我国尚不具备实行通胀目标制的条件

我国尚不具备实行通胀目标制的条件【摘要】20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化的新经济时代的到来，全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行，本文介绍了通货膨胀目标制的定义，接着分析了我国现阶段货币政策的选择，得出结论—我国尚不具备实行通胀目标制的条件，最后再提出来一些为未来我国采用通胀目标制而需要改进的一些制度【关键词】通胀目标制；条件

20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化为核心的新经济时代的到来，许多国家的宏观经济政策有了重大调整，表现在货币政策方面，就是一个全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行。自新西兰率先采用通货膨胀目标制作为货币政策框架以来，已有越来越多的工业化国家和中等收入国家开始采用这一制度，采用这一制度后这些国家的通货膨胀率显著下降。作为经济转轨国家，中国面临着前所未有的货币政策困境，这使我们在考虑到通胀目标制优越性的同时，更要立足本国国情，认真思考通胀目标制在我国应用的可行性。

一、通货膨胀目标制的定义

关于通胀目标制的基本定义是：它是一种货币政策框架，在这一框架中不再设定中介目标，货币当局确定在未来某时期内取得并保持的较低通货膨胀率，直接将稳定货币（保持物价稳定）作为其最终目标，通常用一个低水平且稳定的消费物价指数来代表。在经济学领域，对通胀目标制给出了一个相对狭义的定义，即这一货币

政策框架是建立在一定的货币政策规则上，其中对通货膨胀的预期非常重要，该规则被称为工具性规则或目标规则。

国际上对通胀目标制的定义主要有以下几种：bernanke 等（1999）从描述性的角度解释通胀目标制是一个新的货币政策框架，强调既定法律框架在通胀目标中的作用。mishkin （2000）等人认为，通货膨胀目标制并不是一种货币政策规则，而是一种新的货币政策框架。尽管对通货膨胀目标制究竟是一种货币政策规则还是一种全新的货币政策框架仍然存在着不同的认识，但不管是哪种观点，至少有以下几点是通货膨胀目标制必须具有的特征：第一，明确规定一个数量化的通货膨胀目标；第二，货币政策操作应该有相当高的透明度；第三，中央银行对通货膨胀目标的实现承担责任；第四，中央银行具有很高的独立性。

二、我国现阶段货币政策的选择

从目前的情况来看，我国尚不具备实行通胀目标制的条件，首先，目前中国正处于经济转轨时期，产出波动和通胀波动都还具有相当程度的非平稳特性，经济的运行正在由一个均衡向下一个均衡转变。特别在由计划经济向市场经济转型的过程中，中国的通货膨胀经历了由高通胀—软着陆—通货紧缩—温和通胀的转变路径，产出也由经济过热走向持续的平稳增长。在这一系列非平稳的转变过程中，意味着经济内生变量（产出和通胀）的目标选择将会存在非常大的不确定性，并且处于转型中的经济运行对于货币政策的冲击十分敏感。由于产出和通胀目标设定过程中的不确定性，微小的政

策冲击也会对经济的均衡转变过程产生影响。一旦在目标制定的过程中没有考虑到这种均衡转变的路径和走向，很可能设计出的货币政策规则无法有效促进宏观经济的平稳运行和发展。

其次，通货膨胀目标制的实现有赖于中央银行在货币政策操作过程中体现出来的可信性、透明性和责任性等，一种灵活的通胀目标制，需要包括以下三个最基本的条件：（1）一个明确的可量化的通胀目标；（2）一个明确的决策规则，使通胀预期成为一个可操作的中介目标；（3）央行决策的透明程度要高，责任性要强。目前我国只是第一个条件已经基本符合，第二个条件还是学术界和政策制定部门的一个重要研究任务，即如何根据中国经济的转型特点设计具有自身特色的货币政策规则，第三个条件则涉及央行的决策理念和决策思路的转型。对于相机抉择的货币政策而言，由于不需要公开央行的货币政策操作程序，不需要制定一个高度量化的决策规则，当然也就无法客观评价政策执行的效果，中央银行也就自然无需为货币政策的相关决策负责。

三、如何为未来实现通胀目标制进行改进

1.提高中央银行的权威和可信度。保证中央银行的权威和可信度是达成通胀目标的关键，为维护中央银行的权威，有必要对中央银行进行一些改进，包括提高央行的独立性和透明度。目前我国中央银行的独立性还不是很高，许多政策措施在实施前还受国务院相关指令的影响，直接束缚了中央银行政策职能的发挥；另外，我国的固定汇率制度也在很大程度上制约了中央银行的独立性。因此，

要使中央银行保持充分的自主权，必须加快改革我国的行政体制，同时实现固定汇率制向浮动汇率制的转变。在提高央行透明度方面，中央银行货币政策委员会的会议纪要和有关研究报告应定期向社会公众公告，以增强中央银行引导公众和市场的权威性。

2.加快我国利率的市场化进程。鉴于国内外金融经济形势的变化，我国货币供应量与最终目标的相关性将在一定程度上遭到削弱，货币目标的有效性将被削减，利率市场化的压力进一步增加。再则，实行通胀目标制的国家，几乎都把利率作为主要的政策操作工具。因此，推进利率市场化将成为十分紧迫的课题。我们要按照“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市”的原则加快我国利率市场化改革，疏通货币政策的传导途径。

3.建立合理的通胀目标区、实现通胀预期模型的实践操作

通胀目标制的确立要求确定合理的通货膨胀区间，而其中的首要问题是物价指标的选取。目前，我国有消费品物价指数、工业品物价指数、商品零售价格指数等多种价格指标，但是这些指标普遍存在产品的替代偏差、质量偏差以及新产品偏差等问题，都不能很好的反映通货膨胀的程度。

参考文献

[1]胡放之，张海洋. 反思通货膨胀目标制———阿根廷经济危机启示［j］.理论月刊，2004，（2）：111-112.

[2]欧洪. 通胀调控目标的理论与实践［j］.中国金融，2000，（12）：47-49.