上证指数,深证成指和沪深300成立以来的日收益率回归散点图(2018)
幸福人寿为何成为“亏损王”？
2019年年初出炉的险企盈利数据显示，幸福人寿2018年一至四季度亏损额度分别为8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元、51.84亿元，全年累计巨亏68.28亿元，以绝对优势成为行业“亏损王”，亏损程度令一些业内人士“叹为观止”。
幸福人寿为何如此不“幸福”？累计亏损近百亿幸福人寿是一家国有控股企业，成立于2007年11月，初始注册资本11.59亿元人民币，注册地址为北京市，是由中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）控股的海南万泉热带农业投资有限公司、信达投资有限公司及中经信投资有限公司三家公司，以及中国中旅（集团）公司、大同煤矿集团有限责任公司、奇瑞汽车股份有限公司、芜湖市建设投资有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等15家企业发起组建的全国性股份制人寿保险公司。
目前，幸福人寿的股东包括中国信达资产管理股份有限公司（持股50.995%）、三胞集团有限公司（持股14.182%）、深圳市亿辉特科技发展有限公司（持股9.271%）等17家公司，实际控制人为中国信达。
令人担忧的是，成立后的11年多时间里，幸福人寿多数时候处于亏损的状态，业绩稳定性偏差。
在成立之初，幸福人寿通过快速铺设机构，保费增速极快。
仅用三年时间，分公司数量就达到22家。
到了2009年第二个完整会计年度，幸福人寿保险业务收入就已达30多亿元。
实际上，大力铺设机构方式使得保费快速增长的同时，其亏损程度也逐渐加深，5年时间里，亏损累计30亿元左右。
数据显示，2009〜2013年，幸福人寿保险业务收入分别为34.87亿元、44.91亿元、50.45亿元、57.07亿元、41.15亿元；对应当年的净利润分别为-2.45亿元、-4.76亿元、-7.37亿元、-7.91亿元、-7.53亿元。
直到2015年，得益于中短期产品和万能险产品爆发，幸福人寿才扭亏为盈，净利润达到巅峰值3.35亿元。
但是此后的2016年与2017年，其净利润又大幅下滑为0.18亿元与0.49亿元。
非银行金融行业周报：保险二季度监管数据发布，券商发布三方平台合作规定
2020年8月16日非银金融保险二季度监管数据发布，券商发布三方平台合作规定——非银行金融行业周报20200816行业周报◆本周行情回顾：本周上证综指上涨0.2%，深证成指下跌1.2%，非银行金融指数上涨0.7%，其中保险指数上涨3.8%，券商指数下跌1.1%，多元金融指数下跌2.6%，恒生金融行业指数上涨2.9%。
2020年初至今，上证综指累计上涨10.2%，深证成指累计上涨29.3%，非银行金融指数累计上涨4.4%，落后上证指数6ppts，落后深证成指25ppts。
◆行业观点：本周日均股基交易额为10,759亿元，环比下跌21%。
融资融券余额14,627亿元，环比下跌0.64%，占A股流通市值比例为2.48%。
银保监会发布2020年二季度保险业主要监管指标数据保险业总资产保持平稳增长。
2020年上半年，保险公司总资产22万亿元，较年初增加1.4万亿，较年初增长6.9%。
其中，财险公司总资产2.4万亿元，较年初增长5.3%；人身险公司总资产18.6万亿元，较年初增长9.6%；再保险公司总资产5133亿元，较年初增长20.5%；保险资产管理公司总资产643亿元，较年初增长0.5%。
整体而言，2020年上半年保险业运行较为平稳，保险业总资产稳步增长，负债端逐渐复苏。
在疫情影响基本消除以及经济逐步恢复的情况下，我们继续看好保险业下半年的发展。
证监会发布《租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》8月14日，证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》（“《规定》”）向社会公开征求意见。
《管理规定》共二十一条，主要明确了证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动的责任边界、行为规范、程序性要求、禁止性规定等事项。
我们认为，文件着眼于规范证券业外部合作模式。
券商与外部第三方平台合作展业导流模式已久，文件规定了券商与第三方合作模式的模式与收费上限，有利于市场费率整体进一步规范。
股指期货与ETF组合套利
股指期货与ETF组合套利根据前文所做的研究，我们选取ETF或几只ETF的组合作为现货组合的构成因子，以此来复制沪深300指数期货，通过期货与现货之间不合理价格偏离进行股指期货的套利，同时利用ETF市场本身具备的套利机制将其与股指期货套利共同进行，形成股指期货与ETF的组合套利策略。
1.组合套利的基本原理沪深300指数期货与ETF的组合套利方法实际上是股指期货期现套利与ETF一二级市场价差套利的复合交易，如下图中所示，在组合套利中期货与ETF 一级市场、二级市场上出现双重套利机会，以下图中情况为例，当沪深300指数期货价格跌破无套利区间下边界时，出现反向套利机会，而ETF一二级市场恰好同样出现套利机会，可利用ETF自身的套利交易建立最低成本的现货组合进行股指期货套利。
下图中，ETF市场价格高于基金份额的净值，因此在一级市场上以一篮子股票和少量现金申购ETF，建立现货头寸，卖出ETF现货同时以低于无套利区间下边界的价格购入沪深300指数期货合约，实现套利交易。
反之，亦可使用相反的操作实现正向套利。
2.ETF组合套利的风险与优势分析(l)流动性风险一般来说，ETF产品的市场流动性越强，构建现货组合的效果越好，对于期货合约的流动性也同样，流动性越充裕，用于套利交易的效率越高。
短期内买入或卖出大量的证券头寸将会直接造成市场冲击，产生冲击成本，影响现货组合建立的价格成本，而证券的流动性越高，冲击成本越小。
在目前我国市场上，虽然ETF市场和股指期货市场上拥有广泛的机构投资者等市场参与者，但和发达的金融市场相比，我国市场容量仍较小，市场深度不够，因此套利交易可能会受到合约或基金份额流动性的影响，降低套利的收益。
(2)跟踪误差风险我国目前尚没有推出直接跟踪沪深300指数的ETF产品，市场中进行套利交易主要采用上证50、上证180或其他指数ETF，以此建立的现货头寸必然与沪深300指数期货包含的成分股票有很大不同，因此跟踪误差风险是不能避免的，通常投资者可通过数量统计的方法选择某只或多只ETF产品，构建跟踪误差最小组合，以此来减少现货头寸的跟踪误差风险。
上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表摘要：1.介绍上证指数收益率计算表2.说明收益率计算公式3.详述计算表中的数据含义4.举例说明如何使用收益率计算表5.强调收益率计算表的重要性正文：一、介绍上证指数收益率计算表上证指数收益率计算表是一个用于计算股票投资收益的工具，它主要针对我国A 股市场的上证指数进行计算。
在投资领域，收益是投资者关心的核心问题，而收益率则是衡量投资收益的一个重要指标。
通过使用上证指数收益率计算表，投资者可以更直观地了解投资收益情况，从而为投资决策提供参考依据。
二、收益率计算公式收益率计算公式一般为：收益率= (卖出价格- 买入价格) / 买入价格* 100%。
这个公式表示，收益率等于投资者卖出股票时获得的收益与买入股票时支付的成本之差，再除以买入成本，最后乘以100% 以得到一个百分比数值。
三、详述计算表中的数据含义上证指数收益率计算表中主要包括以下数据：1.买入价格：投资者购买股票时的价格。
2.卖出价格：投资者卖出股票时的价格。
3.收益：卖出股票后获得的收益。
4.收益率：投资收益的百分比数值。
四、举例说明如何使用收益率计算表假设投资者在2021 年1 月1 日以每股10 元的价格购买了100 股某公司股票，到了2021 年12 月31 日，该公司股票价格上涨到每股12 元，投资者将股票卖出。
则计算过程如下：1.买入价格：10 元/股* 100 股= 1000 元2.卖出价格：12 元/股* 100 股= 1200 元3.收益：1200 元- 1000 元= 200 元4.收益率：(200 元/ 1000 元) * 100% = 20%通过收益率计算表，投资者可以清楚地看到这次投资的收益率为20%。
五、强调收益率计算表的重要性收益率计算表是投资者进行投资决策时的重要工具，它可以帮助投资者了解投资收益情况，从而为投资决策提供依据。
同时，通过对不同投资品种的收益率进行比较，投资者还可以选择更适合自己的投资产品。
中国股票市场季节性特征及投资策略
收稿日期：2021-04-14基金项目：2020年国家大学生实践创新训练计划项目“经费资助5G 时代下生态农产品短视频营销之‘李子柒’模式研究”（S202010548016）；指导老师：舒晓惠作者简介：李丹妮（2000-），女，湖南邵阳人，学生，从事金融市场学研究；舒晓惠，博士，教授，院长，从事金融市场学研究。
引言有效市场假说是现代金融与投资理论的基础，自从提出之后被大量科学家进行验证，同时也被一些学者质疑。
有效市场假说认为，在一个法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有效信息都及时反映在股价的走势中，除非存在市场操作，否则投资者不可能通过分析以往价格而获得高于市场平均水平的超额利润。
但这一假说仍存在缺陷，实际上证券市场并非总是有效，很多学者在研究中发现，证券市场存在着许多金融理论无法解释的异象，如季节效应、周内效应等等，这些异象表示投资者仍然可以通过在某段特定时间进行交易而获得高于市场平均水平的超额利润。
我国股市发展时间较短，在不断发展过程中仍存在大量需要解决的问题。
本文主要探讨中国股票市场中的季节性异象，旨在通过对季节性特征的探讨以及背后成因分析来不断完善我国证券市场，同时给予部分投资者一些启发。
一、文献综述（一）国外文献Fama （1965）提出有效市场假说。
Keim （1983），Marc Reinganum （1983）发现公司规模与一月效应有密切的关系。
Gultekin M.and Gultekin B.（1983）对美国等17个主要金融市场进行了研究，发现其中13个存在一月效应，而且部分金融市场比美国的效应更明显。
Anup A-grawal （1994）指出，除了美国以外，还有18个国家的股票市场均存在月份效应。
Mark，Bun and Chun （2008）检验了韩国、香港和日本股市存在季节性。
Angadi and Kulkarni （2015）采用自回归求和移动平均模型预测股票价格走势，帮助投资者选择投资时机。
上证综指与深证成指——excel数据分析统计
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00% 2008
-50.00%
-100.00%
百分比收益率法
上证综合指数
对数收益率法
平均
0.271781459 平均
0.058277664
标准误差 中位数 标准差 方差 峰度 偏度 区域 最小值 最大值 求和 观测数 最大(1) 最小(1) 置信度(95.0%)
0.141868834 标准误差 0.085554868 中位数 0.601898486 标准差 0.362281788 方差 0.362668574 峰度 0.913935777 偏度
2.31966379 区域 -0.653942184 最小值
1.665721605 最大值 4.892066261 求和
0.87 利用对数收益率法计算 时，上证综指与深证成指 的相关系数：
0.94
0.377361216 平均 0.215187395 标准误差 0.142507909 中位数 0.833417198 标准差 0.694584226 方差
0.34144813 峰度 1.1014283 偏度
2.889302047 区域 -0.633599693 最小值
2.255702354 最大值 5.660418245 求和
15 观测数 2.255702354 最大(1) -0.633599693 最小(1) 0.461531059 置信度(95.0%)
0.049764022 0.035597798 0.211130865 0.044576242 0.918152966 -0.368647548 0.886666129 -0.460851338 0.425814792 1.048997959
基金定投与营销技巧培训
15
543,780 838,794 1,313,220 2,074,612
20
833,262 1,512,060 2,827,442 5,376,614
养老理财规划—如
何60岁后每月领取 每月领取10000元退休金的定投计划
10000元 年收益率
产品1 12%
产品2 6%
银行存款 3%
开始投资年龄
微笑曲线
91-1-2 92-1-2 93-1-2 94-1-2 95-1-2 96-1-2 97-1-2 98-1-2 99-1-2 00-1-2 01-1-2 02-1-2 03-1-2 04-1-2
基 金 定 投 的 魔 力 ： 微笑曲线
第一次
第二次
第三次
期间（年/月）
93/02--97/05 97/05--99/06 01/12--04/04
✓覆盖沪深两个市场，且样本股空间适中。 （对小盘风格的代表性好于其它中小盘指数）
✓基金代码：162711
国内主要指数近年表现
年份
上证指数 沪深300 深证成指 中小板综 深证100 中证 500
2007 年
96.66% 161.55% 166.29% 137.71% 181.67% 186.63%
2008 年 -65.39% -65.95% -63.36% -53.94% -63.20% -60.80%
$7,000 $2,375
$32,475 ￥233,500 ￥934,000
墨尔本大学 $27,791 $10,000
$2,976 $3,537
$44,304 ￥264,100 ￥792,300
香港大学
HK$80,00 0
HK$30,000
上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表
【最新版】
目录
1.介绍上证指数收益率计算表
2.说明上证指数收益率的计算方法
3.分析上证指数收益率计算表的作用和意义
正文
一、介绍上证指数收益率计算表
上证指数收益率计算表是一个用于计算上证指数的收益率的表格，其中包含了上证指数的每日收盘价和相应的日期，以及基于这些数据计算出的收益率。
上证指数是中国股市的主要指数之一，它反映了上海证券交易所上市股票的整体表现。
因此，上证指数收益率计算表对于投资者了解和分析股市行情具有重要的参考价值。
二、上证指数收益率的计算方法
上证指数收益率的计算方法是基于股票市场的价格变动来计算的。
具体来说，它采用派许加权综合价格指数公式进行计算，公式如下：当日收益率 = (当日收盘价总和 / 前一日收盘价总和) ^ (1 / 前一日收盘价总和) - 1
其中，当日收盘价总和是指当日所有股票的收盘价之和，前一日收盘价总和是指前一日所有股票的收盘价之和。
通过这个公式，可以得到每日的收益率，从而形成上证指数收益率计算表。
三、上证指数收益率计算表的作用和意义
上证指数收益率计算表对于投资者来说具有重要的作用和意义。
首先，它可以帮助投资者了解股市的整体走势，从而判断是否适合进行投资。
其次，通过对收益率的计算，投资者可以了解投资组合的收益情况，从而进
行投资决策。
最后，收益率计算表还可以为投资者提供市场研究的数据支持，帮助他们更好地理解市场的运作规律。
电力设备与新能源行业研究：硅片提价验证行业高景气，氢能下游应用持续开拓
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金电力设备与新能源指数 6400 沪深300指数 5483 上证指数 3496 深证成指 15007 中小板综指 12820相关报告1.《光伏全年需求有望超预期，然企业表现将分化-新能源与电力设备行...》，2021.1.312.《并网超预期和储能补贴的热，市场化交易的凉-新能源与电力设备行...》，2021.1.243.《光伏潜在降价合预期，材料体系驱动电池进步-新能源与电力设备行...》，2021.1.174.《固态电池期货绝配换电模式，关注玻璃新投资-新能源与电力设备行...》，2021.1.105.《抢装超预期支撑Q1光伏需求，ModelY 锁定爆款-新能源与电...》，2021.1.3姚遥 分析师 SA C 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy ＠ 宇文甸 联系人yuwendian ＠ 张伟鑫联系人zhangweixin ＠硅片提价验证行业高景气，氢能下游应用持续开拓⏹ 新能源：硅片涨价符合短期供需基本面，全年需求有望超预期背景下，全产业链价格压力降一定程度缓解，优势企业盈利有望超预期。
⏹本周中环、隆基先后小幅上调单晶硅片公开报价，不同规格产品涨价幅度在0.1-0.15元/片，涨幅约2%~4%，对应传导约5-8元/kg 的硅料价格涨幅；此外值得注意的是，隆基最新硅片报价中158/166规格产品采用170μm 规格进行报价（较此前减薄5μm ），而182规格厚度维持不变。
⏹2月份硅片价格的上涨和厚度的变化继续验证我们1月27日发出的随笔中提出的几个核心观点：1）受到国内331抢装和组件补装需求拉动，Q1产业链需求旺盛度超预期；2）受硅料供应限制及硅片本身产能爬坡节奏影响，硅片环节过剩压力并不大，因此对硅料涨价有一定传导能力；3）由于央企投资收益率要求的下降，对全年组件降价压力减小，供应链将享有更宽松的“涨价/不降价”空间；4）硅料供应紧张背景下，产业链加大降低单位硅耗的努力，但大尺寸成为薄片化的阻力。
2018年4月基金从业考试科目二基金基础真题含答案
2018年4月基金从业考试科目二基金基础真题1.对基金会计核算内容进行复核并出具复核意见的是（B）。
A.基金份额持有人B. 基金托管人C. 基金管理人D. 基金监督机构2.以下关于做市商和经纪人的区别，说法错误的是（D）。
A. 两者对市场流动性的贡献不同B. 两者的利润来源不同C. 两者的市场角色不同D. 做市商不能充当经纪人的角色3.股票投资组合构建通常有自上而下和自下而上两种策略。
关于自上而下策略，以下描述错误的是（B）。
A. 可以通过积极的风格调整，追求风格收益B. 投资组合构建无需受投资政策的约束C. 可以通过板块轮换，从而获得板块的差额收益D. 从宏观经济及行业、板块特征入手4.下列说法不符合投资理论基本假设的是（C）。
A. 两个相同风险的证券，投资者必然选择收益率较大的B. 两个相同收益率的证券，投资者必然选择风险较小的C. 投资者既希望风险小又要求高收益D. 投资者接受高风险必定要求高收益补偿5.关于信息比率，下面说法错误的是（C）。
A. 信息比率引入了业绩比较基准因素B. 信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益C. 信息比率是跟踪偏离度所对应的超额收益D. 信息比率是对相对收益率进行风险调整的分析指标6.国内证券交易所进行证券交收时，分成中国结算公司上海分公司和中国结算公司深圳分公司与结算参与人的证券交收以及结算参与人与客户之间的证券交收。
这个交收制度体现了（C）。
A. 净额结算原则B. 共同对手方原则C. 分级结算原则D. 货银对付原则7.可以反映投资风险水平的统计量是（A）。
A. 标准差B. 分位数C. 均值D. 中位数8.下述实际利率和名义利率的说法中，错误的是（D）。
A. 名义利率与通货膨胀率正相关B. 实际利率与通货膨胀率无关C. 通货膨胀率不大的情况下，名义利率约等于实际利率+通货膨胀率D. 名义利率一定大于实际利率9.关于贝塔系数，以下说法正确的是（D）。
A. 贝塔系数越高证明基金管理人的投资能力越高B. 作为衡量单个证券对市场变化敏感度的指标，贝塔系数不能用于计算证券组合未来面临的市场风险状况C. 贝塔系数的计算主要依赖于对其输入值的预测D. 单个证券的贝塔系数大于1，代表该证券的价格变动幅度比能够代表市场变动的指数变动幅度更大10.基金进行利润分配，会对基金份额净值和投资者利益产生的影响是（A）。
中国股指收益率的周内效应检验——基于EGARCH模型和交叠样本法
中国股指收益率的周内效应检验———基于EGARCH模型和交叠样本法王钰菲1黄辉21.重庆工商大学会计学院2.重新工商大学审计处摘要：“周内效应”对有效市场假说提出了挑战。
本文基于上证综指和深证成指2000年—2022年的日度收益率数据，基于条件异方差性对股指收益率的周内效应展开实证研究。
结果发现中国股指的“周内效应”存在时变性，具体表现为在2002年左右到2017年左右的负向周五效应，在2000年到2006年为正向、在2006年左右到2015年逐渐过渡为负向、在2015年左右到2021年逐渐转为正向的周三效应。
关键词：周内效应；EGARCH 模型；交叠样本法一、引言有效市场的概念，最初是由法玛在1970年提出的。
他认为，如果股票的价格能完全反映投资者所能获取的信息，那么股票市场就是一个有效的市场，投资者能获得的收益率只和投资风险相关。
随着研究深入，学者们发现投资者可以通过将证券的投资计划在一周之内提前或延后以获得比较稳定的超额收益率，并将其称之为“周内效应”，这对半强式有效市场的假设提出了挑战。
本文对中国证券市场是否存在周内效应进行实证分析，以期促进我国维护证券市场有效性，为投资者提供更加合理准确的参考。
二、文献综述国际上对周内效应的实证检验已经有了较多的研究成果。
Cross（1973）、French（1980）和Lakonishok 和Smidt（1988）的研究发现周五的收益率是最高的，周一是最低的。
Solnik 和Bousguet （1990）以及Barone （1990）分别发现巴黎和意大利的股票市场周二有较低收益率。
国内研究起步较晚，刘少波，杨代平（2004）应用ARCH模型发现上证综指有显著的正“周五效应”。
吴启芳、赵秀娟、汪寿阳（2006）发现中国股市呈现出显著的负“周二效应”和正“周四效应”。
郭彦峰、魏宇（2007）利用沪深300喆指数作为指标，发现显著的正“周一效应”。
季蕴（2018）的研究表明上证指数具有负的“周四效应”。
我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数包括：1.中证指数有限公司及其指数。
中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同岀资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。
(1)沪深300指数。
沪深300指数是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体趋势的指数。
沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。
中证指数有限公司成立后，沪、深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。
沪深300指数简称“沪深300”，成分股数量为300只，指数基日为2004年12月31 日，基点为100点。
(2)中证规模指数。
中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。
这些指数与沪深300指数共同构成中证规模指数体系。
英中，中证100指数左位于大盘指数，中证200指数为中盘指数，沪深300指数为大中盘指数，中证500指数为小盘指数，中证700指数为中小盘指数，中证800指数则由大中小盘指数构成。
中证规模指数的计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。
2.上海证券交易所的股份指数。
由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。
(1)成分指数类。
①上证成分股指数。
上证成分股指数简称上证180指数,是上海证券交易所对原上证3 0指数进行调整和更名产生的指数。
上证成分股指数的样本股共有180只股票，选择样本的标准是遵行规模(总市值、流通市值)，流动性(成交金额、换手率)和行业三项指标，即选取规模较大、流动性较好且具有行业的股票作为样本,建立一个反映上海证券市场的概貌的运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证指数深成指数
基础知识介绍:上证指数/深证成指/沪深300有什么区别和联系?上证指数:广义上说上证指数有4类16种,分别为一、样本指数类4种1.沪深3002.上证1803.上证504.红利指数二、综合指数类2种1.上证指数2.新综指三、分类指数类7种1.A股指数2.B股指数3.工业指数4.商业指数5.地产指数6.公用指数7.综合指数四、其他指数类3种1.基金指数2.国债指数3.企债指数狭义说就是专指上证综合指数，其样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。
1、“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，又称“沪指”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以"点"为单位，基日定为1990年12月19日。
基日指数定为100点。
随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。
1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。
至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
2、计算公式上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100市价总值=∑（市价×发行股数）其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。
3、修正方法当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下：修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。
沪深300指数的特点及相关期现套利策略分析
《 际 商务 研 究 》２ ０ 国 ０ ８年 第 ２期
策 分 略析
国 光
摘 要 ： 股指 期 货 的推 出是 中国证 券 市场 发展 的历 史必 然 ． 沪深 ３ ０指数 期 货将 有 效 地 完 ０
善 我 国资 本 市场 ． 成为 市场 上重要 的投 资工具 之 一 。本 文主要 分 析 了沪深３ ０指 数 的基 本 ０ 特征 ． 以及 应 用股指 期 货进 行期 现 套利 的 基 本策略 ， 并指 出 了当前我 国利 用股 指期 货进 行
离度 仅为２０ ％， 数行 业 比重 与 沪深 两市 高度 一 致 ；Ｔ 票 、 ．５ 指 ｓ股 股价 异 常波 动 以及 有重 大 违规 的股票 Байду номын сангаас等 ， 被 样 本股 剔 除 ， 高 程度 地 保证 了样本 公 司 的质量 ； 外 ， ０ ６ 月起 ， 发 行 的总 市值 前 均 较 此 从２ ０ 年７ 新 ｆ 名 的股 票将 快 速 进入 沪 深３ ０ ０ ０ 指数 样 本 股 ， 指数 的代 表 性 和可 投 资 性得 到 了进 一 步 的加 强 ， 中 如 国银 行 、 国石 油 等在 上 市后 很快 就 成 为沪 深３ ０ 数样 本 股 。一 般而 言 ， 本股 一 年调 整 两 次 ， 中 ０指 样 分
表3指数区间收益风险分析二沪深300指数期货期现套利策略分析股指期货期现套利交易是指当股指期货的市场价格偏离了其理论价格的某个价格区间即考沪深300指数样本股全体a股2005年分红派息亿元63064768042006年分红派息亿元135879164006沪深300指数上证指数上证180深证综指深证100沪深300指数100上证指数097100上证180099097100深证综指098094096100深证100097096095097100区间收益率年化标准差夏普比率深证10043372370104631沪深300指数35942169097680上证指数35352175100669上证18032602117094639深证综指3540235510273958国际商务研究2008年第虑交易成本时的无套利障碍区间时投资者通过卖出高估的期货合约或现货同时买入被低估的期货合约或现货的方式达到获利的目的
投资风险预警申请
投资风险预警申请尊敬的相关部门/领导：您好！随着市场经济的不断发展和投资环境的日益复杂，投资风险已经成为投资者和企业面临的重要挑战。
为了保障投资的安全性和稳定性，及时发现并应对潜在的风险，特向您提交这份投资风险预警申请。
一、投资背景与现状在过去的一段时间里，我们积极参与了各类投资项目，涵盖了股票、债券、基金、房地产等多个领域。
然而，近期市场的波动和不确定性因素的增加，给我们的投资组合带来了一定的压力。
股票市场方面，宏观经济形势的不稳定、国际贸易摩擦的加剧以及行业竞争的加剧，导致部分股票价格大幅下跌，我们持有的部分股票资产出现了较大幅度的缩水。
债券市场虽然相对较为稳定，但随着利率的波动和信用风险的上升，部分债券的收益率出现了下降，甚至出现了违约的情况。
基金投资方面，由于市场风格的频繁切换和基金经理的操作策略，部分基金的业绩表现不如预期，未能达到我们设定的投资目标。
房地产市场受到政策调控的影响，房价上涨速度放缓，部分地区甚至出现了下跌的趋势，使得我们在房地产领域的投资面临着价值缩水的风险。
二、风险因素分析1、宏观经济风险全球经济增长放缓，国内经济面临结构调整和转型升级的压力，这可能导致企业盈利能力下降，市场需求减少，从而影响投资回报。
2、政策风险政府出台的宏观调控政策、产业政策、金融政策等对投资市场产生了重要影响。
例如，房地产调控政策的不断收紧，对房地产投资造成了较大的冲击；金融监管政策的加强，使得金融产品的投资面临更多的限制和规范。
3、市场风险投资市场的波动是不可避免的，股票市场的涨跌、债券市场的利率变化、商品市场的价格波动等都会对投资组合产生影响。
此外，市场的有效性和信息不对称也可能导致投资决策的失误。
4、行业风险不同行业的发展前景和竞争格局存在较大差异。
一些传统行业面临着产能过剩、技术更新换代等问题，而新兴行业则面临着技术不成熟、市场需求不稳定等风险。
5、企业风险投资的企业自身的经营管理水平、财务状况、战略决策等都会影响其盈利能力和发展前景。
非银金融行业周报：估值修复叠加业绩可期促进非银板块上涨
2021年5月16日行业研究估值修复叠加业绩可期促进非银板块上涨——非银金融行业周报20210516非银金融行情回顾：本周(5月10日至5月14日)上证综指上涨2.1%，深证成指上涨2.0%，非银行金融指数上涨5.5%，其中保险指数上涨2.6%，券商指数上涨7.8%，多元金融指数上涨2.7%，恒生金融行业指数下跌0.3%。
2021年初至今，上证综指累计上涨0.5%，深证成指累计下跌1.8%，非银行金融指数累计下跌13.3%，落后上证指数13.8pts ，落后深证成指11.5pts 。
本周（5月10日至5月14日）日均股基交易额为8940亿元，环比下降4.93%。
截至2021年5月14日，融资融券余额16715亿元，环比上涨0.63%，占A 股流通市值比例为2.58%。
行业观点： 日前，银保监会发布2021年一季度保险业经营情况，总体来看，2021Q1保险公司原保险保费收入1.8万亿元，同比增长7.8%；赔款与给付支出3951亿元，同比增长30.4%。
相比2020年，2020Q1保险行业负债端整体回暖，累计保费收入同比增速相对上升。
1,2月份因疫情影响减弱，新老重疾产品切换需求释放，险企新单迎来高增长。
3月人身险新单承压，因1月提前透支需求增速回落；产险方面，受车险综合改革的影响，车均保费明显下滑，非车险有一定提振作用，同时因为去年同期基数较高，导致3月份保费增速疲软。
预计4月总体新单弱复苏，小幅承压。
本周保险板块小幅上升，估值仍处于低位。
人身险方面，2020年老龄人口比重增长0.9pts ，预计重疾险后期需求充足，保单数量长期存在增长趋势；财险方面，4月乘用车共销售170万辆，同比增长10.8%，增速理想，可抵消部分车险综合改革带来的车均保费下降的影响，预计保险业估值持续修复，叠加资产端投资收益带动业绩增长，保险板块长周期下将持续增长。
因此我们持续推荐资管经验丰富、经营能力稳健的龙头险企以及低估值且业绩有望超预期的中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。
沪深300指数基金投资策略
宽基指数与窄基指
宽基指数：
指覆盖股票面广泛，包含行业种类较多，成分股为大盘 当代表性的指数基金。上证50指数、中证500指数，中 ，沪深300指数，中小板指数，创业板指数等。如沪深 盘股票表现，中证500代表小盘股票。
窄基指数：
相对于宽基指数，其他就是窄基指数，大盘股指数之外 括行业指数、主题指数、策略指数、风格指数、大数据 指数等一系列指数。风格很鲜明，一般看名字就大概知 哪类行业或主题的。
沪深300指数
• 沪深300指数是沪深证券交易 所联合发布的反映A股市场整 体走势的指数。
• 沪深300指数编制目标是反映 中国证券市场股票价格变动的 概貌和运行状况，并能够作为 投资业绩的评价标准，为指数 化投资和指数衍生产品创新提 供基础条件。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
• 沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨 本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。 场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资 反映市场主流投资的收益情况。
沪深300指数对广大投资者的
沪深300指数具有作为表征市场股票 价格波动情况的价格揭示功能，是反 映市场整体走势的又一重要指标。这 一指数推出后，为投资者提供了衡量 自己证券投资收益情况的基本尺度。
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作为 样本，其中沪市有179只，深 市121只。样本选择标准为规 模大、流动性好的股票。
沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下 条件：
1.上市时间超过一个季度，除非该 股票自上市以来的日均A股总市值在 全部沪深A股中排在前30位；
• 200多只MSCI新兴市场指数的成分股中，与沪深300指 叠的有199只个股，占MSCI成分股的90%。
中外股票指数介绍
投资学中央财经大学主讲：陈暮紫第五章金融工具与金融创新2017/10/192第四节股指市场•（四）中外重要股票指数•1、中国大陆主要的股价指数•中证股票指数体系•上证指数体系•深证指数体系•新华富时中国A50指数•中证股票指数体系•中证指数有限公司成立于2005年8月25日,是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司•中证流通指数•沪深300指数•中证规模指数•沪深300指数•简称“沪深300”，指数代码为沪市000300、深市399300。
沪深300指数以2004年12月31日为基期（基日），基期（基日）点位为1000点•沪深300指数是沪深证券交易所首次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，它是由上海和深证证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成分股指数。
•沪深300的成分股通过严格的选股程序，对符合选样条件的股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低进行排名，剔除排名在后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300的股票作为样本股，然后进行指数计算•上证指数体系•上证综指于1991年7月15日发布，是上海第1只反映市场整体走势的旗舰型指数，是中国资本市场影响力最大的指数•上证50 指数挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况•上证180指数选择总市值和成交金额排名靠前的股票，按照中证一级行业的自由流通市值比例，分配和选取180只固定样本•上证380指数发布于2010年11月，代表了上海市场成长性好、盈利能力强的新兴蓝筹企业，这部分企业规模适中、具有成长为蓝筹企业的潜力第五章金融工具与金融创新图5.13上证指数体系图（不含债券指数和基金指数）第五章金融工具与金融创新第四节股指市场•深证指数•深圳成份指数，简称深证成指（SZSE COMPONENT INDEX），是深圳证券交易所的主要股指•中小板综指是由中小板所有股票做样本计算的指数.中小板指是由100家主要中小板股票做样本计算•创业板指数从创业板股票中选取100只组成样本股，以反映创业板市场层次的运行情况第五章金融工具与金融创新表5.4深圳证券交易所股票价格指数体系规模指数行业指数风格指数主题指数策略指数定制指数综合指数深证成指深证能源深证成长深证红利深100EW成长40深证综指深成指R深证材料深证价值深证治理深300EW深证时钟深证A指成份B指深证工业中小成长深证创新中小板EW深证GDP深证B指中小板指深证可选中小价值深证央企创业板EW深证GDP对冲中小板综创业板指深证消费创业板G深证民营100低波创业板综深证100深证医药创业板V深证科技深证绩效新指数中小300深证金融中创成长深证责任100绩效农林指数中小基础深证信息中创价值科技100300绩效采矿指数创业300深证电信深证成长TMT50中小绩效制造指数中创100深证公用深证价值深证装备深成指EW水电指数第五章金融工具与金融创新第四节股指市场•A50指数•新华富时中国A50指数是为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数•新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%•新华富时为新华财经公司与英国富时公司合资设立第五章金融工具与金融创新第四节股指市场•思考：A50指数、股指期货和我国股票市场波动•2006年9月5日，推出了新华富时中国A50指数期货，成为了第一支中国A股股指期货，这是异地上市交易的股指期货•A50股指期货对我国A股市场以及沪深300指数期货在价格发现与波动性方面的影响就成为国内各界人士关注的焦点之一•我国A股市场的几次大跌时间与A50指数期货的交割日刚好重合,在2007年2月27日、5月30日和6月28日上证综合指数都出现了大幅下跌•部分研究认为A50指数期货对我国股票市场的价格波动具有影响第五章金融工具与金融创新指数国家/地区道·琼斯指数美国纳斯达克指数标准·普尔500指数富时100英国法国CAC40法国德国DAX 德国日经225指数日本恒生指数中国香港韩国综合指数韩国澳洲标普200澳洲孟买SENSE 印度俄罗斯RTS 俄罗斯圣保罗IBOV巴西2、全球其他主要指数表5.5全球其他主要指数图5.14道琼斯工业指数2015年走势图5.15标普500指数2015年走势第五章金融工具与金融创新第五章金融工具与金融创新•总结本章重点：•1、理解债券市场、股权市场和股指市场的基本含义；•2、掌握债券分类和各债券种类的基本含义；•3、重点掌握国债拍卖的三种形式和成交价格；•4、重点掌握各类债券的发行主体、投资人和流通市场的差异；•5、重点掌握资产证券化类产品的基本原理、一般结构和过程；•6、了解特殊目的机构（SPV)在资产证券化过程的核心地位；•7、重点掌握优先股和普通股的差异以及普通股的特征；•8、重点掌握股票指数的三种计算方法；•9、了解全球主要指数。
化妆品行业研究：377普通用途化妆品下架，迪阿股份上市在即
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品指数 3836 沪深300指数 4851 上证指数 3563 深证成指 14810 中小板综指 14164相关报告1.《10月化妆品零售增7.2%、有所回暖-化妆品周报》，2021.11.212.《“双11”收官，Q4美妆板块怎么看？-化妆品周报1115》，2021.11.153.《高端/功效景气延续，国货借力产品突围-美妆“双11”跟踪》，2021.11.144.《行业高景气，国货崛起正当时-彩妆行业深度》，2021.11.105.《10月淘系、抖音美妆加剧分化-行业周报20211107》，2021.11.8 罗晓婷 分析师 SA C 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting ＠377普通用途化妆品下架，迪阿股份上市在即投资建议⏹ 化妆品新规利好头部代工厂及活性成分供应商，建议关注嘉亨家化/青松股份/科思股份。
⏹优先推荐化妆品品牌商，展望Q4及明年，原料价格高位、抖音等直播电商快速兴起、线上平台进一步分散、竞争加剧，建议关注收入端产品力强/线上多平台运营能力出色、净利端议价力强（能转嫁原料/流量成本）/抖音自播力强的公司，如贝泰妮/珀莱雅/毛戈平，以及处成长期、明年推高价格带新品、估值性价比高的鲁商发展。
主要观点⏹广州市场监督管理局回应：377原料不能用于普通化妆品备案。
含有377美白成分的普通化妆品面临下架风险。
⏹迪阿股份上市在即：发行价格为116.88元/股，12月6日开始申购。
公司通过坚持“男士一生仅能定制一枚”DR 求婚钻戒，逐渐在消费者心中形成特有的品牌情感内涵。
2020年以来，线下优化开店策略与门店运营能力、线上优化投放渠道，品牌影响力持续扩大，公司经营表现亮眼，1-3Q21实现营收34.11亿元、同增127.54%，净利润9.90亿元、同增218.36%。
行情回顾⏹ 本周上证综指、深证成指、沪深300分别涨 1.22%、涨0.78%、涨0.84%。
政策驱动,精选3只牛基
沪基指涨0.16% 两市传统封基九成上涨周四沪深基指低开高走，尾盘爬升收红。
两市传统封基九成上涨。
沪基指报收4495.93点，上涨7.32点，涨幅为0.16%；深基指报收5585.24点，上涨40.14点，涨幅为0.72%。
具体来看，两市传统封基九成上涨。
基金泰和以3.05%的涨幅排在首位。
基金丰和、基金汉盛、基金科瑞和基金景福涨幅均超1%。
下跌方面，基金鸿阳下跌0.46%，跌幅最大。
创新型基金六成上涨。
其中，申万巴黎深证成指分级收益大涨3.85%涨幅靠前。
大成优选、国泰进取、申万巴黎深证成指分级收益和瑞和远见涨幅均超1%。
下跌方面，申万巴黎深证成指分级进取跌2.19%，跌幅最大。
LOF近六成上涨。
其中，涨幅最大的为中欧小盘，当日上涨2.63%；下跌基金方面，鹏华创新和国投金融分别下跌1.18%和1.060%，跌幅靠前。
ETF半数飘绿。
民企ETF涨1.04%，涨幅最大，责任ETF跌0.76%，继续领跌。
沪深基指成交持续低迷沪深基金指数30日高开低走，走势先抑后扬，成交仍处于地量水平。
沪基指收于4495.93点，上涨0.16%；深基指收于5585.24点，上涨0.72%。
沪深基指共成交1148万手，总成交金额为13.09亿元。
传统封闭式基金中，22只上涨、1只持平、3只下跌。
其中，基金泰和、基金丰和分别上涨3.05%、2.71%，涨幅居前。
创新型封基中，17只上涨、3只持平、9只下跌。
其中，申万巴黎深成收益、银华稳进、天弘添利分级B分别上涨3.85%、2.77%、2.1%，涨幅居前；申万巴黎深成进取跌幅最大，下跌2.19%。
LOF场内交易方面，25只上涨、3只持平、20只下跌。
其中，中欧中小盘上涨2.63%，涨幅最大，大成创新成长（160910 基金吧,行情,资讯,重仓股）、长盛沪深300等8只基金涨幅超过1%。
ETF基金方面，6只上涨、2只持平、7只下跌。
其中，鹏华上证民企50ETF上涨1.04%，涨幅最大；建信上证社会责任ETF下跌0.76%，跌幅最大。