投资银行在我国发展的历程

投资银行在我国发展的历程

张月婷11402990215 金融一班

投资银行( investment banking,corporate finance）是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。其基本特征是综合经营资本市场业务。投资银行的组织形态主要有四种:一是独立型的专业性投资银行，这种类型的机构比较多，遍布世界各地，他们有各自擅长的业务方向，比如美国的高盛、摩根斯坦利;二是商业银行拥有的投资银行，主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行，参股或建立附属公司从事投资银行业务，这种形式在英德等国非常典型，比如汇丰集团、瑞银集团;三是全能型银行直接经营投资银行业务，这种形式主要出现在欧洲，银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务，比如德意志银行;四是一些大型跨国公司兴办的财务公司。在中国，投资银行的主要代表有:中国国际金融有限公司、中信证券等。

我国投资银行是伴随着资本市场的发展而产生的。20世纪80年代末,随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放,产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行,商业银行以及保险公司也可经营证券业务1997年以后,随着商业银行法的实施,我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成,银行、保险、信托业务与证券业务脱钩,因此诞生一批金融集团附属的证券公司,如中信证券、光大证券等。

尽管受到分业经营体制的约束,国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司中国银行于1998年在香港成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司中国工商银行以及股份制商业银行中,如招商银行也在积极推进投资银行业务目前,金融监管当局也制定了一些相关政策,如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定,鼓励商业银行开展投资银行业务。

我国投资银行与国外投资银行的差异：（1）我国投资银行规模偏小，缺乏国际竞争力。我国的投资银行的主体是证券公司，当然，一部分商业银行也有参与。证券公司是我国资本市场中重要的金融中介和市场参与者。中国证券公司由于发展时间较短，所以各个证券公司规模还不大，整个行业规模也偏小。与美国相比，美国的投资银行仅就美林和摩根史坦利等几家大型的投资银行就已经达到了几百亿美元的规模。但是相较而言，我国的107家证券公司规模相差不是很大，并且我国还没有形成一个像摩根史坦利那样的大型投行。资产规模小必然限制我国证券公司的抗风险能力，开拓新业务的能力也受到严重的限制，走出国门去开拓国际市场更是力不从心。所以我国整体的证券行业还没有达到可以和国外投行竞争的实力。当然，导致这样的原因有很多：我国经济是改革开放之后才开始快速发展的，也仅30年的时间而已，资本市场发展时间有限，证券市场发育还不是很成熟等等。要想使我国证券公司在国际上的竞争力有所提高，就必须加强我国证券行业的集中度。各大投资银行应该通过并购、重组、上市等手段不断扩大规模，并进行有效整合，从而造就出资本总额较大的投资银行，进而促进我国投资银行业务的整体发展。加强投资银行业的集中度，缩小与国外大型投资银行在规模上的差距，我国投资银行在国际上的竞争力才可能会提升。（2）我国投资银行经营业务狭窄，行业创新能力不足。广义上的投资银行业务包括的内容是很

广泛的，从国际证券公司的实践来看，主要可以分为证券发行、并购重组、财务顾问等，而在我国又以证券发行占绝对主导地位。我国的投资银行的收入主要有六大块组成，即手续费收入(经纪业务收入)、自营收入、证券发行收入、利息收入、金融企业往来收入和其他收入。在这六项收入中，服务性的经纪业务收入一直占据了中国证券公司收入结构的主要部分。因为证券经纪是各大证券公司的主要收入来源，各个证券公司还暂未形成各自的核心竞争力，所以服务证券经纪竞争很激烈，投资银行的其他领域我国的证券公司却很少涉及。国外以美国为例，美国投资银行业是一种金字塔结构，处于顶端的投行都是规模较大、信誉良好、市场地位较高、客户基础较好的一流公司，比如美林和高盛。美林证券公司擅长资产管理；高盛公司则长于担任被购买方的财务顾问。在承销业务领域，前十位的投行占到总承销额的75%以上。所以我国的投资银行应该拓宽自己的经营业务，参与到其他证券公司暂还未涉及的财务管理、财务顾问、发行承销等领域，从而做某一方面的领先者，只有敢为先才能培育出证券公司的核心竞争力，有了核心竞争力才可以在竞争激烈的投行业务中占据一席之地，这样也可以激发我国证券行业的整体创新能力。鉴于我国正处于经济腾飞阶段、而且消费市场也很大等优势，我国的证券公司应该结合我国的实际状况，从中开拓出符合我国国情的新业务，赚取更多的利润的同时也可以促进我国投行业务新发展。（3）缺乏专业的投资银行人才。投资银行最重要的三个要素是人才、声誉和客户，其中人才是至关重要的。投资银行是典型的知识密集型产业，在投资领域中最宝贵的资产就是具有高层次专业素质、精通投行业务的人才。国外任何一家享有声誉的投行背后都有一批杰出的投资银行家，这些投资银行家专业知识扎实、思维敏捷、嗅觉敏锐。正是这些优秀人才不断创造出新的投资业务，还敏锐的抓住了每一次发展机遇，在投资市场中很好的规避了风险，并正确判断出市场中的大趋势，从而造就了一个个大型的投资银行。而我国正是因为投行专业人才的匮乏，才在投行业务中身处劣势。只有优秀的投行人才与投行需求相结合，才可以使我国投行尽快缩小与国外的差距。（4）法制不健全、经营管理落后。我国投资银行法制目前还很不健全，操作也不规范，在投资银行业务中存在很多的违规操作。比如：一级市场上，投资银行对即将上市的公司进行过度包装，甚至还存在弄虚作假行为；二级市场上，投资银行与上市公司合伙操纵资本市场，诱导欺骗散户；企业兼并中，证券公司往往因为利益的驱动侵蚀国有资产。

[6]虽然我国证券法早已出台，但是还比较笼统，对投资银行具体业务还未规定明确，我国的证券行业的一些管理条例也还很不完善。投资银行是高风险高收益的行业，其竞争依赖于资本、人才和管理。但是我国证券公司为了获得高额回报往往将风险抛之脑后，对风险的监督和控制力度还很不够。所以要想使投资银行业务可以操作规范，法制必须先行。只有通过法律的有效监督和管理，才能使投资银行业务更加规范，资本市场的运行才更加通畅。解决这个问题的最好办法是：积极推进符合条件的证券公司上市。一旦上市，公司就必须进行强制性信息披露,定期公开披露公司的治理结构、经营状况、经营成果,并及时对影响公司经营状况的重大事项进行披露。这样，证券公司面临证券市场、普通投资者和证券监管部门的三重监督，有了更好的监督系统，证券公司才会更加规范的运行。与国外相比，我国在规模、国际竞争力、投行专业人才、行业规范性、业务范围、业务创新能力等发面都还有很大的差距。但是，金融危机后我国经济开始新一轮的腾飞，我国投资银行应该抓住这次机会，将以上几个方面进行相应的改善，那么我国的投资银行就缩小了与国外投行间的差距，并造就出可以与之匹敌的大型投资银行，从而促进我国资本市场的进一步繁荣。