衍生金融工具的风险管理研究

课程论文

题目衍生金融工具的风险管理研究姓名袁鑫

学号 20127307 系部经管系

专业年级 2 0 1 2 级金融1 班

指导教师王金龙

2014 年 4 月 7 日

目录

1 绪论..........................................................

2 衍生金融工具种类及其特点......................................

3 衍生金融工具风险产生原因......................................

4 衍生金融工具的风险控制........................................

4.1 衍生金融工具的会计控制......................................

4.2 健全衍生金融工具的风险管理机制..............................

5 衍生金融工具风险管理的几点建议................................

5.1加强金融衍生工具风险的监管..................................

5.2对市场风险的管理............................................

5.3对信用风险的管理............................................

5.4对于流动性风险的管理........................................

5.5对于营运风险的管理..........................................

5.6法律风险的管理.............................................. 结论............................................................ 参考文献........................................................

摘要

衍生工具是一种金融工具，或两个主体之间的合同，通过从一些其他的标的资产或指定的价格、利率、指数取得价值。最常见的衍生工具包括期权、远期合同、期货和掉期、常见的标的资产包括利率、汇率、商品、股票、股票指数、债券以及债券指数。衍生金融工具已经成为全球金融、投资领域内最为活跃的品种。衍生金融工具本身的复杂性，再加上资产的头寸不断变化，使金融资产的风险管理变得越来越重要。衍生金融工具本身的特点导致了衍生金融工具具有风险大、不确定性大的特点，针对衍生金融工具自身的特点，为了更好地利用衍生金融工具，提出了对衍生金融工具风险管理的几点建议，以使衍生金融工具更好地为经济服务。

关键词：衍生金融工具风险控制风险管理

1 绪论

随着经济的高速发展，衍生金融工具的种类越来越多，在现代经济环境中，其面临的风险和不确定性也日益加大，我们从下面的案例可见一斑。在新加坡挂牌上市的中国航空石油股份有限公司（简称中航油）因为从事石油衍生品交易，招致5.5亿美元巨额亏损，于2004年11月30 日向新加坡高等法院申请破产保护，消息传出后，该事件很快成为各大媒体关注的焦点。一时间，金融衍生工具成为“罪魁祸首”。回顾1995年2月，英国巴林银行因投机于日经指数期货交易失败，造成9亿美元的巨额亏损，使四百多年的基业顷刻间灰飞烟灭。几乎与此同时，中国上海国债期货市场发生了国内最大的金融衍生工具交易违规案，即震惊中国金融界的“3.27”事件。一时间，有关金融衍生工具以及衍生金融市场的功能和效应的评论褒贬不一。衍生工具真的是帮助了风险的防范还是风险的万恶之源无疑成了争论的重要话题。我们从以下几个方面来分析衍生金融工具的风险及其控制与管理。

2 衍生金融工具种类及其特点

金融衍生工具，是从传统金融工具如证券、利率、汇率、指数等演变而来的金融产品，是在上述金融资产价格发生剧烈变动时，满足人们赚取差价、进行投机或保值等需求的结果。中国有关部门的规章称其是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，其种类包括远期、期权、互换（掉期）和期货，还包括具有这些产品中一种或多种特征的结构化金融工具。这就从内涵和外延上揭示了金融衍生工具的概念。所以，金融衍生工具通常是指原生资产派生出来的金融工具。根据其形态,可以分为远期期权、互换和期货四大类：（1）远期合约。（2）期权合约。（3）互换合约。（4）期货合约。

金融衍生工具与其他金融工具相比有如下特点：（1）高收益与高风险并存。金融衍生工具交易具有杠杆效应，如果实际的变动趋势与投资者预测的一致，就可获得丰厚的收益；但是一旦预测有误，便可能出现巨额亏损，使投资者受到严重损失，甚至危及整个金融市场的稳定；（2）交易金额的不确定性。金融衍生工具是一种尚未履行的交易契约，是对未来可能发生的权利和义务的约定。交易的最终结果可能是高额盈利，也可能是巨额亏损，这种数量上的不确定性也给会计

核算带来了一定的难度；（3）具有一定的技术性和复杂性。这对金融衍生工具监管和会计人员的素质提出了很高的要求，只有熟练掌握各类衍生工具的特性及其交易策略，才能满足对其核算和管理的需要。

3 衍生金融工具风险产生原因

从衍生金融工具自身的特点来看，风险产生的主要原因是标的资产价格的波动性。因为标的资产的未来价格不仅受供求关系的影响，还受到政治环境、经济政策、投资者或消费者的心理预期以及人为操纵等众多因素的影响。另外，合约双方的信息披露存在很大的局限性，有关会计处理方法、交易战术、衍生产品真实质量等重要信息通常未能在合约中得到充分披露，而合约双方在合约执行过程中的信息不对称性也极易引发信用风险。尤其是场外衍生金融工具，虽然与场内衍生金融工具相比，其可以更精确和更灵活地对冲与管理风险，但参与者很难充分衡量、评估和了解对手及其他风险的分配与平衡，从而产生了信息的透明度问题。

从宏观上看，风险产生的原因主要是全球金融自由化不断发展，衍生金融工具不断推陈出新，各种金融工具的类别区分越来越困难，同时全时区、全方位、一体化的国际金融市场极大地加速了衍生金融工具的交易，从而加大了金融监管的难度和制定衍生金融工具会计准则的难度。许多与衍生金融工具相关的业务无法在传统会计报表中得到真实、公允的披露，使得信息的透明度下降。

从微观上看，风险的产生主要与企业管理层的风险偏好以及企业的内部控制制度尤其是与企业的风险管理机制是否健全和是否得到有效执行有关。管理层的风险偏好对衍生金融工具交易具有举足轻重的影响。风险厌恶型管理层经常会尽量避免从事投机业务而偏爱套期保值业务；而风险爱好型管理层对于投机业务则跃跃欲试，很容易形成赌博心态，从而给企业带来巨大的风险。

4 衍生金融工具的风险控制

面对衍生金融工具带来的风险，企业不应因噎废食，而应积极地控制和规避这些风险。对于衍生金融工具的风险控制，从宏观上应因势利导，通过颁布有关法律法规加以约束。从微观上则应加强管理，趋利避害，把风险控制在一定的范围内。归结起来，控制衍生金融工具风险的主要方式是对衍生金融工具进行会计控制并建立健全风险管理机制，同时完善企业的内部治理机制。