(现场管理)财务管理重修作业答案

1、 某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。

要求：计算该企业的加权平均资金成本。 20020010%(133%)1=1200200(10.2%)

40040012%(133%)60060012%[5%]1200400101200600(14%)⨯⨯-⨯⨯-⨯⨯-⨯+⨯+⨯+-⨯-、解:加权平均资金成本 =12.61%

2、某公司由于经营需要，需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率8%。要求：（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少；（2）计算该笔借款的实际利率。

解：（1）80/（1-20%）=100万元；（2）100×8%/80=10%

3、某企业拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按360天计算。要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期。

解：放弃第十天折扣的成本=【2%/（1-2%）】×【360/（30-10）】=36.7%

放弃第二十天折扣的成本=【1%/（1-1%）】×【360/（30-20）】=36.4%

（1）所以应在第十天付款

（2）应在第三十天付款

4、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。

解：（1）(20010%)(130%)(20010%40010%)(130%)10410EBIT EBIT -⨯⨯--⨯-⨯⨯-=+ EBIT =160万元

（2）EPS =(160120)(130%)7104-⨯-=+(元)

5、某公司拟于2003年初用自有资金购置一台设备，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和所得税。 要求：

（1）计算使用期内各年净现金流量。

（2）计算该设备的静态投资回收期。

（3）计算该投资项目的投资利润率。

（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。

解：年折旧额=(100-100×5%)÷5=19 (万元)

（１）各年现金净流量：

)(4451920)(391920)(10054

10万元 万元 万元 =++==+=-=-NCF NCF NCF

（２）静态投资回收期=100÷39=2.56 (年)

（３）投资利润率=20÷100×100%=20%

（４）NPV=-100+39×(P/A,10%,4)+44×(P/F,10%,5)=50.95 （万元）

6、双龙公司投资一大型项目，原始投资额为60万元，于2000年年初投入该项目并开始动工，2001年年初正式投产，并垫支流动资金20万元，该项目自2001年末就可获得收益。其中每年增加的销售收入为45万元，增加的付现成本为10万元，该项目共持续10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金于期满时收回。资本成本为10％，所得税率为33％。

要求：

（1）计算该项目的净现值

（2）计算该项目的内含报酬率

解：（1）每年应计提折旧数额＝60／10＝6（万元）

2001年－2009年中每年的净现金流量（NCF ）

＝（45－10－6）×（1－33％）＋6

＝25.43（万元）

2010年的净现金流量（NCF ）

＝（45－10－6）×（1－33％）＋6＋20

＝45.43（万元）

2000年初始投资额＝60（万元）

2001年初垫支的流动资金折为现值

＝20×0.9091＝18.182（万元）

2001－2010年各年的净现金流量折成现值

＝25.43×5.759×0.9091＋45.43×0.3505

＝149.06（万元）

净现值（NPV ）＝－（60＋18.182）＋149.06＝70.88（万元）

（2）

当ｉ＝20％时

净现值＝（25.43×4.031×0.8333＋45.43×0.1346）－（60＋20×0.8333）＝14.868（万元）

当ｉ＝24％时

净现值＝（25.43×3.5655×0.8065＋45.43×0.0938）－（60＋20×0.8065）＝1.257（万元）

当ｉ＝28％时

净现值＝（25.43×3.1842×0.7813＋45.43×0.0662）－（60＋20×0.7813）＝－9.354（万元）

IRR ＝24％＋（28％－24％）×)354.9(257.1257.1--＝24.47％

7、甲投资者拟投资购买A 公司的股票。A 公司去年支付的股利是1元/股，根据有关信息，投资者估计A 公司年股利增长率可达10%。A 股票的β系数为2，证券市场所有股票的平均报酬率为15%，现行国库券利率为8%。要求计算：

(1) 该股票的预期报酬率；

(2) 该股票的内在价值。

解：股票预期报酬率=8%+2×（15%-8%）=22%，

内在价值=1×（1+10%）/（22%-10%）=9.17（元/股）

8、LD 公司2003年7月1日发行面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券，债券每年7月1日付息，5年后还本。

(1) 如果发行时市场利率为5%，债券发行价格为1100元，请问是否应投资购买该债券？

解：债券价值=1000×8%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%.5)=1129.86元，因市价低于债券价值，所以应购买债券。

9、无风险证券的报酬率为8%，市场证券组合的报酬率为15%，某股票的贝他系数为1.2，