中国企业在上市前的资产剥离问题
企业上市前的11种资本运作方式
富泉投资
企业上市前的11大资本运作方式
三、吸收股权并购模式
被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购 方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。
1996年12月，上海实业的控股母公司以属下的汇众汽车公司、交通电器公司、 光明乳业公司及东方商厦等五项资产折价31.8亿港元注入上海实业，认购上海实 业新股1.62亿股，每股作价19.5港元。此举壮大了上海实业的资本实力，且不涉 及资本转移。
富泉投资
企业上市前的11大资本运作方式
六、合资控股式
优 点： 1.以少量资金控制多量资本，节约了控制成本。 2.目标公司为国有企业时，让当地的原有股东享有一定的权益，同时合资企 业仍向当地企业缴纳税收，有助于获得当地政府的支持，从而突破区域限制等不 利因素。 3.将目标企业的经营性资产剥离出来与优势企业合资，规避了目标企业历史 债务的积累以及隐性负债、潜亏等财务陷阱。 不足之处在于，此种只收购资产而不收购企业的操作容易招来非议;同时如 果目标企业身处异地，资产重组容易受到“条块分割”的阻碍。
企业上市前的11大资本运作方式
一、并购重组
2.剥离不良资产，授让全部优质资产，原企业注销 并购方只接纳了被并企业的资产、技术及部分人员，被并企业用出让金安抚 余下人员(卖断工龄)、处置企业残值后自谋出路。这种方式必须是并购方具有一 定现金支付实力，而且不需要承担被并购方债务的情况下才可能实施。 哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，1995年资产总额为1.4亿元，三九集团在征得哈 尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权，而新建一个类似的酒厂，至 少需要2亿元以上的投资和3年左右的时间。
常见并购重组的方式有：
企业上市前的11大资本运作方式
中国企业上市前常用资本运作模式解读
中国企业上市前常用资本运作模式解读一、并购重组并购重组，即兼并、收购。
一般是指在市场机制的作用下，企业为了获得另一企业的控制权而采取的产权交易活动。
并购重组可以实现搞活企业、盘活企业存量资产的目标。
我国企业并购重组，多采用现金收购或股权收购等支付方式进行操作。
常见并购重组的方式有：1、完全接纳并购重组。
即把被并购企业的资产与债务整体吸收，完全接纳后再进行资产剥离，盘活存量资产，清算不良资产，通过系列重组工作后实现扭亏为盈。
这种方式比较适用于具有相近产业关系的竞争对手以及产品上下游生产链关系的企业。
2、剥离不良资产，授让全部优质资产，原企业注销。
并购方只接纳了被并企业的资产、技术及部分人员，被并企业用出让金安抚余下人员(卖断工龄)、处置企业残值后自谋出路。
这种方式必须是并购方具有一定现金支付实力，而且不需要承担被并购方债务的情况下才可能实施。
二、股权投资股权投资是指投资方通过投资拥有被投资方的股权，投资方成为被投资方的股东，按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。
常见的股权投资方式主要分为流通股转让和非流通股转让两种。
1、流通股转让公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。
在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的。
而在中国，由于上市公司股权结构不合理、现行法规对二级市场收购流通股有严格的规定、股市规模过小，股市外围资金堆积庞大，导致股价过高等因素的制约，我国的企业通过二级市场收购上市公司的可操作性并不强。
2、非流通股转让股权协议转让，即并购公司根据股权协议转让价格授让目标公司全部或部分产权，从而获得目标公司控股权的并购行为。
股权转让的对象一般指国家股和法人股。
股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权，也可以是非上市公司向上市公司转让股权。
这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权，无论是从可行性、易操作性和经济性而言，公有股股权协议转让模式均具有显著的优越性。
资产剥离的四种常见路径 律所
资产剥离的四种常见路径律所资产剥离是指企业将其一部分资产或业务从整体中分离出来的过程。
这种操作通常是为了优化资源配置、降低风险或实现更高的价值。
在实践中，有四种常见的资产剥离路径，它们分别是：独立上市、出售、分拆和收购。
独立上市是指企业将特定资产或业务独立于原有的企业体系，通过向公众发行股票或其他证券的方式，在资本市场上进行独立运作。
这种方式通常适用于业务规模较大、发展潜力较高的资产或业务。
通过独立上市，企业可以融资扩张、提升品牌价值，并为投资者提供更多投资机会。
出售是指企业将特定资产或业务出售给其他企业或个人，以实现资产价值的变现。
这种方式通常适用于企业需要快速筹集资金、降低风险或专注于核心业务的情况。
通过出售资产，企业可以获得现金流，减少负债，同时也为买方提供了扩大规模或进入新市场的机会。
分拆是指企业将特定资产或业务从整体中剥离出来，成立独立的子公司或部门。
这种方式通常适用于企业拥有多元化业务，希望通过分拆来提高业务的专注度和灵活性。
通过分拆，企业可以更好地管理和发展各个业务板块，提高整体效益，并为投资者提供更多的投资选择。
收购是指企业通过购买其他企业的股权或资产来实现资产剥离。
这种方式通常适用于企业希望快速扩大规模、进入新市场或获取特定资源的情况。
通过收购，企业可以借助被收购企业的技术、品牌或市场份额来提升自身竞争力，并实现更高的价值回报。
总的来说，资产剥离具有多种路径可供选择，企业可以根据自身的战略目标和市场状况来选择最适合的路径。
无论选择哪种路径，企业都应充分考虑资产剥离对组织结构、人员安置和品牌形象等方面的影响，并制定相应的计划和措施，以确保顺利实施并实现预期的效果。
资产剥离处理
资产剥离的方式选择自9 7 年以来，上海的上市公司在上海市政府和证管办的支持和指导下，在上市公司的母公司的大力扶持下，针对上市公司目前存在的部分资产质量欠佳，为提高上市公司的经营业绩，优化公司内部资本结构，为上市公司的未来发展奠定更好、更扎实的基础，纷纷进行了资产重组的尝试。
这里有成功的经验也有失败的教训。
分析总结这些实际操作的实例，无论对理论界、实务界还是政府决策部门都有较大的现实意义。
资产剥离的方式选择对上市公司的资产进行剥离目前出现的方式主要有两种：( 1 ) 单纯资产剥离方式上市公司根据其经营目标或战略需要对其资产进行简单的剥离，如中远增持众城股票成为第一大股东之后在1 0 月2 6 日公告将众城之全资子公司--上海众城外高桥发展有限公司转让给中远置业发展有限公司，转让价格4 6 3 3 万元。
该公司账面资产总值4 4 6 2 万元，负债1 8 4 3 万元，账面净资产2 6 1 9 万元，评估后，资产总值4 9 3 3 万元，负债1 8 4 4 万元，账面净资产3 0 8 8 万元，重置成本法，该公司9 7 年1 -6 月份税后利润为4 . 5 万元。
公司又在1 1 月5 日公告1 将上海众城大酒家，上海众城俱乐部转让给中远酒店物业管理有限公司，协议转让价格分别拟定为1 8 2 6 万元和2 1 0 1 万元。
2 将上海众城超市公司转让给上海远洋船舶供应公司，协议价格为1 0 0 万元。
这种单纯的资产剥离形式其同西方市场经济发达国家中的公司进行的资产剥离( 公司出售) 较为相似，可以称之为较为正常的资产剥离。
而上市公司在其公告中的解释也较为明确。
如中远在1 2 月5 日公告指出剥离外高桥发展公司的原因是："由于目前受经济宏观调控的影响，公司缺乏规模经济，优势无法进一步体现( 通过转让) ，使其与中远集团在外高桥保税区的现有优势得到重新组合和配置，发挥其应有的市场经济作用"。
上市公司资产剥离流程
上市公司资产剥离流程通常包括以下几个步骤：1. 确定剥离目标：根据战略规划，确定需要剥离的资产，通常是不盈利或盈利不佳的资产。
2. 评估资产价值：对拟剥离的资产进行全面的评估，以确定其实际价值。
评估方法包括但不限于市场法、收益法和成本法等。
3. 签订协议：在评估完成后，与潜在的买家或卖家签订协议，明确剥离资产的详细情况，包括名称、位置、面积、价格等。
同时，也需要确定付款方式、交割时间、交接人员等细节。
4. 公告并审批：上市公司需要将资产剥离计划提交给证监会进行审批，并在交易所公告。
5. 实施剥离：在得到批准并完成公告后，上市公司需要与交接人员一起清点资产，并将资产移交给买方。
6. 财务处理：完成资产移交后，上市公司需要进行财务处理，将剥离资产的收益和费用纳入公司的财务报表中。
7. 公告完成事项：在资产剥离完成后，上市公司需要再次在交易所公告资产剥离的完成情况，并通知相关债权人。
8. 效果评估：对资产剥离后的公司进行效果评估，观察是否达到了预期的目标，如提高了公司的盈利水平或实现了公司整体战略目标。
在流程中，需要注意以下几点：1. 上市公司在进行资产剥离前，需要充分考虑剥离的可行性和潜在风险，确保决策的正确性。
2. 评估过程应客观公正，避免主观因素影响结果。
3. 协议的签订应确保双方的权益不受损害，同时遵守法律法规。
4. 财务处理应确保财务报表的准确性和完整性，避免误导投资者。
5. 效果评估应全面客观，为上市公司提供决策依据，以便及时调整战略。
总的来说，上市公司资产剥离流程涉及多个环节和注意事项，需要专业团队全程把控，以确保流程的顺利进行和达到预期效果。
同时，也需要遵守相关法律法规，确保所有操作合法合规。
公司上市过程中的资产剥离与分析案例
公司上市过程中的资产剥离与分析案例这是一家拟进行重组上市的大型化工企业，它在中国化工行业中起举足轻重作用，产品亦具有较好的市场基础。
但由于长期以来企业留利较少，发展靠借款解决，从而造成资产负债率高，企业运营效益较差，优良资产不能得到支持发展.在这种情况下，该公司通过分立或改制将其效益较好的分厂上市，发行股票募集资金，降低负债比率。
企业制定的资产负债剥离及分拆的原则包括要求上市公司资产结构合理，主体功能完整；财务结构与资本利润率良好；业绩真实，今后可持续发展及重组符合国家有关法规政策。
企业资产负债剥离与分拆的过程可主要分为以下几步：第一步：首先考虑生产工艺，决定拟投入公司的资产，保证上市公司资产满足基本生产的需要；第二步：剥离效益较差的资产，分厂，提高拟上市公司的资本利润率；第三步：理顺企业负债，降低资产负债率；第四步：合理设置股本结构；第五步：根据拟上市企业的业务范围以及资产负债投入情况剥离收入、成本、费用。
公司以一独立核算的分厂为基础，进行资产剥离与分拆，使其成为能独立生产经营的公司，该企业对主要资产负债的剥离分拆如下： 债权的处理 由于原分厂的产品是通过集团统一销售的，故分厂应收帐款原帐面数为零。
在资产重组时，将这些应收帐款确认后转入拟上市公司帐上。
存货剥离 企业对存货进行了全面盘点确认，并按产品及相应原材料进行划分。
对于存货的计算价格按市场价格进行核算，以真实反应公司上市后的成本结构。
固定资产重组 企业在固定资产重组时，首先考虑收入效益较好，能独立划分的优良资产。
对于那些资产不易划清，效益较差的资产予以剥离。
但若这些资产确为生产所需时，则采用租赁方式。
具体来说，固定资产做以下处理：（1）已拆除的老工程及不能正常生产的设施予以剥离；（2）已完工但尚未转入固定资产的工程，将其转入公司资产；（3）对部分生产必须但不属于原分厂的设备予以租赁使用；（4）非经营性资产如职工浴室与食堂部分，因规模小，价值低而且是今后公司所必不可少的设施，予以保留。
企业如何进行资产剥离
企业如何进行资产剥离资产剥离是指企业将不符合自身战略发展需要或无法产生相应收益的资产或业务从企业中剥离出去的过程。
这种行为往往是为了实现企业战略转型、提高竞争力、优化资源配置等目的。
下面从确定剥离资产的目标、评估剥离对象、制定剥离计划、执行剥离、后续管理等方面，对企业如何进行资产剥离进行探讨。
首先，企业进行资产剥离需要明确目标。
明确剥离的目标有助于企业合理选择剥离对象，确保资产剥离的顺利进行。
目标应该明确具体，例如剥离无关业务，剥离亏损业务，剥离垫底业务等。
同时，企业还需要考虑剥离后的影响，包括财务、人力资源、品牌形象等方面的变化。
其次，企业需要评估剥离对象。
评估剥离对象主要包括剥离资产的产权状况、市场竞争力、财务状况等。
这可以通过专业机构的评估、财务报表分析、市场调研等方式进行。
评估结果将为制定剥离计划提供重要数据和信息。
然后，企业需要制定剥离计划。
剥离计划应包括剥离的时间节点、剥离的方式、剥离的对象等内容。
时间节点可以根据市场情况、企业发展需要、竞争对手情况等因素来确定。
剥离方式可以有出售、股权转让、拆分等多种选择。
对于剥离对象，企业应该明确其交易条件、评估价值、交易对象等。
接着，企业需要执行资产剥离。
执行资产剥离的过程中，企业需要进行谈判、交易、合同签订等一系列操作。
谈判过程中，企业应该明确自己的底线，并根据市场情况、交易对手的诉求等因素来确定具体方案。
交易过程中，企业需要拟定交易文件、履行合同，确保交易的合法性和有效性。
最后，企业需要进行后续管理。
资产剥离完成后，企业还需要进行相关事项的处理，包括清算、兼并重组、资产置换等。
同时，企业还需要调整自身战略，补充剥离资产后的空缺，确保企业的可持续发展。
此外，企业还应关注剥离后的数据安全、员工福利等问题，避免可能出现的后续风险。
综上所述，企业进行资产剥离需要明确目标、评估剥离对象、制定剥离计划、执行剥离、后续管理等环节。
资产剥离对企业来说是一个复杂而风险较高的过程，因此企业在进行资产剥离时需要制定详细的计划，遵循相应的法律法规，并充分考虑可能出现的风险和后果。
我国上市公司资产剥离特征与动因分析
些 先 前 购 买 的这 些 业 务 部 门 ， 消 除 消 极 的 协 同 作 用 。再 次 ，
前 任 管 理 层 之 所 以 不 剥 离 业 绩 很 差 的 般而言 ， 资 产 剥 离 是 指 在 公 司 在 重 组 过 程 中 将 属 于 管 理 层 更 替 的 原 因 ， 业 务 ， 这 是 因为 外 界 会 认 为 这 是 对 他 最 初 所 作 错 误 投 资 决 原公司的资产 、 负 债 从 原 有 的 公 司 账 目中 剥 落 、 脱 离 出去 的 定 的 承 认 ， 而 这 种 承 认 对 其 能力 和声 誉 来 讲 都 是 不 利 的 。 行 为 。剥 离 不 良 资 产 是 上 市 公 司 选 择 合 理 战 略 思 路 的 体
质量的特征 ， 其 动 因 则 包括 外 部 环 境 性 原 因 、 内部 经 营 性 原 因 以 及 特 殊 目的 性 原 因 。 ２ Ｏ ｌ １ 年 ３月 ， 钢 铁 行 业 上 市 公 司 的 龙 头 老 大 宝钢 进 行 了一 次 资 产 剥 离 交 易 ， 将 不 锈 钢 和特 钢 业 务 出售 给 了母 公 司 ， 通过 对此 案例 的特征 和动 机进 行 分析 ， 最 终 给 上 市公 司 资 产 剥 离提 出几 点 建议 。 关键 词 ： 资产剥 离； 上市公 司 ； 特征 ； 动因 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ 文献标识码 ： Ａ 文 章编号 ： １ ６ ７ ２ — ３ １ ９ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ８ — ０ ０ ９ ６ — ０ １
Hale Waihona Puke 技 术革 命 日新 月 异 、 产 品更 新 换 代 迅 速 ， 全 球 化 司的整体业绩 。此 时 ， 上 市 公 司 的 管 理 层 就 需 要 像 林 业 工 速 发 展 的今 天 ， 的市 场 经 济下 竞 争 日趋 激 烈 ， 中 国作 为世 界 工 厂 ， 很 多 行 业 产 人修剪树枝 一 样 ， 对 不符 合 预 期 的枝 干 进 行 修剪 ， 强 干 弱 迫 使企 业 有 必要 建 立 有效 的退 出机 制 。 枝， 以 维 护 公 司利 益 ， 保 证 公 司 继 续 可 持 续 发 展 。 资 产 剥 离 能过 剩 ， 第二 ， 在 同样的环境 因素下 ， 不 同 公 司 的 应 对 措 施 是 不 就是一 种有 效 的企业“ 修 剪” 战 略 。２ ０ １ １ 年 ３月 ， 钢 铁 行 业 样的， 所 以内部性原 因是资产 剥离 的根 本 因素 ， 包 括 三 种 上 市 公 司 的龙 头 老 大 宝 钢 进 行 了 一 起 资 产 剥 离 ， 将 不 锈 钢
境内上市公司分拆上市的路径分析
境内上市公司分拆上市的路径分析境内上市公司分拆上市是指一个已经上市的公司将其业务分拆为两个或多个独立的法人实体，然后在资本市场上分别上市。
分拆上市有助于提高公司的价值，优化资源配置，拓宽融资渠道，增强公司的竞争力。
下面重点分析境内上市公司分拆上市的路径，详述以下几个方面：需求分析、分拆的方式、法律法规的规定、具体操作步骤以及市场效果。
一、需求分析1.业务分离：公司的不同业务之间可能有不同的成长阶段、盈利模式和发展前景，通过分拆可以使业务更加专注，有助于提高效率和盈利能力。
2.资本金融：分拆上市可以为分拆出来的公司提供更加直接和灵活的资本运作渠道，降低企业融资成本，加大公司融资能力。
3.分享价值：通过分拆上市，公司可以为股东和市场创造更多的价值，并激励员工的积极性和忠诚度。
二、分拆的方式1.境内公司注销设立新公司：境内上市公司通过注销自己已有的业务，设立新的独立法人实体，并以新公司的形式在资本市场上独立上市。
2.资产剥离设立新公司：境内上市公司将部分业务或资产剥离出来设立新的独立法人实体，并以新公司的形式在资本市场上独立上市。
3.重组上市：境内上市公司通过与其他企业进行合并、收购或重组，形成一个新的独立法人实体，并以新公司的形式在资本市场上独立上市。
三、法律法规的规定1.公司法：境内公司必须遵守公司法的规定，包括有关注销设立新公司、合并、重组等程序和条件的规定。
2.证券法：分拆上市公司需要遵守证券法的规定，包括有关信息披露、行为规范和投资者保护等方面的规定。
3.监管规定：境内上市公司需要遵守中国证监会和上交所等相关监管机构的规定，包括有关审核、申报、交易和监管等方面的规定。
四、具体操作步骤1.确定分拆方案：公司制定分拆上市的方案，包括分拆的方式、分拆后的业务构成、分拆比例等。
2.准备分拆文件：公司准备和提交分拆文件，包括招股说明书、财务报告、分拆协议等。
3.进行审批和注册：公司向证监会和相关交易所递交申请材料，经过审查后获得批准，并进行注册。
我国企业的整体上市问题探究
建行 模式是 指集 团公 司改 制 “ 接 Ｉ Ｏ” 式 。对 于 主 直 Ｐ 模 业明确 又集 中的集 团公 司来说 ， 以先对 少量非经 营性 资 产 可
和不 良资产进 行适 当处置 ， 并进行 投资 主体多元化 的股份 制 改造 ， 然后 直接 ＩＯ。 Ｐ 虽 然整体 上市能够 有助 于企业整 合资源 ， 利 于减少母 有 公司 与子公 司的关联 交易 ， 减少 管 理 机构 和 层次 ， 提高 企 业 的管理 效率 ， 增强企 业 的市场 竞 争力 ， 大做 强企 业 。但 是 做 企业 整体上市 的实践 中仍有很 多 问题 并没有 得到 有效解 决 ， 严重 影响 了整体上 市的效果 。
２ 整体 上 市的概念 与模 式 ．
整体 上市是指一家公 司将其 主要的资产和业务 整体 改制 为股份公司进行上 市 的行 为。狭义 的整 体上 市 ， 指集 团公 司 全部资产实现上 市 ； 而广义 的整 体上市 ， 包括集 团公司 主业 还 整体上市和集 团公司旗下上市 司间吸收合并或 新设合 并后 的同业整体上市 。 文 中所涉及 的整体 上市除特别 说 明外指 本 广义 的整体 上市 。整体上市 的模式 可分 为 以下几种 ：
资 产改造成母 公 司（ 团公 司） 集 。 随着 资本市 场的进～ 步发展 ， 上市 公 司缺 乏独立 性带 来
中软模 式是指 上市 子公司反 向吸收合 并母公 司 的模式 。 对 于发展 前景 明朗 ， 资产 质量 总体 较 好 的集 团公 司来 说 ， 可 以先对少 量非经 营性资 产和不 良资产适 当处置 ， 由上市 的子 公 司对集 团的 资产 重组 整合 ， 甚至进行 “ 发” 增 募集 资金 收购 母公 司的资产， 以实现集 团公司的整体上市。在完成整体上 市后， 原来上 市子公 司改用集 团公 司的名称 。 ２ ４百 联模式 ． 百联模 式是指 “ 壳上 市” 并 模式 ， 集 团下 属 的上 市公 司 指 之间 的吸收合并 ， 立单一 的上市公 司 ， 成 实现 同业 整体上 市 。
资产剥离会计问题研究
续经营信息分离开来的基础 ，以及具体规定终止经营 的最 低信息披露 ， 提高财务报表使用者对财务状况、 盈利能力及 现金流量进行预测的能力。 企业被终止经营的应是企业的如下组成部分：． ａ按一项 单独计划， 企业实质上对该部分进行整体处置 （ 如在…项单 独交易中出售该部分或以该部分的所有权换入其他企业 的 股份后分给企业的股东） ，或对该部分进行逐项处置 （ 如逐 项 出售该部分的资产及清偿其负债） ，或通过废弃来终止该 部分； ． ｂ该部分代表一项独立的主要业务或一个主要经营地 区； ． ｃ进行财务报告时， 该部分可与其他经营区分开来 。 另外，Ａ ３ Ｉ Ｓ ５还列举 了一些活动并不一定满足上述 ａ 条 件 ， 与其他经营情况结合在一起时也可能满足条件， 但 也属 于终止经营的范围。这些活动主要包括： ． ａ一条生产线或一 项服务的逐步取消； ． ｂ 终止某项持续业务中的数项产品 （ 有 时这个过程相对较短） ． ；ｃ 将某项特定业务的一些生产或销 售活动 ， 从一个地区转移至另一个地区； ． ｄ 为改进生产或节 约其他成本而关闭某项 设备；． ｅ出售经营活动与母公司或其 他子公司相似的子公司。 （） ２ 终止经营 的确认、 计量与披露。Ｉ ３ ＡＳ ５规定 ， 企业 “ 应运用其他国际会计准则中所设立的确认与计量原则，来 确认何时及如何确认和计量与终止经营有关的资产、负债、 费用及现金流量的变化” 。这里运用其他 的国际会计准则主 要是指 Ｉ Ｓ ７ 减值准备 、 Ａ ３《 或有资产与或有负债》 Ｉ Ｓ ６ 不 、Ａ ３ ￣ 动产、 场厂和设备》 等准则。终止经营前的各会计要素的确 认与计量 ， 仍然遵循有关的继续经营情况下的会计规范。这 里将着重说明的是终止经营的资产减值损失、损失列报以 及总体披露等三个问题。
缺 陷提 出改进 建议 。 关键词 ：资产剥 离 会计 问题
我国上市公司资产剥离动因的实证分析
１样 本选 择及 数据 来源 。经 调查 ，发现 从 ２ 世 纪 中 ． ０ 后 期开 始 ，我 国上 市 公 司资 产剥 离 的数 量 和 规模 呈 现不
对规模 的扩大而造成企业产品结构不合理 、债务负担沉
重 、主业 竞 争力 下 降 、整体 经 营 业绩 下 滑 等 。因此 ，剥 离 便成 为 企业 的战 略选 择 ，即很 有必 要 对企 业 中那 些 专
剥 离行 为 的沪 深 两市 Ａ股 公 司为 样本 ，并 剔 除剥 离 金额
一
系 列 的 困扰 。 比如对 于 如何 剥 离 以及剥 离 应 遵循 哪 些原 则 还没 有 法律 法 规 的 明确规 范 ，导 致剥 离 过 程 中 出现 了 很 多 问题 。 由此 看来 ，我 国上市 公 司资 产 剥 离 的理论 和 实 践都 有 待 于进 一步 的深入 探 讨 ，本文 着 重 分析 我 国上 市公 司资产 剥离动 因。
用 性不 高 的 资产 进行 剥 离 和重 组 ， 以收缩 企 业资 本 的运 营 战线 ，降低 企 业混 合 多元 化 的 程度 ，从 而 改善 企 业 的 财 务状 况 和经 营 效益 。实践 证 明 ，大规 模 经 营 固然 能降
低成本 、提高收益，但是如果不顾一切盲 目地扩大规模
也 难免 会 导致 一 系 列 的弊 端 ，即任 何行 业 的企业 都 存在
二 、上市 公司 资产剥 离动 因分析
、
资产 剥 离的必 要性
自从 ２ 世 纪 ８ 年 代 以来 ，我 国很 多 企 业通 过 兼 并 Ｏ ０ 走 上 了多 元 化 的道 路 ，其 中多 数 企业 由于实 施 无关 多 元 化 经 营而 导 致失 败 。这 些企 业 往往 由于 过分 强 调企 业 绝
上市过程中的资产剥离与分析案例
上市过程中的资产剥离与分析案例资产剥离是指企业在上市过程中，为了专注于核心业务，减少不相关或不具备竞争力的资产，通过出售、转让或拆分等方式，将这些资产从企业中剥离出来。
资产剥离能够帮助企业优化资产结构，提升资本运作效率，并集中资源发展核心业务，从而提升企业的市值和竞争力。
以下是一家成功进行资产剥离并分析的案例：在上市前，中国电信通过资产剥离的方式将非核心业务进行了分拆和出售。
首先，中国电信剥离了自己在全球范围内拥有的大量房产和不动产，将其进行出售或出租。
这些潜在的资产并不能直接促进中国电信的核心业务发展，而是成为了负担。
通过剥离这些不相关资产，中国电信能够获得更强大的财务实力和更先进的技术优势，有助于提升企业的核心竞争力。
其次，中国电信还剥离了其部分控股子公司，将其进行独立上市或卖给其他投资者。
这些子公司和业务在一定程度上与中国电信的主营业务不相关，而且可能需要大量的资源和财务投入。
通过剥离这些子公司，中国电信能够更好地专注于核心业务，提高企业的高效运作，同时也为股东创造更大的价值。
最后，中国电信还进行了一系列业务重组和整合。
通过与其他电信运营商合并或联合，中国电信能够提升市场份额，拓展业务范围，实现资源共享和协同发展。
这种资产整合和重组能够提高企业的市值和竞争力，为上市后的中国电信创造更好的价值。
综上所述，资产剥离在中国电信的上市过程中起到了重要作用。
通过剥离非核心业务、房产和不动产以及部分子公司，中国电信能够集中资源发展核心业务，提高财务实力和技术优势，提升企业的市值和竞争力。
这个案例表明，在上市过程中进行资产剥离和分析能够为企业创造更大的价值和发展机会。
上市公司资产剥离的动因研究
上市公司资产剥离的动因研究近年来，越来越多的上市公司选择进行资产剥离。
资产剥离是指企业将其一部分资产转让或出售给其他企业，以获得资金、优化资产组合或实现战略转型等目的。
资产剥离是企业运营中的一项重要决策，具有推动企业发展的重要作用。
本文将分析上市公司资产剥离的动因。
一、资产不佳资产剥离的第一个动因是资产不佳。
资产不佳指的是一些不符合企业发展战略或出现问题的资产，例如盈利不佳、亏损增加等。
这些资产会对企业造成负面影响，从而影响企业整体经营状况。
因此，为了实现企业的长期发展并提高企业价值，上市公司会选择剥离这些不佳资产，以改善公司经营状况，进而提高公司股票的市场表现和投资者的信任度。
二、优化资产组合第二个动因是为了优化上市公司的资产组合。
优化资产组合是指根据企业战略，集中经营和核心业务，减少企业资产组合的杂乱性。
对于上市公司来说，随着市场环境的变化和业务的扩张，经常会出现一些业务重心不再、规模小、发展前景不乐观的子公司或部门。
在这种情况下，上市公司需要通过资产剥离来优化资产组合，减少不相干的资产，以更好地集中资源和管理资产，从而提高效益和提升市场竞争力。
三、获得资金第三个动因是为了获得资金。
上市公司为了实现业务扩展、更快地发展或者在特定时间内满足投资者利润预期的要求，会选择通过资产剥离来获得资金。
资产剥离通过售出不必要的资产以及部分不符合企业战略的资产，可以获得现金流，支持企业经营发展和新业务的开展，以实现更高的投资回报率。
四、大幅度提高企业效能第四个动因是为了大幅度提高企业效能。
资产剥离是企业降本增效的一个重要手段。
通过剥离不必要的资产，迅速清除不必要的成本，可以实现快速的效益提升，从而提升企业市场竞争力。
此外，对于一些企业来说，购并一些符合核心业务的资产也是提升企业效率的一种方式。
这样可以降低成本、减轻负担，提高企业盈利能力，从而更好地发挥资源优势和产业优势。
总之，资产剥离是上市公司在经营中的一种重要战略手段，可以帮助企业优化资产组合、获得资金、降本增效，从而推动企业发展。
国企剥离资产管理办法
国企剥离资产管理办法为了进一步深化国有企业改革，优化国有企业资产配置，提高国有资产的效益和保值增值能力，根据国家有关法律、法规和中央有关文件的精神，制定本管理办法。
一、总则为加快国有企业改革步伐，推进国有资本运营公司实施联合运营，优化国有资产配置，提高国有资产效益和保值增值能力，根据有关法律、法规和政策，制定《国企剥离资产管理办法》（以下简称“本办法”）。
二、剥离范围1. 国有企业投资的非主业资产：指不属于企业主业，但经营活动中不可缺少的固定资产、存货、应收账款、其他应收款、长期股权投资、预付账款等资产。
2. 国有企业非主业业务：指企业非核心业务或者不在资产管理范畴内的资产。
三、剥离原则1. 依法依规进行：依据中国法律、法规等规定，对于被认定为可以剥离的资产，必须遵守相关法律、法规，以及国有资本经营和运营规定。
2. 股权分离：国有企业非主业业务或资产剥离后，对于与其相关的股权也应一并剥离，形成两套独立的股权结构。
3. 择优选择买家：剥离业务或资产应择优选择有实力、社会责任感强、具有发展潜力、具备良好市场运作能力的企业作为买家。
4. 公开、透明进行：剥离业务或资产应公开、透明，应以公开竞价等方式确定出售价格，并严格按照国家法律、法规的相关规定进行拍卖。
5. 公正评估：剥离业务或资产，必须进行权威评估，确保剥离业务或资产的公正性和合理性。
6. 合法向上级机关报告：剥离业务或资产，必须向其上级机关报告，经批准后方可进行。
四、剥离程序1. 提请申请：企业向其上级机关提请申请资产剥离。
2. 提出方案：制定分步实施、分批奉行的资产剥离方案，报企业法人代表或其授权的主要领导签署，并依据规定经有权部门审查，最终由企业法人代表或者其授权的主要领导予以批准。
3. 资产评估：剥离业务或资产必须进行权威评估，根据评估结果决定拟剥离资产的价格。
4. 挂牌出售：按照国家有关法律、法规公开出售剥离资产。
5. 合同签订：买方和卖方按照招标结果达成并签署有关协议和合同，明确交割期限和交割方式。
我国上市公司资产剥离特征与动因分析
我国上市公司资产剥离特征与动因分析作为一种有效的公司收缩战略，上市公司战略性资产剥离具有调整公司战略目标、减少股价波动和改善资产质量的特征，其动因则包括外部环境性原因、内部经营性原因以及特殊目的性原因。
2011年3月，钢铁行业上市公司的龙头老大宝钢进行了一次资产剥离交易，将不锈钢和特钢业务出售给了母公司，通过对此案例的特征和动机进行分析，最终给上市公司资产剥离提出几点建议。
标签：资产剥离；上市公司；特征；动因0引言上市公司融资后获得了大量资金，为了分散主业风险或者寻求更好的业绩，会采用多元化经营，向行业上游或者下游甚至不相关行业投资。
但是多元化经营的结果会导致企业进入陌生的经营领域，发生之前没有遇见到的问题，进而在某项业务上达不到预期收益或者直接亏损拖累上市公司的整体业绩。
此时，上市公司的管理层就需要像林业工人修剪树枝一样，对不符合预期的枝干进行修剪，强干弱枝，以维护公司利益，保证公司继续可持续发展。
资产剥离就是一种有效的企业“修剪”战略。
2011年3月，钢铁行业上市公司的龙头老大宝钢进行了一起资产剥离，将不锈钢和特钢业务出售给了母公司，从当时的背景来看这次交易可能并不令人吃惊，但是通过对此次宝钢案例的特征和动机分析，也许会给将来的上司公司资产剥离带来一些有益的启示。
1上市公司资产剥离的特征和动因1.1上市公司资产剥离的特征一般而言，资产剥离是指在公司在重组过程中将属于原公司的资产、负债从原有的公司账目中剥落、脱离出去的行为。
剥离不良资产是上市公司选择合理战略思路的体现，而非经营失败的标志，通过剥离未来没有成长潜力或者已经亏损的业务部门，改善经营状况。
资产剥离中的“资产”概念也不是完全等同于会计准则中的资产概念，准则中的资产确认通常要强调其可辨认性和为企业带来经济流入；而在资产剥离中，既可以指固定资产、无形资产等具体形式资产的剥离，也可以用于对子公司、分公司或者某个部门的剥离。
在后一种情况下，所剥离出去的既有设备、材料等具体的物质资产，也包括了相关附属的人员、业务。
内部交易和关联交易的区别
随着经济的不断发展，我国企业经营逐步由单一的产品经营向资本经营转化,通过收购兼并.参股，控股,重组等形式,快速扩展经营规模和经营领域，提高抗御风险的能力，因此产生大量的关联交易。
关联双方通过明确产供销关系,可以优化资本结构和内部资源配置，提高资产盈利能力，保证生产经营的正常进行和快速发展.通过相互拆借资金.相互担保，及时筹措资金,可以有效地把握投资机会，降低机会成本，提高资金营运效率。
但是，关联交易毕竟是关联方之间的交易，受利益的驱动,在交易中难免存在不公平的内幕交易。
近年来，随着国有企业改革步伐的进一步加快，我国上市公司关联交易问题更加突出。
上市公司关联交易问题形式复杂繁多，关系错综复杂.本文主要针对我国上市公司生产经营活动中的关联交易问题进行分析研究.1 关联交易问题的形式关联交易属于中性经济范畴。
它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴.从大方面说,主要是生产经营中的关联交易和资产重组中的关联交易，在我国上市公司中主要体现为上市股份公司和集团公司之间利用关联交易进行利益转移。
其主要作用是，为了降低企业的交易成本，动用内部的行政力量,确保存合同的有效执行。
但在我国,上市公司多是由国有企业改制而来，上市改组时是由集团公司一块优质资产为主整合的，与母公司存在着产、供、销及其他方面的密切联系，不可避免地产生大量关联交易。
这种交易毕竟是市场竟争、公开竟价方式不同，为了达到各自的目的,很容易使关联交易失去公平性。
以下介绍我国上市公司在经营活动中产生关联交易问题的形式及关联交易的定价问题。
1．1 原材料购销业务问题在我国，企业上市前资产“剥离"得不彻底，股份公司与集团公司之间普遍存在着同业竞争现象，在原材料采购、产品销售业务中存在着大量的关联购销业务。
较为普遍的做法是，为了扶植上市公司，集团公司往往以低于市场价格的价格向股份公司提供原材料，而又以较高的价格买断并包销股份公司的产品，利用原材料供应渠道和产品销售渠道向股份公司转移价差，实现利润转移。
第六章资产剥离公司分立分拆上市ppt课件
中国历史上吸烟的历史和现状、所采 取的措 施以及 由此带 来的痛 苦和灾 难，可 以进一 步了解 吸烟对 人民健 康的危 害，提 高师生 的控烟 意识
四、资产剥离的程序
资产剥离准备阶段 选择剥离方式和寻找买主
对将被剥离资产定价 完成剥离
在过渡时期帮助买方 处理剥离后的遗留问题
李丰团
二、资产剥离的动机
（二）我国资产剥离的特殊动机
2.买壳上市的需要。
李丰团
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三、资产剥离的方式
（一）按照资产剥离是否符合企业意愿 自愿剥离
非自愿剥离
李丰团
李丰团
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六、我国企业的资产剥离
（一）进行剥离的上市公司几乎都有政策背景 （二）进行剥离的内容包罗万象 （三）剥离的支付方式多样
（四）剥离种关联交易盛行
李丰团
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二、资产剥离的动机
（一）资产剥离的一般动机
3.获得公平的估值；
李丰团
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上市公司资产剥离的动因研究
上市公司资产剥离的动因研究一、资产剥离的定义和形式资产剥离是指公司为提高整体经营绩效、优化资源配置、解决经营困难等目的，主动出售或处置其部分资产或业务的行为。
资产剥离的形式包括但不限于资产出售、资产转让、业务分拆、子公司上市等。
二、资产剥离的动因资产剥离的动因并不是简单的单一原因，而是与公司经营和市场环境等多方面因素相互作用的结果。
一般来说，资产剥离的动因可以从内部和外部两个方面来分析。
内部动因1. 优化资产结构随着公司经营规模的扩大和业务发展的变化，原有的资产结构可能已经不再适应当前的经营需要。
为了优化资产结构，提高资产的效益和流动性，公司可能选择剥离部分资产或业务线。
2. 解决经营困难一些公司由于经营不善、产能过剩、行业竞争激烈等原因导致经营困难，此时资产剥离可以帮助公司减轻负担，集中资源应对核心业务，提高盈利能力。
3. 提高企业价值资产剥离还可以通过减少非核心业务和冗余资产，提高公司整体盈利能力和市场竞争力，从而提高企业价值，吸引更多的投资者和资金。
外部动因1. 融资需求很多情况下，资产剥离是为了融资。
公司通过剥离部分资产或业务，获得现金流，用于偿还债务、投资新项目或进行并购重组等。
2. 遵循政策法规政策法规的变化会对公司经营产生影响，某些行业可能会面临监管趋严、政策调整等问题，为了遵守相关法规，公司可能需要剥离与法规不符的业务。
3. 国际化战略一些公司为了更好地布局国际市场，可能需要剥离非核心业务或者在国外上市子公司，以融资扩张、提高国际化竞争力。
资产剥离的决策受到多方面因素的影响，需要从市场、行业、公司内部等多个角度来考量。
1. 市场环境市场对于公司剥离资产的反应将直接影响到剥离的顺利进行和效果。
如果市场对剥离行为持乐观态度，那么公司的融资能力、股价表现可能会得到提升；反之，如果市场对剥离行为持悲观态度，可能会导致公司融资困难、股价下跌等问题。
2. 行业竞争行业的竞争激烈程度、发展前景等因素也将影响资产剥离的决策。
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中国企业在上市前的资产剥离问题
天道并购俞铁成
中国上市公司的资产剥离问题主要分上市以前的剥离和上市以后的剥离两大块。
本小节主要研究上市以前的剥离。
上市以后的剥离在后面有专门章节予以介绍，此处就不展开。
中国企业特别是国有企业在上市前越来越多地采用了“择优上市”的方法，即把企业内最有赢利能力的资产拿出来上市，把赢利能力较差的经营性资产和非经营性资产剥离下来。
在中国企业上市前的资产剥离中，固定资产的剥离是非常主要的内容。
以下主要就固定资产的剥离展开分析。
固定资产按照经济用途可以划分为经营性固定资产和非经营性固定资产。
经营性固定资产是指企业用来进行生产经营活动的固定资产，包括车间、工厂和行政组织管理部门使用的房屋、其它建筑物、机器、工具仪器、管理工具等。
非经营性固定资产是指用于生产经营活动外的各项固定资产（即通常所讲的“企业办社会”部分的固定资产），包括用于住宅（如职工宿舍）、文化生活（如企业内部图书馆、学校、幼儿园、托儿所、俱乐部）、卫生保健（如职工医院、疗养所）以及其它非生产经营方面的房屋、建筑物及设备等。
经营性固定资产是以盈利为主要目的的；非经营性固定资产一般不是以盈利为主要目的。
一、经营性固定资产的剥离
经营性固定资产的也存在盈利能力高低和行业归属等方面的差别。
因此对于企业的经营性固定资产也要进行认真筛选细分，把不合适的固定资产设法剥离出去。
在下列情况下考虑剥离经营性固定资产
（1）固定资产长期未产生效益或盈利能力很差。
很多老国有企业都拥有数量不少的“岁数”很大的固定资产，这些固定资产往往远落后于当前同类资产的水平因而面临被淘汰出局的危机，因此就应该设法剥离掉。
（2）从母公司的业务规划战略考虑剥离。
一个集团公司拥有很多业务、横跨诸多行业，因此常见的情况是该集团公司挑选某一个行业的优质资产用于上市，把非该行业的固定资产剥离出来。
（3）经营性固定资产包括用于生产的行政管理的固定资产，这些资产也应适度剥离。
如办公楼等固定资产企业没有必要将其进入上市公司占用净资产，完全可以采取向母公司租赁的方式来获得使用权。
（4）对一些辅助生产系统（后方企业）如动力系统、工具和模具生产系统、维修系统等进行分析，考虑是否进行适当剥离。
这些辅助生产系统如果和主业关联度非常高或本身具有一定的盈利能力就可以不剥离或少剥离；如果这些辅助生产系统的产品在市场上可以用更优惠的价格获得就没有必要将这些固定资产纳入上市公司。
二、剥离经营性资产需考虑的若干因素
实践经验表明，是否剥离某一部分固定资产并不是绝对的，但是，企业上市工作的决策者（企业、主承销商及其它参与者，其中尤其是企业自身）在具体决定是否剥离某一部分资产时应明白进入或不进入的理由，考虑各方面的优点和缺点，并且要一方面适时征求企业主管部门的意见，另一方面必要时应尽可能地同上市市场的有关负责人协商，以达成多方的共识，并争取减少为之耗费的时间。
在这个决策过程中，一般至少需要考虑如下八个方面的重要因素：
（1）上市公司生产经营体系的完整性因素。
即尽量使上市公司具有以主业生产为核心的原材料采购（半成品的购进等）、生产、销售，以及科研与管理的一系列生产经营活动。
这里特别强调的是“尽量”，而非“一定”，因为有一些部门，如销售和科研部门有可能放在控股公司。
（2）效益因素，即考虑该经济实体是否具有一定的经济效益。
（3）同业竞争与关联交易因素，即避免同业竞争和减少关联交易。
（4）集团的战略性发展因素，即企业是否希望把上市公司的发展作为其发展战略的一部分。
（5）筹资效果因素，即企业若希望筹资数量较大，则可以考虑将有一定的效益基础的固定资产纳入上市公司。
（6）管理因素，即是否有利于公司上市后的管理和规范化运行。
（7）国有股权的性质因素，即看企业希望国有股权是国有法人股，由控股公司持有，还是希望是国家股。
因为按照现有国家有关规定，国有法人股和国家股的股利上缴渠道不一样。
（8）国有资产管理部门和上市市场的主管人员的有关意见。
三、非经营性固定资产的剥离
一般情况下，对于非经营性的固定资产，在上市前都会予以比较干净的剥离。
这类资产一般包括：各类学校、职业教育系统、托儿所；医院、疗养院；职工宿舍；宾馆、饭店、职工食堂、商店、康乐设施；建筑安装系统；治安、环境保护和社区服务；养老系统（含离退休职工计划部门）；非经营性房屋、建筑物及土地；其它服务。
需要注意的是，对于一些大企业，它一般具有总公司和分厂（或子公司）两大层次。
总公司的非经营性资产的规模和数量比较大，一般要剥离出上市公司，而分厂或子公司的某一些内容，如医疗所、职工食堂、治安等部门则可以根据具体情况考虑是否被剥离。
这时主要考虑三方面的因素：一是它们的规模，包括固定资产的数量、从业人员数量等；二是它们的作用，是否对分子公司正常的生产经营有较大的利益；三是从反面进行分析，即如果没有这些实体，而分子公司又需要这些服务，那么在这种情况之下分子公司将为之付出多少的代价。
古希腊哲学大师亚里士多德说：人有两种，一种即“吃饭是为了活着”,一种是“活着是为了吃饭”.一个人之所以伟大，首先是因为他有超于常人的心。
“志当存高远”,“风物长宜放眼量”,这些古语皆鼓舞人们要树立雄心壮志，要有远大的理想。
有一位心理学家到一个建筑工地，分别问三个正在砌砖的工人：“你在干什么？”
第一个工人懒洋洋地说：“我在砌砖。
” 第二个工人缺乏热情地说：“我在砌一堵墙。
” 第三个工人满怀憧憬地说：“我在建一座高楼！”
听完回答，心理学家判定：第一个人心中只有砖，他一辈子能把砖砌好就不错了；第二个人眼中只有墙，好好干或许能当一位技术员；而第三个人心中已经立起了一座殿堂，因为他心态乐观，胸怀远大的志向！
井底之蛙，只能看到巴掌大的天空；摸到大象腿的盲人，只能认为大象长得像柱子；登上五岳的人，才能感觉“一览众山小”;看到大海的人，就会顿感心胸开阔舒畅；
心中没有希望的人，是世界上最贫穷的人；心中没有梦想的人，是普天下最平庸的人；目光短浅的人，是最没有希望的人。
清代“红顶商人”胡雪岩说：“做生意顶要紧的是眼光，看得到一省，就能做一省的生意；看得到天下，就能做天下的生意；看得到外国，就能做外国的生意。
”可见，一个人的心胸和眼光，决定了他志向的短浅或高远；一个人的希望和梦想，决定了他的人生暗淡或辉煌。