工程经济学(第6章设备更新) ppt课件

mA in j)C (m it N 0 n C jt1 i0 t •A /P i0,N
第六章 工程方案的比较和选择
例子
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期净残值为25000元，同样的机器每 年可花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是 买？
第六章 工程方案的比较和选择
（三）年值法
年值法分净收益年值法及费用年值法，收益相 同时，采用费用年值法比较，年费用低的方案 为优选方案。如上例：
ACA=2300(A/P,15%,3)+250=1257.4 ACB=3200(A/P,15%,4)-400(A/F,15%,4)
=1040.84 可见B方案在经济寿命期内年费用低于A方案,
（六）服务寿命不等的方案比较
•现值法 最小公倍数法 研究期法
•年值法 净年值法 费用年值法
第六章 工程方案的比较和选择
（一）最小公倍数法
取各方案的寿命的最小公倍数作为各方案的共 同寿命，在此期间各个方案的投资、收入、支出 重复实施，直到最小公倍数的寿命期末为止。
（二）研究期法
研究期法是指对不等寿命的方案指定一个计算 期作为各方案的共同寿命。该方法假定在研究期 末处理掉所有资产，因此必须估计残值。可计算 最低残值，然后判断资产的市场价值是高于还是 低于该最低残值，据此选择方案。
第六章 工程方案的比较和选择
方案之间的这种经济相关性按性质有：互斥关 系、相互独立关系、互补关系、从属关系。
一、互斥方案的比较与选择 （一）互斥方案的定义 互斥方案是指在一组方案中，选择了其中的一
个方案，就必须放弃其他的方案，也就是方案 之间具有排他性。这种互斥关系可以是同一项 目的不同方案，也可以是不同的投资项目。
NPVA3 -A1 -3000+500 10 (1+15%) t = -490.60
t 1
IRRA3 -A1 10.5%
计算说明:增加的投资是不值得的,投资小的A1 方案为优,舍去投资大的A3方案
第六章 工程方案的比较和选择
再将A2作为竞赛方案，计算方案A2和方案 A1两个现金流量之差的净现值或内部收益 率:
第六章 工程方案的比较和选择
同一项目的不同方案之间必然是互斥的，而不同的 投资项目则可能由于资本、资源以及项目不可分的 原因而成为互斥关系。
1，资金的约束：表现在两个方面： 筹集数量的限制：资金总量是有限的 资本成本的约束 ：有一定的资本成本，收益低的项
目必然会被放弃 2，资源的限制：资源是有限的，不可能所有可行
增额投资净现值（△NPV）是指增额投资方案的净 现值。
若△NPV＞0，投资大的方案优； 若△NPV＜0，投资小的方案优
3，增额投资内部收益率
投资增额内部收益率（△IRR）是指两个互斥方案 的差额投资净现值等于零时的折现率。
若△IRR＞ic，则投资（现值）大的方案为优；
若△IRR＜ic，则投资（现值）小的方案为优。
N
FBA,t 1 i t t0
NPVBA
表明:两个方案的净现值的差等于这两个方案形成 的增额投资方案的净现值,所以在对于产出不同.寿 命期相同的多方案比选时,可以直接计算各方案的 净现值,排序后,选择净现值最大的方案为优选方案
第六章 工程方案的比较和选择
对于上例,分别计算各方案的净现值和内部收 益率列于下表中,由表可见,内部收益率最大的 方案不是最优方案,因为不能保证增额投资方 案的内部收益率大于基准收益率,所以不能用 内部收益率的大小来比选方案
ic 15%
计算所选定的评价指标
10
N PVA 1A 0 50001400 (115% )t 2026.32 t1
IRRA 1A 0 25.0%
表明:投资A1是值得的,暂时将A1作为优选方案,进行下一步 比较
第六章 工程方案的比较和选择
第四步： 把上述步骤反复下去，直到所有方案比较完毕。
可以找到最后的最优方案。现在以A1作为临时最 优方案，将A3作为竞赛方案，计算方案A2和方案 A1两个现金流量的之差的净现值或内部收益率:
A0
0
0
1-10
0
A1
-5000 1400
A3
-8000 1900
A2
-10000 2500
第二步：
选择初始方案投资最少的作为临时最优方案，这里选 定全不投资方案作为临时最优方案。
第六章 工程方案的比较和选择
第三步： 选择初始投资较高的方案作为竞赛方案，计算两 个方案的现金流量之差。这里选择A1作为竞赛方 案，假定
第六章 工程方案的比较和选择
例：若A、B两个方案的效果相同，方案A的原 始投资为2300万元，经济寿命为3年，寿命期 内年运行费用比B多250万元，寿命期末无残 值；方案B的原始投资比A多900万元，经济寿 命为4年，寿命期末的残值为400万元。基准贴 现率为15%，比较两个方案。
（1）用最小公倍数法
第六章 工程方案的比较和选择
1，增额投资回收期 求出增额投资方案的投资回收期△Pt后，当增
额投资方案的投资回收期短于基准投资回收期 时，则表示增额投资方案在经济上是可行的， 也就表示增额投资是值得的，所以投资大的方 案为优，否则，就是投资小的方案为优。
第六章 工程方案的比较和选择
2，增额投资净现值
第六章 工程方案的比较和选择
(四)产出相同、寿命相同互斥方案的比较
C1 K1
C2 K2
C1-C2 K2-K1
第六章 工程方案的比较和选择
1,增额投资方案的投资回收期(静态)
△Pt=
2,年度费用
K2-K1 C1-C2
C1C2(A/Pi0,N)K (2K1)0 C1(A/Pi0,N)K1C2(A/Pi0,N)K2
第六章 工程方案的比较和选择
二、独立方案的比较与选择（项目排序）
当有多个相互独立的投资项目时，如果资金无 限制，则只要达到最低收益要求的项目（即经 济上可行）都可以选择；但在资金有限条件下， 如何选择最合理、最有利的投资方向和投资项 目，使有限的资金获得更大的经济效益，这就 是企业进行资本预算时所面临的资金分配问题。 下面介绍几种常用的方法。
IRRAB 13.8%
第六章 工程方案的比较和选择
例:现有三个互斥的投资方案，试进行方案比 较
方案
年末
A0
0
0
1-10
0
A1 -5000 1400
A2 -10000 2500
A3 -8000 1900
第源自文库章 工程方案的比较和选择
解: 第一步：
先将方案按照初始投资的顺序排列，如表所示。
方案
年末
解:
AC1=77662(A/P ,20%,3)-25000(A/F, 20%,3)=30000 AC2=32000 比较这两个方案的年度费用,即可知购买的方案年度费用低
第六章 工程方案的比较和选择
(五)产出不同、寿命相同的互斥方案的比较
方法:用货币统一度量各方案的产出和费用, 将各方案按投资的大小排序,用投资最小的 方案为基准,利用增量分析法看追加投资是 否值得,从而逐一筛选。
3200
3200
3200
第六章 工程方案的比较和选择
对上面这两个现金流量图的现金流量进行净现 值计算：
NPVA=-2300-2300(P/F,15%,3)-2300(P/F,15%,6) -2300(P/F,15%,9)-250(P/A,15%,12)
=-6819（万元）
NPVB=-3200-2800(P/F,15%,4) -2800(P/F,15%,8)+400(P/F,15%,12)
=-5612（万元） 由于B方案的费用现值小于A方案,所以B方案为优.
第六章 工程方案的比较和选择
（2）用研究期法：
选2年为研究期，假定残值为0 NPVA=-2300-250(P/A,15%,2)=-2707（万元） NPVB=-3200（万元） 确定B的残值使NPVA=NPVB 2707=3200-F(P/F,15%,2) F=652（万元） 就是说在2年研究期末的时候，当B的残值比A大 652万元时，B比A优，反之A比B优。
证明如下:
第六章 工程方案的比较和选择
N
N
NPVB NPVA FBt 1 i t FAt 1 it
t0
t0
FB0 FA0 FB1(1 i)1 FA1(1 i)1 FBN (1 i)N FAN (1 i)N
FBA,0 FB A,1(1 i)1 FB A,N (1 i)N
第六章 工程方案的比较和选择
（一）互斥组合法
互斥组合法就是在资金限量条件下，选择一组不 突破资金限额而经济效益又最大的互斥组合投资 项目做为分配资金的对象。
当存在多个投资项目时，不论其相互关系如何， 都可以把它们组成许多互斥组合，并按净现值、 年值等指标计算各互斥组合的经济效益，在不突 破资金限额的条件下，选取经济效益最大的一组 投资项目作为分配资金的对象。
NPVA2 -A1 -5000+1100 10 (1+15%) t = 520.68
t 1
IRRA2 -A1 17.9%
表明:A2相对于A1增加的投资是值得的,所以投资大的 A2方案为优,舍弃投资小的方案A1,这样A2就成为最优 方案
第六章 工程方案的比较和选择
容易证明,按各方案的净现值的大小直接进 行比较,会和上述的投资增额净现值、投资 增额内部收益率有完全一致的结论。但不能 按各方案的内部收益率的大小直接比较。
A、B方案经济寿命期的最小公倍数为12，在 12年内分别对A、B两方案重复实施，见如下 现金流量图：
第六章 工程方案的比较和选择
A方案：
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
250
250
250
250
2300 2300 2300 2300
B方案：
400
400
400
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
第六章 工程方案的比较和选择
为实现某种目标，总可以形成众多的工程技术 方案，当这些方案在技术上可行，经济上也都 是合理的前提下，工程经济学的分析任务就是 要从这些方案中选择出最适合的最优的方案来 实施。
方案的相关性：
如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接 受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量 模式的项目方案被接受或是拒绝，这两个方案 就是经济相关的。
方案
A0 A1 A2 A3
净现值 0
2026.32 2547.00 1535.72
优序 4 2 1 3
内部收益率 15% 25% 21.9% 19.9%
优序 4 1 2 3
第六章 工程方案的比较和选择
投资回收期这个指标一般不用于方案的比较,如果采用 也不能直接计算各方案的投资回收期进行比较,而是必 须计算增额投资方案的投资回收期,即计算用增加的收 益来补偿增加的投资所需要的时间,如果这一时间短于 基准投资回收期,则投资大的方案为优，反之则投资小 的方案为优。
例：若基准收益率为10%,互斥方案A、B各年 现金流量如表所示：
年份
0
1-10
A
-200
39
B
-100
20
第六章 工程方案的比较和选择
A的投资大于B，用A方案减B方案得到增额投 资方案如下：
年份
0
1-10
A-B
-100
19
分别计算增额投资方案的净现值和内部收益率 为：
NPVAB 100 19(P / A ,10% ,10) 16.75
的项目都实施。 3，项目的不可分性 ：一个项目必须完整地被接受
或拒绝，不可能只接受或拒绝一个项目的某些部分
第六章 工程方案的比较和选择
（三）增量分析法
用投资大的方案的现金流减去投资小的方案的现金流， 从而形成一个增量现金流，这个增量现金流可以看作 是一个新的方案，这个方案我们通常称为增额投资方 案，当我们应用判断方案经济合理性（经济可行性） 的评价指标（投资回收期、净现值、内部收益率等） 来考察这个增额投资方案的经济效果时，若增额投资 方案在经济上是合理的（经济上可行），则表示投资 大的方案相对于投资小的方案所增加的投资是值得的， 即投资大的方案好。
所以B方案更优。
第六章 工程方案的比较和选择
例
已知甲方案的设备购置费为800元，年维修运行费600 元，寿命5年；乙方案的设备购置费为1500元，年维 修运行费500元，寿命10年。设二者的残值为零，最 低期望报酬率i=8%，试选择最优方案。 AC甲 = 800（A/P，8%，5）+ 600 = 800（元） AC乙= 1500（A/P，8%，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额=AC甲-AC乙=76（元）， 方案乙更优。