企业如何利用期货市场回避经营风险1.pptx

卖出3月之后交割的PVC期货。在此期间，生产企
业根据不断售出的PVC现货量，同时也在期货市场
不断的买入相应的PVC期货进行平仓，直至到了交
割月卖出所有现货，了结所有期货。由于在开始
就锁定了利润，无论市场价格涨跌均不影响企业
的既定收益。
▪
以上操作是最简单的操作方法，不同的企业
可以根据自己承受风险的能力选择部分比例套保
吨电石，5000吨PVC需要消耗7500吨电石，但该厂
购进了10500吨电石，还余下3000吨电石处于风险
之中，折合成PVC约2000吨，所以，这个生产企业
总的开口头寸如果按照PVC计的话应该是9000吨，
折合期货应该是1800手（1手=5吨）。
24
▪ （2）市场操作：
▪
现货市场买入电石原料的同时，在期货市场
，以使自己利润最大化。另外，还可以根据市场
➢ 买入套期保值（买期保值）
是套期保值者首先买进期货合约，持有多头 头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避 免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所 采用。
（四）套期保值的作用
▪ 从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只
是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影 响的操作手段。
期货市场的建立，不仅使企业能通过期 货市场获取未来市场的供求信息，提高 企业生产经营决策的科学合理性，真正 做到以需定产，而且为企业通过套期保 值来规避市场价格风险提供了场所，在 增进企业经济效益方面发挥着重要的作 用。
▪期货套期保值
1
▪ 一、企业经营面临的风险 ▪ 二、减少风险的对策 ▪ 三、期货市场基本功能 ▪ 四、套期保值原理及应用 ▪ 五、套期保值案例 ▪ 六、套期保值的风险
2
一、企业经营面临的风险
▪
一个成功的企业不在于赢利多少，而在于能
够有效的控制风险，尤其是在金融危机已经严
重冲击实体经济的背景下。
▪ 1、生产风险 ▪ 2、产品价格风险 ▪ 3、原材料价格风险
在很多不确定性因素，一旦PVC价格下跌，将给企业带来较大损失。
PVC期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时,可以在期
货市场卖出相应的头寸,锁定本批计划生产的利润。由于PVC和电石
价格有高度的相关性（据测算，PVC/电石的价格比率为2.3左右），
生产企业甚至都可将已经购入形成的电石库存折算成PVC的头寸加
▪
二、减少风险的对策
▪ 1、风险回避 ▪ 2、风险预防并控制损失 ▪ 3、风险留存 ▪ 4、风险转移
▪ 风险回避：是指考虑到风险存在和
发生的可能性，主动放弃或拒绝实 施可能导致风险损失的方案。风险 回避具有简单易行，全面彻底的优 点，能将风险的概率降低到零，在 回避风险的同时也放弃了获得收益 的机会。
四、套期保值原理及应用
（一）套期保值概念
套期保值是在期货市场上持有与现货市场上 交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货 合约。无论现货市场上的价格如何波动，最 终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市 场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致 相等，从而达到保值的目的。
（二）套期保值原理
➢ 首先，期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但
▪ 提供“避风港”是期货市场的基本功能
▪ 基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体
1、套期保值（Hedger） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益 2、投机（Speculator） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会 3、套利（Spreading /Arbitrage） 相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会
变动的趋势基本一致。
▪ 其次，现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合
约到期时两者将大致相等。
套期保值的原理
（三）套期保值的类型
➢ 卖出套期保值（卖期保值）
是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持 有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸， 旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经 营者所采用。
▪ 预防并控制损失:是为降低损失的可
能性或严重性而采取的行动。这种 行动可以在损失发生之前、之中或 之后采取。
▪ 风险留存：指承担风险并以自己财
产来弥补损失。这种情况有时是因 为过失而产生，例如投资者没有觉 察到风险的存在或没有对风险给予 足够的重视。
▪ 风险转移:通过合同或非合同的方式
将风险转嫁给另一个人或单位的一 种风险处理方式．
以保值。
22
▪ 例：某电石法PVC生产企业，目前现
有PVC库存2000吨，3月份再次购进 10500吨电石以便完成3个月后5000 吨PVC的生产计划，该企业的保值计 划可以按如下步骤进行：
23
▪ （1）计算开口头寸：
▪
目前库存2000吨PVC，加上5000吨的生产计划
，共计7000吨PVC，另外，1吨PVC约需要消耗1.5
风险转移
▪ 风险转移：套期保值、保险、分散
投资
▪ 企业面临的问题——可以通过期货市
场的功能之一套期保值来解决。
三、期货市场基本功能
▪ 从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避
价格风险的需要而产生的
▪农产品季节性集中销售 ▪交通运输条件落后 ▪仓储条件恶劣
▪标准化合约
▪远期交易
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
▪期货交易
▪保证金交易
18
（五）套期保值操作原则 ▪ 商品种类相同或相近 ▪ 期货现货操作方向相反 ▪ 数量相同 ▪ 时间相同或相近
（六）基差
▪ 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一
特定合约价格间的价差
▪ 基差的作用 ▪ 基差在期货交易中是一个非常重要的概念，是衡量期货价格
与现货价格关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基 础 套期保值者本着“两面下注，反向操作，均等相对”的 原则，同时在现货市场上和期货市场上反向操作，利用一个 市场上的赢利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建 立一种“相互冲抵”机制，从而达到转移价格风险的目的。
20
基差对套期保值的影响
基差对套期保值的影响
基差
现货 价格
期货 价格
套期保值的效果主要由基差的变化决定的。
21
五-1 企业锁定利润稳步扩张 ——卖期保值
▪ [案例一]利用卖出套期保值规避库存的风险 （产品库存、原材料库存）
▪
对于PVC生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产
原料，此时，PVC的生产成本其实已经固定，但未来PVC的售价却存