测
（三）国家风险的特点
长期性 突发性 比如战争、政权更迭、极端主义等等 传染性 交叉性
二、国家风险的表现形态
（一）国际贸易领域表现形态 国家风险产生于国际经贸活动中，根据表现形式的不同，主 要涉及跨国信贷、国际贸易和对外投资三大领域。
1、跨国信贷领域 跨国信贷领域的国家风险表现形主要包括五个方面： （1）否认债务，债务人否认 债务、拒绝履约还款； （2）延期偿付，债务人针对无法按期偿还的事实，宣布 延偿付期，或在一定时期内停止偿还债权人； （3）拒付、鉴于无力偿付、债务人表明处于无法偿付债 权人的状态； （4）重议利息、债务人要求调整原债权债务契约的利息 率或加息率，减轻偿付负担； （5）再融资，债务人在偿还旧债的同时，要求债权人再 提供新一笔贷款。
（三）《机构投资者》杂志的评估
《机构投资者》杂志也是著名的国际金融刊物，它每年根 据其对大约75-100个国际性营业银行的调查（据不同银行 的情况给予不同的权数），分两次公布其对国家风险评估 的结果。 《机构投资者》杂志评级的依据是世界上主要银行的国 家风险评估系统的评级结果，而《欧洲货币风险指债务人因本国政府采取保持本国货币 币值的措施而承受高利率的风险。 5、间接国家风险 间接国家风险指某一国家经济、政治或社会状况发生变 化，对在该国有重大商业关系或利益的本国借款人的还款 能力产生影响的风险。 6、政治风险 政治风险指债务人因投资业务所在国或地区发生战乱或政治 冲突等情形而承受的风险。
《金融市场基础知识》第6章
【要点详解】 一、风险与金融风险 1．概念 风险，即损失的不确定性。这种不确定性包 括损失发生与否不确定、发生的时间不确定、损 失的程度不确定等三层含义。不确定性是指无法 确定未来将发生什么。风险影响人们的福利，是 一种“事关紧要”的不确定性。每一个存在风险 的场合都具有不确定性，不存在风险的场合中也 可能存在不确定性，因此不确定性是风险的必要 非充分条件。
金融风险是指在资金融通时，由于存在各种 不确定因素，资金经营者的实际收益与预期收益 之间往往会发生某些偏差，金融活动参与者有出 现盈利或亏损的机会或可能。
2．特征 一般地，风险的特征主要有： （1）普遍性，风险每时每刻都存在的，并 且广泛存在于人类社会和自然界； （2）客观性，风险不以人的意志为转移， 是超越人的主观意志的客观存在； （3）必然性，风险的发生是无法避免的； （4）偶然性，不确定性是风险的基本特 征，因而风险发生的时间、程度、后果都是偶然 的，导致风险发生的风险因素也是偶然的；
证券业从业人员一般从业资格考试辅导系列
《金融市场基础知识》
第六章 金融风险管理 主讲老师：郑宏韬
第一节 风险概述 【大纲要求】 掌握风险的概念与特征；熟悉风险的来源、 作用机制和影响因素；掌握金融风险的分类；熟 悉系统风险与非系统风险的概念；熟悉宏观经济 风险、购买力风险、利率风险、汇率风险、市场 风险的概念与特点；熟悉信用风险、财务风险、 经营风险、流动性风险以及操作风险的概念与特 点。
五、宏观经济风险、购买力风险、利率风 险、汇率风险、市场风险的概念与特点
1．宏观经济风险 宏观经济风险是指宏观经济行为或物价水平 波动导致企业利润发生损失的可能性。宏观经济 风险具有累积性、隐藏性和潜在性。 （1）累积性 宏观经济风险的累积性，是指宏观经济风险会随 着社会经济矛盾的不断加深而日益增大，当累积 到一定程度的时候就会引发经济危机。
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2.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易
或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权
债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的 未结算金额承担的风险。
合同签约
债权债务结清
【实例分析】
中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月 后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人 民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到 10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该 公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇 率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币 的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司 收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于 7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万 元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本， 没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得 利润，而且还会亏本。
【实例分析】
海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价值20万
美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率
1USD=RMB 8.27.由于人民币汇率改革，第三季度会计决 算日汇率为1USD=RMB8.09，请计算母公司合并报表时该
笔存货的这算风险。
一家公司2009年1月1日购入一台设备，货款9 万美元，设备的折旧期为24个月，交易发生日 汇率为1 USD=7.2RMB，2009年12月31日汇率 为1USD=7.0RMB，2010年12月31日汇率为 1USD=6.4 RMB，请计算2009年、2010年会计 决算日的账面损益。
(一) 外汇风险管理的基本要求 1.合理承受风险
2.发挥风险管理职能
（二）汇风险管理原则 1.全面重视原则 要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受 险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量， 及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而 造成人为的更大的损失。
2.管理多样化原则
要求针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和 结构以及自身的风险管理能力，充分考虑国家的外汇管 理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外 部制约，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样 的外汇风险管理。
即最经济合理的方法，实现最大安全保障
的科学管理。
2．国际金融风险管理的意义
（1）国际金融风险管理对经济实体的意义
（2）国际金融风险管理对经济与社会发展的意义：
国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置
国际金融风险管理有助于经济的稳定发展
3．国际金融风险管理的目标 国际金融风险管理的最主要目标：在识别与衡量金
融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准
备处置方案，以防止和减少损失，保障国际贸易与投融 资等跨国经营活动的顺利进行。 （1）事前的管理目标 （2） 事中的管理目标
（3）损失发生后的管理目标
第二节 外汇风险概述
一、外汇风险的含义
外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风 险 （ Exchange Rate Risk ） 或 汇 兑 风 险 （ Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、 收入与支 出 ，以及未来的经营活动可望产生现金流量
3.趋利避害、收益最大化原则 要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的计算， 以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术， 力求做到避险效果相等时成本最小，成本相等时避险效 果最大。
（三）外汇风险管理方法
外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。 1.风险规避型 即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的 套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失 产生的必要条件。 2.风险控制型 风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可 能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的 积极的风险控制方法。控制：风险因素、风险损失程 度
花旗银行保值方案
公司买进一份协定价格为1日元=0.007143美元的日元看涨期 权，合约金额为1.4亿日元，期权价格为5万美元，同时，公 司卖出一份协定价格为1日元=0.006667美元的日元看跌期权 合约，合约金额和期权价格皆与看涨期权相同。由于两份期 权合约的期权费相同，海尔开始没有任何现金支出。到时不 外乎有三种情况： 1、如果日元汇率大于0.007143美元 （1）看涨期权有价，公司行使该期权，按协定价格 0.007143买进1.4亿日元，支付100万美元 （2）看跌期权无价，买方放弃期权，海尔无任何负担
三、外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。 1．企业在经营活动中以外币计价结算，且存在 时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿 的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇 风险也就越大。
2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因 此防范外汇风险的基本思路： (1) 防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价 结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流 向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种 类，以消除或减少外汇风险。
第六章 国际金融风险管理
学习要求
国际金融风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经 营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际金融
风险的一般含义、特征与类型，特别是外汇风险的含义与类
型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的 构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理，国际融资中
的国家风险管理的含义，国际投资中的政治风险管理的含义
2、如果日元汇率小于0.007143美元，但大于0.006667 美元， （1）看涨期权无价，公司不会行使期权，按当时的即 期汇率买进所需的1.4亿日元，假设当时的即期汇率为 0.006888美元，则支付96.432美元 （2）看跌期权无价，买方不会行使，海尔无任何负担。
3、如果日元汇率小于0.00667美元， （1）看涨期权无价，公司放弃期权 （2）看跌期权有价，买方决定行使，按0.006667美 元卖给海尔1.4亿日元。海尔别无选择，只能按此价 格买进这笔日元，支付93.3333美元。
折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国 曾先后出现过四种折算方法： 1.流动/非流动折算法。 2.货币/非货币折算法。
3.时态法。
4.现行汇率法。
（三）经营风险
经 营 风 险 （ Operation Risk ） ， 又 称 经 济 风 险
（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使 企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风 险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响 企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化， 并由此最终带来获利状况的变化。 值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指 意料之外的汇率变动。
汇率波动的经营风险
影响公司本币流入的交易 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 影响公司本币流出的交易 以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付 本币升值 本币贬值
海尔外汇风险管理案例
中国海尔集团在美国南卡莱罗那州设立一家生产电视机 的工厂，公司决定从日本引进一条彩色显像管生产线， 总额为1.4亿日元，两个月后支付。公司财务人员担心 两个月后日元升值。一个解决办法是委托中国银行买两 个月远期合约，两个月远期汇率为1日元=0.007042美元。 但公司财务部又不情愿通过远期合约锁定一固定汇率， 因为它希望日元贬值时也能受益。即公司希望日元升值 时能够得到保护，但当日元贬值时又能受益。 花旗银行为公司设计了这样的套期保值方案。
（3）国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和
资金经营者的影响看成是双重的。
二 、国际金融风险的特征
1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发
生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国家再 生产的所有环节； 2.扩张性； 3.不规则性；
4.可控性。
三、国际金融风险分类
1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利 率风险、国际投融资中的国家风险和政治风险以及国际金 融衍生产品风险等； 2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金
(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的
可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种 可能性，并非必然。
汇率变动所产生的直接影响因人因时
而异，不能一概而论。换言之，它有可 能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。
二、外汇风险的类型
（一）交易风险
交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的 交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损 失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算 风险。 1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是交易者 在某个时候买进或卖出外汇，而后又卖出或买进外汇。
及国际金融操作风险的特征。并能运用这些原理和方法于国 际金融风险管理实务。
第一节 国际金融风险管理概述
第二节 外汇风险概述
第三节 外汇风险管理 第四节 其他国际金融风险管理
第一节
国际金融风险管理概述
一、国际金融风险的概念
1.国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过
程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影
【实例分析】
某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1 亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率 $1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归 还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如 果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。 假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需 支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％， 但实际利率却高达(114.44—100)÷100×100％=14.44％。
3.风险中和型