上海迪士尼融资案例分析报告
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风险类型：1、信用风险 2、生产风险 3、市场风险 4、政治风险
上海迪士尼项目中存在的主要风险
1.融资风险 （1）融资风险分析：该项目由我国政府和迪斯尼公司加上债券 资金共同组成，60%的资金是由债券资金，受到汇率等波动影响 比较大。
就普遍情况而言，目前在大项目的建设上，签约的项目投资 总量都惊人，即便国家发改委在项目审批上或比以往快，但是 项目的开动与进展上还要看国家金融政策的情况。
2012年11月将收购卢卡斯影业。
迪士尼公司的产品
迪士尼的创办人
迪士尼，即华特•伊利亚斯•迪士尼 （WalterEliasDisney，也译作华特•埃利斯•迪士尼） (1901~1966)。美国动画片制作家、演出主持人和 电影制片人，1901年12月5日生于美国伊利诺伊 州的芝加哥。
他以创作卡通人物米老鼠和唐老鸭闻名。他制作 了世界第一部有声动画片《蒸汽船威利》（也译 作《威利汽船》《威廉号汽艇》，1928年）和第 一部动画长片《白雪公主》(1938)。他与其哥哥 罗伊•迪士尼（RoyOliverDisney）创办迪士尼兄 弟动画制作公司。
融资方式
股权融资40% 债权融资60%
中方 57% 迪斯尼 43% 中方政府 80% 商业机构 20%
股权：中方=2450000*40%*57%=558600万元 美方=2450000*40%*43%=421400万元
债权：中方政府=2450000*60%*80%=1176000万元 商业机构=2450000*60%*20%=294000万元
中方总投资额=2028600万元 美方总投资额=421400万元
我们可以看到，迪士尼公司只出了一小部分资金 用于一期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。
项目融资风险及启示
融资风险
定义：融资风险是指筹资活动中由于筹资的规 划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风 险和财务风险的双重影响。
上海迪斯尼项目背景
选择上海的原因
1.相对低廉的劳动力成本：相对于发达国家，发展中的 国家的劳动力成本比较低。
2.巨大的市场潜力：我国是人口大国，随着国民经济的 不断增长，吸引了很多的外资企业来投资。上海作为中 国极具代表性的城市，具有很大的市场潜力。
3.政府的鼓励政策：对外开放是我国的基本国策，我国 谋求自身发展的同时也需要开放市场，增强与国际间的 联系。
项目进展
建设期：项目于2011年4月8日动工建设，到2015 年建成，工期大约为5年。
2011年4月8日，上海迪士尼乐园项目正式开工， 项目投资达245亿元人民币，预计于5年后建成。
上海迪士尼是继日本东京和香港后，亚洲第3个 迪士尼乐园。
2011年8月，上海迪士尼度假区方案设计工作已 经接近尾声，中心标志性的城堡建筑将于2012年 动工。
项目参与方
上海申迪（集团）有限公司和美国迪斯尼公司
上海申迪公司的注册资金为3亿元，在3亿元注册资金中 ，上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元，占股 25%；上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元， 占股30%；上海陆家嘴（集团）公司出资1.35亿元人民币 ，占股45%。
上海申迪公司和美国迪斯尼公司共同设立上海迪斯尼项 目，并设立了三个子公司。
迪士尼项目的融资仍面临着融资以外几大挑战。一是银行 信贷额度捉襟见肘，额度紧张；二是迪士尼项目可能在信贷的 期限与利率上要求苛刻。面对未来，上海迪士尼项目尚不能盲 目乐观。
(2)上海迪斯尼与香港迪斯尼的比较分析：
土地使用 短期利益 投入 市场运营
长期效益
香港
上海
香港迪斯尼主题乐园公司第一期用地 上海迪斯尼项来自百度文库总占地
资产经营权 资产法律拥有权
上海迪斯尼乐园
注册资金：
316796.76 中方：57% 美方：43%
上海迪斯尼项目投资达245亿元人民币，所有投资 中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权， 其中中方政府占57%，迪士尼占43%。其余占总投 资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另 外20%则为商业机构拥有。
共126 公顷。
面积可能达到6-8平方公
里。
公园启用前，开拓土地和兴建基础设 前期的建设花费和政府
施带来约120亿元的增值额，且增加 的配套投资都将大大刺
上海迪士尼融资案例分析
BE0905 龙悦 42 袁洋35
胡雅婷45 费心怡05
目录
迪斯尼公司简介 上海迪斯尼项目背景 项目融资结构 项目融资风险及启示
迪士尼公司的背景
全球闻名遐迩的迪士尼，全称为The Walt Disney Company， 取名自其创始人华特•迪士尼，是总部设在美国伯班克的 大型跨国公司，主要业务包括娱乐节目制作，主题公园， 玩具，图书，电子游戏和传媒网络。
项目历程
2009年1月，迪士尼宣布与上海市政府签订《项目 建议书》，将联合上海市政府，在浦东兴建全球第 6个迪士尼乐园。
2009年11月4日，上海迪士尼项目申请报告获国家 有关部门核准。
2009年11月23日，国家发改委在网站上发布：正式 批复核准上海迪士尼乐园项目。
2010年11月5日，上海申迪与美国迪士尼签署上海 迪士尼乐园项目合作协议，标志着上海迪士尼乐园 项目正式启动。
上海国际主题乐园有限公司 上海国际主题乐园配套设施有限公司 上海国际主题乐园和度假区管理有限公司
注册资金：2000 中方：80% 美方：20%
美国迪斯尼公司、上海申迪集团
乐园和度假区管理 有限公司
注册资金： 1713600
中方：57% 美方：43%
上海国际主题乐园 有限公司
乐园配套设施 有限公司
皮克斯动画工作室(PIXAR Animation Studio)，惊奇漫画公 司（Marvel Entertainment Inc），试金石电影公司 (Touchstone Pictures)，米拉麦克斯(Miramax)电影公司，博 伟影视公司(Buena Vista Home Entertainment)，好莱坞电影 公司（Hollywood Pictures），ESPN体育，美国广播公司 (ABC)都是其旗下的公司（品牌）。
上海迪士尼项目中存在的主要风险
1.融资风险 （1）融资风险分析：该项目由我国政府和迪斯尼公司加上债券 资金共同组成，60%的资金是由债券资金，受到汇率等波动影响 比较大。
就普遍情况而言，目前在大项目的建设上，签约的项目投资 总量都惊人，即便国家发改委在项目审批上或比以往快，但是 项目的开动与进展上还要看国家金融政策的情况。
2012年11月将收购卢卡斯影业。
迪士尼公司的产品
迪士尼的创办人
迪士尼，即华特•伊利亚斯•迪士尼 （WalterEliasDisney，也译作华特•埃利斯•迪士尼） (1901~1966)。美国动画片制作家、演出主持人和 电影制片人，1901年12月5日生于美国伊利诺伊 州的芝加哥。
他以创作卡通人物米老鼠和唐老鸭闻名。他制作 了世界第一部有声动画片《蒸汽船威利》（也译 作《威利汽船》《威廉号汽艇》，1928年）和第 一部动画长片《白雪公主》(1938)。他与其哥哥 罗伊•迪士尼（RoyOliverDisney）创办迪士尼兄 弟动画制作公司。
融资方式
股权融资40% 债权融资60%
中方 57% 迪斯尼 43% 中方政府 80% 商业机构 20%
股权：中方=2450000*40%*57%=558600万元 美方=2450000*40%*43%=421400万元
债权：中方政府=2450000*60%*80%=1176000万元 商业机构=2450000*60%*20%=294000万元
中方总投资额=2028600万元 美方总投资额=421400万元
我们可以看到，迪士尼公司只出了一小部分资金 用于一期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。
项目融资风险及启示
融资风险
定义：融资风险是指筹资活动中由于筹资的规 划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风 险和财务风险的双重影响。
上海迪斯尼项目背景
选择上海的原因
1.相对低廉的劳动力成本：相对于发达国家，发展中的 国家的劳动力成本比较低。
2.巨大的市场潜力：我国是人口大国，随着国民经济的 不断增长，吸引了很多的外资企业来投资。上海作为中 国极具代表性的城市，具有很大的市场潜力。
3.政府的鼓励政策：对外开放是我国的基本国策，我国 谋求自身发展的同时也需要开放市场，增强与国际间的 联系。
项目进展
建设期：项目于2011年4月8日动工建设，到2015 年建成，工期大约为5年。
2011年4月8日，上海迪士尼乐园项目正式开工， 项目投资达245亿元人民币，预计于5年后建成。
上海迪士尼是继日本东京和香港后，亚洲第3个 迪士尼乐园。
2011年8月，上海迪士尼度假区方案设计工作已 经接近尾声，中心标志性的城堡建筑将于2012年 动工。
项目参与方
上海申迪（集团）有限公司和美国迪斯尼公司
上海申迪公司的注册资金为3亿元，在3亿元注册资金中 ，上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元，占股 25%；上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元， 占股30%；上海陆家嘴（集团）公司出资1.35亿元人民币 ，占股45%。
上海申迪公司和美国迪斯尼公司共同设立上海迪斯尼项 目，并设立了三个子公司。
迪士尼项目的融资仍面临着融资以外几大挑战。一是银行 信贷额度捉襟见肘，额度紧张；二是迪士尼项目可能在信贷的 期限与利率上要求苛刻。面对未来，上海迪士尼项目尚不能盲 目乐观。
(2)上海迪斯尼与香港迪斯尼的比较分析：
土地使用 短期利益 投入 市场运营
长期效益
香港
上海
香港迪斯尼主题乐园公司第一期用地 上海迪斯尼项来自百度文库总占地
资产经营权 资产法律拥有权
上海迪斯尼乐园
注册资金：
316796.76 中方：57% 美方：43%
上海迪斯尼项目投资达245亿元人民币，所有投资 中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权， 其中中方政府占57%，迪士尼占43%。其余占总投 资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另 外20%则为商业机构拥有。
共126 公顷。
面积可能达到6-8平方公
里。
公园启用前，开拓土地和兴建基础设 前期的建设花费和政府
施带来约120亿元的增值额，且增加 的配套投资都将大大刺
上海迪士尼融资案例分析
BE0905 龙悦 42 袁洋35
胡雅婷45 费心怡05
目录
迪斯尼公司简介 上海迪斯尼项目背景 项目融资结构 项目融资风险及启示
迪士尼公司的背景
全球闻名遐迩的迪士尼，全称为The Walt Disney Company， 取名自其创始人华特•迪士尼，是总部设在美国伯班克的 大型跨国公司，主要业务包括娱乐节目制作，主题公园， 玩具，图书，电子游戏和传媒网络。
项目历程
2009年1月，迪士尼宣布与上海市政府签订《项目 建议书》，将联合上海市政府，在浦东兴建全球第 6个迪士尼乐园。
2009年11月4日，上海迪士尼项目申请报告获国家 有关部门核准。
2009年11月23日，国家发改委在网站上发布：正式 批复核准上海迪士尼乐园项目。
2010年11月5日，上海申迪与美国迪士尼签署上海 迪士尼乐园项目合作协议，标志着上海迪士尼乐园 项目正式启动。
上海国际主题乐园有限公司 上海国际主题乐园配套设施有限公司 上海国际主题乐园和度假区管理有限公司
注册资金：2000 中方：80% 美方：20%
美国迪斯尼公司、上海申迪集团
乐园和度假区管理 有限公司
注册资金： 1713600
中方：57% 美方：43%
上海国际主题乐园 有限公司
乐园配套设施 有限公司
皮克斯动画工作室(PIXAR Animation Studio)，惊奇漫画公 司（Marvel Entertainment Inc），试金石电影公司 (Touchstone Pictures)，米拉麦克斯(Miramax)电影公司，博 伟影视公司(Buena Vista Home Entertainment)，好莱坞电影 公司（Hollywood Pictures），ESPN体育，美国广播公司 (ABC)都是其旗下的公司（品牌）。