2018年零售业小米分析报告

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2018年小米集团分析报告

2018年小米集团分析报告一、海外放量，IOT进击，2Q18单季收入增长68.3% (3)1、各板块业务多点开花，小米集团高速成长 (3)2、手机量价齐升，关注后续渠道建设带动国内市场增长提速 (4)3、电视及笔记本电脑爆发带动IOT收入翻倍增长 (6)4、广告业务成长是当前小米互联网变现主要方式 (6)二、汇率波动及促销影响毛利率，费用端高效保证净利率平稳 (7)三、构建国民科技生活生态圈，关注用户量级和产品边界持续拓展 8四、主要风险 (9)各板块业务多点开花，小米集团高速成长。

2Q18单季小米营452亿元，同比增长68.3%，单季归属净利润146.5亿元，经调整净利润21.2亿元（主要调整项为股权激励及优先股转普通股影响），同比增长25.1%。

1）2Q18小米智能手机业务营收同比增长58.7%至305亿元。

总出货量同比增长44%至3203万部，ASP同比上升10.2%至952元。

其中海外市场出货量达到1740万部，同比增长142%，占比达到54.5%。

2）IOT及生活消费品收入翻倍增长至103.8亿元，在总收入中占比提升至22.9%。

智能电视和笔记本电脑等主要IOT产品销售爆发同比增长147%至41.8亿元。

期末小米IOT联网设备达到1.15万台，环比增长15%；其中170万小米用户拥有5台以上IOT设备，环比增长19%。

）3）互联网服务收入同比增长63.6%至39.6亿元，其中广告收入同比增长69.6%至25亿元，在小米互联网服务收入中占比提升至62.5%。

期末MIUI月活用户数同比增长41.7%至2.07亿，季度单用户互联网收入贡献ARPU同比增长15.4%至19.1元。

汇率波动及促销影响毛利率，费用端高效保证净利率平稳。

2Q18小米综合毛利率同比下降1.82pp至12.49%，其中手机和IOT产品毛利率同比分别下降2.29pp。

主要由于小米上市前后及618促销增加，以及汇率波动影响（收入主要以人民币和印度卢比为主，成本主要手机零部件以美元结算为主）。

2018年小米分析报告

2018年小米分析报告2018年3月目录一、科技新贵：移动互联红利造就全球优秀科技龙头 (5)1、移动互联网浪潮推动科技生态巨头崛起 (5)2、看好小米公司长期发展潜力 (6)二、生态帝国：手机、生态链硬件、软件和服务、新零售 (8)1、智能手机：多因素推动市场份额稳固回升 (11)（1）发展历程：一波三折，重回增长通道，全球罕见 (11)（2）外围环境变化：渠道变迁、消费升级 (13)（3）重回增长背后：核心团队极强自我完善、自我调整能力 (14)2、MIUI：极致用户体验实现规模用户沉淀 (18)（1）MIUI基础功能：小米生态底层平台 (18)（2）MIUI成功基础：持续、稳定产品迭代实现极致用户体验，以及核心用户群沉淀积累 (19)（3）MIUI未来：小米生态底层连接器，围绕MIUI实现工具&软件、内容&应用服务等堆叠 (20)3、软件&服务：布局初具雏形，中长期战略储备 (20)4、硬件生态链：自主研发+生态链投资合作双轮驱动 (22)5、新零售：数据驱动，线上+线下有效融合 (26)三、未来看点：物联网和小米生态链企业 (28)1、业务生态：软硬一体化模式助力小米构筑长周期优势 (28)（1）业务生态：铁三角业务组合 (29)（2）业绩表现：生态协同效应持续凸显 (29)2、软件&服务：基于IoT平台构筑的数据优势，金融、云服务变现潜力最值得期待 (30)（1）基于IoT平台形成的丰富数据生态 (30)（2）米粉用户群体形成的庞大线上流量 (30)（3）云服务、金融业务变现潜力最值得期待 (31)3、硬件生态链&新零售：小米生态最具扩展性板块之一 (32)（1）硬件生态链：小米品牌背书，持续强劲扩张可期 (32)（2）新零售：数据驱动，最具效率的零售平台之一 (32)4、投资业务：远期最具价值和想象空间业务板块之一 (33)四、小米相关上市公司 (35)1、普路通：小米产业链繁荣受益者，ICT和医疗双线齐发 (35)2、开润股份：箱包代工第一股，2B、2C双引擎助力增长 (37)3、共达电声：万魔声学为最大股东，进入小米耳机生态链 (40)4、金山软件：国内互联网巨头，游戏+云高速成长 (42)5、华米科技：领跑可穿戴市场，借力小米建设自有品牌 (45)科技新贵：移动互联红利造就全球优秀科技龙头。

2018年家电行业小米模式分析报告

2018年家电行业小米模式分析报告2018年5月目录一、小米：硬件引流，生态变现 (4)1、铁人三项协同发展，构建核心商业模式 (5)2、生态链构建IoT，竹林模式滋养品牌生长 (8)二、“新模式”不改经营本质：生态链公司VS 传统家电 (11)1、产品端对比：物联网时代，主场回到传统家电 (11)（1）高性价比，少量SKU打造单品爆款 (11)（2）瞄准蚂蚁市场，大众产品品质化+高端产品大众化 (13)（3）定价采取假定成功原则，制造单品爆款 (14)（4）小米生态链产品PK传统家电龙头 (14)2、渠道端对比：小米引流有限，终将同场竞技 (16)（1）手机提供流量入口，米粉“加持”生态链 (16)（2）站稳线上自有平台，线下分销迅速拓展 (16)（3）精简渠道层级缩减费用，渠道广深度仍为弱势 (17)（4）小米生态链渠道PK传统家电龙头 (18)硬件引流，生态变现。

小米是一家以手机、智能硬件及IoT 平台为核心的互联网公司，核心商业模式为“硬件+新零售+互联网服务”组成的铁人三项。

公司现阶段收入由硬件贡献，长远战略目标则是搭建起物联网生态，在硬件引流的基础上，通过高效的新零售渠道及物联网生态圈形成用户粘性，在后消费市场增加变现机会，即以硬件引流，通过生态变现。

硬件以微薄利润引流，服务贡献核心利润：截至2017 年末，公司智能手机业务占比已从2015 年降低10pct 至70%，互联网服务虽只占据8.6%的收入比例，却贡献了39%的毛利润。

我们认为公司所构想的生态模式正在逐步实现。

小米与生态链公司的关系为投资+孵化：“参股不控股，帮忙不添乱”。

“小米航母”与生态链公司互为价值放大器。

从小米养育生态链公司的初衷来看，战略层面而言，生态链布局物联网风口。

战术层面而言，生态链产品帮助延续小米的品牌生命。

而“小米航母”为生态链公司提供供应链支持、渠道支持、品牌支持、投融资支持；同时输出价值观，对生态链公司做产品定义、ID 设计及品质要求。

2018年小米模式研究报告

2018年小米模式研究报告2018年5月目录一、小米简介及历程 (6)二、小米不变的价值观与变化的商业盈利模式 (8)1、小米：以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司 (9)（1）小米建立初期（2010-2011）：软件+互联网，本质是一家软件公司 (10)（2）小米成名期（2011-2015）：智能手机浪潮下小米手机大放异彩，软件+互联网+硬件模式成为消费电子公司 (12)①产品（Product）为王 (13)②价格（Price）：实现高性价比的重要维度，低价保持竞争力，低毛利倒逼高效率 (15)③渠道（Place）：自建线上销售渠道，节约成本，提升效率 (16)④营销推广（Promotion）：依托粉丝和用户口碑，打造限时抢购、预售，注重粉丝运营。

(16)（3）小米新时代（2015-至今）：物联网与消费升级袭来，小米建立起“硬件+互联网+新零售”铁人三项商业模式 (18)①小米拥有铁人三项的业务闭环，实现流量的不断变现 (21)②小米生态链和小米互为价值的放大器，形成小米生态系统 (24)③线上线下的新零售相互融合为小米的产品带来更多的流量 (29)2、小米商业模式：绕开BAT巨头强势领域，快速布局时代风口与行业空白，以期弯道超车 (31)3、小米的护城河和可持续 (33)（1）小米核心商业价值观具备优越性 (33)（2）小米在物联网时代具备先发优势，护城河有望形成 (34)三、从财务数据角度看小米的高效 (37)1、可转换可赎回优先股对利润的影响 (38)2、小米盈利高速增长的本质：高效 (39)（1）生态链模式带来的高效 (39)①研发占收入比重较低较低系生态链高效模式所致 (39)②聚焦产品本身，降低费用率，提升生态链企业效率 (40)③对生态链企业“参而不控”，迅速壮大生态链产品品类提升效率 (41)④从运营指标看小米的高效 (42)（2）线下新零售模式带来的高效 (44)①进驻核心商圈提升流量 (44)②做好产品、丰富SKU提升转化率及客单价 (44)③线上向线下引流，提升转化率及复购率 (45)四、小米盈利模式：低利润率硬件+高利润率互联网服务 (45)1、小米盈利的基础：小米手机及其他硬件 (46)（1）高质低价下的成本领先战略 (47)（2）利用手机及IoT生活消费品实现规模化优势和集成化优势，持续控制成本 (48)2、小米盈利的重点：互联网服务 (50)（1）以广告收入为主的互联网服务业务 (51)（2）以游戏为主的互联网增值服务 (52)（3）其他增值类服务 (53)3、投资秉承参股不控股的战略，实现生态链企业的长远发展 (55)五、小米未来继续打造万物互联新格局，实现海外和新零售渠道的全面布局 (58)1、海外布局 (58)2、新零售扩张 (59)3、互联网服务 (60)4、物联网布局 (61)六、小米生态链解析 (62)1、第一阶段：利用小米的生态赋能实现从“0”到“1”的突破 (63)（1）投资：小米坚持“参股不控股”的战略，给予生态链企业充分的发展空间 (63)（2）孵化：小米为生态链企业赋能，复制小米成功模式 (64)2、第二阶段：生态链企业逐渐具备品牌势能，“破茧成蝶”发展自有品牌 (67)3、润米90分：不断积累自有品牌势能，显现细分龙头潜质 (67)4、华米科技：积极推进自有品牌发展，实现独立上市 (69)（1）多维度突破，逐步具备独立品牌势能 (70)5、Segway-Ninebot：并购巨头带来品牌独立势能提升 (71)（1）MORE：产品、渠道端差异化，提升品牌独立性 (72)6、云米科技：自建渠道、营销端增加品牌曝光度 (74)7、生态链企业自主品牌的发展路径 (75)七、小米产业链重点企业简析：开润股份 (76)1、B2C业务：公司未来发展重点，业绩快速增长有望超市场预期 (77)（1）润米：90分逐渐具备独立品牌势能，18年持续深化夯实市场地位 (78)（2）硕米：润米组织结构裂变，打造儿童出行品牌 (79)（3）泛出行品牌悠启U'REVO：组织结构裂变，源于新零售渠道扩张 (79)2、B2B业务：传统代工业务发展稳定，新用户开拓有望带来惊喜 (80)3、产业并购业务：新增板块，主要围绕五个方向，2018年预计上下游产业链并购与投资自有生态链产品公司是重点方向 (80)4、2017&2018Q1业绩靓丽 (81)八、风险因素 (82)1、品牌形象受损风险 (82)2、客户群体扩展和客户参与度不及预期 (82)本文从静态看商业价值观与动态看商业和盈利模式的新角度来回答以下几个问题：1）小米是一家什么样的公司？2）如何理解小米的商业模式？3）小米的护城河在哪里？能否持续？4）小米的盈利模式是什么？现在靠什么赚钱，未来靠什么赚钱？如何理解小米的商业模式？我们希望以“相对静止-运动”结合的框架解读小米：小米的商业模式是阶段性和动态的，而不变的是小米的价值观和商业理念，即效率。

2018年小米手机业务发展战略分析报告

２０１８年小米手机业务发展战略分析报告投资案件结论和投资建议小米已成为全球第四大手机企业，且通过硬件IoT平台不断拓展用户及应用场景，巩固其品牌影响力，也为互联网服务增值提供了基础，其品牌价值延展性极高。

从2018年起，智能手机市场出货量出现下滑，手机市场规模增长空间在于成熟市场中高端机型以及新兴市场中低端机型，全产品线布局的小米手机在这两方面均已涉足。

原因及逻辑产品思路与时俱进。

在过去的8年的发展中，小米手机除了追求性价比，已通过MIX系列连续布局多项前沿黑科技，并持续走发烧路线。

在产品线设计上，适时推出千元机系列及高端旗舰机，丰富产品线。

公司具有顺势而为、因势利导的发展思路。

小米的经营理念是与粉丝做朋友，其硬件业务通过高性价比和创新力吸引粉丝，形成硬件生态链。

物联网建立的难点之一是通讯标准化，小米通过自有产品和低价WiFi 模组形成了以手机为中心的解决方案，有望最早成就物联网及应用。

有别于大众的认识手机业务是小米起点，也是小米生态链的基石。

虽然小米着力发展IoT消费品，小米通过手机产品积累了第一批粉丝，而在其他智能终端产品出货尚未达10亿量级时，手机仍为聚焦小米粉丝的最大底盘业务。

目录1.起于手机，立于三足 (6)2. 小米手机业务战略特点 (7)2.1 择时推出精准差异化品牌 (8)2.2从性价比战略到重视黑科技 (8)2.3 轻资本的营销理念与销售策略 (12)2.4以本地化实现国际化战略 (14)2.5电子消费品平台型企业 (15)3．小米手机简史：不同定位，同样发烧 (16)3.1旗舰机系列，极致性价比时代 (16)3.2红米系列，让千元机品牌化 (20)3.3 MIX系列，以创新获奖无数 (23)4．产品结构仍有优化空间 (24)图表目录图1：小米手机全球市场份额逐步提升至7% (6)图2：小米集团三大业务构成（亿元） (7)图3：小米集团三大业务线毛利率(%) (7)图4：小米系列机型差异化定价 (8)图5：小米集团研发费用高增（百万元） (9)图6：小米5陶瓷后盖 (9)图7：小米Note 2曲面屏 (9)图8：小米MIX2全面屏概念 (10)图9：大尺寸屏幕从2018年以来成为趋势（百万只） (10)图10：小米MIX系列获得多项国际荣誉 (10)图11：小米推出国内首个品牌无线充电器 (11)图12：小米早期低成本的新媒体营销方式 (12)图13：小米直销收入增长遇瓶颈，分销渠道快速增长（亿元） (13)图14：2018Q3，小米智能手机主要出货区域为中国、印度、印尼（只） (14)图15：小米在印度市场份额提升至30%（百万部） (15)图16：小米产品线发展历程 (15)图17：以手机为核心的小米硬件物联网平台 (16)图18：小米手机1S (17)图19：小米手机2 (17)图20：小米Note (18)图21：小米Max (19)图22：小米手机note 2 (19)图23：小米8 (19)图24：红米Pro (21)图25：红米4 (21)图26：几款千元机摄像头对比 (22)图27：红米6 Pro (22)图28：小米MIX (23)图29：小米MIX 2 (23)图30：全球手机市场以均价提升带动市场规模提升 (24)图31：小米在印度销售均价略低于市场均价（美元） (24)图32：小米各价位机型销量情况（百万台） (25)图33：小米Inhouse产品占比仍然较低 (25)1.起于手机，立于三足小米起于手机业务。

2018年小米模式分析报告

2018年小米模式分析报告2018年5月目录一、从Costco看小米模式内核 (6)1、Costco：产品引流，会员费盈利 (6)2、小米：硬件引流，互联网服务盈利 (9)二、小米模式内核详解 (11)1、顺着流量的方向看 (11)（1）只为手机产品请代言人——核心硬件：高性价比保障引流能力 (11)（2）留住用户——IoT与生活消费产品：扩张产品线，强化粘性 (13)（3）流量转化为利润——互联网服务：商业模式的利润中心 (16)（4）小结：每用户贡献收入、毛利分解 (17)（5）海外市场：纵向复制国内模式 (18)2、低成本竞争力的来源 (19)（1）低成本战略：性价比的源泉 (19)①减少SKU，实现标准化 (19)②简化设计 (20)③规模效应 (21)④提升良品率，降低维修成本 (22)（2）新零售：高效实现渠道扩张 (22)①线上渠道：转化率接近天猫、苏宁 (23)②线下渠道：多因素决定其高坪效 (24)三、对于小米模式的思考 (27)1、小米能走多远 (27)2、对传统家电企业的启示 (28)（1）小米模式的崛起 (28)（2）对家电企业而已 (29)从Costco看小米模式内核。

关于小米的商业模式，相信你已经听过很多对铁人三项、小米生态链的分析，今天我们讲点不一样的。

在这么多创新模式之下，小米模式的内核是什么？小米CEO雷军曾说，有三家企业的范例对他创建小米影响深远，Costco就是其中之一，我们从Costco切入，对比分析发现二者具有极高相似度：Costco的商业模式为：产品引流、会员费盈利；而小米的模式可概括为：通过低盈利高性价比的核心品类引流，扩大极赋竞争力的品类提高用户粘性，通过互联网服务盈利。

小米模式内核详解之一：顺着流量的方向看我们通过以下几个问题，具体分析小米模式的内核。

（1）为什么小米只为手机产品请代言人？因为在小米模式中，高性价比的手机作为核心硬件为其主要引流方式，随着智能手机普及高峰逝去，手机的新流量变贵，小米手机也需加大营销投入来保证引流能力。

2018年小米生态分析报告

2018年小米生态分析报告2018年6月目录一、小米的“铁人三项” (5)1、商业模式可概括为“智能硬件+互联网服务+新零售” (5)2、小米“铁人三项”之间的协同效应 (6)二、手机领域 (9)1、消费升级不是越来越贵，而是同价能买更好产品 (9)2、新兴市场渗透给小米中低端手机带来成长机遇 (10)3、手机销量低谷调整后重新崛起，核心供应链企业直接受益 (10)（1）ODM设计生产商 (12)（2）电池供应商 (13)（3）面板供应商 (13)（4）摄像头模组供应商 (14)（5）陶瓷机壳供应商 (15)三、生态链领域 (16)1、小米生态链扩张模式：投资+孵化，参股不控股 (16)2、生态链企业日益繁荣，已形成“竹林效应” (17)3、终端产品公司有望成为小米生态链最大受益者 (18)（1）手机周边产品类 (18)（2）智能硬件产品类 (19)（3）生活耗材产品类 (20)4、生态链其它重要合作伙伴同样值得关注 (21)四、互联网领域 (22)1、五大业务：MIUI+互娱+云服务+金融+影业 (22)2、高忠诚度、高活跃度的MIUI用户是互联网服务变现基础 (23)3、小米互娱发力游戏产业链，游戏开发商和运营商有望获益 (23)4、小米云服务开放程度日益提高，关注应用层合作伙伴 (24)5、小米金融线上线下同步推进，投资数十家互联网金融公司 (25)6、小米影业加大投资和广告力度，关注数字营销代理商 (26)五、新零售领域 (27)1、线上渠道：主打直营和第三方电商，配合饥饿营销策略 (27)2、线下渠道：高低频商品引流，打造坪效27 万的新零售业态 (28)3、看好的方向 (29)（1）和小米新零售渠道深度绑定的公司 (29)（2）小米线下分销商 (29)（3）小米供应链管理商 (30)小米将自己的商业模式概括为“铁人三项”：智能硬件+互联网服务+新零售，随着小米上市进程的不断加快，我们不仅要关注小米自身的成长潜力，小米生态中相关公司的商业价值同样值得深入研究。

小米集团财务分析

小米集团财务分析简介小米集团是一家总部位于中国的科技企业，成立于2010年。

自创立以来，小米以其高性价比的产品和创新的商业模式而闻名，成为全球领先的移动互联网公司之一。

本文将对小米集团进行财务分析，包括财务指标、财务状况和盈利能力等方面的评估。

一、财务指标1. 营业收入小米集团在过去几年中的营业收入呈稳定增长趋势。

数据显示，2018年该公司的营业收入为人民币1749亿元，2019年增至人民币2058亿元，2020年达到人民币2459亿元。

这种增长主要得益于小米在智能手机、家电和生态链等领域的不断拓展。

2. 净利润小米集团的净利润也呈现出较为稳定的增长态势。

2018年，净利润为人民币85亿元，2019年增至人民币107亿元，2020年达到人民币125亿元。

虽然净利润增速相对较低，但仍然保持了持续增长。

3. 资产负债比率资产负债比率是衡量企业负债能力和稳定性的重要指标。

小米集团的资产负债比率在过去几年中保持在合理的范围内。

截至2020年底，资产负债比率为64.2%，相对较低，显示了公司的偿债能力较强。

二、财务状况1. 财务稳定性小米集团的财务状况相对稳定。

在过去几年中，公司整体财务表现良好，没有出现严重的经营困难或财务危机。

稳定的财务状况为小米集团未来的发展提供了坚实的基础。

2. 现金流状况小米集团的现金流状况良好。

公司具有良好的现金流入和现金流出管理能力，保持了健康的现金流动性。

这使得小米能够应对挑战和扩大投资，进一步推动其业务增长。

三、盈利能力1. 毛利率小米集团的毛利率保持相对稳定。

毛利率是衡量企业生产和销售活动盈利能力的重要指标之一。

数据显示，小米集团在过去几年中的毛利率保持在合理水平，显示了公司在产品定价和成本控制方面的相对稳定性。

2. 净利润率小米集团的净利润率也保持相对稳定。

净利润率是衡量企业盈利能力的指标，显示了公司获得的净利润与其营业收入之间的比例关系。

小米集团在过去几年中的净利润率表现良好，显示了公司在降低成本、提高效率和管理风险方面的能力。

小米财务分析报告总结(3篇)

第1篇一、引言小米公司，作为中国领先的智能手机制造商，自2010年成立以来，凭借其高性价比的产品和互联网思维，迅速在市场上占据了一席之地。

本报告通过对小米公司近几年的财务报表进行分析，旨在全面了解其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者和决策者提供参考。

二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构小米的资产主要由流动资产和非流动资产构成。

流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。

近年来，小米的流动资产占比逐年上升，表明公司具有较强的短期偿债能力。

（2）负债结构小米的负债主要包括流动负债和非流动负债。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。

从负债结构来看，小米的流动负债占比相对较高，说明公司在短期内面临一定的偿债压力。

2. 利润表分析（1）营业收入小米的营业收入主要来自智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他业务。

近年来，智能手机业务仍是公司收入的主要来源，但IoT与生活消费产品业务和互联网服务业务的收入增长迅速，表明公司多元化发展战略取得成效。

（2）营业成本小米的营业成本主要包括原材料成本、制造费用、研发费用等。

随着公司规模的扩大，营业成本逐年上升，但成本控制能力较强，毛利率保持稳定。

（3）利润情况小米的净利润在近年来呈现波动上升的趋势。

虽然营业收入和营业成本都在增长，但公司通过优化成本结构和提高运营效率，使得净利润保持稳定增长。

三、盈利能力分析1. 盈利能力指标（1）毛利率小米的毛利率在近年来保持在较高水平，表明公司具有较强的盈利能力。

（2）净利率小米的净利率也呈现逐年上升的趋势，说明公司盈利能力在不断提升。

2. 盈利能力分析（1）产品结构小米的产品结构以中低端智能手机为主，通过高性价比策略吸引了大量消费者。

同时，公司积极拓展IoT与生活消费产品、互联网服务等领域，提高整体盈利能力。

亢村李老二：从小米2018年年报学财报解读

亢村李老二：从小米2018年年报学财报解读说到看财报大家应该看过很多文章也了解了很多方法比如横向纵向对比和同行业对比财务指标分析杜邦分析等等今天我在这里跟大家分享一下我如何看财报#如何读懂公司财报#昨晚小米发布了2018年年报刚好借助小米的年报给大家讲解一下@今日话题 @萌酱荔枝 $小米集团-W(01810)$一调整出真实利润1.变动特别大的科目查明细从2018年年报利润表中我们发现公司销售费用其他收入研发开支等损益都比较正常但是行政开支和可转换可赎回优先股公允价值变动这两个科目的变动特别巨大直接根据附注提示找到相应解释先看行政开支查找附录4发现变化巨大的科目是已售存货成本和雇员福利开支根据常识我们基本上可以判断出来行政费用发生巨大变动的是雇员福利开支导致的雇员福利开支2017年40.50亿2018年171.15亿小米集团不可能一年扩招4倍的员工如果真的扩招4倍员工营收增长才60%那真的是用人不当细想一下小米集团2018年上市大概率是上市给员工的福利查看2018年中报可以看到是一次性的员工福利99.30亿元扣除一次性员工福利雇员开支和营收增长基本上吻合反向确认论据正确再看可转换可赎回优先股公允价值变动收益125.14亿元百度搜一下可以发现这是港股特有的科目该项收入是公司上市之前数轮融资产生的优先股价值的价值变动而且在公司上市后优先股将变成普通股这项收入将被抹去所以也不是公司经营利润扣除上两项损益公司净利=134.78-125.14+99.30=108.94亿元如果你觉得这就是最终结果那你就错了一些上市公司还会通过公允价值变动损益来调节利润2.扣除公允价值变动为什么要扣除公允价值变动损益呢一方面是因为公允价值变动损益不是公司实打实经营获得的收益而且公允价值有可能上涨有可能下跌不确定性较大另一方面是这部分很容易纵举个例子某上市公司持有另一家非上市公司A公司30%股权假设A公司估值100亿也就是说该上市公司账面的以公允价值计入的长期投资是30亿元上市公司可以先以1亿元卖出1%的股权再2亿元把这1%股权收回来那么A公司的估值立马变成了200亿元公允价值变动损益就是200*30%-100*30%-1=59亿元瞬间捏造了59亿元利润这里我是相信雷总不会这么干的所以这部分收入我一般都计入净资产的增加或减少在估值的时候不给这部分市盈率或者永续折现但是以权益法入账的的投资盈利或亏损就没必要再调了因为不涉及估值是上市公司投资的公司经营的利润分成不涉及估值最后提醒大家注意归母净利润和少数股东权益毕竟我们买的是母公司的股票那么扣除公允价值变动损益和少数股东权益公司实际的净利润=108.94-44.30-0.76=63.88亿元按照3月20日收盘的汇率和市值来看目前PE37.22倍3.小结1我们在看公司财报的时候一定要扣除公司非经营活动的收入在A 股这些都被划入了非经常性损益也比较好区分2多看附注字体越小越要注意3注意少数股东权益和归母很多公共事业类的公司净利润很高归母却要扣除很大一部分二从三张报表看公司经营1.净利润与经营活动净现金流差额公司经营活动的净现金流为-14.15亿元上文我们计算出了公司经营活动产生的净利润63.88亿元两者差额约78亿元也就是说公司经营一年下来不但没有拿到钱还倒贴了78亿在经营上那么这些钱到底去哪了查看资产负债表我们发现公司存货多了131.38亿元预付款及其他应付款多了95.21亿元现金多了186.67亿元另外需要考虑到公司此次IPO募资约204亿元再看负债端公司贸易应付款多了122.84亿元其他应付款多了20.89亿元其他金额变化不大两者一对比我们发现公司预付款大于应付款存货大量增加再看一下存货的明细我们发现存货增加最多的是制成品2.后续分析1存货考虑到报表是12月31日做出来的所以上述存货中有一部分应该是最近卖完了的小米9另外一部分应该是增加店门导致的IOT产品存货增加对比年报和中报我们发现半年公司增加了约186家小米之家2预付款小于应付款公司预付款95亿左右应付款合计140亿左右基本上可以说小米对上游生产商还是有一定话语权的3.小结1重要的话说三遍多看附注多看附注多看附注2根据三张表之间的增减变换关系深究这些变化可以看到公司的经营情况这也是财报分析最重要的一部分三其他1.财务费用根据公司国内外业务占比详细查阅计价货币与业务货币之间的汇率评估公司汇兑损益尤其是国外业务占比较大的公司2.运营数据运营数据很重要但是一定要符合公司的战略规划比如小米就是要靠软件挣钱的但是软件的基础是米家的注册用户数和MIUI系统的用户数米家的用户数又和小米之家的开店数有关系所以一定要全方面考虑四总结财报主要看点就是三张报表的变化多关注占资产占比较大的指标的变化深挖变化的原因基本上能了解一家公司的经营情况还有一个关键点就是多看附注A股有时候还要看会计政策比如收入确认政策呀坏账准备提取政策折旧政策等等有些公司会通过会计政策来做手脚最后给大家安利一下证监会2017年是上市大年多看看证监会的否决提问大家也能学到很多财报相关的东西给大家一个链接。

2018年小米手机成功之道分析报告

2018年小米手机成功之道分析报告2018年4月目录一、小米手机迅猛发展 (5)二、高性价比手机精准抢占智能手机入口市场 (7)1、MIUI、米聊、手机三位一体，抢占移动互联网入口 (7)2、差异化竞争：以高性价比品牌策略切入蓝海市场 (8)3、小米始终坚守高性价比品牌策略的原因 (10)（1）高性价比是小米的品牌形象，一经设定就不能轻易变更 (10)（2）高性价比是一条护城河 (11)（3）高性价比是对商业终局的想像，是效率的提升 (12)三、多维度保证高性价比，产品延伸提供巨大想象空间 (14)1、产品保证：坚持高性价比策略的现实基础 (14)（1）强大团队和工匠精神保证手机的高质量 (14)（2）精妙营销引致超高出货量，平摊研发成本 (15)（3）大订单和全合作降低报价 (15)（4）线上销售和饥饿营销降低手机成本 (15)（5）软件&服务业务促使手机性价比的保持 (17)2、产品延伸：以手机为切入点，做科技业的无印良品 (18)四、创新的营销模式，实现多种营销方式的立体化协同 (19)1、不一样的发布会，彰显高配低价 (19)2、饥饿营销策略 (20)3、网络营销策略 (21)（1）小米社区官方论坛 (21)（2）微博、微信和QQ空间 (22)4、口碑营销策略 (23)5、多渠道营销策略 (24)五、强大的供应链管理与整合能力 (25)1、采购模式：一流的零件供应商和代工工厂 (25)2、生产模式：类PC 生产，按需定制 (25)3、库存管理与配送模式 (27)六、合伙人制与灵活的组织管理 (28)1、合伙人制：8个各挡一面的合伙人 (28)2、激励措施与解放团队并举 (30)（1）给足团队利益，让员工“爽” (30)（2）去KPI化，组织结构扁平化 (31)3、员工管理：一切以人为本 (33)（1）人比制度重要：让员工发自内心热爱工作 (33)（2）人是环境的孩子：用环境塑造人 (33)七、小米手机成功所带来的启示 (34)1、创新是企业的第一生产力 (34)2、构建参与感：做爆品，做粉丝，做自媒体 (35)3、以人为本，充分发挥员工的主观能动性 (36)4、资本助力小米快速发展 (36)小米公司自创办以来，保持了令世界惊讶的增长速度，其在2012年全年售出手机719万台，2013年为1870万台，2014年则达到惊人的6112万台，同比增长227%；2015年售出手机6750万台，2016年遭遇滑铁卢仅售出手机4150万台，但2017年强势反弹售出9240万台，提前完成销售额破千亿的目标。

2018年小米模式分析报告

2018年小米模式分析报告2018年6月目录一、小米集团：以硬件为核心的互联网领军企业 (6)1、硬件、新零售、互联网服务是小米生态的三大环节 (6)2、小米营收与利润快速增长，盈能力显著提升 (7)3、IPO同股不同权架构带来活力，募资面向长远发展 (10)二、硬件小米：智能手机重新崛起，供应链持续受益 (12)1、小米智能手机发展历史：低价高配，渠道变革，转型拥抱行业红利 (12)（1）快速增长阶段 (13)（2）短暂下滑阶段 (14)（3）重新崛起阶段 (14)2、小米智能手机未来展望 (15)（1）全球及中国智能手机走向存量市场，ASP提升成为主旋律 (15)（2）智能手机行业集中度将进一步提升，小米作为龙头品牌将持续受益 (16)（3）海外市场增量可期，小米将快速受益于新兴市场的快速增长 (17)三、硬件小米：硬件业务多元延伸，构造小米生态链 (20)1、小米其他硬件业务：横向多元布局IoT生态链 (20)2、展望未来：IoT远景可期，小米生态链持续成长 (22)四、新零售小米：线上线下协同并进，提高销售效率 (24)1、小米历经重新崛起后，大力推进线上线下协同并进的新零售模式 (24)2、线上线下相结合的新零售将有望迎来渠道变革，提高小米竞争力 (25)五、互联网服务小米：硬件流量入口，服务提供盈利，未来空间可期 (26)1、互联网服务市场空间大，增速快 (28)2、从竞争格局来看，互联网服务市场竞争激烈 (28)小米公司是国内领军的互联网企业，始终追求创新、质量、设计、用户体验与效率提升，致力于以厚道的价格持续提供最佳科技产品和服务。

小米主营业务以手机、智能硬件和IoT平台为主，商业模式以硬件、新零售与互联网服务三元协同并进。

自创立以来，实现了营收与利润的快速增长与盈利能力的不断提升。

近期，小米将赴港股上市，采取同股不同权制度，并且将在A股市场公开发行存托凭证（CDR）。

小米赴港上市并在A股市场发行CDR 意义重大。

2018年小米生态链分析报告

2018年小米生态链分析报告2018年4月目录一、小米生态链：企业结合体，展望IoT (5)二、小米生态链的背后：“鲶鱼”搅动的行业“水箱” (7)1、小米生态链的投资背景：从PC互联网、移动互联网到IoT (8)2、小米生态链的基石:手机业务突破轴承生态链 (10)3、小米生态链的切入点：蚂蚁市场 (13)4、小米生态链的布局原由:拓宽产品矩阵，紧跟市场前景 (15)三、小米生态链的搭建：“小米模式”的行业推广 (16)1、生态链布局核心：一条始终追求效率与速度的“鲶鱼” (17)（1）效率第一：颠覆行业传统 (17)（2）速度为王：保持先锋势能 (18)2、生态链布局对象：从手机投起，从熟人帮起 (19)（1）从手机投起：三大投资圈层的逐渐展开 (20)（2）从熟人帮起：执行力与价值观的高度统一 (23)四、小米生态链的模式：投资+孵化，占股不控股 (24)1、投资战略：投资+孵化，助力生态链企业发展 (24)2、持股战略：占股不控股，保持独立性，激励竞争感 (28)3、产品战略：8080法则下的消费升级 (30)4、模式战略：SPA或ODM？或许还有中间的路 (31)五、小米生态链的现状：竹林效应与国际认可 (33)1、竹林效应：航母舰队，互相成就 (34)2、初涉海外：探索市场，收获肯定 (35)3、资本运营：多家IPO，前景良好 (36)国内先后经历PC互联网及移动互联网浪潮，BATJ成功实现由PC到移动互联网的过渡，牢牢占据PC及移动端入口，其他电商的商业模式围绕BATJ补充，形成阿里系与腾讯系的对垒，流量型互联网企业创业红利已经基本消失。

小米独辟蹊径，紧抓细分市场痛点，以硬件为抓手，提升产品性价比，打造自有产品供应链体系，结合互联网，形成IoT生态体系圈，脱离传统的互联网流量创业模式，打造产品型零售企业。

本文重点聚焦小米产业链，分析电商产业演化过程，小米产业链形成过程以及商业模式，探讨未来小米生态圈体系发展前景，以供产业人士以及投资者参考。

2018年小米公司商业模式生态链深度剖析报告附全文

2018年小米公司商业模式生态链深度剖析报告附全文
一查就有大数据 2018-05-09 15:53:22
小米的成长史和商业模式是值得学习的极佳样板，而小米曾经的低谷也在告诫所有企业不要对自身模式和战术
过度自信。

以市场与用户为导向，不断吸收优秀的商业模式，自我迭代是当今企业的必修课。

小米所投资企业拥有极高的成功率，新零售与全球化的成功，也值得企业借鉴。

同时，小米上市还带来了诸多投资机会。

您可从中找到对不限于以下问题的解答：
1）支撑小米高速增长和逆势崛起的原动力是什么？
2）什么导致了小米的低谷期？
3）小米的商业模式的内核是什么？
4）小米的财务指标真如官方所公布的哪么亮丽吗？
5）小米模式的风险和未来机遇在哪里？
6）小米生态链企业为什么拥有极高的成功率？
7）小米新密新零售做到业界第二的密码是什么？。

2018年家用电器之小米深度分析报告

２０１８年家用电器之小米深度分析报告内容目录一、小米生态链：围绕米粉需求的产品输出体系 (6)1.1 小米之网：由点到线到面 (6)1.2 210家生态链企业，4家独角兽，2家企业上市/挂牌 (9)1.3 创新驱动的盈利能力不断改善 (12)1.4 智能手机业务：小米生态的重要基础，累计出货量超过3亿部 (14)1.5 互联网服务业务：以广告及增值服务实现用户变现 (16)1.6 IoT与生活消费产品业务：生态系统支持下的品类扩张与收入增长 (18)二、小米产品：打造竹林生态的关键一步 (22)2.1 产品布局：以生态链圈层扩张为方向，以蚂蚁市场为目标 (22)2.2 产品定位：聚焦刚需，以高标准降维打击 (30)2.3 产品定价：诚实定价低毛利，打造性价比产品，避免陷入舒适区 (33)2.4 产品品质：强调品控，打造精品电商 (37)三、中产崛起与小米的降维打击 (38)3.1 中产阶层群体消费能力显著提升 (39)3.2 趋于理性，炫耀性消费转向情感性消费 (40)3.2.1 品质成为影响消费的首要因素 (41)3.2.2 既要精选，更要精明 (41)3.2.3 跨越必需型消费，品质生活讲究“健康”、“情感” (42)3.3 蚂蚁市场：亟待改革的供给侧现状 (43)3.3.1 市场高度分散，头部企业市占率偏低 (44)3.3.2 中低端产品产能过剩，高端产品缺乏 (44)四、从产品定义到完成销售，小米全程护航生态链企业 (45)4.1 为什么做硬件很困难？ (45)4.1.1 产业链涉及面宽泛 (45)4.1.2 供应链成为硬件企业最难跨越的难关 (46)4.1.3 产品生产完成只是长征第一步 (47)4.2 为什么小米生态链企业总能推出“爆款”？ (48)4.2.1 小米价值体系 (48)4.2.2 规模庞大的用户群体 (49)4.2.3 强大的供应链整合能力 (49)4.2.4 强力的销售网络 (50)五、对比国内外竞争对手，小米式新零售潜力巨大 (51)5.1 有品：拥有强烈小米特色的精品电商 (51)5.1.1 目标人群：有品核心用户群更加聚焦 (52)5.1.2. 商品：小米及生态链产品占有品商品的75% (52)5.1.3. 优质低价实现方式：小米从制造源头上即创造价格优势 (52)5.1.4. 销售渠道：小米线上线下综合优势明显 (53)5.2 好市多（Costco）：美国零售标杆企业，小米网易的榜样 (53)5.2.1 美国第一大会员制仓储超市 (53)5.2.2 商业模式：定位中产+高质平价+高周转+会员费 (53)5.3 网易严选：国内精品电商的先行者 (55)5.3.1 国内首家精品电商 (55)5.3.2 商业模式：定位中产+网易品牌+ODM/OEM模式 (56)风险提示58图表目录图表1：小米生态链布局愈发丰富 (6)图表2：小米集团发展重要事件及里程碑 (7)图表3：小米产品层次逐步丰富 (7)图表4：小米产品同心多元化战略明确 (7)图表5：产能问题解决叠加线下发力，小米2017年收入增长加速 (8)图表6：受到会计因素影响，2017年小米净利润亏损438亿 (8)图表7：剔除会计因素影响后，小米调整后净利润稳步增长 (8)图表8：剔除会计因素影响后，小米调整后净利润率稳步增长 (8)图表9：小米主要创始人具备丰富互联网经营及工程师经验 (9)图表10：小米集团在上市之前经历9轮融资 (9)图表11：小米主要产品充分体现了爆款战术优势 (10)图表12：小米投资主要生态链企业情况 (11)图表13：小米生态链企业最新估值情况（部分） (12)图表14：小米整体毛利率稳步提升 (12)图表15：小米硬件毛利率稳步提升 (12)图表16：智能手机业务占比小米集团收入最大部分 (13)图表17：互联网服务业务在小米集团中盈利能力最强，毛利占比39% (13)图表18：小米集团前五大股东以及主要下属主体股权架构图 (13)图表19：小米集团研发开支增长迅速，占收入比重为2.7% (14)图表20：小米集团研发开支占收入比重略低于美的与海尔 (14)图表21：小米存货周转天数与沃尔玛相近 (14)图表22：2016年小米手机出货量下滑 (15)图表23：2016年小米手机全球市场占有率下滑 (15)图表24：不同类型的小米手机对应不同类型的市场 (15)图表25：2016年Q3后小米手机印度市场占有率迅速上升 (16)图表26：小米集团海外收入占比较大，达28% (16)图表27：解决产能和渠道问题后，小米2017年出货量回升，智能手机业务收入增速较快 (16)图表28：MIUI全球联网用户数量超过3亿 (17)图表29：MIUI月活用户数量超过1.7亿 (17)图表30：国际知名互联网公司获客成本较高，小米相对其有明显优势 (17)图表31：小米ARPU值持续增长 (18)图表32：小米ARPU值相对同业仍有较大差距，发展潜力较大 (18)图表33：小米互联网服务业务收入保持较快增速 (18)图表34：随着小米手机出货量放大，小米IoT与生活消费产品推出也更加频繁 (19)图表35：小米IoT与生活消费产品相对对手有巨大价格优势 (20)图表36：小米产品退货产品总价值占收入比例1.2%左右 (20)图表37：小米线下与线上分销商数量持续增长 (20)图表38：小米消费级IoT市场份额全球第一 (20)图表39：每部智能手机销售对IoT与生活消费产品业务收入的拉动效应在逐年增大 (21)图表40：小米IoT与生活消费产品业务收入增速较快 (21)图表41：小米产品发布时间概览 (22)图表42：OTT盒子在2013年实现快速发展 (23)图表43：智能电视销量稳步上升 (23)图表44：小米盒子/小米电视发布时点与行业快速发展相匹配 (23)图表45：2017年7月小米盒子线上销售份额行业第一 (23)图表46：2013年千元以下手机占比超过60% (24)图表47：红米与红米note系列手机定价千元以下 (24)图表48：红米1的性价比明显高于同期vivo和华为手机 (24)图表49：小米max2拥有更大的屏幕和更便宜的价格 (25)图表50：2016年手机线上出货量增速持续下行 (25)图表51：小米5与小米4发布间隔时间明显增大 (25)图表52：2016年小米市场占有率下滑 (25)图表53：小米手机出货量与小米新品发布 (25)图表54：2016年生态链产品发布弥补小米手机产品空白 (26)图表55：小米产品圈层结构 (27)图表56：截止2017年，小米约累计销售3亿部手机 (27)图表57：MIUI全球联网用户超过3亿 (27)图表58：小米生态链智能硬件产品 (28)图表59：未来物联网发展潜力巨大 (28)图表60：小米全屋智能家居体系已经成熟 (28)图表61：小米生活耗材类产品能够对冲科技公司的波动性 (28)图表62：蚂蚁市场的特征与竞争情况 (29)图表63：插线板市场是典型的蚂蚁市场 (29)图表64：充电宝市场是典型的蚂蚁市场 (29)图表65：小米产品定位原则 (30)图表66：小米商城产品 (31)图表67：2011年小米初代手机就已采用1G容量RAM (32)图表68：小米6运行速度相对同类安卓手机有明显优势 (32)图表69：小米电饭煲在内胆受热情况中对标日本电饭煲 (32)图表70：部分小米产品领军人物 (33)图表71：小米电饭煲在内胆受热情况中对标日本电饭煲 (34)图表72：小米手机是典型的高跑分、低价格的性价比形象 (34)图表73：从小米1至小米6，高性价比手机的特性持续保持 (35)图表74：目前在售最新款小米手机定价体系 (35)图表75：小米移动电源贴近成本定价 (36)图表76：小米空气净化器贴近成本定价 (36)图表77：小米空气净化器性能领先 (36)图表78：小米空气净化器售价便宜 (36)图表79：小米生态链公司毛利率情况 (36)图表80：小米生态链公司净利率情况 (36)图表81：小米产品品控体系 (37)图表82：小米手机采用苹果、三星供应商 (37)图表83：铍膜的声学性能明显优于其他材料 (38)图表84：小米手环采用的TPSiv材料特性优于其他材料 (38)图表85：与传统插线板相比，小米插线板内部并未采用飞线设计，同时出口为闭合圆孔 (38)图表86：国内中产阶层规模快速扩大 (40)图表87：分等级可支配收入均稳步上移（万元） (40)图表88：分等级可支配收入增长依然高于GDP增速 (40)图表89：品质与性价比同样重要 (41)图表90：我国跨境电商交易整体规模快速扩大（万亿，%） (42)图表91：海淘用户代表性价比需求明显 (42)图表92：跨境电商优势认知分布 (42)图表93：城镇/农村恩格尔系数逐渐下降 (43)图表94：过去一年消费过“情怀”类产品的中产分布 (43)图表95：中产阶层更愿意为健康付费 (43)图表96：大陆游客境外消费连续12年保持两位数增长 (44)图表97：硬件创业企业“死亡”情况 (45)图表98：硬件产品诞生路径（以手机为例） (46)图表99：硬件供应链管理一览 (47)图表100：销售渠道综合对比，以线下渠道体验性及即得性优势明显 (47)图表101：近年来法院新手一审知识产权案件呈快速增长 (48)图表102：产品价格对比（元/台），小米生态下产品价格优势明显 (49)图表103：MIUI联网用户突破3亿 (49)图表104：小米生态链企业部分供应商 (50)图表105：小米自营电商成为全球第八大电商平台 (50)图表106：小米有品，产品覆盖手机、家电、生活 (51)图表107：有品用户性别分布，男性占绝对优势 (52)图表108：有品用户年龄画像以20-34岁人群为主 (52)图表109：美国家庭收入分布（万美元，%） (53)图表110：好市多加油站数量 (53)图表111：Costco历年SKU数量 (54)图表112：好市多仓储式布局 (54)图表113：存货周转对比（Costco VS 沃尔玛） (54)图表114：坪效对比（Costco VS 沃尔玛） (54)图表115：好市多通过会员费变现 (55)图表116：Costco会员费贡献主要盈利 (55)图表117：会员续费率维持高位 (55)图表118：网易严选iOS排名（国内购物类） (56)图表119：严选用户年龄分布 (56)图表120：严选用户学历分布 (56)图表121：严选用户年龄分布 (57)图表122：网易严选与网易其他产品用户重合度较高 (57)图表123：严选的“大牌同款” (58)一、小米生态链：围绕米粉需求的产品输出体系图表1：小米生态链布局愈发丰富小米集团（以下简称“小米”），形成了平台化构建的布局，并随着时代的发展，围绕手机、智能家电、日常生活用品等逐步拓展，形成了小米独特的竹林生态。