股权激励经典案例解析之光明
光明乳业股份有限公司股权激励及其对财务的影响
摘要股权激励曾经被视为高级人才的“金手铐”。
我国上市公司在上世纪90年代就开始了股权激励的早期探索，但激励效果不明显，2005年随着股权分置改革的全面展开，以及《上市公司股权激励管理办法》等相关法规的出台，股权激励的环境得到明显改善，上市公司实施股权激励的热情被再次点燃。
正是在这样的背景下，光明乳业股份有限公司实施了股权激励方案。
本文通过对光明乳业以往一些常用财务指标的研究，分析了股权激励及其对财务的影响，在此基础上得出在今年初再次提出股权激励时光明乳业面临的情况将会不容乐观。
【关键词】: 光明乳业股份有限公司，股权激励，财务，影响AbstractHigh talents once regared the stock right encourages as senior talents' “Golden Handcuffs”. In the 1990s ous listed companies initiated early exploration in encourages ,while there was no effects.With the unfoldment of reformation in stock separption and the publishment of “Management of Stock Right Stimulation for Listed Companies”and other related laws and regulations,the surroundings of encourages has been obviously improved,and the enthusiasm for Listed Companies performing encourages is lit again.Under this background,Guangming Dairy Limited Company carries out the project of encourages.This thesis,by studying the financial targets that Guangming Dairy Limted Company commonly uses,the encourages and its effects to finance and point out that the prospects will not be so hopefull for Guangming Dairy Limtited Company after encourages was put forward in the hade of this year.【Key words】:Guangming Dairy Limited Company , encourages, financial affairs, effects目录1 选题的目的与意义 (1)2 文献综述 (1)2.1 国外 (1)2.2 国内 (2)3 光明乳业股份有限公司的概述 (2)3.1 光明乳业股份有限公司的基本情况 (2)3.2 出现的问题 (3)4 未使用股权激励前企业的财务情况 (3)5 股权激励及其对财务的影响 (4)5.1 尝试使用股权激励 (4)5.1.1 获利能力分析 (4)5.1.2 成长性指标分析 (4)5.2 开始使用股权激励 (5)5.2.1 获利能力分析 (5)5.2.2 成长性指标分析 (6)6再次提出股权激励方案 (7)6.1 业绩已实现扭亏为盈 (7)6.2 再推股权激励情况不容乐观 (8)7 结束语 (9)参考文献 (9)谢辞 (10)光明乳业股份有限公司股权激励及其对财务的影响1 选题的目的与意义股权激励曾经被视为高级人才的“金手铐”，它是西方先进企业最常见的企业高层激励方式，通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。
实施股权激励制度 增强企业可持续发展能力——以上海光明乳业为例
业绩激励股权模式、期股奖励模 式、员工储蓄一股 票 参与 计 划 、股 票持 有 计 划 和受 限制 股 票计 划 、虚 拟股 票 、股 票 增值 权 计 划 、延期 支 付 计划 和 特 定 目 标计划 等 多种股 权激 励模 式 。
在 管理 理 念 上 ，股 权 激励 通 过 员工 对 股权 的拥 有 ，使 公 司 与 员工 的 关 系 由雇 佣 与 交换 关 系 变为 平 等 的合 作 关系 ；在 激 励 与约 束 上 ，它 通 过 建立 所 有
２％；且 ２１ 年 要实现营 业收入 破百亿元 目标 ；２１ ０ ０１ ０３
年相比 ２１ 年，也至少要实现 １％的年增长率。 ０２ ６ 随后 ，光明乳业在 ３ ２ 月 ２日发布的年报显示 ，
２ １ ８ Ｉ中国农垦 ｊ ９ ０ ０ ０ ５
２ ０ 年 公 司 实现 合 并 营业 收 入 ７ ． ０９ ９４ ３亿 元 ，同 比增
所 以，企业 要进一步 完善公 司 内部治理结 构 ；完 善职 业经理 人市场 ，以公开公平 、竞 争择优 为原则开 展 经理 人选拔 、聘用 ，使 优秀人 才能够脱 颖而 出 ；建 立科学 、民主 的业绩考核制度 ；完善资本市场 的有效性 建设 ；建 立健 全相 关 的法律 法 规 ，实 现 制度性 保 障。
管理虽然有 自身的特殊性 ，但激烈竞争的市场环境 是相 同 的 ，同样 面 临如 何 吸引 人 才 、 留住 人 才 、用 好 人才 、激 励 好 人 才 的课 题 。光 明乳 业率 先 在 农 垦
企 业 中开始 了人 才激 励 制度 的创新 探 索 ，于 ２ １ ００年 ２月 对 １４位 企业 高管 和技 术骨 干进 行股权 激励 。 ０
等。加上我 国股 票市场 的有效性 较低 ，不能充分 反映 出企 业真实 的经营状 况 ，出现股 价和业 绩非对称 的现 象 ，无 法有效起 到激励 经理层 的作用 。而且 目前大 部 分 国有 企业 缺乏系统 、科学 的员 工业绩 评定体系 ，可
光明乳业股权激励案例研究
光明乳业股权激励案例研究光明乳业股权激励案例研究摘要：股权激励作为一种有效的公司治理手段，在光明乳业得到了广泛应用。
本文通过对光明乳业股权激励方案的介绍和分析，探讨其对公司业绩的影响和启示。
一、背景介绍光明乳业作为一家国有控股的上市公司，自2009年起开始实施股权激励计划。
该计划旨在通过股权激励的方式，激发公司管理层和员工的积极性和创造力，提高公司业绩和价值。
二、方案介绍1. 激励对象：光明乳业的股权激励对象主要包括公司高管、核心技术人员和业务骨干等。
2. 激励方式：公司采用限制性股票作为激励方式，即公司向激励对象授予一定数量的股票，但这些股票需要在一定时间内达到一定的业绩目标才能解锁。
3. 激励周期：光明乳业的股权激励计划周期为4年，每年进行一次激励。
4. 激励标准：公司的激励标准主要包括公司业绩指标（如净利润增长率、净资产收益率等）和个人绩效指标。
三、效果分析1. 业绩提升：实施股权激励以来，光明乳业的业绩得到了显著提升。
公司的净利润、营业收入等指标均实现了持续增长。
2. 员工激励：股权激励计划的实施，有效地激发了公司员工的工作热情和创造力。
员工离职率降低，公司整体竞争力得到提升。
3. 公司治理：通过股权激励计划，光明乳业的治理结构得到了优化，管理层和股东的利益更加一致，提高了公司的决策效率和价值。
四、启示和建议1. 合理确定激励对象：公司应综合考虑员工的岗位、绩效和贡献等因素，合理确定激励对象，确保激励计划的有效性。
2. 优化激励方式：公司可以结合自身实际情况，创新激励方式，如采用股票期权、员工持股计划等方式，提高激励效果。
3. 设置合理的激励标准：公司应设置合理的业绩考核指标，确保激励计划的可行性和科学性。
同时，应充分考虑市场环境和行业特点，确保激励计划与公司发展战略相匹配。
4. 加强监督与调整：公司在实施股权激励计划过程中，应加强对激励对象的监督，确保其遵守相关规定和履行承诺。
同时，应根据实际情况及时调整激励计划，确保其与公司发展阶段和市场环境相适应。
企业股权激励中盈余管理相关问题的探讨——以光明乳业股份有限公司为例
34农场经济管理 （2024/2）Nongchang Jingji Guanli【作者简介】丁雪敏（1999—），女，硕士研究生在读，黑龙江大学，研究方向：公司理财与管理会计。
企业股权激励中盈余管理相关问题的探讨丁雪敏（黑龙江大学）摘要：在20世纪后期的欧美发达国家及地区，股权激励作为一种驱策管理人才的有效方式迅速地被推衍扩大。
改革开放后，为了跟国际接轨，适应国际发展整体趋势，我国《上市公司股权激励管理办法》等相关法律规章制度相继出台。
然而，我国经济发展起步较晚，经济市场还存在一些漏洞，国外经济管理制度与我国经济环境存在一些兼容问题，实行股权激励的过程往往被忽视，产生了一些不合规的盈余管理等行为。
本文以此为出发点，结合相关理论基础和光明乳业股份有限公司（以下简称光明乳业）的一些实际情况，初步探寻股权激励盈余管理的亲密关系，找寻产生盈余管理问题的深层次原因，并尝试给出一些合理且具有可行性的建议。
关键词：股权激励；光明乳业；盈余管理——以光明乳业股份有限公司为例在股权激励计划被引进国内后，尤其是我国也完善了相关法律法规后，很长一段时间内众多企业相继跟风实行股权激励计划，但实行结果却不尽如人意。
众多国外研究人员一直在关注这个问题，研究成果也可算是硕果累累，但我国起步较晚，国内环境跟绝大多数资本主义发达国家也有很大区别，对于那些结论我们应该秉持谨慎小心的态度。
近年来，关于股权激励中盈余管理相关问题也有了很多研究，本文以光明乳业股权激励中盈余管理相关案例为基础进行阐述，为解决当前股权激励中盈余管理相关问题提出了一些建议。
一、光明乳业股权激励案例分析光明乳业股份有限公司于1996年正式成立，光明乳业的原始资本组成种类非常多，在国家掌控全局，拥有决定性话语权的前提下，还额外吸纳了国外投资和民间私人资本。
光明乳业的股权激励计划从2010年开始，一直到2014年，此次激励计划授予被激励对象限制性股票，此次授予对象的选择范围非常大，从公司高管到业务骨干，与此同时，也充分考虑到部分有优秀突出表现的基层员工。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析1. 引言1.1 引言光明乳业作为中国知名的乳制品生产企业，一直致力于提供优质的乳制品产品和服务。
在市场竞争日益激烈的情况下，为了激励员工积极性、提高企业绩效，光明乳业决定推出股权激励方案，以吸引和留住优秀的人才，促进企业的持续发展。
股权激励方案是一种通过股票或股权的方式激励员工，让他们与企业利益直接挂钩，增强员工的归属感和责任感。
对于光明乳业这样的大型企业来说，设计有效的股权激励方案对于吸引、激励和保留关键人才至关重要。
本文将从背景介绍、股权激励的概念和意义、目的和影响以及方案设计原则等方面对光明乳业股权激励方案的设计动机进行分析，旨在为企业未来的股权激励计划提供参考和借鉴。
在这个竞争激烈的市场环境下，通过合理设计的股权激励方案，光明乳业将能够更好地激发员工的工作热情和创新潜力，从而实现企业的长期发展目标。
2. 正文2.1 光明乳业股权激励方案设计动机分析光明乳业作为国内乳制品行业的知名企业，其股权激励方案的设计是为了激励员工的发展和投入，提高公司的绩效和竞争力。
背景介绍：光明乳业作为中国乳品行业的领军企业，致力于提供优质的乳制品和服务。
在市场竞争日益激烈的情况下，公司需要吸引和留住人才，激励员工的积极性和创造力，促进公司的持续发展。
股权激励的概念和意义：股权激励是指通过给予员工公司股权的方式来激励员工的工作积极性和创造力。
股权激励可以帮助公司吸引和留住优秀人才，提高员工的忠诚度和工作稳定性，促进员工与公司利益的共同增长。
目的和影响：光明乳业股权激励方案的设计旨在激发员工的工作热情和创造力，增强公司的竞争力和稳定性。
通过股权激励，员工可以分享公司的成长和利润，从而更加积极地投入到工作中，为公司创造更大的价值。
方案设计原则：光明乳业股权激励方案的设计原则包括公平合理、激励有效、风险控制、长期激励等方面。
公司需要根据员工的岗位和业绩情况制定相应的股权激励计划，确保方案的实施能够达到预期的效果。
光明乳业【股权激励案例】
光明乳业第二期限制性股票激励计划要点模块一：激励模式采用限制性股票模式。
模块二：激励对象(一)确定激励对象的依据本计划按照国家相关法律、行政法规、政府部门规范性文件的规定，根据岗位价值及对公司业绩所做贡献等因素确定激励对象。
激励对象的确定符合股权激励计划的目的，符合相关法律法规的要求。
(二)激励对象的范围(不含境外企业员工)本计划激励对象共计210人，占本计划公告时公司在册员工总数8334人的2.5%。
所有被激励对象均在公司或公司控股子公司任职，已与公司或公司控股子公司签署劳动合同并领取薪酬。
激励对象具体包括以下人员：(1)公司高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以及根据章程规定应为高级管理人员的其他人员；(2)公司中层管理人员及子公司主要管理人员；(3)经公司董事会认定对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心营销、技术和管理骨干。
(三)不得参与本计划的人员所列人员有下列情况之一的，不能成为本计划的激励对象：(1)最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；(2)最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；(3)具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形；(4)依据公司相应的绩效评价办法，绩效评价结果不合格的。
成为本计划激励对象的人员不能同时参加两个或两个以上上市公司的股权激励计划。
上述激励对象中，不存在持股5%以上的股东及其配偶或直系近亲属。
模块三：激励额度本计划拟授予激励对象628.904万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本公司截至本计划草案公告日股本总额的0.514%。
其中总经理郭本恒获得受限制性股票的数量为20万股，占限制性股票总量比例3.18%；其他7位高管分别为10万股，占限制性股票总量比例分别1.59%。
非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。
光明乳业股权激励方案
光明乳业股权激励方案近年来，股权激励成为了各大企业吸引和留住优秀人才的重要手段之一。
作为中国乳制品行业的龙头企业，光明乳业也不例外，于2017年推出了一系列股权激励方案，旨在激发员工的积极性和创造力，促进企业的稳定发展。
光明乳业的股权激励方案主要包括员工持股计划和股票期权激励计划两大部分。
员工持股计划是指公司向员工发行股票，让员工成为公司股东，并享有相应的股东权益。
而股票期权激励计划则是指公司向员工提供购买公司股票的权利，以一定价格购买公司股票，从而使员工能够分享公司发展的成果。
光明乳业股权激励方案的实施对于企业和员工双方都有着积极的影响。
首先，对于企业来说，股权激励方案可以有效地激发员工的工作积极性和责任感，提高员工的工作效率和创造力，从而促进企业的稳定发展。
其次，股权激励方案还可以帮助企业留住优秀人才，提高员工的忠诚度和归属感，减少员工的流失率，保持企业的竞争优势。
此外，股权激励方案还可以吸引更多优秀的人才加入企业，为企业的长期发展提供有力支持。
在光明乳业的股权激励方案中，员工持股计划和股票期权激励计划的实施条件和权益分配都经过了精心设计和合理安排。
首先，员工持股计划的实施条件通常要求员工必须具备一定的工作年限和工作业绩，以及一定的股权购买资金。
这样可以确保员工对企业有一定的了解和贡献，同时也能够筛选出对企业有较高忠诚度和稳定性的员工。
其次，股票期权激励计划通常会根据员工的岗位和职级进行权益分配，岗位和职级越高，获得的期权数量和行权价格越高。
这样可以激励员工不断提升自己的能力和业绩，为企业创造更大的价值。
然而，股权激励方案也存在一些潜在的问题和风险。
首先，股权激励方案需要企业提供一定数量的股票或股票期权给员工，这对于企业的股东权益和股价稳定会产生一定的影响。
如果员工大规模集中行使股票期权或者大量持有公司股票，可能会导致股价的大幅波动和市场的不稳定。
其次，股权激励方案需要企业承担一定的成本和风险，一旦企业业绩不佳或者股价下跌，员工的期权价值也会相应下降，可能会对员工的积极性和忠诚度产生负面影响。
国企改革经典案例
部分退出即员工持股：海螺
2014年2月，海螺集团改制完成。
改制后，海螺集团由原来的国有独资公司变更为国有控股的有限责任公司，仍保持国有控股地位。其中，安徽省投资集团作为安徽省省属国有资产出资人，占51%；安徽海螺创业投资有限责任公司(以下简称：海创)占49%。海创是海螺集团及旗下子公司、孙子公司的8名高管和7750名职工通过四家工会投资设立。
2013年，此次引入战略投资者或是为城投控股后续资本运作尤其是国际合作方面做“铺垫”。
2014年2月26日，上海城投控股股份有限公司发布公告称，为引进战略投资者，其控股股东上海市城市建设投资开发总公司完成转让所持有的城投控股10%股权过户。据此，弘毅股权投资基金中心成为城投控股第二大股东。
公司在此过程中还曾分别为其环境业务、地产业务寻找到战略投资者。
资本经营公司最简单讲就是专门从事股权经营的公司，对企业进行整合重组、并购、包装上市，对企业的股权、债权、资产进行买卖的公司。我们公司的主营业务简单讲就是两块：一块是投资与投资服务，包括重大产业项目投资，科技创新项目投资，产权经纪、财务顾问等投资服务。一块是资产经营管理，包括股权管理、资产处置等。
上海的市管国有企业按照战略定位分为三类，第一类是产业类企业，强调着重突出主业，以培育壮大产业为主，要发展成为引领产业发展的优势企业。比如：上汽、百联；第二类是资本经营类企业，目前就我们一家；第三类是政府投资类企业，着重发挥在非竞争性、公益性领域的主导作用。比如说城投、申能。那么，像国盛这样的资产经营公司就是要围绕国资国企的改革，搭建一个资本运作的平台，着重发挥资本经营和股权运作的杠杆作用，引导增量，盘活存量，确保国资在流动中保值增值，在上海产业结构调整、国有资产的布局结构调整、国有企业的重组联合和推进证券化中发挥运作平台作用。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析一、企业发展需要光明乳业以其高品质的乳制品和服务，深受消费者的喜爱。
在行业内，光明乳业一直处于领先地位，但面对激烈的市场竞争，企业的发展任重道远。
为了更好地留住核心员工，提升员工的归属感和忠诚度，光明乳业需要设计一套符合自身发展需要的股权激励方案。
通过股权激励，可以增加员工对企业未来的发展的期待，促使员工更好地参与到企业的发展和经营管理中，更好地发挥员工的积极性和创造性。
股权激励方案的设计还能够吸引优秀人才的加入。
在当今激烈的市场竞争中，优秀人才是企业的宝贵资源，他们的加入可以为企业带来更多的创新和发展动力。
通过股权激励，可以为潜在的优秀人才提供更大的发展空间和激励，吸引他们加入到光明乳业这个大家庭中来，为企业的长期发展打下坚实的人才基础。
二、员工激励需求员工是企业发展的重要支撑力量，他们的工作表现直接关系到企业的绩效和竞争力。
在这样一个竞争激烈的市场环境中，如何留住优秀的员工并激发他们的工作激情成为了企业必须要解决的问题。
股权激励方案的设计，就是满足员工激励需求的一种重要途径。
股权激励方案可以增加员工的工作积极性。
通过参与股权激励，员工会更加关注企业的发展和自身的工作表现，因为企业的表现直接关系到他们股权的价值。
在这种情况下，员工会更加努力地工作，积极提升自身工作表现，为企业的发展做出更大的贡献。
股权激励方案可以增加员工的忠诚度和归属感。
参与股权激励的员工，会更加认同企业的价值观和发展目标，因为他们是企业的股东之一。
这种归属感和忠诚度对于企业来说是非常重要的，它可以减少员工的流失率，稳定员工队伍，提升员工的团队合作精神和企业士气。
股权激励方案也可以增加员工的收入。
除了基本工资外，股权激励可以使员工分享到企业未来的发展成果，增加员工的收入来源。
这种激励方式可以更好地激发员工的工作动力，提升员工的工作积极性和幸福感。
三、社会责任履行股权激励方案可以实现企业和员工的利益共享。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析在当今市场竞争激烈的商业环境中，吸引和保留优秀人才是企业成功的关键因素之一。
而股权激励方案正是一种可以激励员工投身于企业发展的有效手段。
光明乳业作为中国乳业的领军企业，对于股权激励方案的设计有着极高的重视和积极的态度。
本文将从光明乳业股权激励方案设计的动机进行深入分析，以便更好地了解其实施股权激励方案的意义和价值。
一、引入战略投资者的需求作为中国乳业的领军企业，光明乳业在不断发展壮大的也需要引入更多的战略投资者，以扩大企业的发展规模和实力。
而在引入战略投资者的过程中，一种有效的激励方案就是股权激励计划，通过给予战略投资者一定比例的股权激励，可以让他们更加积极地参与到光明乳业的发展中来，为企业带来更多的资源和机遇。
二、激励员工的发展动力股权激励方案是一种让员工更加积极地投身于企业发展的激励手段。
光明乳业作为乳业行业的领军企业，其对于拥有优秀人才的需求十分迫切。
而通过股权激励方案的设计，可以让员工成为企业的股东，让他们分享企业未来的成长和利润，从而更加积极地为企业的发展贡献自己的力量。
三、提升企业的竞争力在当今竞争激烈的市场环境中，吸引和留住优秀人才是提升企业竞争力的重要因素之一。
而股权激励方案可以让企业拥有更多的优秀人才，从而提升企业的综合实力和竞争力。
光明乳业作为中国乳业的龙头企业，对于提升企业的竞争力有着迫切的需求，而股权激励方案的设计就是为了能够更好地激励和留住优秀人才，从而提升企业的竞争力和市场地位。
四、创新机制的持续推动五、提高企业的内部凝聚力六、形成良好的企业文化股权激励方案的设计可以形成良好的企业文化，激发员工的创新激情，提高员工的归属感，从而形成一个团结向上的企业团队。
而良好的企业文化恰恰是企业发展的一个重要支撑。
光明乳业作为中国乳业的领军企业，对于形成良好的企业文化有着迫切的需求，而股权激励方案的设计就是为了更好地形成良好的企业文化，激发员工的创新激情，提高员工的归属感，从而推动企业快速发展。
公司激励机制——基于光明乳业股权激励方案分析
摘要：简要叙述股权激励的理论，对光明乳业的股权激励的两个方案进行对比分析，指出光明乳业激励方案存在的问题以及对应的解决方法，通过光明乳业激励方案的分析延伸到对整个国有公司股权激励的思考。
关键词：光明乳业；股权激励；管理层；方案评价一、股权激励如何起作用企业所有者与企业经营者的目标并不一样，企业所有者希望从长期来说股东权益的最大化，而经营者则希望经营者短期自己的利益最大化。
企业所有者在将股权分配给企业经营者之后，经营者对企业的所有权相对增加，经营者的经营企业这个身份也在渐渐地向所有者转变，对于企业经营的参与度也会进一步加深，经营者原先的目标也在渐渐地与所有者的相统一，最终使得经营者可以按照所有者的意图来经营企业，使得在长期上股东权益的最大化。
二、股权激励成功实施的关键因素股权激励成功实施的关键因素是将企业经营者的长期目标与企业管理者的短期目标统一起来，让企业经营者在实现短期目标的同时也不知不觉地帮助企业所有者更好地实现长期目标。
三、评析光明乳业股权激励方案（一）评价股权激励实施的效果第一次股权激励方案的激励对象是公司的核心层。
核心层作为一个企业的最高领导层，是企业的缔造者，也是企业战略的制定者，领导着企业的发展方向，对企业有着牺牲精神。
公司提取管理层激励基金对公司的核心层进行激励的目的在于使股东权益最大化，也是企业所有者的最终目的。
虽然，公司的最高管理层将公司视若己出，但是，相反的，股权激励的效果对他们来说也并不明显。
因为公司的最高管理层是公司的缔造者，在企业诞生的那一刹那已经将自己的命运与企业的命运绑定在了一起，股权激励的多少对他们来说并不是最重要的。
而作为公司的缔造者，往往认为企业能够长期良好的发展才是最重要的，这给他们带来的更多的是一种荣誉感，远远不是用金钱可以来衡量的。
第二次股权激励对象是公司的骨干层。
骨干层也就是企业的中层领导，他们往往注重的并不是企业的长期利益，而是更加和自己密切相关的短期利益，更像是一群机会主义者。
光明乳业股权激励案例研究
[收稿日期] 2011-08-11[作者简介] 王棣华(1962-),男,东北财经大学会计学院教授、中国内部控制研究中心研究员,研究方向:财务管理、管理会计;杨琳琳(1986-),女,东北财经大学会计学院2009级财务管理硕士研究生,主要从事财务理论研究。
光明乳业股权激励案例研究王棣华,杨琳琳(东北财经大学,辽宁大连116025)摘 要 作为上海国资委股权激励试点第一单,光明乳业实施股权激励计划有着特殊的现实背景。
首先分析了光明乳业面临的诸多问题,然后从激励方式的选取、激励对象的范围和限制性股票的授予情况三方面对光明乳业的股权激励方案进行了简要评析,继而探讨了光明乳业股权激励方案中值得关注的两个问题:授予价格与解锁条件以及股权激励费用的分摊。
关键词 光明乳业;股权激励;方案评价A Case Study on Bright Dairy s Equ ity Incentive ProgramWANG Di -hua ,Y ANG Lin -linAbstract As the firs t single equi ty incentive pilot of Shanghai State Assets Administration Com mittee,Bright Dairy s equi ty in -centive program has a special practical background.This paper first analyzes the problems that Bright Dairy is faced with,then givesa brief comment on Bri ght Dairy s eq uity incentive program from the selection of the incentive model,the scope of the incentive target and the grant of restricted stock,and last explores two issues of the Bright equity incen tive program that should be concerned abou t:the grant price and unlock conditions,equity incentive cos-t sharin g.Key words Brigh t Dai ry;equi ty incentive;program evaluation中图分类号 F272 文献标识码 A 文章编号 1674-3229(2011)05-0051-041 光明乳业股权激励计划实施背景光明乳业股份有限公司(以下简称 光明乳业 )是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司,主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。
光明乳业股权激励方案设计动机分析
光明乳业股权激励方案设计动机分析一、引言在现代企业管理中，股权激励计划是一种比较常见的激励方式。
通过股权激励，企业能够吸引和激励优秀人才，提升员工的凝聚力和忠诚度，促进公司业绩的增长。
光明乳业是中国乳制品行业的领先企业，拥有众多优秀的员工和管理团队。
在这样一个竞争激烈的市场环境中，光明乳业需要通过股权激励来激励员工，保持竞争力，这也是制定股权激励方案的动机所在。
二、光明乳业的发展现状光明乳业成立于1999年，是中国一家知名的乳制品企业，总部位于上海。
公司主要经营涵盖液态乳、奶粉、乳制品等多个品类的产品，产品销售网络遍及全国各地，拥有较强的市场竞争力。
随着市场的竞争加剧以及行业的变革，光明乳业在一定程度上面临员工流失、市场份额下滑、业绩不稳定等问题，给企业带来了一定的挑战。
三、股权激励的意义股权激励是指企业以股份形式，作为员工的一种奖励或激励方式。
通过股权激励计划，员工可以成为企业的股东，分享企业的成长和利润，提高员工的归属感和激励度。
对企业而言，股权激励可以激发员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和成长性，吸引和留住优秀的人才。
在光明乳业这样一个传统的大型企业中，股权激励计划的意义更加突出。
一方面，通过股权激励，可以提高员工的凝聚力和忠诚度，降低员工流失率，形成稳定的团队；可以激发员工的创造力和积极性，推动企业的创新和发展。
光明乳业有必要制定股权激励计划，以应对市场竞争和内部管理的挑战。
1. 目标和原则光明乳业的股权激励方案的设计应该遵循一定的目标和原则。
要明确激励的对象是哪些员工，一般来说，股权激励计划主要面向高管层和核心员工。
要制定明确的激励原则，包括激励方式、激励比例、激励期限等，确保激励的公平和合理性。
要确定明确的激励目标，包括企业的长期发展目标、员工的职业发展目标等，建立明确的激励机制。
2. 激励方式和比例激励方式和比例是股权激励计划的核心内容。
对于高管层，可以采用股票期权、限制性股票等方式进行激励，以提高他们的团队责任感和创造性精神；对于核心员工，可以采用股票期权、虚拟股权等方式进行激励，以提高他们的忠诚度和绩效。
股权激励计划案例分析
光明股权激励行为分析
很明显光明乳业股权激励机制的行权条件相对来说还是比较容易的，企业高管不用通过多大努力就还可以达到行权解锁条件， 同时也不能很好的确定企业经济效益的提升是否是由于高管的努力工作所带来的。在这种情况下，需要调整业绩指标，以达 到能真正进行股权激励的作用，否则，股权激励就成了高管的福利，可能会造成企业内部不公平，还会诱发高管的不思进取 和享乐主义，增加其惰性。同时，随着企业利润的不断增加，企业效益的不断提升，股权激励的目的进行调整，此时的进股 权激励则是为了留住人才，激发员工的工作积极性。所以需要对激励对象进行调整，适当加大中层和骨干的股权激励比例， 建立更完善的绩效考核体系。
国有企 业股权 激励
提高资本市场效率，发挥股权激励 的实质作用
资本市场只有逐渐发展成为强型效率市场， 提高了证券市场调节和分配资金的效率，股 权激励才能充分发挥其效益激励行动的作用， 企业才能利用股权激励办法吸引和保留优秀 的管理人员。
规范公司法人治理结构， 防止国有资产流失
增加董事会中包含独立董事在内的外部董事 人数，减少内部董事比重；在合理董事会结 构的同时，对监事会结构进行调整，增加监 事会中职工数量；建立由外部董事组成的薪 酬委员会，建立健全内控制度和绩效考核制 度，以便削弱或消除国有企业比较严重的内 部人控制现象以及保护中小股东的权益，同 时防止国有资产流失、消除国资委对国有企 业实施股权激励措施的担心和疑虑。
限制性股票
是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，激励对象只有在规 定的服务期限以后并完成特定业绩目标(如扭亏为盈)时，才可抛售限制性股票并从中获益，否则公司有权将免费赠 与的限制性股票收回或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。也就是说，公司将一定数量的限制性股票无偿 赠与或以较低价格售与公司高级管理人员，但对其出售这种股票的权利进行限制。公司采用限制性股票的目的是 激励高级管理人员将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中。
国企改革经典案例
完全退出：家化2011年，上海家化公告，上海联合产权交易所11月7日发布家化集团100％股权转让竞价结果通知，平安信托旗下公司平浦投资为家化集团100％股权受让人。
上海家化作为国内化妆品行业首家上市企业,拥有六神、美加净、佰草集等众多国人知名的日化品牌，被称为是国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本土企业。
作为试点，近5年来已经两次进行股权激励,员工覆盖面达到40％左右。
2010年，我国日化亏损企业77家，亏损额5.12亿元。
我国4000家化妆品企业仅仅控制着中国10％的市场，90％的中国市场都被外资控制。
即通过股权制度的改革，建立真正意义上的市场化企业，进而能够制定符合市场规则的薪酬体系、股权激励机制和公司发展战略，最终使上海家化成为一家综合时尚产业集团。
2008年9月上海出台的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，在“明确国资战略调整方向”一节明确提出：“推动一般竞争性领域国资的调整退出。
”部分退出即员工持股：海螺2014年2月，海螺集团改制完成.改制后，海螺集团由原来的国有独资公司变更为国有控股的有限责任公司，仍保持国有控股地位.其中，安徽省投资集团作为安徽省省属国有资产出资人，占51%;安徽海螺创业投资有限责任公司（以下简称：海创)占49%.海创是海螺集团及旗下子公司、孙子公司的8名高管和7750名职工通过四家工会投资设立。
集团旗下两家上市公司海螺型材（000619）和海螺水泥，集团拨付的身份置换金和工资结余占了转让价款的一半左右。
51与49这个比例，既实现了高管和职工持股的最大化，同时由于国有控股地位不变，对上市公司的控制权不变，就不需要经过国资委和证监会的审批。
部分退出即引入战略投资：古井2009年5月,上海浦创受让古井集团40%股权性质上完成国有到民营的转变，保障了公司决策和运营效率的根本改变。
公司09年已引入战略投资者-浦创投资,迈出其改制的关键一步，为今后实现国退民进，管理层、技术骨干、投资伙伴和经销商持股打下基础。
上市公司股权激励问题研究——以光明乳业股份有限公司为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目上市公司股权激励问题研究-以光明乳业股份有限公司为例学院治理科学与工程学院专业财务治理学生姓名王昊学号 014130129指导教师吴润人职称中级会计师2017年4 月15日上市公司股权激励问题研究-以光明乳业股份有限公司为例摘要股权激励制度是现代企业制度中具有深远影响的一种激励机制，在西方国家取得了普遍的应用，有着深厚的理论基础和实践经验。
20世纪80年代，伴随着经济技术的繁荣和股权激励理论的完备，股权激励制度慢慢在我国成长振兴。
股权激励是指公司与被激励者签订合同或协议，其中包括被激励者需要履行的义务和权利，约定被激励者在达到合同规定的企业业绩或某一财务指标时，给予其股权奖励，使其全心全意地为公司的持久进展服务。
能够鼓舞公司职员工作的积极性和热忱，加强公司的创新能力，减少经营费用，使公司的经济效益得以增加，提高了企业的战斗力和凝聚力。
本文运用高级财务治理等有关理论知识，以及结合光明乳业股份有限公司股权激励的实际情况，对其存在的问题从激励模式单一、股权定价偏低、业绩门槛偏高、绩效考核指标不全面等层面上加以分析，进而针对其存在的问题提出相应的措施进行改进提高，有利于公司股权激励理论体系的完备。
关键词：上市公司；股权激励；光明乳业ABSTRACTEquity incentive as a long-term incentive mechanism, has been widely applied to the west, has a profound theoretical basis and practical basis of the.20 century in 80s, with the shareholding reform smoothly, equity incentive as a part of corporate governance, began to rise in China. Equity incentive is a by operators get the form of company stock to give certain economic rights of operators, so that they can participate in the decision-making, the identity of shareholders to share the profits, risks, and diligently for the company's long-term development of a kind of incentive method. To mobilize the enthusiasm of the staff work, reduce enterprise This loss, increase profits and enterprise value of the investment in the role. The equity incentive system, so as to enhance the competitiveness of enterprises and cohesion.In this paper, combined with the actual situation of Bright Dairy Limited by Share Ltd equity incentive and combined with the actual situation of Bright Dairy Limited by Share Ltd equity incentive, development status and problems analysis of equity incentive, and to analyze the Bright Dairy Limited by Share Ltd equity incentive problems, evaluation and improvement, to further improve the equity incentive mechanism, optimize the equity incentive system of listed companies.Key words: Listed company Division; Equity incentive; Bright Dairy1前言 (1)2股权激励相关理论概述 (1)2.1股权激励的概念 (1)2.2股权激励的主要模式 (1)3光明乳业股份有限公司股权激励的现状 (2)3.1 光明乳业股份有限公司简介 (2)3.2光明乳业股份有限公司股权激励方案内容介绍 (2)3.3光明乳业股份有限公司股权激励方案实施效果分析 (3)4光明乳业股份有限公司股权激励存在的问题 (4)4.1股权激励模式单一 (4)4.2股权定价偏低 (4)4.3股权激励业绩门槛偏高 (5)4.4绩效考核指标不全面 (5)5光明乳业股份有限公司股权激励的对策分析 (6)5.1丰富股权激励模式，实现多种股权激励模式相结合 (6)5.2合理调整股权定价，实现股权激励效应 (6)5.3适度降低业绩门槛，加强基层营运治理 (7)5.4完善绩效考核指标，注重长期绩效的考核 (7)6 结论 (8)参考文献 (9)致谢 (10)股权激励的理念产生于早期西方发达国家，由于缺乏政策和法律的支持，一直没有得到推广。
上市公司管理层的股权激励下的盈余管理问题以光明乳业为例
上市公司管理层股权激励下的盈余管理问题—-以光明乳业为例第三章案例公司光明乳业的现状及管理层盈余管理倾向3.1光明乳业公司概况构成光明乳业股份有限公司的元素非常丰富，集合了国内外投资还有民间资本的股份，但其决定权掌握在国家手里，光明乳业的股份制形式是在2000年的11月17日才产生的，其促成因素是国内的上实食品控股、上海牛奶（集团）、东方希望集团、上海国有资产经营等公司以及国外的大众交通(集团）、“达能亚洲"等公司进行的变更。
公司经营活动的主体是研发新的牛奶产品，之后以光明的品牌进行生产包装，推向市场。
2002年对光明乳业有着重要的意义，这是它获得600597的代码，成功跻身A股一员的日子。
随后的一年，光明乳业继续改头换面，获得了光明乳业股份有限公司的新名字。
2002年8月14日,光明乳业首次股票发行量为1.5亿股，面值总额为1。
5亿元人民币，发行范围涵盖了所有市场参与者。
这次发行确立了光明乳业的股权结构，出资人以76。
96%的比例，501，182，850的股数稳居统治地位，其余的份额均为流通股.之后随着时间和经营环境的改变，光明乳业的股权结构发生多次改变,在2009年年底上海牛奶(集团）公司凭借367，498,967股的总量入主股东团体.光明乳业良好的公司结构和在市场中出色的表现成为其获取国资委准许进行股权激励试点的最佳助力，随着2010 年1月的激励计划被公告,激励机制开始在光明乳业中运行,使其实现了上海市上市国企股权激励零的突破。
不久之后，控制权又更迭到光明食品（集团）有限公司手中，控股数为314，404，338股，达到了股份总数的30.18%.3。
2光明乳业股权激励方案简介光明乳业的激励选择了限制性股票，授予对象设置广泛，从高管到业务骨干一应俱全，同时也照顾到了为公司带来良好价值的基层员工,在激励股票的分配上，由104名中高层管理人员及推动公司经营成果的销售精英和技术骨干等占有815。
内部人控制与股权激励行为
内部人控制与股权激励行为作者：崔学刚周颖来源：《财会学习》2012年第03期控股股东与中小股东之间的利益冲突是我国公司治理的主要矛盾，但管理层在这种矛盾中扮演的角色却很少被人关注。
股权激励实践为考察管理层内部人控制提供了良好的视角。
本文基于光明乳业股权激励案例分析管理层特殊的利益格局下所导致的特殊行为。
一、案例简介（一）光明乳业企业概况光明乳业股份有限公司是由国资控股的一家国资、外资、民营组成的产权多元化的股份制上市公司，是由上实食品控股有限公司、上海牛奶（集团）有限公司、上海国有资产经营公司、大众交通（集团）股份公司、东方希望集团公司和“达能亚洲”等发起人在上海光明乳业有限公司的基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值为1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市。
公司股本总计为651182850股，其中，发起人股份501182850股，占股份总额76.96%；上市流通股份150000000股，占股份总额23.04%。
同年，光明乳业实施管理层股权激励制度，并于2002、2003年分别计提了600万元和560万元激励基金计入了当年度的管理费用。
2004年，光明乳业用1000多万元激励基金从二级市场购入了897497股流通股奖励了4位公司高管。
2005年，光明乳业正式宣告实施管理层股权激励计划，以管理层激励基金购买公司流通股作为激励股票，但由于光明乳业的主要股东就公司股份收购问题持续洽谈，股权激励计划一直被搁置而未能实施。
经过一系列的股票股利分配、股权变更以及通过二级市场购买和出售股份，截至2009年12月31日，上海牛奶（集团）公司持有公司股份367498967股，占35.27%，是公司的第一大股东。
2010年1月，上海市国资委决定选择2～3家法人治理结构良好的国有控股上市公司，试行企业负责人的股权激励，光明乳业成功入选，并于1月21日发布了A股限制性股票激励计划公告，正式实施管理层股权激励，成为了2010年上海国资国企改革试点“上市国企股权激励第一单”。
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光明乳业第二期限制性股票激励计划方案继2010年推出第一期股权激励计划后，2014年2月，光明乳业发布了第二期限制性股票激励计划，以充分调动员工的积极性和创造性，实现企业的可持续发展。
光明乳业第二期限制性股票激励计划要点模块一：激励模式采用限制性股票模式。
模块二：激励对象（一）确定激励对象的依据本计划按照国家相关法律、行政法规、政府部门规范性文件的规定，根据岗位价值及对公司业绩所做贡献等因素确定激励对象。
激励对象的确定符合股权激励计划的目的，符合相关法律法规的要求。
（二）激励对象的范围（不含境外企业员工）本计划激励对象共计210人，占本计划公告时公司在册员工总数8334人的2.5%。
所有被激励对象均在公司或公司控股子公司任职，已与公司或公司控股子公司签署劳动合同并领取薪酬。
激励对象具体包括以下人员：（1）公司高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以及根据章程规定应为高级管理人员的其他人员；（2）公司中层管理人员及子公司主要管理人员；（3）经公司董事会认定对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心营销、技术和管理骨干。
（三）不得参与本计划的人员所列人员有下列情况之一的，不能成为本计划的激励对象：（1）最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；（2）最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；（3）具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形；（4）依据公司相应的绩效评价办法，绩效评价结果不合格的。
成为本计划激励对象的人员不能同时参加两个或两个以上上市公司的股权激励计划。
上述激励对象中，不存在持股5%以上的股东及其配偶或直系近亲属。
模块三：激励额度本计划拟授予激励对象628.904万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本公司截至本计划草案公告日股本总额的0.514%。
其中总经理郭本恒获得受限制性股票的数量为20万股，占限制性股票总量比例3.18%；其他7位高管分别为10万股，占限制性股票总量比例分别为1.59%。
非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。
模块四：激励价格本计划按不低于以下三个价格孰高者确定授予价格的基准：（1）计划草案摘要公告日前一个交易日的收盘价；（2）计划草案摘要公告日前30个交易日的平均收盘价；（3）计划草案摘要公告日前20个交易日的成交均价。
授予价格的基准为20.984元/股，授予价格不低于该基准的50%，则授予价格为10.50元/股。
模块五：激励来源本计划的股票来源为光明乳业向激励对象定向发行的人民币A股普通股。
模块六：激励时限（一）本计划的有效期本计划的有效期为自股东大会批准本计划之日起至解锁期结束的期限。
（二）本计划的授予日本计划经上海市国资委审核同意及国务院国资委备案、中国证监会备案无异议、公司股东大会审议通过且授予条件达到后，由董事会确定授予日。
（三）本计划的禁售期本计划对限制性股票分批设置分别两年、三年、四年的禁售期，均自授予日起算。
禁售期内，激励对象依本计划获授的限制性股票（及就该等股票分配的股票红利）将被锁定不得转让。
（四）本计划的解锁期首批限制性股票的禁售期满次日起的三年为限制性股票解锁期。
本计划设三个解锁日，依次为禁售期满的次日及该日的第一个、第二个周年日（遇节假日顺延为其后的首个交易日）。
公司推出本计划的期间不存在以下情况：《上市公司信息披露管理办法》第三十条规定的重大事件，尚在履行信息披露义务期间或者履行信息披露义务完毕后未满30日。
模块七：激励条件（一）限制性股票授予条件公司必须满足下列条件，本计划方可实施。
1.公司未发生如下任一情形：（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；（2）最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（3）中国证监会认定的其他情形。
2.公司业绩考核条件达标：（1）2013年度营业总收入不低于158.42亿元；（2）2013年度净利润不低于3.6亿元；（3）2013年度加权平均净资产收益率不低于8%。
上述三项指标均不低于公司前三年（2010 —2012年）平均水平，并不得低于同期行业平均水平。
同行业样本公司是指证监会公布及不时调整的《上市公司行业分类指引》中全部食品制造业有可比数据的上市公司（不含光明乳业）。
在年度考核过程中，行业样本公司主营业务若发生重大变化，将由董事会在年终考核时剔除或更换样本。
在本限制性股票激励计划有效期内，该授予指标不予调整。
（二）限制性股票解锁条件公司必须满足下列条件，依本计划授予的限制性股票方可解锁。
1.公司未发生如下任一情形：（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；（2）最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（3）中国证监会认定的其他情形。
2.公司业绩考核条件达标：各解锁期的业绩考核条件均以2013年度业绩为基数，具体如下：（1）第一个解锁期（2016年）：2015年度营业总收入复合增长率不低于15%，净利润复合增长率不低于12%，2015年度净资产收益率不低于8.1%；（2）第二个解锁期（2017年）：2016年度营业总收入复合增长率不低于15%，净利润复合增长率不低于12%，2016年度净资产收益率不低于8.2%；（3）第三个解锁期（2018年）：2017年度营业总收入复合增长率不低于15%，净利润复合增长率不低于12%；2017年度净资产收益率不低于8.3%。
解锁期内的业绩考核指标均不得低于同期行业平均水平。
上述业绩考核指标中的净利润为扣除非经常性损益后的净利润，净资产收益率指以扣除非经常性损益后的净利润计算的加权平均净资产收益率。
根据《企业会计准则》及有关规定，此次为激励计划计提的费用属于公司的经常性费用支出，不能作为非经常性损益在计算净利润时扣除。
若公司发生再融资行为（含子公司再融资），“净资产”为在融资当年及后一年度扣除该次再融资募集资金净额后的净资产值；因再融资募投项目所产生的净损益将从融资当年及后一年度中扣除。
2015—2017年各年度归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润，均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。
如公司某年度未达到上述解锁条件，则激励对象相对应解锁期的限制性股票由公司以授予价格（或按本计划第十章规定调整后的授予价格）在当期解锁日后回购注销，该年度未达解锁条件不影响其他年度的限制性股票解锁。
公司满足授予/解锁条件的同时，激励对象获授/解锁限制性股票须未出现下列任一情形：（1）最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；（2）最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；（3）存在《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形；（4）存在公司认定其他严重违反公司有关规定，被公司做出书面处理决定的；（5）根据公司绩效评价制度，相应年度绩效评价不合格的。
模块八：激励调整机制本计划的变更属中国证监会或国务院国资委有关文件规定应由股东大会审议的，由股东大会审议批准；其他变更由董事会决定。
公司发生控制权变更时，本计划继续执行。
公司发生合并、分立等事项导致公司解散的，未解锁的限制性股票由公司以授予价格回购注销。
计划终止是指公司不得再依据本计划向激励对象授予股票，激励对象根据本计划已获授但尚未解锁的公司股票由公司以授予价格（或按本计划第十章规定调整后的授予价格）回购注销。
出现下述情形的，股东大会应当做出决议终止本计划：（1）注册会计师对财务会计报告出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；（2）公司因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（3）公司经营亏损导致无限期停牌、取消上市资格、破产或解散；（4）公司回购注销股份，不满足上市条件，公司下市；（5）中国证监会认定的其他情形。
除前条规定的情形外，董事会认为有必要时，可提请股东大会决议终止实施本计划。
股东大会决议通过之日起，公司不得根据本计划向任何激励对象授予任何限制性股票，激励对象根据本计划已获授但尚未解锁的股票由公司以授予价格回购注销。
光明乳业股权激励历程迄今为止，光明乳业共进行了两次股权激励计划，具体如图所示。
光明乳业股权激励历程1.第一期限制性股票激励计划2010年1月，光明乳业发布限制性股票激励计划，即我们所称的第一期限制性股票激励计划，具体内容如下。
（1）该计划采取限制性股票模式，拟授予的股票数量不超过869.53万股。
（2）授予价格10.10 元/股，购买价格4.70 元/股。
（3）激励对象为104人（不含预留），包括公司高级管理人员、公司中层管理人员及子公司高管，以及经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心营销、技术和管理骨干。
（4）计划的有效期为五年，包括禁售期两年和解锁期三年。
（5）解锁的业绩条件如下。
第一个解锁期：2010年、2011 年营业总收入分别不低于94.80 亿元和113.76 亿元，净利润分别不低于1.90 亿元和2.28 亿元，净资产收益率不低于8%，扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%；第二个解锁期：2012 年营业总收入不低于136.51 亿元，净利润不低于2.73 亿元，净资产收益率不低于8%，扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%；第三个解锁期：2013 年营业总收入不低于158.42 亿元，净利润不低于3.17 亿元，净资产收益率不低于8%，扣除经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%。
2.第二期限制性股票激励计划2014年2月，光明乳业又发布了第二期限制性股票激励计划，即我们上文所列内容。
光明乳业股权激励计划评析2013年是光明乳业第一期股权激励计划行权的最后一年，根据公司财报显示，公司业绩基本符合草案规定的行权条件，即当年营业总收入不低于158.42亿，净利润不低于3.17亿。
于是，公司决定在第一期方案到达尾声之际推出第二期股权激励计划。
1.优势第二期股权激励计划基本延续了第一期的思路与形式，但与第一期方案相比，也有很多明显的优势，具体如图所示。
光明乳业第二期股权激励计划的优势（1）覆盖范围广。
第一期激励计划的激励对象为104人，第二期则扩大到了210人，包括中高层管理人员以及营销、技术和及管理骨干，激励范围更加广泛，有利于提升公司内部员工的积极性和信心。
（2）透明度高。
第二期股权激励计划在股东大会上以99.97%的赞成率通过，获授对象的披露也非常及时，有效地提升了方案的激励效应。
（3）分配合理。
第二期限制性股票的分配情况为：公司高层总共获授80万股，占本次限制性股票数量的12.72%；其他中层管理人员以及营销、技术和管理骨干获授548万股，占本次限制性股票数量的87.28%。