资本结构案例分析报告
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b.降低负债利率。 (3)提高息税前收益率。 (4)促进盈利能力的稳定增长。 (5)建立相关偿债制度: ①建立偿债基金。
②妥善安排还贷时间。 ③分析企业偿债能力。
11
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综合资本成本率分析
资本 资本账面价值(万 种类 元)
长期 69,307,434,621.12 借款
长期 7,398,391,932.47 债券
2013年 13.51 31.33
16.82
17.92 17.35
31.47
14
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同行业公司净资产收益率比较分析
公司名称 总资产规 净资产规 净资产收 模(千元) 模(千元) 益率
万科企业 股份有限 公司
47920532 105439423 17.35% 3
保利房地 31394000 产(集团) 0 股份有限 公司
资本结构案例分析报告
<万科企业股份有限公司>
1
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资本结构现状
资产负债率 综合资本成本率
财务杠杆 盈利能力
提出问题 结合理论 提出对策
2
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背景介绍
房地产行业:由于市场体制的构建,房地产行业逐渐发 展成为国民经济的支柱产业,房地产行业作为我国负债比 率仅次于金融业的第二大产业,有很好的研究价值,这也 是我们这次选择万科的原因之一.就房地产行业来说,从 20世纪80年代兴起,98年由于政策的原因真正的崛起,03 年进入白银时代,08年房地产转淡,10年至12年建设用地 下降,2012年至今房市回暖.
保持合理的资产负债率
(1)明确战略方向,有效使用资金 (2)培养竞争优势,寻找资金保障 (3)明确负债能力,实现目标管理
8
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财务杠杆分析
财务杠杆系数用公式表示为: 财务杠杆系数=每股收益变化的 百分比/息税前利润变化的百分 比实际应用中,常用如下公式计 算:
DFL= EBIT EBIT-I-PD/(1-T)
2.73%
0.32% 0.91%
0 4.28%
8.23%
万科的综合资本 成本率为8.23%, 处在一个适中的位 置,可以充分利用 财务杠杆的作用, 并且有效降低财务 风险。
12
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保持综合资本成本率适中
通过资金筹集,安排好债务资本在全部资金中 的比例; 保持企业资本成本率适中;
充分利用财务杠杆的作用,降低财务风险 。
万科集团,主张“健康丰盛人生”重视工作与生活,截 至2009年企业总资产为1376.1亿元,而股本上市用2800万 元增加到1095210万股,2010年销售金额为1086.6万亿元, 净利润72.8亿 2011年销售额超过1400亿,规模是全球同 行业首位,企业股权融资七次,达到354.3亿元,极大改 变了企业的资本结构.
-871.92
540759. 67 2587133 9196.21
2013 年 1.31
1829754 .99 89171.5 1 6015.34
0
599346. 14 3012602 8668.4
9
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2012年 2013年
财务杠杆系 0.88
0.84
数
年份
2011年
2012年
2013年
13
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盈利能力分析
年份
2011年
销售净利率(%) 16.16
营业收入增长 41.54 率(%)
净利润增长率 31.22 (%)
营业利润率(%) 21.96
净资产收益率 19.80 (%)
销售毛利率(%) 39.78
2012年 15.19 43.65
35.03
20.38 20.89
36.56
普 11,014,968,919.00 通股
优先
0
股
留用 36,706,888,864.08 利润
合计 124,427,684,336.6 7
资本 比例
55.70 %
5.95%
8.85% 0
29.50 %
100%
个别资本成 本率(%)
4.90%
5.30% 10.25%
0 14.50%
-------
综合资本成 本率(%)
585040. 00
——
3668310 739839.
.00
00
公司价 值 1170481 5.22
1404828 4.78
1530218 9.27 2196895
6.32
4
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资产负债率分析
万科2011-2013年资产负债率
5
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年份
深圳物业
万科 平均行业 水平
201 2011 0年 年
预收账款 (万元)
11110171.81 13102397.7 15551807.1
5
4
负债总额 (万元)
22837590.1 29666342.0 37376590.0
5
1
1
预收账款占 负债总额比 例
48.65%
44.17 %
41.61 %
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发挥财务杠杆效应
一、加强对预收账款的管理。 二、提高资金利用率。 三、提高财务杠杆的利用率。 (1)合理控制风险:负债比率应当保持在总资金平均成本攀 升的转折点,不能无限地扩展。 (2)合理确定负债:a.负债时机、比率、结构适当;
3
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企业现状
资本结构的形成
1、短期融资 (1)银行贷款 (2)应付账款
2、长期融资 (1)两次上市 (2)两次配股
3、发行可转债和公开增发
资本结构现状
年份 2010 2011 2012 2013
长期借款 应付债 券
2479050 582114.
.00
00
2097196 .00
3603610 .00
基本每股 收益 净利润
财务费用
资产减值 损失 公允价值 变动损益 所得税费 用 息税前利 润
2011年 0.88
1159960 .62 50981.3 0 6462.27
286.86
420627. 62 1921241 9284.23
2012 年 1.14
1566258 .84 76475.7 2 8381.83
69153200
17.16%
恒大地产 集团有限 公司
34814819 79342630 2
பைடு நூலகம்
17.28%
中国海外 发展有限 公司
29652247 111050400 20.87% 0
龙湖地产 14417197 39775420 22% 有限公司 0
69.9 67.68 6% %
74.6 77.10 9% %
62.2 59.52 5% %
201 2013 2年 年
62.4 53.4 7% 3%
78.3 77.9 2% 9%
59.7 60.9 7% 2%
同行业资产负债率对比表
同行业资产负债率对比图
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2011年万科企业资本结构
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②妥善安排还贷时间。 ③分析企业偿债能力。
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综合资本成本率分析
资本 资本账面价值(万 种类 元)
长期 69,307,434,621.12 借款
长期 7,398,391,932.47 债券
2013年 13.51 31.33
16.82
17.92 17.35
31.47
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同行业公司净资产收益率比较分析
公司名称 总资产规 净资产规 净资产收 模(千元) 模(千元) 益率
万科企业 股份有限 公司
47920532 105439423 17.35% 3
保利房地 31394000 产(集团) 0 股份有限 公司
资本结构案例分析报告
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资本结构现状
资产负债率 综合资本成本率
财务杠杆 盈利能力
提出问题 结合理论 提出对策
2
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背景介绍
房地产行业:由于市场体制的构建,房地产行业逐渐发 展成为国民经济的支柱产业,房地产行业作为我国负债比 率仅次于金融业的第二大产业,有很好的研究价值,这也 是我们这次选择万科的原因之一.就房地产行业来说,从 20世纪80年代兴起,98年由于政策的原因真正的崛起,03 年进入白银时代,08年房地产转淡,10年至12年建设用地 下降,2012年至今房市回暖.
保持合理的资产负债率
(1)明确战略方向,有效使用资金 (2)培养竞争优势,寻找资金保障 (3)明确负债能力,实现目标管理
8
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财务杠杆分析
财务杠杆系数用公式表示为: 财务杠杆系数=每股收益变化的 百分比/息税前利润变化的百分 比实际应用中,常用如下公式计 算:
DFL= EBIT EBIT-I-PD/(1-T)
2.73%
0.32% 0.91%
0 4.28%
8.23%
万科的综合资本 成本率为8.23%, 处在一个适中的位 置,可以充分利用 财务杠杆的作用, 并且有效降低财务 风险。
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保持综合资本成本率适中
通过资金筹集,安排好债务资本在全部资金中 的比例; 保持企业资本成本率适中;
充分利用财务杠杆的作用,降低财务风险 。
万科集团,主张“健康丰盛人生”重视工作与生活,截 至2009年企业总资产为1376.1亿元,而股本上市用2800万 元增加到1095210万股,2010年销售金额为1086.6万亿元, 净利润72.8亿 2011年销售额超过1400亿,规模是全球同 行业首位,企业股权融资七次,达到354.3亿元,极大改 变了企业的资本结构.
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540759. 67 2587133 9196.21
2013 年 1.31
1829754 .99 89171.5 1 6015.34
0
599346. 14 3012602 8668.4
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2012年 2013年
财务杠杆系 0.88
0.84
数
年份
2011年
2012年
2013年
13
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盈利能力分析
年份
2011年
销售净利率(%) 16.16
营业收入增长 41.54 率(%)
净利润增长率 31.22 (%)
营业利润率(%) 21.96
净资产收益率 19.80 (%)
销售毛利率(%) 39.78
2012年 15.19 43.65
35.03
20.38 20.89
36.56
普 11,014,968,919.00 通股
优先
0
股
留用 36,706,888,864.08 利润
合计 124,427,684,336.6 7
资本 比例
55.70 %
5.95%
8.85% 0
29.50 %
100%
个别资本成 本率(%)
4.90%
5.30% 10.25%
0 14.50%
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综合资本成 本率(%)
585040. 00
——
3668310 739839.
.00
00
公司价 值 1170481 5.22
1404828 4.78
1530218 9.27 2196895
6.32
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资产负债率分析
万科2011-2013年资产负债率
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年份
深圳物业
万科 平均行业 水平
201 2011 0年 年
预收账款 (万元)
11110171.81 13102397.7 15551807.1
5
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负债总额 (万元)
22837590.1 29666342.0 37376590.0
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1
预收账款占 负债总额比 例
48.65%
44.17 %
41.61 %
10
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发挥财务杠杆效应
一、加强对预收账款的管理。 二、提高资金利用率。 三、提高财务杠杆的利用率。 (1)合理控制风险:负债比率应当保持在总资金平均成本攀 升的转折点,不能无限地扩展。 (2)合理确定负债:a.负债时机、比率、结构适当;
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企业现状
资本结构的形成
1、短期融资 (1)银行贷款 (2)应付账款
2、长期融资 (1)两次上市 (2)两次配股
3、发行可转债和公开增发
资本结构现状
年份 2010 2011 2012 2013
长期借款 应付债 券
2479050 582114.
.00
00
2097196 .00
3603610 .00
基本每股 收益 净利润
财务费用
资产减值 损失 公允价值 变动损益 所得税费 用 息税前利 润
2011年 0.88
1159960 .62 50981.3 0 6462.27
286.86
420627. 62 1921241 9284.23
2012 年 1.14
1566258 .84 76475.7 2 8381.83
69153200
17.16%
恒大地产 集团有限 公司
34814819 79342630 2
பைடு நூலகம்
17.28%
中国海外 发展有限 公司
29652247 111050400 20.87% 0
龙湖地产 14417197 39775420 22% 有限公司 0
69.9 67.68 6% %
74.6 77.10 9% %
62.2 59.52 5% %
201 2013 2年 年
62.4 53.4 7% 3%
78.3 77.9 2% 9%
59.7 60.9 7% 2%
同行业资产负债率对比表
同行业资产负债率对比图
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2011年万科企业资本结构
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