(现场管理)财务管理重修作业答案

1、 某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。

假定公司适用所得税率为33%。

要求：计算该企业的加权平均资金成本。

20020010%(133%)1=1200200(10.2%)40040012%(133%)60060012%[5%]1200400101200600(14%)⨯⨯-⨯⨯-⨯⨯-⨯+⨯+⨯+-⨯-、解:加权平均资金成本 =12.61%2、某公司由于经营需要，需借入资金80万元。

银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率8%。

要求：（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少；（2）计算该笔借款的实际利率。

解：（1）80/（1-20%）=100万元；（2）100×8%/80=10%3、某企业拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按360天计算。

要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期。

解：放弃第十天折扣的成本=【2%/（1-2%）】×【360/（30-10）】=36.7%放弃第二十天折扣的成本=【1%/（1-1%）】×【360/（30-20）】=36.4%（1）所以应在第十天付款（2）应在第三十天付款4、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。

现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。

假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。

解：（1）(20010%)(130%)(20010%40010%)(130%)10410EBIT EBIT -⨯⨯--⨯-⨯⨯-=+ EBIT =160万元（2）EPS =(160120)(130%)7104-⨯-=+(元)5、某公司拟于2003年初用自有资金购置一台设备，需一次性投资100万元。

经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。

假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和所得税。

要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。

（2）计算该设备的静态投资回收期。

（3）计算该投资项目的投资利润率。

（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。

解：年折旧额=(100-100×5%)÷5=19 (万元)（１）各年现金净流量：)(4451920)(391920)(1005410万元 万元 万元 =++==+=-=-NCF NCF NCF（２）静态投资回收期=100÷39=2.56 (年)（３）投资利润率=20÷100×100%=20%（４）NPV=-100+39×(P/A,10%,4)+44×(P/F,10%,5)=50.95 （万元）6、双龙公司投资一大型项目，原始投资额为60万元，于2000年年初投入该项目并开始动工，2001年年初正式投产，并垫支流动资金20万元，该项目自2001年末就可获得收益。

其中每年增加的销售收入为45万元，增加的付现成本为10万元，该项目共持续10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金于期满时收回。

资本成本为10％，所得税率为33％。

要求：（1）计算该项目的净现值（2）计算该项目的内含报酬率解：（1）每年应计提折旧数额＝60／10＝6（万元）2001年－2009年中每年的净现金流量（NCF ）＝（45－10－6）×（1－33％）＋6＝25.43（万元）2010年的净现金流量（NCF ）＝（45－10－6）×（1－33％）＋6＋20＝45.43（万元）2000年初始投资额＝60（万元）2001年初垫支的流动资金折为现值＝20×0.9091＝18.182（万元）2001－2010年各年的净现金流量折成现值＝25.43×5.759×0.9091＋45.43×0.3505＝149.06（万元）净现值（NPV ）＝－（60＋18.182）＋149.06＝70.88（万元）（2）当ｉ＝20％时净现值＝（25.43×4.031×0.8333＋45.43×0.1346）－（60＋20×0.8333）＝14.868（万元）当ｉ＝24％时净现值＝（25.43×3.5655×0.8065＋45.43×0.0938）－（60＋20×0.8065）＝1.257（万元）当ｉ＝28％时净现值＝（25.43×3.1842×0.7813＋45.43×0.0662）－（60＋20×0.7813）＝－9.354（万元）IRR ＝24％＋（28％－24％）×)354.9(257.1257.1--＝24.47％7、甲投资者拟投资购买A 公司的股票。

A 公司去年支付的股利是1元/股，根据有关信息，投资者估计A 公司年股利增长率可达10%。

A 股票的β系数为2，证券市场所有股票的平均报酬率为15%，现行国库券利率为8%。

要求计算：(1) 该股票的预期报酬率；(2) 该股票的内在价值。

解：股票预期报酬率=8%+2×（15%-8%）=22%，内在价值=1×（1+10%）/（22%-10%）=9.17（元/股）8、LD 公司2003年7月1日发行面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券，债券每年7月1日付息，5年后还本。

(1) 如果发行时市场利率为5%，债券发行价格为1100元，请问是否应投资购买该债券？解：债券价值=1000×8%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%.5)=1129.86元，因市价低于债券价值，所以应购买债券。

9、无风险证券的报酬率为8%，市场证券组合的报酬率为15%，某股票的贝他系数为1.2，要求：该股票的资本成本。

10、正大公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后盈余降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。

该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。

此外，该公司去年每股股利为3元。

要求：（1）若该公司维持固定股利支付率政策则今年应支付每股股利多少元？（2）若依据剩余股利政策，则今年应支付每股股利多少元？解：（1）该公司去年每股盈余=500/100=5（元）股利支付率=3/5×100%=60%今年每股盈余=475/100=4.75（元）今年每股股利=4.75×60%=2.85（元）（2）依据剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需的权益资金后，有剩余的再分配股利。

扩充所需权益资金=400×40%=160（万元）可分配盈余=475-160=315（万元）每股股利=315/100=3.15（元）11、ABC 公司全年需用某零件1600个，生产该部件的设备每天可以生产10个，生产成本为14元，每批调整准备成本50元。

生产中每天领用5个，单位产品的年储存成本2元。

请计算经济生产批量，最优生产批量，最优生产批次和最低的年总成本。

解：经济生产批量Q *400=（个） 最优生产批次N *=*16004400D Q ==(次)最低年总成本TC （Q *）400=（元）12、某公司为扩大其产品销量，拟放宽信用期，有关资料如下：现在信用期45天 建议信用期90天销售量（件） 50 000 80 000单 价 10 10单位变动成本 5 5固定成本 4 000 4 000销售额坏账损失率 10% 12%假定公司要求的最低报酬率为15%。

试判断该公司是否应放宽信用期？解：以90天信用期为判断标准：（1） 收益增加=（80 000-50 000）×（10-5）=150 000（元）（2） 应收账款占用资金的应计利息增加45天信用期应计利息=50000105000054515%4687.503605000010⨯⨯⨯⨯⨯=⨯（元）90天信用期应计利息=80000108000059015%150003608000010⨯⨯⨯⨯⨯=⨯（元） 应计利息增加=15 000-4 687.50=10 312.5（元）（3） 坏账损失增加=80 000×10×12%-50 000×10×10%=46 000（元）（4） 放宽信用期增加的收益=150 000-（10 312.5+46 000）=93 687.50（元） 由于收益的增加大于成本的增加，所以应放宽信用期。

13、某企业销售额为1000万元，变动成本率为70％，固定经营成本200万元，要求计算经营杠杆系数。

解：经营杠杆系数＝（1000－700）/（1000－700－200）＝314、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2007年销售量增长10％，计算2007年企业的息税前利润增长额。

解：根据2006年的资料可以计算2007年的经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润＝（800＋200）/800＝1.25，根据经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率＝经营杠杆系数×销售量增长率＝1.25×10％＝12.5％。

15、某企业只生产和销售甲产品，固定成本总额为15000元，单位变动成本4元/件。

假定该企业产品销售量为10000件，每件售价为8元。

负债利息5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％。

要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

解：该企业的边际贡献总额=10000×8－10000×4=40000（元）息税前利润=40000－15000=25000（元）经营杠杆系数=40000/25000=1.6财务杠杆系数=25000/[25000－5000－300/（1－40％）]=1.28复合杠杆系数=1.6×1.28=2.05或复合杠杆系数=40000/[25000－5000－300/（1－40％）]＝2.0516、王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。

假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？解：P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236=42141.60<50000所以无法借到。