五粮液集团案例分析

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五粮液案例 (最新)

四川宜宾五粮液集团有限公司股利政策案例研究一、公司概况五粮液是中国高端白酒著名品牌、浓香型白酒的代表五粮液股份的主营业务为五粮液系列白酒的生产销售与此同时在金融投资、化工医药、电子器件产业服装纺织、柴油发动机等行业都有所涉猎。

多年以来“五粮液”品牌多次被评为中国制造业和白酒行业中“最有价值品牌”，多年蝉联食品行业最具价值品牌。

五粮液集团有限公司前身是50年代初8家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1997年经四川省人民政府批准，由四川省宜宾酒厂独家发起，采取募集方式成立。

1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司，主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产与销售，注册资本379596.72万元。

五粮液于1998年3月27号在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8000万股。

股权结构：虽然五粮液的大股东是宜宾市国有资产经营有限公司，但其实际控制人却是宜宾五粮液集团有限公司。

对五粮液集团来说，设立五粮液股份公司，并将最具市场价值的品牌“五粮液”注入上市公司，一定会要求有所回报。

五粮液集团公司，正是通过各种方式，从上市公司获得了大量的利益输送。

公司与实际控制人之间的产权及控制关系图二、事件回顾五粮液自成立以来一直保持着良好的发展趋势，维持了较高的利润水平，盈利稳步增长，2012年实现营业总收入272.01亿元，增长33.66%；实现归属于上市公司股东的净利润99.35亿元，增长61.35%。

2013年五粮液实现营业总收入247.19亿元，同比下降9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润79.73亿元，同比下降19.75%；拟采取10股派现7元（含税）的利润分配预案。

这是因为2013年国内经济增速进一步放缓，在中国经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，这也是白酒类行业多年高速发展后的理性调整，体现市场发展规律。

五粮液案例分析资料

营业利润(万元)
803240 1143243
1370214
849694
609475
利润总额(万元)
所得税费用(万元)
净利润(万元)
801592 195770 605821
1124708 292486 832222
1373867 340293 1033573
849995 210558 639438
607024 150819 456206
其中，8个区域品牌绝对是五粮液贴近普通消费者的大众品牌，因为它们是这个金字塔的塔基部分。
9个全国品牌，则是连接五粮液塔基和塔顶五粮液之间的桥梁，既体现在品牌形象上，又体现在价格上，所谓形象决定价值；既然有价格上的支撑，那便有相对价格上的更大的利润空间，这也是吸引众多五粮液品牌商的一个原因。
五粮况
公司简介 • 业务组合
财务分析
• 竞争战略
基本情况介绍
五粮液集团有限公司位于四川省宜宾市。其前身为 50年代初，几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“五粮液集团有限公司”。
五粮液集团有限公司始终坚持“发展才是硬道理”，坚持“敬业奉公，精益克靡，为消费者生、为消费者长，为消费者忧、为消费者乐”的核心价值观，秉承“创新求进、永争第一”的企业精神，通过实施“酒业为主、多元发展”战略，超速发展，成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地、中国的酒业大王。
近五年财务报表摘要
报告期
2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31 2010/12/31

《2024年控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究》范文

《控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究》篇一一、引言随着中国经济的持续发展，企业治理结构日益受到关注。

其中，控制权、业绩与利益输送三者之间的关系成为研究的热点。

本文以五粮液为例，通过深入分析其治理结构、股权关系及财务数据，探讨控制权如何影响企业业绩，以及是否存在潜在的利益输送问题。

二、五粮液公司概况五粮液是中国著名的白酒生产企业之一，其股权结构相对集中，主要股东对公司的控制权较大。

公司治理结构相对完善，有较为健全的内部控制和监督机制。

近年来，五粮液在市场竞争中表现优异，业绩稳步增长。

三、控制权对业绩的影响（一）控制权的界定与分类五粮液的控制权主要来自于其股权结构。

控制权可分为直接控制和间接控制两种形式。

直接控制主要通过持有公司股份达到一定比例来实现；间接控制则通过掌握公司董事会或管理层来实现对公司的控制。

（二）控制权与业绩的关联性五粮液的主要股东通过行使控制权，对企业战略规划、经营管理等方面产生重要影响。

这些决策对于企业的业绩具有决定性作用。

当控制权得到有效行使时，企业能够做出符合市场需求的决策，从而提升业绩。

反之，若控制权行使不当，可能导致企业决策失误，影响业绩。

四、利益输送问题探讨（一）利益输送的界定与形式利益输送是指企业或其相关方通过不正当手段将企业资源转移至个人或关联方，损害公司及中小股东的利益。

在五粮液的案例中，我们需要关注的是是否存在高管、大股东通过关联交易、资金占用等方式进行利益输送。

（二）五粮液利益输送的风险分析通过对五粮液的财务数据和关联交易进行分析，可以发现公司治理结构较为完善，能够有效地防止利益输送行为的发生。

然而，由于市场环境的变化和内部管理的疏忽，仍存在潜在的利益输送风险。

这需要企业加强内部控制和监督机制，及时发现并处理潜在的风险。

五、案例分析的启示与建议（一）加强内部控制与监督五粮液的案例表明，企业应加强内部控制和监督机制的建设，确保公司治理结构的合理性和有效性。

《2024年控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究》范文

《控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究》篇一一、引言在当今的商业环境中，企业的控制权、业绩与利益输送是公司治理的核心问题。

本文以五粮液为例，深入探讨这三者之间的关系及其对企业运营的影响。

五粮液作为中国白酒行业的领军企业，其公司治理结构、业绩表现及利益输送问题备受关注。

本文旨在通过案例分析，揭示五粮液在控制权、业绩与利益输送方面的现状与问题，并提出相应的改进建议。

二、五粮液公司概况五粮液是中国著名的白酒生产企业，拥有悠久的历史和深厚的文化底蕴。

公司治理结构相对完善，包括董事会、监事会和高级管理层。

近年来，五粮液在市场竞争中表现出色，业绩稳步增长。

然而，随着企业规模的扩大和业务范围的拓展，公司治理中的一些问题也逐渐浮现。

三、控制权分析（一）股权结构五粮液的股权结构相对集中，主要股东对公司的控制权具有较大影响。

这种股权结构在一定程度上保证了公司决策的效率和稳定性，但也可能导致决策过于集中，缺乏有效的监督和制约。

（二）董事会与高管层五粮液的董事会和高级管理层在公司的运营和决策中发挥着重要作用。

然而，有时候董事会和高管层在利益输送等问题上可能存在不当行为，这需要引起足够的重视和监督。

四、业绩分析五粮液在过去的几年中，业绩表现稳定，市场份额和盈利能力均保持在行业前列。

这得益于公司有效的市场策略、强大的品牌影响力和良好的产品质量。

然而，业绩的背后也可能隐藏着一些问题，如过度依赖单一产品、市场拓展策略的局限性等。

这些问题可能对公司的长期发展产生不利影响。

五、利益输送问题（一）关联交易五粮液在经营过程中存在关联交易现象，这可能导致利益输送问题。

例如，公司与关联方之间的商品采购、销售、资金往来等交易可能存在不公平的现象，损害了其他股东和消费者的利益。

（二）内部人控制问题五粮液的高级管理层在决策过程中可能存在自利行为，导致内部人控制问题。

这表现为管理层在决策时更多地考虑自身利益，而非公司整体利益和股东利益。

名酒五粮液营销案例分析

五粮液营销案例分析一、五粮液销售与运作模式五粮液的历史最早可以追溯到汉代，之后经过历代的不断改进发展，形成了现在的五粮液。

在五粮液形成的初期，采用了口口相传的口碑营销方式，并注重发挥意见领袖——著名诗人的作用。

提到五粮液，你可别以为它只有一个摸样哦。

其实五粮液有好多种类的。

二、五粮液的种类五粮液种类类型目前总共有35种。

五粮液一般分为：饮用型、精品型、珍品型、豪华型。

（1）饮用型主要分为：年份酒五粮液系列、一帆风顺系列、庆奥运、60%五粮液系列、五粮液酒王酒、系列酒系列、五粮液其它系列。

（2）精品型主要分为：一马当先系列、一帆风顺系列、系列酒系列、年份酒五粮液系列、庆奥运、60%五粮液系列。

（3）珍品型主要分为：一帆风顺系列、年份酒五粮液系列、一马当先系列、五粮液商务礼品酒系列、五粮液其它系列。

（4）豪华型主要分为：一帆风顺系列、五粮液商务礼品酒系列、年份酒五粮液系列、五粮液其它系列、一马当先系列。

9月17日，“2012（第18届）中国100品牌价值榜”在英国伦敦新鲜出炉，海尔、联想、五粮液三大品牌以绝对优势占据品牌前三甲。

五粮液品牌价值继2011年之后，再创新高，以659.19亿元再次蝉联100强第三名，连续18年稳居该榜单食品行业第一。

那么五粮液为什么能取得如此成就呢？其实五粮液的崛起有其深层次原因的。

三、五粮液——崛起背后的推手五粮液的崛起不是偶然的，而是其长期苦心经营和文化积淀的结果，其中“商业模式创新、文化价值创新、国际化路径创新”是其快速崛起背后的神秘推手，已经并正在推动五粮液持续不断的向前发展。

（1）创新的商业模式1998年，五粮液开创了中国白酒营销史上的一个伟大创举，即买断经营，同时部分实行“OEM模式”。

“买断经营”模式的创立改变了五粮液的产销规模、产品结构与渠道资源整合能力。

高峰时期的2001年，五粮液的子品牌一度达到120多个。

这一时期，五粮液品牌的无形资产也呈现“原子裂变”的趋势，从1994年的34亿元迅速递增到2007年400多亿元，品牌资产居全国第三、白酒行业第一，企业总营业额直线上升。

五粮液案例

五粮液案例五粮液重塑品牌形象1994年，福建邵武糖酒副食公司携数百万现金与五粮液联姻，推出“福建与台湾”春”酒，拉开了五粮液品牌延伸的序幕。

随后，五粮液集团充分利用“五粮液”这一品牌优势成功的开发了五粮液、五粮醇、五粮神、五粮液、五福液等“五字头”的全国性品牌；同时针对我国地域差异大，各地消费习惯、口味、经济条件都不一样的情况，开发了系列区域品牌，比如金六福、浏阳河、京酒。

在2000以前，五粮液的多品牌战略是白酒行业中最成功，的这些品牌为五粮液带来了巨大的品牌效应和巨大的利润贡献。

至2002年，五粮液家族已延伸出百余个品牌，创造了年销售70亿余元的辉煌业绩。

一时间，五粮液集团在业界开创了系列品牌经营模式被其他企业进行了极大效仿和复制。

然而，尽管品牌延伸成就了五粮液的王者地位，但品牌的过度延伸也使五粮液的发展不堪重负，五粮液已经为自己的粗放型品牌延伸付出了高昂的代价。

五粮液品牌延伸始于1994年。

在短短的八年时间里，公司已推广了五粮液、五粮春、五福液、金六福、六合春、浏阳河、北酒、铁满、甘一杯、四海春、盛酒、优酒、热酒、东方龙、遂乐等100多个品牌。

大多数品牌都不知名，需要“五粮液”的形象支持。

五粮液服务公司只有12个品牌的“娇贝”系列白酒，有12家企业在运营，消费者很难辨别真伪。

一些分子品牌在没有母品牌照顾的情况下消失了；由于控制不力，一些分子品牌相互勾结、诽谤，大大降低了五粮液的声誉。

五粮液本是高档酒的代名词。

然而，目前五粮液的品牌已经无限延伸到了低档酒的市场：既有一百多元又有几十元的五粮醇，也有几元钱的东方龙。

五粮液的一百多个延伸品牌价位主要集中在30－80元之间，产品的风格、个性和消费者群体没有什么差异，如此众多的同质产品挤在相同的市场空间，导致各品牌各自为政，同室操戈。

2001年5月，国家调整了消费税政策，对白酒实行复合评税。

随着白酒行业消费税的提高，五粮液不再享受所得税优惠政策，五粮液的收入水平急剧下降。

五粮液品牌管理案例分析

领市场。
五粮液五粮春五粮醇五粮神五湖液六和液两湖春现代人紫光液尖庄酒浏阳河京酒玉酒酿神金六福长三角王者风范百年老店国宴酒春夏秋冬红杉树老作坊烤酒火爆干一杯仙林牌青梅酒三杯爽财福春酒东方龙福禄寿禧锦上添花锦绣前程龙腾虎啸丝路花雨盛世佳酿尊酒系列四海春大展宏图六和春喜结缘铁哥们婚宴系列江南古坊金枝玉液圣酒亚洲液
将白酒酿酒工艺拉回到消费者普遍接受的传统形象上。
1999
费国酒信内报任白道年危酒引，机消起假。
在其他白酒品牌大做企业形象广告的时候，五粮液首开白酒
行业做产品包装物广告，将酒瓶的工艺和防伪技术转化为事件进行传播。全新包装的五粮液采用呈八面型的全透明的环保材料PE下聚醋盒，盒口是一个一次性拉断防伪封盖。酒瓶的商标和颈标是采用意大利“金膏烧印”技术烧印而成，与瓶身融为一体的厂徽标记是运用德国的“模内转移”新技术，比传统做法更闪亮，更富立体感；瓶盖则是引进美国先进的“3M回归反射”高隐秘防伪技术。新包装由外到内的三重防伪技术使中国名酒五粮液的防伪水平达到了国际最新水准，再加上内外透明包装形成的强烈立体感.使五粮液比过去更显豪华和精美。通过防伪瓶的广告传播，五粮液在当时的市场环境中销量不降反升。
1、了解产业环境，确认自己的强弱点，决定“核心”生意
2、形成企业的长远发展目标及可操作的价值观（文化）； 3、建立完整的企业识别，并形成维护管理系统；
4、确认品牌与消费者的关系，明确品牌定位； 5、整合营销传播计划及执行，确保品牌与消费者的每一
个接触点都能传达有效的信息 6、持续一致地投资品牌，不轻易改变。
在不同的历史阶段，五粮液根据不同的产品生命周期和市场环境进行相应的品牌传播。

pest分析五粮液案例

二、pest工具
1 政治环境（Political） 2 经济环境（Economic） 3 社会环境（society） 4 技术环境（Technological）
政治环境：
国家对白酒行业实施的是“以市场为导向，以节粮、满足消费为目标走优质、低度、多品种、低能耗、少污染、高效益”政策，对白酒行业的调整力度加大。五粮液属国营企业，它受国家控股，在国家的领导之下从事生产经营。所以五粮液集团拥有一个良好的政治环境，受相关的政治力量和法律、法规等因素的支持。
0中国的白酒历史悠久，90后一代成长在中国经济社会高速发展时期，市场经济和社会变革深刻的影响着他们的价值观乃至行为方式。外来文化也逐渐渗透入人们的观念之中，传统的白酒产业如何培养新一代忠实的消费者成为了白酒企业所面临的巨大挑战。五粮液集团开始从事多种经营，包括运输、制药、旅游等各个行业，扩展了企业的渠道，更大的满足大众的需要。
企业战略管理作业
——利用pest工具分析五粮液集团有限公司的宏观环境
李俊 1302050106
CONTENTS
1
公司简介
2
pest工具
3
案例分析
一、公司简介
• 五粮液集团有限公司1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。公司占地10 平方公里，现有职工4万多人。2010年实现销售收入403.61亿元，实现利税111.55亿元；荣列中国企业500强第186位，中国制造业500强第89位，较2009年上升13位，中国企业效益200佳第90位。
01
经济环境：
我国国民收入不断增长，经济结构转型升级加快，新经济活力四射，新业态快速成长，发展新动能加快积蓄。中国作为世界最大的发展中国家，经济发展潜力大、优势足、空间广。由于经济的相对稳定发展，人们的消费意愿较强，一定程度上使得白酒的消费量日益增长。

五粮液案例分析报告

2015 年秋季学期研究生课程考核五粮液股份有限公司案例分析报告目录1五粮液公司简介 02公司治理结构的现状 02.1股东及控制人 0............................................ 错误!未定义书签。

——两大股东控股 0............................................ 错误!未定义书签。

2.2独立董事及行业对比 (2)2.3薪酬由统一考核变单一考核 (2)2.4关联交易的改善 (2)2.5其他结构变动 (3)3五粮液股份有限公司股利分配 (3)3.1近五年利润分配政策的制定、执行或调整情况 (3)3.2近年五粮液股利分配具体情况 (3)3.3与贵州茅台的对比分析 (4)4五粮液公司与五粮液集团关联交易现状分析 (5)4.1 五粮液公司主要关联方及其下属子公司情况简介 (5)4.2 2009-2014年关联交易实施情况 (5)4.2.1 相对量分析 (5)4.2.2 绝对量分析 (6)5股票市场分析 (7)5.1白酒行业分析 (7)5.2五粮液公司财务状况分析 (8)6. 五粮液的理财目标分析 (9)6.1 五粮液公司实际理财目标与其应追求的理财目标 (9)6.2 五粮液理财目标发生异化的原因 (9)7 对策建议 (9)7.1 证监会监督企业依据自身发展阶段确定股利分配政策 (9)7.2 关联交易中交叉任职人员回避政策 (10)7.3 避免交叉任职 (10)五粮液股份有限公司案例分析报告1五粮液公司简介五粮液（股票代码：000858）数年来“五粮液“品牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌”中排位居前。

公司获得“全国质量奖开展十周年(2001-2010年)卓越组织奖”、“中国食品安全最具社会责任感企业”、等多项大奖,其中国家级5项、省级6项、市级3项.公司热心参与公益事业，获得“2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。

五粮液集团案例分析----财务案例

• 最后，五粮液上市公司本身的业务结构不完整，使五粮液的一些环节不得不依附于其他的公司。五粮液上市公司通过从五粮液集团进行原料采购与产品销售，为五粮液向五粮液集团输送资金提供的“合理” 的通道。从而五粮液的理财目标也演化为了“实际控制人利益最大化”。
对公司价值的影响
• 五粮液的这种理财目标的异化，严重损害到中小股东的利益，使他们不满，从而会引发很多的内部矛盾，是人们的工作积极性受到影响，并且还会影响到企业的信誉，一个企业要存活，信誉是最重要的。投资者对企业失去了信心，企业未来的前景就很难了，特别是这样非生活必需品，人们的感情因素是很强的，消费者感觉企业的不诚信和自己的受骗，他们会在心理上排斥他。莫名中会是企业产生很大的损失。
转变
1、建立完善的公司治理结构
2、减少关联交易的发生
财务管理案例讨论
案例讨论
——五粮液公司的关联交易与实际理财目标
小组成员：
何东川、瞿娟、刘晨曦、朱睿
基本概念
• 关联交易是指关联方直接转移资源、劳务或义务
的行为，而不论是否收取价款。
• 企业理财目标又称企业财务管理目标，是财务管理的一个基本理论问题。是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。目前，我国企业理财的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。
• 完善的公司治理，是中小股东利益不受侵害的最有效的“护身符”。 • 公司的治理结构应包括：（１）保护中小股东的利益（２）具有社会保障体系的支撑（３）强化董事会、监事会的责任。尽管各国对公司治理的理论和构架上有所不同，但透明、公平、诚信是有效治理的三要素的认识得到了大多数国家的赞同。ＯＥＣＤ（经济合作与发展组织）的报告完整地指出，公司的治理机制应包括公司“内部” 治理、金融机构的内部和外部治理、市场对公司的外部治理等六个方面。

【案例一】五粮液“醉酒”多元化

【案例一】五粮液“醉酒”多元化1、在“多元致死”的情况下，五粮液也开始了多元化之路，他遇到了哪些问题？答：（1）五粮液精心打造的号称亚洲一流的制药集团无疾而终，首次涉足未知产业对其核心技术不了解。

（2）在安培纳丝亚洲威士忌项目中白白丢掉了几千万元，已陷入停产，选择与本土文化不合的产品，品质与技术无法跟上威士忌行业水平。

（3）五粮液投资4亿元的环球塑胶有限公司，由于当地电力无法满足生产需求，致使生产时断时续。

没有详尽仔细考察当地资源，以致生产受到电力条件的限制。

（4）从宜宾市国资局受让宜宾纸业2000万国家股，成为其第二大股东，却未对宜宾纸业进行实质性重组，最终把股权托管给宜宾天原集团。

盲目买股却不加经营。

（5）入主华西证券，已与四川省国资局达成转让协议，却在股权过户前宣告终止，急于投资却没做完善的计划。

（6）进军服装业，“五粮液”命名的系列服装露出水面，却只是依靠母公司“五粮液集团”本身的服装采购赚取第一桶金，而忽视了来自集团外部的订单。

（7）五粮液集团宣布涉足日化，首期投资1亿元，其两个洗护品牌“互美”、“丝姿”全面挺进全国市场。

然而时隔多年后“互美”、“丝姿”却是不温不火。

2、五粮液是如何走多元化之路的？它的优势和劣势在哪？答：（1）国内的白酒市场自20世纪90年代后期已经进入成熟稳定阶段，此时洋酒调味酒也纷纷进入中国市场，年轻的消费群体的饮酒习惯更倾向于喝啤酒、葡萄酒，五粮液为了谋求更大的发展生存空间就要把白酒嫁接到其他行业。

（2）五粮液在资本市场上又几十亿元躺在银行里生利息，对投资者无法交代。

（3）五粮液为了在10年左右的时间里进入世界500强，就必须要把产业规模做大，而仅靠白酒酿造是不够的，所以只有开拓其他产业，培育新的经济支柱，这样才能发展成为跨行业、跨领域的跨国“航母”。

它的优势主要有：（1）五粮液集团具有品牌优势；（2）企业树立的诚信可靠的企业形象；（3）企业雄厚的资金实力；（4）优良的品质及新颖的包装；（5）拥有一个精英团队；（6）对市场的独特洞察力，善于捕捉机遇；（7）具有创新的精神；（8）拥有挑战与拼搏的精神劣势主要有：（1）在白酒行业时间较长，对于其他行业认知度不够；（2）在其他行业缺乏技术与理念，知名度不够；（3）虽然有五粮液的母品牌作支撑，但其他行业要做到知名还得从零做起；（4）多元化项目缺少区域优势和网络渠道优势；（5）无法做到比其他同行业更精；（6）在价格上缺少优势3、你认为企业在实施多元化战略时应注意哪些问题？答：（1）正确选择实施多元化进展的时机；（2）选择多元化战略必须考虑外部环境条件；（3）科学的确定多元化经营战略的目标；（4）注意“协同效应”；（5）要控制多元化程度与速度；（6）在实行多元化经营的同时，必需确保企业的核心竞争力不受削弱4、五粮液的多元化战略给我们什么样的启示？答：五粮液在在“多元致死”的说法再度流行时开始了多元化战略，但经过了一系列的事实证明五粮液的多元化经营中，除了与酒业密切相关的印刷公司、以塑胶和模具为主的五粮液普什公司和玻璃公司实现盈利外，其他投资都没有结出五粮液期望的收获果实。

五粮液案例分析

，五粮液所面临的最根本的问题是集团与股份公司之间既难分彼此又无实际股权关系的奇特现象，每年60多亿元的关联交易和晦暗不明的利益输送模式，让五粮液股份这家上市公司变成了高产能低利润低回报的“铁公鸡”。
五粮液股份与五粮液集团相关控制结构
形成原因
五粮液股份在1998年上市时，由于受到当时的上市额度限制，只能将部分资产装入上市公司，而其他未上市的部分资产则被组建成五粮液集团。
而在其后的经营过程中，由宜宾市国资经营公司控股的五粮液股份公司，集中于酒类生产的主营业务；而由宜宾市国资委全资拥有的五粮液集团，在为上市公司提供配套生产服务的同时，投资范围扩大到了物流、制药、装备制造等多元化领域，最终成为由省国资委直管的四川省第六大国有企业。
主要问题
五粮液股份公司与五粮液集团之间巨额关联交易业绩良好的五粮液股份公司股利很少上市公司中小股东利益受损严重
媒体监督等）；
证券监管部门的直接干预，法律诉讼。
证监会处理结果
中国证监会27日通报，经调查发现，五粮液公司在信息披露方面存在重大遗漏和披露不及时、不完整等违法行为，决定给予五粮液责令整改、警告，并处以60万元罚款，其公司相关人员也被给予警告和罚款。
五粮液整改措施
截止2011年5月，已经全部完成１２项整改工作。其中，股份公司通过对酒类销售公司的单方增资１．５亿元，使得注册资本总额增至２亿元，使股份公司持股比例增加至９５％，集团公司持股比例从先前２０％降低为５％，股份公司充分获得酒类销售工作的主动地位。广受社会关注的“亚洲证券５５００万元资金”问题，集团公司在２００９年１２月２２日，已免除了投资公司负责追回８０００万元借款（含亚洲证券５５００万元）的责任，该项损失由集团公司承担，未对股份公司造成实质性影响。另外，关于“中科证券约８３００万元资金”的整改，宜宾市国资公司收购投资公司对中科证券享有的８２９４万余元债权已完成，并于２００９年１２月１７日将资金划入投资公司账户。该项损失由大股东宜宾市国资公司承担，未对股份公司造成实质性影响。其他如商标标识许可使用费、土地租赁以及综合服务费等关联交易都得到了有效整改。与此同时，五粮液还在增强股份公司独立性、规范高管薪酬管理和信息披露以及内部管理制度等方面推行了多项整改措施。

案例分析一：五粮液的股利政策

五粮液的股利政策
五粮液的股利政策
常用股利政策
剩余股利政策固定股利支付率政策固定股利或稳定增长政策低正常股利加额外股利政策
年度
每股收益
每股现金股利
股利分配率
1998
1.729
1.250
0.723
1999
1.352
0.000
0.000
2000
1.600
0.000
0.000
2001
大股东性质：第一大股东为宜宾市国有资产经营有限公司，其代表国家行使对该公司的绝对控制权。
股东因素，
案例分析总结
股利支付方式：现金股利和股票股利股利政策：低股利政策股利支付对股东价值的影响：不利于股东价值的提升，证实了股利政策有关论低股利的原因：高额代理成本存在，把多于现金流用于不相关行业投资。
影响五粮液股利政策的因素分析
公司因素盈利能力
年份
2003
2004
2005
2006
2007
2008
主营业务收入
633,309
629,758
641,875
739,700
732,855
793,306
公司因素举债能力从上表可知，该公司负债比例极低，因此有大量的借款空间，同时由于该公司业绩优良，又属地方国资委控制，因此该公司对外筹资能力非常突出。
案例分析：五粮液的股利政策
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周小春
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1997 年5 月8 日,四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方式设立宜宾五粮液股份有限公司(简称五粮液)。五粮液酒厂将其从事五粮液系列酒生产的经营性资产:磨粉制曲车间、部分酿酒车间、勾兑车间、包装车间、机动车间,以及其全资子公司供销公司的全部资产作为发起人资产投入五粮液。五粮液酒厂投入的净资产评估后为36 250.63 万元,按1∶0.6621 的折股比例折为发起人股24 000 万股, 并向社会公开募集8 000万元人民币普通股。 1998 年3 月27 日,五粮液通过深圳证券交易所采用上网定价发行方式向社会公众公开发行每股面值人民币1.00元A股普通股股票7 200 万股(另向本公司职工配售800 万股)。1998 年4 月21 日在四川省工商行政管理局注册登记宜宾五粮液股份有限公司,注册资本32 000 万元。其中国家股股本24 000 万元,占总股本的75% ,社会公众股8 000 万元(含800万元职工股),占总股本的25% 。1998 年4 月27 日,社会公众股7 200 万股开始在深交所上市交易,半年后,800 万股公司职工也开始在深交所上市交易,公司代码000858。

利益输送_五粮液案例分析

中国农业会计２００７— ９３５
案例分析
ｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ
立，发起人所持资本折合为２４０００万股，占公司总股份的７５％，同时发行８０００万股流通股，发行价格每股１４．７７元，筹得１１．８１６亿元资金，于１９９８年３月在深圳证券交易所上市。五粮液集团公司于１９９８年８月由五粮液酒厂改制设立，虽然上市前据五粮液公司披露是由五粮液酒厂独家发起设立，但是改制完成后，五粮液公司在１９９８年及以后的年报中都披露五粮液集团为其发起人，五粮液酒厂为发起人子公司。五粮液的实际控制人为宜宾市国有资产经营有限公司，２００５年底其持股比例为７１．８３％。宜宾市国有资产经营有限公司未参与五粮液的经营决策，也未参加董事会。五粮液集团没有股权，却实际掌握了五粮液的全部经营管理。上市之后，五粮液集团各子公司间的资产置换时有发生，母子公司以及各子公司间的关系经常发生变动，但是公司年报中却始终没有披露明晰的股权结构图，所以我们只能通过搜集的报表资料对其展开研究。
案例分析
ｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ
总结，对发现的问题及时采取措施整改，保证项目按照目标确定的方向有序开展。第四是对于项目实施过程中的采购行为符合政府采购目录的，严格遵照执行政府采购，实行货比三家，择优选购。
预算项目支出的管理在很大层面上是反映对项目资金的有效利用和科学管理。不仅涉及到对于整个项目的宏观调整和控制，更多的是对项目的具体操作和实际管理。在项目资金管理方面，我们通过多年来执行对外国际合作项目积累的工作经验，结合项目特点以及本单位的实际情况，总结出一套行之有效的项目资金管理办法。首先按照项目资金的来源渠道分别进行财务核算，实行专款专用，严格做到不同项目之间不得相互挤占挪用。其次是项目的开支内容必须以项目预算为准，严格按照预算支出明细控制开支，不得列支项目预算明细中没有的内容。第三是加强财务部门与业务部门之间的沟通，按照程序择优选择咨询服务专家（公司），通过合同、协议明确专家的工作目标、内容、工作量、劳务费用以及支付方式等，保证每一笔费用支付公开、透明、合理。第四是严格审批程序，强调报账联审制度。即项目费用需由经办人、所在部门负责人、分管领导、财务部门负责人、中心领导层层审核后方可报销，杜绝不合理费用，随意提高开支标准等现象的出现。第五是项目经费报销和结算必须取得真实合法、有效完整的原始凭证，对外支付合同价款必须严格按照合同约定的标准执行。第六是加强财务档案管理。在项目实际执行过程中所产生文字材料的记录和保存对于我们今后工作的检查和参考尤为重要。这些资料的归档管理在一定程度上将直接反映项目执行和管理的质量水平。我们在每个项目执行初期，就同步重视抓这项基础性工作，随着项目的开展逐步形成一套完整的财务档案资料，有效地配合外部审计检查工作。

五粮液案例分析

主要原因
公司治理结构 • 高管交叉任职，由政府任命。上市模式 • 上市公司很多工作开展都需要依赖集团，
上市后仅有五粮液品牌、酿酒、勾兑车间，失去配套生产能力。股权结构 • 上市后国有股权一股独大，独享公司收益
处理方法
公司内部治理机制的完善（比如重组董事会、提高独立董事比例
等）；
“用手投票”与“用脚投票ห้องสมุดไป่ตู้的意见表达机制；
1
2009.8.29
《证券市场周刊》发表封面文章： “五粮液巷子很深”，质疑其子公司投资损失的资金来源。
五粮液集团简介
• 五粮液集团有限公司前身是50年代初8家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为 “宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。五粮液集团有限公司始终坚持“发展才是硬道理” 的战略思想，坚持“敬业奉公，精益克靡，为消费者生、为消费者长，为消费者忧、为消费者乐”的核心价值观，秉承“创新求进、永争第一”的企业精神，通过实施
THANKS 谢谢聆听
五粮液整改措施
• 截止2011年5月，已经全部完成１２项整改工作。其中，股份公司通过对酒类销售公司的单方增资１．５亿元，使得注册资本总额增至２亿元，使股份公司持股比例增加至９５％，集团公司持股比例从先前２０％降低为５％，股份公司充分获得酒类销售工作的主动地位。广受社会关注的“亚洲证券５５００万元资金”问题，集团公司在２００９年１２月２２日，已免除了投资公司负责追回８０００万元借款（含亚洲证券５５００万元）的责任，该项损失由集团公司承担，未对股份公司造成实质性影响。另外，关于“中科证券约８３００万元资金”的整改，宜宾市国资公司收购投资公司对中科证券享有的８２９４万余元债权已完成，并于２００９年１２月１７日将资金划入投资公司账户。该项损失由大股东宜宾市国资公司承担，未对股份公司造成实质性影响。其他如商标标识许可使用费、土地租赁以及综合服务费等关联交易都得到了有效整改。与此同时，五粮液还在增强股份公司独立性、规范高管薪酬管理和信息披露以及内部管理制度等方面推行了多项整改措施。

五粮液案例分析

问题三：参考解答

是由于上市公司尚未建立起较为完善的治理结构，其后果是使五粮液的中小股东受到损害，公司市场价值远远落后于同类酒类上市公司。
请关注该公司的市场表现。

问题四

要使五粮液的实际理财目标回归至最优理财目标，需要采取哪些具体措施？
问题四：参考解答

建立完善的公司治理结构；减少关联交易的发生。理解公司治理结构的含资产未来预期收益的现值，来判断资产价值的方法称。重臵成本法是指在评估资产时首先估测被评估资产的重臵成本，然后估测被评估资产业已存在的各种贬值因素，并将其从重臵成本中予以扣除而得到被评估资产价值的评估方法的总称

资产评估价值＝资产的重臵成本－资产实体性贬值－资产功能性贬值－资产经济性贬值实体性贬值资产由于使用及自然力的作用导致的资产的物理性能的损耗或下降而引起的资产的价值损失功能性贬值指由于技术进步引起的资产功能相对落后而造成的资产价值损失。经济性贬值指由于外部条件的变化引起的资产闲臵、收益下降等造成的资产价值损失。
问题二

中国上市公司的实际理财目标应该是什么？
问题二：参考解答

中国上市公司的实际理财目标应该是企业价值最大化或股东财富最大化（适当满足利益相关者的利益）。应强调对中小股东的利益保护，这样才可使我国上市公司良性发展、使我国资本市场健康发展。
问题三

为何五粮液的理财目标发生了异化？这种异化带来的后果是什么？
五粮液案例分析
问题一

五粮液的实际理财目标是什么？有何依据？五粮液的实际理财目标是通过哪些理财行为实现的？
问题一：参考解答

五粮液-哇哈哈-联想案例分析

企业战略管理期中考试案例分析班级: 1姓名：学号：【案例一】五粮液“醉酒”多元化问题:一、在“多元致死”的情形下，五粮液也开始了多元化之路,它遇到了哪些问题? 答：1、行业选择盲目跟风,没有认真分析新行业的环境，结果企业发展不顺利；2、各行业之间相关性小，展现拉的过长,协同效应低;3、不注意把握时机，不考虑自身承受力;4、快速多元化，导致新行业的企业核心竞争力弱，甚至导致企业夭折。

二、五粮液是如何走多元化之路的？它的优势和劣势在哪？答:前期五粮液的多元化脚步主要面向与其主业相关的行业和产业，往后行业跨度则较为大。

五粮液实行快速多元化战略，即在短期内迅速进入多个行业。

优势：1、提高资源配置效率，形成范围经济和规模经济；2、避免市场需求的不确定性，分散经营风险；3 、提高企业核心竞争力；4、盘活资本存量，促进企业快速成长.劣势：1、过度多元化经营,将会分散企业有限的经济资源2、多元化经营,可能会造成跨行业的补贴3、过度多元化经营，会使成本增加，风险加大。

三、你认为企业在实施多元化战略时应注意哪些问题？答：1 、高度审视多元化战略。

多元化经营必须有一个超脱于具体业务的公司战略, 以强化对公司未来远景和对公司的总体控制，避免业务单元成为没有战略的利润中心.2、正确分析内外环境。

知己知彼是取胜的先决条件。

知己就是要对企业自略管理》中提出,多元化的成功可以从两个方面来衡量:一是新产业是否与原有产业形成相互匹配的竞争优势;二是新产业是否带来更多的财务利润.作为里面说的利润不是估计,而是科学的调查、推理。

五粮液在实施多元化经营上造就了一系列败绩，这里面，一定存在不少理想化,没有切实的调查,在所谓的利润方面都是一厢愿意的想法，也因此并没有产生期望的利润.总的来说，任何一个企业开辟出新产业都不是单一的局部张扬，而是一个体系的配套,惟独稳固的体系,才可能保障其全面发展,最终达到决胜市场。

一个产品赢得喝彩，是多方面的推动,而不是单一的一堆资金，一组广告所完成的，还应该包括产品体制的保障,服务体系的完备等诸多方面。