试论我国证券市场的发展
试论我国企业债券市场存在的问题与对策
试论我国企业债券市场存在的问题与对策作者：王滨来源：《金融经济·学术版》2013年第08期摘要：随着我国经济体制的不断改革与深入发展，我国企业债券市场获得了快速发展，逐渐地从不规范趋向规范，人们对企业债券的认识也在不断提高。
但由于我国的具体国情，我国企业债券市场发展还存在一些问题。
本文从宏观上分析了我国企业债券市场发展存在的问题与成因，积极探寻解决我国企业债券市场发展存在问题的对策，旨在推动我国企业债券市场的快速、健康发展，为我国经济的持续发展注入活力，加速“中国梦”的进程。
关键词：企业债券市场问题成因对策一、引言企业债券是企业依照法律程序发行、约定一定期限归还本金并支付利息的有价证券，它体现了发行企业和债券投资者的债权与债务关系。
企业债券融资能够有效优化资本结构，降低融资成本等优点，是很多发达国家企业长期融资的首要渠道。
我国企业债券市场随着我国经济体制的不断改革与深入，逐渐地从不规范趋向规范，人们对企业债券的认识也在不断提高，其利率定价、发行方式等正不断向市场化方向迈进，健康有序地发展。
但由于我国企业债券市场发展起步迟，发展的过程中还存在不少的问题，需要我们不断探索，积极寻找对策。
二、我国企业债券市场发展存在的问题（一）整体发行规模不大、市场占比仍然较小近期来，虽然我国企业债券市场获得一定的发展，但其债券发行总量占GDP的比例与其他发达国家的比例而言仍然较小。
我国企业债市不论是债券品种、市场规模，还是债券市场的发育程度，同国外成熟资本市场中的债券市场相比还十分落后。
在国外成熟资本市场体系中，企业为降低筹资成本、提高筹资效率和公司经营管理决策的合理性，债券融资占其融资总额的比重越来越大。
[1]我国企业债券市场不成熟的具体表现为债券品种单一、相对于国债、政策性金融债等利率债券而言其占总体债券市场规模总量不大，且企业债券流动性相对较差，整个市场体系不够完善，相关的发行定价制度等不够健全，总体而言企业债券市场目前还处于初步的快速发展阶段。
试论证券市场的有效性
试论证券市场的有效性有效市场理论的核心内容是：“证券市场是信息高度透明的，市场参与者具有足够的知识和能力，巨大的流动性保障了市场的公正性，市场价格反映了所有可获取的信息，因此，持有市场上的任何证券都是一项风险相对较低的投资行为。
”证券市场的有效性表现在以下三个方面：一、信息的高效传递有效市场中，任何与价格形成有关的新信息都会以最快速度传递出去，容易获取的信息已经被充分反映到市场价中。
投资者通过对公司的信息进行分析，不仅能预测市场走势，而且能够及时地买卖自己的证券，从而在市场上获得优势。
而且，市场上的投资者之间也会通过互动，各自分享自己所持有的信息和观点，这样的互动让市场上的信息更加充分，转而提高市场的效率。
二、价格的公正性有效市场的特征之一是价格的公正性。
也就是说，在效率市场中，任何可用的信息都反映在市场价格中。
价格是反映市场上所有买卖者的交易决定的结果，使得市场上每一个参与者都可以以公正的价格买卖证券。
这创造了一个能够保障投资者利益的环境，减轻资本市场的不确定性，从而使得机构和个人投资者可以上市场中买卖股票。
三、市场的波动性有效市场有助于降低市场的波动性，也就是市场中短期市场的变化越小，市场波动越小。
投资者在经济前景良好的市场中，买入股票时将看涨，然而，他们可能很快被其他新闻信息所影响，而促使他们卖出股票，以实现安全利润。
在不同投资者之间，市场价格容易发现一个点，这样，所有的参与者都能够根据他们的对公司基本面信息的了解，实现所有可用信息的充分反映。
结论：证券市场在一个有效的市场环境中更能体现出市场的公正性和投资的风险相对较低的性质。
因此，在投资上，尤其是在投资证券方面，推崇的策略就是“持股待涨、持股不断”，而不是频繁地买卖。
试论我国寿险证券化的引进与发展
试 我 寿 证 化 论 国 险 券 的弓 发 Fra bibliotek Ｉ 进与 展
一 段 果 （ 西南财经大 学保险 学院 成都 ６ １３ １ １０）
◆ 中图分类号 ：Ｆ ３ 文献 标识码 ：Ａ ８０
证券化是一种结构性 的融资方式 ，通过成
内容 摘 要 ：寿 险证 券 化 是 当代 世界 保 险 领 域 的 一 项 重 大 创 新 。 通 过 寿 险 证 券 化 ，寿 险公 司 能 够提 前 实现 预 期 收 益 、 改 善 财务 状 况 并在 更大 范 围 内分散 保 险 风 险 。 同 时 ，资 本 市场 投 资者 可 以通 过 寿 险 证 券化 产 品 丰 富投 资组 合 ，减 少 系 统 风 险 ．获得 更 为稳 健 的 收益 。 本 文 旨 在 介 绍梳 理 相 关理 论 ，结合 我 国实 际探 讨 和 分析 当前 引进 和 发展 寿 险证 券化 的 必要 性 和 可行 性 ，并对 面 临 的诸 多风 险 和 障碍 提 出建 议 。 关键 词 ：寿险 证 券化 引进 发 展
司。为保 障原保单持有 人诸 如保 单分 红等 合 同权益 ， 新转制公司开设 了“ 封闭业务” ， 将原有分红保单 和新业 务分 离。对这部分 预期 收益 的价值 实行证 券化 的过 程 ，称之 为封 闭业务证券化 。 ２满足监管资本要求的证 券化。２ ０ ． ００ 年 ，美国国家保险监理专员协会 出台新的 责任 准备金提 存规定。许多美国保险公司
券化 交易 ，以及 为数 不多的极 端死亡率债 券 （ 别由瑞 士再保 险公 司和苏格 兰再保 分 险公司发行 ，交易额为 ７６ ．２亿美元和 １５ ５ 亿美元 ） 。寿险证券化 的快速发展 与其经济 作 用密不可分 。对寿险公 司的经济意义主
我国融资融券业务发展现状及问题浅析
我 国融资融券业务发展现状及问题浅析
姜冬 冬 北 京 大学 １ ０ ０ ８ ７ １
摘要 ： 目Ｚ Ｏ Ｏ ８ 年融 资融券试 点 以来 ， 我 国融 资融券业 务快速 发展 ， 融 资融券业 务既给我 国证券 市场带 来机遇 ， 也 使
其 面临严峻 的挑 战。 本文首先对 融资融券进行 了理论概 述 ， 然后 分析 了我 国融 资融券业 务发展 现状 与存在 的问题 ， 最 后 提 出 了完 善 我 国融 资 融券 制度 的政 策 建 议 。 关键词 ： 融 资融券 ； 转融通 ； 证券 市场 ； 信Ｅ ｌ ， 证监会宣布启动融资融券试点， ２ ０ １ ０ 年３ 月 三 、完善我国融资融券制度的政策建议 为了更好地利用融资融券交易促进证券市场的发展 ， 限制其消 融资融券正式在沪深两市试点。证券公司融资融券业务的推 出， 是 我国应该在以下几方面做出努力 ： 推动我国资本市场改革发展的一项重要措施 ， 对促进我国资本市场 极影响 ， （ １ ） 进一步扩大融资融券标的池。融资融券标的证券范围过窄 ， 稳定发展和改革创新具有积极意义。 大大降低 了投资者资金利用率 。目前， 券源限制抑制了我国融资融 融资融券概 述 券规模增长， 交易标的应该在标的证券种类和数量两方面 ， 扩大投资 融资融券交易属于证券信用交易的一种 ， 是指投资者 向证券公 者的选择范围。 司提供一定的保证金借入资金买入标的证 券或借人标的证券卖 出 （ ２ ） ￣ Ｉ １ 快转融通业务步伐。由于证券公司只能以 自有资金和 自 的行为。融资融券交易包括融资交易与融券交易 ， 融资交易是指投 营证券进行融资融券业务， 这使得融资融券交易量有限， 因此应尽早 资者对某只证券看涨， 向证券公司交纳一定 比例 的保证金后融入资 出台关于证券公司转融通的规 则。转融通是由银行 、基金 、保 险 金买人证券 ， 到期后， 以卖券还款或直接还款的方式还回证券公司融 公司或专业的证券金融公司等机构提供资金和证券 ， 为证券公司开 资本金并支付相应利息的一种交易 。融券交易是指投资者看 空某 展融资融券业务提供资金和证券来源 ， 这使可供 融资的资金及可供 只证券 ， 向证券公司交纳一定 比例保证金后借人证券并卖出， 到期 融券的股票数量成数量级增长 ， 为融资融券提供了更多的资金和证 后， 客户卖券还券或直接还券并支付一定利息给证券公司的一种交 券支持 ， 解决 了券源不足的问题 ， 从而活跃了证券交易 ， 融资融券业 易。 务规模将得到显著提高。 （ ３ ） 完善融资融券的监管机制与风险控制机制。我国证券市场 二 、我国融资融券业务发展现状 与存在 的问题 目前还处在发展初期 ， 人们对融资融券的风险尤为敏感和担心 。融 ２ ０ ０ ８年 １ ０ 月０ ５ 日， 证监会宣布启动融资融券试点 。２ ０ １ ０ ￣３ 资融券交易在增大收益的同时也加剧了风险， 开展融资融券业务时， 月融资融券正式在沪深两市试点。２ ０ １ １年ｌ ２ 月５ 日， Ａ 股融资融 要格外注重监管机制与风险控制机制的设计。 券标的证券池 由之前的９ ０ 只扩大至２ ８ ５ 只。２ ０ １ ２ 年８ 月３ ０ 日， 转 （ ４ ） 健 全融 资融券法律法规 。我国融资融券业务规模较小的重 融通业务试点正式启动 。 要原 因之一是法律法规不健全 ， 应当根据融资融券业务开展过程 中 沪深交易所网站公布的数据显示 ， 自融资融券业务推出以来 ， 出现的新 问题 ， 不断健全融资融券法制基础 ， 法律条款 的规定应该更 两所的融资融券规模迅速扩大， 截至２ ０ １ ２ 年ｌ ２ 月３ １ 日， 融资融券余额 加具体 ， 使相关规定更具可操作陛， 真正做 到有法可依 。 ６ １ ７ ． ６ ５ 亿元 ， 对比２ ０ １ ０ ￣融资融券业务启动当 日的６ ５ ６ ． ７ 万元融资融 总之 ， 融资融券作为一种新兴的交易方式 ， 是一把双刃剑 ， 既给 券余额 ， 可见融资融券业务在我国证券市场取得 陕速发展 ， 融资融券 市场带来积极作用， 也会带来不利影响 ， 市场各方应当充分发挥它的 规模不断扩大 ， 然而 ， 在交易量不断扩大的背后 ， 存在着不可忽视的 积极作用， 控制其风险， 大力发展证券信用交易 ， 完善证券交易机制 ， 问题 ： 促进我国资本市场的健康发展。 圜 （ １ ） 融资融券业务市场规模小 。尽管我国融资融券业务量大幅 增加 ， 然而 ， 对 比融资融券业务发展更成熟的 日本市场和美 国市场， 参考 文献 我国仍有较大差距。 日本和美 国市场的证 券信用交易规模与证券 【 １ ］卢太平 ， 宋根 苗．试论融资融券业务对我 国证券市场的影响 ． 交易总金额比值—般在１ ６ ％－ ２ ０ ％范围， 而我国２ ０ １ ２年这个比值小于 当代经 济 管理 ， ２ ０ ０ ９ 年， 第５ １ 卷， 第１ 期， ９ ４ － ９ ７ ． ４ ｏ ／ ｏ ， 可见 ， 我国融资融券业务市场规模仍然相对较小。 ［ ２ 】 汤龙艳 ， 王栋 ； 我 国融资融券 业 务存在 的 问题 探析 ； 时代 金 （ ２ ） 融资融券业务发展不平衡 。从海外融资融券的经验看， 一般 融， ２ ０ １ ３ ， 第１ Ｏ 期， 总 第５ ５ ； ２ 期， ２ ５ ５ ； ． 融资交易额高于融券交易额 ， 但融券业务的 占比约在 １ ０ ％－ ２ ０ ％。然 【 ５ 】 杨树 财 ； 对 我 国 证 券 公 司融 资 融券 业 务 发展 前 景 的 思 考 与 展 而２ ０ １ ２ 年数据显示 ， 我国融资余额与余额总量 比为２ ５ ． ５ ５ 倍， 融券 望 ； 吉林金融研 究， ２ ｏ １ １ 年， 第１ ｏ ， － ￣ Ｉ ， 总弟； ５ ５ ７ 期， １ －６ ． 余额与总金额比为３ ． ７ ７ ｏ ／ ０ ’ 融券发展滞后的现状不容忽视。 ［ ４ 】朱相平 ， 朱灏 ； 融资融券 ： 理论综述及在我 国的实践 意义； 金融 （ ３ ） 融资融券标 的证券品种数量少 。能够融资买入 以及能够融 财 税 ， ２ Ｏ １ １ 年， 第１ 期， ６ １ －６ ４ ． 券卖出的证券就是融资融券的标的证券。２ ０１ １年１ ２月份的融资融 ［ ５ 】陈文海 ， 刘琪琦 ； 融资融券业务对我 国证 券市场的影响 分析 ； 券的标的证券扩容至２ ８ ５ 只， 但相比整个沪深市场， 融资融券券源单 现 代 商 业 ， ２ ０ １ ３ 年， 第１ ４ 期， ２ ５ ； －２ ４ ． 标 的证券品种数量少 ， 限制了投资者选择融资融券标的物的范 【 ６ ］刘鹏 ； 浅谈我 国融 资融券业 务； 经营管理者 ， ２ ０ １ ２ ， 第１ ８ 期， ４ ５ ．
我国股市的30年来的发展历程
中国股市发展历程30年，一个呱呱落地的婴儿可以长成一个风华正茂的青年；30年，中国股市从无到有，从小到大，走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。
回顾改革开放以来中国股票市场的发展，大致可以划分为三个阶段。
中国股票市场萌芽及最初探索阶段（1978-1991）1986年11月14日，我国改革开放“总设计师”邓小平在北京人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰?凡尔霖时，向来宾赠送了改革开放后我国公开发行的第一只股票——一张面额为人民币50元的上海飞乐音响（爱股,行情,资讯）公司股票，成为我国股票市场发展史上的标志性事件之一。
1、股票发行创“新纪元”1984—1986年，北京、上海、广东、四川、辽宁等地的部分集体和国有中小企业纷纷开始股份制试点，设立股份有限公司，如广东宝安县联合投资公司、北京天桥百货公司、上海飞乐音响股份有限公司等，其中北京天桥百货、上海飞乐音响、上海延中实业等公司还公开发行了股票。
1987年召开的党的“十三大”对前期股份制试点的成绩做出肯定，允许继续试点并提出了规范性意见。
从此政府逐渐加大对股份公司的规范化管理，股份公司开始按照国际惯例设立和运作，股票发行更加规范，真正意义上的股票发行数量也越来越多。
上海、深圳出现了股票的公开柜台交易，沈阳、武汉、成都等地也出现了股票的公开交易或场外交易。
成立了一批专门从事股票发行、转让或交易相关业务的证券公司，从而为股票市场的发展奠定了市场基础。
1987年1月，上海真空电子器件公司向社会公开发行股票，成为我国第一家实行股份制的大中型国营企业。
该公司股票的发行，拉开了国营大中型企业股份制试点的序幕，股份制试点进一步扩大和深化。
截至1990年底，我国共有4750家企业发行了各种形式的股票，共筹资42.01亿元。
其中，公开发行股票筹资17.39亿元，非公开发行筹资24.62亿元。
2、股票交易由“暗”转“明”1984年11月18日，上海飞乐音响股份有限公司的股票发行不久，一些持有者即开始了自发的股票转让，这就是股票的私下交易。
证券市场行业前景分析考核试卷
C.房地产调控政策
D.环保政策
14.在证券市场中，以下哪个行业的周期性较弱？（）
A.银行业
B.房地产行业
C.消费品行业
D.建筑行业
15.以下哪个不是影响证券市场流动性的因素？（）
A.交易量
B.投资者情绪
C.交易制度
D.天气变化
16.以下哪个指标通常用来衡量证券市场的风险？（）
A.市盈率
五、主观题（本题共4小题，每题10分，共40分）
1.请分析当前我国证券市场的发展现状及其面临的主要挑战。
2.请阐述影响证券市场走势的主要经济因素，并结合实际案例说明这些因素是如何影响市场的。
3.描述证券市场中的风险类型，并讨论投资者应如何进行风险管理和控制。
4.针对证券市场的国际化趋势，谈谈我国证券市场应该如何应对，以及国际化对市场参与者可能带来的机遇和挑战。
B.价格发现
C.风险分散
D.经济增长
2.影响证券市场走势的经济因素包括哪些？（）
A.经济增长率
B.通货膨胀率
C.失业率
D.汇率变动
3.以下哪些属于证券市场的衍生品？（）
A.股票
B.债券
C.期权
D.期货
4.证券市场的投资分析方法主要有哪些？（）
A.技术分析
B.基本面分析
C.情绪分析
D.财务分析
5.以下哪些因素可能导致股票价格的波动？（）
四、判断题
1. √
2. ×
3. √
4. ×
5. ×
6. √
7. ×
8. ×
9. ×
10. ×
五、主观题（参考）
1.我国证券市场发展迅速，市场规模不断扩大，但面临挑战如市场波动性大、投资者结构不合理、违法违规行为仍需加强监管等。
试论我国证券市场监管问题
维普资讯
２０ ０２年第 Ｄ期
给 — Ｎ Ｒ Ｈ Ｒ Ｃ Ｎ ＭＹＡ ＤＴ Ａ Ｅ Ｏ Ｔ Ｅ Ｎ Ｅ Ｏ Ｏ Ｎ Ｒ Ｄ
— 金融与保 险
（ 南开 大学经济学 院 ，天津
３０７ ） ００ １
［ 摘
要 ］证 券市场监管一 直是 困扰 与制约我 国证 券市场发 展 的主要 问题 ，特 别是 最近我 国股票 市场 所 暴露 出
［ 关键词 ］证 券 ；证 券市场 ；监 管 ［ 中图分类号 ］１３ ．１ ７ ０９ ８ ［ 文献标号］１０ —９ ３ （０２ ０ ０ ７ ３ ０５ １Ｘ ２０ ）１ —０ ７ —０
、
我 国证 券 监管 体 制现 存 的主 要 问题
（ ）相 关法律 的 不 完善 一
合 作 不足
同 时在监 管 手段 上 ，仍 注重 计 划与 审 批手 段 ，将 指 令 性 管理 手段 照 搬 于证 券 市 场 。这 种 违 反证 券市 场 运 作 的 强制性 管理 方 法往 往 成 为证 券 市 场秩 序 混乱 的诱 因 ，也 是几 年 来证 交 所 自律作 用 微弱 、证券 企 业 协 会形 同虚设 ，发挥 不 了应有 的 自律功 能 的 主要
证券 交 易所 、证 券业 协 会 是行 业 自律 的 主要 承 担者 ，但 在 我 国 ，由于缺 乏 有效 的 自律机 制 ，证 券 交易 所 、证券 业 协 会 尚未 真 正 承担 起 此项 功 能 。 中 国证 券 业 协 会 早 在 １９ ９ １年 ８月 就 已成 立 ，但 其 作 为全 国最 大 的行 业 自律组 织 ，并 没 有 充分 发 挥应 有 的 自律功 能。尤 其 是 在 制定 全 国性 行 业 自律 管理 规 则 、开展 证 券从 业 人 员 的培 训 、对 证 券经 纪 人 员执 业 资格 的考 核 、认 定 和 管 理 等 方 面 显 得 比较 滞 后 。 目前 ，我 国证券 市 场 日常管 理性 的 自律 管理 主 要 由 上海 和 深圳 两个 证 券 交易 所 进行 ，而 各 交易 市场 之 间 为 了 自身 的利 益 竞 争激 烈 ，监 管 规 则 和力 度相 差 甚 大 ，未 能 达 到 统 一 、协 调 、强 化 的 自律 管 理 效 果 。而 忽视证 券 交 易 所 作 为 一 线 监 管 部 门 的功 能 ， 等 到证监 会 对违 法 、违 规 行 为进 行 查 处 时 ，事态 可 能 已经 到 了非常 严 重 的地 步 。 （ ）信 息披 露制 度 尚不规 范 五
试论证券市场中的政府监管问题
警机制。并且监管机构在法律法规缺少既定标准的处罚 时， 往往出现过多的随机式惩罚 ， 这样就破坏了法律的严
肃性 。
然， 只有处理好证券 市场 中的政 府监 管 问题 ， 券市场 才 证 能在一条规范 的道路上更好 、 更快地发展 。
一
２ 对监 管者缺 乏完善的约束机制 ．
一
、
目 前证 券市场中的政府监管存在的 问题
方。
约束机制与措施 ， 多的是对被 监管 者 的约束 ， 更 对监管 者 自 身的监管 没有 置 于公 众 的监督 之下 ， 这也 是近 年来 我
国证券监管存在很 多矛盾 的原 因之一 。由于证 券监管部
门掌握 了证券发行 的核准 等很 大的权 力 ， 而又缺 乏监督 ， 寻租行为 的产生 不可避免 。我 国证 券投 资者对 证券市场
不满意的地方就是许多上市公司发行股票都是经过了充
分 的包装 ， 而上市不到 一两年业 绩就 严重 滑坡 ， 极大地 伤
１法制建设滞后 ， ： 法律法规 不完善 ， 执行 不力
是我 国证券 立 法 速度 比较 慢 ， 市 场反应 迟 钝 。 对 例如： 我国的证券法经过 ６年的漫 长时间才出台 。在证券
直 以来 ， 国在 制度 建设 上对 监 管者 缺 乏有 效 的 我
我 国的证券市 场 经过 十几 年 的高速 发 展 ， 在整 个 市
场体系中已具有不可替代的地位， 对推动资本市场 的发
展 发挥 着越 来 越重 要 的作 用。但是 ， 由于 我 国的证 券 市 场的发展处 于 中国 由计 划 经济 向市场 经 济 转 轨 的背 景 下 ， 由于 发展 速度 过 快 ， 以存 在 许 多 不完 善 的地 并且 所
证券投资学期末考试综合练习及答案
证券投资学课程复习要点基本题型：名词解释（每题5分，共15-20分）；选择题（每题2分，共20分）；判断题（每题1分，共10-20分）；计算题（共20-30分）；简答题（每题5分，共15-20分）；论述题（共20-30分）。
综合练习一、名词解释1、有价证券2、内幕交易3、贴现债券4、欧洲债券5、期货合约6、LOF和ETF7、资本证券8、市盈率9、外盘10、内盘11、平衡型基金12、货币基金13、IPOs14、QDII15、QFII16、指数基金17、系统性风险18、非系统性风险19、股指期货20、套期保值21、公司型基金22、金融期权23、股指期货24、开放式基金25、封闭式基金26、卖空27、买空二、简答题：1、简述有价证券的分类及有价证券的特征2、简述股票、债券、基金三者的异同3、简述普通股股东的权利与义务4、简述优先股股票的种类与特征5、简述封闭式基金与开放式基金的区别6、什么是指数基金？它有什么优点？7、比较外国债券与欧洲债券的异同。
8、简述证券市场的功能和我国证券市场的发展历史。
9、证券市场监管的三公原则制的是什么？证券市场监管的主要内容包括哪些？10、证券交易程序包括哪些基本步骤？11、宏观经济分析的内容、方法与步骤？12、基本面分析与技术面分析的优缺点？13、什么是信用交易？简述其基本特点14、基金有哪些基本种类？15、简述期权交易与期货交易的区别。
三、填空题：1、按照证券性质的不同，可以将证券分为______、_______以及_______.2、在我国，证券公司可以分为______和______，综合类证券公司注册资本最低限额为______经纪类证券公司的最低注册资本为______。
3、有价证券通常被分为三大类：______、_________、________。
4、按照发行主体的不同可以将有价证券分为______、______、______。
5、货币证券包括______、支票、______及本票等。
试论CAPM的发展及在我国的应用
资产定价模型” （Ａ Ｍ Ｃ Ｐ ）。 自此 ，资本资产定价理论和 资产组合理论及相关的 “ 有
效 市 场 假 设 ”构 成 了传 统金 融理 论 的 标准 范式 ， 占据 了 主 导
地位。特别是ｃ Ｐ ，它成为现代资产定价理论的基石 。 ＡＭ ２ Ｃ Ｐ 理论的前提假设 ＡＭ
的使 用环 境 受 到 限制 。必 须 对Ｃ Ｐ 的 应 用做 出 相 应 的 改 进 。 ＡＭ
关键词 ：Ｃ Ｐ ；资本 资产 定价 ；模型 ；假 设；应用 ＡＭ
ｌ Ｃ Ｐ 理论的产生背景 ＡＭ
１ ６ 年，奥斯本 （ ｓ ｅ ｎ ）发表随机漫步模型 ，提 出 ９４ Ｏｂｒｅ 了关于 资本 市场价格 遵循 随机 游走 的主 张 ，建立 了投资者
模 型进行均 值方差分 析，作 出投 资决策 。④ 证券交 易不征
税 ，也没有 交易成本 ，证券市场 是无摩擦 的。⑤ 补偿 也就越高 。这也是Ｃ Ｐ 的 ＡＭ
主要结果。
１６ ） ９４ 、林 特纳 （ｉｔ ｅ ，１６ ） 莫辛 （ｏ ｓ ｎ １６ ） Ｌｎ ｎ ｒ ９ ５ 和 Ｍ ｓ ｉ ， ９ ６ 将
Ｅ Ｈ 马科 维 茨 的 资 产 组 合 结 合 起 来 ，建 立 了一 个 以 一般 均 Ｍ和 衡 框 架 中 的 理 性 预 期 为 基 础 的 投 资者 行 为 模 型一 一 “ 本 资
Ｍ ｒ ｏ ｉｚ ａｋ ｗ ｔ 均值—— 方差模型 的基础上发展 而来 ，还 继承了 证 券组合理 论的假设 。具体来说 包括 以下 几点 ：①证券 市 场 是有效 的，即信息 完全对称 。②无风 险证券存在 ，投 资 者可 以 自由地 按无风 险利 率借入 或贷 出资本 。③投 资总风 险可以用方 差或标准 差表示 ，系 统风险可用 Ｂ系数表 示。 所 有的投 资者都是理性 的 ，他们 均依据 马科 威茨证券 组合
中国股票市场的发展历程.
1、1984 年- 提出建立资本市场构想、 1984 年，当时中国人民银行研究生部 20 多名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。
2、1984 年 11 月-中国第一股发行 1 万股、中国第一股发行 1984 年 11 月 18 日，新中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行 1 万股(每股票面 50 元)，在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。
3、1986 年-中国第一个证券交易柜台诞生、中国第一个证券交易柜台诞生 1986 年 9 月 26 日，新中国第一股上海飞乐音响股份有限公司(600651)在南京西路1806 号静安证券业务部正式挂牌买卖，当天上市的 100 股股票不到一个半小时即被购买一空。
4、1990 年 11 月 26 日上海证券交易所成立 1990 年 11 月 26 日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。
此前的中国人，只是从茅盾的小说《子夜》及据此改编的电影中依稀对股票交易所有一点印象。
5、1990 年-深圳证券交易所试开业、深圳证券交易所试开业 12 月 1 日，深交所开业，但“开业”前面加了个“试”字。
6、1991 年 8 月- 中国证券业协会在北京成立、 1991-08-28 中国证券业协会成立。
7、1992 年 5 月 21 日-上交所取消股票交易价格限制、上交所取消股票交易价格限制 1992 年 5 月 21 日，上海股市交易价格限制全部取消，股市交易价格开始尝试由市场引导。
仅仅 3 天，股票价格就一飞冲天，暴涨 570%！其中，只新股市价面值竟狂升 2500%至 3000%！ 5 5 月 21 日，上证指数首度跨越千点，在全面放开股价的利好刺激下，大盘直接跳空高开在 1260.32 点，较前一天涨幅高达 104.27%，5 月 25 日到 1420 点。
金融专业论文参考题目汇总
金融专业论文参考题目一、银行方向1、商业银行操作风险管理问题研究2、我国私人银行业务发展的问题及对策3、我国村镇银行发展的问题及对策4、我国邮政储蓄银行的改革及发展定位5、中小商业银行贷款定价问题探讨6、商业银行票据业务的风险及对策7、从美国的次级住房贷款危机看中国银行业的住房贷款业务风险8、我国上市商业银行的继续改革问题探讨9、我国民间金融发展中的问题及对策10、中外银行信贷管理的比较与启示11、我国网络银行的发展与监管对策12、我国银行监管与国际接轨问题研究13、中国期货市场的创新与发展问题14、关于构建我国存款保险制度的思考15、国外中小企业融资方式及启示16、我国商业银行消费信贷的风险分析与对策研究17、构建农村信用社风险控制体系的研究18、我国商业银行个人理财业务的发展问题及对策研究19、发展农村消费信贷问题研究20、农村信用社农户小额贷款存在问题及对策21、江苏省农村信用社改革问题研究22、我国个人信用制度建设中的问题研究23、商业银行个人金融业务的现状及发展对策24、浅议建立适合我国的存款保险制度25、农村信用社操作风险的形成及防范对策26、论我国商业银行中间业务的拓展与创新27、商业银行个人消费信贷面临的风险及防范对策28、我国中央银行与政府之间关系的研究29、浅析加强中央银行独立性地位30、电子货币发展与中央银行面临的风险分析31、中国信用卡市场的规模与结构32、对中国当前货币政策传导机制和传导效率的思考33、浅析农村信用社农户小额信贷34、略论我国商业银行现阶段汇率风险与防范35、货币市场发展与中央银行货币政策功效分析36、政府在房地产业管理中的定位思考37、中国城市化发展进程与我国房地产业的发展趋势38、我国商业银行住房抵押贷款证券化化的实施思路39、我国商业银行住房抵押贷款证券化化的实施时机40、“从紧”货币政策下住房抵押贷款政策的新思考41、新时期商业银行业务管理的特点与对策42、创建我国新时期“和谐金融”环境研究43、“从紧”货币政策下商业银行的经营调整对策44、人民币汇率升值对我国房地产价格的影响45、“私募资本”市场的金融监管问题研究46、“从紧”货币政策下的金融监管研究47、央行加息对银行业务的影响分析48、央行加息对房地产市场的影响分析49、房贷新政对住房市场的影响效果评价50、探析当前紧缩货币政策对金融业发展的影响51、探析当前紧缩货币政策对房地产业发展的影响52、解析房地产业融资困境53、当前房价波动原因及趋势分析54、近年“房地产热”的成因、表现及其影响分析55、论住房信贷与金融风险56、论我省商业银行中间业务的发展57、江苏省资本形成机制研究58、江苏省银行业发展研究59、江苏省消费信贷发展研究60、商业银行如何发展个人理财业务61、我国商业银行的综合经营研究62、银行卡市场环境建设研究63、江苏省证券业发展研究64、江苏省信托业发展研究65、我国城市商业银行未来发展前景研究66、江苏省在华东地区金融合作中的地位研究67、江苏省风险投资发展中的问题及对策68、论绿色金融评介体系的建立69、金融需求的分析与金融战略的制定70、城市商业银行的市场定位探讨71、混业经营条件下银行产品的设计72、论银行资产业务的优化组合73、论混业经营条件下商业银行风险的控制74、论以风险控制为主的银行信贷组织机构的建立75、论以客户为核心的银行服务流程的建立76、论以客户为核心的银行服务机构的建立77、论环保与金融联动机制的建立78、论环保与金融联控机制的建立二、金融保险方向1. 江苏省农村住院医疗保险的实践及影响因素研究2. 江苏省农村保险制度改革难点与对策调查研究3. 高校大学生医疗保险现状研究及对策分析4. 保险公司的品牌战略研究5. 大学生失业保险项目开发的可行性研究6. 被保险人道德风险的防范方法研究7. 中国存款保险制度研究8. 中国农村社会养老保险研究9. 浅谈保险企业的核心竞争力10. 人寿保险保费分析方法研究11. 保险产品创新研究12. 保险组合产品及其规制问题探讨13. 保险资产管理的监管模式探讨14. 保险营销创新与监管研究15. 保险业集团化经营模式探讨16. 保险公司经营绩效指标体系研究17. 影响保险市场运行效率的主要因素及政策建议18. 保险公司治理结构创新研究19. 存款保险制度若干问题的思考20. 我国责任保险发展研究21. 我国保险公司经营效率分析22. 我国保险公司经营安全的外部保障体系研究23. 寿险代理人素质管理研究24. 我国保险营销制度变迁研究25. 我国保险市场营销的现状及策略选择26. 中国保险市场形态分析27. 中国商业保险规范性发展研究28. 我国少儿医疗保险制度研究29. 中国农业保险立法问题研究30. 关于我国银行保险发展趋缓的分析31. 中国保险业诚信问题研究32. 中国居民保险需求问题研究33. 提高农业保险覆盖率问题研究34. 保险业信息不对称问题研究35. 江苏省人身保险需求现状调研36. 江苏省财产保险需求现状调研37. 江苏省保险专业本科生就业现状调研38. 银行保险股权投资相关问题探讨39. 房贷险发展的制约因素分析40. 代位追偿原则的法律思考41. 交强险“无责赔付”的是非研究42. 气候变化对保险业的影响43. 保险公估发展的路径选择44. 紧缩政策对保险业发展的影响45. 巨灾风险证券化问题研究46. 绿色保险问题三、商业银行与其它金融机构系列1、浅析次贷危机对我国金融监管体制的启示2、对商业银行信贷风险管理的研究3、我国中小企业融资现状及对策研究4、关于汽车金融业的现状及发展对策5、我国中小商业银行贷款定价方法探讨6、国有商业银行的经营绩效分析及实证研究7、农村金融发展对农村经济增长的影响8、试论述中小企业融资的困境解决9、外资银行在华发展的特点及影响分析10、从次贷危机谈银行的资产证券化发展11、关于小额贷款银行在我国的发展现状及前景分析12、中小金融机构风险形成的原因分析13、关于财务公司的金融职能探析14、第三方支付体系研究15、商业银行表外业务的风险控制16、我国商业银行利率市场化问题17、我国银行信用卡系统风险防范18、商业银行消费信贷业务的风险管理研究19、论我国商业银行个人理财业务的发展20、我国家庭理财方案的设计21、我国商业银行个人理财业务发展状况研究22、浅析我国商业银行信贷风险评级的作用23、我国商业银行零售业务发展研究24、我国典当业的融资功能研究25、商业银行综合柜员制操作风险与防范26、浅析我国商业银行个人信贷业务的潜在风险27、租赁业在我国的现状分析28、我国商业银行房贷风险与防范29、商业银行公司治理与内部控制作用分析30、我国商业银行开展投资银行业务研究31、浅谈商业银行会计风险防范32、商业银行财务分析对银行发展的作用33、我国商业银行高端客户理财业务发展状况研究34、商业银行流动性分析35、商业银行资产种类创新发展36、商业银行业务合同研究37、商业银行绩效考核作用38、商业银行国外投资研究39、商业银行的QDII发展40、浅析巴塞尔信用评级方法对风险管理的作用41、农村信用社农户小额贷款存在问题及对策四、货币理论、政策、与监管系列1、中国货币政策取向与宏观经济态势分析2、货币政策与金融监管的关系3、中国财政政策与货币政策的协调研究4、浅析次贷危机对我国金融监管体制的启示5、金融危机管理中的财政政策研究6、金融危机发生金融监管的责任分析7、货币政策对金融市场的调控作用及影响8、货币政策工具的运用效应与创新9、我国监管部门的监管方式改革研究10、中央银行对商业银行信贷规模调控的效应分析11、金融监管的发展趋势研究12、新自由主义的货币理论褒贬分析13、金融创新理论在我国的应用研究14、金融机构的信用创造研究及实证分析15、金融资产价格影响因素分析16、在新形势下，货币理论与政策创新研究17、货币政策对经济调控的效应分析18、金融深化论在当代的适应性研究五、国际金融系列1、浅谈人民币升值对我国经济的影响及政策建议2、人民币持续升值对我国证券市场的影响3、人民币汇率制度改革研究4、国际金融危机产生的深层次根源探析5、我国汇率衍生品的发展现状、问题及对策6、人民币升值对商业银行的影响及其对策7、国际结算在国内银行国际化服务中的作用8、国际结算中的风险研究与防范9、国际结算中的收汇考核案例分析10、关于人民币国际化的发展进程分析11、关于国际资本流动的影响及监管问题的探讨12、试论述我国如何应对国际热钱的流动13、关于我国资本账户开放的相关问题探讨14、我国扩大对外投资的现状及趋势研究15、我国国际储备的现状及成因分析16、关于我国国际储备管理的探讨分析17、国际金融危机的防范与治理18、国际资本流动的原因、特点分析19、个人海外投资研究20、企业海外投资技术研究21、公司海外投资的风险研究22、企业海外间接投资与股票、债券、基金研究23、美元、欧元、邓国际货币汇率波动其实分析24、人民币国际化利弊分析25、外汇洗钱的方式与渠道研究26、国际收支分析效应研究27、错误与遗漏数据及不明资金逾出研究28、新形势下我国外汇管理改革研究29、外汇管理与经济发展的关系研究30、外汇交易防险工具研究六、金融市场系列1、股票定价与价值投资研究2、资本资产定价模型的理论研究3、我国上市公司资本结构研究4、我国股份制企业董事会成员结构与决议研究5、浅析影响我国上市公司资本结构的因素6、我国上市公司股利分配原则依据研究7、认股权证定价的实证研究8、股指期货交易开市场站的必要条件研究9、浅析IPO定价的合理性10、风险投资退出渠道的比较分析11、上市公司市盈率影响因素的实证分析12、试论述我国债券市场的现状及发展趋势13、试论我国票据市场的现状及发展14、试探机构投资者对股市价格的影响问题15、我国投资银行的业务存在的问题研究16、我国创业板推出的意义和面临的问题研究17、论开通国际板对A股市场的影响18、未来美国股市趋势分析及对中国市场的影响19、经济长期发展背景下的中国资本市场投资机会分析20、对中国股市的成长性与投资机会研究21、市场繁荣与理性投资—全球主要股票市场投资经验借鉴22、华尔街百年兴衰历程对中国发展金融市场的启迪23、中国从成熟资本市场的经验借鉴24、试论中国股市的“股权溢价”现象25、对股市同步现象的实证研究26、试论股市中的羊群行为27、股市日期效应的实证研究28、对中国封闭基金之谜的研究29、股权溢价与通货膨胀的关系实证分析30、对中国公司购并行为及其效果的研究31、对中国股市的“势头效应”和“反转效应”的实证研究32、中国股票市场的“IPO异常”现象探析33、对中国股市中的信息与波动率的实证研究34、中国金融市场监管现状与问题分析35、股票价格波动问题研究36、债券信用评级问题研究37、金融衍生品定价问题研究38、外汇交易策略探讨39、外汇交易技术分析40、外汇市场做市商制度研究41、债券投资策略研究42、股指期货套利交易问题研究43、黄金交易市场县长分析与展望44、金融期货在我国开展的功能性研究45、风险投资退出渠道的比较分析七、其它1、影响我国金融创新的因素分析2、金融全球化对中国金融业的影响3、网络金融的发展研究4、农村金融发展对农村经济增长的影响5、高新技术企业融资困境及其对策研究6、物流金融发展研究7、美国次级债危机对我国的启示8、对我国政策性银行的发展与改革问题的思考9、区域金融合作对环渤海经济中心构建的支持10、关于环渤海地区金融合作问题的研究11、从紧的货币政策对商业银行的影响及对策12、我国央行货币政策操作与效果分析13、电子货币发行对货币供给影响的实证研究14、我国金融业综合化经营与监管问题探析15、****股票的价值分析；16、****证卷投资基金的绩效评估；17、****银行股份公司经营绩效评估；18、中国股指期货投资的风险管理；19、中国股指期货推出后对股票市场的影响；20、村镇银行经营模式研究；21、外资银行在中国设立分支机构所要求的经营环境研究；22、股权投资基金研究23、证券投资基金业绩评价研究24、认股权证定价的实证研究25、股指期货交易策略研究26、物流金融发展研究27、黄金市场投资策略研究28、高新技术企业融资困境及其对策研究29、我国证券市场内幕交易研究30、期货价格与现货价格的关系研究31、中国股票市场“政策市”表现及原因探析32、股票发行制度创新研究33、从紧货币政策对股票市场的影响34、商业银行理财产品现状及发展趋势（创新）35、资本市场理财产品现状及发展趋势36、中国股票市场制度缺陷及纠正37、信托业务创新探析38、私募基金的现状及发展趋势研究39、金融支持与区域经济发展的相关性分析40、人民币汇率升值与中国证券市场的发展41、中小企业融资难与商业银行贷款低效率42、现金流量表与企业的并购业务（借助案例分析）43、期权激励与中国商业银行的可持续发展44、企业并购融资分析45、企业并购估值分析46、企业并购风险分析47、浅析我国的IPO定价方式48、风险投资退出渠道的比较分析49、浅析风险投资的激励机制50、浅析风险投资的风险解决方案51、中国产业投资基金的发展与制约因素分析52、流动性过剩形势下县域金融发展的思考53、江苏省县域中小企业融资的调查与思考54、绿色信贷的发展与创新机制研究55、贫困地区农村金融的可持续发展问题研究56、商业银行服务于新农村建设的创新机制研究57、新型农村金融机构的监管制度研究58、农村金融资源有效配置机制创新研究59、江苏省小额贷款公司发展的调查与思考。
试论我国证券公司的发展历程和在经济中的作用
试论我国证券公司的发展历程和在经济中的作用作者：申璐晨来源：《华人时刊·下旬刊》2015年第07期【摘要】证券公司是我国资本市场的重要参与者，它不仅关系到我国证券市场能否健康发展，同时也关系到我国市场化进展和国企改制能否顺利进行。
然而，随着股票发行核准制、强化上市公司信息披露、证券市场国际化进程、大力发展机构投资者等措施的实施，证券行业由过去受经营许可保护的垄断性暴利行业转变为开放竞争性微利行业，证券公司的生存与发展空间受到严峻的考验。
【关键词】证券公司；垄断性暴利行业；开放竞争性微利行业中图分类号：F84文献标识码A文章编号1006-0278（2015）07-042-01一、我国证券公司发展的基本情况我国证券公司是伴随着经济体制的市场化和证券市场的发展而产生和发展起来的。
80年代初期，随着经济体制改革的深入，国家和企业开始试行以发行国债、企业债券和股票的方式从社会筹措资金，这种投融资方式的变化，催生了现代中国的证券市场。
随着证券市场的逐步形成与发展，一些机构就从银行中分化出来专营证券业务，由此诞生了现代中国的证券公司。
1987年9月，我国第一家证券公司—深圳特区证券公司成立，在此后的二十多年的时间内，我国证券公司从无到有，迅速成长壮大，已经发展成为我国证券市场上不可或缺的重要组成部分。
截止2012年底，我国共有证券公司114家，证券营业部2600多家，证券公司的注册资本总额约504.5亿元，所有者权益总额达到765亿元，资产总额5753亿元，全国证券公司从业人员约6万人。
在组织形式上，我国证券公司一般采取有限责任公司的形式，但也有的采取了股份有限公司的形式，特别是那些在最近几年增资重组的证券公司，往往在增资重组的同时进行了改制，现在我国证券公司中有10家是股份有限公司，其中宏源证券是证券公司中首家上市公司，另外我国目前还有唯一的一家中外合资证券公司—中国国际金融有限公司。
在业务发展上，我国证券公司已不再局限于一级市场承销和二级市场代理，业务领域大大拓展，其业务覆盖面包括了：企业上市策划推荐、辅导、股票债券发行承销；二级市场代理、证券投资和自营买卖业务；资产委托代理业务：基金管理；资本运营服务，积极参与企业的资产重组、兼并收购、项目融资和资本经营等业务活动，为企业经营管理充当财务顾问和投资顾问；国际业务，如发行B股，参与H股、N股的发行承销等。
《货币市场》
三、判断改错题1．拆借是金融机构用于所有资金融通的方式。
2．当前国外商业票据多是由大型企业发行的单纯融资性票据。
3．中央银行调节金融机构信用量的重要工具是贴现率。
4．可转让大额定期存单综合了流动性和收益性，因此利率较高。
5．国库券发行多采用附息发行方式。
6．最初将证券卖出以取得融资的交易方是逆回购方。
四、单项选择题1．下列资金不足的状况中，（）最适合使用“今日货币”。
A．法定存款准备金不足B．备付金不足C．清算资金不足D．信贷资金不足2．我国全国银行间同业拆借利率是由（）个拆借品种利率平均而来。
A．6B．8C．10D．123．由债权人签发给债务人的付款命令书是（）。
A．商业本票B．商业汇票C．商业期票D．银行支票4．可转让存单的利率一般高于国库券的原因主要是（）。
A．风险较大B．期限较短C．金额较大D．发行较多5．目前我国货币市场交易量最大的子市场是（）。
A．拆借市场B．国库券市场C．票据市场D．回购市场五、多项选择题1．在国际货币市场上有代表性的拆借利率有（）。
A．伦敦同业拆放利率（LIBOR）B．中国银行间同业拆借利率（CHIBOR）C．香港银行同业拆借利率（HIBOR）D．新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）2．商业票据可通过（）方式提前变现。
A．背书B．贴现C．拍卖D．追索3．可转让存单的特点有（）。
A．面额较大B．金额固定C．期限较短D．利率高于普通定期存款4．具体的拍卖方式有（）。
A．价格拍卖B．收益拍卖C．竞争性出价D．非竞争性出价5．回购交易的结算具体分为（）。
A．券款对付B．见券付款C．券款互欠D．见款付券六、计算题1．某商业本票面额为10 000元，以9 970元的价格贴现发行，期限为30天，试计算票据的票面收益率。
2．某商业汇票面额为10 000元，在尚余30天到期时向商业银行申请贴现，贴现率为3%，试计算贴现额和银行应收贴现利息。
3．面额为100万美元、利率为10%、期限为60天的可转让存单，投资者在发行30天后买入，当时市场利率为9%，则其理论流通价格应是多少？4．面额为10万美元、期限为60天、利率为10%的存单，投资者在发行30天后买入并持有到期，其买入价为10.091万美元，则该存单实际收益率是多少？5．某凭证式国库券每张面额为10 000元，采取折扣式发行，期限为60天，确定贴现率为3%，则实际发行价为多少？6．两家银行就一批政府债券达成回购协议，协议确定首期支付额为1 000 000元，期限为30天，到期支付额为1 001 000元。
证券市场国际化进程与瞻望——试论我国证券市场的风险与机遇
家债券与股票的跨境交易占 ＧＤＰ的比 市 场 的 总交 易额 实 行 额 度 限 制 ， 超 过 ０ 重介 干 １ ％到 ５ 之 间 ；１ ８年 ，此 ３ ０万美 元的 Ｂ股 交 易 ，必须得 到 中 国 ％ ９ ９
比重 上升 到 ９ ％ （ １ 日本 ）到 ６ ０ （ ４ ％ 意 证 券监 督 管理 部 门 的批 准 。 １ ３年 起 ，我 国 允许 部 分 国 有大 ９ ９ 型企 业 到 香 港 股 票 市 场 发 行 股 票 ， 即
券 商将 可 承销 国内证 券 发行 ，承销 并交 易 以外 币计 价 的有 价 证券 。 显然 ，随着 金融 服 务领域 的对 外开 放 ，我 国证 券 市场 将逐 步走 向全面 的 国
股 票 ，即 Ｂ股 。有关管 理部 门对于 Ｂ股 范 围扩 大时 ，中外 合资证 券商 亦可 享有
大利 ） 。其 中 ，美 国 由 ４ ％ 上 升 到
２ Ｏ ，德 国 由 ５ 上 升 到 ３ ４ ，各 ％ ３ ％ ％ ３
国该比重增长最快的时期几乎都集中在 Ｈ 股 。部 分 企 业 在 美 国纽 约 证 券 交 易 际化 。这 种全 面 国际化 含义是 ：以资金 所发行股票 ，称为 Ｎ 股 。境 外发行股 来源计，国外资本以允许的形式进入我 上世纪 ８ Ｏ年代末和 ９ ０年代初。
维普资讯
证券市场 国际化进程与瞻望
试Hale Waihona Puke 我国证券市场的风险与机遇 郭丰晨 天津财经 大学
有 部 分 马 来 西 亚 的 衍 生 证 券 交 易 ；美 国家 外汇 管理 局批 准 。在 国外发行 债券
证 券 市场 的 国 际 化进 程
过 去十 年来 ，国际证 券 市场 突飞 猛 进 ，急速 发 展 。国际资 本 市场融 资 累计 额年 平均 增长 １ ．４ ２ ３％，而全球 Ｇ Ｐ年 Ｄ 平 均增长 ３ ３％，国际 贸易额年 平均 增 ．７
XXXX年人大金融复试专业课模拟题
商业银行经营与业务
1.商业银行如何进行资产-负债综合管理？
2.比较分析商业银行中间业务与表外业务的异同
模拟试题二
金融学
1.试分析马克思与西方各种货币需求理论对我国货币需求研究的借鉴意义 ；
2.在 2005 年，我国货币供给量增长较快，但同时，贷款增长较慢，请分析这一现象，并 提出政策建议。
(3)如果甲投资人以其持有的100万元资金按着5：3：2的比例分别购买了A、B、C三种股票，此时投资组合报酬率和综合B系数各为多少？
(4)如果甲投资人在保持投资比例不变条件下， 将其中的C种股票售出并买 进同样金额的D种股票，此时投资组合报酬率和综合B系数会发生怎样的变化？
(5)请问甲投资人进行组合投资的目的是什么？如果他的组合中包括了全部 四种股票，那么他所承担的市场风险是否能被全部取消？如果甲投资人是一个敢 于承担风险的投资者，那么他会选择上述组合中的哪一种？
2.请列出商业银行资产、负债的主要项目，并说明资产方与负债方的关系。
模拟试题八
金融学
1.为何利率下降，货币需求增加？
2.简述货币政策的传导机制。
公司理财
1.论述资本结构的决策方法及其与财务管理目标的联系。；
2.某股份公司上年支付的每股股利为2元，每股收益为5元，公司股票的必要 收益率为12%，预计股利每年增长率为8%，目前的股票价格为40元。试用价格 收益率判断股票价格的高低。
计算B系数为2的证券C的期望收益率E(B)
2.某大型石化公司A准备运用手中的多余现金进入生物医药行业，目前A公司 的债务价值为5亿元，负债权益比为1/10。A公司为上市公司，其股票B值为0.8。A公司的债务为无风险债务，收益率为8%A公司股票今年的期望收益率 为16%正好与资本资产定价模型法(CAPM预测的一样。A公司有两项资产， 一项为多余现金15亿元，B值为0,另一项为化学资产。
试论我国证券监管体制及其完善(精)
试论我国证券监管体制及其完善【摘要】我国证券市场的发达史素来以股票市场为风向标。
随着后股改时代的来临，市场结构日益合理，证券品种日益多样，投资者构成日益多元化，市场化程度日益积聚，与国际证券市场的联动性日益显著，市场处于前所未有的大变革时期。
但也应看到，证券市场“新兴加转轨”的特征并未改变，与市场发展相辅相成的证券监管体制也应在此背景下继续革新。
证券监管体制具体可细化为监管理论体系、法律体系、组织体系和运行、评价体系等子项。
基于组织体系的特殊地位，将之作为贯穿整个监管体系，揭露体制问题和提供完善对策的线索具有可行性。
本文以由固有监管者、市场衍生监管者及其他监管者构建的监管组织体系为纲，简析我国当前证券监管体制及其可完善性等问题。
【关键词】证券市场; 监管; 监管体制; 完善绪论随着国人对社会主义市场经济性质及其内在规律把握程度的深化，对市场作用机理和运作效能的理解也日益加深。
同时，也引出了如何规范市场中不合理因素的干扰，以充分发挥市场机制的议题。
中国资本市场也大体沿着这一脉络，由行政干预调控的单边市场结构逐渐演化为由多元利益构成的博弈场所。
其中，法律制度的建构所应发挥之作用，也因“市场经济即法治经济”命题的被推广、被接受，而显得愈发重要起来。
考察各国市场经济发达史可以发现，虽然一直存有“市场自由主义”与“国家干预主义”导向之间的博弈，但对证券市场而言，因其所具的高效融资功能和高风险性特征，无时无刻不在散发激励抑或足以颠覆国民经济的量能，使之颇受国家监管手段的关切。
如何构建一个兼具效率和公平的证券市场，市场运作规则的制定及其实现，监管机制的完善与否确为关乎全局。
本文所为探讨即在此背景之下。
证券监管体系是融合了市场主体与政府宏观管理职能的交叉接合部。
随着市场自治机能的成长和不断强化，如何限缩不必要的外部监管能力，使自律化暨市场内部的自我控制体制的作用得到正常表达逐渐成为人们关注的焦点。
注意到证券市场规则大体可作交易规则和监管规则之二分，近三十年以来，基于我国特有的法律制度环境，由公权力激励催生的民商私法复兴使得对证券交易平等主体的理论关注和制度建模，至今可谓蔚为大观，其对证券市场乃至整个资本市场的发展提供了丰富的给养。
中国证券市场发展历程
正是在"坚决试"的指导思想下,资本市场完成了历史上第一次认识上的统 一,也才有了随之而来的迅猛发展。
（三）股市十六年大事记
1．上海证券交易所开业
1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上 海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。此前 的中国人，只是从茅盾的小说《子夜》及据此改编的电影中依稀对股票 交易所有一点印象。
开市那天，来自上海、山东、江西、安徽、浙江、海南、辽宁等地 的25家证券经营机构成为交易所会员，分专业经纪商、专业自营商、监 管经纪商和自营商几种。交易所采用现贷交易方式，不搞期货交易，开 业初期以债券包括交易为主，同时进行股票交易，以后逐步过渡到债券 和股票交易并重。
(二)十六年股市之最
·每股收益最低记录 ST重实2004年每股收益-14.08元 ·每股净资产最低记录 *ST科健，2005半年报期末每股净资产-11元 ·股票拆细后历史股价最高的上市公司 亿安科技（0008），2000年2月15日成为股 份拆细后首家股价过100元大关的上市公司， 至2月17日创下126．31元的天价。
至8月9日晚9时，500万张新股认购抽签表全部发行完毕。但是， 营私舞弊暗中套购认购表的行为被许多群众发现。发售网点前炒卖认 购表猖獗，100元一张表已炒到300元至500元。银行此时发布公告， 将收购表回收期限延长到8月11日。许多人觉得这里有诈。8月10日晚 11时，深圳市长助理出面，见了请愿者，宣布了市政府的五项通告， 决定再增发50万张认购表以缓解购买压力。但是人们仍不散去……午 夜12时，警察与示威者开始发生冲突。深圳警方拘捕了12名“闹事分 子”。
试论证券市场对上海经济发展的带动作用
发 展 战略 ，这 是上 海适 应深 化金 力实现 证 券市 场 与上 海地 方经 济 进一 步 加强 上市 公 司治 理机 制建 融 业 对外 开放 的形 势 、贯 彻落 实
提 升 上市 公 司 的核 心竞 争 力和 综 设 法 进入 那 些 具有 长 期盈 利 能 力 合 竞 争 力 ，构筑 比较 竞争 优 势 ，
的产 业 ；对 主 业不 突 出、发 展 后 技 型企 业 和 民营 企 业提 供 有效 的
不 断扩大 市 场 占有 率 ，努 力担 当 劲 不足 、发 展前 景 暗 淡 的上 市 公 融 资平 台 ，把 培 育这 些 企业 的上 行 业 的龙 头 企 业 ，有效 发 挥行 业 司 ，要进 行 主 业置 换 ，将 “ ” 壳 市公 司 作 为 工作 重 点之 一 ，对 其
社 会公 众 投 资者 的合 法 权益 。 应 率 ，促 进 上海 产 业结 构 的优化 和 掘 拟 上 市企 业 ，做 好 上市 后 备 资 推 动 上 市 公 司 自主 创 新 ，增 强
升级 。 具体 来 说 ，对 主 业 雷 同的 源 的培 育 和储 备 工 作 ，扩 大 上市
自主创 新能 力 ，提 高 自主创 新 水 上市 公 司 ，要 通过 并 “ ” 、让 公 司 队伍 ；要进 一 步 丰富 资本 市 壳 平和 效 率 。应 不 断培 育 、打 造和 “ ” ，引导 其 实施 产 业转 移 ， 壳 场 层次 ，加快 建 设 多层 次 资本 市 场 ，为 创 业企 业 、 创新 企业 、科
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
直 接融 资 比重 ，健全 证 券市 场体 效 率和 利 用效 率 ；应 建立 并完 善 系 ，优 化证 券市 场结 构 ，完 善证 独 立董 事 制度 ，充 分 发挥 独立 董
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净利润 61.73 32.93 61.16 21.98 12.19 20.33 7.92 30.10 20.14 15.51
营业收入 69.83 63.98 119.96 42.83 30.79 60.57 24.53 63.49 48.13 45.78
净资本 387.79 362.28 132.47 89.47 82.23 81.72 80.22 79.58 73.10 53.90
净资产 493.33 382.26 159.59 108.90 103.31 96.41 92.29 113.95 106.68 84.81
总资产 834.40 733.23 680.70 462.24 321.63 620.32 239.99 492.60 452.61 333.76
• 当铺
• 会票
• 交子 • 当票
2.形成阶段（清末——1920年
）
• 1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海 五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着 第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。
• 1872年，北洋通商大臣、直隶总督李鸿章，委派上海 商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局。随着该局 的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代 意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞 生。
中国证券市场的发展
08财务管理（2）班 陈林、谢春来、徐菱、殷晓、张玲
证券市场的起源
• 1141年：法国出现了证券集中 交易的场所，从较不严格的意 义上说，这是证券市场最早的 雏形。
• 1551年 英国建立了全世界第 一家股份公司——俄罗斯公司 （又称MUSCOW公司），该 公司向公众发行了面值25英镑 、总值6000英镑的股票。
（一）旧中国的证券市场
• 证券产生的历史，在中国最早可追溯到春秋 战国时期，当时国家向大户的举贷和王侯给 平民的放债，形成了最早的债券。
• 1.萌芽阶段（唐代——清代） • 2.初步形成阶段（清末——1920年） • 3.“复苏”与短暂“繁荣”阶段（1937——1949
年）
1.萌芽阶段（唐代——清代）
• 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券 公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业 务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券 交易业务。
• 1990年12月19日，上海证券交易所开业 。 • 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 • 两家证券交易所的成立，标志着我国证券市场由分散
（四）证券市场的发展趋势
• 1、盈利模式的多元化 • 2、经营的规范化 • 3、发展的规模化 • 4、行业竞争的国际化
下表为我国证券公司中净资本规模排名前10名的证券公司
2008年年末经营情况：
单位：亿元
证券公司 中信证券 海通证券 国泰君安 申银万国 光大证券 银河证券 齐鲁证券 广发证券 国信证券 华泰证券
• 1948年，国民党政府宣布实行币制改革 ，通令全国各交易所暂行停业，使短暂“ 繁荣”的股市走向衰亡。
（二）新中国的证券市场
• 建国初期的证券市场，不仅时间短暂， 而且更重要的是，它是旧中国的证券交 易活动在建国初期被消灭前的一种过渡 形式。到1952年，人民政府宣布所有的 证券交易所关闭停业；1958年国家停止 向外借款；1959年终止了国内政府债券 的发行。此后的20多年中，我国不再存 在证券市场。
• 到19世纪80年代初期，全国各地创办的新式工矿企业 就有十五六家，这些矿业公司都发行了股票。至此， 华商证券的发行已小有气候。
• 上海轮船招商局
• 近代股票 • 上海证券物品交易所
• 19世纪60年代以后，随着上海殖民经济 的初步"繁荣"，外商证券交易在上海 非常活跃。
• 1869年上海四川路二洋泾桥北，出现了 中国第一家专营有价证券的英商长利公 司。
• 据史料记载，早在一千多年前的唐代，就 出现了兼营银、银业的邸店、质库等；到 了宋代，已有了专营银、钱、钞行交易的 钱馆、钱铺。明代中叶以后，由于政治上 相对安定，商品生产有了较快的发展，特 别是江浙一带，出现市镇勃兴、商业繁荣 、金融业兴盛的景象，产生了证券市场的 早期形态——钱业市场，其操作制度严格 ，业务内容繁多。到清代中叶，这种钱业 市场在江浙两省各地普遍发展起来。
• 1891年，西商各证券掮客为谋本业前途 的发展，联络同业，组织了上海证券掮 客公会即上海股份公所，以买卖外商在 华所设各事业公司的股票。外商在华组 织的证券市场初步形成。
• 旧上海股票交易“茶会”时代
3．“复苏”与短暂“繁荣”阶段（ 1937——1949年）
• 抗日战争爆发后，随着国民党军队的节 节败退，公债交易骤降，公债交易市场 日渐萧条。而相反地，股票市场在沉寂 了十几年以后，出现了“复苏”的现象。
的场外交易进入了集中的场内交易。
• 上海证券交易所
• 中国第一股
• 深证证券交易所
（三）当前我国证券市场发展情况
证券市场从无到有，从小到大，从地区性市场迅速 发展成为具有一定规模的全国性市场，取得了令世人 瞩目的成就。 1、上市公司数量增加、结构有所改善。 2、市场规模迅速扩大，直接融资进一步增强。 3、投资者开户数大量增加，机构投资者队伍逐步壮大。 4、证券法规体系逐步完善，全国集中统一的证券监管体 制初步建立。 5、证券市场风险进一步化解，历史遗留问题正在逐步解 决中。
• 1611年 位于荷兰阿姆斯特丹 市内达姆广场附近的阿姆斯特 丹证券所创立，它是公认的世 界上最古老的证券交易所。
中国证券市场的发展
• 中国的证券 （一）旧中国的证券市场 • （二）新中国的证券市场 • （三）当前我国证券市场发展情况
• 1981年国家发行国库券 ，标志着我国证券发行市场的 恢复与起步
• 1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥 百货股份有限公司，并发行了股票。
• 1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司 成立。
• 1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股 票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票 的集体所有制企业。