期货价格的决定(精)
第2讲：期货价格的决定(期货定价)
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Marking to Market: An Example 一个例子：盯市
Daily Gain (Loss) (US$) Cumulative Gain (Loss) (US$) Margin Account Margin Balance Call (US$) (US$) 4,000 (600) . . . (420) . . . (600) . . . (1,340) . . . 3,400 . . . 0 . . .
Lecture 2: Determination of Futures Prices
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Physical Delivery vs Cash Settlement实物交割和 现金清算
• If a contract is not closed out before maturity, it usually settled by delivering the assets underlying the contract – physical delivery. When there are alternatives about what is delivered, where it is delivered, and when it is delivered, the party with the short position chooses. Physical delivery accounts for less than 5% of peak open interest.若合约在 到期日前未被平仓，则通常以实物交割的方式来清算 。短头寸一方有权选择交割的实物，交割地点和交割 日期。实物交割的比例不到5%。 • A few contracts (for example, those on stock indices and Eurodollars) are settled in cash 有些合约，如股票指数期 货和欧洲美元期货以现金方式清算。
期货结算价在什么时候（期货结算价在什么时候确定）
期货结算价在什么时候（期货结算价在什么时候确定）期货结算价和收盘价的区别1、内容不同期货的收盘价指的是期货交易时间结束时最后一笔合约的成交价格；期货的结算价是指某一期货合约当天的全部成交价按照总交易量的加权平均价，计算方法为：总的成交金额÷总的成交手数。
若当日无成交价，以上一交易日的结算价作为当日的结算价。
收盘价亦指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。
结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。
2、产生方式不同结算价是指某一品种在收盘后根据当日价格波动用加权平均价所算出来的价格，此价格主要用在当日无负债结算的市场，根据结算价在市场规定的休市时间中用来结算当日交易的盈亏。
沪市收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。
当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
深市的收盘价通过集合竞价的方式产生。
收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价。
当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
3、计算不同收盘价是一个时间单位（天、小时、分钟）的最后成交价格，而结算价是指以一个交易日为时间单位的，最后15分钟或其他时间单位（有的品种结算时间不一样）的加权平均价，可以理解为把最后15分钟成交的每一笔价格全部加起来，然后除以这15分钟内成交手数的数量。
扩展资料期货合约的特点1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。
期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。
2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。
期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。
国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。
3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。
期货定价的总结（远期定价和期货定价）
期货定价的总结（远期定价和期货定价）简述指数期货的定价原理指数期货价格计算公式,指数期货的定价原理从股票价格的塑性和弹性理论得到启发，移植股票价格的弹塑性模型于股指期货价格的研究中。
人们认为市场自身行为是技术分析的聚焦点，指数期货价格而市场自身行为最基本的表现就是价格和成交量。
过去和现在的价格和成交量涵盖了过去和现在的市场行为.因此价格和成交量就成为技术分析的基本要素，一切技术分析都是围绕量价关系展开的。
股指期货市场上最能显示股指期货价格走势的指标就是成交量。
成交量的变动直接表现为市场交易是否频繁，指数期货价格人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中期货合约买卖间的动态实况。
股指期货价格的持续上涨或持续下跌均需要成交量的配合，当成交量萎缩时，上升的价格一般将回落，下跌的价格一般将反弹。
指数期货价格成交量是价格波动的原动力，是价格变动的先行指标。
撇开投资者如何确定股指期货合约的买进卖出时机，而仅仅对股指期货价格在成交量驱动下波动这一过程进行研究，指数期货价格可以把股指期货价格涨落的过程看成类似于一个被拉伸(或被压缩)且有一定塑性的弹簧的运动过程，弹簧在拉力(或压力)作用下的运动轨迹可类比成股指期货价格在成交量推动下的涨落。
股指期货的市场价格即股指期货合约在市场上买卖的价格，简称为股指期货价格。
股指期货价格主要取决于市场参与者对股价指数未来变动的预期，由于股票价格由市场买卖双方力量大小决定并受各种相关信息的影响，股价指数经常出现较大幅度的波动，指数期货价格所以股指期货价格也经常出现较大的波动。
因为存在投资者行为特征的差异、投资者对各种相关信息的理解的差异以及信息产生的不确定性等多种因素的共同作用，股指期货价格波动呈现较强的随机运动特性。
期货定价是什么？期货的定价权体现在，期货市场里主体有套期保值的，流动性有投机的自然人。
这样针对某一个品种既有行业内的大型企业参与又有投机行为带来的大的流动性能把价格定在一个合理的位置上。
影响期货价格的几种因素分析
影响期货价格的因素有很多，主要分为以下几种：第一商品的供给因素供给是指在一定时间、一定地点与某一价格水平下，生产者或卖者愿意并可能提供的某种商品或劳务的数量。
决定一种商品供给的主要因素有：该商品的价格、生产技术水平、其他商品的价格水平、生产成本、市场预期等等。
而商品的供给量则有期初库存量、本期产量与本期进口量三部分构成。
期初库存量是指上年度或上季度积存下来可供社会继续消费的商品实物量。
根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货与政府储备。
前两种存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。
而政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。
但当市场供给出现严重短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来平抑物价，则将对市场供给产生重要影响。
期产量是指本年度或本季度的商品生产量。
它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。
从短期看，它主要受生产能力的制约，资源与自然条件、生产成本及政府政策的影响。
不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。
期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。
同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。
第二商品的需求因素商品市场的需求量是指在一定时间、一定地点与某一价格水平下，消费者对某一商品所愿意并有能力购买数量。
决定一种商品需求的主要因素有：该商品的价格、消费者的收入、消费者的偏好、相关商品价格的变化、消费者预期的影响等等。
商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量与期末商品结存量三部分构成。
第三经济波动周期商品市场波动通常与经济波动周期紧密相关。
期货价格也不例外。
由于期货市场是与国际市场紧密相联的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济的景气状况影响。
期货价格形成与影响因素
期货价格形成与影响因素在金融市场的广阔领域中，期货价格的波动犹如海洋中的波涛，时而汹涌，时而平缓。
对于投资者和相关从业者来说，理解期货价格的形成机制以及影响因素至关重要。
这不仅能够帮助他们在市场中做出明智的决策，还能更好地把握市场的脉搏，降低风险，实现投资目标。
期货价格的形成并非是凭空产生的，而是在多种因素的共同作用下逐渐确立的。
首先，期货价格的基础是现货价格。
现货市场中的供求关系直接影响着期货价格的走势。
当现货市场中某种商品供不应求时，价格上涨，这会使得期货市场中投资者预期未来价格也将上升，从而推动期货价格上涨；反之，若现货市场供过于求，价格下跌，期货价格也往往会随之下降。
其次，期货市场中的供求关系也是决定期货价格的关键因素。
期货市场上的多头和空头之间的力量对比，直接影响着期货价格的高低。
多头希望价格上涨，空头则期待价格下跌。
当多头力量强大时，期货价格上涨；空头占优时，期货价格则会下跌。
除了供求关系，成本因素也在期货价格的形成中扮演着重要角色。
对于农产品期货来说，种植成本、运输成本、仓储成本等都会对价格产生影响。
例如，若种植成本上升，农民可能会减少种植面积，导致未来供应减少，从而推动期货价格上涨。
对于金属期货，开采成本、加工成本等的变化也会反映在期货价格中。
在影响期货价格的众多因素中，宏观经济状况的影响力不容小觑。
经济的增长或衰退、通货膨胀水平、利率的高低以及汇率的波动等，都会对期货价格产生深远的影响。
在经济增长强劲时，需求增加，往往会带动期货价格上涨；而在经济衰退期，需求萎缩，期货价格可能下跌。
通货膨胀会导致货币贬值，从而使得以货币计价的期货价格上升。
利率的变动会影响资金的成本和流向，进而影响期货价格。
汇率的波动则会影响进出口，改变商品的供求关系，从而影响相关期货的价格。
政策因素也是期货价格的重要影响源。
政府的农业政策、产业政策、货币政策、财政政策等都会对期货市场产生直接或间接的影响。
例如，政府出台对某一农产品的补贴政策，可能会增加该农产品的供应，导致期货价格下跌；货币政策的调整会影响市场的流动性，从而影响期货价格的走势。
期货定价原理知识详解
期货定价原理知识详解期货是一种金融衍生品，其价格是由多种因素决定的。
了解期货定价原理对于投资者来说至关重要，因为它可以帮助他们做出明智的交易决策。
本文将详细解释期货定价原理，包括期货价格的形成机制、影响期货价格的因素以及期货定价模型。
一、期货价格的形成机制期货市场是由投资者通过买卖期货合约而形成的。
期货价格的形成机制可以大致分为两个方面：现货市场价格和期货合约的价值。
1. 现货市场价格：现货市场是实物商品交易的市场，期货价格的形成受到现货市场价格的影响。
当期货合约所代表的现货商品需求增加时，现货市场价格上涨，从而影响期货价格的上涨。
相反，现货市场价格下降将导致期货价格下跌。
2. 期货合约的价值：期货合约的价值受期货合约到期时的现货市场价格、交割品种的数量和交割地点等因素的影响。
当期货合约到期时，期货价格将会等于现货市场价格与合约的价值之间的差异。
如果期货合约的价值大于现货市场价格，投资者将选择购买期货合约；如果期货合约的价值小于现货市场价格，投资者将选择卖出期货合约。
二、影响期货价格的因素除了现货市场价格和期货合约的价值之外，还有一些因素会对期货价格产生影响。
以下是一些重要的因素：1. 利率：利率水平对期货价格起着重要的影响。
较高的利率将导致期货合约价格下降，因为投资者可以选择将资金投入更为具有吸引力的利率产品。
2. 季节性因素：某些商品的需求和供应会受到季节因素的影响，从而影响期货价格。
例如，冬季对天然气需求的增加会导致天然气期货价格上升。
3. 政治和经济因素：政治和经济因素对期货价格具有重要影响。
例如，政府政策的变化、战争、自然灾害等事件都可能对期货价格产生影响。
4. 交易活动：期货市场的交易活动也会对期货价格产生直接的影响。
当交易量较大时，期货价格通常会上涨；相反，当交易量较小时，期货价格可能会下跌。
三、期货定价模型为了更好地理解期货定价原理，许多学者和金融机构提出了各种期货定价模型。
其中最常用的模型包括“期货定价方程”、“成本加成模型”和“无套利模型”。
期货价格的基本分析和技术分析ppt课件
精选ppt
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（五）自然因素
▪ 主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体包括地震、 洪涝、干旱、虫灾、台风等。
（六）投机和心理因素
▪ 投机因素。投机行为受投机逐利动机的支配。价格看涨 时，投机者迅速买进合约，并促使价格进一步上涨；价
格看跌时，迅速卖出合约，并推动价格进一步下跌。
▪ 心理因素。即投机者对期货市场的信心。信心十足，既
▪ 三大假设 一是市场行为包容消化一切。即市场反映一切，
这是技术分析的基础。“市场行为”是指成交 价格、交易量、持仓量的变化。 二是价格呈趋势变动。“趋势”是进行技术分 析的最根本、最核心的因素。趋势一经形成， 意味着未来一定时期内的价格会沿现有趋势方 向演变。 三是历史会重演。这是由人类心理因素决定的 交易模式决定的。
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光头光脚的阳烛和阴烛
当目前价位处于低价圈时，若形 成光头光脚阳烛，烛体幅度越长， 显示买气越强盛，后市将转向上升。 当目前价位处于高价圈时，若形 成光头光脚阴烛，烛体幅度越长，显示卖气越强， 后市将转向下降。
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光头阳烛和光头阴烛
开市后价格下跌，然后又回升到比
开市价更高处，最后以最高价收盘，
精选ppt
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大阳烛和大阴烛
大阳烛是低价开盘后略有下跌，
出现较小下影线，然后价格大幅
上升，形成一支长长的阳烛，最
后以略低于最高价的价格收盘，
该图预示后市仍将上升。
大阳烛是高价开盘后略有上升，然后大幅度滑落，
形成长阴烛后略有反弹，形成短小的下影线，最
后以略高于最低价的价格收盘，该图预示后市仍
将下跌。
历史绝不会重演，精但选p却pt 会惊人的相似！ 39
影响期货价格的因素
影响期货价格的因素期货投资具有高风险性，这一点是投资者不可忽视的，但任何投资品种都有它特有的规律和特点，只要我们把握住了市场的脉搏，就可以有效地控制住其中的风险。
通常，总体上说期货的市场供应趋势是供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
其他一些因素只是在期货价格上涨或下跌的过程中虽然会对价格有一些短期波动的影响，但是决定期货价格的根本因素只能是供求关系。
一般，影响期货价格变动的因素主要有八种，即：1．市场供求关系一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少则导致价格的下跌。
2．气候与天气某些期货产品，诸如大豆等农副产品，无论现货价格还是期货价格都会受到气候与天气因素的影响。
3．政策因素对于某些期货而言，其受国家政策影响非常严重，譬如有指导购价、种植补贴等，还有收储政策。
国家提高指导收购价，当然会使价格上涨；提高收储率，使市场供应减少，也会提高价格。
4．节假日某些期货价格还受到节假日因素的影响，在进入节假日里这些产品进入消费旺盛时期，价格往往比较高；反之下跌。
5．国际期货市场的联动性随着国际一体化进程的发展，世界上主要期货市场价格的相互影响也日益增强。
各国、各地区现货价格同国际期货价格相关性很强，国内期货价格同国际价格在变动趋势上具有一定的趋同性。
6．国际、国内政治经济形势世界经济景气与否是决定商品期货价格的重要因素之一。
当经济景气时，生产扩张，贸易活跃，从而引起商品需求的增加，推动期货价格的上涨；反之下跌。
国内经济形势的变化，特别是国民经济主要指标的变化，将直接影响农产品期货价格的变化。
当国内消费指数偏高时，投资者要考虑未来走势；当国家宏观经济宽松时，社会发展稳定，资金供应量较为宽松，不仅经济发展速度加快，而且投入期货市场的资金也增多，反之减少。
7．经济周期经济周期是市场经济的基本特征，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段组成。
期货定价原理
期货定价原理
期货定价原理是衡量期货价格的基础原则。
它是指通过考虑与现货市场的关联、货物交割与期货合约到期日之间的时间价值以及市场供需等因素，来决定期货合约的合理价格。
期货定价原理涉及以下几个主要因素：
1. 现货市场关联：期货价格与现货市场价格密切相关。
主要是因为期货合约的价格是由现货市场上相关商品的供求关系所决定的。
期货交易所定期公布的现货指数作为参考标准，反映了现货市场价格的走势。
2. 货物交割与期货合约到期日之间的时间价值：期货合约的价格还会受到货物交割与期货合约到期日之间的时间价值的影响。
随着交割日的临近，期货价格会逐渐靠近现货价格。
3. 市场供需关系：市场供需关系是决定期货价格的重要因素之一。
当市场供大于求时，期货价格通常会下跌；相反，当市场供不应求时，期货价格则会上涨。
此外，供需关系也会受到季节性和市场预期等因素的影响。
4. 利率与无风险收益率：利率与无风险收益率也会影响期货价格。
一般来说，期货合约的价格会受到无风险收益率的影响，较高的无风险收益率会使期货价格下降，而较低的无风险收益率则会使期货价格上升。
综上所述，期货定价原理是一个综合考虑现货市场关联、时间价值、市场供需与利率等因素的过程，以确定期货合约的合理
价格。
在实际交易中，投资者和交易员需要根据这些原理来进行期货定价，并进行相应的交易策略。
远期与期货价格的决定讲解
at time zero
1000 erf T
units of foreign currency at time T
1000F0erf T
dollars at time T
1000S0 dollars at time zero
1000S0erT
问：有套利机会吗？
6
2. 另一个套利机会？
假设： ◦ 无红利支付的股票现价是40美元 ◦ 3个月期的远期价格是39美元 ◦ 3个月期的美元年利率是5%
问：有套利机会吗？
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远期价格
如果某一投资资产的现价是 S0 并且在未来 T年交割的远期价格是 F0，则
F0 = S0erT 其中 r 是一年期的无风险利率. 在我们例子中，S0 =40, T=0.25, and r=0.05 因此
CH05 远期和期货价格的决定
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消费资产和投资资产
人们持有纯属投资目的的资产（例如黄金和 白银）
人们持有主要为了消费的（例如石油）
2
卖空Short Selling (Page 99-101)
简单地说，卖空是指卖出你没有的证券 你的经纪人从其他客户那里借来证券，
再按通常方法在市场卖出
3
卖空（续）
货合约的多头，到期的现金流 ST 这说明
F0erT ekT E(ST ) or F0 E(ST )e(rk )T
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期货价格与预期的未来即期价格（续）
如果资产有： ◦ 非系统风险，则 k = r 且 F0 是ST的无偏估 计 ◦ 正系统风险，则 k > r 且 F0 < E (ST ) ◦ 负系统风险，则 k < r 且 F0 > E (ST )
期货价格的影响因素分析模板
影响玉米期货价格的因素一，供给量供给量由库存量，当期产量以及进出口量差额组成。
供给量过大，会使价格下降；供给不足，会使价格上涨Eg.2013年国际玉米产量大幅上涨导致2013年7月到8月玉米价格大幅下跌库存量一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张。
结转库存水平和玉米价格常常呈现负相关关系。
产量：IGC称，2013/14年度全球玉米产量将从上年的8.591亿吨增至9.424亿吨，不过比七月份的预测下调了360万吨。
玉米期末库存仍将高于上年，因为产量增幅大于用量。
玉米丰产将提振2013/14年度全球玉米期末库存从上年的1.2亿吨增至1.48亿吨。
2014/15年度（7月到次年6月）全球玉米产量预测数据上调至9.583亿吨。
IGC：2014/15年美国玉米产量预测值调低1000万吨2014年04月29日19:56据总部设在伦敦的国际谷物理事会(IGC)周五发布的4月份报告显示，由于美国中西部天气寒冷多雨导致玉米播种进展迟缓，IGC调低了美国今年的玉米产量预测值。
报告显示，2014/15年度美国玉米产量预计为3.50亿吨，低于上月预测的3.60亿吨，也低于上年的历史纪录3.537亿吨。
报告称，调低美国玉米产量的原因在于美国玉米播种面积将低于早先预期。
由于玉米播种进度放慢，可能促使美国农户将更多的耕地转播上大豆。
美国农业部3月31日发布的播种意向调查报告中预计今年美国玉米播种面积为9160万英亩，远远低于市场预期。
影响产量的一些因素：产区天气情况，玉米的成本与收益情况东北产区：新一轮降温降雨或不利出苗11日起又将有一股冷空气自西向东影响北方地区，东北地区大部分地方气温将下降4～12℃，同时由11日开始东北大部有小到中雨的降水过程，未来10天东北大部地区降雨量有10-30毫米，局部有40-60毫米左右，比常年同期偏多，11-12日东北地区有中到大雨，此后至18日，东北地区仍多阵性降雨，但降雨强度明显减弱。
影响期货价格的因素有哪些
影响期货价格的因素有哪些因此，影响期货价格的根本原因是市场供求的变动。
而在期货市场上，影响期货供求的因素主要有如下几点：影响期货价格的因素1.结转库存对所有耐储商品来说，结转库存是一个重要的影响因素，结转库存是在某一销售年度岁末所剩余商品的数量。
结转库存的大小能够显示供应的紧缺。
供应短缺将导致近期或远期价格的上涨，供应充裕则会导致价格下跌。
影响期货价格的因素2.生产情况产量高惫味着供应增加，价格趋跌。
减产则意味着供应减少，价格上升。
影响期货价格的因素3.经济发展状况国内和国际经济状况会影响居民的消费能力，从而影响商品的价格.影响期货价格的因素4.进出口状况进出口也会影响商品的供求进口增加，供应增加，价格下降;出口增加则减少供给，从而导致价格上涨。
影响期货价格的因素5.其他相关商品的供应状况相关商品的价格变动会导致商品之间发生替代关系。
影响期货价格的因素6.国家对某一产业的政策和合然气候的变化，也会对商品市场的供求产生重要影响，从而会影响期货市场的价格。
影响期货价格的因素7.技术进步的因素.技米进步，如简捷的运输方法、生产方法的改进等，将会导致成本下降.因而价格也会随之下降。
影响期货价格的因素8.金融市场状况货币供应增加，币值下降，自然导致物价上涨，反之，通货紧缩，则导致价格下降。
金融市场的状况对金融工其期货价格更具有至关重要的影响。
以上诸因素是影响市场供求状况的基本原因，从而也是影响阴货价格的基本因素。
除此之外，还有些随机性因素，如国际、国内政治局势，战争以及交易场内的大户动向等都会影响交易者的预期，从而影响期货价格。
期货价格涨跌的影响因素有哪些
期货价格涨跌的影响因素有哪些期货价格涨跌的影响因素主要有以下几点：心理因素投资者对于市场是不是有信心这一点也很重要。
若是对某一商品比较看好的话，即便是没有一点儿利好因素，这一商品的价格依然会上涨;而对于其比较看淡的时候，没有任何的利淡消息，价格也是会跌。
大户操纵虽然说期货市场是一个完全竞争的市场，但是还会有一些资金实力雄厚的大户参与进来对期货价格进行操控，最终使得商品价格出现投机性的波动。
供求关系期货投资是市场经济的产物，其价格变动受到市场供求关系的影响。
供大于求时，期货价格下跌;反之，期货的价格就会上升。
经济周期在期货市场上，价格变动也受到经济周期的影响，在经济周期的各个阶段里面，都会出现随之波动的价格上涨和下跌现象。
政府政策各国政府制定出的相关政策往往会对期货市场上的商品价格具有不同程度的影响作用。
社会因素这里的社会因素主要是指投资者的思想、心理驱使、媒体宣传等消息的影响。
季节因素有很多期货商品，特别是农产品具有明显的季节性特点。
价格自然随着季节的变化有所变动。
期货价格的市场影响炒股须紧跟期货价格的变化证券市场因其信息密集和资金密集的特点，极易成为内幕交易与股价操纵的温床。
而期货市场是一个充分竞争的市场，信息公开透明，期货价格是买卖双方经过充分竞争之后达成的均衡价格，因此期货价格可谓是“真实”的，反映了大家对某种商品价格的预期。
期货价格对股票价格的引领作用主要是出于两个原因：一是从价格传导机制来看，商品价格的涨跌变化影响相关行业上市公司的盈利水平，而盈利水平的变化又会影响投资者的预期，进而影响上市公司的股价。
另一方面是期货市场独有的“T+0”和双向交易机制以及其交易成本低、流动性高、信息公开等特点，使之能迅速反映市场信息。
期货价格影响炒股的三种方式1、期货品种是公司生产经营的产品。
类似铜、铝、锌、黄金等资源类商品期货与江西铜业、云铝股份、中金岭南以及山东黄金之间的相互关系。
投资者只要坚持长期观察期货价格趋势，依照期货的价格变动趋势决定股票波段交易的买入、卖出时机。
期货市场价格由什么决定？资金量小可以投资吗
期货市场价格由什么决定？资金量小可以投资吗
许多新手投资者可能对期货投资比较感兴趣，但由于还处于新手阶段，相关的投资知识还不完善，对期货投资还不是十分了解。
期货市场价格由什么决定，今天一起来学习一下。
一、期货市场价格由什么决定
在期货市场中，买卖双方根据当前的各种资讯，包括现货市场价格、政策法规、经济数据、市场情绪等，通过公开竞价的方式来确定期货价格。
这些资讯在很大程度上反映了未来现货市场的供求关係。
具体来说，当市场上的买方数量超过卖方数量时，价格往往上涨；相反，当卖方数量超过买方数量时，价格往往下跌。
此外，期货交易所也会对期货价格进行监管。
交易所规定的交易规则、保证金制度、涨跌停板限制等，都会对期货价格产生影响。
然而，需要注意的是，期货市场中价格可能会受到操纵市场行为的影响，出现价格波动较大的情况。
二、资金量小做期货投资好吗
如果是资金量比较小的投资者，进行期货投资合适吗？答案是否定的。
因为期货市场的交易成本相对较高，包括手续费、保证金利息等，如果手头资金量不足够的话，投资期货的压力可能比较大。
而目前最低门槛的迷你帐户，只需30美元即可入市做现货黄金，最低可以做到0.01手，即使对于手头资金量不大的投资者来说都不会构成资金压力，但只要操作得当，也一样能获得大回报。
期货市场价格由什么决定？总的来说，期货交易定价是由市场众多因素共同决定的，包括供求关係、政策法规、经济数据、市场情绪等。
在实际操作中，投资者需要密切关注市场动态，以便更好地把握期货价格走势。
期货价格的形成机制
期货价格的形成机制在金融市场的广袤天地中，期货价格的形成机制宛如一座神秘的迷宫，吸引着无数投资者和研究者的目光。
要想在期货交易的世界中站稳脚跟，理解期货价格是如何形成的至关重要。
期货价格的形成并非凭空而来，而是受到多种因素的综合影响。
首先，供求关系是影响期货价格的最基本因素。
当市场对某种期货商品的需求增加，而供应相对不足时，价格往往会上涨；反之，若供应过剩而需求疲软，价格则会下跌。
这就好比在水果市场，如果某个季节某种水果大丰收，供应充足，而消费者的需求没有相应增加，那么这种水果的价格就会下降。
期货市场的参与者对价格的形成也有着举足轻重的作用。
套期保值者和投机者是期货市场的两大主要群体。
套期保值者利用期货市场来规避现货价格波动的风险，他们的交易行为基于对现货市场的实际需求和供应。
例如，一家粮食生产商担心未来粮食价格下跌会影响收益，可能会在期货市场上卖出相应的合约进行套期保值。
而投机者则纯粹是为了从期货价格的波动中获利，他们没有实际的现货需求或供应，而是通过对市场走势的预测进行买卖操作。
投机者的参与增加了市场的流动性，但也可能在一定程度上加剧价格的波动。
宏观经济环境同样对期货价格产生深远影响。
经济增长、通货膨胀、利率水平、汇率变动等因素都会在不同程度上影响期货价格。
在经济繁荣时期，需求旺盛，商品期货价格往往上涨；而在经济衰退时，需求萎缩，价格可能下跌。
通货膨胀会导致货币贬值，从而推高商品价格，包括期货商品。
利率的变化会影响资金的成本和流向，进而影响期货市场的投资意愿。
汇率的波动则会影响国际贸易中的商品供求关系，从而间接影响期货价格。
政策因素也是不可忽视的一环。
政府的农业政策、能源政策、贸易政策等都可能直接或间接地影响相关期货品种的价格。
例如，政府为了保障粮食安全，可能出台支持农业生产的政策，这会影响农产品期货的供应预期，进而影响价格。
国际贸易政策的调整，如关税的变动，可能改变商品的进出口格局，从而对期货价格产生影响。
影响期货价格八大因素
股指期货主要影响因素分析股指期货是金融衍生品，却是资本市场作为一种高效的对冲股市系统风险、发现价格的金融工具。
对于对股指期货加以研究分析，找出影响股指期货波动的主要因素，给我们的投资提供参考。
股指期货价格受多种因素的影响，其中既有宏观经济方面的因素，也有微观经济方面的因素，还有投资或投机者心理方面的因素。
经过我们研究，下面几点是影响股指期货价格的主要因素：1. 宏观经济运行状况一般来说，股市是国民经济运行的晴雨表，宏观经济运行的状况与股票价格指数会呈正相关的关系，良性的宏观经济运行态势,通常伴随着不断攀升的股票指数趋势，通俗的说法，就是牛市，反之，萧条的宏观经济运行背景，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。
就是熊市。
同时，宏观经济运行和企业总体的生产经营状况，以及股票价格指数呈现高度相关的关系，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。
通常资本市场的反映提前于宏观经济和企业经营状况的变化。
股票价格指数期货实质上是一种对股票指数未来的一种预期，而指数反映了整个经济的运行状况。
国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，如GDP 增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，政府制定的方针政策会直接影响股票指数的价格，会对投资者对经济的未来预期产生影响，最终反映到期货价格上来。
除此之外，很多宏观变量，如通货膨胀，汇率、利率变动均能。
从不同程度上影响股指期货合约的价格。
宏观经济运行状况的指标主要有以下几个：（1）国内生产总值GDPGDP 是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。
是按市场价格计算的国内生产总值的简称，即一个国家所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。
理论上GDP 增长与股票指数的涨跌，具有正相关关系。
但是在中国股票市场发展的26年中，这种关联的表现并不明显。
国际上看美国的市场，历史悠久，可以当做一个美国的经济风向标。
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2018/9/17
套利机会：实例2
已知条件
一个三个月期的股票远期合约的F0=37$；三个月期无风险连 续年利率r=5%；股票现货价格S0=40$；该股票不支付红利。
套利机会
以现货价格出售一股股票，收入40$，同时将收入投资于 r=5%的资产； 签订一份三个月期的多头远期合约，三个月以后以F0=37$的 价格交割该股票； 三个月以后，40$投资本息收入为40e 0.05×3/12=40.5$； 所获利润为40.5 $－37$=3.5$
的时间； S0：远期或期货合约标的资产的现货价格； F0：远期或期货的当前价格； r：以连续利率表示的无风险年利率。
பைடு நூலகம்
2018/9/17
期货价格的决定
10
套利机会：实例1
已知条件 一个三个月期的股票远期合约的F0=$43；三个月期 无风险连续年利率r=5%；股票现货价格S0= $40； 该股票不支付红利。 套利机会 借40$购买一股； 签订一份三个月期的空头远期合约，三个月以后以 F0=43$的价格交割该股票； 0.05×3/12=40.5$； 三个月以后，40$借款只需偿还40e 所获利润为43$－40.5$=2.5$
2018/9/17
期货价格的决定
15
已知收益投资品现金流
时刻0 现金流出 现金流入 合计
时刻T
NPV
-S0 I -S0 +I
F0 F0
-S0 +I+F0 e-rT
令：-S0 +I+F0 e-rT =0 得：F0 = (S0 – I )erT
2018/9/17
期货价格的决定
16
已知收益投资品实例
2018/9/17
期货价格的决定
17
远期价格：已知收益率投资品
已知收益率投资品 向投资者支付所投资资产固定比率报酬的投资品， 如存款（股票指数也可以认为是一种已知收益投资 品）。 0时刻投资策略： –qT单位的资产，该资产收益率为q 现货市场买入e （多头）； 期货市场出售一张一单位资产的远期合约（空头）。 T时刻投资结果： F0 = S0 e(r–q )T 式中q为远期合约有效期内投资品的已知收益率。
考虑一个股价为50$的股票的10个月期远期合约。假设 该股票在3个月、6个月、9个月时都支付红利0.75$， 同时假设对所有到期日无风险利率都是8%（连续复 利），则 -0.08×3/12+0.75e-0.08 × 6/12+0.75e-0.08 × 9/12 I=0.75e =2.162 rT F0=（S0－I） e =（50 －2.162 ） e 0.08×10/12 =51.14
Rm mn Ae A(1 ) m Rm Rc m ln 1 m Rm m e Rc / m 1
Rc n
2018/9/17
期货价格的决定
6
利率转换：实例
设年计息4次的复利率为10%，即Rm=10%；m=4，则
设连续复利率为8%，即Rc=8%，则
0.1 Rc 4 ln1 0.09877 4
期货价格的决定 18
期货价格的决定 13
2018/9/17
无收益投资品现金流
时刻0 -S0 -S0 时刻T NPV
现金流出
现金流入
合计
F0
F0
-S0 +F0 e-rT
令：-S0 +F0 e-rT =0 得：F0 = S0e
rT
2018/9/17
期货价格的决定
14
远期价格：已知收益投资品
已知收益投资品 向其持有者支付可以准确预期的现金收益（I）的 投资品，如债券、股票。 0时刻投资策略： 现货市场买入一单位资产（多头）； 期货市场出售一张一单位资产的远期合约（空头）。 T时刻投资结果： rT F0 = (S0 – I )e
m Rn R
F AeRn
例：A=100；n=1；R=10%，则
F AeRn 100e0.1 110.52 PV Ae Rn 100e 0.1 90.48
2018/9/17
期货价格的决定
5
利率转换
设Rc :连续复利率 （continuously compounded rate） Rm: 每年计算m次的利率（ compounding m times per year）
单利：
F A1 nR
A1 R
n
复利（每年计算一次利息）：F
2018/9/17
期货价格的决定
4
连续复利
复利（每年计算m次利息）：
R F A1 m
mn
连续复利：在上式中，当m趋向无穷大时，称为连续利率。上式 取得极值
R A1 m
2018/9/17
期货价格的决定
12
远期价格：无收益投资品
无收益投资品：既没有红利收益，又没有利息收益的 投资品。 0时刻投资策略： 现货市场购买一单位资产（多头）； 期货市场出售一张一单位资产的远期合约（空头）。 T时刻结果： rT F0 = S0e 套利机会 rT ，则出现套利机会。套利活动使市 如果F0 ≠ S0e 场趋于均衡，即F0 = S0e rT
R4 4 e0.08 4 1 0.0808
2018/9/17
期货价格的决定
7
§2金融期货价格决定
假设
假设 交易费用为零 同一税率 无限借贷 无套利机会 期货合约价格等于远期合约价格 回忆：完全竞争假设
期货价格的决定 9
2018/9/17
常用符号
T：以年表示的距远期合约或期货合约到期日
5期货价格的决定
§1预备知识
消耗品与投资品
消耗品 为了消费或耗费而持有的资产。如铜、原油、猪胴 体、小麦、绿豆等。 投资品 大量投资者出于投资目的而持有的资产。如股票、 国债、外汇等。
2018/9/17
期货价格的决定
3
利率计量
利率计量单位 利率的计算频度称为利率计量单位。 如年利率（1）、半年利率（2）、月利率（12）等。设年 利率（R）为5%，则年利率与月利率（R12）之间有如下 关系： R12=R/12=5%/12 单利与复利