中国股票市场泡沫问题浅析
中国股票市场的泡沫研究
中国股票市场的泡沫研究近年来，中国股票市场一直备受关注，并且经历了多次波动。
这让人们开始思考，中国股票市场中是否存在泡沫，以及泡沫的形成原因和影响。
本文将对中国股票市场的泡沫进行研究，探讨其潜在风险和对经济的影响。
首先，我们需要了解泡沫的定义。
泡沫是指某种资产价格在没有充分支撑的情况下，由于市场炒作、投机行为或盲目追逐而出现的过热状态。
股票市场中的泡沫通常会在价格超过其真实价值时出现，并在市场意识到该问题后出现猛烈的调整。
中国股票市场的泡沫形成有多种原因。
首先，市场情绪对股票价格的影响不容小觑。
当投资者出现集体炒作或盲目追逐某只股票时，市场情绪会推动股票价格迅速攀升，超过其真实价值。
其次，流动性过剩也是泡沫形成的原因之一。
当银行信贷过度宽松时，大量资金进入股票市场，推动股票价格上涨。
此外，政策因素也对股票市场的泡沫形成起到了一定作用，例如政府的股市刺激措施可能会引导投资者进行短期投机，从而推高股票价格。
泡沫对中国股票市场以及整个经济的影响是深远的。
首先，泡沫破裂可能导致股票价格的暴跌，投资者的信心受到重创。
这将导致市场恐慌，进一步加剧股票价格下跌的力度。
其次，泡沫破裂可能引发金融风险。
一旦股价大幅下跌，很多投资者将陷入资不抵债的境地，银行和其他金融机构也将面临巨大的坏账风险。
最后，泡沫破裂对实体经济的影响也是不可忽视的。
由于中国股票市场的规模庞大，股市崩盘将引发信贷紧缩以及企业投资意愿的下降，从而对经济增长产生负面影响。
为了避免泡沫的出现及其潜在风险，中国政府应采取一系列措施来规范股票市场。
首先，加强监管和法律制度建设是必要的。
监管部门应加强对市场的监督，严防市场操纵和违法违规行为。
此外，加强信息披露的透明度也能够提高市场的有效性，减少投资者受市场情绪影响的可能性。
其次，加强投资者教育也是非常重要的。
政府可以通过提供相关培训和教育课程，帮助投资者增强风险意识和理性投资能力。
最后，建设多层次和多元化的资本市场也是规范股票市场的关键。
中国股市泡沫浅析
性 。同时， 随着股权分置的改革 ， 全流通时代逐步来 临， 在市场中除了金融资本 以外 ， 疑又增加 了一 无 种新 的博弈方一 产业资本 ，在全流通体制下 ， 应
如 何测 度股 市 的泡沫 ？产业 资本 对股 市 的泡 沫有 什 么 影 响？笔 者尝 试用 托宾 “ 理 论作 一论 述 。 Ｑ”
２ 目前 中国股票市场没有有效的红利分配机 ． 制 。投资者投资的主要 目的是获得买卖差价 ， 导致 了内部泡沫的产生 ， 投资者一味地“ 追涨” 。
所有可能得到的信息对未来价格、 红利和其他变量 进行尽可能有效 的预测 。但在现实生活中， 由于市
场信息阻隔、 投资者偏好差异 以及风险厌恶程度不
场稳定性较差 ， 上涨下跌 的动能较大 ， 单边上涨容易 产生泡沫， 单边下跌容易引起市场恐慌。 相信不久要 推出的股指期货 ， 将会起到市场稳定器 的作用 。
（ ） 三 文献 综述
二、 托宾 “ ＂ Ｑ 理论 ： 产业 资本与 金 融资本
的博弈
在 现代 社会 ，资本 分 为 产业 资 本 （ ｄ ｓｉ ｉ ｕｔａ ｎ ｒｌ ｃｐｔ ） ａｉ１和金融资产 （ｎｎｉ ａｉ ） ａ ｉ ｆ ａｃ ｃｐｔ 两大类 。产业 ｌ ａ １ ａ 资本是指投资于一切有形产品和生产资料 ， 包括土 地、 建筑物、 知识 、 用于生产产品的机械设备和运用 这些资源所必需 的有技术的工人乃至实体企业的
中图分类号 ：８ ０ １ Ｆ ３． ９ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ３ ３９ （０ ８ ０ － ０ ６ ０ １０ — ８ ０ ２０ ）９ ０ ６ － ５
一
、
问题 的提 出及文献综述
同， 理性预期的条件很难满足 。 非理性价格泡沫， 就
浅析我国股市现状、成因及对策(一)
浅析我国股市现状、成因及对策(一)关键词]股市现状成因对策摘要]近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患,本文试图通过分析这些现状及其成因，找出改善对策。
我国股市自建立以来，为经济发展做出了不小的贡献。
但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。
这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。
一、我国股市现状1.自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。
上证指数从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点再到2008年1月的4383.39点,波动极为剧烈。
而发达国家近30年中，年股指波动幅度多在10%以内。
2.过度投机，泡沫化现象严重。
股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了投资风险。
国际成熟股市换手率一般为40%～60%，我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。
3.幕后交易操纵股价现象严重。
“庄家”等通过幕后交易、操纵市场来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严重，有名的“银广夏陷阱”就是例子。
二、我国股市现状的成因1.市场机制不成熟是必然原因。
我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。
计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。
比如:国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。
2.上市公司质量普遍不高是直接原因。
中国股市泡沫之忧
上述决定使股票交易 印花税 回到 了去年 月份政府上调前的水平，当时政府将
印花税上调两倍 ，以抑制 当时的市场泡沫。换言之 ，如今 中国当局正在做 的事 ，与
月份北京奥运会 开幕前让股市大跌 。 而情况并非如此。 上证综合指数连 续数月下跌 ， ２ ２日，该指数较去年 １ 月份 ６ 点的创 纪录高位跌幅过半。 ０ １４ ２ 中国股 市暴跌 ， 并不像较为发达 的经济体 中类似 下跌那样影响重大。 中国国 就 内而言 ， 主要受害者是将股市视为赌场 的小投资者 ， 而长线投资者仍 可 以夸耀可观
场没有预见到的 、史无 前例的”突 变， 食供 应将 会突然出现 紧张， 粮 价格将飙 升到
历史高位。联合 国说， 全球粮食价格 的上升 正在更 多国家造成更多的人挨饿。 忘 被 却 多年后 ，“ 民以食为天”这句话 再度 成为人们 的 口头禅。 联合国世界粮食计划署 （Ｎ Ｗ ｒ ｄ Ｆ ｏ ｒ ｇ ａ ） ｕ ｏ ｏ ｄ Ｐ ｏ ｒ ｍ 的执行 主任乔塞特一希兰 １ （ｏ ｅ ｔ ｈ ｅ ａ） “ Ｊ ｓ ｔ ｅ Ｓ ｅ ｒ ｎ 说， 我们非常担心 ， 我们正面临着 造成世界性饥荒的一场 完美 风暴 。 ”世界粮食计划署买来用 于分配的粮食 的成本在不到一年 的时间里 已经上涨
的利 润 。 即便 在 略 高于 ３ ０ 点 的水 平 ，上 证 综 指 自 ２ ０ 年 以来 也 上 涨 了两倍 。同 ００ ５ ０
样 ， 市暴跌对实体经济或外国组合投资者也没有太大影响 ， 国投 资者仅限于少 股 外
量参与 中国股 市。
鉴于以上考虑 ， 一切更令人觉得惋惜：中国政府最终没顶住压力 ， 这 决定 给不 断下跌 的股 市提供支撑，而不是 允许股市寻找 自身价位。 ２ 日， ０ 中国证监会 （ Ｒ） Ｃ Ｃ 发布 规定 ， Ｓ 限制持有上市公 司大量先前非流通股 的控 股股 东 （ 多数是 国有实体 ） 出售股票。上证综指 出现短暂飙升， 但旋 即回落。２ 日 ３ 晚间， 政府 再度 出手 ， 每笔股 票交易 的 印花税 率从 ０ ３ 下调 至 ０ １ ， 市的 将 ．％ ．％ 股
股市泡沫_中国股市非理性泡沫的实证分析
股市泡沫_中国股市非理性泡沫的实证分析股票市场泡沫是指股票的价格持续偏离了其基础价值（Fundamental value）的过程，即股票价格脱离市场基础持续急剧上涨的过程或状态，又指股票价格高于市场决定的合理价格部分。
在西方资产价格泡沫理论中，股市泡沫分为理性泡沫（Rational bubbles）和非理性泡沫(Irrational bubbles)两类：理性泡沫理论基于市场有效性和经济主体理性假设，资产的价格由市场基础价值和理性泡沫成分构成，但是理性泡沫理论的假设条件过于理想化，现实中的中国股市并不是完全有效的，而且中国的投资者，尤其是散户，在很多时候表现得很不理性，所以使用理性泡沫理论来研究中国股市并不是十分合理的，从非理性泡沫理论的角度来研究中国股市更具有现实意义。
非理性泡沫理论的基础是“金融噪声”理论。
该理论认为噪声交易者（Noise trader）的存在使得市场并不总是有效，而也并非完全，投资者的预期可能存在着差异。
在这种情况下，交易者的行为将偏离理性，在过高或者过低的价格上继续购买或者抛出股票导致泡沫或者反泡沫的产生。
很多学者从股票市场参与者的投资行为来解释其成因，比如：噪声交易者、羊群行为、正反馈理论等等。
非理性泡沫的形成及其迅速膨胀或收缩的特性具有高度的非线性以及复杂性特征，传统的金融数学工具无法对其进行准确的描述，这一领域的研究吸引了很多物理学家的关注，他们利用物理学的理论对金融市场规律进行了提取和抽象，在研究房地产和股市泡沫中取得了很大的成功。
本文将利用物理学家Didier Sornette等人提出的对数周期幂律模型对中国股市的非理性泡沫状况进行分析。
二、对数周期幂律模型（一）对数周期幂律模型原理对数周期幂律模型LPPL（Log-periodic Power Law）是一个关于泡沫和崩盘的理性预期模型。
模型中有以下几个假设：第一，交易者作决定时受他们“邻居”的决定的影响。
第二，交易者通过互相模仿可能在一瞬间达成全部统一的交易状态（卖出）。
我国股市泡沫成因分析及对策
的金融 经济 和实 体经 济脱 节 ， 融经 济 的运行 跟实 际 金 经济脱 离 ； 中国股 票市 场股 票 的价 格 表现 与上 市公 而 司 的资产 质量 和真 实 的公 司业 绩表 现二 者是 脱节 的 ． 业绩好 的公 司股 价会 跌 的 ． 业绩 差 的公 司股价 可 以猛 涨 …。据此 ， 以将 股市 泡 沫界 定 为股 票 的价 格脱 离 可 了公 司基本 面 ， 出了它 的实 际价值 和可 测定 预期 收 超 益之外 的虚 高部 分 。 吴敬 琏认 为 ， 市 泡沫一 旦发 生 ， 股 要平 稳地 放 掉 泡沫 中 的空气 ，加 大 泡沫 中的 物质 浓
果 一 国持续 出现 贸易顺 差 ． 通常应 以资本项 目的逆差 来保 持 国际 收支平 衡 。 是 ， 国一 直采取 鼓励 出 口、 可 我
抑 制进 口的发展 战略 ， 持续 的经常 项 目与资 本项 目的
股市 泡 沫 的形 成与 破 灭 机制 ， 为泡 沫要 破 灭 键 认 关
指标 有 两个 ： 一 ， 增 长 出现 拐 点 ， 第 高 预期 开 始 落 空 ；
我 国股市泡沫成因分析及对策
徐 鹏
摘 要 ： 基 础 货 币投 放 量 、 民 币升 值 预 期 、 市公 司 融资 规 模 、 从 人 上 市场 中的 庄 家角 色和政 府 政 策 的影 响 等 方 面 ． 析 了我 分
国股 市 泡 沫 的成 因 ， 并探 讨 了抑 制 股 市 过 度 泡 沫化 的途 径 关 键 词 ： 票 市 场 ； 沫 ： 因 ；顺 差 ” 致外 汇储备 迅 速增长 ， 强制结 售外 汇制 导 在 度下 。 直接构 成 央行外 汇 占款增加 与 商业银 行超 额存 款 准备 金 的不断 积 累。为 了维持 货 币供求 的均衡 ， 央 行 只 能被 动 地 以发 行 票据 来 对 冲外 汇 储 备形 成 的基 础 货 币投 放 。 流动 性 过剩 所 产 生 的大 量 资本 注 入股 市， 导致 泡沫 快速 膨胀 ． 为股 市泡 沫破 灭埋 下 了伏 笔 。
中国股票市场的泡沫现象分析
中国股票市场的泡沫现象分析近年来，中国股票市场的泡沫现象备受关注。
这种现象并非新鲜事，早在2007年就曝出国内股市出现泡沫，而此后几年，股市波动剧烈，市场却并未形成真正的“牛市”。
而在去年底至今，股票市场一波高潮接着一波高潮，一度甚至被认为是一场基本面与逻辑大相径庭的疯狂行情。
那么，这些所谓的泡沫究竟是怎样形成的呢？首先，是投资者情绪过度炒作所导致的。
股票市场本质上是由股民构成的群体，而这个群体的行为显然会受到其情绪状态的影响。
当人们看到股价不断上涨时，面对眼前的这种繁荣景象，就可能会措手不及地跟着买进，从而推动股价更进一步。
这种投资者情绪的炒作行为往往会导致实际价值与股价的严重脱节，也就是我们所说的“估值泡沫”。
其次，是政策因素的影响。
在中国，政策性因素对于股票市场的影响尤其显著。
当政府有意推动股市或者协调股市时，包括投资者、市场机构在内的各方面主体纷纷响应，这样从某种意义上说会有意无意地加大资金规模，并不断推高股价。
例如最近几年推动A股向国际化转型、同时吸引海外资本入场等系列措施推动市场走高，但如今当政策逆转时，一些投资者的恐慌情绪也正在加剧。
而在具体操作上，境内一些上市公司的估值已经高到不可等闲视之地步。
通过不断炒作股价，有的上市公司甚至出现了“净利润为负但市值超过上市公司债务总额”的现象，这样的公司显然不具有实际价值，但其市值却在不断飚升。
这种行为往往会对“价值投资”的实际资金投入造成阻碍，从而助长股市泡沫现象的进一步膨胀。
同时，炒作行为所带来的“次新股狂潮”，也是造成股市泡沫的重要因素之一。
综上所述，中国股票市场的泡沫现象是由多种因素所导致的。
在未来，除了正常的市场调控外，还有待投资者自身的理性认识与反思。
为有效遏制泡沫现象，需要股民摆正投资风险意识，保持理性冷静，才能有效防范市场风险，保护自身利益。
中国股市泡沫分析
是股市泡沫膨胀和崩溃的导火索。 司的大股东。从上海和深圳两地股票市场建立 频繁， A ! B 其他资金 伊始，不流通的国家股和法人股约占公司总股 本的 G"F ，而能够在市场上流通的社会公众股 中国股市有 C%$"D $E 万投资者，占总人口 只有约 &"F A 见表 $ B ，这特殊的股权结构是历 比率相对国际上还是比较低的。我国股市股民 证券公司仍在经济 史的产物。目前，沪深两市总的流通市值为 每年都增加 $""" 万人左右， 平均每只股票的流通市值 $&D H 发达地区的中小城市争相开设网点，这部分入 $H%"GD C! 亿元， 现在我国已连续下调利率， 加之 亿元，流通市值小的只有 E ’ C 亿元，一旦所有 市资金将很大。 股票都转成流通股的话， 股价一定会下降。 由于 征收 !"F 的利息税，分流了部分银行资金进入 国家股、 法人股不能流通导致流通市值过小， 这 股市。目前政府规定，保险公司只有 $"F 的资 为市场操纵提供可能性， 泡沫也就必不可免。 金可以投入股市，低于国际比例 &"F ，从长远 来看这部分资金有增长之势。 另外， 中国证券公 司近年来赢利较多， 同时在大力增加其资本金， 这些新增资本金的相当一部分通过自营业务流 入股市， 未来几年内， 流入股市的新增资本金将 不断增加。从国际上来看， <-*42, 贷款 A 用于股 票市场投资的股票质押贷款 B 非常普遍， 我国虽 然法律上不允许，但是一些银行和信用社已在 小范围内尝试， 发现利润率很高， 政府一旦允许 资金也非常庞大。 <-*42, 贷款， &> 中国股市缺乏避险工具
万方数据
!""! 年 # 月 第 $% 卷 第 & 期
股票市场泡沫与金融危机
股票市场泡沫与金融危机近年来，股票市场泡沫成为了人们关注的焦点之一。
随着股票市场的快速发展，往往伴随着股票市场泡沫，而这一问题也经常导致金融危机的发生。
本文将就股票市场泡沫与金融危机的关系进行讨论。
为了理解股票市场泡沫，我们需要先了解什么是泡沫。
泡沫是指某个行业或资产在经历过长期过度繁荣之后，出现了投资过度，投资者信心和热情升温的现象。
这种情况在股票市场中就表现为股票价格出现剧烈上涨，远远高于其实际价值。
这种情况一旦持续一段时间，就很容易引发市场失衡，增加投资者投机风险和金融危机的发生。
股票市场泡沫的出现通常有比较明显的信号，如头条新闻、各类热门话题、大量广告等等。
这些信号往往会引起更多的投资者参与，加剧了市场的炒作氛围，使得股票价格继续上涨，并最终形成股票市场泡沫。
股票市场泡沫的形成是有原因的。
在股票市场泡沫的形成过程中，资本市场通常会出现一股投机动能，推动股票价格飙升。
这股动能的原理主要是基于市场上大量的资金，以及投资者心理的因素，酝酿而成的。
例如，一些著名的大型企业拥有广泛的市场影响力，他们发布的消息、业绩、股息等都将会引起市场关注。
由此，在其股票的价格开始上升之后，就很可能会引发更多的投资者进场，市场资金进一步增多，从而推动股票市场价格不断上涨。
虽然股票市场泡沫看似有利于投资者赚钱，但在上涨过猛的同时，也会增加泡沫的风险。
泡沫过度地扩张，股票价格远远高于其实际价值，一旦市场因某种因素而出现变化，投资者的收益将会受到影响。
如果泡沫破裂，市场会迅速下跌，并引发金融危机。
金融危机是指金融市场的实体系统出现大幅度的异常波动，金融机构普遍面临巨大债务危机和信用危机，在金融市场信用崩溃的情况下，整个市场骤然崩溃，造成巨大的财务和社会损失。
经济、金融、社会各个系统等都遭受了严重的打击。
金融危机通常起源于某个行业的投机活动，而股票市场泡沫往往是金融危机发生的主要因素之一。
最近几十年来，股票市场泡沫和金融危机几乎成了同义词。
我国股市泡沫现状及对策分析
我国股市泡沫现状及对策分析【摘要】股市泡沫是股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象。
泡沫经济影响了国民经济的平衡运行，而且到了后期，泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害也是很大的。
本文通过使用市盈率方法、动态自回归法、单位根方法检验了我国近两年来股票市场泡沫的水平与性质。
检验结果表明我国股票市场存在泡沫。
本文同时对股市泡沫产生的原因进行了分析，并提出了相关对策建议。
【关键词】股市泡沫实证分析现状对策一、我国股市泡沫的实证分析1、市盈率的定性判断。
研究整个市场的泡沫状况，可以从市场平均市盈率角度进行定性衡量。
表1是2006年7月至2007年6月我国A股市场市盈率的统计表。
从国际经验来看，马来西亚、中国台湾和香港地区在亚洲金融危机之前的经济高涨时期的股市平均市盈率分别为48 倍、40 倍和20倍，和这些历史数据相比，近一年多以来我国股市市盈率有些偏高。
尽管发展中国家的市盈率可以适当高些，但中国股市近期的市盈率已达到40甚至50多倍，其中有些个股市盈率已超过百倍而没有业绩或高成长性做支撑，比如我国的PT和ST类股票的市盈率有些已高达千倍以上。
因此从市盈率的角度来看，目前我国股市确实不能排除存在泡沫的可能性。
2、动态自回归检验方法。
单纯从市盈率来看，并不能准确判断股市是否存在泡沫，需要通过设定一些模型来对股市是否存在泡沫进行检验。
本文采用了动态自回归检验方法。
根据动态自回归检验方法建立一阶自回归模型：Pt = λPt - 1 +εt（λ为股票价格的滞后一阶的自回归系数，εt 为随机波动项，服从一个白噪声过程）。
对泡沫的检验就是对λ的检验，检验其中的λ是否与1 有显著差别，其原假设为Η0：| λ- 1 | 101% ，则股市存在泡沫；当λ 1.01；对深证成份A指收盘价格值进行动态检验中，λ=1.096>1.01。
所以上海与深圳股票市场拒绝执行λ=1的假设，可以得出我国股票市场存在泡沫的结论。
我国股票市场存在的问题、原因与对策分析
我国股票市场存在的问题、原因与对策分析摘要：改革开放后我国建立了股票交易市场，在这几十年的发展中逐渐成熟，但也存在着一些问题。
我国内地目前有上海、深圳、北京三个股票交易所，随着我国的经济快速发展，我国的股票市场的发展前景大好。
在经济全球化的大背景之下，中国的股票市场也面临着很多问题，很多方面还未完善，这对我国特色的社会主义市场经济体制来说是巨大挑战。
本文就近几年来我国股票市场发现的诸多问题进行分析并提出对策。
关键词：股票市场、政府政策、退市制度、上市公司股票市场反映了一个国家国民经济的“阴晴”，是市场体制的重要组成部分，所以，股票市场的分析研究对一个国家的市场经济发展有很大意义。
一、我国股票市场现阶段存在的问题（一）股票市场不够稳定在金融市场学的方面来看，较大的波动幅度并不是一个健康发展的股市应有的现象，股票的价格反映了它的投资价值以及现有的资产价值，是一个企业或产品发展潜力与内在价值的体现，也不乏会有价格不当的情况，但市场会发挥它的调节作用，使其慢慢回到它应有的价格，所以正常的股票市场的价格极大多数都是一个合理的数字。
观察我国的A股市场，就可以发现，在2008年左右的时间里，股票市场的大跌大涨情况尤为严重，上海证券综合指数在07年初期的最低点，仅仅用了7个月左右的时间，便从最低点一路爬升到了最高点，随后便又一路暴跌，在第二年同期的时候，上证综指又重新跌回到了比上一年更低的最低点。
（二）“看不见的手“干预问题严重股票在市场经济中是极具代表特色的存在，它具有极大的市场性。
在正常的股票市场发展中来看，股票的价格波动涨跌是市场化影响度极高的，而我国的政策影响，严重阻碍了股票市场化。
往往政府政策的影响，在股票市场中具有巨大作用，“政策市”是我国股票市场发展中违背市场经济原则的矛盾。
在政府“看不见的手”干预下，股票指数受影响的情况非常显著，因此，我国股民往往会更关注国家政策的走向以及政府部门影响市场经济的动作，这使得股票市场这种极具市场化的环境受到了很大的影响。
中国股票市场的泡沫与崩盘风险研究
中国股票市场的泡沫与崩盘风险研究中国股票市场自进入90年代以来，在改革开放的背景下迅速崛起，成为了世界上市值最大的股票市场之一。
随着中国经济的快速增长和金融市场的不断改革开放，股市投资逐渐成为了中国投资者首选的一种投资方式。
但是，不断出现的股市泡沫和崩盘风险也让投资者备受忧虑。
一、股市泡沫发展的过程股市泡沫是指股市价格出现明显脱离实际价值的现象。
在中国，股市泡沫的发展过程通常有以下特点：1.股市进入热潮阶段，股价不断上涨。
2.投资热情持续高涨，资金大量投入股市，推动股价上涨。
3.股市出现超买现象，部分投资者开始开始抛出手中的股票。
4.股市开始出现回落，但是投资者由于过度自信的心态，认为此时市场仍处于上升趋势中，继续进行买入操作。
5.最终股市价格脱离实际价值，出现暴跌，形成泡沫破灭。
二、中国股市经历的泡沫和崩盘的历史1.2007年中国股市崩盘2007年中国股市进入高峰时期，股市热潮席卷全国，股指不断飙升。
但是随着股市的不断飙升，越来越多的投资者涌入市场，这在一定程度上推高了股票价格。
9月份，股市开始出现泡沫，部分投资者开始抛出手中的股票。
这个时间点已经出现了一些诈骗公司，他们在股市中制造了假消息，吸引大量投资者进入市场。
然后他们抛出手中的股票，进而诱导市场短线、杠杆资金追高，完成了赚钱的过程。
而这些投资者的操作，也导致了股市的大幅下跌，整个市场在短短两周时间内暴跌了60%以上。
2.2015年中国股市的疯狂2015年，中国股市经历了一段疯狂的阶段，股票价格飙升，大批股民参与。
其中，中国股市的"中国梦"指数上涨幅度更是惊人，在两个月之内涨幅高达69%。
但是，这一切却是一个泡沫的结果。
6月15日，中国股市经历了"黑色星期一"，股指暴跌了7%，3000只股票跌停。
由于股市价格出现超高涨幅，随后就破灭了，市场遭受重大损失。
中国估计有近一半的股票市值在几个星期内被摧毁。
中国股市存在的问题及对策
中国股市存在的问题
1、股市泡沫说，管理层说中国股市的泡沫，和国外成熟的市场比市盈率太高。
2、流动性过剩，管理层认为股市过热且流动性过剩，于是就频频发行新股而且
是超级蓝筹股，这些上市公司都是到股市来圈钱抽血的。
3、新股发行不公，目前的A股市场，新股上市普遍都有100％～300％的暴利，
由于一级市场存在大量的无风险利润，吸引了数万亿的打新资金，但目前的股票发行方式基本上是以资为本，谁有钱谁就可以认购到。
4、股票市场监管力度不够，操纵股价、内幕交易频出，从而造成上证综指严重
失真，技术面分析无用。
5、股市市场混乱、体制不够成熟。
6、近几年外围经济危机影响，外贸下滑严重，中国经济低迷，市场信心缺失。
7、融资不断，圈钱不断，高管套现，投资者用脚投票。
8、中小投资者受教育程度低。
盲目跟风和赌徒心态。
对策
A、暂停或暂缓发行新股（特别是超级蓝筹股）；
B、开闸发行新基金；
C、修改新股发行模式；
D、按中证指数公司专家提供的方法调整上证综指
E、由于监管力度不够，司法介入尤为重要，建立健全各种行之有效的法律法规并严格执行。
F、从政府监管层开始到上市公司的所有经营管理人员，认真了解并熟练掌握上市公司的所有法律法规，使上市公司回到规范，公平，公正，守法的经营轨道上来。
G、运用国家各种媒体，实事求是地正面宣传股市对国家经济，对股民利益的重要性。
让媒体真正起到一个严厉的，负责任的监督员作用
H、以法律手段保障分红制度，让股民得到实实在在的回报，把有严重投机心态和赌徒心态的股民，从投机赌博心态拉回来。
浅析股市泡沫问题
浅析股市泡沫问题摘要：股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点，对于股票市场泡沫的研究由来已久，国内外学术界对它的探讨也一直没有停息。
本文根据股市泡沫形成的原因，重点阐述了中国股市泡沫过大的危害，并探讨了面对严重的股市泡沫问题应如何制定有效的策略及措施．．关键词：经济；金融；股市；股市泡沫股市泡沫是指股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象，泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害很大。
面对全球性的金融危机，股市如何向健康良好的方向发展，以及如何避免和减小股市泡沫带来的危害，是现阶段的一个重大问题。
而作为“保守经济”下的中国，更应该在充分认识股市泡沫的基础上，采取积极的措施，促进经济的发展。
因此，关于股市泡沫的研究是客观和现实的要求。
一、股市泡沫的成因1.证券市场本身的系统特性是股票市场泡沫的根源证券市场交易对象的虚拟化、符号化，使得股票市场上的各类投资者有了自由和充分的理由去根据自己的需要理解股票的价值。
当股票市场的某些权威机构和人士对某只股票做出了某种价值理解后，很容易得到市场的响应和认同，从而产生市场一致认同的偏离真实价值的理解价值，泡沫便产生了。
2.流动性过剩，大量资金流入股票市场人民币升值以及人们对人民币升值的预期，大量国外资金流入股市，导致股价攀升。
油价持续高涨，石油美元一直在全球范围及新兴市场寻觅投资机会，部分资本流入中国资本市场。
日元利率低，日元的利差交易带来了大量流动资金。
中国国内储蓄率居高不下，A股市场流通部分市值仅占储蓄总额的10％。
此外，由于经常账户顺差不断增加，中国的财富亦以每月超过200亿美元的速度增长，官方外汇储备总额现已超过1 5万亿美元。
拥有如此巨额的流动性资金，股票市场存在出现泡沫的风险。
3.股票市场的体制不完善首先，政府行为发生扭曲。
一是政府对股票发行上市的严格管制取代了市场机制；二是股票交易管制不合理。
其次，监管部门行为发生扭曲。
一是监管行为扭曲，我国证券市场监管活动的行政化、短期化、随意化造成了股票市场的大起大落，加大了市场的泡沫；二是制度执行不力。
中国A股市场泡沫外部因素分析
［］ １ 刘澜飚 ， 小云． 范 保持 当前股 票 市场持 续健康 发展 的几点 思考． 经济 学动 态 ，０７ （） ２０ ，７． Ｅ］ ２ 李健元 ， 志 岗， 姜 吴昊． 美 国股 市发 展 历程 看 股 市保持 从
长期 繁 荣的有效途 径． 经济 学动 态 ，０ ７ （ ） ２ ０ ，７ ． ［］ 国刚． 沫不应 成 为 中国 Ａ 股 市场 争论 的 焦点． ３王 泡 经济
金 融在 线
中国 Ａ股市场泡沫 外部 因素分析
胡 方
（ 家庄 经济 学院会 计 学院 ， 石 河北 石 家庄 ０ ０３） ５０ １
摘要： 股市的深度调整是市场本身内外多种 因素的综合作用的结果。外部因素的流动性过剩加剧形成过 多的货币资 产日 益狂 热地追逐虚 拟的金 融资产和稀 缺 的实物资产 ， 国际金 融危机 传 染也是 通过 资本 市场 ， 随金 融的 开放程 度 影
学动 态，０ ７ （ ） ２ ０ ，７ ．
［］ ４ 张兵． Ａ股 市场 “ 沫” 内涵 、 量 、 成机 理 及 防 范对 泡 ： 衡 形 策． 经济学动 态 ， ０ ，８． ２ ７ （） ０
融在 ２０ 年到 ２０ 年发展过快， ００ ０７ 这本身存在一些质量问 题， 如工程质量不高 、 银行信贷政策过于宽松， 这刺激 了闲置 资本抢 购房地产 。
会对中国产生影响。随着金融体系的开放 ， 国际金融危机传 染 的途径 和方式也更 加多样 化 ， 以国际金 融传染 也是 我国 所
政府 和学术 界面临 的又一新课题 。 政策建议： 加快国际金融危机传染路径和方式的学术研 究 ， 学界 和实务界联合 ， 鼓励 可以进行人 才交叉培 养和锻炼 。
小， 因为 中国很 多企业 同时在 国 内发行 Ａ 股 ， 在香 港发行 Ｈ
股市泡沫产生原因及对策浅论
股市泡沫产生原因及对策浅论作者：王琦刘锡标来源：《沿海企业与科技》2008年第03期［摘要］文章分析股市泡沫产生的原因，并探讨解决股市泡沫的对策。
［关键词］股市泡沫；市盈率；GDP；信息不对称［作者简介］王琦，云南财经大学金融学院金融学专业研究生，研究方向：证券投资，云南昆明，650221；刘锡标，云南财经大学金融学院研究生导师，研究方向：证券投资，云南昆明，650221［中图分类号］ F830.91 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1007-7723（2008）03-0057-0003“泡沫”经济学中描述这样一种经济现象，即在一个连续过程中，一种或一组资产价格的急剧上升，其中初始的价格上升使人产生价格将进一步上升的预期，从而吸引新的买主（投资者），他们交易此资产的目的是通过交易来获利，而不是想使用它。
股票的价格泡沫可以表述为股票的市场价格与股票的内在价值之差。
若用P表示股票的市场价格，用V表示股票的内在价值，那么股票价格的泡沫B就是：B=P-V。
对于持续经营的企业来说，股票的内在价值是企业股票未来收益的贴现，即股票的理论价格为：其中：表示t期的股票分红，表示投资者的期望收益率，一般取无风险利率[1]。
古典和新古典经济学中在“经济人”理性预期和有效股票市场的假设下分析了V不变时P的变动，认为投资者具有完全信息、完全理性，因此，股票的价格反映了股票的内在价值，即P=V，所以B=0，不会产生股票泡沫。
本文认为，由于我国证券市场存在制度缺陷，形成了我国股市体制性泡沫，即P过度上涨，V不断下跌。
李嘉图以来的古典和新古典经济学认为，商品价格以它内在价值为基础，理性行为主体的活动不会引致“泡沫”。
然而，股票等证券产品是根据法律规定发行的代表对财产所有权的收益权的一种法律凭证，有价证券本身并没有价值，不是真正的资本，而是虚拟资本。
投资者用货币购买证券，货币的使用权就转为（证券的）发售者所掌握，投资者持有证券只是证明有一定金额的资产或资本价值为他所有，此券可以定期（或不定期）取得一定收入，并且可以通过出卖证券把证券还原为一定数额的货币。
中国股市的泡沫与破裂
中国股市的泡沫与破裂中国股市一直是国内投资者关注的焦点，因为它不仅涉及到自身的利益，还影响着整个经济体系的稳定。
然而，近年来中国股市经历了一次又一次的泡沫和破裂，给投资者带来了巨大的损失，也对整个金融市场造成了冲击。
首先，我们需要了解什么是股市的泡沫。
泡沫是指市场价格远高于市值实际价值的情况，投资者对市场过度乐观，盲目追涨杀跌。
在中国股市中，泡沫主要是由投资者的“羊群心理”和过度放松的监管导致的。
当市场价格明显高于实际价值时，投资者往往会盲目跟风购买股票，进一步推高了股价。
而监管层对市场进行过度松懈的监管，未能及时干预和引导市场，使得泡沫进一步膨胀。
然而，股市泡沫一旦达到一定程度，破裂就势在必行。
最明显的迹象就是股价的剧烈下跌，成交量急剧萎缩。
这时，投资者一般会感到慌张，纷纷抛售股票以避险。
而抛售的行为会进一步推动股价下跌，形成恶性循环。
这种情况被称为市场的崩盘，很多投资者因此蒙受巨大的损失。
泡沫破裂后，股市经历了一段低迷期。
市场陷入恐慌状态，投资者信心丧失，不敢再进入市场。
股市的寒冬使得很多企业的融资渠道受阻，经济增长受到一定影响，也对整个金融市场产生连锁反应。
在这个时候，政府通常会采取一系列措施来稳定市场，比如加强监管，引导长期资金入市，提升投资者信心等。
然而，这些措施的效果需要时间来验证，股市的恢复也需要一个较长的周期。
为了避免股市泡沫和破裂的风险，中国股市需要加强法规建设和监管力度。
在法规层面上，应该提高监管部门的独立性和权威性，强化监管措施的执行力度，以及对于违规行为的惩罚力度。
在监管方面，应该引入更加科学和专业的监管手段，比如股市风险监测系统，及时发现并干预可能的风险因素。
此外，政府还应该加强投资者教育，引导投资者理性投资，避免盲目追涨杀跌，提高市场整体投资者素质。
就整体经济而言，股市泡沫的破裂无疑会对经济造成一定的冲击。
因此，政府在应对股市泡沫破裂时需要统筹考虑经济和金融的稳定。
尽管中国股市在过去多次泡沫和破裂中经历了挫折，但我相信随着中国经济体系的不断完善和监管机制的不断加强，在未来中国股市的风险可以得到有效控制，进一步提升市场的稳定性和透明度。
浅谈我国创业板市场泡沫化问题
索 论 坛
浅谈我国创业板 市场泡沫化 问题
朱珊珊
（ 海财 经 大学 ２０ ３ 上 ０４ ３）
【 摘要 】 相关数据表明， 创业板市场出现 了高市盈率、高超募比例和 高发行价的 “ 三高症” 。许 多人士认 为，
创 业板 市场存 在 泡 沫积聚 的趋 势。 本文运 用 Ｐ Ｇ 指标说 明创业板 市场的 泡沫 化 问题 ，进 而分 析创 业板 市场 形 Ｅ
Ａ公 司市盈率是 １０ ，增长率是 ２ ％，Ｂ公 司市盈率 ０倍 ０ 是 ２ 倍 ，增 长 率 是 ２ ０ ％，Ａ公 司 的 ｐ Ｇ比率 是 １０ Ｅ ０÷ ２ ＝ ，Ｂ公司的 Ｐ Ｇ比率是 ２ ÷ ＝ ０ ０５ Ｅ ０ ２ １ ，因此相对于增长
三，高市盈率的诱惑使上市公司的原管理人员纷纷离职 ，
用Ｐ ＥＧ指 标 可 以让 我 们不 致错 过一 些 有潜力 的公 司。如
了很大弊端。第一，高市盈率会导致未上市 的企业无法 实施有效的产业组合重组 ，中国资本市场优化配置存量 资源的作用将 日趋减弱；第二 ，大规模的超募资金加大 了上市公司的运营风险，如何运用募集来的资金是上市
公 司面 临 的一 大 难 题 ，做 不好 ，公 司就 会未 老 先 衰 ；第
一
家公司的合理价值区间，尤其适用于创业板公司。 根据 Ｐ Ｇ指标 ，榜单把 １４家公 司分成了五大档 ： Ｅ ３
、
如 何判 断市场 是否 泡沫 化
第一档：超级泡沫 （ Ｅ ＞Ｏ ０户 ） Ｐ Ｇ Ｉ ，１ ；第二档 ：严重泡
沫 （ ＜ Ｅ ＜Ｏ ３ ） 三档 ：较大泡 沫 （ ＜ Ｅ ＜ ， ５ Ｐ Ｇ Ｉ ，２ 户 ；第 ２Ｐ Ｇ ５ ６ 户 ） 第 四档 ：较小 泡沫 （ ＜ Ｅ ＜ ，２ 户 ） 第 五档 ： １ ； ＩＰ Ｇ ２ ８ ；
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中国股票市场泡沫问题浅析1股市泡沫的概念所谓“泡沫”，通俗的明白得应该是在一定时期内某交易对象的价格高出其内在的价值部分的一种现象。
在《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典》（1992）中，泡沫指在一个连续金融运作过程中，一种或一系列得资产价格的突然上升，随着最初的价格上升产生对远期价格连续上升的预期，从而吸引新的买者，总的来看在整个过程中，投机者感爱好的是买卖资产获得的收益，而不是资产本身的用途及其盈利能力[1]。
各国对泡沫定义尚未形成一致的意见，但各种不同的关于泡沫的表述却存在专门多共性方面，这些共同点差不多能够反映出泡沫的本质特点。
（1）泡沫存在泡沫载体资产(简称泡沫资产)，且载体可在交易中增值；（2）泡沫资产常具有较低的供给弹性，当较短时期内存在迅速增加的需求压力时，供给难以足够灵活地变动来平稳需求增长；（3）泡沫资产受制于经济差不多面因素，具有内在价值;但内在价值通常不能直截了当观测到，需要依照各种经济差不多面因素采纳一定的方法进行估量推断；（4）泡沫资产价格围绕内在价值上下波动，泡沫资产价格对其内在价值显现大幅度偏离时泡沫产生，泡沫运行的最终结果是破灭，但泡沫破灭产生的经济后果不必定相同[2]。
2 股市泡沫形成的基础条件2.1 股市泡沫形成的物质性基础条件虚拟经济的不断进展是股市泡沫形成的物质性基础条件。
虚拟经济一样是相关于实体经济(RealEconomy)而言的。
国内外学者对虚拟经济的概念并未取得一致认识。
关于虚拟经济的种种争辩姑且不论，从各类对虚拟经济的定义看，每个定义都有一定的合理性，都在一定程度上揭示了虚拟经济的本质。
尽管定义角度不同，但都有共同之处，即虚拟经济是在实体经济基础上产生而且以虚拟资本为载体。
因此，能够认为，虚拟经济以虚拟资本运动为主体，是虚拟资本增长及其活动范畴不断扩大导致经济虚拟化程度不断加深的动态变化过程。
虚拟经济的起点是虚拟资本，经济不断虚拟化是虚拟资本不断膨胀，信用规模不断扩大的必定结果。
虚拟经济交易往往具有比较明显的投机属性，一样不参与新增价值的制造过程，对交易各方而言，仅仅只是进行了财宝的再分配(罗良清，2018)。
虚拟资本规模的不断扩大致使虚拟经济与实体经济最终分离，虚拟经济逐步摆脱实际生产过程的束缚，形成不同于实体经济运行的经济运行模式(许红梅，2018)。
2.2 股市泡沫形成的制度性基础股票市场泡沫的产生总是根植于某些制度之中，这些制度为泡沫生成和演变提供了孕育的土壤。
以下将制度性基础条件区分为货币制造内生制度条件和金融创新引起制度变迁条件。
（1）货币制造的内生性对股市泡沫的阻碍，内生货币制造的理论可追溯到约翰.劳尔，他关于建立银行信用货币体系的思想对后来的内生货币制造理论有着重要阻碍。
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中认为货币供给是由中央银行操纵的外生变量，但剑桥学派并不完全赞同他的观点，以罗宾逊、卡尔多等人为代表，他们认为货币供应量并不完全取决于中央银行的意志，信用货币供给会内生地对受期望决定的银行信贷需求做出反应，这也正是内生货币制造理论的要紧观点。
卡尔多在《货币主义的惩处》中指出，中央银行作为最后贷款人，其保证金融部门最后偿付能力的差不多职能使其不能拒绝“提交给他的合法票据”的贴现，在中央银行利率确定的情形下，货币需求能制造自己的供给。
货币供给内生制造机制而言，在竞争性的金融领域中，金融体系内部竞争日益加剧，一方面，商业银行通过存贷关系不断满足贷款需求的过程制造出存款货币，导致货币供应量的增加，形成金融市场到实体经济的信贷资金流;同时，社会公众可选择的资产持有形式日益多样化且相互替代性不断增强，投资者的资产偏好及可获得的投资机会对商业银行的资产与负债规模产生了专门大的阻碍，其他非银行金融机构通过投融资活动增加提高了信用制造能力。
从上面的分析能够看到，在货币内生性供应的条件下，股票价格的上涨过程中，在一定范畴内存在着股票价格和货币供应量之间的互相强化关系。
一样地，当货币供应量增加时，利率下调使得买卖股票能获得的更大收益吸引着众多投资者开始买卖股票，股价不断上涨过程中，就会显现投资者实现定期或其他储蓄存款和活期之间的转换。
另一方面，股票价格的上涨往往相伴着股票市场交易量的增加，交易量的扩张又会进一步带动股票吸引力提升，满足或完成这些不断增长的交易需要相应的货币来保证，对货币的这种需求借助市场微观主体的行为调整，通过内生货币机制制造出自己的供给，既是推动股价不断上涨的力量基础，也提供了孕育泡沫的土壤。
（2）金融创新对股市泡沫的阻碍，金融经济学领域的创新理论能够讲源于20世纪初JosephSchumPeter的创新理论。
1912年他在《经济进展理论》一书中，首次提出了创新理论。
他认为，创新确实是建立一种新的函数，把一种前所未有的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。
市场参与主体通过仿照或推广新组合而实现促进经济进展的结果。
概括地讲，金融创新是指金融领域内的各种要素的重新组合和制造性变革的总和。
金融创新能够从广义和狭义两个角度明白得。
狭义的金融创新是指金融工具的创新；广义的金融创新是指适应金融经济进展需要，而进行的金融市场、货市信用形式和信用制度、金融治理制度、金融机构、金融工具、交易方式、服务类型等方面的创新变革。
从金融创新的要紧创新现象动身，能够分为金融业务创新、金融制度创新和金融组织结构创新三大类，各类创新从各自不同的方面对股市泡沫的形成和变化产生阻碍。
金融业务领域的创新大幅度提升了证券市场的运转效率，使得专门短时刻内大规模集合资金阻碍价格成为可能，泡沫也因此具备了短时刻内迅速消长的基础。
其次，是以微电子技术在金融领域的大规模推广应用为基础，金融衍生工具市场迅速形成，其凭借杠杆交易特性，能在短时刻内形成泡沫剧烈变化的极大压力。
再次，金融工具的不断创新，大幅度提高了金融系统动员资金的力，这些资金在证券市场的流淌为股市泡沫的膨胀起了催化作用。
金融制度领域的创新进一步加剧了资本跨国流淌，专门是大规模跨国流淌短期证券投机资金对流入国证券市场泡沫的形成起到了专门大的作用。
一方面，金融市场创新提高了证券价格对市场信息反应的灵敏度。
现代新技术的广泛应用、组织架构、治理模式、经营理念等方面的创新，使金融市场信息的加工传递迅速准确，从而证券价格形成过程中，市场参与主体能及时猎取所需信息并做出迅反应，使价格能够及时对信息进行反映从而提高证券价格变动的灵敏度，形成有效的价格形成机制。
另一方面，金融创新通过提供给不同特质的投资者能满足其需要的产品和服务的角度，吸引着大量的潜在投资者进入证券场，丰富和完善证券市场的主体结构。
因此，股票市场泡沫并不是自古就有的，而是经济从简单商品经济进展到货币经济、信用经济的产物。
货币，专门是现代以国家信用为基础、强制发行的不兑换的纸币，其运行规律本身就内在地包涵着产生金融泡沫的可能，现代银行体系和银行制度结构给金融泡沫的产生提供了孕育的温床，股票的显现提供了金融泡沫存在的现实载体，金融自由化带动的大规模资本流淌则对股票市场泡沫的产生和膨胀起到了推波助斓的作用。
在整个的那个过程中，贯穿着虚拟经济不断进展带来物质性基础变化，货币、信用制度变迁以及金融创新与进展导致的经济运行环境的变化，而且，这三个方面对股票市场泡沫的阻碍往往彼此交错，相互阻碍，借助投资者的行为，在股票市场上出现出一幕幕泡沫消长的杰出画卷[2]。
3 股市泡沫的测度方法股票泡沫的度量是一个难点，第一度量的方法必须有理论依据，必须科学，其次，度量方法的变量设计，必须要符合实际情形，容易在现实经济中选取。
从已有的研究成果看，对泡沫的度量要紧包括两种方式:用价格序列的特点来度量和检验，不考虑(较少考虑)股票差不多面的状态;用价格和差不多面结合的方法来分析泡沫。
下面将分不阐述要紧的几种泡沫测度方法[3]。
1、虚拟资本法虚拟资本的内在价值及其涨落与其有权索取的收益大小成正比，与市场利息率成反比。
如用P t*表示内在价值，用y表示虚拟资本的产权孽生收益，用r表示市场利息率，则有:P t*=y/t上式可作为我们确定虚拟资本名义价值或内在价值的资本理论公式，也能够作为资本一级市场确定证券上市基准价的理论公式。
虚拟资本的市场价值即市场价格假如同内在价值保持一致时，它是实际资本收益的一部分，客观地反映了资本使用权的价格，因此没有泡沫成分。
但由于虚拟资本的市场价格(可看作现行二级市场上的证券价格)是由人们预期运算的收入决定的，因而具有不稳固性，况且虚拟资本具有专门的供求关系，因而市场价格背离名义价值就成为常态。
当市场价格同名义价值相悖时，市场价格偏离名义价值的部分即资本泡沫。
假定P t为虚拟资本的市场价格，b t是在某时点t市场价格偏离其内在价值的部分，即泡沫成分，就有:P t=P t*+b t假如:P t>P t*则b t>0，就能够判定显现资本泡沫，即表现为资本市值膨胀；假如:P t=P t*，则b t=0，不存在泡沫；假如:P t<P t*.则b t<0，存在着负的资本泡沫，表现为资本市值缩水。
假如我们进一步将虚拟资本泡沫b t，与其市场价格P t的比值P称为“虚拟资本泡沫度”，其运算公式：P=b t/P t=(P t-P t*)/P t=1-P t*/P t那个公式用于反映虚拟资本的市场价格中含有泡沫的程度。
2、收入资本化法任何资产的内在价值(投资价值)都取决于持有该资产可能带来的以后的现金流量收入。
由于以后的现金流量取决于投资者的推测，其价值采取的是以后预期值的形式，因此需要利用贴现率将以后现金流量调整为现值。
在选择贴现率时，不仅要考虑货币的时刻价值，而且还应该反映以后现金流的风险大小。
内在价值求出后，依照实际股价的观测记录，测量股价偏离内在价值的程度，以此衡量泡沫水平的大小。
基数学公式表示：()()()∑+=++++=ttrcrcrcv111221式中:v为股票的投资价值或者内在价值；Ct为第t期的现金流量；r为贴现率，又称资本化率。
上述数学公式讲明的只是收入资本化的最差不多原理。
用实际股价减去用此方法运算得出的股票内在价值，就能够得出泡沫值。
3、市盈率法(P/E)市盈率以股票价格P与每股净收益E的比率表示，它实质上是股票的相对价格，是唯独能正确反映的比较价格;而股价P则是绝对价格。
作为对股票市场运行状态进行总体描述，进而对股票泡沫判定有重要意义的是相对价格，而不是绝对价格。
市盈率法是测量股票市场泡沫程度的一种即直观又简便的方法，不仅在股票市场中经常用于描述单个股票的投资价值，而且能够判定整个股票市场进展水平，尽管多高的市盈率才表示股票市场存在严峻的泡沫并没有定论，但进行横向比较能够分析哪一个市场更有可能存在泡沫。