货币分析法
汇率决定的货币分析法
第一节
一价定律
一价定律
各种货币之间的汇率就是同一商品在各国以各自货币表 示的价格之比。在自由贸易的条件下，世界市场上一件 商品不论在什么地方出售，扣除运输费用外，价格都是 相同的。这就是一价定律。 一价定律可用下式表示： Ｐ=Ｅ×Ｐ* -１） 式中：Ｐ——贸易商品的国内价格； Ｐ*——同一商品用外币表示的外国价格； Ｅ——即期汇率（一单位外币兑换的本币数额）。
一、 货币分析法的特点
基本假定： 1.外汇市场所确定的汇率从长期来说是基于购 买力平价理论。 2.市场价格不是粘性的，价格的变化会促使汇 率很快作出调整。一国价格水平是由本国货币 需求与供给决定的。
美国和欧洲的价格水平分别为：
PE MsE L( R, YE ) P us Msus L( R, Yus )
如果购买力平价理论有效，美国消费品篮子的美元价格 和欧洲消费品篮子的美元价格相等。 购买力平价理论约束着各国价格水平的变化。 基于一价定律的购买力平价理论使所有国家的价格水平 趋于均等化。 绝对购买力平价，表明汇率与相对价格水平相等。
二、 相对购买力平价理论
相对购买力平价阐明一定时期内两种货币之间 汇率的百分比变化和国内价格水平百分比变化 之间的差相等。 如果美国的价格水平一年间上升了10%，而欧 洲价格水平上升了5%，根据购买力平价理论， 美元对欧元应贬值5%。
如果有代表性的消费品篮子在美国值200美元,在欧洲 值175欧元,根据购买力平价,美元/欧元汇率是 E = 200美元/175欧元 = 1.14美元/欧元 或者 E = 200美元/每消费品篮子（或消费物价指数） 175欧元/每消费品篮子 = 1.14美元/欧元 美国和欧洲价格水平的变化，汇率将发生相应的变化， 以适合购买力平价。
货币市场分析的10个方法
货币市场分析的10个方法货币市场是现代经济体系中不可或缺的组成部分，它对整个经济的稳定和发展起着至关重要的作用。
货币市场的分析是投资者了解市场趋势、制定交易策略的基础，下面将介绍货币市场分析的10个方法。
一、宏观经济环境分析货币市场的变化往往受制于宏观经济环境的波动。
所以了解宏观经济环境的动态是分析货币市场的关键。
投资者可以关注通货膨胀率、国内生产总值、政府政策等重要信息，判断整个宏观经济环境的走势，为货币市场的分析提供重要参考。
二、货币政策分析货币政策是影响货币市场发展的重要因素。
了解央行货币政策和政策态度可以判断货币市场的整体变化和市场趋势。
投资者可以关注央行利率决策、货币政策报告等政策信息，辅助分析货币市场的发展趋势。
三、利率走势分析货币市场中的利率变化对投资者而言尤为重要。
利率的高低会对市场的价格起到重要影响。
投资者可以了解央行和银行等机构公布的利率数据，分析其波动和走势以及可能的影响力，以此判断货币市场的发展趋势。
四、市场行情分析市场行情是投资者进行交易的主要依据。
分析市场行情可以推测市场走势的可能，对投资者进行交易策略的制定和调整具有重要意义。
投资者可以观察市场的涨跌趋势、成交量、市场广度等数据，分析市场行情的规律和主要变化。
五、技术分析技术分析主要是通过历史数据和图表等技术手段进行分析，推测市场的未来走势。
技术分析不仅可以辅助分析市场趋势，还可以有效地发现交易信号，帮助投资者决定何时买进或卖出。
六、基本面分析基本面分析主要是通过分析经济增长、盈利、市场预期等因素，从基本面上判断市场的发展趋势。
基本面分析能够从更为宏观的角度来看待市场，是长期投资者进行投资决策的主要依据之一。
七、资金流向分析资金流向是货币市场中的另一个重要指标。
资金的流入和流出往往会对市场产生重要影响。
投资者可以通过分析资金流向的变化，判断市场情绪和投资者心态，辅助制定交易策略。
八、市场情绪分析市场情绪是投资者进行交易决策时需要考虑的一个因素。
弹性价格货币分析法
弹性价格货币分析法弹性价格货币分析法（Elasticity-Pricing Monetary Analysis）是一种用于评估货币政策的工具，主要用于研究货币供应对经济活动和价格水平的影响。
它通过计算货币供应的弹性以及价格的弹性来评估货币政策工具的效果，以及是否需要对货币政策进行调整。
货币供应的弹性是指货币供应量提高或降低时所引起的总产出和总价格的变化。
货币供应的弹性可以通过计算货币供应量变化与总产出和总价格变化的比率来测量。
当货币供应的弹性较高时，货币政策工具对经济活动和价格水平的影响将更为显著。
价格的弹性是指价格变化对总产出和总需求的影响程度。
价格的弹性可以通过计算价格变化与总产出和总需求变化的比率来测量。
当价格的弹性较高时，价格变化对总产出和总需求的影响将更为显著。
基于以上概念，弹性价格货币分析法可以用于评估货币政策的效果，以及是否需要进行调整。
下面将介绍该分析法的步骤和应用实例。
步骤一：计算货币供应的弹性首先，需计算货币供应量变化与总产出变化的比率，即计算货币供应的产出弹性。
该比率可通过以下公式计算：货币供应的产出弹性=（总产出变化/初始总产出）/（货币供应量变化/初始货币供应量）同样地，也可计算货币供应的价格弹性。
也就是货币供应量变化与总价格变化的比率，公式如下：货币供应的价格弹性=（总价格变化/初始总价格）/（货币供应量变化/初始货币供应量）通过计算这两个弹性指标，可以评估货币供应对总产出和总价格的变化程度。
步骤二：计算价格的弹性同样地，计算价格的弹性与计算货币供应的弹性类似，需计算价格变化对总产出和总需求的影响程度。
这可以通过以下公式计算：价格的产出弹性=（总产出变化/初始总产出）/（价格变化/初始价格）价格的需求弹性=（总需求变化/初始总需求）/（价格变化/初始价格）通过计算这两个弹性指标，可以评估价格变化对总产出和总需求的影响程度。
步骤三：分析和评估根据计算结果，可以进行对货币政策的分析和评估。
弹性价格货币分析法
弹性价格货币分析法在长期汇率分析中的效果较差，因为长期中其他经济因素可能对汇率 产生更重要的影响。因此，可以结合其他汇率决定理论，如购买力平价理论、利率平价理 论等，构建一个更全面的汇率分析框架。
05
弹性价格货币分析法与其他方法 比较研究
与传统货币分析法异同点
理论基础
传统货币分析法强调货币数量论，而弹性价格货币分析法则引入了 价格弹性因素。
将弹性价格货币分析法应用于更多 领域，如金融市场、国际经济等，
丰富其应用场景。
B
C
D
加强国际合作与交流
通过国际合作与交流，共同推动弹性价格 货币分析法在全球范围内的应用与发展。
深化政策研究
结合各国货币政策实践，深入研究货币政 策在不同经济环境和条件下的效果，为政 策制定提供科学依据。
THANKS
感谢观看Байду номын сангаас
缺点分析及改进方向
忽略非货币因素
该方法忽略了其他非货币因素对汇率的影响，如政治因素、市场情绪等。因此，在使用该 方法时应综合考虑各种因素。
价格弹性假设的局限性
弹性价格货币分析法假设价格具有完全弹性，但在现实中，价格的调整可能受到各种因素 的影响而具有粘性。因此，可以对价格弹性假设进行修正，引入价格粘性等概念，提高模 型的解释力。
利用弹性价格货币分析法，处理和分析收集到的物价数据，将 其转化为具有可比性的指标。
比较不同国家/地区物价水平的差异，分析产生差异的原因，如 经济发展水平、消费习惯、政策环境等。
借鉴其他国家/地区在物价调控方面的成功经验，为本国/地区物 价稳定提供参考。
实例三：政策调整对物价影响预测
政策梳理
梳理和分析近期内可能实施的政策调 整，如货币政策、财政政策、贸易政 策等。
汇率的弹性价格货币分析法
汇率的弹性价格货币分析法汇率的弹性价格货币分析法（Elastic Price-Currency Analysis）是一种通过分析汇率变动对商品价格和货币供求关系的影响来解释汇率波动的方法。
该分析法认为，价格弹性和货币替代弹性将决定汇率变动的程度。
价格弹性指的是商品价格对汇率变动的敏感程度。
当商品价格对汇率变动的反应较强时，价格弹性较高；当商品价格对汇率变动的反应较弱时，价格弹性较低。
货币替代弹性则指的是市场参与者将一种货币替代为另一种货币的程度，当市场参与者更愿意持有或使用一种货币时，货币替代弹性较高；当市场参与者更愿意持有或使用另一种货币时，货币替代弹性较低。
在汇率的弹性价格货币分析法中，主要有两个相关概念需要关注：国内价格和国际价格。
国内价格是指在本国市场上的商品价格，而国际价格是指在国际市场上的商品价格。
当汇率发生变动时，会对国内价格和国际价格产生影响。
当本国货币贬值时，国内价格会上涨。
这是因为贬值会导致进口商品的价格上涨，同时出口商品的竞争力提高，因此国内价格会受到影响。
此时，如果商品的价格弹性较高，消费者对商品价格的反应较强，国内价格上涨的幅度将较大。
另一方面，如果货币替代弹性较低，消费者不太愿意将本国货币替换为其他货币，国内价格上涨的幅度将进一步加大。
当本国货币升值时，国内价格会下降。
这是因为升值会导致进口商品的价格下降，同时出口商品的竞争力降低，因此国内价格会受到影响。
此时，如果商品的价格弹性较高，消费者对商品价格的反应较强，国内价格下降的幅度将较大。
另一方面，如果货币替代弹性较低，消费者愿意将本国货币替换为其他货币，国内价格下降的幅度将进一步加大。
从以上分析可知，弹性价格货币分析法认为价格弹性和货币替代弹性是决定汇率变动影响的主要因素。
当商品价格对汇率变动敏感且市场参与者愿意将本国货币替代为其他货币时，汇率变动对商品价格的影响较大；反之，影响较小。
然而，弹性价格货币分析法也存在一些局限性。
货币分析法的主要观点
货币分析法的主要观点
货币分析法是指根据投资者对货币制度的影响，运用货币流动、利率、物价水
平和货币供应量等多种经济指标，深入研究货币制度的优劣，及其对建筑业的影响，从而决定投资建筑投资绩效的金融分析技术。
货币分析法对建筑投资具有重要作用，因为它能准确发现经济流动特性，以促进投资者获取最佳的投资回报。
在这种分析下，投资者可以深入探究货币流动、利率、物价水平和货币供应量
等多指标，以确定货币体系的优劣，了解投资建筑的金融分析技术。
例如，当货币利率变化时，建筑的投资者可以采取不同的投资战略来获得最大的收益，这对投资者来说是有益的。
此外，当货币供应量上升时，投资者可以通过使用货币进行投资来获取更多的收益，而当物价水平上升时，投资者可以采取相应的策略来减少潜在损失。
最后，通过货币分析法，投资者可以有效地分析货币体系对建筑投资的影响，
以找到最有利的投资策略，从而获得高回报。
因此，货币分析法在投资建筑业方面是十分重要的，投资者应积极采取有利的投资策略，以期获得最佳的收益。
货币政策分析
货币政策分析货币政策是指通过调控货币供应量、利率以及其他货币市场相关因素来影响经济运行的政策。
作为宏观经济调控的重要手段之一，货币政策对于经济的稳定和发展起着至关重要的作用。
本文将对货币政策的分析方法和影响因素进行探讨，并对其对经济的影响进行评估。
一、货币政策的分析方法1. 宏观经济数据分析法通过分析宏观经济数据，如GDP、CPI、PPI等，了解经济发展的总体状况以及存在的问题。
从中可以得出货币政策的基本方向和调控重点。
2. 利率与信贷分析法利率是货币政策的重要工具之一，通过分析利率水平和变动趋势，可以判断货币政策的紧缩或宽松程度。
同时，信贷数据也能反映出银行对借贷行为的态度，从而了解货币市场的供求情况。
3. 国际比较分析法通过对各国货币政策进行比较分析，可以了解各国货币政策的特点、优势和不足之处，为我国货币政策制定提供参考。
二、货币政策的影响因素1. 经济增长货币政策对经济增长有直接影响。
适度的货币政策可以刺激投资和消费，推动经济增长，但如果政策过于宽松可能导致经济过热和通货膨胀，反之过于紧缩则可能妨碍经济的发展。
2. 通货膨胀与通缩货币政策对通货膨胀与通缩的控制起着至关重要的作用。
通过调整货币供给和利率等手段，央行可以控制通货膨胀的速度，并避免恶性通胀的发生。
相反，在经济增长放缓时，适度的宽松货币政策有助于避免通缩风险。
3. 就业与收入分配货币政策对就业和收入分配也有显著影响。
政策的宽松与紧缩将直接影响企业投资和用工需求，进而对就业产生影响。
此外，货币政策还会间接影响收入分配，通过调节利率水平和资金流动性来影响居民储蓄收益和债务负担。
三、货币政策的评估评估货币政策的有效性和合理性是一个复杂的过程。
下面是几个常用的评估指标：1. 通货膨胀率通货膨胀率是货币政策成效的重要指标。
如果通货膨胀率能够保持在合理的范围内，说明货币政策相对稳定且适度。
2. 经济增长率经济增长率可以反映货币政策对经济的刺激效果。
国际金融 第六章 国际收支的货币分析法
时间：20世纪60年代后期至70年代中期•罗伯特·蒙代尔（Robert A. Mundell）○哈里·约翰逊（Harry G. Johnson）○雅各布·弗兰克尔（Jacob A. Frenkel）○创始人：•源于货币学派○国际收支不平衡本质上是一种货币现象○从经济的货币层面来分析国际收支失衡○理论基础•货币分析法（monetary approach）前者大于后者，这部分超额的货币供给就必须通过外汇储备的下降来消除，从而出现国际收支逆差；○如果国内信贷小于对本国的货币需求，这就必须通过国际储备的增加来弥补，即出现国际收支顺差。
○本国金融机构提供的货币供给（国内信贷）与居民对本国的货币需求不一致形成了国际收支的失衡。
•国际收支失衡本质上是一种货币失衡现象，国际收支的差额反映了货币供给和货币需求（均为存量意义）的失衡下的流量差额。
•货币论的主要内容○○对于国际收支差额而言，购买力平价线的上方是国际收支逆差状态，下方是国际收支顺差状态。
购买力平价线本身则是国际收支平衡状态。
○假设1：在资本自由流动的情况下，绝对购买力平价始终成立，即•○k为马歇尔的k，即货币需求相对于名义收入的比重；○P d 为本国价格水平；○y为本国实际国民收入。
○假设2：货币需求的函数是稳定的，且可以表示为•货币论的主要假设第六章 国际收支的货币分析法2020年4月24日14:17□给定货币存量，在货币均衡条件下可得双曲线当货币供给数量增加，该曲线向右移动。
当曲线上的点从M移动到N时，名义国民收入Y不变，但同时意味着价格水平下降以及实际国民收入上升。
○○当出现技术进步使得劳动生产率提高时，总供给曲线会向右移动。
○假设3：总供给曲线垂直。
这意味着经济处于充分就业状态，国内物价上涨不会带来产出的增加•D为中央银行的国内信贷；○R为中央银行持有的国际储备；○假设4：本国名义货币供给为M S =D+R•通常认为，基础货币是流通中现金与存款准备金之和，即中央银行资产负债表的负债。
国际收支的货币分析法
国际收支的货币分析法国际收支的货币分析法是一种国际经济学的方法，旨在分析一个国家的国际收支状况及其对经济健康的影响。
该方法通过对影响国际收支的因素进行分析，为政府和企业提供战略决策的依据。
本文将介绍国际收支的货币分析法的基本概念、原理以及应用。
国内因素是指影响国际收支的国内经济要素，包括货币政策、财政政策、国内需求和供给等。
货币政策直接影响国际收支的货币流动，通过控制货币供应和利率来影响汇率，从而对国际收支产生影响。
财政政策则通过调整税收和政府支出来影响国内需求和供给，进而影响国际收支。
国内需求和供给的变化也会对国际收支产生直接影响。
外部因素是指国际收支的外部经济要素，包括贸易、资本流动和国际投资等。
贸易是国际收支的主要组成部分之一，通过分析贸易的进出口状况和贸易平衡来判断国际收支的情况。
资本流动包括直接投资和金融投资等，通过分析资本流动状况和国际投资的增加或减少来判断国际收支的情况。
在国际收支的货币分析法中，主要有两个指标用于评估国际收支状况，即国际收支平衡和汇率稳定。
国际收支平衡指的是资金的收支平衡，即国内经济所创造的收入和支出在国际贸易中保持平衡。
汇率稳定指的是国家货币的汇率相对稳定，没有大幅度贬值或升值的情况。
国际收支的货币分析法在实践中具有广泛的应用价值。
首先，对于政府来说，通过分析国际收支的货币状况可以帮助其制定相关的货币和财政政策。
其次，对于企业来说，通过分析国际收支的货币状况可以帮助其制定相关的市场策略。
最后，对于投资者来说，通过分析国际收支的货币状况可以帮助其判断投资方向和风险。
总之，国际收支的货币分析法是一种研究国际经济的重要方法。
通过对国际收支的货币状况进行分析，可以帮助政府、企业和投资者制定相关决策并评估风险。
在全球化进程加快的背景下，深入理解和应用该方法将对国际经济的健康发展产生重要影响。
弹性价格货币分析法
3、主要因素变动对汇率水平的影响： （1）本币货币供给水平一次性增加的影响： 本国货币供给水平的一次性增加，对应（5）式中的 第一项，在利率和实际产出不变的情况下，会造成居民 手中的货币余额超出居民意愿持有的货币量，居民将会 增加支出以减少手中的货币余额。由于产出不变，额外 的支出会使价格水平同比例上升。由于购买力平价的成 立，本国价格水平的提高又将带来本国货币的同比例贬 值，本国产出与利率不发生变动。
本国利率上升
货币需求降低
公众增加支出
价格水平上升(Ms/P恢复正常止)
∵购买力平价成立
本国货币的相应贬值
结论： 在货币模型中，当其他因素保持不 变时，本国利率的上升将会带来本国价 格水平的上升，本国货币的贬值。
二、引进预期后的货币模型
• 资产市场说认为： 预期因素对即期汇率水平的决定有重要作用。 • 在货币模型中，非套补的利率平价成立 i – i* = Etet+1 – et et 为t期的即期汇率（对数形式）， Etet+1为t期投 资者所预期的下一期汇率水平（对数形式）。 • 根据基本模型得： et = Zt + β(Etet+1 – et ) 其中： Zt = α(y* - y) +(ms –ms*)
1.假定条件：
（1）垂直的总供给曲线。 劳动市场完全有弹性、 工资完全有弹性、经济 处于充分就业。总供给 曲线的右移是技术进步 的结果。 （2）稳定的货币需求。货币需求是国民收入和利率 的稳定函数 （3）购买力平价成立。
特别需要指出的是，此处的货币供给是政府 可以控制的外生变量，利率与实际国民收 入（也就是实际产出水平）都与货币供给 无关，货币供给变动带来的货币市场不均 衡，完全由价格的弹性变动来调整，不会 影响利率和产出。
货币分析法
货币分析法货币分析法是一种金融研究和分析的技术，主要是分析货币价格比率和变化的量来预测货币价格的走势。
它是一种有效的投资方式，被广泛运用在外汇、股票市场等金融市场上。
一、什么是货币分析法？货币分析法也称为外汇分析法，是一种量化的金融工具，用于分析无任何实物价格可以从二者中获取收益的货币之间的相对价值。
一般而言，这种金融活动是研究货币市场的流动性，以确定其走势。
二、货币分析法的优势1. 准确性高：货币分析法的优势之一在于它可以更准确地判断外汇价格的变化，使投资者可以更好地控制投资风险；2. 全面信念：货币分析法可以将外汇市场中各种因素，比如政策趋势、经济历史背景等，纳入分析中，因此可以拥有更加全面的分析信念；3. 节省能源：货币分析法可以不用支付多少成本来获得大量数据，从而节省能源，可以更快地收集货币数据，为投资者提供更好的机会。
三、货币分析法的使用1. 分析基础：货币分析法的使用主要是在外汇交易中，首先要深入了解外汇市场的基本概念，如汇率、汇率结构、汇率测算、关税等；2. 分析方法：外汇经济分析部分主要包括三大分析方法：技术分析、基本分析和货币分析；3. 分析工具：投资者可以使用外汇交易软件来跟踪并分析外汇市场，如MetaTrader软件可以为投资者提供资讯，调查报告，图表分析等。
四、对投资者的建议1. 充分了解：在进行货币分析之前，投资者应充分了解市场动态，谨慎投资，避免受到市场波动所影响；2. 认真学习：投资者应系统地学习货币分析法，可以考古题方式，也可以通过在线教育系统学习，从而加深对货币分析法的理解和掌握；3. 合理分配：投资者在使用货币分析法时，要注意资金的分配，把资金分配到价值最大的组合中，实行稳健的投资策略；4. 长期投资：使用货币分析法进行投资时，投资者应加强长期投资的意识，把握住一个良好的机会，获取良好的投资回报。
货币分析法是一种强大的投资工具，投资者可以通过它来准确的分析货币的变化，从而更好地掌握投资趋势，获取良好的投资效果。
汇率的弹性价格货币分析法
图６－１
货币模型中本国货币供给一次性增加的影响
第三，本国利率上升的影响。
在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国利率的上升将会带来本国价 格水平的上升，本国货币的贬值。
二、 引进预期后的货币模型
i－i=Ｅtet et
et＝Ｚt＋β（Ｅtet＋１－et）
et ＝［１／（１＋β）］（Ｚt＋βＥtet
图６－８ 在本国债券市场进行公开市场业务的经济效应
图６－９
在外国债券市场进行公开市场务的经济效应
２. 对供给绝对量变动的分析 中央银行融通财政赤字而导致的货币供给量增加，其效应如图 6－10
图６－１０
融通赤字带来的货币供给增加的经济效应
经常账户盈余导致的外国债券供给增加，其效应如图６－１１
图6－11 经常账户盈余导致的外国债券供给增加的经济效应 以上讲的是资产市场上短期均衡汇率的达到以及资产供求变化对汇率 的影响。
２. 一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成： Ｗ＝Ｍ＋Ｂ＋e· Ｆ
一国资产总量是分布在货币、本国债券、外国债券之上的。从货币市场 看，货币供给是由政府控制的外生变量，货币需求则是本国利率、外国利 率、资产总量的函数。货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产 总量的增函数。 从本国债券市场看，本国债券供给同样是由政府控制的外生变量。对本 国债券的需求是本国利率的增函数、外国利率的减函数、资产总量的增函 数。 从外国债券市，国债券的供给是通过经常账户的盈余获得的，在短期内 我们假定经常账户状况不发生变动，因此这种情况下它的供给也是外生的 固定值。对外国债券的需求，是本国利率的减函数、外国利率的增函数， 总量的增函数。 ３. 资产组合模型的图形分析 货币市场的平衡情况如图６－４ 债券市场的平衡情况如图６－５
粘稠价格货币分析法
粘稠价格货币分析法粘性价格货币分析法百科名片粘性价格货币模型中汇率的调节过程汇率的粘性价格货币分析法简称为“超调模型”,是由美国经济学家多恩布什（Dornbucsh）于20世纪70年代提出的。
与货币模型相比，这一模型的最大特点在于认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡过渡的过程。
这里所说的短期平衡，是指价格还来不及发生变动时的经济平衡。
由于在一段时期后，价格才开始调整，所以长期平衡就是价格充分调整后的经济的平衡。
可以看出，货币模型中所得出的结论实际上市超调模型之中长期平衡的情况。
目录粘性价格货币分析法的的基本假设粘性价格货币分析法的基本原理粘性价格货币模型内容分析粘性价格货币分析法的意义粘性价格货币分析法的缺陷编辑本段粘性价格货币分析法的的基本假设在短期内购买力平价不成立，即由于商品市场和资产市场的调整速度不同，商品市场上的价格水平具有粘性，调整是渐进的，而资产市场反应却极其灵敏，利息率将迅速发生调整，使货币市场恢复均衡；从长期来看，购买力平价能够成立；无抛补利率平价始终成立；以对外开放的小国为考察对象，外国价格和外国利率都可以视为外生变量或假定为常数。
编辑本段粘性价格货币分析法的基本原理这一理论的基本原理是：多恩布什认为，当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异。
这主要是由于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息。
一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。
而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。
汇率对外冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。
由此导致购买力平价短期不能成立。
经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平。
货币演进的趋势分析方法
货币演进的趋势分析方法
1. 历史趋势分析：通过对货币发展的历史进行研究，探究货币的演进过程和演化规律，以推断出货币未来发展的趋势。
2. 统计学方法：通过收集和分析大量的货币发展数据，进行趋势的预测和分析，从而得出货币演进的趋势。
3. 多因素分析法：考虑多种因素对货币发展的影响，包括政治、经济、社会、科技等方面，通过综合考虑这些因素来预测货币的未来趋势。
4. 数学模型方法：建立货币演进的数学模型，通过对模型参数的调整和计算，推算出货币的未来演进趋势，是一种基于科学的货币演进趋势分析方法。
5. 专家咨询法：请相关领域的专家对货币的发展趋势进行分析和预测，从而达到预测货币演进的趋势的目的。
currency content analysis
currency content analysis
货币内容分析（Currency Content Analysis）是一种深入研究货币组成和价值的方法，通常涉及对货币所包含的各种元素、材料、以及它们对货币整体价值贡献的评估。
这种分析不仅关注货币的面值，还关注货币背后的实际价值，包括它的购买力、稳定性、以及在全球经济中的地位。
在进行货币内容分析时，一个重要的方面是理解货币的基础。
传统上，货币的价值与其含有的贵金属（如黄金或白银）量有关。
然而，现代货币大多是法定货币，其价值由政府规定，并不再直接与其物理成分相关联。
尽管如此，分析货币的物理特性，如防伪措施和材料使用，仍然是理解货币价值的一个方面。
除了物理成分，货币内容分析还考虑货币在经济中的角色。
例如，一种货币可能因其国家的经济稳定性、政策决策、以及国际贸易中的地位而升值或贬值。
此外，通货膨胀率、利率和货币政策等因素也极大地影响着货币的实际价值。
在全球化的今天，货币内容分析还需考虑国际因素。
不同国家之间的货币汇率波动、贸易协议、以及政治稳定性都会影响一种货币对其他货币的相对价值。
综上所述，货币内容分析是一个复杂且多方面的过程，它不仅涉及对货币物理特性的评估，还包括对其在经济、政治和社会环境中角色的深入理解。
通过这种分析，我们可以更全面地理解货币的真正价值，以及它在推动全球经济发展中所起的作用。
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又被称为汇率超调模型（Exchange rate overshooting Model） 或多恩布什模型（Dornbusch Model）。它是由麻省理工学 院多恩布什教授于1976年在其论文（Expectations and exchange rate dynamics, The Journal of Political Economy 中提出。
一、本国商品供求的均衡： A1：本国商品的总供给曲线是垂直的：
P
Y Y
Y 是充分就业时的总供给。这样，由于本国商品的总供
给是恒定不变的，那么对本国商品的总需求就由总供给决 定。本国商品供求的均衡可表示为：
Dt Yt Y
即假设本国实际国民收入是外生变量。
在相同假设条件下，我们也可以写出外国商品供求均 衡的表达式：
第一节 弹性价格货币型
Flexible Price Monetary Approach
由弗伦克（Frenkel, 1976）、穆萨（Mussa, 1976,1979）、 比尔森（Bilson, 1978）提出来的。其中弗伦克是主要的代 表人物。
由于货币模型仍然采用一般均衡分析，所以我们仍然对开 放经济下国民经济中的各种供求平衡逐一进行分析，并且在 分析过程中引出一系列前提假设。
ln St
1
1
ln
Mt
ln
M
* t
ln Yt ln Yt*
ln Ste1
上式表示，即期汇率水平不仅受到即期的经济基本面状况 （货币供给、国民收入水平）的影响，而且还会受到对将 来汇率水平预期的影响：
Se t 1
St
许多相关文献从预期的角度对弹性价格货币模型进行了扩 展和修正（教材 p66）。
（四）其他因素保持不变时，外国货币供给一次性增加，外 国利率上升，会使本币升值；外国国民收入上升，会使本币 贬值。
（五）预期对即期汇率汇率水平的影响：
以上的分析都是针对方程：
ln St
ln
Mt
ln
M
* t
ln Yt ln Yt*
rt rt*
而没有考虑UIP。现在将UIP即方程（4）代入上式，得：
M
D t
ln
Pt
ln Yt
rt
同时，本币总供给由本国政府决定，我们设 ：
M
s t
Mt
所以本币供求的均衡可表示为：
ln M t ln Pt ln Yt rt
类似地，外币供求均衡可表示为：
ln Mt* ln Pt* ln Yt* rt*
三、外汇供求的均衡：
A2：绝对购买力平价成立：
期汇率水平的一系列因素：
（一）当其他因素保持不变时，本国货币供给的一次 性增加将会带来本国价格水平的同比例上升，本国货 币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。
在这个结论的背后，其实有一个非常重要的前提假设：
A4：弹性价格假定。即利率与实际国民收入都是与货 币供给无关的。货币供给的增加只能引起价格水平的迅 速上升，并不能带来利率的降低而进一步影响国民产出。
我们可以用图形来表示货币模型中本国货币供给一次性增 加的影响：
Mt
Pt
M t1 M t0
t0
t1
Pt1
Pt0
t t0
t1
t
rt
Yt
Y
t
t
St
S t1
St0
t
t0
t1
（二）当其他因素保持不变时，本国国民收入的增加会带来 本国价格水平的下降，本国货币升值。
（三）当其他因素保持不变时，本国利率上升会带来本国价 格水平的上升，本国货币贬值。
Dt* Yt* Y *
二、本国货币供求的均衡： 对本币的总需求由本国的物价水平、国民收入与本国 利率共同决定：
M D 0 Y
M
D t
M
D t
Yt , rt , Pt
M D 0 r
M D 0 P
根据以上性质，我们给出一个特定的函数形式：
M
D t
Pt
Yt
e rt
0, 0
ln
ln St ln Pt ln Pt*
A3：投资者是风险中性的，无抵补利率平价成立：
ln Ste1 ln St ln1 rt ln 1 rt*
rt rt*
四、浮动汇率制下影响汇率水平的因素： 将三个市场的供求均衡方程联立，就可以得到一般均衡：
Yt Y
(1)
ln M t ln Pt ln Yt rt
第四章 货币主义汇率模型
Monetary Approach
在上一章，我们运用蒙代尔-弗莱明模型， 在一系列的假设 前提下，考察了货币政策、财政政策对汇率决定与变动的影 响。在这一章，我们将学习汇率决定的货币分析法，它使用 了一些不同于蒙代尔-弗莱明模型的前提假设，也得到了与其 不同的结论。根据对价格弹性的假定不同，货币主义汇率模 型可分弹性价格货币模型与粘性价格货币模型。
(2)
ln
St
ln
Pt
ln
Pt*
(3)
ln
Se t 1
ln
St
rt
rt*
(4)
将方程（1）、（2）代入（3），并且由于：
ln Mt* ln Pt* ln Yt* rt*
ln St
ln
Mt
ln
M
* t
ln Yt
ln Yt*
rt rt*
上式就是弹性价格分析法的基本模型，它展现了影响即
另一方面，蒙代尔-弗莱明模型不仅没有考虑汇率的预期 变动（它假设汇率的预期变动是静态的） ，而且走向了 另一个极端：假定本国商品的物价水平是完全固定的。 这些假定限制了模型只能对汇率变动进行短期的解释。
多恩布什模型是一个“混血儿”：短期内，它强调本国商品市 场的价格粘性，或者说价格在需求发生变化后短期内是不变 的，总供给曲线在短期内是一条水平线，这与蒙代尔-弗莱明 模型的假定一致；就长期来看，它又认为商品价格可以根据 需求的变化进行充分的调整，价格具有完全的弹性，总供给 曲线是垂直的，总需求的变动最终只能引起价格水平的变化， 均衡产出不发生变动，这又具有弹性价格模型的长期特征。
我们在本章第一节和上一章分别学习了弹性价格货币模型 与蒙代尔-弗莱明模型。弹性价格模型含有许多前提假设， 如：本国商品总供给曲线是垂直的；购买力平价成立； 本国商品价格具有完全灵活弹性等。这些较为严格的假设， 特别是弹性价格假定，在现实生活中、短期内都较难实现。 这使得弹性价格模型不能很好地解释汇率的现实变动情况， 市场汇率的实际波动似乎比用弹性模型预测出的汇率波动 要大得多。
五、对弹性价格货币模型的检验与评价：教材 P76-68。
尽管弹性价格货币模型在实证检验中并不十分令人满意， 但它是现代汇率决定理论的基础，如稍后我们要介绍的粘性 价格货币模型和资产组合平衡模型都是在对弹性价格货币模 型修正的基础上提出的。
第二节 粘性价格货币模型
Sticky Price Monetary Approach