棉花期货基础知识课件
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棉花期货基础知识
卖出套期保值
当棉花的实际价格低于预期价格时，通过在期货市场上卖出期货合约的方式， 锁定未来销售棉花的价格，以降低未来价格下跌带来的收入风险。
套利策略
跨期套利
利用不同到期月份的棉花期货合约之间 的价格差异进行套利。当近月合约价格 高于远月合约价格时，买入近月合约， 同时卖出远月合约，待价差缩小后进行 平仓。
为控制风险，交易所会设定涨跌停板 制度，即每日涨跌幅度不得超过一定 比例。
02
棉花期货市场
棉花期货市场的定义
01
棉花期货市场：是指进行棉花期货交易的场所，由各会员单位 参与交易，通过公开竞价形成各种期货合约的成交价格，并依
据成交价格进行履约买卖。
02
棉花期货市场是一种衍生品市场，它以棉花现货市场为基础， 通过集中交易、标准化合约、保证金制度等交易机制，为买卖
通常以5吨或10吨为一个交易单位。
03
棉花期货的交割标准
按照国家标准进行交割，包括棉花的品质、长度、含杂率等指标。
棉花期货的特点
价格波动性大
棉花价格受多种因素影响，如气候、政策、国际市场 等，因此波动性较大。
投资门槛低
相对于其他商品期货，棉花期货的投资门槛较低，适 合中小投资者参与。
实物交割方便
棉花期货采用实物交割方式，方便投资者进行实物操 作。
棉花期货基础知识
• 棉花期货概述 • 棉花期货市场 • 棉花期货价格影响因素 • 棉花期货的投资策略 • 棉花期货的风险管理
01
棉花期货概述
棉花期货的定义
01
棉花期货
指以棉花为标的物的期货合约，交易双方在交易所内按照规定交易规则
进行买卖，并依据成交价格在未来某一特定日期进行实物交割。
当棉花的实际价格低于预期价格时，通过在期货市场上卖出期货合约的方式， 锁定未来销售棉花的价格，以降低未来价格下跌带来的收入风险。
套利策略
跨期套利
利用不同到期月份的棉花期货合约之间 的价格差异进行套利。当近月合约价格 高于远月合约价格时，买入近月合约， 同时卖出远月合约，待价差缩小后进行 平仓。
为控制风险，交易所会设定涨跌停板 制度，即每日涨跌幅度不得超过一定 比例。
02
棉花期货市场
棉花期货市场的定义
01
棉花期货市场：是指进行棉花期货交易的场所，由各会员单位 参与交易，通过公开竞价形成各种期货合约的成交价格，并依
据成交价格进行履约买卖。
02
棉花期货市场是一种衍生品市场，它以棉花现货市场为基础， 通过集中交易、标准化合约、保证金制度等交易机制，为买卖
通常以5吨或10吨为一个交易单位。
03
棉花期货的交割标准
按照国家标准进行交割，包括棉花的品质、长度、含杂率等指标。
棉花期货的特点
价格波动性大
棉花价格受多种因素影响，如气候、政策、国际市场 等，因此波动性较大。
投资门槛低
相对于其他商品期货，棉花期货的投资门槛较低，适 合中小投资者参与。
实物交割方便
棉花期货采用实物交割方式，方便投资者进行实物操 作。
棉花期货基础知识
• 棉花期货概述 • 棉花期货市场 • 棉花期货价格影响因素 • 棉花期货的投资策略 • 棉花期货的风险管理
01
棉花期货概述
棉花期货的定义
01
棉花期货
指以棉花为标的物的期货合约，交易双方在交易所内按照规定交易规则
进行买卖，并依据成交价格在未来某一特定日期进行实物交割。
四棉花期货套期保值讲义
需求
郑州棉花 期货价格
政策
中国棉花收购价格 中国棉花现货价格 中国棉纱现货价格 国储棉拍卖价格 COTLOOK指数A、B 纽约期货价格
国际
期货市场不仅具有 商品性，更具有 金融性、博弈性
如果保证金不充裕，更应选择较好的价 格入市。 入市时机不佳，将会造成严重被套。
关于资金问题
5月20日信息：从去年底以来，国家就已经开始通过紧缩银根的 手段，对部分“过热”行业降温，这项政策直接影响了银行对纺 织企业的贷款支持力度。河北一家企业介绍说，半年前他们就很 难贷到款了。 江苏一家大型纺织企业负责人：“起先银行让我们还4700万贷款， 说是还了以后再贷，到现在一分钱也没拿到。” 经营公司同样面临窘境。先是农发行和各商业银行加大催款力度， 3月以来不断有企业为还银行贷款而忍痛低价抛售余棉。 5月16日，央行有关负责人在接受媒体采访时说，我国宏观调控 措施正在发挥作用，货币信贷增速逐渐减缓，预计大约在2季度 末以及3季度，货币信贷政策将产生更加明显的效果。也就是说， 国家银根紧缩政策的“降温”效果仍将持续，资金问题还是困扰 涉棉企业的一大难题。
利用期货市场套期保值 回避现货市场经营风险
棉花市场价格波动大风险大
1999--2004年冀鲁豫棉花328 B级现货价格 18500 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500
理论概念：指交易者在现货市场买进棉花或将会 拥有棉花时，在期货市场卖出数量相当、交割日期 相同或相近的该种商品的棉花期货合约,以防止将来 交货时现货价格下跌而蒙受利益损失 。
棉花期货基本面介绍
- 4月份以前降雹主要集中在秦岭、淮河以南地区； 秦岭、淮河以南地区 秦岭 - 4-5月份雹区由南向北扩展 南向北扩展； 南向北扩展 - 6月份雹区范围最广，正值棉区蕾期或初花期，对棉花生长影响较大； 正值棉区蕾期或初花期，对棉花生长影响较大 正值棉区蕾期或初花期 - 6月份以后，雹区主要集中在华北、西北和东北地区； 华北、西北和东北地区 华北 由于棉花具有无限生长性和较强的再生性，程度较轻的雹灾对棉花影响较小，如 果冰雹程度较重，又处于棉花生长的关键时期，也会造成棉花减产甚至绝产
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广集智慧 永续发展
2、国内环境 、
2011年6-7月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社，分 别对内地12个省和新疆自治区310个县（市、团）共计2737户棉农进行了 植棉面积核实和棉花蕾期长势和病虫害情况调查。 调查结果显示： 全国棉花播种工作至6月中旬已全部结束，实际播种面积略高于前期调 查。6月份，全国大部棉区气象条件较为适宜，比较有利棉花现蕾开花，病 虫害发生程度偏轻，棉花总体长势良好，其中黄河流域和新疆棉区长势好 于长江流域，但区域内部也存在较大差异。 按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计2011年全国植棉面积为 8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。
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广集智慧 永续发展
棉花期货合约介绍
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广集智慧 永续发展
棉花期货买卖计算 假定棉花1205合约目前价格是 合约目前价格是21000元/吨 假定棉花 合约目前价格是 元吨 上一个交易日此棉花合结算价为20000元 元 上一个交易日此棉花合结算价为 期货公司的棉花保证金收取保准为16% 期货公司的棉花保证金收取保准为 客户买卖一手棉花需要成本是： 客户买卖一手棉花需要成本是： 21000*5吨/手*1手*16%=16800。 吨手 手 。 棉花交易中，当日该合约的涨跌停价计算： 棉花交易中，当日该合约的涨跌停价计算： 1.涨停价 涨停价=20000*（1+7%）=21400 涨停价 2.跌停价 跌停价=20000*（1-7%）=18600 跌停价
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2、国内环境 、
2011年6-7月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社，分 别对内地12个省和新疆自治区310个县（市、团）共计2737户棉农进行了 植棉面积核实和棉花蕾期长势和病虫害情况调查。 调查结果显示： 全国棉花播种工作至6月中旬已全部结束，实际播种面积略高于前期调 查。6月份，全国大部棉区气象条件较为适宜，比较有利棉花现蕾开花，病 虫害发生程度偏轻，棉花总体长势良好，其中黄河流域和新疆棉区长势好 于长江流域，但区域内部也存在较大差异。 按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计2011年全国植棉面积为 8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。
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棉花期货合约介绍
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棉花期货买卖计算 假定棉花1205合约目前价格是 合约目前价格是21000元/吨 假定棉花 合约目前价格是 元吨 上一个交易日此棉花合结算价为20000元 元 上一个交易日此棉花合结算价为 期货公司的棉花保证金收取保准为16% 期货公司的棉花保证金收取保准为 客户买卖一手棉花需要成本是： 客户买卖一手棉花需要成本是： 21000*5吨/手*1手*16%=16800。 吨手 手 。 棉花交易中，当日该合约的涨跌停价计算： 棉花交易中，当日该合约的涨跌停价计算： 1.涨停价 涨停价=20000*（1+7%）=21400 涨停价 2.跌停价 跌停价=20000*（1-7%）=18600 跌停价
棉花期货知识
五、棉花品种特性和分级指标
• 1、衡量棉花质量的主要指标——长度、长 度整齐度、纤维细度、纤维强度、纤维成 熟度。
• 2、棉花的分类、加工与检验
• 3、棉花储存与保管 • 棉花一般存放在专业的棉花仓库内，目前国内的 棉花仓库房有砖混仓和钢板仓两种。仓库要求交 通便利、防火、通风、防潮、防霉变等，特别是 防火，棉花储备库都是特级防火单位。 • 棉花在正常的储存条件下，保质期较长，但由于 棉花内含有一定的水份，在高温的情况下，尤其 是温度超过35℃时，颜色可能会发生变化，出现 自然变异，进而影响到棉花的品级。棉花品级越 低，质量越不稳定，越容易发生自然变异
• 4、市场信息容易把握，投资收益高 • 我国棉花产销区相对集中，收集信息相对 便利，所以，投入人力和物力收集棉花主 产区和主销区的供求信息，及时了解国家 有关棉花政策，投资棉花期货成功率很大。 棉花期货潜在投资机会多，投资价值大， 及时挖掘和发现有价值的棉花信息，客观、 全面地分析棉花信息，把握棉花期货的投 资机会，必将获取巨大的投资回报。
第二部分 中国棉花现货市场特点
• 1、价格波动大 • 棉花是农产品中受气候影响最大的品种。 同时，作为重要的轻纺原料，棉花价格还 受到进出口、纺织需求、储备、国家政策 等多种因素的影响。从1999年9月1日棉花 市场放开以来，棉花价格剧烈波动。
• • • • • • • • • •
2、影响因素多 （1）政策面 （2）产量 （3）前期库存量 （4）进出口量 （5）国内消费量。 （6）天气 （7）国家储备 （8）替代品 （9）国际市场
• 5、适宜广泛参与 • 棉花期货适宜套期保值的现货企业、机构投资者 和中小投资者参与。从1999年9月以来的棉花价 格走势来看，棉花价格波动频繁且剧烈，适宜套 期保值者利用期货市场规避风险，同时棉花价格 具有趋势性强，可预测性高的特点，尤其适宜于 机构投资者进行长线投机。机构投资者可以通过 棉花供求信息收集，以相对较低的成本，获取较 高的投资回报。同时，棉花期货价格的影响因素 多，对基本面因素反映敏感，波动频繁，投资机 会较多，非常适宜于中小投资者进行短线技术性 操作。
棉花期货PPT
棉花产业链截取
棉粕 喂牲口用
棉油 棉籽 短绒 加 工 厂 纱线厂 皮棉
卫生油，勾兑食用油 一道：做地毯 二道：化纤，黏胶 三道：造纸
棉壳
养菌体
纺织厂 棉纱，棉线 布匹中国棉花主来自区中国棉花主产区详细地
山东 河北 德州、滨州、聊城、东营、济南、菏泽、济宁 沧州、衡水、邢台、邯郸、石家庄、廊坊、天津、唐山 临汾、郓城 渭南
PTA
纯涤纱
分拣
4.
青花
并条
粗纱
包装
梳棉
细纱
络筒
黄河中下游
山西 陕西 河南
长江中下游
江苏
盐城、大荒、连云港
湖北 北疆
荆门、荆州、孝感 石河子、奎屯、乌鲁木齐、喀什 阿克苏、库尔勒、昌吉
新疆
南疆 兵团
棉花标准
1.国标号：GB0-2007
2.品级：1-7，国家标准级别：3级 3.棉花纤维长度：25mm-31mm，级距：1mm，国家标准长度:28mm 4.马克隆值 概念：纤维粗细和纤维成熟度的综合指标 C1 3.4 五等 B1 3.5-3.6 三等 A 3.7-4.2 优 B2 4.3-4.9 次优 C2 5.0 四等
* 2000 *
100%
外棉市场
1.四大棉花产地：中、美、印、巴基斯坦
2.棉花出口国：美，乌兹比克、西非、澳大利亚、希腊
3.棉花进口国：印度、墨西哥、土耳其、巴基斯坦
4. 世界四大粮商：ADM，邦吉，嘉吉，路易达孚
纺棉流程
气流纺 主要做落棉 普梳纱 1. 环流纺 精梳纱 喷气纺 3. 短绒 人棉纱 2. MEG
5.回潮率 ：含水量和干棉纤维比重
国家标准8.5%
6.危害性杂物：三丝
指的是头发丝、棕麻丝、化纤丝
棉粕 喂牲口用
棉油 棉籽 短绒 加 工 厂 纱线厂 皮棉
卫生油，勾兑食用油 一道：做地毯 二道：化纤，黏胶 三道：造纸
棉壳
养菌体
纺织厂 棉纱，棉线 布匹中国棉花主来自区中国棉花主产区详细地
山东 河北 德州、滨州、聊城、东营、济南、菏泽、济宁 沧州、衡水、邢台、邯郸、石家庄、廊坊、天津、唐山 临汾、郓城 渭南
PTA
纯涤纱
分拣
4.
青花
并条
粗纱
包装
梳棉
细纱
络筒
黄河中下游
山西 陕西 河南
长江中下游
江苏
盐城、大荒、连云港
湖北 北疆
荆门、荆州、孝感 石河子、奎屯、乌鲁木齐、喀什 阿克苏、库尔勒、昌吉
新疆
南疆 兵团
棉花标准
1.国标号：GB0-2007
2.品级：1-7，国家标准级别：3级 3.棉花纤维长度：25mm-31mm，级距：1mm，国家标准长度:28mm 4.马克隆值 概念：纤维粗细和纤维成熟度的综合指标 C1 3.4 五等 B1 3.5-3.6 三等 A 3.7-4.2 优 B2 4.3-4.9 次优 C2 5.0 四等
* 2000 *
100%
外棉市场
1.四大棉花产地：中、美、印、巴基斯坦
2.棉花出口国：美，乌兹比克、西非、澳大利亚、希腊
3.棉花进口国：印度、墨西哥、土耳其、巴基斯坦
4. 世界四大粮商：ADM，邦吉，嘉吉，路易达孚
纺棉流程
气流纺 主要做落棉 普梳纱 1. 环流纺 精梳纱 喷气纺 3. 短绒 人棉纱 2. MEG
5.回潮率 ：含水量和干棉纤维比重
国家标准8.5%
6.危害性杂物：三丝
指的是头发丝、棕麻丝、化纤丝
棉花期货
棉花的分级棉花分级是为了在棉花收购、加工、储存、销售环节中确定棉花质量，衡量棉花使用价值和市场 价格必不可少的手段，能够充分合理利用资源，满足生产和消费的需要。?棉花等级由两部分组成：一是品级分级， 二是长度分级。
1、品级分级。一般来说，棉花品级分级是对照实物标准（标样）进行的，这是分级的基础，同时辅助于其它 一些措施，如用手扯、手感来体验棉花的成熟度和强度，看色泽特征和轧工质量，依据上述各项指标的综合情况 为棉花定级，国标规定，三级为品级标准级。
纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响，一般纤维愈整齐，短纤维含量愈低，成纱表面越光洁， 纱的强度提高。
纤维细度与成纱的强度密切相关，纺同样粗细的纱，用细度较细的成熟纤维时，因纱内所含的纤维根数多， 纤维间接触面较大，抱合较紧，其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好，太 细的纤维，在加工过程中较易折断，也容易产生棉结。
2、长度分级。长度分级用手扯尺量法进行，手扯纤维得到棉花的主体长度（一束纤维中含量最多的一组纤维 的长度），用专用标尺测量棉束，得出棉花纤维的长度。各长度值均为保证长度，也就是说，25毫米表示棉花纤 维长度为25.0-25.9毫米，26毫米表示棉花纤维长度为26.0-26.9毫米，以此类推。同时国标还规定，28毫米为长 度标准级；五级棉花长度大于27毫米，按27毫米计；六、七级棉花长度均按25毫米计。品级分级与长度分级组合， 可将棉花分为33个等级，构成棉花的等级序列。如国标规定的标准品是328，即表示品级为3级，长度为28.028.9毫米的棉花。
处理过程
分类 加工
检验 分级
根据棉花物理形态的不同，分为籽棉和皮棉。棉农从棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉经过去籽加工后的棉花 叫皮棉，通常所说的棉花产量，一般指的是皮棉产量。根据加工用机械的不同，棉花分为锯齿棉和皮辊棉。锯齿 轧花机加工出来的皮棉叫锯齿棉；皮辊轧花机加工出来的皮棉叫皮辊棉。皮辊棉生产效率低，加工出的棉花杂质 含量高，但对棉纤维无损伤，纤维相对较长；锯齿轧花机加工出来的皮棉杂质含量低，为皮辊棉。
棉花期货
产量预期：根据NCC（美国国家棉花总会）此 前公布的美棉种植意向调查报告，美棉2011年 度种植面积有望达到1250万英亩，较2010年度 提升14%。但预期收获率将由本年度创记录的 97.6%下降至89%，因此预期产量仅增加20万 吨至420万吨左右。
根据中棉所的调查，今年我国植棉意将有所回
截止到2月10日，ICE可交割的2号期棉合 约库存为168,894包，前一交易日为 167,331包。
产业链下游需求情况
由于节前纺企均对春节期间用棉进行了备货， 且目前尚未全面开工，纱价维持稳定，普遍没 有采购意愿，现货棉成交清淡。而棉企也因棉 农未开始交售依然停工，同时，在期货价格走 高的情况下销售意愿不强，棉企普遍看好后市 棉价。从籽棉收购报价来看，与节前基本持平， 新疆阿克苏和巴楚的部分收购价格较节前调高 0.4-0.8元/公斤。
从目前国内棉花的价格结构来看，进口棉和期货
棉价均高于国产棉的价格，其中进口棉价格最高。内
外棉价差、期现货价差均处于历史高位。笔者预计在
正月十五之后，随着现货棉成交的逐渐回暖，这两个
价差将出现逐渐收窄之势。但价差是以何种方式收窄
（期货/进口棉价格下跌、现货跟涨、两者同时调整），
将主要取决于需求的复苏程度（需求的复苏程度将直
2.2棉花期货近期走势展望
全球供求格局：美国农业部近期公布的供需报 告显示，全球棉花供求格局没有改变。美国农 业部预估本年度全球棉花产量2509万吨，较上 月预估数据调减5万吨，消费量2538万吨，减 少1万吨，全球期末库存为932万吨，较上月数 据减少1万吨。中国、美国、印度三国的棉花 产量分别是653.2万吨、398.8万吨和566.1万 吨，消费量分别是1023.3万吨、78.4万吨和 468.1万吨，这与1月份预估的数据没有变化。
棉花期货交割要求及流程35页PPT
仓库也可直接向承检机构询问实验室主体品级.长 度.马克隆值.异性纤维检验结果,以便决定是否能入 库.
公定重量不符合要求的,可采取多去.少补的办法 解决,但质量应一致.(产地、加工单位、类型、轧花 方式、质量标识一致回潮率不大于1%、含杂率不 大于0.5%
3.复 验:
复验项目:品级、长度、异性纤维
交付交易所
所需各项内容
七个工作日内，向买方会员开具 增值税专用发票
余款20%按要求开具增值税 专用发票后收取
超过最后期限没开税票的，卖方接受 最高13%罚金
超过期限10天罚每天罚0.5‰滞纳金、 10天以上13%违约补偿金，余款退还卖方
四、交割棉花的公证检验程序
• 1、中国纤维检验局统一组织实施交割棉花 的公证检验。
例：主体或结算品级的累计方法
一级 5% 5% 5%
二级 80% 75% 20%
三级 15% 10% 50%
四级
10% 20%
五级 5%
累计结果 有主体
三级：90% 四级：10% 四级：95% 五级：5%
85% 85%
15%
15%
三级：85% 四级：15% 四级：85% 五级：15%
5%
15%
80%
郑期棉制定交割仓库示意图
谢谢！
（1）有主体品级的棉花，各品级棉花分级计价。 主体品级确定方法：按批检验时，占80%及 以上的品级，其余品级仅与其相邻。
（2）无主体品级的棉花，以累计方式产生结算 品级，累计棉花按结算品级与未累计棉花分级 计价。结算品级确定方法：根据按批检验结果， 从高品级起依次降级累计，直至累计比例大于 等于80%的品级，且未累计品级仅与其相邻。
2、检验程序:
报验→过磅→ 抽样→ 现场检验(回潮率. 含杂率)→ 实验室检验(品级.长度.马克隆 值.异性纤维)→出证.
棉花期货基础知识.ppt
全国划分为三大棉区： 长江流域棉区 黄河流域棉区 新疆棉区
我国棉花主产区分布图
世界棉花生产、消费和贸易
• 世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在50年代迅速增长 之后，从60年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费 量的逐年增长与世界人口的增长速度基本适应，与人类生活水平的 提高相适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。二是棉花种 植总面积变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的 提高。由于棉花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中 国是目前棉花单产最高的国家，其次是美国、乌兹别克斯坦等国家。 三是美国、前苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中国主 宰世界棉花生产的格局没有改变，但位序发生了变化。80年代以来， 中国已成为头号棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由 原来3个（美国、前苏联和中国）增加到5个，依次为中国美国、印 度、巴基斯坦和乌兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位于 世界第一，然而在原棉出口量方面，美国依然是世界第一位.世界棉 花的绝大部分贸易量集中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国 家和地区依次是美国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴 基斯坦，合计出口量约占世界出口总量的65%，其中美国的出口量 占世界出口总量的20％左右。进口棉花较多的国家和地区分别是欧 盟、中国、印尼、韩国、泰国、台湾、日本和香港.
基本面：
影响棉花期货价格的基本面的因素主要是供求因素。 包括产量、库存量、进出口量、消费量等等。
产量——对用于期货交割的棉花来说，当期产量是 一个变量，主要受当期播种面积和单产的影响。在播种 面积一定的情况下，由于棉花生产周期较长，受气候变 化的影响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花 的生长情况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花 的播种面积主要受上年度棉花价格的影响，上年度棉花 价格较高，则本年度的播种面积将增加，反之，则播种 面积下降。投资者在充分研究棉花的播种面积、气候状 况、生长条件、生产成本以及国家的农业政策等因素的
我国棉花主产区分布图
世界棉花生产、消费和贸易
• 世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在50年代迅速增长 之后，从60年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费 量的逐年增长与世界人口的增长速度基本适应，与人类生活水平的 提高相适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。二是棉花种 植总面积变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的 提高。由于棉花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中 国是目前棉花单产最高的国家，其次是美国、乌兹别克斯坦等国家。 三是美国、前苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中国主 宰世界棉花生产的格局没有改变，但位序发生了变化。80年代以来， 中国已成为头号棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由 原来3个（美国、前苏联和中国）增加到5个，依次为中国美国、印 度、巴基斯坦和乌兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位于 世界第一，然而在原棉出口量方面，美国依然是世界第一位.世界棉 花的绝大部分贸易量集中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国 家和地区依次是美国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴 基斯坦，合计出口量约占世界出口总量的65%，其中美国的出口量 占世界出口总量的20％左右。进口棉花较多的国家和地区分别是欧 盟、中国、印尼、韩国、泰国、台湾、日本和香港.
基本面：
影响棉花期货价格的基本面的因素主要是供求因素。 包括产量、库存量、进出口量、消费量等等。
产量——对用于期货交割的棉花来说，当期产量是 一个变量，主要受当期播种面积和单产的影响。在播种 面积一定的情况下，由于棉花生产周期较长，受气候变 化的影响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花 的生长情况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花 的播种面积主要受上年度棉花价格的影响，上年度棉花 价格较高，则本年度的播种面积将增加，反之，则播种 面积下降。投资者在充分研究棉花的播种面积、气候状 况、生长条件、生产成本以及国家的农业政策等因素的
棉花期货基本面解析
随着人口增长和纺织行业的发展，全球棉花需求 持续增加，推动种植面积和产量增长。
棉花品质和可持续性要求提高
消费者对纺织品品质和可持续性的关注增加，对 棉花品质和生产过程的可持续性要求也随之提高。
3
技术创新和智能化种植
随着农业技术的进步，智能化种植、精准农业等 技术的应用将进一步提高棉花产量和品质。
中国棉花期货市场发展前景
国际市场价格
国际市场价格是影响国内棉花期货价格的 重要因素，国际市场价格的变化对国内棉 花期货价格产生联动效应。
棉花期货价格的波动规律
01 02
季节性波动
棉花期货价格具有明显的季节性波动规律，每年3-5月是纺织厂备货期， 棉花期货价格相对较高；9-11月是纺织厂销售旺季，棉花期货价格相对 较低。
周期性波动
棉花期货市场的现状
目前，全球主要的棉花期货市场包括纽约棉花交易所（NYCE）、印度国家商品及衍生品交易 所（NCDEX）和中国郑州商品交易所（CZCE）等。
棉花期货市场的作用与影响
价格发现
风险管理
棉花期货市场通过公开竞价的方式形成具 有参考价值的期货价格，为现货市场提供 价格指引，促进供求平衡。
棉花期货市场为产业链上的企业提供套期 保值工具，帮助企业规避价格波动风险， 保障经营稳定。
单边交易策略
要点一
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
要点二
详细描述
单边交易策略是棉花期货市场中最基本的交易策略之一。 投资者根据对市场走势的预测，选择买入或卖出棉花期货 合约。如果预测价格上涨，则买入多头仓位；如果预测价 格下跌，则卖出空头仓位。这种策略的风险较高，因为一 旦市场走势与预测相反，将面临巨大的亏损。因此，在进 行单边交易时，需要进行充分的市场调研和风险评估。
棉花品质和可持续性要求提高
消费者对纺织品品质和可持续性的关注增加，对 棉花品质和生产过程的可持续性要求也随之提高。
3
技术创新和智能化种植
随着农业技术的进步，智能化种植、精准农业等 技术的应用将进一步提高棉花产量和品质。
中国棉花期货市场发展前景
国际市场价格
国际市场价格是影响国内棉花期货价格的 重要因素，国际市场价格的变化对国内棉 花期货价格产生联动效应。
棉花期货价格的波动规律
01 02
季节性波动
棉花期货价格具有明显的季节性波动规律，每年3-5月是纺织厂备货期， 棉花期货价格相对较高；9-11月是纺织厂销售旺季，棉花期货价格相对 较低。
周期性波动
棉花期货市场的现状
目前，全球主要的棉花期货市场包括纽约棉花交易所（NYCE）、印度国家商品及衍生品交易 所（NCDEX）和中国郑州商品交易所（CZCE）等。
棉花期货市场的作用与影响
价格发现
风险管理
棉花期货市场通过公开竞价的方式形成具 有参考价值的期货价格，为现货市场提供 价格指引，促进供求平衡。
棉花期货市场为产业链上的企业提供套期 保值工具，帮助企业规避价格波动风险， 保障经营稳定。
单边交易策略
要点一
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
要点二
详细描述
单边交易策略是棉花期货市场中最基本的交易策略之一。 投资者根据对市场走势的预测，选择买入或卖出棉花期货 合约。如果预测价格上涨，则买入多头仓位；如果预测价 格下跌，则卖出空头仓位。这种策略的风险较高，因为一 旦市场走势与预测相反，将面临巨大的亏损。因此，在进 行单边交易时，需要进行充分的市场调研和风险评估。
棉花期货市场研究思路PPT课件
三、棉花行情案例分析-3
本轮政策市，期货市场和现货 市场被割裂，价格体系长期呈现的如 右图所示的四个层次。
这样的价格体系也对整个产业 链造成非常明显的影响：期货市场对 现货企业的意义接近消失，纺织企业 面临巨大的经营压力。
第Байду номын сангаас0页/共35页
收储价 期货价 现货价 外棉价
三、棉花行情案例分析-4
棉花直补政策变化：由无限量收储政策变化为直补政策。其对 市场影响明显：
第15页/共35页
三、棉花行情案例分析-1
市场陷入大宗商品牛市的狂欢： ➢大宗商品均出现非常明显的上涨，特别是农产品表现非常明显。 ➢市场形成了共振，棉花只是因为基本面良好表现的比较突出而已。
经过指数化的大宗商品走势图，农产品表现强劲，棉花最为突出。
第16页/共35页
三、棉花行情案例分析-1
基本面库存较低，需求旺盛： ➢2008年和2009年连续两年减产，配合经济刺激带来的需求增加， 导致库存下降明显，库存消费比跌至历史低位。 ➢需求旺盛表现过度，棉商和纺织企业出现抢购和囤货现象。
示例图3：国内需求端示例图
第7页/共35页
宏观形势 经济增长 消费结构 汇率 其他，，，
二、棉花基本面分析的思路——重要图表
供需概览：全球和中国供需情况决定基本趋势
第8页/共35页
二、棉花基本面分析的思路——重要图表
期现结构：描述市场对未来的预期，以及多空 的风险考虑
第9页/共35页
二、棉花基本面分析的思路——重要图表
市场心理方面，受宏观因素影响，主要商品均出现比较明显的熊 市，除了贵金属继续上涨到了9月份。
第23页/共35页
三、棉花行情案例分析-3
2011年开始的国家无限量收储，对国内棉花市场的影响无以复加， 显然是主导棉市的主要矛盾。这段时间，国内棉花市场呈现了很多非市 场化的特征，特立独行了2年多时间，值得好好总结。
棉花期货基础知识讲解
• 20世纪90年代中期以来，印度、美国、中国、巴基斯坦、 乌孜别克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亚、希腊、叙利亚 一直居世界棉花生产国前列，2006年～2010年，这10个 国家棉花收获面积年平均2597万公顷、占世界年平均总 面积的80.03%，棉花总产量年平均2215.4万吨、占世界 棉花年平均总产量的89.96%。
市场透明化：交易信息完全公开化，且采取公开竞价方式进 行，使交易者在平等的条件下公开竞争。
现货交易与期货的交易比较
制度
• 1 保证金制度 • 2 限仓制度 • 3 实物交割制度 • 4 公证检验制度 • 5 升贴水制度
发展历程
• 经国务院同意，中国证监会批准，2004 年 6 月 1 日棉花期货合约在郑商所上市交易。
• 期货合约：期货合约是由交易所设计，经国家监管机构 审批上市的标准化的合约。
• 棉花期货：以棉花作为标的物的期货交易品种
一号棉标准合约
棉花期货交易的基本特征
合约的标准化：期货交易是通过买卖进行的，合约除价格外，所有条款 都是预先规定好的，是标准化的。
交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行，期货交易所实行会员 制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只 能委托期货经纪公司代理。
• 国家
播种 采摘
• 美国
4/5 10/12
• 中国
4/5 10/12
• 印度
4/7 10/3
• 乌兹别克 4/7 11/2
• 巴基斯坦 5/6 10/12
• 巴西
1/2 7/10
棉花的重要性
• 关系国计民生的战略物资，仅次于粮食的第二大农作物 • 涉及农业和纺织工业两大产业， • 全国1亿多棉农收入的主要来源， • 纺织工业的主要原料， • 广大人民群众的生活必需品， • 棉纱、棉布和服装还是出口创汇的重要商品。
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招商期货
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1
目录
• 一、棉花品种市场概况 • 二、棉花合约介绍 • 三、棉花价格影响因素分析 • 四、棉花期货交易日常关注事项 • 五、参考资料
最新 PPT
2
一、棉花品种市场概况
棉花品种特性和分级指标
棉花根据物理形态的不同,分为籽棉和皮棉.通常说的棉花产量,一 般指的是皮棉产量.
检验棉花分以下几个指标: 品级 长度 马克隆值 含杂率
断裂比强度 回潮率 危害性杂物
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3
棉花的重要性
棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食 的第二大农作物。棉花是涉及农业和纺织工业两大产业的 商品，是全国1亿多棉农收入的主要来源，是纺织工业的 主要原料，也是广大人民的生活必需品，棉纱、棉布和服 装还是出口创汇的重要商品。
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4
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16
棉花进出口量与国内棉花价格的关系
1999年9月 11月
2000年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2001年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2002年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2003年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2004年1月 3月
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7
中国棉花现货市场特点 价格波动大 影响因素多 产量大消费量大 库存变化大 进口量大国际影响大 年间供求变化大
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8
中国棉花期货市场特点
棉花期货价格波动大 与国际期货和现货价格关联度高 影响因素多,机会多 市场信息容易把握,投资收益高 适宜投资者广泛参与
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9
二、棉花合约介绍
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11
基本面：
影响棉花期货价格的基本面的因素主要 是供求因素。包括产量、库存量、进出口 量、消费量等等。
最新 PPT
12
产量——对用于期货交割的棉花来说，当期产量是一 个变量，主要受当期播种面积和单产的影响。在播种面积 一定的情况下，由于棉花生产周期较长，受气候变化的影 响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花的生长情 况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花的播种面积 主要受上年度棉花价格的影响，上年度棉花价格较高，则 本年度的播种面积将增加，反之，则播种面积下降。投资 者在充分研究棉花的播种面积、气候状况、生长条件、生 产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期
我国棉花产区分布及区划
全国划分为三大棉区： 长江流域棉区 黄河流域棉区 新疆棉区
最新 PPT
5
我国棉花主产区分布图
最新 ห้องสมุดไป่ตู้PT
6
世界棉花生产、消费和贸易
• 世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在50年代迅速增长之 后，从60年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费量的 逐年增长与世界人口的增长速度基本适应，与人类生活水平的提高相 适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。二是棉花种植总面积 变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的提高。由于 棉花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中国是目前棉花 单产最高的国家，其次是美国、乌兹别克斯坦等国家。三是美国、前 苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中国主宰世界棉花生产 的格局没有改变，但位序发生了变化。80年代以来，中国已成为头号 棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由原来3个（美国、 前苏联和中国）增加到5个，依次为中国美国、印度、巴基斯坦和乌 兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位于世界第一，然而在原 棉出口量方面，美国依然是世界第一位.世界棉花的绝大部分贸易量集 中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国家和地区依次是美国、乌 兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴基斯坦，合计出口量约占世 界出口总量的65%，其中美国的出口量占世界出口总量的20％左右。 进口棉花较多的国家和地区分别是欧盟、中国、印尼、韩国、泰国、 台湾、日本和香港.
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 交割日 交割等级 交割地点 交割方式 交易代码 上市交易所
棉花 5吨/手 人民币 1元/吨 上一交易日结算价的4% 1，3，5，7，9，11月 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 合约月份第10个交易日 合约交割月份第12个交易日
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14
前期库存量——他是构成 总供给量的重要组成部分，前 期库存量的多少体现着前期供 应量的紧张程度，供应短缺价 格上涨，供应充裕价格下降。
最新 PPT
15
进出口量——在生产量和前期库存量
一定的情况下，进出口量的多少实际上直
接改变了供给量的多少。进口量越大，国 内可供量就越大，则国内市场价格可能会 下跌；出口量越大，国内可供量就越小， 国内市场价格就可能回升。因此投资者应 密切关注实际进口量的变化，尽可能及时 了解和掌握国际棉花形势，价格水平，进 口政策的变化等情况。
基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103-1999）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则
交易所指定仓库 实物交割 CF 郑州商品交易所
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10
三、棉花价格影响因素分析
政策面：一般来说，政策对期货价格的影响是短期的，但 有时却很剧烈。
影响棉花期货价格的政策因素主要有政府的宏观政 策和行业组织的政策。政府的宏观政策主要包括政府的政 治、经济政策，如农业政策、工业政策、外贸政策、金融 政策、证券政策等，这些大政方针的确立与实施，都会对 棉花期货价格产生影响。同时，还要分析国务院其他职能 部门出台的政策对棉花价格的影响程度，这些都是投资者 进行棉花期货价格行情分析时需要注意的问题。行业组织 政策对价格有影响主要是因为行业组织在市场经济中起的 作用已日益明显，因此他们制定的产业政策有时会影响棉 花的生产规模、生产量、销售量以及相对价格。
产量会有一个较合理的预测。
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13
产量和价格的关系密切
19000
600
17000
500
15000 400
13000
种植面积
棉花现货价格
300
11000
产量
200 9000
7000
100
5000
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
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• 一、棉花品种市场概况 • 二、棉花合约介绍 • 三、棉花价格影响因素分析 • 四、棉花期货交易日常关注事项 • 五、参考资料
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一、棉花品种市场概况
棉花品种特性和分级指标
棉花根据物理形态的不同,分为籽棉和皮棉.通常说的棉花产量,一 般指的是皮棉产量.
检验棉花分以下几个指标: 品级 长度 马克隆值 含杂率
断裂比强度 回潮率 危害性杂物
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3
棉花的重要性
棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食 的第二大农作物。棉花是涉及农业和纺织工业两大产业的 商品，是全国1亿多棉农收入的主要来源，是纺织工业的 主要原料，也是广大人民的生活必需品，棉纱、棉布和服 装还是出口创汇的重要商品。
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棉花进出口量与国内棉花价格的关系
1999年9月 11月
2000年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2001年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2002年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2003年1月 3月 5月 7月 9月 11月
2004年1月 3月
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中国棉花现货市场特点 价格波动大 影响因素多 产量大消费量大 库存变化大 进口量大国际影响大 年间供求变化大
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中国棉花期货市场特点
棉花期货价格波动大 与国际期货和现货价格关联度高 影响因素多,机会多 市场信息容易把握,投资收益高 适宜投资者广泛参与
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二、棉花合约介绍
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基本面：
影响棉花期货价格的基本面的因素主要 是供求因素。包括产量、库存量、进出口 量、消费量等等。
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产量——对用于期货交割的棉花来说，当期产量是一 个变量，主要受当期播种面积和单产的影响。在播种面积 一定的情况下，由于棉花生产周期较长，受气候变化的影 响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花的生长情 况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花的播种面积 主要受上年度棉花价格的影响，上年度棉花价格较高，则 本年度的播种面积将增加，反之，则播种面积下降。投资 者在充分研究棉花的播种面积、气候状况、生长条件、生 产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期
我国棉花产区分布及区划
全国划分为三大棉区： 长江流域棉区 黄河流域棉区 新疆棉区
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5
我国棉花主产区分布图
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6
世界棉花生产、消费和贸易
• 世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在50年代迅速增长之 后，从60年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费量的 逐年增长与世界人口的增长速度基本适应，与人类生活水平的提高相 适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。二是棉花种植总面积 变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的提高。由于 棉花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中国是目前棉花 单产最高的国家，其次是美国、乌兹别克斯坦等国家。三是美国、前 苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中国主宰世界棉花生产 的格局没有改变，但位序发生了变化。80年代以来，中国已成为头号 棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由原来3个（美国、 前苏联和中国）增加到5个，依次为中国美国、印度、巴基斯坦和乌 兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位于世界第一，然而在原 棉出口量方面，美国依然是世界第一位.世界棉花的绝大部分贸易量集 中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国家和地区依次是美国、乌 兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴基斯坦，合计出口量约占世 界出口总量的65%，其中美国的出口量占世界出口总量的20％左右。 进口棉花较多的国家和地区分别是欧盟、中国、印尼、韩国、泰国、 台湾、日本和香港.
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 交割日 交割等级 交割地点 交割方式 交易代码 上市交易所
棉花 5吨/手 人民币 1元/吨 上一交易日结算价的4% 1，3，5，7，9，11月 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 合约月份第10个交易日 合约交割月份第12个交易日
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前期库存量——他是构成 总供给量的重要组成部分，前 期库存量的多少体现着前期供 应量的紧张程度，供应短缺价 格上涨，供应充裕价格下降。
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进出口量——在生产量和前期库存量
一定的情况下，进出口量的多少实际上直
接改变了供给量的多少。进口量越大，国 内可供量就越大，则国内市场价格可能会 下跌；出口量越大，国内可供量就越小， 国内市场价格就可能回升。因此投资者应 密切关注实际进口量的变化，尽可能及时 了解和掌握国际棉花形势，价格水平，进 口政策的变化等情况。
基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103-1999）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则
交易所指定仓库 实物交割 CF 郑州商品交易所
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三、棉花价格影响因素分析
政策面：一般来说，政策对期货价格的影响是短期的，但 有时却很剧烈。
影响棉花期货价格的政策因素主要有政府的宏观政 策和行业组织的政策。政府的宏观政策主要包括政府的政 治、经济政策，如农业政策、工业政策、外贸政策、金融 政策、证券政策等，这些大政方针的确立与实施，都会对 棉花期货价格产生影响。同时，还要分析国务院其他职能 部门出台的政策对棉花价格的影响程度，这些都是投资者 进行棉花期货价格行情分析时需要注意的问题。行业组织 政策对价格有影响主要是因为行业组织在市场经济中起的 作用已日益明显，因此他们制定的产业政策有时会影响棉 花的生产规模、生产量、销售量以及相对价格。
产量会有一个较合理的预测。
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产量和价格的关系密切
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600
17000
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15000 400
13000
种植面积
棉花现货价格
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产量
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7000
100
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1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003