第九章 收入与分配管理
第九章 收入与分配管理1
(二)营业收入管理的重要性
1.营业收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源。 营业收入的实现关系到企业再生产活动的正常进 行,加强营业收入管理,可以使企业的各种耗费 得到合理补偿,有利于再生产活动的顺利进行。
2.营业收入是企业的主要经营成果,是企业取得 利润的重要保障。加强营业收入管理是实现企业 财务目标的重要手段之一。
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在市场经济条件下,企业的经营活动应考虑市场 需求,即应树立以销定产的观念,所以,企业的 营业收入计划应以销售计划为基础。
(一)产品销售收入计划的编制
1. 编制产品销售收入计划的要求 (1)编制销售收入计划以明确的销售目标为前提 企业的销售目标是通过预测确定的,销售计划是
这个目标的具体化, 因此,只有目标明确,才能使编制的计划具有实
是一种必要的追加投资。
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3、及时办理结算,加快货款回收; 货款结算与回收一般由财务部门统一办理,但是
销售部门也应该协助财务部门做好货款回收工作。 货款回收关系到企业资金周转速度,如果货款拖
欠太多,以至发生坏账损失,就会影响企业经营 目标的实现。 为了减少坏账数量,企业在销售产品时,一定要 在合同中明确双方的责任和货款结算方式, 在改善本企业的商品发运工作的情况下,也要认 真审查对方的信誉情况。
1、判断分析法。
是一种常用的定性分析方法,是通过一些具有丰 富经验的企业经营管理人员、有销售经验的工作 人员或者有关专家对市场未来变化进行分析,以 判断企业在一定时期内某种产品的销售趋势。
包括意见汇集法、专家判断法。
意见汇集法也称推销员意见综合判断法,是由本 企业熟悉市场情况的推销人员对各类顾客进行调 查,并将调查的意见填入卡片或表格,然后由销 售部门进行综合汇总,对某种产品的销售趋势进 行分析预测。
中级财务管理 第九章 收入与分配管理
推广期:销售增长率不稳定→历史资料缺乏(定性分析法)
成长期:销售增长率最大→回归分析法(定量分析法)
成熟期:销售增长率稳定→趋势预测分析法(定量分析法)
衰退期:销售增长率为负数,分析方法教材未提及
销售预测的定量分析法
定量分析法,也称数量分析法,是指在预测对象有关资料完备的基础上,运用一定的数学模型,建立预测模型,作出预测。
(1)弥补以前年度亏损;
(2)提取法定公积金;
(3)提取任意公积金;
(4)向股东(投资者)分配股利(利润)。
考点2销售预测分析
销售预测的定性分析法
定性分析法,即非数量分析法,是指由专业人员根据实际经验,对预测对象的未来情况及发展趋势做出预测的一种分析方法。
适用情形:一般适用于预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析。
原则
(1)依法分配原则;
(2)分配与积累并重原则;
(3)兼顾各方利益原则;
(4)投资与收入对等原则。
收入与分配管理的内容
收入管理
销售预测分析与销售定价管理构成了收入管理的主要内容。
纳税管理
纳税管理的主要内容包括:企业的筹资、投资、营运和分配等日常活动以及企业重组的纳税管理。
分配管理
净利润的分配顺序如下:
(2)若将这部分资金继续留在企业内部获取投资收益,投资者可以享受递延纳税带来的收益,股东也因此受惠。
外部筹资纳税管理
(1)根据权衡理论,其表达式:
VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
负债融资的利息可以在计算应纳税所得额时予以扣除,降低了企业的纳税负担,增加了企业价值;企业财务杠杆越高,企业所得的节税收益越大,但过高的财务杠杆可能会使企业陷入财务困境,从而带来企业价值的损失。
第九章-收入与分配管理-第一节收入与分配管理的主要内容
则、兼顾各方面利益原则、分配与积累并重原则、投资与收益对等原则。
【答案】ABCD
考点 2 收与分配管理的内容(☆☆)
考点精讲
收入与分配管理包括收入管理和分配管理两个方面的内容,其中,收入管理
的主要内容是销售预测分析和销售定价管理。
公司分配管理的主要内容是弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取什么
问题公积金、向股东(投资者)分配股利(利润),并应严格按照这一顺序进行分配。
取什么问题公积金、向股东(投资者)分配股利(利润)。
【答案】A
本节考点回顾与总结一览表
本节考点
知识总结
考点 1 收入与分 ①3 个作用:集中体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系;是企业再生产
配管理的作用与 的条件以及优化资本结构的重要措施;是国家建设资金的重要来源之一②4 个原则:
原则
依法分配原则;分配与积累并重原则;兼顾各方利益原则;投资与收入对等原则
盈余公积金主要用于转增股本、弥补以前年度经营亏损,但不得用于以后年•多选题】下列各项中,属于盈余公积金用途的有( )。(2015 年)
A.弥补亏损
B.转增股本
C.扩大经营
D.分配股利
【解析】盈余公积金主要用于企业未来的经营发展,经投资者审议后也可以
用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度
原则;②分配与积累并重原则;③兼顾各方利益原则;④投资与收入对等原则。
典型例题
【例题•多选题】在下列各面中,属于企业进行收益分配应遵循的原则有
( )。(2007 年)
A.依法分配原则
B.资本保全原则
C.分配与积累并重原则
D.投资与收益对待原则
【解析】企业进行收益分配应遵循的原则包括:依法分配原则、资本促使原
第九章收入与分配管理2
第九章收入与分配管理2
例1:某股份制企业共有普通股300万股,每股10 元,长期负债1000万元,利率为10%,无其他负债。 假设企业拟扩大经营规模,预期不考虑筹资方案 时息税前利润1000万元,企业所得税税率为25%。 该年度企业销售收入为5000万元,发生业务招待 费为50万元。该公司商定了三个筹资方案。 方案1:发行股票700万股(每股10元)共7000万 元。 方案2:发行股票400万股(每股10元)发行债券 3000万元(债券利率8%)。 方案3:发行债券7000万元(债券利率8%)。
营销员判断法、专家判断法(包括:德尔菲法)、 产品寿命周期分析法 (二)定量分析法 1、趋势预测分析法(注意:适用范围) (1)算术平均法
▲适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测 (2)加权平均法
▲更为合理,计算较简便,实践中应用较多
第九章收入与分配管理2
(3)移动平均法 从n期数列中选取m期的数据作为样本,计算m
C
C.边际分析定价法 D.变动成本定价法
(五)价格运用策略
第九章收入与分配管理2
第三节 纳税管理
一、纳税管理概述 (一)纳税管理 (二)纳税筹划
纳税筹划的外在表现:降低税负、延期纳税 (三)纳税筹划的原则 (四)纳税筹划的方法 1、减少应纳税额 (1)利用税收优惠政策
免税、减税、退税、税收扣除、税率差异、所得 或财产分劈技术、税收抵免 (2)转让定价筹划化 2、递延纳税
期的平均数作为未来第n+1期的预测值,然后用第 n+1期的预测值与第n期的预测值的差进行修正。
Yn+1=Yn+1+(Yn+1-Yn) ▲适用于销售量略有波动的产品的销售预测
财经大学《收入和分配管理》课件
11 222 500
2009
135
3 450
465 750
18 225
11 902 500
2010
140
3 500
490 000
19 600
12 250 000
2011
140
3 400
476 000
19 600
11 560 000
2012
150
3600
540 000
22 500
12 960 000
n=8
第九章 收入和分配管理
第一节 收入和分配管理的主要内容 第二节 收入管理 第三节 分配管理
1
第一节 收入与分配管理的主要内容
• 收入反映的是企业经济利益的来源,而分 配反映的是企业经济利益的去向,两者共 同构成企业经济利益流动的完整链条。收 入的初次分配是对成本费用的弥补,这一 过程随着再生产的进行而自然完成,而利 润分配则是对收入初次分配的结果进行再 分配。
• (3)移动平均法 【例9-3】沿用例9-1中的资料,假定公司
预测前期(即2012年)的预测销售量为3475吨, 要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公 司2013年的销售量(假设样本期为3期)。
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• 移动平均法的计算公司为: • Yn+1=[Xn-(m-1)+Xn-(m-2) +…+Xn-1+Xn]/m • (1)根据移动平均法的计算公式,可知:
4
二、收入与分配管理的内容
• 收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简单 表述为: 收入-成本费用=利润 可以看出,对企业收入的分配,首先是对成 本费用进行补偿,然后,对其余额(即利润)按 照一定的程序进行再分配。
收入与分配管理课件
▲更为合理,计算较简便,实践中应用较多
(3)移动平均法 从n期数列中选取m期的数据作为样本,计算m
期的平均数作为未来第n+1期的预测值,然后用第 n+1期的预测值与第n期的预测值的差进行修正。
Yn+1=Yn+1+(Yn+1-Yn) ▲适用于销售量略有波动的产品的销售预测
资料三:戊公司接到F产品的一个额外订单, 意向订购量为2800件,订单价格为290元/件,要 求2015年内完工。(2015年)
要求:(1)根据资料二,运用全部成本费用加成 定价法测算F产品的单价。
单位产品价格 =单位成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率) =(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%) =328.42(元)
费都可以得到补偿,但不能满足市场需求的变化, 定价可能过低或过高
(2)保本定价法(此价格为最低售价) ∵保本利润为零 售价=单位完全成本÷(1-税率)
=(单位变动成本+单位固定成本)÷(1-税率)
(3)目标利润法(保证目标利润实现的价格)
∵利润不为零(即:有目标利润)
售价=单位成本(1+成本利润率)÷ (1-税率) ∴ 售价 =(单位完全成本+单位目标利润)÷(1-税率) =(单位变动成本+单位固定成本+单位目标利润) ÷(1-税率)
全部成本
∵利润=收入-税金-(制造成本+期间费用)
①已知成本利润率时: 成本利润率×单位成本=售价(1-税率)-单位成本
售价=单位成本(1+成本利润率)÷ (1-税率)
②已知销售利润率时: 销售利润率×售价=售价(1-税率)-单位成本 ∴售价=单位成本÷(1-税率-销售利润率)
2020年中级财管 基础阶段 第九章 收入与分配管理
第九章收入与分配管理第九章收入与分配管理本章导读:1.学习内容:本章收入与分配管理章节,主要学习收入管理、纳税管理、分配管理,因此本章学习的知识,主要都是与企业最终形成税后利润,以及利润如何分配相关。
收入管理章节主要涉及产品的销售定价方法和策略;纳税管理的核心在于合法减少纳税,合法递延纳税;分配管理要解决的是公司盈利了,利润采取何种方式支付给股东的问题。
2.学习方法:考试以多种题型考察,分值为12分左右,属于非常重要的章节。
本章会涉及较多的定价方法策略和股利政策,这一块学习,大家不要死记各项定义,需要理解每种方法对应的具体情形,掌握历年真题中出现的各类举例情形。
第九章收入与分配管理3.学习思路:第一节收入与分配管理概述一、收入与分配管理企业通过经营活动取得收入后,要按照补偿成本、缴纳企业所得税、提取公积金、向投资者分配利润等顺序进行分配。
(一)收入与分配管理的意义1.收入与分配管理集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系。
2.收入与分配管理是企业维持简单再生产和实现扩大再生产的基本条件。
3.收入与分配管理是企业优化资本结构、降低资本成本的重要措施。
4.收入与分配管理是国家建设资金的重要来源之一。
第一节收入与分配管理概述(二)收入与分配管理的原则1.依法分配原则。
2.分配与积累并重原则。
3.兼顾各方利益原则。
4.投资与收入对等原则。
第一节收入与分配管理概述二、收入与分配管理的内容对企业收入的分配,首先是对成本费用进行补偿,然后,对其余额(即利润)按照一定的程序进行再分配。
因此,收入与分配管理的内容包括了收入管理、纳税管理和分配管理三方面。
内容具体解释收入管理收入管理的主要内容包括:销售预测分析、销售定价管理。
纳税管理纳税管理的主要内容是纳税筹划,包括企业的筹资、投资、营运和分配活动等日常活动以及企业重组五个环节的纳税管理。
第一节收入与分配管理概述内容具体解释分配管理分配管理指的是对利润分配的管理。
中级财管全书公式总结及典型例题(第9章)收入与分配管理
第九章 收入与分配管理一.趋势预测分析法 1)算术平均法公式式中:Y ——预测值;X i ——第i 期的实际销售量;n ——期数。
2)加权平均法 计算公式式中:Y ——预测值;W i ——第i 期的权数X i ——第i 期的实际销售量;n ——期数。
【权数的确定】——按照“近大远小”原则确定。
计算公式 修正移动平均法的计算公式为: Y n +1=αX n +(1-α)Y n 式中:Y n +1——未来第n +1期的预测值;Y n ——第n 期预测值,即预测前期的预测值;X n ——第n 期的实际销售量,即预测前期的实际销售量; α——平滑指数; n ——期数。
一般地,平滑指数的取值通常在0.3~0.7之间。
二.因果预测分析法预测公式: Y =a+bx其常数项a 、b 的计算公式为: 22)(∑∑∑∑∑--=x xn y x xy n bnxb y a ∑∑-=三.销售定价公式(1)全部成本费用加成定价法计算公式:①成本利润率定价单位利润=单位成本×成本利润率单位产品价格×(1-适用税率)=单位成本+单位成本×成本利润率=单位成本×(1+成本利润率)单位产品价格=单位成本×(1+成本利润率) /(1-适用税率)②销售利润率定价单位利润=单位价格×销售利润率单位产品价格×(1-适用税率)=单位成本+价格×销售利润率单位产品价格=单位成本 /(1-销售利润率-适用税率)(2)保本点定价法公式利润=0价格×(1-税率)=单位成本=单位固定成本+单位变动成本单位产品价格=单位固定成本+单位变动成本/(1-适用税率)=单位完全成本/(1-适用税率)(3)目标利润定价法利润为已知的目标利润。
价格×(1-适用税率)=单位成本+单位目标利润价格=单位成本+单位目标利润/(1-适用税率)(4)变动成本定价法(特殊情况下的定价方法)公式价格×(1-税率)=单位变动成本+单位利润=单位变动成本+单位变动成本×成本利润率=单位变动成本×(1+成本利润率)单位产品价格=单位变动成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率)5以市场需求为基础的定价方法(1)需求价格弹性系数定价法需求价格弹性系数含义在其他条件不变的情况下,某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度,就是需求价格弹性系数。
第九章收入与分配管理(完整版)
第九章收入与分配管理(完整版)第九章收入与分配管理本章考情分析本章主要论述了收入管理及分配管理,本章考点既有客观题的考点也有主观题的考点。
2013年教材主要变化本章与2012年教材相比的主要变化是增加了股权激励的相关内容。
本章基本结构框架第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理(一)收入与分配管理的意义1、收入与分配管理集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系2、收入与分配管理是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施3、收入与分配管理是国家建设资金的重要来源之一(二)收入与分配管理的原则1.依法分配原则;2.分配与积累并重原则;3.兼顾各方利益原则;4.投资与收入对等原则。
【例题1?多选题】企业的收益分配应当遵循的原则包括()。
A.投资与收入对等B.投资机会优先C.兼顾各方面利益D.积累发展优先【答案】AC【解析】收益分配的基本原则是依法分配原则、分配与积累并重原则、兼顾各方利益原则、投资与收益对等原则。
所以,选项B、D不对。
二、收入与分配管理的内容(一)收入管理1、销售预测分析2、销售定价管理(二)分配管理净利润分配的管理第二节收入管理一、销售预测分析(一)销售预测的定性法1、营销员判断法(意见汇集法)是由企业熟悉市场情况及相关变化信息的经营管理人员对由推销人员调查得来的结果进行综合分析,从而作出较为正确预测的方法。
优点:用时短、耗费少2、专家判断法产品寿命周期分析法就是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势,进行销售预测的一种定性分析方法。
产品寿命周期是指产品从投入市场到退出市场所经历的时间,一般要经过萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
【例题2·多选题】下列销售预测方法中,属于定性分析法的有()。
(2010年)A.德尔菲法B.推销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法【答案】ABD【解析】此题主要考核知识点是销售预测方法。
销售预测的定性分析法主要包括推销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。
中级会计-财务管理9收入与分配管理.docx
第九章收入与分配管理第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理的意义和原则(一)收入与分配管理的意义1.集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系;2.是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施;3.是国家建设资金的重要来源之一。
(二)收入与分配管理的原则1.依法分配2.分配与积累并重3.投资与收入对等4.兼顾各方利益二、收入与分配管理的主要内容(一)收入管理1、销售预测分析(1)定性:营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法(2)定量:趋势预测分析法,因果预测分析法2、销售定价管理(1)基于成本:全部成本费用加成定价法、目标利润法等(2)基于市场需求:需求价格弹性系数定价法、边际分析定价法(二)纳税管理1、筹资纳税管理:息税前报率大于债务利息率2、投资纳税管理:直接对外投资纳税管理主要是对投资地区、行业、组织形式和收益回收方式的筹划;直接对内投资和间接投资主要通过利用企业所享有的税收优惠政策来筹划。
3、营业纳税管理:购产销环节管理4、利润分配纳税管理:①所得税纳管理②股利分配纳税管理5、重组纳税管理:通过重组长期降低纳税义务;筹划支付方式以达到企业重组的特殊性税务处理条件。
(三)分配管理(按顺序)1、弥补以前年度亏损2、提取法定公积金(①第1项后按10%提取,累积≥注本50%可不再提取;②可用于弥补亏损或转增资本,但转增后法积余额应≥注本25%)3、提取任意公积金4、分配股利第二节收入管理(量与价)一、销售预测分析(一)销售预测的定性分析法1、营销员判断法(意见汇集法)2、产品寿命周期分析法:萌芽、成长、成熟、衰退3、专家判断法:(1)个别专家汇集法:顾名思义,不集体讨论(2)专家小组法:集体讨论(3)德尔菲法(函询调查法):函询各专家意见汇总,再反馈给各专家参考反复修正(二)销售预测的定量分析法1、趋势分析法(1)算术平均法:略。
(2)加权平均法:略。
权数选择“近大远小”(3)移动平均法:设m为样本期数,以序列中最后一个m期样本值的平均数作为本期预测值△修正移均法:题目给定前期预测值,本期预测值(见上)减去前期预测值再加本期预测值(见上)EG:给定2001~2012数据,样本期为3期,求2013年,给定前期预测值(即2012年)修正移均法计算:修正预测量=(2010~2012平均数)+(平均数-前期预测值)(4)指数平滑法设定平滑指数a, Y n+1=aX n+(1-a)Y n (X n为最新实销量,Y n为最新预测量)“近大远小”;在销量波动较大时,可选择较大的平滑指数;反之,可选择较小的平滑指数。
中级会计职称《财务管理》 第九章 收入与分配管理
第一节收入与分配管理概述一、基本要求1.了解收益分配的原则;2.熟悉利润分配的顺序。
二、重点内容回顾(一)收入与分配管理的原则1.依法分配2.分配与积累并重3.兼顾各方利益4.投资与收入对等(二)分配管理『提示1』法定公积金的提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)的10%。
当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取。
『提示2』法定公积金提取后,可用于弥补亏损或转增资本,企业用法定公积金转增资本后,法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
三、核心公式四、典型题目演练『例题·多选题』以下对股利分配顺序的说法不正确的有()。
A.法定公积金必须按照本年净利润的10%提取B.法定公积金达到注册资本的50%时,就不能再提取C.企业提取的法定公积金可以全部转增资本D.公司当年无盈利不能分配股利『正确答案』 ABCD『答案解析』法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取,不一定必须按照本年净利润的10%提取,所以A不正确。
B的正确说法是“法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取”。
企业提取的法定盈余公积金转增资本时,法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
所以C不正确。
公司本年净利润扣除公积金后,再加上以前年度的未分配利润,即为可供普通股分配的利润,本年无盈利时,可能还会有以前年度的未分配利润,经过股东大会决议,也可以发放股利。
所以D不正确。
『例题·多选题』关于利润分配顺序,说法中正确的有()。
A.企业在提取法定公积金之前,应先用当年利润弥补以前年度亏损B.根据《公司法》的规定,当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取C.税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润D.提取法定公积金的主要目的是为了增加企业内部积累,以利于企业扩大再生产『正确答案』ABD『答案解析』税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润,也可以用盈余公积转入。
第九章 收入与分配管理-收入与分配管理(意义及原则)
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第九章 收入与分配管理知识点:收入与分配管理(意义及原则)● 详细描述:(一)收入与分配管理的意义对于维护企业与各相关利益主体的财务关系、提升企业价值具有重要的意义。
1.收入与分配管理集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系;2、收入与分配管理是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施;3.收入与分配管理是国家建设资金的重要来源之一。
(二)收入与分配管理的原则1.依法分配原则;2.分配与积累并重原则;3.兼顾各方利益原则;4.投资与收入对等原则。
例题:1.企业通过经营活动取得收入后,首先应进行分配的项目是()。
A.补偿成本费用B.缴纳所得税C.提取公积金D.向投资者分配利润正确答案:A解析:企业通过经营活动取得收入后,要按照补偿成本、缴纳所得税、提取公积金、向投资者分配利润等顺序进行收益分配。
2.如果企业在股利分配上认真遵循了“分配与积累并重”的原则,那么企业将会()。
A.增强抵抗风险的能力B.维护各利益相关者的合法权益C.提高经营的稳定性D.体现分配中的公开、公平和公正正确答案:A,C解析:恰当处理分配与积累之间的关系,留存一部分净利润以供未来分配之需,能够增强企业抵抗风险的能力,也可以提高企业经营的稳定性和安全性,这是分配与积累并重原则的体现。
选项B体现了兼顾各方利益原则,选项D体现了投资与收入对等原则。
3.在下列各项中,属于企业进行收益分配应遵循的原则有()。
A.依法分配原则B.资本保全原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则正确答案:A,B,C,D解析:企业运行收益分配应道循的原则包括依法分配原则、资本保全原则、兼顾各方面利益原则、分配与积累并重原则、投资与收益对等原则。
4.某企业在进行收益分配时,注意了统筹兼顾,维护各利益相关者的合法权益,这体现了收入与分配管理的()原则。
A.依法分配B.分配与积累并重C.兼顾各方利益D.投资与收入对等正确答案:C解析:兼顾各方利益原则是指企业进行收入分配时,应当统筹兼顾,维护各利益相关者的合法权益,所以选项C是答案;依法分配原则是指企业应当认真执行国家颁布的相关法规中规定的企业收入分配的基本要求、一般程序和重要比例;分配与积累并重原则是指恰当处理分配与积累之间的关系,留存一部分净利润,能够增强企业抵抗风险的能力,也可以提高企业经营的稳定性与安全性;投资与收入对等原则是指收入分配应当体现“谁投资谁受益”、收入大小与投资比例相对等的原则,所以选项A、B、D不是答案。
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其他因素
一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,公司 破产风险就加大,就越有可能侵害到债权人的利益, 债务 因此,为了保证自己的利益不受侵害,债权人通常会 契约 在债券契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策 条款,以限制公司股利的发放 在通货膨胀时期,企业一般采用偏紧的利润分配政策 通货 。原因在于,出现通货膨胀之后,货币购买力下降, 膨胀 固定资产重置资金会出现缺口,为了弥补缺口,企业 往往少发放现金股利
缺点
适用 情况
【例· 单选题】
【例· 单选题】已知某公司20×1年初未 分配利润和20×1年净利润均为正,但该公 司20×1年却没有支付股利,则该公司采用 的股利政策是()。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 『正确答案』A
【例· 单选题】
【例· 单选题】
【例•单选题】某公司20×1年税后净利润为2000万 元,20×2年投资计划需要资金2200万元。如果 该公司采用剩余股利政策,20×2年发放的股利 为680万元,则该公司目标资本结构中权益资本 所占的比例为( )。 A.40% B.50% C.60% D.68%
『正确答案』C
(二)固定或稳定增长的股利政策
通常适用于经营比较稳定或正处于成长 适用情况 期的企业,且很难被长期使用。
(三)固定股利支付率政策
1.固定股利支付率政策的内容 是指公司将每年净收益的某一固定百分 比作为股利分派给股东。这一百分比通常称 为股利支付率,股利支付率一经确定,一般 不得随意变更。
2、固定股利支付率政策利弊
1.采用固定股利支付率政策,股利与公司盈余紧 密地配合,体现了多盈多分、少盈少分、无盈 不分的股利分配原则。 优点 2.采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的 比例从税后利润中支付现金股利,从企业支付 能力的角度看,这是一种稳定的股利政策。
(四)正常股利加额外股利政策
1.由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变 化,造成分派的股利不同,容易给投资者收益不稳定 的感觉。 2.当公司在较长时期持续发放额外股利后,可能会被 股东误认为是“正常股利”,一旦取消,传递出去的 信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现 ,进而导致股价下跌。 对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈 利与现金流量很不稳定时,低正常股利加额外股利政 策也许是一种不错的选择。
资本 积累 约束
规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外 ,它要求在进行股利分配时,一般应当贯彻“无利不分” 的原则。
法律因素
如果公司为了避税而使得盈余的保留大 大超过了公司目前及未来的投资需要时 超额累积 ,将被加征额外的税款。 利润约束 【分析】资本利得——低税率 股利收入——高税率 超额累积利润——避税 偿债能力 保证在现金股利分配后公司仍能保持较 约束 强的偿债能力。
『正确答案』C
影响股利政策的因素
(1)法律因素 (2)股东因素 (3)公司因素
(4)其他因素
法律因素
为了保护债权人和股东的利益,法律法规就公司的收益 分配作出了规定,公司的收益分配政策必须符合相关法律 规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面:
资本 保全 约束 规定公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积) 发放股利,目的在于维持企业资本的完整性,保护企业完 整的产权基础,保障债权人的权益
股东因素
从控制权的角度考虑,具有控制权的股东往往希望少分股利 。原因在于,如果公司的股利支付率高,必然导致保留盈余 控制 减少,这又意味着将来发行新股的可能性加大,而发行新股 权 会稀释公司的控制权。因此,具有控制权的股东往往主张限 制股利的支付,而愿意较多的保留盈余,以防止控制权旁落 他人。 稳定 从稳定收入的角度考虑,靠股利维持生活的股东要求支付稳 的收 定的股利 入 避税 一般来讲,股利收入的税率要高于资本利得的税率,因此, 很多股东出于税赋因素的考虑,偏好于低股利支付水平
信 号 传 递 理 论
• 该理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通 过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信 息,从而会影响公司的股价。一般来讲,预期未来 盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支 付水平,把自己同预期盈利能力差的公司区别开来, 以吸引更多的投资者。
股利相关理论
所 得 税 差 异 理 论
收益分配管理
股利分配与财务目标的关系?
收益分配管理
【思维导图】
第一节 收入与分配管理的主要内容
公司净利润分配顺序
近年来,以期权形式或类似期 权形式进行的股权激励在一些 大公司逐渐流行起来。从本质 上来说,股权激励是企业对管 理层或者员工进行的一种经济 利益分配。
(1)弥补以前年度亏损 (2)提取法定公积金 (3)提取任意公积金 (4)向股东(投资者)分配股利(利润)
• 该理论认为,用留存收益再投资给投资者带来的收 益具有较大的不确定性,并且投资的风险随 着时 间的推移会进一步增大。因此,厌恶风险的投资者 会偏好确定的股利收益,而不愿意将收益留存在公 司内部,去承担未来的投资风险。 当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之 上升,公司价值将得到提高。
股利相关理论
股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、 发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 股利政策的最终目标是使公司价值最大化。
第三节 利润分配管理
股 利 无 关 论
• 股利无关论认为,在一定的假设条件限制下, 股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生 任何影响,投资者不关心公司股利的分配。公 司市场价值的高低,是由公司所选择的投资决 策的获利能力和风险组合所决定的,而与公司 的利润分配政策无关。
【例· 多选题】(2010年)处于初创阶段的 公司,一般不宜采用的股利分配政策有 ( )。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.稳定增长股利政策
『正确答案』ACD
【例· 单选题】
【例· 单选题】(2009年考题)某公司近 年来经营业务不断拓展,目前处于成长阶 段,预计现有的生产经营能力能够满足未 来10年稳定增长的需要,公司希望其股利 与公司盈余紧密配合。基于以上条件,最 为适宜该公司的股利政策是( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
• 该理论认为,由于普遍存在的税率的差异及纳税时 间的差异,资本利得收入比股利收入更有助于实现 收益最大化目标,企业应当采用低股利政策。
股利相关理论
• 该理论认为,股利政策有助于减缓管理者与股东之间 的代理冲突 • 股利的支付能够有效地降低代理成本 • (1)股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配 权,这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资 或在职消费行为,从而保护外部投资者的利益。(2) 较多的现金股利发放,减少了内部融资,导致公司进 入资本市场寻求外部融资,从而公司可以经常接受资 本市场的有效监督,这样便可以通过资本市场的监督 减少代理成本。 • 最优的股利政策应当使两种成本之和最小。
适用 情况
只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳 定的公司。例9-12
(四)正常股利加额外股利政策
是指企业事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按 含义 正常股利额向股东发放现金股利外,还在企业盈余较多 、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。 1.赋予公司一定的灵活性,使公司在股利发放上留有余 地和具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况 ,选择不同的股利发放水平,以稳定和提高股价,进而 优点 实现公司价值的最大化。 2.使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较 低但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。
法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润( 弥补亏损后)的10%。当年法定盈余公积金的 累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取 。法定盈余公积金提取后,可用于弥补亏损或 转增资本,但企业用盈余公积金转ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ资本后, 法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注 册资本的25%。
第三节 利润分配管理
一、股利政策与企业价值
2、固定股利支付率政策利弊
1.年度间股利支付额波动较大,股利的波动很容易给投 资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象, 成为公司的不利因素; 缺 2.容易使公司面临较大的财务压力。因为公司实现的盈 点 利多,并不代表公司有充足的现金派发股利,只能表明 公司盈利状况较好而已; 3.合适的固定股利支付率的确定难度大。
『正确答案』 C
【例· 单选题】
【例· 单选题】(2006年考题)某企业在选择股利 政策时,以代理成本和外部融资成本之和最小化 为标准。该企业所依据的股利理论是( )。 A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论 C.MM理论 D.代理理论
『正确答案』D
股利分配政策
(一)剩余股利政策 含义 依据 是指公司在有良好投资机会时,根据目标资本结构,测算 出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余 的盈余作为股利发放。 MM股利无关论 1.设定目标资本结构,在此结构下,公司的加权平均资本 成本将达最低水平 2.确定公司的最佳资本预算,并根据公司的目标资本结构 预计资金需求中所需增加的权益资本数额 3.最大限度地使用留存收益来满足资金需求中所需的权益 资本数额 4.留存收益在满足公司权益资本增加后,若还有剩余再用 来发放股利
含义:
是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平 或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。 【提示】只有在确信公司未来的盈余不会发生逆转时, 才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
2.固定或稳定增长的股利政策的利弊
优点: 1.稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于 树立公司的良好形象,增强投资者信心,稳定股票的价格; 2.稳定的股利额有利于投资者安排股利收入与支出,有 利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股 东; 3.为了将股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资 方案或暂时偏离目标资本结构,也可能比降低股利或股利增 长率更为有利。 缺点: 1.股利的支付与企业的盈利相脱节; 2.在企业无利可分时,若依然实施该政策,也是违反 《公司法》的行为。