杜邦分析结构图.docx
杜邦分析图
要害绩效考评指标分解表杜邦财务分析图一、杜邦财务指标体系杜邦图由杜邦公司创造并实施，一般称作杜邦财务指标体系（The Du Pont System），是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。
图中各项指标的关系为：权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数；权益乘数＝１／（１－资产负债率）；资产负债率＝负债总额／资产总额；总资产报酬率＝销售净利率＊总资产周转率；销售净利率＝净利／销售收入；总资产周转率＝销售收入／资产总额；净利＝销售收入－全部成本＋其他利润－所得税；全部成本＝制造成本＋管理费用＋销售费用＋财务费用；资产总额＝长期资产＋流动资产；流动资产＝现金有价证券＋应收账款＋存货＋其他流动资产；权益净利率＝权益乘数＊销售净利率＊总资产周转率。
杜邦图为每个细分指标设定一个预算控制的标准，并定期进行计量和分析，以纠正不利表现。
然而，杜邦图未能将各项指标联系起来分析他们对总指标的影响，基本属于事后分析，事前预测及事中控制的作用较弱，其数据源于财务会计报表，没有充分利用管理会计资料，也不能反应成本形态信息。
二、关于权益报酬率的另外两种分解形式1、权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数＝销售净利率＊资产周转率＊权益乘数＝安全边际率＊贡献毛益率＊（１－所得税率）＊资产周转率＊权益乘数安全边际率反映企业的销售状况；边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。
变动成本越低，贡献毛益率越高，权益报酬率越高；资产周转率反映企业营运状况；权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。
将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因素，在对销售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本形态为基础的分析，有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制，可分析税收对企业财务状况的影响。
杜邦分析体系
六、杜邦分析体系（一）杜邦体系的核心比率与基本框架1.权益净利率是分析体系的核心比率，有很强的可比性和综合性。
2.基本框架如下：由上图可见，杜邦分析体系的核心公式为：（1）权益净利率=总资产净利率×权益乘数（2）总资产净利率=营业净利率×总资产周转次数（3）权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数3.公式分析（1）营业净利率和总资产周转次数，两者经常呈反方向变化；（2）总资产净利率可以反映管理者运用企业资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力；（3）在总资产周转率不变的情况下，提高财务杠杆（以权益乘数表示），可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。
经营风险低的公司，财务杠杆较高，经营风险高的公司，财务杠杆较低。
【例题•单选题】甲公司2017年的营业净利率比2016年下降5%，总资产周转次数提高l0%，假定其他条件与2016年相同，则甲公司2017年的权益净利率比2016年提高（）。
A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%【答案】A【解析】（1-5%）（1+10%）-1=1.045-1=4.5%。
（二）权益净利率的驱动因素分解（因素分析法的运用）【教材例题】ABC公司权益净利率的各驱动因素数据如下表，试用因素分析法进行分析。
营业净利率总资产周转次数权益乘数权益净利率上年 5.614% 1.6964 1.909118.18%本年 4.533% 1.5 2.083314.17%利用连环替代法，顺序替代各驱动因素：权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数上年：5.614%×1.6964×1.9091=18.18% （1）第一次替代（营业净利率）：4.533%×1.6964×1.9091=14.68% ——（2）第二次替代（总资产周转次数）：4.533%×1.5×1.9091=12.98% ——（3）第三次替代（权益乘数）：总资产周转次数=营业收入÷资产总额=10000÷8000=1.25；权益乘数=总资产÷股东权益=8000÷4000=2。
改进后的杜邦系统分析图
改进后的杜邦系统分析图权益净利率（46.53%→48.74%） |资产净利率 × 平均权益乘数=1÷（1－平均资产负债率）（23.66%→24.03%） （1.9667→2.0284）销售净利率 × 资产周转率 （15.66%→16.91%） （1.5106→1.5104）（1÷盈利现金比率） × 销售现金比率 销售收入÷平均资产余额（1.224→0.8333） （0.1761→0.1326） （3962→5234.5 ）经营活动现金流量 ÷ 净利润经营活动现金流量 ÷ 销售收入 非流动资产平均余额 ＋ 流动资产平均余额 （1320→1050） （1174→1260） （7496→7920） （2145→3323.5） （1817→1920）经营活动现金流入量－经营活动现金流出量 总收入 － 总成本 固 长 无形 货 短 应收 存 其他 定 期 及其 币 期 及 流动 （11220→10835） （9900→9785） （8334.8→8892.7） （7160.8→7632.9） 资 投 他 资 投 预付 资产 产 资 资产 金 资 款 货购买商品、 收到 收到的其他 购买商品 支付给职工 支付的 支付的其他 销售 期间 营业外 税 提供劳务 ＋税费 ＋与经营活动 接受劳务 ＋以及为职工 ＋各种 ＋与经营活动 ＋ ＋ ＋ 收到的现金 返还 有关的现金 支付的现金 支付的现金 税款 有关的现金 成本 成本 支出 金 10396→9950 450→468 374→417 7900→7710 258→260 1162→1262 576→553（注：图中各组数据，箭尾表示1999年的指标，箭头表示2000年的指标） 附表：某公司1999年——2000年会计报表的主要资料如下：资产负债表 单位：万元利润表单位：万元现金流量表单位：万元。
改进的杜邦分析体系图
主要财务比率
本年
上年
变动
1税后经营净利率
2净经营资产周转率
3净经营资产净利率
4税后利息率
5经营差异率
6净财务杠杆
7杠杆贡献率
8权益净利率
表十五 连环替代法的计算过程
影响因素
净经营资产净利率
税后利息率
经营差异率
净财务杠杆
杠杆贡献率
权益净利率
变动影响
上年权益净利率
净经营资产净利率变动
税后利息率Байду номын сангаас动
净财务杠杆变动
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第三章杜邦分析
0.57
1.19
权益乘数
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
长虹 康佳
1995年 2.11 2.89
1996年 2.39 3.01
1997年 2.11 3.13
1998年 1.79 3.36
权益乘数反映 企业总资产是 所有者权益的 多少倍数。长 虹权益乘数一 直低于康佳， 呈下降趋势， 而康佳基本保 持了稳定的水 平。
总资产
200
150
100
50
单位：亿元
0
长虹 康佳
1995年 64.14 25.24
1996年 115.39 41.56
1997年 167.85 53.86
1998年 188.52 71.83
1999年 165.07 97.69
总资产显示企 业规模的大小， 长虹5年来总 资产增长较快， 年均增长 39.3%，康佳 也处于高速增 长状态，年均 增长71.8%， 但总的来说， 长虹规模远远 大于康佳。
杜邦财务分析体系
为了全面地了解和评价企业的财务 状况和经营成果，需要利用若干相互关 联的指标对营运能力、偿债能力及盈利 能力等进行综合性的分析和评价。杜邦 财务分析体系正是利用几种主要财务指 标之间的内在联系综合分析企业财务状 况的一种综合财务分析方法。
该体系以股东权益报酬率为主体指 标，分别反映营运能力、偿债能力将资产负债表、利润表的 数据综合在一起的指标分析体系。
4.91%
总资产周转率
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
长虹 康佳
1995年 1.42 1.63
1996年 1.18 1.50
1997年 1.11 1.33
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所有者权益报酬率
×
总资产报酬率平均权益乘数
×
销售净利率
总资产周转率
净利润÷
销售收入销售收入
÷
平均资产总额
总收入-总成本非流动资产+流动资产销售成本固定资产货币资金
销售费用长期投资交易性金融资产
管理费用无形资产应收账款
财务费用其他资产
预付账款
税金存货营业外支出其他流动资产
所有者权益报酬率
×
总资产报酬率平均权益乘数
×
销售净利率
总资产周转率
÷
销售收入销售收入÷
净利润平均资产总额
总收入-总成本非流动资产+流动资产销售成本固定资产货币资金
销售费用长期投资交易性金融资产
管理费用无形资产应收账款
财务费用其他资产
预付账款
税金存货营业外支出其他流动资产。