产品市场和货币市场均衡

（三）“q”说： q=企业股票的市场价值/新建造企业的成本
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑
42 产品市场均衡 IS曲线
一、IS曲线及其推导
1、IS曲线含义 • 问题提出：在预期中，有I=S或（I＋G＝S＋
T）；当该条件成立时，就能有商品市场的均 衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国 民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在 如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题， 这就是IS曲线分析所要解决的问题。 • IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均 衡条件实现时r-Y点的轨迹。
• 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品 市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲 线上每一点都表示投资等于储蓄。
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三、IS曲线的移动
IS曲线的平移， 也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离 （a+e）/d的变动。 可见，影响这一变动的因素是e与a。
1、增加自发投资量e
当Δe＞0，也即I曲线右移，IS曲线也右移； 当Δe＜0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；
是个常数。
• d 是利率对投资的影响
程度大小，即
r
d ΔI
Δr
I=I0-d r
I 16
六、与投资有关的因素
（一）预期收益：预期收益↑→投资↑
1、预期市场需求↑→预期收益↑ 2、工资成本↑→预期收益↓→投资↓；工资成本↑→机器替
代劳动→投资↑ 3、减税→预期收益↑（政府规定，投资的厂商可以从 所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假 定某企业在某年投资1亿，若规定投资抵免率是 10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于 是政府为企业支付了投资项目的成本。 ） （二）投资风险：风险大→投资↓
投资需求曲线
1250
或投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
7
三、资本的边际效率(MEC)
• 资本的边际效率（MEC）是一种贴现率， 这种贴现率正好使一项资本品的使用期内 各项预期收益的现值之和等于这项资本品 的供给价格或者重置成本。
• 即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收 益)
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
8
贴现率与现值
如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：
110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2
• 乘数：乘数增加， IS纵截距不变，横截距增加， 曲线平坦；乘数减少， IS曲线斜率绝对值越小， IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。
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IS曲线的几何含义和经济意义
• 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收 入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一 条曲线。
• 经济上，是任一给定的利率相对应的国民 收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。
b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越 大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向 一定时，税率越小，乘数会越大；税率越 大，乘数会越小。
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1、b与IS曲线的斜率
b越大，IS曲线 r 越平坦，利率的 同样变动时，将 引起Y越大的变 动。
Y
2、d与IS曲线的斜率
• 如果d越大， [ (1-b) /d] 相应变小， 在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。 • 如果d越小，代数导数[(1-b)/d]相应变大， 但是，几何斜率相应变大。 • d越大，利率的同样变动， 将引起Y较大的变动；
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某企业可供选择的投资项目
资本的边际效 率（%）
10 8 6 4
现在企业4个项目，A、B、C、D， 投资量分别是100、50、150、 100，资本边际效率分别是10%、 8%、6%、4%。市场利率为 10%只有A投资，为8%A、B投 资，利率降到4%以下C、D也投 资，总投资为400万元。所以， 利率越低，投资越大。
2、IS曲线的推导
（一）代数法 产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。 Y=C+I，C=a+bY ，I=e-dr
解方程得IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
1b
dd
（二）四方图法（I=S法）
S
S
S2
S1
450 r
I
r
Y1
S（Y） Y2 Y
r1
r2
I（r）
I
I1 I2
A
B
IS
Y1
Y2
Y
（三）产品市场的非均衡状态
AE
A-dr2 A-dr1
E2 C E1 H
AE2（r2，Y） AE1（r1，Y）
450
r
Y1
Y2
Y
r1
DAJ
AE<NI I<S
AE>NI
I>S
r2
B IS
Y Y1 Y2
二、IS曲线的斜率
两部门IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
• 增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移 动, 即均衡收入增加量△y=kg △g。
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IS曲线移动要说明的问题
• 政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收 增加，增加了企业和个人负担，则会使投 资相应减少，从而使IS曲线向左移动。
• 如果政府减税，则使IS曲线右移。 • 移动幅度为△y=-kt △t
小结：使IS曲线斜率变动的因素
• 投资对利率敏感程度d： d较大，则利率的较小变 化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大 的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线； d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨 大变化，进而使收入变化巨大， IS曲线为水平线。
• 在AE=C+I+G+NX中，把 I中=II0应看该作是外内生生变变量量；。但现实
经济学中 的投资是指购 买厂房设备与 增加存货。
投资可分 为重置投资与 净投资两种。
重置投资 是指企业为补 偿厂房设备等 的损耗而进行 的投资。
二、决定投资的经济因素
• 投资的预期利润率r0 • 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去
100001000010000 30000
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MEC=r0
• 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则 资本边际效率公式为：
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
J
(
1
r 0
)n
• 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收 益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值。
Y=C+I ，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r
（2）根据投资乘数理论得： Y=1/（1-b）• I= 1/（1-0.8）5=25
四、三部门IS曲线
因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR； 又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量 即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G
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例题
• 假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r， • 2） C=50+0.8Y，I=100-10r， • 3 ）C=50+0.75Y， I=100-10r， • 求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）
说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发 生什么变化；比较2）和3）说明边际消费 倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线 越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值 越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲 线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资 对利率变化无反应， IS 为垂直线。）
关于IS曲线斜率（1）
• IS曲线斜率取决于b和d。 • d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，
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• r=30-0.04Y, r=15-0.02Y, r=15-0.025Y
• 2)的投资对利率更为敏感，比较1）和2） 的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，IS曲线 平坦。
• 2)的边际消费倾向较大，比较2）和3）的IS 曲线知， 2）的存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r 求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国 民收入会发生什么变化？ 解：（1）根据已知条件建立IS方程
IS－LM模型的结构
资产市场
货币 市场
需求 供给
证券 市场
需求 供给
收入 利率
商品市场
总需求 产量
货币政策
财政政策
4.1 投资函数
一、投资的含义
• 投资：称为资本形成，即 社会实际资本的增加，它 是表示在一定时间内资本 的增量，即生产能力的增 量（厂房、设备和存货等）
• 主要是建设新企业、购买 设备、厂房等各种生产要 素的支出以及存货的增加， 其中主要指厂房和设备。
IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时， 利率较小变化就会引起投资较大变化，进 而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是： 利率较小变动就要求有收入较大变动与之 相配合，才能使产品市场均衡。) b较大， IS曲线较平缓。